Последний глобальный экономический анализ перед Рождеством, с задумчивым пожеланием, чтобы всё снова стало хорошо

Забудьте о привычном положении вещей: вот как коренным образом изменится мировая экономика в 2026 году

Пока мир готовится к Рождеству 2025 года, и стремление к миру и нормальной жизни сильнее, чем когда-либо, экономическая реальность рисует картину, которую сложно классифицировать. Мы подошли к концу года, который избежал ожидаемой катастрофы, но ввел нас в эпоху хрупкой стабильности. Последний крупный экономический анализ перед Рождеством показывает мир в состоянии перемен: крупнейшие экономики избежали рецессии, но цена этому – структурные трещины, которые сейчас становятся очевидными.

2026 год будет характеризоваться не возвращением к прежней норме, а скорее фундаментальной перестройкой глобальных силовых отношений. В то время как США, движимые беспрецедентным бумом в сфере искусственного интеллекта, угрожают оставить остальной развитый мир позади, Китай борется с историческим парадоксом высокого производства и низкого потребления. Тем временем Европа, и Германия в частности, переживают полный разворот под давлением геополитических реалий — шаг, который еще недавно считался табу в фискальной политике.

Но помимо высоких показателей валового внутреннего продукта, люди ощущают изменения на собственном опыте: рынки труда, где никого не увольняют и не нанимают; инфляция, которая статистически снижается, но всё ещё ощутима в кошельках людей; и социальное расслоение, которое расширилось до такой степени, что угрожает политическому миру.

Этот анализ — не пессимистическое сетование, а необходимая оценка. Он заглядывает за кулисы риторики «все будет хорошо» и показывает, почему одной надежды недостаточно для стратегии, и почему 2026 год, несмотря на, а может быть, даже благодаря своим вызовам, станет решающим годом для определения курса нашего экономического будущего. Читайте здесь, что действительно нас ждет.

Когда надежда сталкивается с суровостью: оценка разрыва между экономической реальностью и политическими иллюзиями

Мировая экономика завершает 2025 год с любопытным сочетанием облегчения и беспокойства. Хотя крупнейшие экономики избежали рецессии, а центральные банки осторожно отказываются от ограничительной денежно-кредитной политики, под поверхностью скрываются структурные искажения, выходящие далеко за рамки циклических колебаний. Прогнозируется, что мировой ВВП вырастет на 2,8–3,1 процента в 2026 году — показатель, который выглядит солидным, но значительно ниже допандемийного среднего уровня. Goldman Sachs прогнозирует 2,8 процента, в то время как Международный валютный фонд пересмотрел свою оценку в сторону повышения до 3,1 процента после опасений по поводу эскалации торговых конфликтов, отложенных на вторую половину 2025 года. Но эти цифры скрывают фундаментальное изменение глобальной экономической географии, характеризующееся фрагментацией торговли, технологическими сбоями и истощением бюджетных ресурсов.

По прогнозам, экономика США превзойдет другие развитые страны по темпам роста, достигнув 2,6%, благодаря снижению налогов, масштабным инвестициям в искусственный интеллект и значительно более мягкой фискальной политике по сравнению с Европой. Федеральная резервная система снизила базовую процентную ставку до уровня от 3,5 до 3,75% до декабря 2025 года и сигнализирует о дальнейшем умеренном снижении до середины 2026 года, при этом ожидается, что окончательная ставка составит от 3 до 3,25%. Американская экономика выигрывает от необычного явления: искусственный интеллект уже вносит ощутимый вклад в рост: капитальные затраты, связанные с ИИ, внесли около 1,1 процентных пункта в рост ВВП в первой половине 2025 года, что больше, чем частное потребление. Это знаменует собой структурный поворотный момент, когда технологические инвестиции становятся доминирующим компонентом роста, в то время как традиционные факторы, такие как потребительские расходы, теряют свою важность.

Однако экономическое развитие Китая выявляет парадокс, который становится проверкой на прочность для мировой экономики. Прогнозируется, что вторая по величине экономика мира вырастет на 4,5–4,8% в 2026 году, что представляет собой замедление по сравнению с 5% в предыдущем году. Впервые за десятилетия китайское правительство объявило укрепление внутреннего спроса своим главным приоритетом экономической политики, что является примечательным признанием структурной слабости. Экспортная ориентация, которая обеспечивала успех Китая на протяжении четырех десятилетий, достигает своих пределов. В то время как китайские компании продолжают наводнять мировой рынок высококачественными товарами по низким ценам, внутренний спрос остается крайне слабым. Сектор недвижимости, на который традиционно приходится около четверти экономического производства Китая, находится в структурном кризисе, который не может быть разрешен даже самыми щедрыми мерами стимулирования. Китайское правительство полагается на стимулирование потребления, повышение пенсий и рост доходов, но доверие домохозяйств серьезно подорвано. По оценкам Goldman Sachs, профицит текущего счета Китая может достичь почти 1% мирового ВВП, что станет крупнейшим профицитом отдельной страны за всю историю наблюдений. Этот профицит не является выражением силы, а скорее симптомом экономики, которая производит то, что не может потреблять.

Однако Европа балансирует на грани между фискальным стимулированием и неспособностью осуществить структурные реформы. Прогнозируется, что в 2026 году еврозона вырастет на 1,1–1,6%, при этом Германия сыграет в этом ключевую роль. Крупнейшая экономика Европы планирует крупнейший пакет фискальных стимулов с 1970-х годов на 2026 год. Планируется дефицит в размере 4,75% ВВП, при этом более 100 миллиардов евро выделено на декарбонизацию, инфраструктуру и оборону. Этот резкий сдвиг, долгое время считавшийся немыслимым, отражает осознание того, что фискальная ортодоксальность становится препятствием для роста в мире растущей геополитической напряженности и огромных инвестиционных потребностей. Европейский центральный банк оставил свою основную ставку рефинансирования на уровне 2,15%, а ставку по депозитам — на уровне 2%, сигнализируя о длительной паузе в дальнейшем снижении процентных ставок. Президент ЕЦБ Кристин Лагард говорит о «хорошем положении», в котором находится денежно-кредитная политика, — фраза, выражающая одновременно удовлетворение и недоумение.

Торговые войны и горы долгов: новые фискальные реалии

Торговые конфликты, доминировавшие в мировой экономике в 2025 году, не разрешились, а лишь вступили в новую фазу. Средняя ставка таможенных пошлин в США выросла с менее чем 3 процентов до почти 17 процентов, уровня, напоминающего протекционистские 1930-е годы. Тем не менее, опасаемая глобальная рецессия не материализовалась, отчасти благодаря значительному ускорению экспорта в первой половине 2025 года. Компании поставляли товары в США до вступления в силу новых пошлин, что привело к искажению торговых показателей. Прогнозируется, что рост мировой торговли резко упадет до 0,5 процента в 2026 году, что является резким падением по сравнению с 2,5 процента в предыдущем году. Эта фрагментация не является временной, а структурной. Цепочки поставок не просто перенаправляются, а коренным образом перестраиваются. Концепция «Китай плюс один» стала новой ортодоксией, при этом Мексика, Вьетнам, Индия и Восточная Европа получают огромную выгоду, выступая в качестве альтернативных мест производства. Ближний аутсорсинг, некогда академическая концепция, к 2026 году станет доминирующей стратегией. Компании больше не будут оптимизировать в первую очередь затраты, а будут стремиться к устойчивости, даже если это окажет давление на рентабельность.

Финансовая ситуация в крупнейших экономиках вызывает больше опасений, чем предполагают общественные дискуссии. Глобальный государственный долг составляет 97,6% ВВП, что является историческим максимумом за пределами военного времени. В октябре 2025 года рейтинговое агентство Scope Ratings понизило рейтинг США до AA-минус со стабильным прогнозом, а Франция также имеет рейтинг AA-минус с негативным прогнозом. В большинстве развитых стран бюджетные возможности исчерпаны. Структурные ограничения расходов, обусловленные старением населения, ростом расходов на оборону и высокими процентными платежами по существующему долгу, оставляют мало места для антициклической политики. Европейский союз заложил в свои фискальные правила значительную гибкость, создав национальное исключение для расходов на оборону. Государства-члены могут увеличить свои расходы на оборону до 1,5% ВВП до 2028 года без нарушения лимитов дефицита. Шестнадцать государств-членов ЕС уже используют это положение, что приводит к дополнительным расходам на оборону в размере приблизительно 110 миллиардов евро. План «Перевооружение Европы» мобилизует в общей сложности 800 миллиардов евро. Это не временное исключение, а начало постоянного перераспределения государственных ресурсов от социальных трансферов к безопасности и инфраструктуре.

Парадокс рынка труда и развитие искусственного интеллекта

Рынки труда в развитых странах находятся в необычном состоянии, характеризующемся как «низкий уровень найма, отсутствие увольнений». В США уровень безработицы составляет 4,4%, что является самым высоким показателем с октября 2021 года, несмотря на умеренный экономический рост. Уровень найма упал до уровней, наблюдавшихся на ранних этапах пандемии и после мирового финансового кризиса. Соискателям в среднем требуется на 20 недель больше времени, чтобы найти работу, чем в 2023 году. В то же время компании не решаются увольнять сотрудников, опасаясь, что не смогут найти квалифицированный персонал в условиях неопределенности. На сектор здравоохранения сейчас приходится 47,5% общего прироста рабочих мест, что является крайне высокой концентрацией, подчеркивающей хрупкость рынка труда. Если этот сектор начнет испытывать трудности, это ослабит общую динамику занятости. Федеральная резервная система прогнозирует, что уровень безработицы вырастет до 4,5% к началу 2026 года, после чего произойдет небольшое снижение. Аналогичная картина наблюдается и в Европе. Уровень безработицы в Соединенном Королевстве составляет 5,1%, что является четырехлетним максимумом. Германия не ожидает существенного улучшения ситуации на рынке труда, несмотря на масштабную программу фискального стимулирования.

Роль искусственного интеллекта в мировой экономике достигла поворотного момента в 2025 году. То, что ранее считалось спекулятивной технологией будущего, теперь вносит ощутимый вклад в экономический рост. Частные инвестиции в ИИ в США в 2024 году составили 109,1 миллиарда долларов, что примерно в двенадцать раз больше, чем в Китае, и в двадцать четыре раза больше, чем в Великобритании. Эти инвестиции направляются не только на разработку моделей, но и все больше на вспомогательную инфраструктуру, такую ​​как центры обработки данных, источники питания и расширение сетей. Долгосрочные эффекты на производительность трудно поддаются количественной оценке, но экономическое моделирование предполагает, что ИИ может увеличить ВВП примерно на 12 процентов в долгосрочной перспективе, что намного больше, чем непосредственный эффект в 3 процента. Пик роста производительности ожидается примерно через четырнадцать лет после широкого внедрения, а это значит, что наибольший эффект станет виден только в 2030-х годах. Однако в краткосрочной перспективе возникает парадоксальная ситуация: ИИ увеличивает ВВП, не увеличивая пропорционально занятость. В 2025 году США ожидают устойчивый экономический рост, сопровождающийся слабым уровнем занятости, отчасти из-за повышения производительности труда благодаря искусственному интеллекту. Эта тенденция усилится в 2026 году, что поднимет фундаментальные вопросы о распределении экономических выгод.

Тенденции инфляции и дивергенция развивающихся рынков

Инфляция, доминировавшая в экономической политике в 2022 и 2023 годах, снизилась, но остается более устойчивой, чем надеялись центральные банки. В глобальном масштабе ожидается снижение инфляции до 3,6% в 2026 году после достижения 4,2% в 2025 году. В США прогнозируется снижение с 3,2% до 2,8%, а в еврозоне — с 2% до 1,9%. Эти показатели близки к целевым показателям центральных банков в 2%, но базовая инфляция цен, исключающая волатильные цены на энергоносители и продукты питания, остается более устойчивой. В США ожидается, что инфляция вырастет до 3,5 процента в четвертом квартале 2025 года, а затем снизится до 2,8 процента в четвертом квартале 2026 года. Эта U-образная траектория отражает временное ценовое давление со стороны тарифов, которое ослабнет во второй половине 2026 года. Турция остается крайним исключением: прогнозируемый уровень инфляции составляет 31,4 процента в 2025 году и 18,5 процента в 2026 году, что обусловлено резким обесцениванием лиры. Центральные банки оказались в сложной ситуации. Федеральная резервная система осторожно снижает процентные ставки, опасаясь, что чрезмерно агрессивное смягчение может дестабилизировать инфляционные ожидания. ЕЦБ, с другой стороны, воздерживается от дальнейших снижений, считая инфляцию близкой к целевому уровню и ненужным. Развивающиеся рынки представляют более сложную картину: Бразилия, Мексика, Индия и Южная Африка ожидают продолжения снижения процентных ставок, поскольку их реальные процентные ставки остаются положительными.

В 2026 году развивающиеся рынки переживут период расхождения, нарушающий исторические закономерности. В то время как средний темп роста составляет около 3,5–4%, под поверхностью скрываются существенные различия. Прогнозируется, что Индия вырастет на 6,2%, позиционируя себя как явного победителя. Страна выигрывает от благоприятной демографической ситуации, масштабных инвестиций в инфраструктуру и диверсификации глобальных цепочек поставок, отходя от влияния Китая. Цифровая инфраструктура Индии находится на замечательном уровне; в 2023 году страна обработала около 46% всех глобальных платежей в режиме реального времени. Стратегия «Китай плюс один» глобальных компаний стимулирует инвестиции в производство в Индии, Вьетнаме и Мексике. Goldman Sachs ожидает доходность инвестиций в акции развивающихся рынков в размере 13–16%, что значительно выше, чем на развитых рынках. Однако эти возможности распределены неравномерно. В Бразилии в октябре 2026 года состоятся президентские выборы, которые потенциально могут привести к изменению экономической политики. Китай, Бразилия и Россия тянут вниз средний показатель развивающихся рынков, в то время как Индия, некоторые регионы Юго-Восточной Азии, Северная Африка и Восточная Европа демонстрируют темпы роста выше среднего.

Наш опыт в развитии бизнеса, продажах и маркетинге в ЕС и Германии - Изображение: Xpert.Digital

Отраслевые направления: B2B, цифровизация (от искусственного интеллекта до расширенной реальности), машиностроение, логистика, возобновляемые источники энергии и промышленность

Подробнее об этом здесь:

• Xpert Business Hub

Тематический центр с идеями и опытом:

• Платформа знаний о мировой и региональной экономике, инновациях и отраслевых тенденциях
• Сбор анализов, импульсов и справочной информации из наших приоритетных направлений
• Место для получения экспертных знаний и информации о текущих событиях в бизнесе и технологиях
• Тематический центр для компаний, желающих узнать больше о рынках, цифровизации и отраслевых инновациях

Геополитика, поведение потребителей и корпоративная прибыль

Геополитические риски остаются на уровне, который осложняет долгосрочное планирование и повышает страховые премии. Конфликт между Россией и Украиной не демонстрирует признаков долгосрочного разрешения. Ведутся переговоры, но позиции остаются непримиримыми. Россия требует демилитаризации Украины, в то время как Украина и Европа считают, что военно сильная Украина необходима для региональной стабильности. Ожидается, что в 2026 году атаки на объекты критической инфраструктуры с обеих сторон усилятся. Европа все больше подвергается риску российских операций в «серой зоне», направленных против объектов критической инфраструктуры и безопасности. На Ближнем Востоке перемирие в Газе остается хрупким, а Израиль продолжает военные операции в Сирии, Ливане и на Западном берегу. Выборы в Израиле в октябре 2026 года добавляют неопределенности. Экономические последствия этих конфликтов не являются катастрофическими в краткосрочной перспективе, но они увеличивают транзакционные издержки международного бизнеса, усиливают страховые и логистические издержки и приводят к принятию оборонительных инвестиционных решений. Компании сохраняют денежные средства, откладывают долгосрочные проекты и отдают предпочтение краткосрочным, гибким стратегиям.

Потребительская ситуация в развитых странах демонстрирует неоднозначную картину, сочетая статистическую устойчивость и психологическую осторожность. В США потребительские расходы остаются высокими, чему способствует верхний уровень доходов, на долю которого приходится более половины всех расходов. 57% потребителей активно ищут выгодные предложения, что на 23 процентных пункта больше, чем годом ранее. Потребительское поведение стало стратегическим: люди сокращают расходы в одних категориях, чтобы больше тратить на другие, более важные для них. Дорогостоящие развлечения, такие как круизы, концерты и спортивные мероприятия, остаются востребованными, в то время как собственные торговые марки отвоевывают позиции у премиальных брендов в сегменте товаров повседневного спроса. В Германии ситуация более драматична. Индекс потребительского доверия упал до минус 26,9, самого низкого уровня с апреля 2024 года. Уровень сбережений немецких домохозяйств достиг семнадцатилетнего максимума, что является реакцией на опасения инфляции и неопределенность в отношении пенсионной реформы. Это проблематичное развитие событий для экономики, которая полагается на потребление для преобразования своей масштабной программы фискального стимулирования в рост. Рождественский сезон 2025 года оказался разочаровывающим, а начало 2026 года указывает на сохранение сдержанности потребителей.

Несмотря на многочисленные факторы неопределенности, корпоративные прибыли демонстрируют удивительно устойчивый рост. Чистая рентабельность компаний, входящих в индекс S&P 500, достигла рекордного уровня в 13,1% в третьем квартале 2025 года, что является самым высоким показателем с начала ведения статистики в 2009 году. Ожидается дальнейшее увеличение до 13,9% в 2026 году, что значительно выше среднего показателя за десять лет, составляющего 11%. Это кажущееся противоречие сложным условиям объясняется агрессивным сокращением затрат, автоматизацией и стратегическим ценообразованием. После пандемии компании коренным образом скорректировали свои структуры затрат, консолидировали офисные помещения, оптимизировали штат сотрудников и инвестировали в технологии, повышающие эффективность. Рост рентабельности не сосредоточен в отдельных секторах, а наблюдается во всех отраслях, что свидетельствует о системном повышении эффективности. Наибольший рост рентабельности наблюдается в финансовом секторе, технологическом секторе и коммунальных предприятиях. Это поднимает фундаментальные вопросы о распределении экономических выгод. Рост рентабельности при стагнации заработной платы означает, что плоды роста производительности в основном достаются владельцам капитала.

Структурные изменения: цепочки поставок, недвижимость и климатическая экономика

Трансформация глобальных цепочек поставок от повышения эффективности к устойчивости в значительной степени завершится к 2026 году. Пятьдесят пять процентов компаний назовут экономическую нестабильность своим главным риском, за ней следуют тарифы и торговые барьеры (48 процентов) и геополитическая нестабильность (38 процентов). Многоканальные источники поставок и географическая диверсификация станут стандартной практикой. Концепция «точно в срок» устареет; компании будут поддерживать более высокие запасы и создавать резервные мощности. Это увеличит производственные затраты, но также повысит устойчивость к потрясениям. Стратегия переноса производства в соседние страны (nearshoring) станет доминирующей. Для американских компаний это означает перенос производства в Мексику; для европейских компаний — в Восточную Европу. Китайские компании будут вкладывать значительные средства в Юго-Восточную Азию, чтобы обойти тарифные барьеры. Эти переносы — не краткосрочные тактические корректировки, а долгосрочные стратегические перестройки с соответствующими капиталовложениями в заводы, инфраструктуру и обучение.

В секторе недвижимости наблюдаются резко различающиеся тенденции по регионам. В США Национальная ассоциация риелторов прогнозирует 14-процентный рост продаж жилья в 2026 году, обусловленный незначительным снижением ипотечных ставок и ростом жилищного фонда. Ожидается, что средняя ипотечная ставка снизится с 6,6% до 6,3%, что позволит примерно 5,5 миллионам дополнительных домохозяйств получить доступ к собственному жилью. Цены на жилье вырастут умеренно, на 2-4%, что значительно замедлит рост по сравнению с предыдущими годами. Рынок переходит от благоприятного для продавцов состояния к сбалансированному, в котором ни покупатели, ни продавцы не имеют структурных преимуществ. Ожидается, что в 22 городах США произойдет снижение цен, сосредоточенное в регионах, которые пережили чрезмерный рост цен во время пандемии. В Китае, однако, жилищный кризис углубляется. Несмотря на масштабное государственное вмешательство, цены на жилье остаются под давлением, а доверие покупателей серьезно подорвано. Сектор недвижимости, на который традиционно приходится четверть экономического производства Китая, структурно сокращается, что противоречит усилиям по стимулированию внутреннего спроса.

В 2026 году климатическая экономика вступит в фазу, когда экономический ущерб перестанет быть гипотетическим и станет поддающимся количественной оценке в реальности. Научные исследования показывают, что к середине века глобальный экономический объем производства будет на 17 процентов ниже, чем был бы без дальнейшего изменения климата, что составит 32 триллиона долларов убытков. Этот ущерб непропорционально сильно затронет более бедные регионы, усугубляя существующее неравенство. В то же время ускоряются инвестиции в энергетический переход. Глобальные инвестиции в энергетику достигли примерно 3,3 триллиона долларов в 2025 году, из которых 2,2 триллиона долларов были направлены на экологически чистые энергетические технологии. Две трети каждого инвестированного доллара уже идут на возобновляемые источники энергии, электромобили, электросети, системы хранения энергии и меры по повышению энергоэффективности. Европа планирует значительную фискальную поддержку климата и инфраструктуры, при этом Германия выделяет более 100 миллиардов евро на декарбонизацию. Потребление электроэнергии резко растет из-за центров обработки данных, электрификации и искусственного интеллекта, что повышает актуальность расширения мощностей возобновляемой энергетики. Энергетическая независимость стала стратегическим приоритетом, особенно в Европе и Азии, где решается проблема снижения зависимости от импортируемого ископаемого топлива.

Социальные противоречия: неравенство и психическое здоровье

Социальное неравенство достигает таких масштабов, что угрожает политической стабильности. Всемирный доклад о неравенстве за 2026 год наглядно показывает, что верхние 0,001% населения мира — менее 60 000 мультимиллионеров — обладают в три раза большим богатством, чем нижняя половина человечества вместе взятая. Почти в каждом регионе верхний один процент владеет большим богатством, чем нижние 90 процентов. Средние расходы на образование на одного ребенка в странах Африки к югу от Сахары составляют всего 200 евро, по сравнению с 7400 евро в Европе и 9000 евро в Северной Америке — соотношение один к сорока, что примерно в три раза превышает разрыв в ВВП на душу населения. Эти диспропорции закрепляют географию возможностей, которая усугубляет и увековечивает глобальную иерархию богатства. Гендерный разрыв в оплате труда сохраняется: женщины во всем мире зарабатывают только 61 процент от того, что зарабатывают мужчины в час, исключая неоплачиваемый труд. Если включить неоплачиваемый домашний труд и уход за детьми, эта цифра снижается до 32 процентов. В каждом регионе женщины работают больше часов, чем мужчины, если учитывать неоплачиваемый труд. Политические системы в западных демократиях фрагментированы. Традиционные классовые модели голосования, при которых люди с низким доходом голосовали за левых, а богатые — за правых, разрушены. Высокообразованные, но малообеспеченные избиратели, как правило, склоняются к левым взглядам, в то время как менее образованные, но более обеспеченные избиратели, как правило, склоняются к правым. Эта фрагментация затрудняет формирование широких коалиций для перераспределения. Прогрессивное налогообложение рушится на самом верху: миллионеры и миллиардеры часто платят пропорционально меньше налогов, чем большинство населения.

Психическое здоровье на рабочем месте превратилось из второстепенной проблемы в ключевой фактор повышения производительности. Поколение Z, составляющее все большую долю рабочей силы, явно отдает приоритет психическому здоровью при выборе работодателя. Восемьдесят процентов сотрудников поколения Z в Гонконге предпочитают гибридные формы работы, и это предпочтение набирает популярность во всем мире. Компании отходят от традиционных программ помощи сотрудникам в сторону комплексных решений в области психического здоровья, которые отдают приоритет интенсивной помощи, оценке результатов и цифровому доступу. Фрагментация работы и личной жизни, вызванная гибридными моделями, приводит к новым стрессовым факторам, при этом распространенными проблемами являются изоляция и размывание границ. Компании, игнорирующие психическое здоровье, проигрывают в конкуренции за таланты. Экономическая целесообразность инвестиций в психическое здоровье теперь доказана эмпирически: снижение прогулов, повышение производительности и уменьшение текучести кадров более чем оправдывают затраты.

Регулирование, демография и цифровая трансформация

Регулирование криптовалют и цифровых активов достигнет стадии конвергенции в 2026 году. Европейское регулирование рынков криптоактивов (MiCA) вступит в полную силу, устанавливая стандарты для поставщиков услуг в сфере криптоактивов, эмитентов стейблкоинов и мер по борьбе со злоупотреблениями на рынке. В США создана соответствующая структура посредством Закона GENIUS и Закона CLARITY, устанавливающая для стейблкоинов стандарты, аналогичные стандартам традиционных финансовых инструментов. Разработанная ОЭСР система отчетности по криптоактивам позволит обмениваться информацией между налоговыми органами с 2027 года. Такая ясность регулирования снижает возможности арбитража между юрисдикциями и интегрирует криптовалюты в традиционную финансовую систему. Развивающееся регулирование привлекает институциональных инвесторов, которых ранее отпугивала правовая неопределенность. Стейблкоины и цифровые валюты центральных банков приобретают все большее значение, при этом Гонконг создал специальный режим лицензирования для эмитентов стейблкоинов. Биткоин остается якорем рынка, в то время как платформы DeFi все чаще подвергаются регулирующему надзору.

Старение рабочей силы в развитых странах и Китае представляет собой одну из самых фундаментальных экономических проблем ближайших десятилетий. Доля работников в возрасте от 55 до 64 лет удвоилась с 2000 года. Прогнозируется, что к 2050 году численность трудоспособного населения в ряде стран сократится на 10 процентов. Старение и сокращение численности рабочей силы означают снижение объемов экономического производства, замедление роста, обострение дефицита рабочей силы в критически важных секторах и снижение налоговых поступлений. В Китае для решения демографического кризиса был повышен пенсионный возраст для мужчин с 60 до 63 лет и для женщин с 55 до 58 лет. Участие пожилых работников в рынке труда увеличилось, но многие преждевременно покидают рынок труда. Дестабилизация рынка труда особенно сильно бьет по пожилым работникам: они дольше остаются без работы, реже находят новую работу и несут большие потери в заработной плате. Производительность труда пожилых работников неоднозначна: опыт сочетается со снижением физических и когнитивных способностей. Адаптивность к новым технологиям, особенно к искусственному интеллекту, значительно варьируется. Возрастная дискриминация остается серьезным препятствием.

Отчетность по ESG-факторам превратилась из добровольной передовой практики в нормативную необходимость. Директива ЕС о корпоративной отчетности в области устойчивого развития требует от крупных публичных компаний предоставления подробной информации об экологических, социальных и управленческих (ESG) аспектах своей деятельности. Эта информация должна обрабатываться с той же тщательностью, что и финансовая информация, что представляет собой сдвиг парадигмы, перемещающий ESG-факторы из отдела по связям с общественностью в зал заседаний совета директоров. Инвесторы все чаще требуют надежных данных по ESG для принятия решений о распределении капитала. Компании с сильными ESG-программами, прозрачными резервами и надежной операционной деятельностью находятся в более выгодном положении, поскольку регулирующие органы отдают предпочтение лицензированным, хорошо регулируемым платформам. Хотя затраты на соблюдение нормативных требований растут, это создает барьеры для входа на рынок для менее капитализированных игроков. К областям роста относятся токенизированные активы, регулируемая инфраструктура DeFi, идентификация личности в блокчейне и трансграничные платежные решения, соответствующие новым правилам отчетности и раскрытия информации.

К 2026 году цифровая трансформация ускорится, выйдя за рамки простого внедрения технологий и приведя к фундаментальной реорганизации бизнес-моделей. Генеративный ИИ, гиперавтоматизация, граничные вычисления, цифровые двойники и квантовые вычисления эволюционируют от пилотных проектов к производственным системам. К 2028 году 90% межкорпоративных бизнес-транзакций могут быть инициированы и выполнены автономными системами ИИ, что составит совокупный объем бизнеса более 15 триллионов долларов, полностью управляемый машинами. Архитектуры безопасности с нулевым доверием станут стандартом, поскольку традиционная периметровая безопасность устареет в гибридных и облачных средах. Сети 5G и их преемники обеспечат массовое подключение устройств IoT и сверхнадежную связь с низкой задержкой. AIOps произведет революцию в ИТ-операциях благодаря анализу данных в реальном времени, прогнозируемому обнаружению неисправностей и автоматической оптимизации производительности. Платформы с низким и нулевым кодом демократизируют разработку программного обеспечения, позволяя бизнес-пользователям создавать приложения без глубоких знаний в программировании. Эти тенденции усиливают друг друга и создают экосистему, в которой технологическая компетентность становится вопросом выживания.

Наша глобальная отраслевая и деловая экспертиза в области развития бизнеса, продаж и маркетинга - Изображение: Xpert.Digital

Отраслевые направления: B2B, цифровизация (от искусственного интеллекта до расширенной реальности), машиностроение, логистика, возобновляемые источники энергии и промышленность

Подробнее об этом здесь:

• Xpert Business Hub

Тематический центр с идеями и опытом:

• Платформа знаний о мировой и региональной экономике, инновациях и отраслевых тенденциях
• Сбор анализов, импульсов и справочной информации из наших приоритетных направлений
• Место для получения экспертных знаний и информации о текущих событиях в бизнесе и технологиях
• Тематический центр для компаний, желающих узнать больше о рынках, цифровизации и отраслевых инновациях

Энергетическая дилемма и необходимость реформ

Энергетический переход достигнет критической точки в 2026 году, когда амбициозные цели столкнутся с физическими и экономическими реалиями. Цель Парижского соглашения по ограничению глобального потепления до 1,5 градусов стала практически недостижимой; при нынешних темпах выбросов углеродный бюджет будет исчерпан менее чем за четыре года. Продолжение нынешней политики приведет к потеплению примерно на 2,8 градуса, и даже самые оптимистичные сценарии, при полной реализации всех условных национальных взносов, позволят достичь лишь 1,9 градуса. Выбросы в 2024 году выросли в четыре раза быстрее, чем в среднем за 2010-е годы, что сопоставимо с показателями 2000-х годов. Тем не менее, инвестиции в возобновляемые источники энергии ускоряются. Доля возобновляемых источников в производстве электроэнергии быстро растет благодаря снижению затрат и регуляторному давлению. Центры обработки данных для ИИ и хранения данных становятся доминирующими потребителями электроэнергии, что парадоксальным образом создает как нагрузку на электросети, так и стимулы для инвестиций в возобновляемые источники энергии. Соглашения о закупке электроэнергии с технологическими компаниями финансируют крупные солнечные и ветровые электростанции. Морская ветроэнергетика, системы хранения энергии и экологически чистый водород превращаются из нишевых технологий в масштабируемые решения. Проблема заключается не в самой технологии, а в скорости ее внедрения и политической воле для преодоления интересов, связанных с ископаемым топливом.

В 2026 году мировая экономика находится на перепутье, где сталкиваются краткосрочная стабилизация и долгосрочные преобразования. Избежать рецессии после многих лет многочисленных потрясений – достижение, которое не следует недооценивать. Однако эта стабильность хрупка и досталась дорогой ценой. Финансовые ресурсы исчерпаны, долг находится на исторически высоком уровне, геополитическая напряженность остается неразрешенной, а социальное неравенство достигло уровней, дестабилизирующих политические системы. Надежда на то, что все просто вернется в норму, – не более чем принятие желаемого за действительное. Структурные искажения, накопившиеся за последние несколько лет, требуют фундаментальных реформ, которые политически трудно осуществить. Фрагментация мировой торговли не является временной, а знаменует собой новую эру экономического национализма. Концентрация богатства и доходов в верхней части распределения является не результатом неизбежных рыночных сил, а отражает целенаправленные политические решения в отношении налоговых систем, регулирования и социальных трансферов. Климатический кризис ускоряется, в то время как политической воли для принятия радикальных мер не хватает. Технологический прогресс, особенно искусственный интеллект, обещает повышение производительности труда, но без институциональных механизмов справедливого распределения этих достижений существует риск дальнейшей поляризации между капиталом и трудом.

Центральные банки в значительной степени исчерпали свои традиционные и нетрадиционные инструменты. Дальнейшее снижение процентных ставок может дать краткосрочный импульс росту, но оно не решает структурных проблем, таких как низкая производительность труда, сокращение рабочей силы или фрагментированные цепочки поставок. Фискальная политика находится под давлением конкурирующих приоритетов: стареющее общество требует увеличения расходов на здравоохранение и пенсионное обеспечение, геополитическая напряженность требует инвестиций в оборону, климатический кризис требует масштабных инвестиций в инфраструктуру, а дефициты должны быть сокращены. Математически решить эту задачу невозможно; в политическом плане потребуются компромиссы, которые никого не удовлетворят. Мировая экономика будет расти в 2026 году, но этот рост будет неравномерно распределен, устойчивым в одних регионах и едва заметным в других. Устойчивость системы поразительна, но ее не следует путать со здоровьем. Организм, функционирующий только за счет постоянной стимуляции, не здоров, а зависим. Видение того, что все снова будет хорошо, подразумевает возвращение к прежнему состоянию, но это состояние само по себе было проблематичным, характеризовалось неустойчивыми дисбалансами, которые в конечном итоге привели к катастрофе. Движение вперед не ведет назад, а, скорее, через болезненные корректировки, к новому равновесию, контуры которого еще размыты.

Перспективы: За пределами иллюзий

Рост развивающихся рынков вселяет надежду, но даже здесь успехи распределены неравномерно. Индия, Вьетнам и некоторые страны Африки демонстрируют динамичный рост, но страны, вовлеченные в конфликты или страдающие от авторитарного неэффективного управления, отстают. Внутри группы развивающихся экономик усиливается дифференциация, и концепция однородного блока теряет свою значимость. Китай, некогда двигатель глобальной экспансии, борется со структурными проблемами, которые не может решить никакая щедрая экономическая политика. Профицит текущего счета Китая является симптомом экономики, которая производит больше, чем потребляет — фундаментальный дисбаланс с глобальными последствиями. Европа сталкивается с проблемой наверстывания упущенного за десятилетия инвестирования, одновременно сталкиваясь со старением населения и постоянно неопределенной геополитической обстановкой. Германия проводит замечательную коррекцию курса с помощью своей масштабной фискальной программы, но будет ли этого стимула достаточно для решения структурных проблем, покажет время.

Рынок труда находится в состоянии напряженной стагнации. Компании не нанимают новых сотрудников из-за неопределенности будущего, но и не увольняют, потому что не хотят терять квалифицированных специалистов. Соискатели остаются безработными дольше, а мобильность между рабочими местами снижается. Такая ситуация неустойчива. Либо неопределенность рассеивается и найм снова увеличивается, либо неопределенность проявляется в реальных потрясениях, которые приводят к увольнениям. Статус-кво «низкий уровень найма, отсутствие увольнений» — это временное равновесие, а не стабильное состояние. Искусственный интеллект меняет структуру рынка труда быстрее, чем это признается в общественном дискурсе. Рутинные задачи, как физические, так и когнитивные, все больше автоматизируются. Способность взаимодействовать с системами ИИ и управлять ими становится ключевым навыком. Без масштабных инвестиций в переподготовку и повышение квалификации возникает угроза структурной безработицы, что усугубляет социальную напряженность.

Торговые конфликты не повергли мировую экономику в рецессию, но сделали её более фрагментированной, неэффективной и дорогостоящей. Цепочки поставок стали длиннее, сложнее и избыточнее. Это может повысить устойчивость, но снижает эффективность. Достижения глобализации, которые десятилетиями подпитывали рост, частично сводятся на нет. Протекционизм может помочь некоторым отраслям в краткосрочной перспективе, но в долгосрочной перспективе он делает всех беднее. Тарифы, введенные в 2025 году, действуют как налог на потребление, в первую очередь затрагивая более бедные домохозяйства. Политико-экономическая сторона протекционизма порочна: концентрированная выгода для немногих производителей против рассредоточенных издержек для многих потребителей. Концентрированные интересы можно мобилизовать политическими средствами, в то время как рассредоточенные издержки остаются невидимыми в статистике. Только когда эти издержки станут очевидными, когда инфляция, вызванная тарифами, станет заметной, возникнет политическое давление с целью изменения курса. Но к тому времени ущерб уже будет нанесен.

Климатический кризис представляет собой самую большую долгосрочную угрозу экономической стабильности, однако его неоднократно затмевают краткосрочные кризисы. Ущерб от экстремальных погодных явлений заметно возрастает; засухи, наводнения и волны жары оказывают влияние на сельское хозяйство, инфраструктуру и здравоохранение. Затраты на адаптацию растут экспоненциально по мере задержки принятия решительных мер. Инвестиции в возобновляемые источники энергии впечатляют, но они пока не заменяют мощности, работающие на ископаемом топливе, достаточно быстро. Потребление электроэнергии растет быстрее из-за электрификации и цифровизации, чем наращиваются мощности возобновляемой энергетики. Парадоксально, но это продлевает срок службы электростанций, работающих на ископаемом топливе, которые на самом деле должны быть выведены из эксплуатации. Энергетический переход — это техническая, экономическая и, прежде всего, политическая проблема. Интересы компаний, работающих на ископаемом топливе, сильны, имеют обширные связи и агрессивно защищают свои позиции. Без регуляторного давления и четких цен на CO2 трансформация будет оставаться слишком медленной.

Социальное неравенство — это не только вопрос справедливости, но и экономической эффективности. Чрезмерная концентрация богатства приводит к слабому спросу, поскольку богатые потребляют меньшую долю своего дохода. Инвестиции в образование и здравоохранение для беднейших слоев населения принесли бы высокую социальную отдачу, но недостаточно финансируются. Политическая поляризация, подпитываемая неравенством, затрудняет рациональное формирование политики. Популистские движения, как левые, так и правые, являются прежде всего симптомами экономической нестабильности и воспринимаемой несправедливости. Без существенного перераспределения и инвестиций в общественные блага эта поляризация будет усиливаться. Прогрессивность налогообложения рушится на вершине, налог на прирост капитала ниже, чем налог на заработанный доход, а налоговые убежища позволяют легально уклоняться от уплаты налогов. Эти структуры не являются естественными, а созданы политическими силами и могут быть изменены политическим путем. Однако для этого требуется политическая воля, которой препятствует фрагментация электората.

Кризис психического здоровья — это тихая пандемия с огромными экономическими издержками. Выгорание, депрессия и тревожные расстройства снижают производительность труда, увеличивают количество прогулов и повышают затраты на здравоохранение. Компании, игнорирующие это, проигрывают в конкуренции за таланты. Поколение Z четко формулирует свои потребности и выбирает работодателей, основываясь на поддержке психического здоровья. Гибридные модели работы предлагают гибкость, но также создают новые проблемы из-за изоляции и размывания границ между работой и личной жизнью. Цифровизация работы способствует глобальному сотрудничеству, но также порождает постоянную доступность и информационную перегрузку. Без институциональных границ и четких ожиданий относительно доступности цифровая работа рискует стать постоянным источником стресса. Инвестиции в психическое здоровье — это не роскошь, а экономическая необходимость в наукоемких экономиках.

Последнее предупреждение перед фестивалем

Глобальная экономика к концу 2025 года окажется более устойчивой, чем многие опасались, но более хрупкой, чем большинство надеялось. Представление о том, что всё снова будет хорошо, в лучшем случае наивно, а в худшем — опасно, поскольку затягивает необходимые корректировки. Структурные проблемы, накапливавшиеся десятилетиями, не будут решены с помощью пустых надежд или временных мер стимулирования. Необходимы фундаментальные реформы в налоговой системе, социальной политике, торговле, климатической политике и управлении. Эти реформы политически сложны, поскольку они бросают вызов устоявшимся интересам и требуют краткосрочных издержек ради долгосрочной выгоды. Но альтернатива — сохранение статус-кво — приводит к постепенному подрыву экономической и социальной стабильности, в конечном итоге к неконтролируемым коллапсам.

Надежда, которая возникает перед Рождеством 2025 года, на то, что в наступающем году все будет лучше, понятна, но не подкрепляется фундаментальными экономическими показателями. 2026 год принесет вызовы, требующие адаптации, политической смелости и международного сотрудничества. Фрагментация мировой экономики продолжится, геополитическая напряженность не исчезнет, ​​климатический кризис усугубится, а социальная напряженность возрастет, если не будут предприняты существенные шаги по сокращению неравенства. Однако есть и возможности. Технологический прогресс, особенно в области искусственного интеллекта и возобновляемых источников энергии, открывает потенциал для повышения производительности и декарбонизации. Развивающиеся рынки, особенно Индия и некоторые части Юго-Восточной Азии, демонстрируют динамичный рост. Европа пытается выйти из стагнации с помощью немецкой фискальной программы. США демонстрируют экономическую устойчивость, несмотря на политическую поляризацию.

Вопрос не в том, вырастет ли мировая экономика в 2026 году; она вырастет, хотя и умеренно. Вопрос в том, кто выиграет от этого роста, будет ли он устойчивым, укрепит ли он или ослабит социальную сплоченность и заложит ли он основу для долгосрочного процветания или усугубит существующее неравенство. Ответы на эти вопросы зависят от политических решений, принимаемых парламентами, правительствами и международными организациями. Экономика предоставляет аналитические инструменты и определяет направления действий, но выбор между этими вариантами носит политический характер. Стремление к переменам должно быть воплощено в конкретные политические меры, прогрессивные налоговые системы, инвестиции в образование и инфраструктуру, а также международное сотрудничество для решения общих проблем, таких как изменение климата и пандемии. Без этого воплощения стремление останется тем, чем оно является: надеждой без оснований, утешением без эффекта, иллюзией, заслоняющей реальность. Экономический анализ перед Рождеством 2025 года не может закончиться торжественными заявлениями, потому что данные просто не подтверждают это. Всё может закончиться только призывом: проблемы известны, инструменты доступны, действовать нужно сейчас, прежде чем хрупкость системы перерастёт в открытый кризис, который не оставит другого выбора.

☑️ Наш деловой язык — английский или немецкий.

☑️ НОВИНКА: Переписка на вашем национальном языке!

Konrad Wolfenstein

Я был бы рад служить вам и моей команде в качестве личного консультанта.

Вы можете связаться со мной, заполнив контактную форму или просто позвоните мне по телефону +49 89 89 674 804 (Мюнхен) . Мой адрес электронной почты: wolfenstein ∂ xpert.digital

Я с нетерпением жду нашего совместного проекта.

☑️ Поддержка МСП в разработке стратегии, консультировании, планировании и реализации.

☑️ Создание или корректировка цифровой стратегии и цифровизации.

☑️ Расширение и оптимизация процессов международных продаж.

☑️ Глобальные и цифровые торговые платформы B2B

☑️ Пионерское развитие бизнеса/маркетинг/PR/выставки.

Воспользуйтесь преимуществами обширного пятистороннего опыта Xpert.Digital в комплексном пакете услуг | НИОКР, XR, PR и оптимизация цифровой видимости — Изображение: Xpert.Digital

Xpert.Digital обладает глубокими знаниями различных отраслей. Это позволяет нам разрабатывать индивидуальные стратегии, которые точно соответствуют требованиям и задачам вашего конкретного сегмента рынка. Постоянно анализируя тенденции рынка и следя за развитием отрасли, мы можем действовать дальновидно и предлагать инновационные решения. Благодаря сочетанию опыта и знаний мы создаем добавленную стоимость и даем нашим клиентам решающее конкурентное преимущество.

Подробнее об этом здесь:

• Используйте 5-кратный опыт Xpert.Digital в одном пакете — всего от 500 евро в месяц