Странный бум в США: шокирующая правда показывает, что бы произошло на самом деле без шумихи вокруг искусственного интеллекта

Шокирующая правда об экономической устойчивости США

2025 год раскрывает интересный парадокс американской экономики. Хотя экономисты предсказывали рецессию в начале года, США демонстрируют поразительную устойчивость, пусть и на удивительно хрупком фундаменте. Deutsche Bank представил шокирующий вывод в своём примечательном анализе, опубликованном в 2024 году: без масштабных инвестиций в искусственный интеллект Соединённые Штаты уже находились бы в рецессии или были бы близки к ней.

Инвестиции в ИИ как неожиданный драйвер экономики

Джордж Саравелос, руководитель отдела глобальных валютных исследований Deutsche Bank, уже сформулировал краткий диагноз, проливающий новый свет на экономическую ситуацию. В своей исследовательской записке за сентябрь 2024 года он заявил, что машины с искусственным интеллектом буквально спасают экономику США. Эта оценка основана на примечательном факте: без огромных расходов на технологии США были бы близки к рецессии или уже находились бы в ней.

Deutsche Bank предупреждает: хрупкое восстановление зависит от одного сектора

Масштабы текущих инвестиций в ИИ колоссальны. Четыре крупнейших технологических гиперскейлерных гиганта, Amazon, Google, Microsoft и Meta, зафиксировали рекордные капитальные затраты в размере 244 млрд долларов в 2024 году, а прогнозы на 2025 год составят около 300 млрд долларов. Эти расходы в основном идут на создание инфраструктуры ИИ, центров обработки данных и необходимого энергоснабжения. Ожидается, что к концу 2025 года мировые расходы на ИИ вырастут почти до 1,5 трлн долларов.

Особого внимания заслуживает тот факт, что вклад строительства центров обработки данных в рост ВВП незначительно превысил вклад потребительских расходов в период с четвертого квартала 2024 года по конец июня 2025 года. Это подчеркивает исключительную роль, которую строительство инфраструктуры ИИ играет в экономическом росте.

Подходит для:

• Секрет экономики США: всё определяют только четыре штата — Калифорния, Техас, Нью-Йорк и Флорида

Парадоксальная природа бума ИИ

Анализ Саравелоса раскрывает парадоксальную истину: экономический рост достигается не за счёт революционных приложений ИИ, а за счёт простого создания инфраструктуры для генерации мощностей ИИ. Это понимание крайне важно, поскольку показывает, что экономика выигрывает не от обещанного роста производительности ИИ, а от инвестиций в фундаментальные основы.

Пожалуй, не будет преувеличением сказать, что Nvidia, основной поставщик оборудования для цикла инвестиций в ИИ, в настоящее время несет на себе основную тяжесть экономического роста США. Недавние инвестиции Nvidia в OpenAI в размере 100 миллиардов долларов подчёркивают огромные суммы, поставленные на карту в сфере ИИ. Это партнёрство призвано помочь OpenAI создавать и масштабировать центры обработки данных на базе оборудования Nvidia.

Подходит для:

• Handelsblatt: Ловкость рук Nvidia и что стоит за сделкой с OpenAI

«Ловкость рук» здесь заключается в том, что финансовые и деловые отношения между Nvidia и OpenAI выглядят как «трюк», хотя и весьма эффективный. Nvidia даёт OpenAI деньги на строительство новых дата-центров. Эти дата-центры затем оснащаются самыми дорогими компонентами Nvidia, а именно ИИ-чипами (графическими процессорами). Это означает, что Nvidia вкладывает в них деньги и одновременно получает от этого прибыль, поскольку OpenAI вынуждена покупать продукцию Nvidia.

Ключевой показатель здесь заключается в том, что 60–70% стоимости нового центра обработки данных приходится исключительно на чипы Nvidia. Это демонстрирует, насколько важны и дороги эти процессоры. Секрет в том, что Nvidia частично финансирует своих основных клиентов, обеспечивая тем самым огромный спрос на свои чипы.

Проще говоря, Nvidia вливает деньги в систему, а строительство новых дата-центров позволяет ещё большей части этих денег возвращаться к самой Nvidia. Это ключевой механизм нынешнего бума ИИ.

Подходит для:

• Все еще актуально: генеральный директор Microsoft Сатья Наделла предупреждает об AI-экономическом эффекте, остается за ожиданиями

Разрыв в 800 миллиардов долларов как предупреждающий сигнал

Параллельно с анализом Deutsche Bank, Bain & Company предупреждает о серьёзном дефиците финансирования. К 2030 году компаниям, работающим в сфере ИИ, потребуется 2 триллиона долларов годового дохода для финансирования необходимых вычислительных мощностей. Однако ожидается, что их выручка будет на 800 миллиардов долларов меньше целевого показателя.

Это расхождение между инвестициями и ожидаемой доходностью растёт экспоненциально. Goldman Sachs уже оценивает капитальные затраты на ИИ в 368 миллиардов долларов к августу 2025 года, в первую очередь за счёт Amazon Web Services, Microsoft Azure и Google Cloud. Однако эмпирические исследования показывают отрезвляющие результаты: исследователи Массачусетского технологического института обнаружили, что 95% попыток интегрировать генеративный ИИ в компании до сих пор не привели к быстрому росту выручки.

Предупреждение о будущем

Аналитик Deutsche Bank выразил серьёзную обеспокоенность относительно устойчивости этой тенденции. Плохая новость заключается в том, что для того, чтобы технологический цикл продолжал способствовать росту ВВП, капиталовложения должны оставаться параболическими. Это крайне маловероятно. Это предупреждение особенно важно, поскольку оно подчёркивает, что текущее экономическое восстановление основано на экспоненциальной модели роста, которая не может поддерживаться бесконечно, как в физическом, так и в экономическом плане.

Чрезмерная концентрация на нескольких технологических компаниях создаёт системные риски. На акции технологических компаний пришлось около половины прироста индекса S&P 500 в этом году. Главный экономист Apollo Торстен Слок предупредил о чрезвычайно высокой степени концентрации в индексе S&P 500, при этом инвесторы в акции значительно переоценили свои возможности в сфере искусственного интеллекта.

Структурное преимущество Америки: внутренний рынок как двигатель экономики

Хотя бум ИИ сейчас доминирует в заголовках новостей, фундаментальная причина экономической устойчивости Америки кроется в гораздо более фундаментальной структуре: огромном внутреннем рынке США. Это структурное превосходство объясняет, почему даже без шумихи вокруг ИИ США были бы в более выгодном положении, чем их европейские конкуренты.

Подходит для:

• Открытый секрет: США получают огромную выгоду от своего внутреннего рынка по сравнению с ЕС и Германией.

Сила внутреннего потребления

Цифры говорят сами за себя: американцы стимулируют свою экономику за счёт потребительских расходов, на которые приходится рекордные 68,8% валового внутреннего продукта, в то время как в Германии этот показатель составляет всего 49,9%. Это фундаментальное несоответствие лежит в основе устойчивости Америки и хрупкости Германии.

С населением более 335 миллионов человек и личным потреблением свыше 21 триллиона долларов США, США имеют самую крупную статью расходов домохозяйств в мире. Внутренний спрос обеспечивает более 90% экономического роста США — своего рода буфер, способный смягчить даже масштабные внешние потрясения. Личные расходы выросли на 0,6% в месячном исчислении в августе 2025 года, что стало самым значительным ростом за пять месяцев.

Торговая независимость как стратегическое преимущество

Как ни парадоксально, Соединённые Штаты являются одной из наименее ориентированных на торговлю экономик мира: их доля в ВВП составляет всего 27%. Для сравнения, у Германии этот показатель составляет от 70 до 80% ВВП, что делает её одной из самых зависимых от торговли стран в мире.

Эта кажущаяся слабость оборачивается фундаментальным преимуществом. В то время как Германия страдает от ослабления мировой торговли (показатели экспорта упали на 6,9% в период с 2015 по 2024 год), экономика США может рассчитывать на устойчивое внутреннее потребление. Структурный торговый дефицит США в размере 78,3 млрд долларов парадоксальным образом отражает силу внутреннего рынка: страна может позволить себе масштабный импорт благодаря высокому внутреннему спросу.

Внутренний рынок ЕС: размер без эффективности

На первый взгляд, единый рынок ЕС с его 450 миллионами потребителей, кажется, даёт Германии те же преимущества, что и американский рынок. ВВП ЕС сопоставим с ВВП Китая и лишь немного уступает ВВП США.

Однако существуют фундаментальные структурные различия, которые снижают эффективность внутреннего рынка ЕС. В 27 различных правительствах наблюдается скорее фрагментация, чем единство, в отличие от централизованного правительства США. Несмотря на гармонизацию, сохраняются сложности регулирования, обусловленные национальными различиями. Германия не может воспользоваться автоматическими трансфертными платежами, подобными тем, что осуществляются между штатами США, из-за отсутствия фискального союза. Культурные и языковые барьеры приводят к более высоким транзакционным издержкам, чем на однородном рынке США.

Фрагментация европейского рынка имеет ощутимые последствия. Экономисты МВФ отмечают, что издержки торговли товарами внутри единого рынка ЕС в три раза выше, чем издержки торговли между штатами США. Эта структурная неэффективность существенно затрудняет участие европейских компаний в глобальной конкуренции.

Устойчивость к кризисам на практике

Эта разница в структуре особенно очевидна в кризисных ситуациях. Когда США ввели пошлины на товары из ЕС в 2025 году, немецкий экспорт в США упал на 7,7%, достигнув самого низкого уровня с марта 2022 года. Экономика США практически не пострадала, поскольку внутренний рынок компенсировал потери.

Уязвимость Германии становится очевидной

Зависимость Германии от единого рынка ЕС всё больше демонстрирует свои пределы. 58,5% всего немецкого экспорта приходится на страны ЕС, а 66% всего немецкого импорта приходится на страны ЕС. Германия теряет долю рынка в 131 из 193 стран-импортёров. После 2019 года экспорт обеспечивал рост ВВП всего на 0,3 процентных пункта в год, что является крахом немецкой модели роста.

Психологическое измерение: ментальное влияние Трампа на экономику

Феномен экономического развития США при Дональде Трампе во многом объясняется тем, что министр экономики Германии Людвиг Эрхард осознал ещё во времена экономического чуда: экономика на 50 процентов состоит из психологии. Это понимание оказывается ключом к пониманию парадоксальной ситуации с Трампом: почему американская экономика продемонстрировала поразительную устойчивость, несмотря на мрачные прогнозы экспертов.

Подходит для:

• Экономика США растёт быстрее, чем ожидалось – Феномен Трампа между экономической динамикой и структурными проблемами

Как долго продлится психологическая поддержка Трампа?

Психологический фактор проявляется в нескольких аспектах текущей экономической ситуации в США. Коммуникационная стратегия Трампа служит катализатором экономических ожиданий. Его постоянные обещания экономического восстановления и возвращения рабочих мест в Америку вселяют оптимизм в определённые слои населения и деловые круги. Этот позитивный настрой трансформируется в реальную экономическую активность: компании инвестируют в предвкушении лучших времён, а потребители продолжают тратить, несмотря на неопределённость.

Как ни парадоксально, стратегия Трампа, направленная на подрыв экономики, также оказывает психологически стимулирующий эффект. Постоянные объявления о новых тарифах и отмене прежней политики создают неопределённость, но в то же время порождают своего рода творческое напряжение. Компании и инвесторы вынуждены реагировать и адаптироваться быстрее, что, по иронии судьбы, лишь укрепляет часто восхваляемую гибкость американской экономики.

Несоответствие между настроением и поведением

Расхождение между настроениями и поведением особенно поразительно. Хотя индекс потребительской уверенности Мичиганского университета в сентябре 2025 года упал до 55,4 пункта, фактические потребительские расходы во втором квартале устойчиво росли. Американцы рассуждают пессимистично, но продолжают действовать оптимистично — классический пример того, насколько сложнее психологические факторы, чем показывают простые индикаторы настроения.

Падение рейтинга одобрения Трампа как фактор риска

Политическая поддержка экономической политики Трампа стремительно падает, что ставит под угрозу устойчивость психологического воздействия его президентства. Его рейтинг одобрения сейчас составляет всего 40–41%, тогда как на момент вступления в должность он составлял 50%. Особую тревогу вызывают его крайне низкие оценки экономики, которая является для него ключевым вопросом. 54% граждан США считают, что экономика находится в худшем состоянии, в то время как лишь 31% высоко оценивают стоимость жизни Трампа.

Нарратив «Америка прежде всего» как эмоциональный якорь

Нарратив Трампа «Америка прежде всего» создаёт психологическую идентификацию с экономическим успехом. Сообщение о том, что Америка снова побеждает, мобилизует эмоциональные ресурсы, что приводит к повышению уровня риска при инвестициях и решениях о потреблении. Этот патриотический компонент экономической психологии нельзя недооценивать: он может мотивировать решения, которые трудно обосновать рационально.

Динамика ожиданий действует как самоподдерживающийся механизм. Пока достаточное количество участников верит в успех политики Трампа в среднесрочной перспективе, они будут вести себя соответствующим образом, способствуя её реальному успеху. Это самоисполняющееся пророчество объясняет, почему экономика до сих пор не поддавалась апокалиптическим сценариям многих экономистов.

Наш опыт в развитии бизнеса, продажах и маркетинге в США — Изображение: Xpert.Digital

Отраслевые направления: B2B, цифровизация (от искусственного интеллекта до расширенной реальности), машиностроение, логистика, возобновляемые источники энергии и промышленность

Подробнее об этом здесь:

• Xpert Business Hub

Тематический центр с идеями и опытом:

• Платформа знаний о мировой и региональной экономике, инновациях и отраслевых тенденциях
• Сбор анализов, импульсов и справочной информации из наших приоритетных направлений
• Место для получения экспертных знаний и информации о текущих событиях в бизнесе и технологиях
• Тематический центр для компаний, желающих узнать больше о рынках, цифровизации и отраслевых инновациях

Среднесрочные риски и экспертные оценки

Оценки экономических экспертов относительно среднесрочных событий рисуют неоднозначную картину, отражающую как осторожный оптимизм, так и обоснованные опасения. Эксперты особенно критично относятся ко второй половине президентского срока Трампа. Экономист из Гарварда Кеннет Рогофф прогнозирует, что экономика США, вероятно, замедлится и скатится во второй половине года.

Подходит для:

• Большой пузырь искусственного интеллекта лопается: почему ажиотаж прошел и выигрывают только крупные игроки

Долговой кризис как структурная угроза

Параллельно с краткосрочными экономическими показателями, государственный долг США становится всё более угрожающей структурной проблемой. В августе 2025 года государственный долг достиг нового максимума в 37,27 триллиона долларов, что соответствует соотношению государственного долга к ВВП примерно в 124%.

Теперь Соединённым Штатам приходится ежегодно тратить более 1,1 триллиона долларов только на выплату процентов, что делает процентные расходы крупнейшей статьей расходов федерального бюджета. Гарвардский экономист Кеннет Рогофф даже предсказывает серьёзный долговой кризис в течение следующих пяти лет.

Рынок труда как критический поворотный момент

Хотя другие экономические показатели по-прежнему демонстрируют сильную динамику, рынок труда демонстрирует первые явные признаки ослабления. Уровень безработицы в августе 2025 года вырос до 4,3%, достигнув самого высокого уровня с октября 2021 года. В августе было создано всего 22 000 новых рабочих мест, что значительно меньше ожидаемых 75 000.

Особенно тревожной является ситуация в ключевых секторах. В производственном секторе было потеряно около 12 000 рабочих мест, в то время как федеральное правительство сократило 15 000 должностей. С начала года было сокращено почти 100 000 федеральных должностей, что наглядно демонстрирует последствия политики жёсткой экономии, проводимой Трампом в государственном секторе.

Миграционная политика как экономический риск

Миграционная политика создаёт значительные экономические риски. По оценкам Института Петерсона, запланированные Трампом массовые депортации могут привести к сокращению экономики США более чем на 7% к 2028 году. Внезапная потеря рабочей силы затронет не только отдельные компании, но и может дестабилизировать целые отрасли и одновременно усилить инфляционное давление.

Американский институт предпринимательства прогнозирует, что миграционная политика администрации Трампа впервые за десятилетия приведёт к отрицательному сальдо миграции в 2025 году. Это окажет шоковое воздействие на экономический рост США в размере от минус 0,3% до минус 0,4% ВВП, в зависимости от сценария.

Подходит для:

• Пересмотр по теме нехватки квалифицированных работников - этическая дилемма в нехватке квалифицированных работников (утечка мозгов): кто платит цену?

Когда изменится экономическая психология?

Феномен Трампа, вероятно, переживает критический поворотный момент. Удивительная устойчивость американской экономики в первые месяцы его второго срока может оказаться затишьем перед бурей. Сочетание растущих структурных проблем, сокращения политической поддержки и усиления макроэкономических дисбалансов позволяет предположить, что контртенденция, возможно, уже набирает силу.

Ближайшие несколько месяцев будут иметь решающее значение. Если слабость рынка труда сохранится, инфляция продолжит расти, а долговой кризис обострится, психологическая основа экономической политики Трампа может быстро разрушиться. Американская экономика доказала свою значительную способность к самовосстановлению, но она не безгранична.

Психологическая составляющая также представляет значительные риски. Экономическая психология может быстро измениться, если реальные результаты слишком сильно отклонятся от ожиданий. Как только безработица заметно вырастет или инфляция окажет значительное давление на семейные бюджеты, психологическая поддержка политики Трампа может ослабнуть, что повлечет за собой негативные последствия для экономического развития.

Подходит для:

• Открытый секрет – замалчиваемый, но не забытый: экономика на 50 процентов состоит из психологии

Критическая фаза инвестиционного цикла ИИ

Ожидается, что 2026 год станет поворотным для экономики ИИ. Планируемые инвестиции американских компаний в проекты в области ИИ к 2025 году превысят 400 миллиардов долларов. Капитальные затраты крупных технологических компаний в настоящее время составляют около 60% от EBITDA — уровень, сопоставимый с 72%, достигнутыми AT&T на пике телекоммуникационного пузыря в 2000 году.

Переход от инвестиций, финансируемых за счёт наличных средств, к инвестициям, финансируемым за счёт долга, всегда является критическим моментом в подобных циклах. Все крупные рецессии и спады были вызваны кредитными пузырями частного сектора, которые в конечном итоге лопались. США пока далеки от этого, но 2026 год, вероятно, станет решающим поворотным моментом: принесут ли инвестиции в экономику искусственного интеллекта адекватную прибыль или же цикл инвестиций, финансируемых за счёт долга, с низкой доходностью приведёт в зону риска?

Хрупкое восстановление со структурными различиями

Анализ Deutsche Bank раскрывает странную истину о восстановлении экономики США: движущей силой экономики являются не революционные приложения искусственного интеллекта, а надежда на них. Без масштабных инвестиций в инфраструктуру США уже находились бы в рецессии. Зависимость от одного сектора делает экономику хрупкой и ставит под сомнение долгосрочную устойчивость текущей модели роста.

Но более глубокая реальность показывает, что даже без шумихи вокруг искусственного интеллекта у США есть структурное преимущество перед Европой. В то время как немецкие экспортёры страдают от американских пошлин, американская экономика остаётся в целом стабильной благодаря высокому внутреннему потреблению. Несмотря на единый рынок ЕС, Германия структурно более хрупкая, поскольку фрагментация Европы не обеспечивает такой же экономии масштаба и устойчивости к кризисам, как интегрированный рынок США.

США получают значительно больше выгод от своего внутреннего рынка, чем Германия от рынка ЕС. Американский внутренний рынок, благодаря своему размеру, однородности и институциональному единству, обеспечивает более стабильную основу для экономического роста. Внутреннее потребление, составляющее 68,8% против 49,9%, демонстрирует принципиально различную ориентацию двух экономических зон.

Предупреждение Deutsche Bank следует воспринимать как сигнал тревоги: экономический рост, основанный исключительно на экспоненциальном увеличении инвестиций в непроверенные технологии, по определению неустойчив. Вопрос не в том, достигнет ли этот рост своих пределов, а в том, когда. Тогда станет ясно, достаточно ли структурных преимуществ американского внутреннего рынка, чтобы избежать «жёсткой посадки», или же США придётся столкнуться с реальностью своего спекулятивного пузыря, созданного искусственным интеллектом.

Психологическая составляющая, как признавал Людвиг Эрхард, на самом деле составляет около 50% экономики. Пока Трампу удаётся управлять психологическими ожиданиями и сохранять уверенность в экономическом будущем, его администрация способна компенсировать даже объективно проблемную политику. Ключевой вопрос заключается в том, как долго продлится этот психологический эффект и будет ли он достаточно сильным, чтобы смягчить даже более серьёзные экономические потрясения. Феномен Трампа, возможно, ещё не исчез полностью, но появляется всё больше признаков того, что его время на исходе. Экономика слишком сложна, чтобы постоянно контролироваться только психологией и политической риторикой. Рано или поздно фундаментальные экономические факторы возобладают, и они всё чаще указывают в тревожном направлении.

☑️ Наш деловой язык — английский или немецкий.

☑️ НОВИНКА: Переписка на вашем национальном языке!

Konrad Wolfenstein

Я был бы рад служить вам и моей команде в качестве личного консультанта.

Вы можете связаться со мной, заполнив контактную форму или просто позвоните мне по телефону +49 89 89 674 804 (Мюнхен) . Мой адрес электронной почты: wolfenstein ∂ xpert.digital

Я с нетерпением жду нашего совместного проекта.

☑️ Поддержка МСП в разработке стратегии, консультировании, планировании и реализации.

☑ Создание или перестройка стратегии ИИ

☑️ Пионерское развитие бизнеса

Новое измерение цифровой трансформации с «Управляемым ИИ» (искусственным интеллектом) – платформа и решение B2B | Xpert Consulting - Изображение: Xpert.Digital

Здесь вы узнаете, как ваша компания может быстро, безопасно и без высоких барьеров для входа внедрять индивидуальные решения на основе ИИ.

Управляемая платформа ИИ — это ваш комплексный и простой в использовании пакет решений для искусственного интеллекта. Вместо того, чтобы разбираться со сложными технологиями, дорогостоящей инфраструктурой и длительными процессами разработки, вы получаете готовое решение, адаптированное под ваши потребности, от специализированного партнера — часто в течение нескольких дней.

Краткий обзор основных преимуществ:

⚡ Быстрое внедрение: от идеи до внедрения в эксплуатацию — всего за несколько дней, а не месяцев. Мы предлагаем практичные решения, которые приносят мгновенную пользу.

🔒 Максимальная безопасность данных: Ваши конфиденциальные данные остаются у вас. Мы гарантируем безопасную и соответствующую требованиям обработку данных без передачи третьим лицам.

💸 Отсутствие финансового риска: вы платите только за результат. Высокие первоначальные вложения в оборудование, программное обеспечение или персонал полностью исключены.

🎯 Сосредоточьтесь на своей основной деятельности: сосредоточьтесь на том, что у вас получается лучше всего. Мы возьмём на себя всю техническую реализацию, эксплуатацию и обслуживание вашего ИИ-решения.

📈 Перспективность и масштабируемость: ваш ИИ растёт вместе с вами. Мы обеспечиваем постоянную оптимизацию и масштабируемость, а также гибко адаптируем модели к новым требованиям.

Подробнее об этом здесь:

• Управляемое решение на основе ИИ — промышленные услуги ИИ: ключ к конкурентоспособности в секторах услуг, промышленности и машиностроения