Монопольная прибыль в электросетях: как операторы сетей наживаются, пока идет энергетический переход

Энергетический переход приостановлен: как государство обеспечивает сетевым операторам фантастическую прибыль

Миллиарды прибыли, несмотря на ветхие сети: абсурдная бизнес-модель поставщиков электроэнергии

Электросети Германии являются узким местом энергетического перехода – устаревшие, перегруженные и представляющие собой огромную статью расходов для домохозяйств и промышленности. Однако, пока десятки тысяч ветряных турбин, солнечных батарей и накопителей энергии стоят в очереди на подключение к сети, операторы этих сетей заключают сделки на всю жизнь. Благодаря несовершенной системе регулирования и полному отсутствию конкуренции региональные монополисты получают прибыль на капитал до 50 процентов. Как может одна отрасль получать такую ​​прибыль, в то время как критически важная инфраструктура страны стагнирует? Расследование лабиринта тарифов на электроэнергию показывает, что в конечном итоге счета оплачивают потребители, а система защищает спекулянтов.

Когда сеть превращается в дойную корову, и никто её не чинит

40 000 проектов заблокированы: чудовищные прибыли немецких монополистов в сфере электроэнергетики

Любой, кто будет читать финансовые отчеты крупнейших операторов распределительных сетей Германии весной 2026 года, будет поражен. Не убытками, а изобилием прибыли. Согласно анализу Немецкой ассоциации новых энергетических отраслей (BNE), предоставленному Zeitmagazin, средняя рентабельность собственного капитала 18 крупнейших региональных операторов электросетей в 2024 году составила впечатляющие 30,1 процента. Это не исключение, а кульминация продолжающейся тенденции: еще в 2023 году средняя рентабельность собственного капитала (по торговому праву) 15 крупнейших операторов распределительных сетей, рассмотренных в исследовании, составляла 20,2 процента, как определила BNE на основе анализа балансов компаний за период с 2019 по 2023 год. Отдельные компании многократно превысили эти показатели. EWE Netz достигла рентабельности в 50 процентов в 2023 году, Pfalzwerke Netz — от 38 до 39 процентов, а Westnetz — 27 процентов. В 2024 году, по данным BNE, доходность Westnetz даже выросла до 45 процентов, Bayernwerk Netz достигла 38 процентов, а Mitteldeutsche Netzgesellschaft Strom - 43 процентов.

Эти цифры не только впечатляют с экономической точки зрения, но и имеют взрывоопасный политический характер. В то же время значительная часть немецкой электросети безнадежно перегружена, устарела и не справляется с растущим использованием возобновляемых источников энергии. Около 40 000 проектов по всей Германии ожидают подключения к сети, включая ветровые электростанции, солнечные электростанции и аккумуляторные хранилища общей мощностью 140 гигаватт. Эксперты оценивают потребность в расширении распределительной сети к 2045 году примерно в 323 миллиарда евро, а передающей сети — еще в 328 миллиардов евро, в общей сложности около 651 миллиарда евро. И тем не менее: компании, которым общество доверило ответственность за эту критически важную инфраструктуру, получают прибыль, которая посрамила бы даже успешные технологические компании.

Бизнес-модель: прибыль без конкурентного давления

Чтобы понять, как сетевые операторы могут достигать такой прибыли, необходимо разобраться в природе их бизнес-модели. Электросети представляют собой так называемые естественные монополии. Было бы экономически нерационально и технически бессмысленно строить конкурирующие сети передачи электроэнергии в городе или регионе. Потребители просто не имеют выбора в отношении своего сетевого оператора — они платят сетевые сборы того оператора, в зоне обслуживания которого они проживают. Сетевой сбор, который платят бытовые потребители, предприятия и промышленность за передачу электроэнергии, составляет около одной трети от общей суммы счета за электроэнергию для частных потребителей. Сетевые сборы делятся на сборы за передачу электроэнергии, взимаемые четырьмя основными операторами систем передачи и составляющие около 30 процентов от сетевых затрат, и сборы за распределение электроэнергии, взимаемые 866 региональными операторами распределительных систем, на которые приходится приблизительно 70 процентов.

Поскольку конкуренция не работает, государство регулирует получаемую прибыль. Федеральное сетевое агентство устанавливает так называемые лимиты доходов на каждый регуляторный период, на основе которых определяются допустимые сетевые тарифы. Центральным элементом этой системы является условная доходность собственного капитала: она определяет, какую прибыль оператор сети может получить на вложенный собственный капитал, и включается в расчет сетевых тарифов как статья расходов. В текущем четвертом регуляторном периоде, который применяется к электросетям с 2024 по 2028 год, эта процентная ставка была установлена ​​на уровне 4,13 процента после уплаты налогов, с более высокой ставкой в ​​5,07 процента для новых инвестиций. Это звучит как умеренное и справедливое регулирование. Но реальность иная.

Разрыв между регулированием и реальностью

Как получается, что компании с утвержденной регулирующими органами рентабельностью собственного капитала около 4-5 процентов фактически достигают 20, 30 или даже 50 процентов? Ответ кроется в существенном расхождении между тем, что предписывают правила, и тем, что фактически отражается в балансе. В нормативных актах рентабельность собственного капитала рассчитывается на основе так называемого условного собственного капитала – стандартизированного значения, основанного на исторических затратах на приобретение и определенной структуре капитала. Однако в соответствии с коммерческим правом рентабельность собственного капитала связывает чистую прибыль с фактическим собственным капиталом, отраженным в балансе компании, – а он может быть структурно намного ниже, чем условные основные средства.

Это расхождение в бухгалтерской отчетности частично объясняет разницу, но не является единственным объяснением. Немецкая ассоциация сетевых операторов (BNE) также обвиняет находящихся под следствием сетевых операторов в конкретных методах, которые систематически используют систему регулирования для получения большей прибыли. К ним относятся искусственное завышение затрат в базовом году регуляторного периода, двойное применение корректировок на инфляцию и – что особенно опасно – включение торгового налога в сетевые сборы, даже если этот налог фактически не уплачивается или уплачивается не в полном объеме. По оценкам, операторы распределительных сетей ежегодно обременяют своих клиентов примерно 400 миллионами евро в виде расчетного торгового налога, значительная часть которого просто остается в муниципальной налоговой системе, никогда фактически не уплачиваясь. Генеральный директор BNE Роберт Буш подытожил: если сетевые операторы могут получать такую ​​высокую прибыль, то с нормативно-правовой базой что-то принципиально не так.

Счет оплачивают потребители

То, что звучит как технический жаргон регулирующих органов, имеет прямые финансовые последствия для миллионов домохозяйств и предприятий в Германии. Плата за использование сети — это не абстрактная статья в счете за электроэнергию, а значительная часть ежемесячного счета за электричество, которая в последние годы стала ощутимым бременем для многих домохозяйств и малых и средних предприятий. Только за период с 2023 по 2024 год плата за использование сети для бытовых потребителей со средним годовым потреблением 3500 киловатт-часов выросла примерно на 10,6 процента — со среднегодовой суммы в 341 евро до 377 евро. В некоторых регионах, например, в Баварии, рост достигал 17 процентов.

Если посмотреть на передающие сети, картина еще более драматична: четыре крупнейших оператора передающих сетей — 50Hertz, Amprion, TenneT и TransnetBW — удвоили свои тарифы на электроэнергию с 1 января 2024 года, с 3,12 цента за киловатт-час до 6,43 цента — это прямой результат отмены государственных субсидий из Фонда климата и трансформации. Для бытовых потребителей это означало немедленное увеличение стоимости электроэнергии, которое не было компенсировано никакими мерами по повышению эффективности или конкурентным давлением. Начиная с 2025 года, Федеральное сетевое агентство частично компенсировало расходы в тех регионах, где тарифы на электроэнергию особенно резко выросли из-за масштабного расширения использования возобновляемых источников энергии — новый механизм перераспределения затрат с прогнозируемой суммой в 2,4 миллиарда евро на 2025 год теперь распределяет расходы более равномерно. Однако в результате среднестатистическое домохозяйство за пределами регионов, получивших выгоду, по-прежнему будет сталкиваться с дополнительными расходами в размере около 21 евро в год, в то время как прибыль от сетей будет продолжать расти.

Парадоксальная одновременность: рекордная доходность, рекордные задержки

Пожалуй, самым взрывоопасным аспектом этой истории является не столько масштаб самих прибылей, сколько их одновременное возникновение на фоне огромного объема невыполненных инвестиционных обязательств. Компании, получающие столь исключительно высокую прибыль, теоретически должны были бы вкладывать значительные средства в собственную инфраструктуру. Однако реальность рисует иную картину. Согласно законодательно утвержденным планам расширения сети на 2024 год, опубликованным в апреле 2024 года 82 крупнейшими операторами распределительных сетей, примерно 24 процента проектов высоковольтных и средневольтных подстанций уже были отложены к 31 декабря 2023 года, если судить по объему инвестиций. Операторы сетей называют внутренние факторы (26 процентов от затронутого объема инвестиций), процессы получения разрешений (17 процентов), проблемы с поставками и внешние факторы в качестве основных причин этих задержек.

Этот инвестиционный застой — не абстрактная проблема. Он имеет конкретные, серьезные экономические последствия. Консалтинговая фирма AFRY оценивает объем инвестиций, которые в настоящее время не могут быть реализованы в Германии из-за нехватки мощностей электросетей, в 45 миллиардов евро. Около 40 000 проектов находятся в очереди на подключение — возобновляемые источники энергии и объекты хранения электроэнергии общей мощностью 270 гигаватт ждут подключения к сети. Индустриальный парк в Роммерскирхене в Рейнланде прекрасно иллюстрирует эту проблему: расположенный непосредственно рядом с высоковольтными линиями электропередачи, индустриальный парк, тем не менее, ожидает достаточного подключения к электросети, поскольку, как сообщает Westnetz, мощность распределительной сети 110 кВ практически исчерпана — подключение может быть отложено до 2030-х годов. Таким образом, компании, стремящиеся к росту и инвестициям в Германии, сталкиваются со структурным ограничением своего развития.

Необходимость инвестиций: общенациональные усилия сдерживаются

Масштабы необходимых инвестиций беспрецедентны в истории. Электрификация транспорта, промышленности и зданий, масштабное расширение ветроэнергетики и фотоэлектрических систем, а также интеграция миллионов децентрализованных производителей и потребителей требуют фундаментальной трансформации всей сетевой инфраструктуры. К 2033 году 82 крупнейших оператора распределительных сетей ожидают, что только на расширение сети потребуется около 110 миллиардов евро инвестиций; к 2045 году эта сумма вырастет примерно до 207 миллиардов евро. Сумма инвестиций в сети передачи и распределения электроэнергии до 2045 года составит 651 миллиард евро. Это означает, что ежегодный объем инвестиций должен увеличиться с примерно 15 миллиардов евро в 2023 году до приблизительно 34 миллиардов евро в год – рост на 127 процентов.

Немецкая ассоциация энергетической и водной промышленности (BDEW) определяет инвестиционный план на ближайшее будущее: в 2024 году в сети электропередачи было инвестировано около 13,4 млрд евро, а в распределительные сети — 8,6 млрд евро, что в сумме составляет около 22 млрд евро. Прогнозируется, что к 2030 году эти цифры увеличатся до 16,4 млрд евро в год для сетей электропередачи и до 15,4 млрд евро для распределительных сетей — в общей сложности примерно до 32 млрд евро. Учитывая существующий объем невыполненных работ и необходимость подключения около 9,3 млн дополнительных пользователей сети к 2030 году, остается вопрос: почему сверхприбыль операторов сетей не реинвестируется в значительно большей степени в столь необходимое расширение?

Препятствия на пути получения разрешений и структурные барьеры

Виноваты не только операторы распределительных сетей. Картина была бы неполной без упоминания структурных препятствий, которые задерживают расширение сети, независимо от готовности операторов инвестировать. Германия страдает от хронической проблемы с получением разрешений, которая затрагивает все секторы инфраструктуры. Для линий постоянного тока высокого напряжения (HVDC) средний срок получения разрешения составляет около шести лет с момента подачи заявки; вместе с установленным законом периодом планирования до подачи первоначальной заявки это составляет не менее 7,5 лет. Для обычных трехфазных линий переменного тока процесс получения разрешения занимает в среднем от пяти до шести лет.

Для наземных ветротурбин, которые необходимо подключать к распределительной сети, процесс получения разрешений за последние десять лет удвоился: с примерно 13 месяцев до 26 месяцев в 2023 году, прежде чем законодательные изменения сократили его в среднем до 17 месяцев в 2025 году. Это показывает, что политическая воля действительно может сократить бюрократию. Однако эта воля распределяется неравномерно и слишком долго не применялась к самому расширению сети. Хотя разрешения на ветроэнергетику были ускорены, внутренние процессы у операторов сети остаются одной из наиболее частых причин задержек – 26 процентов от общего объема задержек инвестиций, которые сами операторы называют «внутренними причинами».

Система стимулирующего регулирования: хорошая концепция, плохая реализация

Основной принцип стимулирующего регулирования вполне обоснован: вместо полного возмещения фактических затрат оператора сети — что исключило бы любое давление на повышение эффективности — Федеральное сетевое агентство устанавливает потолок доходов. Если оператор сети работает эффективнее, чем позволяют нормативные предположения, он оставляет себе разницу. Этот механизм призван создать стимулы для снижения затрат. В теории это элегантный инструмент. Однако на практике он привел к нежелательному побочному эффекту: он не обязательно вознаграждает инвестиции и качество обслуживания, а скорее оптимизацию затрат и — где это возможно — изобретательность в бухгалтерском учете.

Проект реформ Федерального сетевого агентства, известный внутри организации как процесс NEST (Новая система ограничения и повышения доходов), был призван улучшить эту систему к пятому регуляторному периоду, начинающемуся в 2029 году. Однако результаты, представленные агентством в декабре 2025 года, разочаровали как отраслевые, так и потребительские ассоциации. Немецкая ассоциация энергетической и водохозяйственной промышленности (BDEW) раскритиковала запланированные изменения, заявив, что они содержат структурные ухудшения по сравнению с текущим положением дел, ослабляя инвестиционный и производственный потенциал сетевых операторов. По расчетам BDEW, отрасль ожидает потери доходов в размере 3,5 млрд евро в электроэнергетическом секторе и 1,5 млрд евро в газовом секторе за весь регуляторный период из-за новой методологии. Ассоциация муниципальных предприятий (VKU) назвала эти положения «разочаровывающими и совершенно неадекватными для текущих и будущих задач операторов распределительных сетей».

Один из конкретных пунктов критики касается методологии расчета стоимости заемного капитала. Федеральное сетевое агентство придерживается фиксированного семилетнего периода для определения стоимости заемного капитала, вместо использования динамической модели. Это грозит сетевым операторам структурными проблемами при рефинансировании своих инвестиций в предстоящий регуляторный период с 2029 по 2033 год. В то же время, рост затрат учитывается лишь со значительной задержкой, что оказывает давление на фактическую прибыльность сетевых операторов, особенно в периоды высокой инфляции.

Наш опыт в ЕС и Германии в области развития бизнеса, продаж и маркетинга. — Изображение: Xpert.Digital

Основные отраслевые направления: B2B, цифровизация (от ИИ до XR), машиностроение, логистика, возобновляемые источники энергии и промышленность

Более подробная информация здесь:

• Экспертный бизнес-центр

Тематический центр, предлагающий аналитические материалы и экспертные знания:

• Информационная платформа, охватывающая глобальную и региональную экономику, инновации и отраслевые тенденции
• Сборник аналитических материалов, выводов и справочной информации по нашим ключевым направлениям деятельности
• Место, где можно найти экспертные знания и информацию о текущих событиях в бизнесе и технологиях
• Центр для компаний, стремящихся получить информацию о рынках, цифровизации и отраслевых инновациях

Доходность от регуляторного капитала в европейском сравнении: парадокс

В этом контексте возникает, казалось бы, неразрешимый парадокс. С одной стороны, немецкие сетевые операторы на практике достигают исключительно высокой доходности в рамках коммерческого права. С другой стороны, доходность собственного капитала в размере 4,28% после уплаты налогов, установленная Федеральным сетевым агентством, по данным Немецкой ассоциации энергетической и водной промышленности (BDEW), находится в нижней части европейского диапазона – средний показатель по ЕС составляет 6,65%. Эта, казалось бы, противоречивая ситуация объясняется структурным различием между регуляторной и коммерческой доходностью, как уже было описано. Регуляторная доходность – это целевой показатель, установленный властями, а не рыночная цена; коммерческая же доходность отражает реальную бизнес-ситуацию, которая из-за оптимизации затрат, бухгалтерских решений и системных лазеек может быть значительно выше этого целевого значения.

Это создает стратегическую проблему для предстоящего расширения энергосистемы: мобилизация необходимого частного капитала требует, чтобы институциональные инвесторы — пенсионные фонды, инфраструктурные фонды и страховые компании — могли рассчитывать на достаточно привлекательную доходность с учетом риска. Экономисты подсчитали, что для мобилизации половины необходимого дополнительного капитала от институциональных инвесторов нормативная доходность собственного капитала должна вырасти как минимум до 8,7 процента до уплаты налогов. Эта цифра значительно превышает установленный в настоящее время уровень. В то же время существующие операторы энергосистемы уже получают доходность, значительно превышающую это целевое значение, благодаря присущим им системным механизмам — только не за счет нормативного метода расчета, а за счет бухгалтерского учета и структурной оптимизации.

Переадресация: невидимый механизм затрат перегруженной сети

Еще один часто недооцениваемый аспект проблемы энергосети — так называемые затраты на перераспределение электроэнергии. Когда энергосеть достигает пределов своей пропускной способности и электроэнергия не может транспортироваться от производителей к потребителям, операторам сети приходится вмешиваться в рынок: выработка электроэнергии в перегруженных регионах ограничивается, а в регионах с недостаточным электроснабжением — увеличивается. Эти меры стоят денег — и немалых. Общие затраты на управление перегрузками энергосети в 2024 году составили около 2,776 млрд евро. Хотя это на 17 процентов меньше, чем в предыдущем году (2023: 3,335 млрд евро), это все еще представляет собой ежегодное экономическое бремя в миллиарды евро, непосредственно вытекающее из структурного дефицита в расширении энергосети. Около 74 процентов всех узких мест в 2024 году находились в передающей сети — то есть в основных электрических коридорах, которые должны транспортировать ветровую энергию с севера и востока в центры потребления на юге и западе.

Корень проблемы кроется в политической ошибке, которая сохранялась годами: решение строить линии электропередачи, такие как SuedLink, в виде дорогостоящих подземных кабелей вместо более экономичных воздушных линий, задержало завершение проекта на годы и значительно увеличило его стоимость. Эта политически мотивированная уступка в интересах защиты ландшафта переложила затраты на всех потребителей электроэнергии, не решив при этом основную проблему с мощностью. На уровне распределительной сети, согласно отчету AFRY, задержка в расширении сети блокирует проекты возобновляемой энергетики общей мощностью 140 гигаватт и проекты по хранению энергии в батареях мощностью 130 гигаватт – блокировка инвестиций в размере 45 миллиардов евро.

Сетевые сборы как тормоз для промышленной политики

Последствия чрезмерно высоких тарифов на электроэнергию и недостаточно развитой электросети не ограничиваются только счетами за электроэнергию для домохозяйств. Они стали серьезной проблемой промышленной политики. Энергоемкие отрасли промышленности, работающие в Германии, напрямую включают высокие затраты на электроэнергию в свои расчеты. С января 2024 года основные операторы передающих сетей взимали 6,43 цента за киловатт-час в качестве платы за электроэнергию – удвоение за несколько месяцев. Хотя были сохранены специальные правила для крупных потребителей с индивидуальными тарифами на электроэнергию в соответствии со статьей 19 Положения о тарифах на электроэнергию, и федеральное правительство приняло различные меры по смягчению последствий, включая субсидии из Фонда климата и трансформации на общую сумму 26 миллиардов евро для снижения платы за электроэнергию в течение следующих четырех лет, эти меры лишь смягчают симптомы, не устраняя первопричину.

Для малых и средних предприятий (МСП) и средних промышленных компаний, не подпадающих под критерии освобождения от налогов, бремя затрат остается высоким. Институт макроэкономики и исследований деловых циклов (IMK) Фонда Ханса Бёклера подчеркивает, что ежегодный объем инвестиций в электросети должен увеличиться с примерно 15 миллиардов евро в 2023 году до приблизительно 34 миллиардов евро, чтобы обеспечить энергетический переход – в противном случае, задержка расширения увеличит общую стоимость достижения климатической нейтральности и поставит под угрозу конкурентоспособность Германии как делового центра. Задержки в расширении сетей – это не абстрактный фактор планирования, а конкретные последствия для компаний: более высокие производственные затраты, неопределенность в инвестиционных решениях и, в худшем случае, перенос производства в регионы с более развитой энергетической инфраструктурой.

Основная реформа: что призваны принести AgNes и новая система вознаграждения

Федеральное сетевое агентство планирует на 2029 год самую значительную реформу структуры платы за электроэнергию за последние двадцать лет. Под аббревиатурой AgNes (General Grid Fee System for Electricity – Общая система платы за электроэнергию) разрабатывается новая структура, которая с 2029 года перераспределит примерно 37 миллиардов евро ежегодных затрат на электроэнергию между домохозяйствами и предприятиями. Действующее Положение о плате за электроэнергию, определяющее основные правила распределения этих затрат с 2005 года, истекает в конце 2028 года. Реформа направлена ​​на модернизацию распределения затрат, усиление стимулов для гибкого использования сети и смягчение растущего регионального дисбаланса, сохраняющегося на протяжении многих лет.

Уже внедренный механизм распределения затрат для регионов с нагрузкой выше среднего – особенно в ветреных северных и восточных районах Германии – является первым шагом в этом направлении. Начиная с 2025 года, около 26 непосредственно имеющих право на участие операторов электросетей получат выгоду от решения Федерального сетевого агентства, принятого в августе 2024 года; в этих регионах плата за подключение к сети снизится до 39 процентов, что означает экономию до 192 евро в год для среднестатистического домохозяйства. Тем не менее, ученые из Федерального агентства по охране окружающей среды предупреждают, что эта частичная компенсация является лишь промежуточным шагом – в долгосрочной перспективе единые тарифы на подключение к сети по всей Германии обеспечат более справедливое распределение, чем разрозненный механизм распределения затрат.

Структурная дилемма: между инвестиционными стимулами и защитой потребителей

Политические и регуляторные дебаты в конечном итоге сводятся к фундаментальной дилемме: те, кто хочет, чтобы частные компании инвестировали сотни миллиардов евро в важнейшую социальную инфраструктуру, должны предлагать им достаточно привлекательную доходность. Однако те, кто допускает чрезмерно высокую доходность, создают чрезмерную нагрузку на потребителей и промышленность и фактически субсидируют прибыль, получаемую за счет монополии, а не за счет эффективности. Немецкая система регулирования пока не нашла удовлетворительного решения этой проблемы балансирования.

Текущие данные говорят сами за себя: доходность операторов распределительных сетей значительно превышает нормативные требования. В то же время сама сеть во многих областях не соответствует стандартам. Логический вывод, к которому пришла BNE (Немецкая ассоциация операторов сетей), таков: когда одновременно наблюдается избыточная доходность и отложенные инвестиции, что-то не так с нормативно-правовой базой. Либо отсутствуют механизмы, которые последовательно связывают прибыль с результатами инвестиций, либо существующие лазейки позволяют получать прибыль, не имеющую никакого отношения к фактическим инвестициям в сеть.

Один из вариантов реформы, предложенный Немецкой ассоциацией энергетической и водной промышленности (BNE) и обсуждавшийся в рамках процесса NEST, — это так называемая доходность, основанная на результатах деятельности: допустимая доходность собственного капитала увеличивается или уменьшается в зависимости от того, достигает ли оператор сети заранее определенных целевых показателей расширения и стандартов качества. Такие модели регулирования, основанные на результатах деятельности, были протестированы в других странах и могли бы помочь исправить дисбаланс между доходностью и эффективностью. Немецкая ассоциация энергетической и водной промышленности (BDEW) и Ассоциация муниципальных предприятий (VKU) критикуют тот факт, что Федеральное сетевое агентство еще недостаточно внедрило этот подход в рамках процесса NEST.

Структура рынка и собственность: Муниципальные предприятия в тени спекулянтов

Еще один аспект заслуживает внимания: кому на самом деле принадлежат самые прибыльные сетевые операторы? EWE Netz является дочерней компанией группы EWE, контрольный пакет акций которой принадлежит муниципалитетам Нижней Саксонии и Бремена. Westnetz принадлежит группе RWE, а Bayernwerk Netz — баварской энергетической компании E.ON. Mitteldeutsche Netzgesellschaft Strom является дочерней компанией enviaM, контрольный пакет акций которой, в свою очередь, принадлежит E.ON. Таким образом, огромные прибыли в значительной степени поступают в казну энергетических компаний и — в случае муниципальных предприятий — в муниципальные бюджеты. Это делает политическую дискуссию о реформе регулирования деликатной: муниципалитеты, получающие прибыль от сетевых доходов, структурно заинтересованы в том, чтобы регулирование не было слишком жестким. В немецком энергетическом секторе так и не удалось полностью разделить интересы муниципалитетов в области инфраструктуры и интересы частного сектора в получении прибыли.

Что нужно сделать сейчас?

Анализ показывает, что немецкая электроэнергетическая система находится на перепутье. С одной стороны, существует нормативно-правовая база, которая, по сути, позволяет получать сверхприбыль без соразмерных инвестиций. С другой стороны, существует огромная потребность в инвестициях, которую невозможно удовлетворить без надежного и справедливого регулирования. Для поиска жизнеспособного выхода из этой дилеммы необходим ряд мер.

Во-первых, необходима большая прозрачность: доходность сетевых операторов в соответствии с коммерческим правом должна систематически и публично сравниваться с доходностью, разрешенной нормативным актом. До сих пор такой анализ был возможен только благодаря дорогостоящим исследованиям балансов, проводимым Федеральным сетевым агентством Германии (BNE) – он должен стать обязательным компонентом нормативной отчетности. Во-вторых, доходность должна быть более последовательно связана с результатами деятельности: сетевые операторы, не выполняющие свои целевые показатели расширения, не должны иметь права на полную нормативную доходность. В-третьих, процесс утверждения сетевых проектов должен быть дополнительно ускорен – Германия продемонстрировала прогресс в этом направлении, сократив время утверждения проектов ветроэнергетики, и этот прогресс теперь должен быть применен к проектам расширения сети. В-четвертых, оптимизация структуры капитала, которая приводит к завышенной доходности на бухгалтерской основе, должна быть ограничена посредством целенаправленных нормативных корректировок.

Успех или неудача энергетического перехода зависят от электросети. Это жизненно важный элемент экономики будущего. Неслучайно компании, которым доверено управление и расширение этой жизненно важной инфраструктуры, сейчас получают рекордные прибыли, в то время как 40 000 энергетических проектов ожидают подключения к сети, а миллиардные затраты на перераспределение электроэнергии ложатся на плечи общественности. Это предсказуемый результат системы регулирования, разработанной гениальными умами и впоследствии использованной в своих интересах столь же проницательными игроками. Вопрос не в том, нужны ли реформы. Вопрос в том, сколько времени потребуется политикам для их реализации.