Старые деньги для новых идей: налог на наследство как инновационный капитал – стремление к целевому финансированию стартапов

Кризис венчурного капитала в Германии: действительно ли налог на наследство является решением?

Миллиарды, унаследованные практически без уплаты налогов: рискованный план спасения немецкой стартап-сцены

Немецкая стартап-сцена страдает от хронической нехватки капитала и всё чаще теряет талантливых новаторов, уезжающих в другие страны. В то же время, миллиарды евро активов ежегодно передаются следующему поколению практически без уплаты налогов при передаче компаний. В этом контексте предложение видных предпринимателей вызывает ажиотаж: часть налога на наследство следует направлять на финансирование молодых, перспективных технологических компаний. Идея звучит убедительно – имеющийся капитал должен стать двигателем инноваций завтрашнего дня. Но за этим элегантным предложением скрываются огромные препятствия: конституционные проблемы, сопротивление со стороны немецких земель и вопрос о том, достаточно ли относительно небольших сумм для конкуренции с такими международными гигантами, как США. Является ли выделение средств из налога на наследство долгожданным решением кризиса венчурного капитала, или же это лишь отвлекает от истинных, глубоко укоренившихся структурных проблем страны?

В связи с этим:

• HANDELSBLATT : Бизнес-лидеры призывают федеральное правительство провести «смелые» реформы.

Если имеющийся капитал предназначен для финансирования новых идей – рискованное предложение по реформированию или правильный ответ на инновационный кризис в Германии?

Идея на первый взгляд кажется обманчиво простой: от одного до пяти процентов налога на наследство, взимаемого при передаче компании, следует направлять на финансирование молодых, инновационных стартапов. Известные предприниматели сформулировали это предложение в так называемом «письме действий» в адрес немецкого правительства, тем самым вызвав дискуссию, выходящую далеко за рамки налоговой политики. Она затрагивает фундаментальные вопросы об инновационном потенциале Германии, распределительной справедливости и роли государства как катализатора роста.

Суть дискуссии: что на самом деле приносит налог на наследство?

Чтобы оценить масштаб предложения, необходимо сначала взглянуть на фактические поступления от налога на наследство. В 2024 году немецкие налоговые органы оценили поступления от налога на наследство и дарение в 13,3 миллиарда евро – новый рекордный показатель, что на 12,3 процента больше, чем в предыдущем году. Из этой суммы 8,5 миллиарда евро приходится на сам налог на наследство (рост на 9,5 процента по сравнению с предыдущим годом), а 4,8 миллиарда евро – на налог на дарение, который с 2021 года увеличился более чем вдвое.

Эти цифры на первый взгляд создают впечатление впечатляющей налоговой свободы. Однако есть один важный нюанс: начисленная сумма налога не совпадает с фактической выручкой. Благодаря обширным налоговым льготам для активов предприятий, в 2024 году было начислено 13,3 миллиарда евро, но фактически подлежала уплате только около 10 миллиардов евро. В частности, в том же году 45 крупным наследникам были освобождены от уплаты налога на наследство. Первоначально на соответствующие активы, составляющие приблизительно 12 миллиардов евро, было начислено 3,5 миллиарда евро, но около 95 процентов этой суммы впоследствии было списано. Фактически, эти 45 крупных наследников заплатили только около 180 миллионов евро, что соответствует примерно двум процентам от переданных активов.

Налог на наследство задуман как государственный налог: согласно статье 106, пункту 2 Основного закона, его поступления полностью поступают в федеральные земли и управляются государственными налоговыми управлениями. В настоящее время деньги попадают в общий бюджет соответствующих земель – без какого-либо законного целевого назначения на конкретные области расходов, такие как образование, инфраструктура или инновации. Критики уже много лет указывают на то, что значительная часть этих средств используется на потребление, а не на производственные инвестиции.

Слепое пятно в системе: Какая часть активов компании фактически облагается налогом?

Главный парадокс немецкой дискуссии о налоге на наследство заключается в резком несоответствии между номинально переданными активами предприятия и фактически уплаченными с них налогами. В 2024 году в результате наследования и дарения были переданы активы предприятия общей стоимостью 21,5 млрд евро – на 27,9% меньше, чем в предыдущем году. Для так называемых крупных приобретений, то есть активов предприятия стоимостью более 26 млн евро, переданная сумма сократилась вдвое, до 8,6 млрд евро.

В принципе, действующее законодательство предусматривает значительные налоговые льготы для наследников бизнеса: любой, кто продолжает вести бизнес в его нынешних масштабах не менее семи лет и сохраняет рабочие места, может воспользоваться налоговой льготой в размере 85 процентов (стандартная льгота) или даже 100 процентов (факультативная льгота). С 2021 года активы компаний на сумму около 24 миллиардов евро были переданы таким образом практически без уплаты налогов, что привело к потере доходов налоговых органов в размере около 7,6 миллиардов евро. Федеральный конституционный суд неоднократно признавал эти положения частично неконституционными и обязывал законодательный орган принять новые законы – процесс, который продолжается уже несколько десятилетий и сейчас снова набирает обороты.

Структурный дисбаланс особенно поразителен: в 2024 году 45 крупных наследников получили в среднем по 260 миллионов евро каждый, но фактически заплатили с них всего около двух процентов налога. Обычные граждане, с другой стороны, которые наследуют квартиру или небольшой бизнес, платят полную ставку налога. По оценкам организации Tax Justice Network, экономия государства на налогах для этих 45 крупных наследников составляет 3,4 миллиарда евро.

Оценка потенциала: чего именно позволит достичь данная инициатива?

Расчет потенциала предложения на основе имеющихся данных показывает следующее: из примерно 10 миллиардов евро, фактически собранных в 2024 году в виде налога на наследство, около 100 миллионов евро можно было бы направить на финансирование стартапов, если бы один процент был выделен на эти цели. При пяти процентах эта цифра выросла бы до 500 миллионов евро. Ограничение налоговой базы налогом на наследство от передачи бизнеса приводит к еще меньшей сумме – особенно учитывая, что фактические налоговые платежи, производимые с активов бизнеса, структурно низки из-за положений о налоговых льготах.

Для сравнения: общий объем инвестиций на немецком рынке венчурного капитала в 2025 году составил 7,2 миллиарда евро. В том же году США инвестировали в стартапы около 209 миллиардов долларов – по отношению к валовому внутреннему продукту это соответствует 0,7 процента от их экономического производства, в то время как Германия достигла лишь около 0,20 процента. Таким образом, выделение отдельной части налога на наследство не станет структурным решением, но может послужить сигналом и дополнительным компонентом.

Наш опыт в ЕС и Германии в области развития бизнеса, продаж и маркетинга. — Изображение: Xpert.Digital

Основные отраслевые направления: B2B, цифровизация (от ИИ до XR), машиностроение, логистика, возобновляемые источники энергии и промышленность

Более подробная информация здесь:

• Экспертный бизнес-центр

Тематический центр, предлагающий аналитические материалы и экспертные знания:

• Информационная платформа, охватывающая глобальную и региональную экономику, инновации и отраслевые тенденции
• Сборник аналитических материалов, выводов и справочной информации по нашим ключевым направлениям деятельности
• Место, где можно найти экспертные знания и информацию о текущих событиях в бизнесе и технологиях
• Центр для компаний, стремящихся получить информацию о рынках, цифровизации и отраслевых инновациях

Реальная проблема: кризис финансирования стартапов в Германии

Инициатива предпринимателей направлена ​​на решение реальной и неотложной проблемы. Согласно недавнему опросу Bitkom, проведенному среди 133 технологических стартапов, почти 48 процентов планируют новый раунд финансирования в 2026 году со средним целевым объемом в четыре миллиона евро. В то же время лишь 17 процентов опрошенных стартапов считают, что доступного венчурного капитала в Германии достаточно. Особенно тревожно: четверть опрошенных компаний рассматривают возможность ухода из Германии из-за нехватки финансирования.

Дефицит капитала — не новая проблема, но она приобретает структурно более острый характер. По сравнению с другими европейскими странами, развитие венчурного капитала в Германии значительно отстает от ее экономического потенциала. В то время как британский рынок венчурного капитала вырос на 39 процентов в 2025 году по сравнению с предыдущим годом, а французский — на 31 процент, в Германии наблюдалась стагнация с небольшим снижением на четыре процента, достигнув общего объема в 7,2 миллиарда евро. Высокая зависимость от иностранного капитала особенно критична: около двух третей венчурных инвестиций в немецкие стартапы в 2025 году поступили от международных инвесторов. Это делает немецкую стартап-экосистему уязвимой для внешних потрясений и геополитических изменений.

Массовый отток инновационных компаний за рубеж – прежде всего в США, Великобританию и Швейцарию – представляет собой не только экономическую, но и структурную проблему процветания: вместе со стартапами теряются рабочие места, налоговые поступления и технологические ноу-хау.

Преимущества предложения: что говорит в пользу этой идеи?

Идея целевого выделения средств имеет значительную привлекательность по нескольким причинам. Во-первых, она направлена ​​на активизацию ранее неиспользованного потока капитала без дополнительной нагрузки на государственный бюджет. Предложение не требует ни новых заимствований, ни перераспределения средств из существующих программ. Во-вторых, оно создает институциональную связь между двумя экономически значимыми явлениями: масштабным перетоком капитала между поколениями в устоявшихся компаниях и хронической нехваткой капитала, с которой сталкиваются молодые, инновационные компании.

Во-третьих, такой подход обладает определенной политической элегантностью: если Федеральный конституционный суд, который вновь будет выносить решение о конституционности привилегий в отношении активов предприятий, обяжет ужесточить налог на наследство при передаче бизнеса, дополнительные доходы можно будет целенаправленно направить на стимулирование инноваций. Вместо того чтобы рассматривать налоговую реформу как простую меру перераспределения, она станет активным инструментом экономической политики. В-четвертых, такое регулирование будет соответствовать международным стандартам: Израиль, США и Швеция практикуют различные формы налогового направления капитала на рынки венчурного капитала – частично через суверенные фонды благосостояния, частично через прямые налоговые льготы.

Недостатки и риски: что говорит против этой идеи?

Несмотря на эти позитивные аспекты, структурные возражения весьма существенны. Наиболее серьезный аргумент касается количества: даже при оптимистичном расчете с использованием пяти процентов от фактических доходов это составляет менее 500 миллионов евро в год. Учитывая миллиарды евро дефицита финансирования в немецкой системе венчурного капитала, это капля в море. Для сравнения, одно только правительство Германии предоставляет около 30 миллиардов евро государственных средств и гарантий через Немецкий фонд, а общий объем инвестиций, как ожидается, составит 130 миллиардов евро.

Вторая проблема носит конституционный и федеральный характер. Поскольку налог на наследство является исключительно земельным налогом, все 16 федеральных земель должны были бы согласиться на его целевое использование – или же федеральному правительству пришлось бы перераспределить юрисдикцию путем внесения поправок в Основной закон (конституцию Германии). Финансово слабые земли, такие как Саксония, Тюрингия или Мекленбург-Передняя Померания, которые уже получают лишь незначительные доходы от налога на наследство, отвергли бы такое регулирование как дальнейшее ослабление своей фискальной автономии. Таким образом, политическая осуществимость этой идеи в рамках федеральной системы представляется крайне сложной.

В-третьих, существуют фундаментальные опасения относительно самого инструмента целевого финансирования. Немецкий бюджетный принцип ненавязчивости (принцип полного покрытия) предусматривает, что все доходы должны использоваться для покрытия всех расходов и не распределяются на конкретные цели заранее. Хотя существуют исключения, такие как налог на минеральное масло для дорожного строительства, они считаются аномалией фискальной политики, которая может привести к негибкости и нерациональному распределению средств. Финансовый эксперт из ассоциаций семейного бизнеса справедливо утверждает, что даже если налог на наследство на активы предприятий будет реформирован, нет гарантии, что дополнительные доходы будут фактически использованы продуктивно – исторически дополнительные налоговые поступления, как правило, используются на потребление.

В-четвертых, сама основная предпосылка предложения вызывает сомнения. Инициатива неявно предполагает значительное увеличение налога на наследство при передаче бизнеса. Учитывая существующие льготы, которые крайне благоприятны для передачи бизнеса, и возможность дальнейшей либерализации после ожидаемого решения Конституционного суда, это отнюдь не гарантировано. Вполне возможно, что реформа скорее уменьшит, чем увеличит налоговое бремя на активы бизнеса.

Слон в комнате: структурные решения кризиса венчурного капитала в Германии

Предложение предпринимателей затрагивает реальную проблему, но решает её с помощью структурно неадекватного инструмента. Коренная причина дефицита венчурного капитала в Германии кроется не в отсутствии программ индивидуального финансирования, а в системном пробеле: институциональные инвесторы, такие как пенсионные фонды, страховые компании и пенсионные схемы, практически не инвестируют в венчурный капитал в Германии, хотя они являются основными поставщиками венчурного капитала в других странах – особенно в США, Израиле и Швеции. Американские пенсионные фонды, например, систематически выделяют часть своих активов под управлением венчурным фондам, тем самым финансируя инновационный потенциал Силиконовой долины.

Правительство Германии осознало это узкое место: в сентябре 2025 года был принят Закон о содействии развитию бизнеса, который послужил первым шагом к улучшению условий для венчурного капитала и снижению инвестиционных барьеров. Инициатива WIN, в рамках которой объединили усилия бизнес, ассоциации и политика, направлена ​​на привлечение примерно 12 миллиардов евро дополнительного капитала в немецкую экосистему венчурного капитала к 2030 году. Эти подходы структурно более эффективны, чем целевое использование доходов от налога на наследство.

Социальный контекст: Кто на самом деле наследует в Германии?

Для полного понимания предложения стоит изучить общее влияние динамики наследования на распределение богатства в обществе Германии. По оценкам DIW Berlin, в Германии ежегодно наследуются или дарятся активы на сумму приблизительно от 300 до 400 миллиардов евро. Однако в налоговой статистике отражается лишь около четверти этой суммы – остальная часть полностью освобождается от налогов благодаря высоким льготам и вычетам. Таким образом, налоговая статистика, оцениваемая в 13,3 миллиарда евро, отражает лишь небольшую часть фактического перераспределения богатства.

Более половины всего частного богатства в Германии наследуется, а не зарабатывается. Такая структура богатства структурно благоприятствует тем, кто уже богат, и препятствует социальной мобильности за счет личных достижений. Если налог на наследство – единственный инструмент, который хоть как-то начинает корректировать эту концентрацию богатства – теперь будет использоваться в основном как средство финансирования стартапов, возникает фундаментальный вопрос: Cui bono? Бенефициарами станут преимущественно технически подкованные, имеющие связи предприниматели из городских районов, а не обязательно те социальные группы, которые больше всего выиграют от справедливого налога на наследство.

Оценка и перспективы: что осталось от предложения?

В целом, предложение предпринимателей представляет собой интеллектуально интересную и, в некоторых политических аспектах, понятную инициативу, но оно не дотягивает до стадии конкретной реализации. Оно заслуживает признания за инициирование конструктивного диалога о налоговой политике и продвижении инноваций – в политическом климате, где бизнес-ассоциации и политики часто обсуждают только дерегулирование и сокращение субсидий. Диагноз – что Германия теряет инновационные стартапы в пользу других стран из-за нехватки венчурного капитала – точен и хорошо подтверждается текущими данными.

Однако предложенная мера слишком незначительна по масштабу и концептуально слишком слаба, чтобы решить структурную проблему. Сумма в 100–500 миллионов евро в год — даже в оптимистичном сценарии — недостаточна для того, чтобы сократить разрыв между Германией и США (209 миллиардов долларов), Великобританией и Францией. Кроме того, существуют значительные федеральные и бюджетные препятствия для целевого использования доходов от налога на наследство.

Было бы разумнее открыть базу институциональных инвесторов для венчурного капитала, последовательно внедрять уже принятый закон о стимулировании развития территорий и провести подлинную реформу налога на наследство в отношении активов предприятий, которая бы серьезно учитывала конституционный принцип равного налогообложения. Если наследство в миллиарды долларов фактически облагается налогом в размере двух процентов, а унаследованная квартира — в размере от 15 до 30 процентов, то эту систему нельзя легитимизировать, выделяя средства на стартапы. Эту систему необходимо коренным образом переосмыслить, и вопрос финансирования инноваций должен быть лишь одним из многих рассматриваемых аспектов.

☑️ Язык ведения нашего бизнеса — английский или немецкий

☑️ НОВИНКА: Переписка на вашем родном языке!

Konrad Wolfenstein

Я и моя команда будем рады быть вашими личными консультантами.

Вы можете связаться со мной, заполнив контактную форму здесь или просто позвонив по номеру +49 7348 4088 965. Мой адрес электронной почты : [email protected]

Я с нетерпением жду начала нашего совместного проекта.

☑️ Поддержка малых и средних предприятий в области стратегии, консалтинга, планирования и реализации проектов

☑️ Разработка или корректировка цифровой стратегии и цифровизации

☑️ Расширение и оптимизация международных процессов продаж

☑️ Глобальные и цифровые торговые платформы B2B

☑️ Развитие бизнеса / Маркетинг / PR / Выставки от компании Pioneer

Практически внутреннее решение: как Xpert.Digital устраняет операционные пробелы в B2B-маркетинге и продажах – Умный бизнес, основанный на контенте - Изображение: Xpert.Digital

Xpert.Digital — это ориентированный на данные B2B-индустрионный центр, возглавляемый Konrad Wolfenstein . Компания выступает в качестве внешнего, частично внутреннего решения для отраслевых партнеров, устраняя операционные пробелы в маркетинге, контенте и продажах — без необходимости привлечения дополнительных ресурсов со стороны клиента.

Более подробная информация здесь:

• Практически внутреннее решение: как Xpert.Digital устраняет операционные пробелы в B2B-маркетинге и продажах – Smart Content-Driven Business