Несмотря на полный портфель заказов: почему звезда экзоскелетов German Bionic внезапно вынуждена объявить себя банкротом

Пионер экзоскелетов в Европе потерпел неудачу из-за нехватки капитала – урок структурных недостатков немецкой высокотехнологичной экосистемы

Заявление о банкротстве компании German Bionic Systems в ноябре 2025 года стало очередным болезненным ударом по немецкому высокотехнологичному сектору. Компания из Аугсбурга, которая с момента своего основания в 2017 году считалась европейским технологическим лидером в области интеллектуальных экзоскелетов на базе искусственного интеллекта, была вынуждена обратиться в Окружной суд Аугсбурга с заявлением о банкротстве по стандартной процедуре. Имея около 70 сотрудников и обширный патентный портфель, German Bionic входила в число инновационных компаний, которые аналитики и политики считали ключевыми в решении важнейших общественных проблем. Это дело поднимает фундаментальные вопросы о функционировании европейской инновационной системы и выявляет структурные недостатки, выходящие далеко за рамки судьбы отдельной компании.

Хроника предсказанной неудачи

Парадокс неплатёжеспособности German Bionic заключается в, казалось бы, противоречивом сочетании операционного успеха и финансового краха. Управляющий директор Армин Г. Шмидт прямо подчеркнул, что неплатёжеспособность компании была вызвана не её операционной ситуацией, а внезапным отзывом обещанных инвестиций. Несмотря на весьма позитивный рост выручки и динамично развивающийся рынок, компания столкнулась с неожиданным отказом от инвестиционных обязательств. Провал последнего раунда финансирования спровоцировал острый дефицит ликвидности, что сделало неизбежным подачу заявления о банкротстве. German Bionic рассчитывала выйти на уровень безубыточности к лету 2026 года и, таким образом, находилась в фазе, когда стартапы в сфере оборудования обычно всё ещё полагаются на внешние вливания капитала.

Эта ситуация выявляет фундаментальный недостаток модели финансирования стартапов в сфере deeptech, ориентированных на разработку аппаратных продуктов. В то время как компании, занимающиеся разработкой программного обеспечения, часто достигают рентабельности в течение шести-восемнадцати месяцев, стартапам, занимающимся разработкой аппаратных продуктов, требуется значительно больше времени на разработку. Разработка физических продуктов, наращивание производственных мощностей и создание сложных цепочек поставок требуют многолетних инвестиционных циклов. German Bionic прошла через типичные этапы развития стартапа в сфере аппаратных продуктов: от основания в 2017 году, через разработку продукта и вывод на рынок, до планируемого масштабирования. Ожидаемый выход на безубыточность только летом 2026 года соответствует девятилетнему циклу разработки и, таким образом, находится на верхней границе диапазона, который могут финансировать банковские кредиты, но всё ещё в пределах, приемлемых для венчурных капиталистов для перспективных deeptech-компаний.

Головоломка инвестора: от Samsung до Европейского инвестиционного банка

История финансирования German Bionic – это своего рода история успеха в сфере международного технологического финансирования, одновременно иллюстрирующая сложность современных венчурных структур. В декабре 2020 года компания привлекла $20 млн в рамках раунда финансирования серии А от известного консорциума. Лидерами раунда стали Samsung Catalyst Fund и мюнхенская компания MIG AG, а также Storm Ventures, Benhamou Global Ventures и японский инвестор IT Farm. Для MIG AG, которая добилась легендарного успеха благодаря ранним инвестициям в BioNTech и получила рекордные выплаты в размере 600 млн евро от продажи акций BioNTech только в 2020 году, German Bionic стала четвёртой новой инвестицией в этом году.

Инвестиции Фонда роста Баварии (Growth Fund Bavaria), поддержанные LfA Förderbank Bayern и Bayern Kapital, подчеркнули стратегическое значение компании на федеральном уровне. После инвестиций Европейского инвестиционного банка (ЕИБ) в размере 50 миллионов евро, Фонд роста Баварии 2 (Growth Fund Bavaria 2) имел общий объем 165 миллионов евро и был предназначен специально для поддержки инновационных баварских стартапов. В декабре 2022 года ЕИБ предоставил German Bionic венчурный кредит в размере 15 миллионов евро, поддержанный программой Европейского союза InvestEU. Эта форма финансирования, доходность которой в значительной степени зависит от успеха компании, дополняет существующее венчурное финансирование, не размывая капитал учредителей. Кредит был предназначен для финансирования исследований и разработок, а также для международной экспансии.

Несмотря на впечатляющий список инвесторов и общий объём инвестиций, превышающий 35 миллионов евро, капитала оказалось недостаточно для выхода компании на прибыльный уровень. Неудачный финальный раунд финансирования в конце 2025 года ознаменовал собой внезапный конец истории успеха, которая, казалось бы, обладала всеми качествами европейского технологического лидера: инновационными технологиями, востребованным рынком, известными инвесторами и государственным финансированием. Внезапное отсутствие обещанных инвестиций свидетельствует о фундаментальном изменении инвестиционного климата, который ввергает даже перспективные высокотехнологичные компании в экзистенциальный кризис.

Рынок экзоскелетов: между прогнозами роста и рисками реализации

Рыночный потенциал, который аналитики приписывают сектору экзоскелетов, настолько огромен, что провал German Bionic кажется ещё более болезненным. Ведущие исследовательские институты прогнозируют экспоненциальный рост: мировой рынок экзоскелетов в 2025 году оценивался в 555 миллионов долларов США, а к 2035 году, по прогнозам, достигнет 4,23 миллиарда долларов США, что соответствует годовому темпу роста 22,5%. Другие прогнозы ещё более оптимистичны: объём рынка к 2032 году составит 30,56 миллиарда долларов США, что соответствует среднегодовому темпу роста 43,1%.

Это расхождение между различными рыночными прогнозами уже само по себе иллюстрирует неопределенность, связанную с будущим рынка. Хотя основные предположения о движущих силах роста рынка, по всей видимости, в целом согласованы, количественные оценки существенно расходятся. Несомненно, что спрос на экзоскелеты обусловлен несколькими мегатенденциями: демографические изменения приводят к старению рабочей силы, которая должна дольше оставаться на рынке труда. Ежегодно от 250 000 до 500 000 человек во всем мире получают травмы спинного мозга. На заболевания опорно-двигательного аппарата приходится примерно 23% всех больничных дней. Хроническая нехватка квалифицированных рабочих в отраслях, требующих физической активности, постоянно усугубляется.

В Германии эксперты считают, что дефицит квалифицированных кадров в сфере логистики более выражен, чем в сфере сестринского дела, если судить по численности сотрудников. Уже в 2021 году дефицит профессиональных водителей грузовиков составлял около 36 000 человек, и ещё 36 000 водителей ежегодно выходят на пенсию, в то время как в профессию приходят лишь 15 000 новых водителей. В сфере сестринского дела к 2027 году прогнозируется дефицит около 36 000 сестринского персонала, а Федеральное статистическое управление ожидает утроения спроса на сестринский персонал к 2049 году. Эти структурные узкие места теоретически создают идеальные условия для развития технологий, которые поддерживают и дополняют человеческий труд.

Технологическое совершенство как необходимое, но недостаточное условие

Компания German Bionic позиционировала себя как первая в мире компания, разработавшая полностью сетевой экзоскелет на базе искусственного интеллекта для рабочего места. Флагманский продукт, Cray X, представленный уже в четвёртом поколении и весящий всего семь килограммов, мог выдерживать нагрузки до 30 килограммов. Интеллектуальное программное обеспечение не только распознавало движения при подъёме, но и корректировало схемы воздействия на спину: чем менее эргономичной была техника подъёма, тем сильнее поддержка, обеспечиваемая экзоскелетом. Два двигателя, управляемые интеллектуальным программным обеспечением, поднимали плечи пользователя вверх, перенаправляя усилие на бёдра.

Технологическое отличие заключалось в интеграции с German Bionic IO – самообучающимся робототехническим решением для облачных вычислений, которое можно было встроить в производственные процессы. Система собирала данные с экзоскелетов в режиме реального времени и автоматически регулировала грузоподъёмность, обеспечивая оптимальный уровень производительности для каждой конкретной задачи. Такое сочетание аппаратного обеспечения и облачной программной платформы отличало German Bionic от поставщиков пассивных экзоскелетов, которые полагались исключительно на механические компоненты, такие как пружины. Возможность предоставлять эргономические данные в режиме реального времени, полученные в ходе повседневной работы, была направлена ​​не только на защиту здоровья сотрудников, но и на оптимизацию рабочих процессов на основе данных.

Это технологическое превосходство было отмечено многочисленными наградами: премией Bavarian and German Founders' Awards 2019, премией CES Best of Innovation Award, премией Fast Company Innovation by Design Award и премией European Investment Bank's Innovation Champion Award, которые отметили достижения компании. Обширный портфель патентов и высококвалифицированные команды в Аугсбурге и Берлине подчеркнули её инновационный потенциал. Клиенты, такие как DPD, которые использовали Cray X в долгосрочных испытаниях в своих логистических центрах, сообщили о положительном опыте. В ходе двухмесячного испытания в посылочном центре Malsch недалеко от Карлсруэ, где ежегодно разгружалось более 860 000 упаковок 26-килограммовой офисной бумаги, сотрудники обнаружили, что экзоскелеты стали практичным помощником в их повседневной работе. Отзывы были настолько положительными, что DPD продлила испытание и оборудовала дополнительные центры.

Но все эти технологические успехи не могли скрыть тот факт, что существует разрыв между технологической осуществимостью и коммерческой масштабируемостью, который не могут преодолеть многие стартапы, занимающиеся разработкой оборудования. Разработка рабочего прототипа — это одно, а создание производственных мощностей, готовых к массовому производству, налаживание структур продаж и получение достаточной выручки — совсем другое. Немецкая компания Bionic открыла производственный комплекс площадью 1000 квадратных метров в Аугсбурге и имела глобальное присутствие с офисами в Европе, Северной Америке и Азии. Однако эта международная экспансия требовала значительных капиталовложений, а выручки пока не хватало для покрытия текущих расходов и инвестиций.

Дилемма стартапов в сфере производства оборудования: капиталоемкость сталкивается с нежеланием инвесторов.

Трудности, с которыми сталкиваются стартапы, занимающиеся разработкой оборудования, принципиально отличаются от трудностей, с которыми сталкиваются бизнес-модели, основанные на разработке программного обеспечения. Исследования показывают, что примерно 97% стартапов, занимающихся разработкой потребительского оборудования, не могут выпустить свой продукт. Причины многочисленны: высокие первоначальные затраты на оборудование, неэффективные команды, недостаточное внимание к определению минимально жизнеспособного продукта, проблемы масштабирования производства, сложные цепочки поставок и длительные циклы разработки. В то время как стартапы, занимающиеся разработкой программного обеспечения, могут масштабироваться при сравнительно ограниченных ресурсах, для производства оборудования требуются значительные первоначальные инвестиции в оснастку, пресс-формы, производственные мощности и контроль качества.

Такая капиталоёмкость вступает в противоречие с рынком венчурного капитала, который становится всё более не расположенным к риску. В Германии годами наблюдалось нежелание инвестировать в капиталоёмкие компании глубоких технологий. Хотя количество корпоративных банкротств выросло до 4187 в первом квартале 2025 года, что на один процент больше по сравнению с тем же кварталом предыдущего года, ситуация для стартапов резко ухудшилась. В 2025 году 336 стартапов подали заявления о банкротстве, что примерно на 17 процентов больше, чем в предыдущем году, и на целых 85 процентов больше, чем в 2022 году. Немецкий стартап-ландшафт превращается в двухуровневую систему: несколько избранных компаний, в основном в оборонном секторе и секторе искусственного интеллекта, получают миллионы венчурного капитала и достигают миллиардных оценок, в то время как большинство борется с неплатёжеспособностью.

Прекращение мер государственной поддержки после пандемии COVID-19, значительное повышение процентных ставок и общее неприятие риска фундаментально изменили ситуацию с капиталом. После многих лет следования мантре «рост любой ценой» венчурные капиталисты, инвесторы в частный капитал и участники рынков выхода из инвестиций посылают чёткий сигнал: инвестировать можно только в стартапы с положительным денежным потоком. Этот сдвиг является прямым ответом на изменившиеся макроэкономические условия. Если ещё несколько лет назад высокие темпы роста были приемлемы даже при растущих убытках, то сегодня девиз — прибыльность, а не рост.

Для German Bionic это представляло собой парадоксальную дилемму: для достижения рентабельности компании пришлось бы ускорить международную экспансию и реализовать эффект масштаба. Однако это требовало дополнительного капитала. Чтобы получить этот дополнительный капитал, инвесторам нужно было увидеть чёткую перспективу скорой рентабельности. Хотя запланированная точка безубыточности летом 2026 года была достижима, инвесторы, по всей видимости, больше не были готовы предоставлять промежуточное финансирование. Положительных показателей продаж и динамично растущего рынка было недостаточно, чтобы обеспечить уверенность в последнем раунде финансирования. Когда обещанные инвестиции были отозваны в короткие сроки, весь карточный домик рухнул.

Масштабное финансирование: забытый пробел в немецкой инновационной экосистеме

Неплатёжеспособность немецкой компании Bionic выявила структурную проблему, которая давно известна в немецкой политике стартапов и инноваций, но решается недостаточно: дефицит финансирования для масштабирования. Хотя существуют различные программы финансирования на ранних стадиях, а также капитал доступен для устоявшихся компаний среднего размера, Германия страдает от острой нехватки капитала роста для компаний, находящихся на критической стадии между валидацией продукта и прибыльным массовым производством. Несмотря на возросшее участие государства, объёмы инвестиций значительно отличаются от объёмов в других странах, таких как США или Китай, а венчурные капиталисты значительно менее склонны к риску.

Европейские deeptech-стартапы сталкиваются с парадоксальной ситуацией: они получают финансирование всё раньше и раньше, в то время как их технологическая зрелость снижается. Исследование европейского рынка deeptech, проведенное First Momentum, выявило существенные изменения: в 2025 году ни одна pre-seed сделка не принесла дохода, по сравнению с 11,5% в 2024 году. При этом 80% pre-seed компаний находятся на стадии концепции или лабораторной демонстрации, по сравнению с 60% годом ранее. Объём финансирования растёт, а технологическая зрелость достигается быстрее. Это означает, что, хотя компании получают финансирование на ранних стадиях, на поздних стадиях, когда их потребность в капитале резко возрастает, у них заканчивается финансирование.

Исследование также фиксирует рост профессионализма команд основателей: 90% основателей, участвующих в предпосевных раундах, имеют соответствующие докторские степени, а 42% имеют более пяти лет опыта работы в отрасли. Тем не менее, доход играет второстепенную роль даже на более поздних этапах финансирования: 30% компаний серии B пока не генерируют доход, и только 29% стартапов серии A имеют налаженный процесс продаж. Эти цифры иллюстрируют, что циклы разработки компаний в сфере глубоких технологий принципиально отличаются от циклов разработки стартапов в сфере программного обеспечения. Логику оценки, которая работает в индустрии программного обеспечения, невозможно просто перенести на бизнес-модели, ориентированные на аппаратное обеспечение.

Это создаёт фатальную динамику для скейлапов: чтобы достичь рентабельности, им приходится сокращать издержки и расходы. Однако меры по сокращению расходов приводят к замедлению роста, что, в свою очередь, отпугивает инвесторов. Пример Anyline, которая в 2025 году сократила до 40% персонала и отказалась от модели венчурного финансирования, иллюстрирует эту дилемму. Многие скейлапы прибегают к резким сокращениям, чтобы выйти на рентабельность в течение 12–18 месяцев. Хотя эти меры могут казаться операционно необходимыми, они создают новую проблему: без роста стартапы непривлекательны для инвесторов.

Наш опыт в развитии бизнеса, продажах и маркетинге в ЕС и Германии - Изображение: Xpert.Digital

Отраслевые направления: B2B, цифровизация (от искусственного интеллекта до расширенной реальности), машиностроение, логистика, возобновляемые источники энергии и промышленность

Подробнее об этом здесь:

• Xpert Business Hub

Тематический центр с идеями и опытом:

• Платформа знаний о мировой и региональной экономике, инновациях и отраслевых тенденциях
• Сбор анализов, импульсов и справочной информации из наших приоритетных направлений
• Место для получения экспертных знаний и информации о текущих событиях в бизнесе и технологиях
• Тематический центр для компаний, желающих узнать больше о рынках, цифровизации и отраслевых инновациях

Уроки Lilium: когда миллиардных инвестиций недостаточно

Банкротство немецкой компании Bionic пополнило череду громких банкротств перспективных немецких высокотехнологичных компаний. Особенно яркие параллели можно увидеть в случае Lilium, мюнхенского разработчика воздушного такси. Основанная в 2015 году, компания Lilium с момента своего основания привлекла около 1,5 млрд евро инвестиций и считалась одним из самых амбициозных европейских авиационных стартапов. Компания разработала электрическое воздушное такси с вертикальным взлётом и посадкой, с планируемой дальностью полёта до 400 километров. Несмотря на столь внушительную капитальную базу, в октябре 2024 года Lilium была вынуждена впервые объявить себя банкротом из-за неспособности выплачивать заработную плату.

Поглощение компании консорциумом инвесторов Mobile Uplift Corporation не удалось, несмотря на подписанное соглашение о покупке и обещанные 200 миллионов евро нового капитала, поскольку обещанное финансирование так и не было реализовано. В феврале 2025 года последовало второе банкротство. Поразительная параллель с немецкой компанией Bionic: здесь тоже были обещаны инвестиции, но они так и не поступили. Словацкий предприниматель Мариан Бочек неоднократно заверял инвесторов в том, что 150 миллионов евро будут переведены, но деньги так и не поступили. Инсайдеры подозревают, что у самого Бочека не было средств или что его собственные инвесторы отказались от поддержки.

Дело Lilium показывает, что даже миллиарды евро недостаточны, если бизнес-модель не приносит жизнеспособного дохода на начальном этапе. Несмотря на годы разработки, самолёт так и не поступил в массовое производство. Сложная структура банкротства, включающая множество юридически самостоятельных компаний, ещё больше осложнила поиск решений. В конечном итоге патенты — более 300 прав интеллектуальной собственности, связанных с высоковольтными системами, системами управления аккумуляторными батареями, технологиями управления полётом и электрическими силовыми установками — были проданы американскому конкуренту Archer Aviation. Интеллектуальная собственность, в которую было инвестировано 1,5 миллиарда евро, была передана за границу.

Это развитие событий иллюстрирует фундаментальную проблему: Европа, и в частности Германия, инвестирует значительные средства в разработку будущих технологий, но не может вывести эти компании на уровень коммерческой зрелости. Критический момент между технологической валидацией и прибыльным масштабированием становится переломным моментом. В то время как в США и Китае терпеливый капитал легко доступен даже в периоды длительных трудностей, в Европе финансирование иссякает, как только возникают первые трудности. Следствием этого является миграция технологий и ноу-хау, часто к международным конкурентам, которые затем пожинают плоды европейских исследований и разработок.

Структурные изменения и автоматизация: макроэкономическая перспектива

Несмотря на неудачи отдельных компаний, Германия переживает глубокую структурную трансформацию в сторону автоматизации и робототехники. В 2024 году немецкая промышленность установила около 27 000 новых промышленных роботов, что почти соответствует рекорду предыдущего года. На долю Германии приходится 40% всех промышленных роботов в Европейском союзе, что позволяет ей по-прежнему доминировать на континентальном рынке робототехники. Плотность робототехники составляет 415 промышленных роботов на 10 000 сотрудников, что ставит страну на третье место в мире после Южной Кореи и Сингапура. Общее количество действующих роботов достигло 278 900, увеличившись на 4% по сравнению с предыдущим годом.

Эти цифры демонстрируют высокий уровень автоматизации в экономике Германии и её ведущую роль в Европе. Особого внимания заслуживает рост в металлообрабатывающей промышленности, где число установленных роботов увеличилось на 23%, достигнув 6000. Химическая промышленность и производство пластмасс, где число установленных роботов увеличилось на 71%, также демонстрируют, что потенциал развития робототехники далеко не исчерпан. Сервисная робототехника растёт значительно быстрее традиционной промышленной робототехники – на 30%, что открывает новые возможности, особенно для малых и средних предприятий (МСП). Коллаборативные роботы зарекомендовали себя как революционное решение, поскольку они могут безопасно работать бок о бок с человеком, легко программируются и предлагают гибкие возможности развертывания.

Ожидается, что к 2025 году выручка немецкого рынка робототехники достигнет примерно 4,5 млрд долларов США, причём наибольшая доля будет приходиться на сервисную робототехнику. Спрос на решения для автоматизации неуклонно растёт в таких секторах, как производство, здравоохранение и логистика, что отчасти обусловлено демографическими изменениями и, как следствие, дефицитом квалифицированных кадров. В ближайшие годы логистическая отрасль стоит на пороге смены парадигмы, обусловленной развитием передовой робототехники и искусственного интеллекта.

На этом фоне провал German Bionic выглядит ещё более парадоксальным: компания разработала именно те технологии, которые были нужны и востребованы рынком. Макроэкономические условия предвещали успех: растущая автоматизация, острая нехватка квалифицированных рабочих, старение рабочей силы и рост расходов на здравоохранение из-за заболеваний опорно-двигательного аппарата. Однако существует разрыв между общественными потребностями и индивидуальной готовностью платить. Инвестиционные циклы в промышленности длительны, процессы закупок сложны, а сроки амортизации экзоскелетов должны быть предсказуемы для потенциальных клиентов. Стоимость Cray X достигала 40 000 евро, что представляло собой значительную инвестицию, которая окупится только через несколько лет за счёт сокращения больничных и повышения производительности.

Роль государственного финансирования: между стремлением и реальностью

Участие государственных и полугосударственных инвесторов в German Bionic поднимает фундаментальные вопросы об эффективности финансируемых государством инноваций. Фонд Growth Fund Bavaria, поддерживаемый LfA Förderbank Bayern и Bayern Kapital GmbH, инвестировал в компанию, заявив о своей цели – содействовать развитию баварских стартапов с высокоинновационными бизнес-моделями. Европейский инвестиционный банк предоставил 15 миллионов евро венчурного финансирования в рамках программы InvestEU. Комиссар ЕС по экономическим вопросам Паоло Джентилони подчеркнул, что InvestEU играет важнейшую роль в Европе, помогая компаниям получать доступ к финансированию, необходимому для инновационных исследований и разработок.

Несмотря на государственную поддержку, которая в совокупности с частными инвестициями составила более 35 миллионов евро, спасти German Bionic не удалось. Возникает вопрос: структурированы ли программы государственного финансирования таким образом, чтобы действительно поддерживать компании до достижения ими коммерческой зрелости, или же они лишь откладывают момент краха. ЕИБ обычно предлагает венчурное долговое финансирование в размере от 5 до 50 миллионов евро, а размер комиссии зависит от риска инвестирования в акционерный капитал компаний. Венчурные долговые займы подлежат погашению в конце срока и дополняют существующее венчурное финансирование, не размывая доли учредителей.

Однако эта модель работает только в том случае, если компании действительно достигают точки безубыточности и могут погасить кредиты за счёт операционного денежного потока. Если последний раунд финансирования проваливается, как в случае с German Bionic, государственные кредиты также становятся неработоспособными. Возникает вопрос: должны ли государственные инвесторы иметь возможность вмешиваться в критические фазы и помогать компаниям пережить трудные периоды, даже если частные инвесторы уйдут? Или это приведёт к нерациональному распределению государственных средств, поскольку рынок, по всей видимости, сигнализирует о нежизнеспособности данной бизнес-модели?

Опыт MIG AG показывает, что успешные венчурные инвестиции возможны. Их ранние инвестиции в BioNTech, составившие на тот момент 13,5 млн евро, принесли инвесторам фонда MIG более 600 млн евро. Это иллюстрирует фундаментальный принцип венчурного капитала: несколько успешных инвестиций должны приносить настолько высокую доходность, чтобы с лихвой компенсировать многочисленные неудачи. Однако публичные инвесторы действуют по иным принципам, чем частные фонды. Они не могут просто ждать одного крупного выхода, а должны демонстрировать высокий уровень успеха, чтобы оправдать своё существование.

Управляющие по делам о несостоятельности и перспективы реструктуризации: тернистый путь вперед

Окружной суд Аугсбурга назначил временным управляющим по делу о банкротстве адвоката Оливера Шартла из юридической фирмы Müller-Heydenreich Bierbach & Partners. Шартл, опытный специалист по реструктуризации, призван обеспечить экономическую жизнеспособность компании и защитить её текущие активы. По данным компании, её деятельность, в которой работает около 70 сотрудников, продолжается без перебоев. Немецкая компания Bionic заявляет, что банкротство не повлияет на существующие рыночные системы или текущие проекты клиентов. Эти заявления призваны успокоить клиентов и показать, что компания может продолжать свою деятельность в целом.

Шансы на успешную реструктуризацию зависят от нескольких факторов: во-первых, необходимо найти инвестора, готового вложить свежий капитал и взять на себя управление компанией. Во-вторых, операционный бизнес должен быть действительно настолько устойчивым, как утверждает руководство. Положительная динамика выручки и динамично растущий рынок свидетельствуют о наличии жизнеспособной бизнес-модели. В-третьих, необходимо прояснить, как поступить с существующими обязательствами, в частности, по кредиту ЕИБ. Европейский инвестиционный банк, как кредитор, должен будет оценить, целесообразно ли продолжать участие в проекте или же требования следует списать.

В идеале, будет найден стратегический инвестор, способный интегрировать технологии German Bionic в свой продуктовый портфель или продолжить деятельность компании как независимого предприятия. Учитывая растущий рынок экзоскелетов, международные конкуренты или компании из сектора автоматизации могли бы быть заинтересованы. Также возможно создание консорциума существующих инвесторов, реструктуризация компании и продолжение её работы с уменьшенными требованиями к капиталу. Альтернативой может стать разделение компании с продажей патентов и технологий, как это произошло с Lilium.

Межотраслевые последствия: что это означает для инновационного потенциала Германии?

Неплатёжеспособность немецкой компании Bionic — не единичный случай, а часть тревожной тенденции. В 2025 году многим немецким высокотехнологичным стартапам пришлось объявить себя банкротами, включая Evum Motors в секторе коммерческих электромобилей, берлинский стартап по зарядным станциям Jucr и стартап в сфере услуг по уходу за больными Kenbi. Эти события показывают, что даже инновационные бизнес-модели не застрахованы от трудностей с привлечением капитала. Немецкая стартап-сцена переживает массовую волну банкротств, которая не обходит стороной даже флагманские компании, несмотря на значительные инвестиции последних лет.

Деловой климат в крайне неоднородном секторе стартапов остаётся таким же неблагоприятным, как и после пандемии. Почти половина всех стартапов теперь использует искусственный интеллект в основе своих продуктов, демонстрируя, что одних лишь технологических инноваций недостаточно. Финансирование всё больше концентрируется в нескольких секторах, в частности, в сфере обороны и искусственного интеллекта, в то время как капиталоёмкие компании, производящие оборудование, испытывают трудности с поиском инвесторов. Это создаёт серьёзные риски для промышленной базы Германии.

Германия исторически занимала сильные позиции в разработке и производстве физических продуктов, от машин и транспортных средств до точных приборов. Этот опыт может быть утрачен, если стартапы, занимающиеся разработкой оборудования, будут систематически терпеть неудачи, а инвесторы сосредоточатся на чисто цифровых бизнес-моделях. Хотя плотность роботов в немецкой промышленности может быть высокой, эти роботы всё чаще поступают от иностранных производителей. Падение европейских технологических лидеров, таких как German Bionic, открывает двери для иностранных конкурентов. Мировой рынок экзоскелетов не исчезнет просто из-за ухода европейского поставщика. Спрос сохранится, и другие компании, возможно, из США или Азии, заполнят образовавшуюся нишу.

Это имеет далеко идущие последствия для технологического суверенитета Европы. Европейский союз принял Повестку дня в области высоких технологий для Германии, чтобы сделать страну ведущим центром новых технологий. Правительство Германии перестраивает свою политику в области исследований, технологий и инноваций с целью достижения большей добавленной стоимости, повышения конкурентоспособности и укрепления суверенитета. Однако, если перспективные компании потерпят неудачу на критической фазе роста, эта стратегия останется незавершенной. Сосредоточение на шести ключевых технологиях — искусственном интеллекте, квантовых технологиях, микроэлектронике, биотехнологиях, термоядерном синтезе и производстве климатически нейтральной энергии, а также технологиях климатически нейтральной мобильности — является правильным подходом, но его реализация затруднена дефицитом финансирования.

Варианты действий и перспективы реформ: что необходимо сделать

Чтобы предотвратить будущие случаи, подобные немецкой Bionic, необходимы структурные реформы в немецких и европейских инновационных экосистемах. Во-первых, необходимо устранить дефицит финансирования масштабируемых проектов. Европейская комиссия планирует создать фонд Scale-up Europe в рамках фонда Европейского инновационного совета в сотрудничестве с частным сектором. Фонд призван устранить дефицит финансирования высокотехнологичных масштабируемых проектов. Ожидается, что этот фонд будет запущен в 2026 году. Важно, чтобы он действительно обеспечивал достаточный капитал для роста и обладал достаточной выдержкой.

Во-вторых, государственные инвесторы должны иметь возможность инвестировать контрциклично. Когда частные инвесторы уходят в трудные периоды, государственные фонды должны иметь возможность вмешаться, чтобы помочь перспективным компаниям пережить трудные времена. Для этого требуются соответствующие мандаты и бюджеты рисков. Европейский инвестиционный банк в принципе располагает финансовыми ресурсами, но его склонность к риску ограничена. Увеличение гарантий бюджета ЕС в рамках программы InvestEU может повысить его способность принимать риски.

В-третьих, необходима более эффективная координация между различными инструментами финансирования. German Bionic получила поддержку от Баварского фонда роста, Европейского инвестиционного банка и частных инвесторов. Однако, похоже, им не удалось разработать целостную стратегию финансирования для всех раундов. Структурированная программа поддержки компаний от посевной фазы до выхода, с чёткими этапами и надёжным последующим финансированием, могла бы повысить вероятность успеха.

В-четвёртых, государственные закупки следует шире использовать как инструмент поддержки инновационных компаний. Экзоскелеты можно было бы использовать в государственных учреждениях, таких как больницы, дома престарелых или муниципальные склады. Надёжные государственные контракты будут генерировать предсказуемый доход и давать частным заказчикам сигнал о зрелости технологии. США систематически используют государственные закупки для продвижения стартапов, особенно в оборонном секторе. Европа могла бы разработать аналогичные механизмы.

В-пятых, корпоративная культура Германии должна стать более ориентированной на инновации. Высокая степень неприятия риска, как среди инвесторов, так и среди потребителей, препятствует распространению новых технологий. Экзоскелеты могут быть технически зрелыми, но пока компании не спешат их внедрять, рынок остаётся ограниченным. Налоговые льготы, амортизационные отчисления или субсидии могут повысить готовность к инвестициям. Культурные факторы также играют свою роль: в США неудача стартапа рассматривается как возможность для обучения, тогда как в Германии она часто воспринимается как личная неудача. Такое отношение необходимо изменить, если Германия хочет продвигать инновации.

Предотвратимая неудача с символической силой

Неплатёжеспособность немецкой Bionic — это не просто провал одной компании. Это симптом более глубоких структурных недостатков европейской инновационной системы. Технологически превосходная компания с актуальным продуктом, крупными инвесторами, государственным финансированием и положительным ростом продаж потерпела неудачу из-за провала последнего раунда финансирования на решающем этапе. Это свидетельствует о неэффективности взаимодействия между частными инвесторами, государственными финансирующими организациями и рынком. Дефицит финансирования для масштабирования, нехватка терпеливого капитала и низкая готовность немецких инвесторов к риску создают токсичную смесь, которая приводит перспективные компании к банкротству.

Макроэкономическая ситуация указывает на процветающий рынок экзоскелетов. Демографические изменения, нехватка квалифицированных рабочих в физически тяжёлых профессиях и рост расходов на здравоохранение в связи с заболеваниями опорно-двигательного аппарата создают структурную потребность. Плотность роботизации в Германии неуклонно растёт, а автоматизация стремительно развивается. Однако, если немецкие компании не смогут охватить эти рынки из-за нехватки капитала, иностранные конкуренты заполнят этот пробел. Технологический суверенитет Европы постепенно разрушается, компания за компанией.

Уроки German Bionic очевидны: одного лишь технологического совершенства недостаточно. Необходима целостная экосистема финансирования для поддержки компаний на всех этапах – от идеи до получения прибыли. Государственное финансирование должно использоваться более стратегически, с более длительными временными горизонтами и большей готовностью к риску. Частным инвесторам следует стать более терпеливыми и принять во внимание, что у стартапов, занимающихся разработкой оборудования, циклы разработки отличаются от циклов разработки компаний, занимающихся разработкой программного обеспечения. А клиенты должны быть готовы внедрять инновационные технологии на ранних этапах, чтобы компании могли масштабироваться.

Получит ли German Bionic второй шанс, станет ясно в ближайшие месяцы. Временный управляющий по делу о банкротстве рассмотрит возможность реструктуризации или же компанию необходимо разделить. В лучшем случае будет найден инвестор, который продолжит видение основателей и выведет компанию на прибыльный уровень. В худшем – патенты и ноу-хау уйдут за границу, а 70 высококвалифицированных сотрудников потеряют работу. Независимо от исхода дела, банкротство German Bionic остаётся ярким напоминанием о хрупкости немецкой инновационной экосистемы и острой необходимости структурных реформ. Следующее поколение стартапов в сфере глубоких технологий будет внимательно следить за тем, что будет с German Bionic, и сможет ли Европа защитить своих новаторов, или же им лучше основать свои компании непосредственно в Кремниевой долине или Шэньчжэне.

☑️ Наш деловой язык — английский или немецкий.

☑️ НОВИНКА: Переписка на вашем национальном языке!

Konrad Wolfenstein

Я был бы рад служить вам и моей команде в качестве личного консультанта.

Вы можете связаться со мной, заполнив контактную форму или просто позвоните мне по телефону +49 89 89 674 804 (Мюнхен) . Мой адрес электронной почты: wolfenstein ∂ xpert.digital

Я с нетерпением жду нашего совместного проекта.

☑️ Поддержка МСП в разработке стратегии, консультировании, планировании и реализации.

☑️ Создание или корректировка цифровой стратегии и цифровизации.

☑️ Расширение и оптимизация процессов международных продаж.

☑️ Глобальные и цифровые торговые платформы B2B

☑️ Пионерское развитие бизнеса/маркетинг/PR/выставки.

Воспользуйтесь преимуществами обширного пятистороннего опыта Xpert.Digital в комплексном пакете услуг | НИОКР, XR, PR и оптимизация цифровой видимости — Изображение: Xpert.Digital

Xpert.Digital обладает глубокими знаниями различных отраслей. Это позволяет нам разрабатывать индивидуальные стратегии, которые точно соответствуют требованиям и задачам вашего конкретного сегмента рынка. Постоянно анализируя тенденции рынка и следя за развитием отрасли, мы можем действовать дальновидно и предлагать инновационные решения. Благодаря сочетанию опыта и знаний мы создаем добавленную стоимость и даем нашим клиентам решающее конкурентное преимущество.

Подробнее об этом здесь:

• Используйте 5-кратный опыт Xpert.Digital в одном пакете — всего от 500 евро в месяц