Softbank переживает двузначное падение, Nvidia терпит крах, Samsung и SK Hynix шокированы: США отзывают разрешения из Китая

Что именно произошло в секторе производства микросхем в пятницу?

В пятницу, 21 ноября 2025 года, на азиатских фондовых рынках технологических компаний прокатилась масштабная распродажа, особенно сильно ударившая по сектору микросхем. Акции японского технологического конгломерата Softbank на торгах в Токио упали более чем на 10%. Эта распродажа была не единичным случаем, а частью более масштабной распродажи, охватившей весь регион. Южнокорейский производитель микросхем памяти SK Hynix потерял почти 10% своей стоимости, а акции Samsung Electronics упали более чем на 5%. На Тайване акции TSMC, ключевого производственного партнера Nvidia, упали более чем на 4%.

Что послужило причиной этой массовой распродажи?

Непосредственным толчком к распродаже послужила неожиданно слабая реакция акций Nvidia на Уолл-стрит. Хотя американский производитель чипов опубликовал исключительно сильные квартальные результаты 19 ноября 2025 года и дал оптимистичный прогноз на текущий квартал, акции упали более чем на три процента к вечеру следующего дня. Эта парадоксальная реакция, при которой позитивные данные не привели к росту цен, вызвала беспокойство у инвесторов по всему миру и стала сигналом растущей нервозности рынка в отношении оценки компаний в сфере искусственного интеллекта.

Насколько сильными были реальные квартальные результаты Nvidia?

Квартальные результаты Nvidia оказались исключительно впечатляющими. Выручка выросла с 35,08 млрд долларов за аналогичный период прошлого года до впечатляющих 57,01 млрд долларов, увеличившись на 62%. Квартальная прибыль увеличилась на 65% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, достигнув 31,9 млрд долларов. Прибыль на акцию составила 1,30 доллара, что значительно превзошло ожидания аналитиков, предполагавших среднюю скорректированную прибыль на акцию в 1,26 доллара. На текущий квартал Nvidia прогнозирует выручку в размере 65 млрд долларов, что значительно превышает средний прогноз экспертов рынка в 61,5 млрд долларов. Эти цифры противоречат очевидным предположениям о пузыре ИИ и подтверждают высокий спрос на технологии ИИ.

Подходит для:

• Более 60% выручки? Покупаемый спрос? Как Nvidia подпитывает свой рост противоречивыми инвестициями.

Почему высокие цифры не привели к росту цен?

Ответ кроется в фундаментальном изменении психологии рынка. Несмотря на впечатляющие результаты, инвесторы отреагировали фиксацией прибыли и осторожностью. Акции растеряли весь прирост, достигнутый в начале торгов, и в конечном итоге закрылись с падением более чем на три процента. Аналитики объясняют эту реакцию несколькими факторами: во-первых, серия фиксаций прибыли свидетельствует о том, что некоторые инвесторы, несмотря на успех Nvidia, хотят хеджировать свои позиции. Во-вторых, существует неопределенность относительно того, может ли потенциальное ужесточение процентных ставок негативно сказаться на бизнесе. В-третьих, предупреждающие сигналы от ряда руководителей финансовых компаний, таких как Goldman Sachs и Morgan Stanley, относительно оценки компаний в технологическом секторе вызвали дополнительную осторожность.

Какую роль сыграл Softbank в этих потрясениях на рынке?

SoftBank — ключевой игрок в секторах искусственного интеллекта и производства микросхем. В октябре 2025 года компания неожиданно продала всю свою долю в производителе микросхем Nvidia. Продажа включала 32,1 млн акций и принесла выручку в размере 5,83 млрд долларов. Продажа была объявлена ​​только во время публикации квартальных результатов 11 ноября 2025 года. Хотя SoftBank продал свои прямые акции Nvidia, он сохраняет контрольный пакет акций в ARM Holdings, британском разработчике микросхем, косвенно связанном с Nvidia. Архитектура микросхем ARM также используется в процессорах Nvidia. Распродажа SoftBank была не только реакцией на падение цены акций Nvidia, но и отражала более глубокую неопределенность относительно оценок и устойчивости бума искусственного интеллекта.

Почему Softbank продал свою долю в Nvidia?

Аналитики интерпретируют продажу SoftBank как стратегический шаг по фиксации прибыли для высвобождения капитала для ещё более амбициозных целей. SoftBank планирует масштабные инвестиции в различные проекты, связанные с ИИ. Доходы от продажи Nvidia, а также от других продаж активов, пойдут в амбициозный портфель проектов в области ИИ стоимостью около 30 миллиардов долларов. Сюда входят запланированные инвестиции в размере 30 миллиардов долларов в OpenAI, приобретение разработчика микросхем Ampere Computing за 6,5 миллиарда долларов, участие в проекте Stargate по финансированию гигантских центров обработки данных в США, приобретение подразделения робототехники ABB за 5,375 миллиарда долларов и планы по созданию производственного центра ИИ стоимостью 1 триллион долларов в Аризоне. Генеральный директор SoftBank Масаёши Сон стремится позиционировать SoftBank как центральную платформу для инфраструктуры ИИ следующего поколения. Продажа не означает, что Softbank пессимистично относится к Nvidia, а скорее означает, что компания использует свою прибыль для более непосредственного участия в трансформации ИИ, а не просто пассивно участвует в качестве акционера Nvidia.

Какие еще институциональные инвесторы вышли из инвестиций?

Softbank был не единственным крупным инвестором, сократившим свои позиции. Хедж-фонд Питера Тиля продал свою долю в Nvidia на сумму около 100 миллионов долларов. Эти действия крупных, авторитетных инвесторов сигнализировали рынку о фиксации прибыли и осторожности в связи с чрезвычайно высокими оценками в секторе ИИ. Хотя эти продажи нельзя назвать паническими, они демонстрируют, что даже инвесторы с твёрдой уверенностью в будущем ИИ хеджируют свои позиции.

Подходит для:

• Помимо SoftBank, свою долю в Nvidia продал и технологический визионер Питер Тиль: неизбежна ли теперь консолидация рынка ИИ?

Какие опасения вызывает пузырь искусственного интеллекта?

В течение нескольких недель, предшествовавших публикации квартальных результатов Nvidia, на фондовых рынках росли опасения относительно экономической устойчивости её масштабных инвестиций в центры обработки данных для ИИ и того, не привели ли высокие ожидания к переоценке акций технологических компаний. Эти опасения усилились после заявления Марка Цукерберга, генерального директора Meta, о чрезмерной загруженности мощностей, что впоследствии привело к падению стоимости его компании на 20%. Некоторые аналитики, такие как Джеймс Шнайдер из Goldman Sachs, предупреждают, что самофинансирование Nvidia таких клиентов, как OpenAI, всё больше напоминает циклическую бизнес-модель, которая может искусственно завышать темпы роста. За последние 100 лет оценки технологических компаний редко достигали столь экстремальных значений.

Насколько реальна угроза возникновения пузыря ИИ?

Угроза возникновения пузыря ИИ реальна и многогранна. Хотя сильные квартальные результаты Nvidia убедительно демонстрируют устойчивый спрос на чипы ИИ, ряд показателей требует осторожности. Во-первых, экономическая жизнеспособность крупномасштабной инфраструктуры ИИ пока не полностью определена. Соотношение добавленной выручки к капитальным затратам в последние месяцы снизилось. Во-вторых, аналитики Forrester прогнозируют, что крупный поставщик высокотехнологичных решений может сократить свои инвестиции в инфраструктуру ИИ на 25% в 2025 году из-за сбоев в цепочках поставок, неоправданных ожиданий и давления инвесторов. В-третьих, исследования показывают, что, несмотря на миллиарды долларов, вложенных в инфраструктуру ИИ и генеративный ИИ, лишь около 20% компаний сообщили об увеличении прибыли от ИИ в 2024 году. Этот разрыв между инвестициями в инфраструктуру ИИ и довольно скромными доходами вызывает беспокойство.

Какие глобальные инвестиции планируются в инфраструктуру ИИ?

Планируемые инвестиции в инфраструктуру ИИ исключительно велики. По оценкам, совокупный объём необходимых инвестиций в период с 2025 по 2030 год может достичь почти 5,8 триллиона долларов США. Только расходы на ИИ могут достичь почти 400 миллиардов долларов США в 2025 году. К 2030 году прогнозируется, что глобальные расходы достигнут 7 триллионов долларов США. Эти огромные объёмы инвестиций обусловлены взрывным ростом потребительского и делового спроса на услуги на базе ИИ. В США, где реальный ВВП вырос примерно на 1,5% во втором квартале 2025 года, примерно 35% этого роста пришлось на инвестиции в центры обработки данных, а во второй половине года эта доля потенциально может превысить 50%.

Какие возможности для повышения производительности предоставляет инфраструктура ИИ?

Несмотря на опасения по поводу пузыря, существуют и значительные возможности. Исследования показывают средний рост производительности примерно на 30% в случаях использования генеративного ИИ. При текущей базовой производительности в 1,8% это может привести к росту производительности на 50 базисных пунктов. По данным Бюджетного управления Конгресса, устойчивый рост такого масштаба может снизить прогнозируемое соотношение госдолга США к ВВП со 156% до 113% в течение расширенного базового периода. Это означает, что рост производительности за счет ИИ может иметь потенциально преобразующий эффект для мировой экономики. Инвестиции в ИИ могут соперничать с бумом производительности конца 1990-х годов, что свидетельствует о подлинной экономической трансформации.

Отраслевые направления: B2B, цифровизация (от искусственного интеллекта до расширенной реальности), машиностроение, логистика, возобновляемые источники энергии и промышленность

Подробнее об этом здесь:

• Xpert Business Hub

Тематический центр с идеями и опытом:

• Платформа знаний о мировой и региональной экономике, инновациях и отраслевых тенденциях
• Сбор анализов, импульсов и справочной информации из наших приоритетных направлений
• Место для получения экспертных знаний и информации о текущих событиях в бизнесе и технологиях
• Тематический центр для компаний, желающих узнать больше о рынках, цифровизации и отраслевых инновациях

Какие проблемы в цепочке поставок влияют на сектор производства микросхем?

Сектор производства микросхем испытывает колоссальное давление из-за различных проблем в цепочках поставок. К 2025 году средний срок поставки составит 26 недель, что более чем вдвое превышает допандемический уровень. Из-за нехватки производственных мощностей в период с 2021 по 2025 год сроки поставки только в немецкой автомобильной промышленности увеличились до 22 недель, а убытки превысили 99 миллиардов евро. Геополитические события и факторы, обусловленные торговой напряженностью, в частности, повышением пошлин и экспортных ограничений между США и Китаем, кардинально изменили стратегии закупок и производства. Более 75% компаний, производящих полупроводники, страдают от подобных проблем в цепочках поставок, особенно в таких регионах, как Юго-Восточная Азия, где чрезмерная зависимость от местных поставщиков делает компании уязвимыми.

Какое влияние торговые ограничения США оказывают на южнокорейских производителей микросхем?

Новые ограничения правительства США на деятельность Samsung и SK Hynix в Китае оказали существенное влияние. Министерство торговли США объявило об отзыве действующих специальных разрешений, позволяющих компаниям передавать американские технологии и оборудование для производства микросхем своим дочерним предприятиям в Китае. Это затрудняет модернизацию южнокорейскими производителями микросхем своих производственных мощностей в Китае. SK Hynix и Samsung, доминирующие на мировом рынке микросхем памяти, ранее пользовались льготами по масштабным экспортным ограничениям, введенным США против Китая в секторе микросхем. SK Hynix и Samsung разместили в Китае примерно 30–40 процентов своих мощностей по производству памяти DRAM и NAND. Объявление об отзыве этих разрешений уже привело к корректировке стоимости акций обеих компаний.

Как ARM позиционирует себя в отношении будущего ИИ?

Arm Holdings, дочерняя компания SoftBank с контрольным пакетом акций, агрессивно позиционирует себя на рынке ИИ. В рамках видения SoftBank по превращению группы в локомотив ИИ, Arm Holdings намерена выпустить свои первые собственные чипы ИИ к 2025 году. Компания создает специализированное подразделение чипов ИИ и планирует разработать первый прототип к весне 2025 года, а массовое производство намечено на осень 2025 года. Arm Holdings покрывает первоначальные затраты на разработку, а SoftBank вносит свой вклад. Чтобы обеспечить производственные мощности, SoftBank уже сотрудничает с Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Этот стратегический шаг направлен на то, чтобы выйти за рамки подхода, ориентированного исключительно на проектирование и лицензирование, и принять более непосредственное участие в производстве чипов ИИ. Это развитие сигнализирует о том, что Arm Holdings не только намерена извлечь выгоду из успеха Nvidia, но и сама может стать конкурентом.

Как аналитики интерпретируют техническую ситуацию в Nvidia?

С технической точки зрения аналитики уделяют особое внимание 100-дневной скользящей средней акций Nvidia. В настоящее время эта линия проходит около 180 долларов. Сейчас крайне важно защитить этот важный уровень технической поддержки, чтобы избежать серьёзного сигнала на продажу. Модели указывают на высокую вероятность консолидации в течение следующих четырёх недель в диапазоне от 141 до 216 долларов, причём наиболее вероятным сценарием будет цена чуть ниже текущей. Прогноз предполагает умеренную коррекцию примерно на два процента, без существенных колебаний вверх или вниз. Прорыв 100-дневной скользящей средней может сигнализировать о дальнейшем снижении. Эта техническая ситуация отражает общую неопределённость среди участников рынка.

Что думают аналитики о будущем развитии Nvidia?

Аналитическое сообщество разделилось. Некоторые, например, аналитик Jefferies Блейн Кёртис, ожидают, что цифры и комментарии Nvidia помогут стабилизировать торги продуктами ИИ в течение года. Они утверждают, что это должно восстановить доверие инвесторов к долгосрочному прогнозу высокого спроса на ИИ. Харлан Сур из JPMorgan Chase подчёркивает, что высокие показатели Nvidia по всей её обширной и сложной цепочке поставок подкрепляют эту тенденцию, а портфель заказов разработчика чипов предполагает, что спрос продолжит превышать предложение в краткосрочной перспективе. Другие аналитики более осторожны, указывая на то, что даже рост выручки на 62% не приведёт автоматически к росту акций, если оценки и так слишком высоки. Они ссылаются на тот факт, что Nvidia потеряла около 500 миллиардов долларов рыночной капитализации за короткий период.

Как генеральный директор Nvidia реагирует на эти опасения?

Генеральный директор Nvidia Дженсен Хуан в своих публичных заявлениях ясно дал понять, что не разделяет опасений по поводу пузыря ИИ. Хуан пояснил: «О пузыре ИИ много говорят. Но с нашей точки зрения, мы видим нечто совершенно иное». По его словам, многие отрасли только начинают свою трансформацию с помощью ИИ, используя так называемое агентское программное обеспечение, которое может действовать самостоятельно и требует ещё большей вычислительной мощности в фоновом режиме. Таким образом, Хуан подчёркивает, что спрос на чипы ИИ всё ещё находится на ранней стадии развития и что на горизонте может быть значительный рост. Это резко контрастирует со скептическими заявлениями других лидеров технологических компаний, таких как Марк Цукерберг, которые предупреждают о переизбытке мощностей.

Подходит для:

• Генеральный директор Nvidia Дженсен Хуан раскрывает две простые причины (энергия и регулирование), по которым Китай почти выиграл гонку в области ИИ.

Какие геополитические риски влияют на сектор производства микросхем?

Сектор микросхем все больше подвержен геополитическим рискам. Экспортные ограничения США против Китая представляют собой серьезную проблему. Из-за этих ограничений Nvidia в настоящее время не может продавать высокопроизводительные микросхемы на китайском рынке. Однако финансовый директор Nvidia Колетт Кресс подтвердила, что компания намерена восстановить доступ на китайский рынок, отчасти для того, чтобы обеспечить технологическое лидерство американских компаний во всем мире. Генеральный директор Хуан неоднократно предупреждал, что запрет на продажи в Китае может способствовать появлению сильных местных конкурентов. Китай вкладывает значительные средства в развитие местных производственных мощностей по производству микросхем ИИ и HBM, чтобы снизить свою зависимость от иностранных поставщиков. Страны, в частности США и Европейский союз, ужесточают правила импорта полупроводников, чтобы защитить внутренние мощности в условиях эскалации геополитической напряженности. Эти события могут привести к глобальной фрагментации цепочки поставок полупроводников в долгосрочной перспективе.

Какие возможности возникают в связи с текущим спадом на рынке?

Некоторые аналитики рассматривают текущую коррекцию цен как возможности для долгосрочных инвесторов. Хотя откат может представлять собой краткосрочную фиксацию прибыли, он может стать привлекательным инструментом для входа в рынок для инвесторов, верящих в долгосрочные перспективы сектора ИИ. Тот факт, что Nvidia продолжает демонстрировать исключительные финансовые результаты, свидетельствует о том, что фундаментальные основы сектора микросхем остаются неизменными. Аналитики, такие как команда Jefferies, утверждают, что индустрия ИИ-решений не умерла и что к концу года, скорее всего, стабилизируется. Более того, новые инвестиции в производство микросхем, как в США, так и за рубежом, открывают новые бизнес-возможности для специализированных поставщиков и производителей микросхем.

Как будет развиваться рынок полупроводников к 2030 году?

Ожидается, что рынок полупроводников достигнет приблизительно 719,17 млрд евро выручки в 2025 году. Рынок интегральных схем станет доминирующим сегментом, достигнув прогнозируемого объема рынка в 531,56 млрд евро в 2025 году. Ожидается, что выручка будет расти с годовым темпом 10,24% в период между 2025 и 2030 годами, в результате чего прогнозируемый объем рынка составит 1,17 трлн евро в 2030 году. Мировой спрос на полупроводники резко возрос в связи с растущей потребностью в технологических инновациях и продолжающейся цифровизацией во всех странах. Ожидается, что на Китай будет приходиться наибольшая доля выручки в глобальном масштабе, достигнув 188,34 млрд евро в 2025 году. Это свидетельствует о том, что, несмотря на текущую турбулентность, структурная тенденция роста в секторе микросхем остается устойчивой.

Ki-GameChanger: наиболее гибкие решения AI-Tailor, которые снижают затраты, улучшают свои решения и повышают эффективность

Независимая платформа искусственного интеллекта: интегрирует все соответствующие источники данных компании

• Быстрая интеграция AI: специально разработанные решения для ИИ для компаний в течение нескольких часов или дней вместо месяцев
• Гибкая инфраструктура: облачный или хостинг в вашем собственном центре обработки данных (Германия, Европа, свободный выбор местоположения)

• Самая высокая безопасность данных: использование в юридических фирмах является безопасным доказательством
• Используйте в широком спектре источников данных компании
• Выбор ваших собственных или различных моделей искусственного интеллекта (DE, EU, USA, CN)

Подробнее об этом здесь:

• Независимые ИИ-платформы против гиперскейлеров: какое решение подойдет именно вам?

Буду рад стать вашим личным консультантом.

связаться со мной под Wolfenstein ∂ xpert.Digital

позвоните мне под +49 89 674 804 (Мюнхен)

LinkedIn
 

 

Xpert.Digital обладает глубокими знаниями различных отраслей. Это позволяет нам разрабатывать индивидуальные стратегии, которые точно соответствуют требованиям и задачам вашего конкретного сегмента рынка. Постоянно анализируя тенденции рынка и следя за развитием отрасли, мы можем действовать дальновидно и предлагать инновационные решения. Благодаря сочетанию опыта и знаний мы создаем добавленную стоимость и даем нашим клиентам решающее конкурентное преимущество.

Подробнее об этом здесь:

• Используйте 5-кратный опыт Xpert.Digital в одном пакете — всего от 500 евро в месяц