Новая программа пенсионных накоплений: пенсионная реформа Германии 2027 года – отмена пенсии Ристера и государственные субсидии в размере до 540 евро

Скоро появится новый вид пенсионных накоплений: инвестиции в ETF с государственными субсидиями

Расторгаете свой пенсионный договор с компанией Riester? Что нужно знать о пенсионной реформе 2027 года

В Германии частный пенсионный фонд переживает исторический поворотный момент. После более чем 20 лет, отмеченных бюрократическими препятствиями, высокими затратами и низкой доходностью, политика фактически положила конец пенсионной схеме Ристера. Для эффективной борьбы с надвигающейся угрозой бедности в старости и неотложными демографическими изменениями в 2027 году будет запущена новая, субсидируемая государством программа пенсионных накоплений. Благодаря принципиально новой модели финансирования, смелому отказу от жестких гарантий в пользу высокодоходных инвестиций в ETF и инновационным компонентам, таким как «ранняя пенсия» для детей, правительство стремится, наконец, сделать частные пенсионные накопления доступными для широких масс населения.

Но действительно ли широко разрекламированная пенсионная реформа оправдывает свои обещания на практике? Что означает эта перемена для миллионов вкладчиков Riester, и таит ли в себе скрытые риски модель инвестиционного портфеля, ориентированная на рынок капитала? В данной статье подробно анализируется новый законодательный процесс, освещаются возможности модели субсидирования на основе взносов и выявляются области, где законодательному органу все еще не хватает смелости для подлинных системных изменений.

Государство вносит свой вклад, но достаточно ли этого, чтобы предотвратить угрозу бедности в старости?

Конец эпохи: почему пенсионная схема Ристера потерпела неудачу

Более двух десятилетий пенсионная система Riester ассоциировалась со всеми недостатками немецкой пенсионной политики: чрезмерной сложностью, неудовлетворительными результатами, высокими административными сборами и системой субсидирования, которая регулярно ставила в тупик даже финансовых экспертов. То, что было задумано в 2001 году как революционное решение демографических проблем, фактически провалилось. С 2018 года количество действующих пенсионных договоров Riester неуклонно сокращается, и до четверти всех договоров считаются неактивными или не требующими взносов. Миллионы граждан, которые когда-то считали, что надежно заложили свои пенсионные накопления, теперь с разочарованием обнаруживают, что их фактические выплаты после всех расходов значительно отстают от ожиданий.

Структурные проблемы пенсионной схемы Ристера были очевидны. Законодательно установленный принцип гарантирования – по крайней мере, взносы, внесенные в начале действия пенсионного плана, должны были быть гарантированы – вынуждал поставщиков услуг придерживаться оборонительной инвестиционной стратегии с низкой доходностью. Этот принцип гарантирования оказался фатальным препятствием именно в периоды длительных низких процентных ставок. В то же время высокие затраты на создание и администрирование съедали значительную часть скудной прибыли. Результат: продукт, который был ни привлекательным, ни доступным и практически не предлагал реальных преимуществ тем группам населения, которые больше всего в нем нуждались.

Демографический переломный момент: почему необходимы действия

Провал пенсионной системы Ристера сам по себе не представлял бы собой чрезвычайную ситуацию, если бы Германия одновременно не столкнулась с историческими демографическими изменениями. Система обязательного пенсионного страхования основана на принципе «плати по мере необходимости» – взносы работающего населения финансируют сегодняшние пенсии. Эта система находится под огромным давлением, поскольку соотношение между вкладчиками и пенсионерами быстро ухудшается. В начале 1990-х годов на каждого пенсионера приходилось статистически 2,7 работающих человека. К 2023 году эта цифра снизится до 2,1. К 2050 году это соотношение может сократиться почти до 1:1.

Уровень пенсии – то есть отношение стандартной пенсии к средней заработной плате – в настоящее время составляет около 48 процентов от валовой заработной платы, оставаясь значительно ниже того, что считается достаточным для поддержания определенного уровня жизни. Последствия уже ощущаются: около 42 процентов из почти 19 миллионов пенсионеров в Германии получают менее 1000 евро нетто в месяц. Официальный порог риска бедности составляет 1381 евро нетто в месяц. Женщины в этом отношении находятся в структурно невыгодном положении: на конец 2024 года их средний уровень пенсии по старости составлял всего 955 евро по сравнению с 1405 евро у мужчин – разница составляет почти треть.

Так называемый пенсионный разрыв реален и продолжает расти. Согласно прогнозу «Пенсионный компас 2026» Школы управления имени Отто Бейсхайма при Университете Западной Германии, немецкие пенсионеры тратят в среднем 3148 евро в месяц, но их текущий доход составляет всего 2988 евро. В настоящее время эта разница компенсируется изъятием средств – стратегия, которая не будет устойчивой в долгосрочной перспективе для растущего сегмента населения. В частности, молодые работники, которым пришлось бы откладывать в среднем от 10 до 20 процентов своего чистого дохода в частные пенсионные фонды для поддержания уровня пенсии, непосредственно ощущают на себе последствия этого системного сбоя. Таким образом, реформирование частного пенсионного обеспечения – это не роскошь социальной политики, а структурная необходимость.

Законодательный процесс: долгий путь к реформам

Правительство Германии, коалиция ХДС/ХСС и СДПГ, инициировало реформу субсидируемых налогами частных пенсионных схем с помощью Закона о пенсионной реформе. 17 декабря 2025 года федеральное правительство одобрило законопроект, подготовленный под руководством федерального министра финансов Ларса Клингбайля (СДПГ). 27 февраля 2026 года законопроект был обсужден в первом чтении в Бундестаге и передан в соответствующие комитеты. Финансовый комитет Бундестага, ответственный за законопроект, провел публичные слушания с участием экспертов 11 марта 2026 года.

Заседание Финансового комитета 25 марта 2026 года имело решающее значение: по просьбе коалиционных партий, ХДС/ХСС и СДПГ, в первоначальный проект правительственного документа в последний момент были внесены существенные изменения. Эти поправки, внесенные в последний момент, демонстрируют интенсивность политических споров по деталям. Кроме того, по просьбе Бундесрата (Федерального совета) будет рассмотрена возможность расширения круга лиц, непосредственно имеющих право на финансирование, включив в него самозанятых и всех лиц трудоспособного возраста. Закон еще должен быть принят Бундестагом (Федеральным парламентом) и Бундесратом; запуск новой линейки продуктов запланирован на 1 января 2027 года.

Основной инструмент: субсидируемый государством пенсионный сберегательный счет

Центральным элементом реформы является новая концепция продукта: субсидируемый государством пенсионный сберегательный счет. Он принципиально отличается от предыдущей пенсионной программы Riester тем, что в нем отсутствует ранее установленная законом гарантия полного взноса. Это впервые позволяет осуществлять прямые и субсидируемые государством инвестиции в активы, ориентированные на рынок капитала – глобально диверсифицированные акции, биржевые фонды (ETF), облигации и, в будущем, также ELTIF (Европейские долгосрочные инвестиционные фонды). Для более консервативных вкладчиков остается возможность выбрать классические гарантированные продукты – с гарантией капитала в размере 80 или 100 процентов при выходе на пенсию.

Наряду с вариантом, ориентированным на доходность, но без гарантий, вводится так называемый стандартный счет. Этот стандартный продукт намеренно прост по структуре, может быть открыт онлайн и должен быть доступен у каждого поставщика услуг. Он предназначен для потребителей, которые не хотят или не могут углубляться в детали продукта. Индивидуальные решения по стандартному счету требуются только в том случае, если вкладчик явно желает отклониться от предопределенных стандартных настроек. Первоначально запланированный лимит эффективных затрат в размере 1,5% от максимальной годовой доходности для стандартного продукта был снижен Финансовым комитетом до 1,0% – важный шаг в направлении защиты доходности инвесторов.

Для повышения прозрачности рынка и защиты потребителей от непрозрачных комиссионных сборов, в будущем расходы по оформлению договоров на пенсионные накопления будут распределяться на весь срок действия договора. Это значительно снизит финансовые потери от преждевременной смены поставщика услуг. На практике это означает, что любой, кто захочет сменить поставщика услуг в течение первых пяти лет, заплатит максимальный сбор за смену поставщика в размере 150 евро. После этого периода смена поставщика услуг становится совершенно бесплатной.

Новая модель финансирования: система выплат в процентах от суммы пособия вместо фиксированной субсидии

Одно из самых существенных отличий от пенсионной схемы Ристера заключается в новой системе финансирования. Старая логика схемы Ристера с фиксированным базовым пособием в размере 175 евро и фиксированными детскими пособиями заменяется моделью, основанной на взносах: чем больше внесено, тем выше субсидия, до максимального предела. Первоначальная модель в правительственном проекте предусматривала базовое пособие в размере 30 центов за каждый внесенный евро за первые 1200 евро в год, увеличивающееся до 35 центов с 2029 года. За дальнейшие взносы до максимального предела в 1800 евро в год планировалось дополнительно 20 центов за евро.

Поправки, принятые Финансовым комитетом 25 марта 2026 года, дополнительно скорректировали модель субсидирования в пользу мелких вкладчиков. Новая система предусматривает субсидию в размере 50 процентов от годовых взносов до 360 евро – то есть, человек, вносящий 30 евро в месяц и сберегающий 360 евро в год, получает государственную субсидию в размере 180 евро. Для взносов, превышающих эту сумму, до годового максимума в 1800 евро, субсидия составляет 25 процентов. Максимальная субсидия составляет 540 евро в год при ежемесячных взносах в размере 150 евро. Это новое положение заслуживает внимания: оно устанавливает значительно более высокую ставку субсидирования для самой низкой категории взносов, специально разработанную для стимулирования лиц с низким доходом и мелких вкладчиков к началу частных пенсионных накоплений.

Параллельно ведется дальнейшее развитие налоговой системы. Специальный вычет расходов остается в силе и распространяется на взносы в пенсионные накопления, сделанные самостоятельно, до 1800 евро, а также на любые применимые субсидии. Налоговая служба будет по-прежнему автоматически проверять в рамках оценки более благоприятного налогового режима, является ли снижение налога более выгодным, чем прямая субсидия. Основной принцип отсрочки налогообложения – освобождение от налога на этапе накопления, налоговая ответственность при выплате на пенсии – остается неизменным. Поэтому вкладчики должны понимать, что их последующая дополнительная пенсия будет облагаться налогом как доход, даже если государственные субсидии кажутся привлекательными на этапе накопления.

Основные отраслевые направления: B2B, цифровизация (от ИИ до XR), машиностроение, логистика, возобновляемые источники энергии и промышленность

Более подробная информация здесь:

• Экспертный бизнес-центр

Тематический центр, предлагающий аналитические материалы и экспертные знания:

• Информационная платформа, охватывающая глобальную и региональную экономику, инновации и отраслевые тенденции
• Сборник аналитических материалов, выводов и справочной информации по нашим ключевым направлениям деятельности
• Место, где можно найти экспертные знания и информацию о текущих событиях в бизнесе и технологиях
• Центр для компаний, стремящихся получить информацию о рынках, цифровизации и отраслевых инновациях

Дети как целевая группа: Досрочный выход на пенсию

Амбициозным и представляющим интерес с точки зрения образования и актуарных расчетов компонентом реформы является так называемая программа раннего выхода на пенсию. Она направлена ​​на ознакомление целого поколения с рынком капитала в раннем возрасте и позволяет эффекту сложных процентов проявиться в течение десятилетий. Для детей в возрасте от шести до 18 лет, обучающихся в учебных заведениях Германии, государство ежемесячно перечисляет десять евро на индивидуальный, финансируемый за счет капитала и управляемый частными лицами пенсионный сберегательный счет.

Практическая реализация сложна, но прагматична. Родители могут открыть индивидуальный счет для своего ребенка у выбранного ими поставщика услуг, отвечающего строгим требованиям нового стандартного продукта. Если индивидуальный счет для ребенка не открыт, ребенок автоматически будет включен в государственную систему социальной защиты – ни один ребенок не должен оказаться в невыгодном положении из-за бездействия родителей. Также возможны дополнительные взносы от родителей, бабушек и дедушек или других лиц. Важно отметить, что доход от счета не облагается налогом до выхода на пенсию.

По финансовым соображениям, досрочная пенсия была первоначально запущена только для лиц, родившихся в 2020 году, то есть для детей, которым исполнится шесть лет в 2026 году. В федеральном бюджете на 2026 год на эту первую группу было выделено около 50 миллионов евро. Предполагается, что субсидия будет применяться задним числом с 1 января 2026 года. Полное внедрение программы для всех возрастных групп от шести до 18 лет обойдется примерно в 1 миллиард евро в год – сумма, которая объясняет бюджетные ограничения, приведшие к поэтапному внедрению. Начиная с 2029 года, планируется включение дополнительных групп, так что модель постепенно распространится на все возрастные группы до 18 лет.

Для семей, уже активно использующих новую систему сбережений, предусмотрены дополнительные стимулы. Предоставляется пособие на ребенка в размере до 300 евро в год на каждого ребенка при ежемесячных взносах в размере 25 евро и более. Вместе с базовым пособием это приводит к существенным государственным субсидиям для семей с несколькими детьми, что может значительно увеличить их личные пенсионные накопления.

Переходный период: что нужно знать вкладчикам Riester

Реформа такого масштаба неизбежно поднимает вопрос о том, что произойдет с миллионами существующих контрактов Riester. Правительство Германии выбрало четкий принцип сохранения ранее заключенных контрактов: существующие контракты Riester будут продолжаться и могут финансироваться на прежних условиях субсидирования. Никого не будут принуждать к расторжению действующего контракта, смене поставщика или возврату уже полученных субсидий. Однако после 1 января 2027 года заключение новых контрактов Riester будет невозможно.

Для активных вкладчиков Riester есть три конкретных варианта. Первый: продолжить действие договора без изменений и вносить взносы на существующих условиях. Второй: перевести накопленные сбережения на новый пенсионный сберегательный счет или в новый гарантированный продукт, сохранив при этом все ранее полученные субсидии и налоговые льготы в полном объеме. Третий: приостановить действие договора Riester и одновременно открыть новый пенсионный сберегательный счет. Переход в течение первых пяти лет действия договора может стоить максимум 150 евро у текущего поставщика услуг; после этого он бесплатен. Эти переходные решения разработаны разумно, но требуют индивидуальной оценки каждым вкладчиком: тем, кто несет высокие текущие расходы по существующему договору Riester, переход на новую систему в среднесрочной перспективе может оказаться значительно выгоднее.

Первые продукты, основанные на новой системе пенсионных накоплений, планируется запустить в четвертом квартале 2026 года, что даст заинтересованным сторонам достаточно времени для ознакомления с системой. Государственные субсидии начнутся 1 января 2027 года. Центральное агентство по пенсионным накоплениям (ZfA) по-прежнему отвечает за рассмотрение и распределение субсидий. Субсидия будет выплачиваться непосредственно на счет и не может быть зачислена на текущий счет.

Новый суверенный фонд благосостояния: это не просто деталь

Среди наиболее заметных изменений, внесенных Финансовым комитетом 25 марта 2026 года, — решение о включении государственного управляемого фонда в качестве дополнительного варианта инвестирования в систему. Этот суверенный фонд благосостояния будет доступен наряду с частными фондами в качестве стандартизированной, недорогой альтернативы. Концепция основана на скандинавских и англосаксонских моделях, где государственные регулируемые фонды — такие как шведская модель AP7 или британский Национальный фонд сбережений для работников (NEST) — успешно функционируют в течение многих лет как доступная базовая альтернатива для розничных инвесторов.

Политическая направленность ясна: те, кто не хочет иметь дело с множеством частных поставщиков услуг или не имеет доступа к финансовым консультациям, должны иметь простой, прозрачный и экономически выгодный стандартный вариант, предлагаемый государством. Это прямой ответ на критику, согласно которой даже запланированный эффективный лимит затрат в 1,0% для активно управляемых портфелей ETF все еще значительно выше минимальных затрат на ETF, ориентированные на широкий рынок, которые доступны для самостоятельного управления по ставке 0,06%. Точная структура суверенного фонда еще не определена и, вероятно, станет предметом интенсивных дебатов в ходе дальнейшего законодательного процесса – не в последнюю очередь потому, что страховая и фондовая отрасли имеют значительный экономический интерес в обеспечении того, чтобы суверенный фонд не представлял серьезной конкуренции для их продуктов.

Критические голоса: Что не решает реформа

В целом реформа приветствуется, но не лишена серьезных недостатков и уязвимостей. Хотя финансовый и страховой секторы в целом положительно отнеслись к закону, различные ассоциации и группы защиты прав потребителей выразили значительную критику.

Основная проблема риска заключается в природе инвестиций на рынках капитала без гарантий. Даже широко диверсифицированные биржевые фонды акций могут потерять 50 процентов и более своей стоимости в случае кризиса, а исторические периоды убытков могут длиться до 15 лет. Любой, кто переживает серьезный обвал фондового рынка незадолго до выхода на пенсию, может оказаться в значительно худшем положении при новой системе, чем при старой гарантированной модели. Федеральное управление финансового надзора (BaFin) и эксперты на слушаниях указали именно на этот сценарий. Пенсионный план Ристера защищал от таких сценариев – за счет доходности. Новая система отдает приоритет более высокой доходности – за счет безопасности.

Страховая отрасль, в свою очередь, критикует тот факт, что значительная доля ETF-решений неадекватно учитывает риск долголетия. Те, кто строит свои пенсионные накопления на основе плана выплат с конечным возрастом 85 лет, рискуют остаться без дохода от своих субсидируемых пенсионных накоплений в очень преклонном возрасте. Пожизненная рента как предпочтительный вариант выплат становится менее гарантированным в модели портфеля ETF.

Защитники прав потребителей и профсоюзы жалуются, что даже лимит стоимости стандартного продукта, сниженный до 1,0 процента после поправок комитета, остается относительно высоким. Оппозиция, особенно «зеленые», критикует отсутствие автоматического включения для всех граждан – модель с возможностью отказа, основанная на скандинавской системе. Без такого обязательного участия или, по крайней мере, автоматической регистрации с активной возможностью отказа, как показывает опыт, программа охватывает только те сегменты населения, которые уже информированы и финансово стабильны. Люди с низкими доходами, недостаточной финансовой грамотностью или нестабильной трудовой историей – именно те, кто больше всего нуждается в дополнительных пенсионных накоплениях – по нашему опыту, с меньшей вероятностью будут охвачены добровольными программами.

Финансовые издержки реформы значительны, но управляемы в более широком экономическом контексте. По прогнозам, федеральное правительство потратит 50 миллионов евро в 2026 году и до 197 миллионов евро в 2030 году, земли — от 52 до 198 миллионов евро, а муниципалитеты — от 18 до 70 миллионов евро. Эти суммы кажутся скромными по сравнению с общей проблемой пенсионного обеспечения, но они свидетельствуют о политической воле к реальным инвестициям.

Международный контекст: чему Германия может научиться у других

Взгляд за пределы Германии показывает, что частные пенсионные схемы с государственным субсидированием и финансированием за счет капитала успешно применяются во многих странах на протяжении десятилетий. С 1990-х годов Швеция сочетает систему пенсионного обеспечения с обязательным компонентом, финансируемым за счет капитала (Premium Pension). Великобритания полагается на систему автоматического включения, которая автоматически регистрирует всех сотрудников в корпоративные пенсионные схемы с правом отказа от участия – с убедительными результатами с точки зрения охвата. США используют хорошо зарекомендовавшую себя систему частных пенсионных схем, связанных с рынком капитала, с налоговыми преимуществами через свои планы 401(k), хотя они и не имеют законодательных гарантий.

В отношении своего пенсионного фонда Германия движется по пути к структуре, которая давно доказала свою эффективность на международном уровне. В то же время страна наверстывает упущенное медленнее, чем необходимо, и решающий шаг – повсеместное автоматическое включение всех работающих лиц – до сих пор отсутствует в текущем проекте. В этом разница между реформой, которая тщательно модернизирует существующую пенсионную систему, и подлинным изменением системы, которое могло бы структурно сократить пенсионный разрыв.

Практические рекомендации: что следует делать вкладчикам сейчас

Учитывая временные рамки, рекомендуется применять дифференцированный подход к различным группам вкладчиков. Тем, у кого еще нет договора на пенсионные накопления, следует внимательно сравнить первые предложения на рынке, начиная с четвертого квартала 2026 года, особенно с учетом фактических эффективных затрат, предлагаемых инвестиционных стратегий и гибкости на этапе выплат. Надежной отправной точкой может служить рассмотрение нового стандартного депозитарного счета, поскольку он должен соответствовать установленным законом предельным значениям затрат и минимальным структурным требованиям.

Вкладчикам Riester следует использовать оставшееся до 2027 года время для тщательного анализа своих существующих договоров. Ключевыми критериями принятия решения являются текущие расходы, фактическая доходность и то, предложит ли текущий поставщик услуг в будущем новый пенсионный сберегательный счет. Для многих владельцев дорогостоящих полисов фондов Riester или дорогостоящих банковских сберегательных планов переход в новую систему может принести значительные преимущества в среднесрочной перспективе, особенно с учетом того, что субсидии и налоговые льготы полностью сохраняются при переходе.

Родителям детей, родившихся в 2020 году, следует подумать, стоит ли открывать индивидуальный инвестиционный счет для своего ребенка после того, как будет разработана соответствующая правовая база, или же достаточно будет государственной программы гарантированных сбережений. Первоначальный бонус, накопление средств без уплаты налогов в течение десятилетий и возможность интеграции с собственной пенсионной программой делают индивидуальный счет более привлекательным вариантом в большинстве случаев.

Шаг в правильном направлении, но не прорыв

Закон о пенсионной реформе с новой системой пенсионных счетов — это давно назревший и принципиально правильный шаг. Отказ от провалившейся логики Ристера, открытие доступа к высокодоходным инвестициям на рынке капитала, существенное упрощение структуры субсидирования и ограничение стоимости стандартного продукта — это шаги вперед, которые делают систему более привлекательной и справедливой. Увеличение субсидий для мелких вкладчиков в сегменте первоначальных взносов и досрочная пенсия для детей — это социально обоснованные дополнения.

Тем не менее, было бы иллюзией полагать, что реформа сама по себе может преодолеть структурный риск бедности среди пожилых людей в Германии. До тех пор, пока отсутствует автоматическое широкое воздействие — то есть система, которая охватывает всех работающих людей, а не только информированных и активных, — частные пенсионные накопления останутся инструментом для тех, кто и так достаточно заботится о своих финансах. Новый пенсионный сберегательный счет улучшает частное планирование выхода на пенсию. Станет ли он также массовым явлением, которое действительно поможет сократить разрыв в пенсионном обеспечении в условиях демографических изменений, покажет время. Воля к реформе очевидна, но решительная смелость для подлинных системных изменений еще не проявилась в полной мере.

Я с удовольствием стану вашим личным консультантом.

Вы можете связаться со мной по адресу wolfenstein∂xpert.digital или

Просто позвоните мне по номеру +49 7348 4088 965 .

LinkedIn