Парадокс Alibaba: когда красные цифры означают зелёные цены на акции — от трейдера до технологического гиганта

Потрясения на фондовом рынке Китая: инвесторы празднуют убытки Alibaba — вот в чём причина

На фондовом рынке обычно действует непреложное правило: когда прибыль резко падает, рынки наказывают акции. Но последние квартальные данные Alibaba Group Holding Limited переворачивают эту логику с ног на голову и раскрывают захватывающий экономический парадокс. Хотя скорректированная чистая прибыль китайского технологического гиганта резко упала на 72% до 1,46 млрд долларов, а показатель EBITDA оказался под серьёзным давлением, инвесторы отреагировали не паникой, а эйфорией – акции выросли более чем на три процента.

То, что на первый взгляд кажется чистой рыночной иррациональностью, при более внимательном анализе оказывается одной из самых агрессивных стратегических перестроек в новейшей истории технологий. Alibaba сознательно жертвует текущей прибылью ради будущей рыночной власти. С инвестициями около 16,9 млрд долларов за последние четыре квартала и объявленным пакетом инвестиций в размере 53 млрд долларов на следующие три года, компания радикально трансформируется: из гиганта электронной коммерции она превращается в незаменимого поставщика инфраструктуры в эпоху искусственного интеллекта.

Рынки осознают историческую закономерность такого подхода, которая уже помогла Amazon стать мировым лидером: готовность жертвовать краткосрочной маржой ради технологического доминирования. В следующем анализе мы рассмотрим, почему инвесторы воспринимают этот масштабный спад прибыли не как тревожный сигнал, а как начало новой эры, какую роль в этом играет бурно развивающееся облачное подразделение и какие колоссальные риски несет в себе эта стратегия «всё или ничего» в нынешнем геополитическом климате.

Рынки покупают миллиардные инвестиции в будущее и взамен продают настоящее.

Парадокс Alibaba: когда красные цифры означают зелёные цены на акции

Последние квартальные результаты Alibaba Group Holding Limited выявили разительное расхождение между фундаментальными показателями и реакцией рынка. В то время как скорректированная чистая прибыль упала на 72% до 1,46 млрд долларов, а скорректированная EBITDA упала на 64%, цена акций подскочила более чем на три процента. Этот очевидный парадокс поднимает фундаментальные вопросы о логике оценки современных технологических компаний и конкретной стратегии трансформации китайского конгломерата. Анализ показывает, что позитивная реакция рынка обусловлена ​​не столько текущей прибыльностью, сколько стратегическим позиционированием в области искусственного интеллекта и облачной инфраструктуры. Alibaba инвестировала около 16,9 млрд долларов в инфраструктуру ИИ за последние четыре квартала и объявила о планах инвестировать не менее 380 млрд юаней (53 млрд долларов) в облачные вычисления и ИИ в течение следующих трех лет. Эти инвестиции превышают общие расходы за последнее десятилетие и сигнализируют о фундаментальной переориентации бизнес-модели. Таким образом, динамика цены акций отражает не иррациональность, а, скорее, осознанную ставку инвесторов на долгосрочное доминирование в развивающейся экономике ИИ в Китае.

Матчи:

• Accio Accio Platform Platform Platform от Alibaba: всесторонний анализ текущих разработок

От пионера электронной коммерции до гиганта инфраструктуры искусственного интеллекта: десятилетие преобразований Alibaba

Истоки текущего явления уходят на несколько лет назад и могут быть разделены на три фазы. Первая фаза началась в 2015 году, когда Alibaba начала выделять свой облачный бизнес в отдельный сегмент и осознала, что цифровая инфраструктура будет иметь решающее значение для будущего роста. Вторая фаза ознаменовала пик регулирующего вмешательства со стороны китайского правительства с 2020 года и далее, что существенно повлияло на прибыльность ее основного коммерческого бизнеса и вынудило компанию пересмотреть свою стратегию. Третья и текущая фаза началась в 2024 году с объявлением генеральным директором Эдди Ву и председателем Джо Цаем стратегии «ИИ-сначала, пользователь-сначала». На этом этапе Alibaba начала мобилизовать свою огромную денежную позицию в размере 352,1 млрд юаней, чтобы занять лидирующие позиции в глобальной гонке за искусственный интеллект. Последние квартальные результаты отражают переход от зрелой, прибыльной платформы электронной коммерции к растущей компании в секторе ИИ. Выручка Cloud Intelligence Group выросла на 34%, достигнув 5,6 млрд долларов США, а выручка от продуктов, связанных с ИИ, продемонстрировала трёхзначный рост пятый и шестой кварталы подряд соответственно. Эта тенденция соответствует проверенной тенденции, ранее наблюдавшейся в Amazon: многолетние инвестиции в облачную инфраструктуру изначально снижали маржу, но впоследствии привели к доминирующему положению на рынке и высокой рентабельности.

Экономическая архитектура, лежащая в основе падения прибыли: инвестиции, маржа и позиционирование на рынке

Анализ финансовых показателей выявляет продуманный стратегический расчёт. Скорректированная чистая прибыль упала на 72%, в то время как выручка выросла на 5% до 34,9 млрд долларов, что немного превзошло ожидания аналитиков в 34,2 млрд долларов. Это расхождение обусловлено тремя основными факторами. Во-первых, Alibaba активно инвестирует в инфраструктуру ИИ, что сократило свободный денежный поток на 70% до 13,7 млрд юаней. Во-вторых, бизнес быстрой коммерции расширяется за счёт доставки продуктов питания, что влечет за собой значительное увеличение расходов на маркетинг и оказывает краткосрочное давление на маржу. В-третьих, Cloud Intelligence Group увеличила скорректированную EBITDA на 89% до 2,7 млрд юаней и улучшила рентабельность по EBITDA на четыре процентных пункта до девяти процентов, что свидетельствует об успешном переходе ассортимента продукции в сторону высокорентабельных публичных облачных продуктов с интеграцией ИИ. Общий объём инвестиций в инфраструктуру ИИ за последние четыре квартала составил 120 млрд юаней. Эти данные показывают, что снижение прибыли было вызвано не слабостью операционной деятельности, а осознанными инвестиционными решениями, направленными на будущий рост. Руководство особо подчеркнуло, что следует ожидать краткосрочных колебаний прибыльности, поскольку компания продолжает инвестировать в ИИ, облачные вычисления и быструю коммерцию.

Наш опыт в развитии бизнеса, продажах и маркетинге в Китае — Изображение: Xpert.Digital

Отраслевые направления: B2B, цифровизация (от искусственного интеллекта до расширенной реальности), машиностроение, логистика, возобновляемые источники энергии и промышленность

Подробнее об этом здесь:

• Xpert Business Hub

Тематический центр с идеями и опытом:

• Платформа знаний о мировой и региональной экономике, инновациях и отраслевых тенденциях
• Сбор анализов, импульсов и справочной информации из наших приоритетных направлений
• Место для получения экспертных знаний и информации о текущих событиях в бизнесе и технологиях
• Тематический центр для компаний, желающих узнать больше о рынках, цифровизации и отраслевых инновациях

Alibaba в ноябре 2025 года: корпорация на стратегическом перепутье

В текущих рыночных условиях Alibaba достигла уникальной позиции. Ее облачное подразделение выросло на 34 процента в последнем квартале, значительно превысив прогноз в 5,3 миллиарда долларов. Бизнес электронной коммерции в Китае вырос на 16 процентов, при этом новый сегмент продуктов питания и доставки несет высокие расходы на маркетинг, но также обеспечивает устойчивый рост. Акции отреагировали позитивно, поскольку эти цифры подтверждают четкую стратегическую коммуникацию. Генеральный директор Эдди Ву назвал ИИ «возможностью, которая появляется раз в поколение» и назвал искусственный интеллект общего назначения (AGI) основной долгосрочной целью. Инвестиции в размере 380 миллиардов юаней за три года превышают общие расходы за последнее десятилетие и позиционируют Alibaba как ведущего китайского конкурента таким глобальным игрокам, как Microsoft, Amazon и Google. Cloud Intelligence Group достигла скорректированной EBITDA в размере 2,7 миллиарда юаней с маржой в девять процентов, в то время как бизнес международной цифровой коммерции (AIDC) зафиксировал рост выручки на 29 процентов. Выкуп акций на сумму 4,1 млрд долларов США сократил количество выпущенных акций на 4,4% в первой половине 2025 финансового года, что оказало поддержку цене акций.

Подходит для:

• Война ИИ-чипов обостряется: кошмар для Nvidia? Китай наносит ответный удар собственными ИИ-чипами — и Alibaba — это только начало.

Из Ханчжоу на глобальный уровень: как Alibaba реализует свою стратегию ИИ на практике

Конкретные примеры использования иллюстрируют стратегическую трансформацию. В сентябре 2025 года Alibaba Cloud объявила о существенном обновлении всего своего стека ИИ, включая новые серверы, сетевые технологии, решения для распределенного хранения данных и вычислительные кластеры. Платформа ИИ Qwen, позиционируемая как конкурент ChatGPT от OpenAI, достигла 10 миллионов загрузок в течение первой недели после своего публичного запуска. Партнерство с Apple по внедрению возможностей ИИ в iPhone для китайского рынка демонстрирует технологическую зрелость и соответствие ИИ-решений Alibaba нормативным требованиям. Облачный бизнес растет за счет продуктов публичного облака, а выручка от продуктов, связанных с ИИ, демонстрирует трехзначный рост девятый квартал подряд. Cloud Intelligence Group предоставляет внешним клиентам высокопроизводительную инфраструктуру и приложения с добавленной стоимостью, что привело к 29-процентному росту выручки от внешних клиентов. Инвестиции в международные центры обработки данных в Бразилии, Франции, Нидерландах, Малайзии, Дубае, Мексике, Японии и Южной Корее направлены на расширение глобальной сети ИИ-инфраструктуры и пятикратное увеличение масштабируемости международных центров обработки данных в ближайшие годы по сравнению с 2022 годом.

Другая сторона медали: риски, конкурентное давление и регуляторные риски.

Трансформация не лишена существенных рисков. Свободный денежный поток упал на 70 процентов, что ограничило краткосрочную финансовую гибкость. Международный бизнес цифровой коммерции сообщил о скорректированном убытке по EBITDA в размере 2,9 миллиарда юаней по сравнению с убытком в 384 миллиона юаней в том же квартале прошлого года, что свидетельствует о крупных инвестициях в AliExpress и Trendio. Китайский рынок электронной коммерции испытывает острую ценовую конкуренцию, что оказывает давление на маржу всех участников, о чем свидетельствует падение прибыли JD.com на 55 процентов. Регуляторные риски сохраняются, несмотря на недавние переговоры между председателем КНР Си Цзиньпином и Джеком Ма, поскольку китайское правительство продолжает осуществлять жесткий контроль над технологической отраслью. Зависимость от спроса на ИИ несет в себе риск спекулятивного пузыря, хотя генеральный директор Эдди Ву настаивает, что спрос слишком велик для формирования пузыря. Геополитическая напряженность между США и Китаем может ограничить доступ к критически важным технологиям, таким как полупроводники, и помешать планам расширения. Высокие инвестиции в инфраструктуру требуют постоянного роста спроса, чтобы оправдать отдачу; в противном случае существуют риски значительных списаний.

Следующий этап: путь Alibaba к успеху в сфере искусственного интеллекта или падение в минус

Перспективы на будущее зависят от нескольких факторов. Глобальный спрос на ИИ-инфраструктуру растёт, и Alibaba выигрывает от стремления Китая к технологической самодостаточности. Руководство компании заявило, что первоначальных инвестиций в размере 380 миллиардов юаней может быть недостаточно, и рассматривается возможность увеличения расходов. Ожидается, что расширение международных центров обработки данных будет опережать темпы роста, достигнув пятикратного увеличения мощности за пять лет по сравнению с 2022 годом. Ожидается, что интеграция ИИ во все сферы бизнеса, от электронной коммерции и корпоративных приложений до потребительских приложений, повысит эффективность, вовлечённость пользователей и рост. Стратегическое партнёрство с Apple в области развития возможностей ИИ в Китае может стимулировать дальнейшее международное сотрудничество и укрепить позиции Alibaba как шлюза для иностранных технологических гигантов на китайский рынок. Однако конкурентная среда обостряется: Tencent сообщает о 15-процентном росте выручки, а Baidu — о падении на 7%. Успех компании зависит от способности Alibaba сохранить лидирующие позиции на китайском рынке облачных технологий, доля которого в настоящее время составляет 35%, и превратить это в прибыльный рост.

Почему рынки ценят концепцию искусственного интеллекта Alibaba выше текущей прибыли

Анализ показывает, что позитивная реакция акций Alibaba на масштабное падение прибыли обусловлена ​​не иррациональностью рынка, а, скорее, осознанной оценкой долгосрочных стратегий роста. Инвесторы принимают краткосрочные потери прибыльности, поскольку их убеждают три фактора: во-первых, 34-процентный рост облачных технологий и трёхзначный рост выручки от ИИ демонстрируют, что Alibaba укрепляет свои позиции в фундаментальном технологическом тренде. Во-вторых, выручка превышает ожидания аналитиков, что свидетельствует об операционной устойчивости, несмотря на инвестиции. В-третьих, Alibaba следует проверенной модели Amazon, где годы инвестиций в инфраструктуру изначально снижали прибыль, но впоследствии привели к доминированию на рынке. Инвестиции в размере 380 миллиардов юаней за три года, что превышает общие расходы за десять лет, однозначно свидетельствуют о приверженности лидерству в области ИИ. Сокращение количества акций за счёт обратного выкупа поддерживает их цену. Партнёрство с Apple и 10 миллионов загрузок приложения Qwen подтверждают технологическую зрелость. Рынки покупают не текущую прибыль, а видение экосистемы на базе ИИ, которая может сформировать технологическое будущее Китая. Риски остаются значительными, но вознаграждением может стать позиция ведущего поставщика инфраструктуры ИИ в крупнейшей в мире интернет-экономике.

☑️ Наш деловой язык — английский или немецкий.

☑️ НОВИНКА: Переписка на вашем национальном языке!

Konrad Wolfenstein

Я был бы рад служить вам и моей команде в качестве личного консультанта.

Вы можете связаться со мной, заполнив контактную форму или просто позвоните мне по телефону +49 89 89 674 804 (Мюнхен) . Мой адрес электронной почты: wolfenstein ∂ xpert.digital

Я с нетерпением жду нашего совместного проекта.

☑️ Поддержка МСП в разработке стратегии, консультировании, планировании и реализации.

☑️ Создание или корректировка цифровой стратегии и цифровизации.

☑️ Расширение и оптимизация процессов международных продаж.

☑️ Глобальные и цифровые торговые платформы B2B

☑️ Пионерское развитие бизнеса/маркетинг/PR/выставки.

Воспользуйтесь преимуществами обширного пятистороннего опыта Xpert.Digital в комплексном пакете услуг | НИОКР, XR, PR и оптимизация цифровой видимости — Изображение: Xpert.Digital

Xpert.Digital обладает глубокими знаниями различных отраслей. Это позволяет нам разрабатывать индивидуальные стратегии, которые точно соответствуют требованиям и задачам вашего конкретного сегмента рынка. Постоянно анализируя тенденции рынка и следя за развитием отрасли, мы можем действовать дальновидно и предлагать инновационные решения. Благодаря сочетанию опыта и знаний мы создаем добавленную стоимость и даем нашим клиентам решающее конкурентное преимущество.

Подробнее об этом здесь:

• Используйте 5-кратный опыт Xpert.Digital в одном пакете — всего от 500 евро в месяц