Торговля стала частью системно важной инфраструктуры – те, кто не сможет её защитить, рискуют потерять экономический суверенитет

Соглашение с Китаем разделяет Европу: почему Франция блокирует то, что Германия одобряет

Эта сделка кажется почти обыденной в деловых новостях, но ее геополитические последствия трудно переоценить: поглощение компании Ceconomy AG – а значит, и традиционных брендов MediaMarkt и Saturn – китайским гигантом электронной коммерции JD.com. В то время как немецкие антимонопольные органы в основном одобряют сделку безропотно, рассматривая ее как чисто рыночную, в Париже бьют тревогу. Французское правительство вмешивается в ситуацию, чтобы заблокировать доступ к своей собственной розничной сети Fnac Darty.

Этот раскол, пронизывающий всю европейскую экономическую политику, выявляет фундаментальную дилемму: является ли розничная торговля в XXI веке всего лишь каналом распределения товаров или же она давно превратилась в системно важную инфраструктуру, чей огромный объем данных определяет экономический суверенитет?

В данной статье анализируется опасная наивность немецкой регуляторной политики в прямом сравнении со стратегической дальновидностью Франции. Рассматривается, почему розничные сети сегодня представляют собой огромные информационные вакуумы и привратников, почему доступ китайских государственных предприятий к данным европейских потребителей представляет собой уязвимость в сфере безопасности, и почему нам срочно необходимо переосмыслить наше понимание «критической инфраструктуры». Потому что те, кто не защищает розничную торговлю, теряют не только долю рынка — они теряют контроль над собственным экономическим будущим.

Подходит для:

• Борьба за власть над MediaMarktSaturn (Ceconomy): неужели поглощение компанией JD.com, считавшееся неизбежным, на самом деле не так уж и неизбежно?

Европейские розничные сети: экономический суверенитет и глобальная конкуренция – неравномерная реакция на экспансию Китая

Поглощение MediaMarkt: когда контроль над данными становится вопросом власти и чего на самом деле хочет китайский гигант розничной торговли

Объявленное поглощение компании Ceconomy китайским гигантом электронной коммерции JD.com и одновременное вмешательство Франции для защиты Fnac Darty свидетельствуют о фундаментальном расхождении в европейской экономической политике. В то время как Германия позволяет сделке на сумму 2,2 миллиарда евро проходить практически беспрепятственно, Франция возводит регуляторные барьеры, чтобы предотвратить косвенный доступ китайских инвесторов к французским розничным структурам. Этот случай знаменует собой поворотный момент в дискуссии о том, следует ли рассматривать розничные сети как стратегическую инфраструктуру, и каковы последствия игнорирования этого факта.

Полный экономический эффект от этого события становится очевидным только при более внимательном рассмотрении. Приобретение Ceconomy дает JD.com доступ не только к примерно 1000 розничным магазинам под брендами MediaMarkt и Saturn в одиннадцати европейских странах, но и к годовому объему продаж в 22,4 миллиарда евро, из которых 5,1 миллиарда евро приходится на онлайн-продажи. Еще более значимым является косвенное приобретение 21,8-процентной доли во французской розничной сети Fnac Darty, которую JD.com приобретает автоматически. Эта сделка потенциально дает китайской корпорации доступ к информации о поведении потребителей, динамике рынка и стратегическому планированию двух крупнейших европейских ритейлеров электроники – кладезь данных, стратегическую ценность которых трудно переоценить.

Федеральное антимонопольное ведомство Германии дало добро на сделку 18 сентября 2025 года. Обоснование, представленное президентом антимонопольного ведомства Андреасом Мундтом, было формально верным, но стратегически недальновидным: JD.com ранее действовала в Германии лишь в очень ограниченном объеме, поэтому слияние имело мало точек соприкосновения с конкурентами. Однако эта оценка, основанная исключительно на антимонопольном законодательстве, систематически игнорирует геоэкономический аспект приобретения. Хотя Федеральное министерство экономики и энергетики по-прежнему отвечает за аспекты политики безопасности, этот анализ до сих пор проводился без каких-либо видимых условий или ограничений. Реакция Германии демонстрирует сдержанность, которая принципиально отличается от французской практики.

Французское контрпредложение: государственное вмешательство и европейские альтернативы

Франция выбрала диаметрально противоположный путь. Министерство экономики Франции активно вмешалось в структуру собственности Fnac Darty, наложив условия, которые не позволяли JD.com и Ceconomy увеличивать свои доли в французской компании. Это вмешательство не приняло форму официального запрета, а скорее представляло собой применение французских правил проверки инвестиций, которые налагают ограничения на иностранных инвесторов в чувствительных секторах. Министр экономики Франции Ролан Лескюр подтвердил, что переговоры с JD.com состоялись, и компания должна была взять на себя обязательство не приобретать дополнительные акции. Это обязательство стало де-факто условием для допустимости косвенного участия через поглощение компанией Ceconomy.

Однако французская стратегия пошла еще дальше. Правительство активно продвигало европейскую альтернативу, поддержав чешского миллиардера Даниэля Кржетинского, который 26 января 2026 года сделал предложение о поглощении Fnac Darty по цене 36 евро за акцию – на 19 процентов выше предыдущей цены закрытия. Таким образом, Кржетинский, которому уже принадлежало 28,5 процента акций, стал предпочтительным вариантом по сравнению с потенциальным влиянием Китая. Французский подход демонстрирует скоординированную стратегию экономической политики, которая сочетает в себе три элемента: регуляторные барьеры для нежелательных инвесторов, активное продвижение европейских альтернатив и активную защиту стратегически важных корпоративных структур.

Различия в реакции отдельных стран отражают разные представления о суверенитете и экономической безопасности. На протяжении десятилетий Франция определила одиннадцать секторов, защищенных от нежелательных поглощений, включая оборонные, энергетические и IT-компании. Иностранные инвесторы, стремящиеся приобрести более трети капитала таких компаний, должны получить одобрение Министерства финансов. Эта традиция экономического дирижизма, часто критикуемая как протекционизм, оказывается стратегическим преимуществом в нынешней геополитической обстановке. Франция открыто рассматривает определенные экономические сектора как продолжение государственного суверенитета — точка зрения, которую Германия традиционно отвергала.

Германия, напротив, придерживается парадигмы регулирования, которая ограничивает государственное вмешательство узко определенными исключениями. Хотя в 2017 и 2018 годах Закон о внешней торговле и платежах был ужесточен, чтобы расширить полномочия федерального правительства по вмешательству в иностранные поглощения, сделка может быть рассмотрена даже при наличии 10-процентной доли в особо чувствительных секторах — критической инфраструктуре, оборонных компаниях, медиакомпаниях. Однако розничная торговля не подпадает под эту категорию. Немецкая практика регулирования в основном фокусируется на классических критериях критической инфраструктуры: энергетика, водоснабжение, здравоохранение, телекоммуникации и финансы. Розничная торговля остается вне этого определения, представляя собой стратегический пробел.

Власть данных и привратники: переосмысление критической инфраструктуры

Этот разрыв становится особенно проблематичным, если рассматривать трансформацию современной розничной торговли. Розничные сети перестали быть просто каналами сбыта физических товаров и превратились в платформы, основанные на данных, стратегическая ценность которых базируется на трех столпах. Во-первых, они собирают подробные данные о поведении потребителей, их предпочтениях и покупательских привычках миллионов людей. Только MediaMarktSaturn обслуживает 50 миллионов клиентов, использующих карты лояльности, и регистрирует 2,2 миллиарда взаимодействий с клиентами ежегодно. Эти данные позволяют делать прогнозы относительно тенденций спроса, развития рынка и экономических циклов, выходящих далеко за рамки розничного сектора.

Во-вторых, крупные розничные сети выступают в роли посредников между производителями и потребителями. Они контролируют не только место на полках, но и все более широкое присутствие в цифровом пространстве через розничные медиа — сферу бизнеса, на которую уже приходится более 20 процентов расходов на цифровую рекламу в Германии. Благодаря приобретению Ceconomy, JD.com получает доступ к этой экосистеме и, следовательно, к информации о запуске новых продуктов, ценовых стратегиях и маркетинговых кампаниях европейских и мировых производителей. В-третьих, данные о розничной торговле все больше взаимосвязаны с другими секторами экономики. Омниканальная стратегия MediaMarktSaturn, интегрирующая онлайн и офлайн каналы, генерирует данные в режиме реального времени о наличии товаров, логистике и цепочках поставок, которые имеют стратегическое значение для всей цепочки создания стоимости.

Стратегическая асимметрия: доступ Китая на европейский рынок

Геоэкономический аспект контроля над данными становится очевидным в контексте промышленной стратегии Китая. JD.com — не только крупнейший китайский ритейлер по выручке, но и неотъемлемая часть стратегии глобальной экспансии Китая в ключевых секторах. Компания занимает 44-е место в списке Fortune Global 500 и обладает высокоразвитыми логистическими и электронными коммерческими технологиями. В Китае более 90 процентов заказов доставляются в течение 24 часов — это достигается благодаря оптимизации на основе данных и прогнозным моделям на основе искусственного интеллекта. Перенос этих технологий в Европу, несомненно, повысит конкурентоспособность Ceconomy. В то же время, потоки данных идут в обратном направлении, предоставляя китайским лицам, принимающим решения, глубокое понимание европейских моделей потребления, циклов инноваций и динамики рынка.

Эта асимметричная информационная структура имеет долгосрочные стратегические последствия. Начиная со стратегии «Сделано в Китае 2025», Китай преследует заявленную цель догнать или достичь глобального технологического лидерства в ключевых отраслях. Торговые данные являются центральным фактором при планировании производственных мощностей, выявлении рыночных возможностей и разработке конкурентоспособной продукции. В то время как европейские компании работают на фрагментированных национальных рынках и часто не имеют доступа к сопоставимым данным о китайских потребителях, JD.com, благодаря приобретению Ceconomy, получает консолидированное представление об одиннадцати европейских рынках. Эта информационная асимметрия усугубляет существующее искажение конкуренции, вызванное китайскими субсидиями и поддержкой промышленной политики.

Италия рано осознала эту проблему и в декабре 2025 года ввела строгие условия защиты персональных данных в качестве условия приобретения компании Ceconomy. Эти условия направлены на контроль потока данных в Китай и обеспечение того, чтобы личная информация итальянских потребителей не передавалась без ограничений компании JD.com или китайским властям. Германия и другие государства-члены ЕС пока не приняли аналогичных мер, хотя Общий регламент по защите данных (GDPR) теоретически обеспечивает для этого необходимые рамки. Несоответствие между теоретической правовой основой и ее практическим применением выявляет пробел в европейском суверенитете над данными.

На этом фоне французское вмешательство в деятельность Fnac Darty следует понимать как превентивную защиту экономического суверенитета. Fnac Darty — это не только розничный продавец электроники, но и крупный поставщик культурной продукции — книг, музыки, фильмов, — которые во Франции традиционно считаются частью культурной идентичности и, следовательно, национального суверенитета. С французской точки зрения, влияние Китая на решения о ассортименте продукции, доступности и ценообразовании культурных товаров представляло бы собой потерю суверенитета, выходящую за рамки чисто экономических соображений. Этот аспект культурной политики практически полностью отсутствует в немецкой дискуссии, хотя MediaMarkt и Saturn также продают медиапродукцию.

Различия в подходах Германии и Франции также отражают разный исторический опыт в области промышленной политики и глобализации. На протяжении десятилетий Германия извлекала выгоду из открытых рынков и стратегии роста, ориентированной на экспорт. Ордолиберальная традиция социально-рыночной экономики опирается на функционирующую конкуренцию и отвергает государственное вмешательство как искажение конкуренции. Эта философия была успешной в эпоху относительной геополитической стабильности и многостороннего сотрудничества, основанного на правилах. Однако в нынешнюю эпоху геоэкономического соперничества между США, Китаем и Европой она все чаще оказывается недостатком, поскольку другие игроки систематически используют инструменты промышленной политики для получения стратегических преимуществ.

Франция, напротив, сохранила традицию стратегической автономии и активной промышленной политики даже в эпоху глобализации. Исторически французское государство приобретало доли в ключевых компаниях, поддерживало национальных лидеров и защищало стратегические сектора от иностранных поглощений. Эта политика часто подвергалась критике как неэффективная и подавляющая инновации. Однако в нынешних условиях она оказывается институциональным ресурсом, позволяющим быстро реагировать на геоэкономические угрозы. Французское правительство обладает устоявшимися правовыми инструментами и административными возможностями для управления инвестициями — возможностями, которые Германия намеренно игнорировала в развитии.

Наш опыт в развитии бизнеса, продажах и маркетинге в ЕС и Германии - Изображение: Xpert.Digital

Отраслевые направления: B2B, цифровизация (от искусственного интеллекта до расширенной реальности), машиностроение, логистика, возобновляемые источники энергии и промышленность

Подробнее об этом здесь:

• Xpert Business Hub

Тематический центр с идеями и опытом:

• Платформа знаний о мировой и региональной экономике, инновациях и отраслевых тенденциях
• Сбор анализов, импульсов и справочной информации из наших приоритетных направлений
• Место для получения экспертных знаний и информации о текущих событиях в бизнесе и технологиях
• Тематический центр для компаний, желающих узнать больше о рынках, цифровизации и отраслевых инновациях

Долгосрочные последствия: технологическая зависимость и риски для безопасности поставок

Последствия этих различных подходов станут очевидны в ближайшие годы. JD.com планирует исключить Ceconomy из листинга на фондовой бирже в первом полугодии 2026 года и уже приобрела 85,2% акций. Компания обязалась сохранить бренды MediaMarkt и Saturn, сохранить штаб-квартиру в Дюссельдорфе и воздержаться от сокращений в течение трех лет. Эти обязательства обеспечивают краткосрочную стабильность, но не создают долгосрочных обязательств. После истечения этих сроков JD.com сможет принимать стратегические решения, в первую очередь, в интересах китайских корпораций. Интеграция Ceconomy в глобальную стратегию JD.com может привести к постепенному перераспределению функций создания стоимости, исследований и стратегического планирования.

Вопрос передачи технологий особенно чувствителен. JD.com обладает передовыми системами искусственного интеллекта, логистическими алгоритмами и платформами электронной коммерции, которые призваны принести пользу экономике. Однако передача этих технологий не бесплатна; она создает зависимость. MediaMarkt и Saturn будут все больше зависеть от китайской ИТ-инфраструктуры, что поднимает вопросы кибербезопасности и суверенитета данных. В случае эскалации геополитической напряженности между Европой и Китаем эта зависимость может стать стратегическим риском. Опыт с российскими энергоснабжениями продемонстрировал уязвимость, которая может возникнуть из-за односторонней зависимости.

Дискуссия о стратегической важности торговли должна также включать вопрос безопасности поставок. Во время пандемии COVID-19 и геополитических кризисов цепочки поставок стали критическими узкими местами. Крупные розничные сети играют центральную роль в распределении товаров повседневного спроса, электроники и, все чаще, товаров медицинского назначения посредством продажи медицинских изделий и медицинских технологий. Иностранный владелец, в первую очередь приверженный внешним интересам, в кризисных ситуациях может отдавать приоритет поставкам таким образом, который противоречит интересам европейских поставщиков. Это не гипотетическое соображение: во время пандемии различные государства пытались задерживать или перенаправлять медицинские средства защиты.

Еще один критически важный аспект — вопрос честной конкуренции. JD.com пользуется значительными государственными субсидиями и благоприятными условиями финансирования в Китае, недоступными ее европейским конкурентам. Приобретение Ceconomy предоставляет компании доступ к единому европейскому рынку без взаимного доступа европейских компаний на китайский рынок. Китай жестко ограничивает иностранные инвестиции в чувствительные сектора и часто требует создания совместных предприятий с передачей технологий в качестве условия доступа на рынок. Такая асимметричная рыночная политика подрывает долгосрочную конкурентоспособность европейских компаний.

Хотя в 2020 году Европейский союз ввел механизм проверки прямых иностранных инвестиций (ПИИ), позволяющий государствам-членам тщательно проверять инвестиции в критически важные сектора, его реализация остается фрагментарной и различается на национальном уровне. В то время как Франция, Италия и Испания активно используют эти инструменты, Германия и другие страны Северной Европы проявляют нерешительность. Эта непоследовательность создает возможности для регуляторного арбитража: инвесторы могут выбирать страны с более мягкими правилами в качестве точек входа и оттуда расширяться на европейские рынки. Приобретение компании Ceconomy является ярким примером этой проблемы – JD.com получает доступ во Францию ​​через Германию, несмотря на усилия Франции по защите своих иностранных инвесторов.

Призыв к стойкости: Пути к суверенной европейской торговой политике

Стратегический урок, извлеченный из этого случая, заключается в необходимости европейской торговой политики, которая систематически учитывает аспекты суверенитета. Это требует, во-первых, расширения концепции критической инфраструктуры, включив в нее секторы торговли, интенсивно использующие данные и агрегирующие системно значимую информацию об экономике и обществе. Во-вторых, это требует согласованных механизмов проверки инвестиций на уровне ЕС, чтобы предотвратить превращение отдельных государств-членов в площадки для нежелательных поглощений. В-третьих, принцип взаимности должен стать основополагающим: доступ на рынок должен предоставляться только в той же степени, в какой он доступен европейским компаниям в третьих странах.

В-четвертых, экономический суверенитет в секторах, интенсивно использующих данные, требует четких правил передачи и хранения данных. GDPR предоставляет такую ​​основу, но его применение при приобретениях компаниями, не входящими в ЕС, остается недостаточным. Необходимо разработать обязательные стандарты, гарантирующие, что персональные и деловые данные не смогут свободно передаваться в третьи страны, особенно в тех странах, где действуют законы, обязывающие компании получать доступ к этим данным. Закон Китая о национальной разведке обязывает китайские компании сотрудничать с органами безопасности — это положение коренным образом подрывает европейские стандарты защиты данных.

В-пятых, Европа должна наращивать собственный потенциал в области промышленной политики, чтобы активно продвигать и защищать стратегические сектора. Доклад Драги о европейской конкурентоспособности от сентября 2024 года убедительно продемонстрировал эту необходимость. Европа должна прекратить мириться с асимметричной глобализацией, когда другие участники проводят промышленную политику, в то время как Европа ограничивается правилами конкуренции. Это означает не протекционизм в классическом смысле, а скорее стратегическую автономию: способность действовать независимо в критически важных областях и отстаивать собственные интересы.

Поддержка европейских альтернатив, как это делает Франция с Кржетинским в Fnac Darty, является одним из элементов этой стратегии. Европа обладает капиталом и предпринимательским опытом, но часто ей не хватает скоординированных механизмов для стратегического использования этих ресурсов. Создание европейских лидеров в ключевых секторах — будь то посредством слияний, совместных закупок или скоординированного финансирования — укрепило бы переговорные позиции Европы с внешними игроками. Фрагментация на 27 национальных рынков с различными нормативными актами остается главным препятствием для европейской экономической политики.

Таким образом, дело Ceconomy-JD.com — это не просто единичный случай поглощения. Оно знаменует собой поворотный момент в том, как Европа намерена формировать свое экономическое будущее. Пассивность Германии и вмешательство Франции демонстрируют две принципиально разные концепции экономической политики в эпоху геоэкономического соперничества. Германия продолжает опираться на основанный на правилах порядок и доверие к рыночным механизмам. Франция проводит стратегию активной защиты суверенитета, которая рассматривает государственное вмешательство как легитимный инструмент экономической политики.

Ближайшие годы покажут, какой подход окажется более устойчивым. Однако признаки указывают на то, что наивное продолжение немецкой сдержанности обойдется дорого. Утрата экономического суверенитета — это постепенный процесс, происходящий через отдельные приобретения, потоки данных и зависимости, которые поначалу кажутся безобидными, но в совокупности создают стратегические уязвимости. Рассматривать розничные сети, обслуживающие миллионы потребителей и собирающие подробные экономические данные, как обычные компании, структура собственности которых политически не имеет значения, — значит демонстрировать неспособность осознать реалии XXI века.

Торговля уже давно является системно важной инфраструктурой. Те, кто не защищает её, рискуют потерять экономический суверенитет. Это осознание всё больше распространяется во Франции, Италии и других странах-членах ЕС. Германия стоит перед выбором: либо цепляться за свой догматический подход к экономической политике и постепенно терять способность действовать, либо осуществить стратегическую перестройку, сочетающую экономическую открытость с суверенным контролем. Экономический переворот — это только начало. Настоящий вопрос заключается в следующем: какие экономические сектора Европа готова защищать, а какие она оставит на произвол мировых держав? Ответ на этот вопрос определит, сможет ли Европа выжить как суверенный игрок в геоэкономической конкуренции XXI века или станет экономической периферией глобального соперничества.

☑️ Наш деловой язык — английский или немецкий.

☑️ НОВИНКА: Переписка на вашем национальном языке!

Konrad Wolfenstein

Я был бы рад служить вам и моей команде в качестве личного консультанта.

Вы можете связаться со мной, заполнив контактную форму или просто позвоните мне по телефону +49 89 89 674 804 (Мюнхен) . Мой адрес электронной почты: wolfenstein ∂ xpert.digital

Я с нетерпением жду нашего совместного проекта.

☑️ Поддержка МСП в разработке стратегии, консультировании, планировании и реализации.

☑️ Создание или корректировка цифровой стратегии и цифровизации.

☑️ Расширение и оптимизация процессов международных продаж.

☑️ Глобальные и цифровые торговые платформы B2B

☑️ Пионерское развитие бизнеса/маркетинг/PR/выставки.

Воспользуйтесь преимуществами обширного пятистороннего опыта Xpert.Digital в комплексном пакете услуг | НИОКР, XR, PR и оптимизация цифровой видимости — Изображение: Xpert.Digital

Xpert.Digital обладает глубокими знаниями различных отраслей. Это позволяет нам разрабатывать индивидуальные стратегии, которые точно соответствуют требованиям и задачам вашего конкретного сегмента рынка. Постоянно анализируя тенденции рынка и следя за развитием отрасли, мы можем действовать дальновидно и предлагать инновационные решения. Благодаря сочетанию опыта и знаний мы создаем добавленную стоимость и даем нашим клиентам решающее конкурентное преимущество.

Подробнее об этом здесь:

• Используйте 5-кратный опыт Xpert.Digital в одном пакете — всего от 500 евро в месяц