Ползучее самоубийство континента посредством регулирования: как ЕС душит себя чрезмерным стремлением к регулированию

От экономического двигателя до музея под открытым небом: хроника упадка Европы

Это болезненный диагноз, но он давно назрел: Европа рискует окончательно потерять свои экономические позиции среди ведущих экономик мира. То, что долгое время считалось пессимистичным прогнозом, теперь проявляется в реальных экономических данных. Недавний, проницательный анализ генерального директора JPMorgan Джейми Даймона действует как тревожный сигнал в горящем доме. Он показывает, что «Старый континент» страдает не только от циклических колебаний, но и от глубокой структурной эрозии.

Пятнадцать лет назад Европейский союз был наравне с США, но сейчас он вступил в опасную нисходящую спираль. Разрыв между американским двигателем инноваций и европейской бюрократией неуклонно увеличивается. В то время как технологии и производительность создают триллионы долларов по другую сторону Атлантики, Европа задыхается в дебрях регулирования, стремительно растущих ценах на энергоносители и катастрофическом оттоке капитала.

В этой статье мы без прикрас заглядываем за фасад политической риторики. Мы анализируем, как токсичное сочетание бюрократической самоограниченности, геополитической наивности и демографических изменений разрушает европейскую бизнес-модель. От перемещения целых отраслей до исхода «единорогов» — эта оценка показывает, что европейская модель социального государства без радикальных реформ движется к финансовому краху. Это попытка понять, почему мы рискуем стать не формирователями мировой экономики, а всего лишь ее музеем под открытым небом — и есть ли еще выход.

Европа на экономической грани: мрачная оценка

Диагноз жесток, но необходим: Европа находится в состоянии экономической и стратегической эрозии, которую уже с трудом можно скрыть за красивой политической риторикой. Недавние заявления Джейми Даймона, генерального директора JPMorgan, больше похожи не на внешнюю критику, а на результат патологического исследования открытого сердца европейского пациента. Когда континент, некогда бывший эпицентром промышленной революции, за 15 лет падает с экономического паритета с США до статуса младшего партнера, это не просто невезение. Это результат структурных ошибок, неправильно расставленных приоритетов и беспрецедентного самоограничения со стороны бюрократии.

В этом анализе мы разберем механизмы этого спада. Мы заглянем за фасад показателей валового внутреннего продукта, проанализируем пагубное сочетание цен на энергоносители и чрезмерного регулирования и зададимся вопросом, жизнеспособна ли вообще европейская модель государства всеобщего благосостояния в ее нынешнем виде. Это болезненная, но неизбежная оценка, если мы хотим понять, почему Европа рискует превратиться в музей мировой истории под открытым небом.

Великое разъединение: почему снижается относительный уровень процветания

Значимость статистических данных, приведенных Джейми Даймоном, трудно переоценить: доля ЕС в мировом ВВП сокращается, и в прямом сравнении с США образуется разрыв, который будет трудно сократить. В 2008 году еврозона по экономическим показателям примерно сравнялась с Соединенными Штатами, а в некоторых случаях даже немного опережала их, в зависимости от расчета обменного курса. Сегодня ВВП ЕС составляет лишь около 65% от американского уровня.

В 2024 году наблюдается значительное экономическое расхождение между США и странами ЕС-27. В то время как номинальный валовой внутренний продукт (ВВП) США составляет приблизительно 28 триллионов долларов, в ЕС он составляет всего около 19 триллионов долларов, что указывает на динамическое расхождение, в котором США лидируют. Эта тенденция усугубляется различными темпами роста производительности: в США он высок и обусловлен развитием технологий, в то время как в ЕС он стагнирует, что свидетельствует о структурной слабости европейской экономики. Особенно поразительно значительное расхождение в капитале, отраженное в рыночной капитализации семи ведущих технологических компаний. В США их стоимость превышает 13 триллионов долларов, в то время как соответствующая стоимость в ЕС ничтожно мала при прямом сравнении.

Чтобы понять все последствия этих цифр, нужно внимательно их изучить. Слишком упрощенно объяснять этот спад исключительно колебаниями курса евро по отношению к доллару. Основная проблема кроется глубже: это кризис производительности. После финансового кризиса США значительно повысили свою производительность за счет масштабных инвестиций в технологии, добычу сланцевого газа и цифровые платформы. Европа же, напротив, осталась в рамках «старой экономики».

В то время как США создали двигатель роста в лице Силиконовой долины, который сейчас генерирует триллионы долларов добавленной стоимости, Европа была занята управлением своими существующими ресурсами. Горькая правда заключается в том, что европейский рост за последнее десятилетие был обусловлен в основном участием в рынке труда (увеличение числа занятых), а не повышением эффективности труда. Это ограниченная модель, особенно с учетом демографической кривой. США растут за счет инноваций; Европа растет — если вообще растет — только за счет использования производственных мощностей.

Еще один аспект этого разрыва — потребление. Внутреннее потребление в Америке — это гигантский двигатель, подпитываемый более высокими располагаемыми доходами и более низким уровнем сбережений. Европейцы копят деньги, часто из-за опасений за будущее и для обеспечения своей хрупкой пенсионной системы. Однако капитал, который не потребляется здесь, не обязательно поступает в европейские компании. Он мигрирует в другие места. Мы видим систематический недостаток в распределении капитала: европейские деньги финансируют процветание Америки, потому что ожидаемая доходность по другую сторону Атлантики просто более реалистична.

Архитектура самоограничения: регулятивное рвение как локальный недостаток

«Для принятия решения требуется участие 27 стран». Это высказывание Даймона точно отражает суть европейского паралича. Но проблема не только в количестве лиц, принимающих решения, а в том, как эти решения превращаются в бюрократических монстров. Европа, трагически переоценив собственные возможности, выбрала путь управления миром посредством регулирования, а не инноваций («брюссельский эффект»).

Принцип предосторожности, заложенный в самой сути ЕС, находится в диаметральной оппозиции американскому подходу к инновациям без разрешений. В США разрешено все, если это прямо не запрещено. В Европе же зачастую приходится доказывать, что инновация не причиняет теоретического вреда, прежде чем ее можно будет вывести на рынок. Результат оказывается катастрофическим

1. Затраты на соблюдение нормативных требований: Средние компании в Германии и Европе тонут в обязательствах по отчетности. Будь то Закон о должной осмотрительности в цепочке поставок (LkSG), Директива о корпоративной отчетности в области устойчивого развития (CSRD) или Регламент о таксономии — каждый из этих правовых актов может быть продиктован благими намерениями. Однако в совокупности они отнимают тысячи рабочих часов, которые не инвестируются в исследования и разработки. Финансовый директор немецкой средней компании теперь тратит больше времени на отчетность по ESG, чем на стратегическое планирование инвестиций.
2. Фрагментированный единый рынок: теоретически существует единый рынок, но на практике — 27 различных налоговых режимов, законов о банкротстве и препятствий в сфере трудового права. Стартап из Делавэра может сразу же обратиться к 330 миллионам американцев в качестве клиентов. Однако стартапу из Мюнхена приходится сталкиваться с совершенно новыми правовыми нормами и языками, как только он захочет выйти на французский рынок. Таким образом, экономия за счет масштаба, необходимая для роста современных технологических компаний, подавляется с самого начала.
3. Технофобия: Закон об искусственном интеллекте — последний тому пример. Еще до того, как в Европе появился хоть один значимый конкурент OpenAI или Google DeepMind, она приняла самую строгую в мире нормативно-правовую базу для искусственного интеллекта. Она регулирует призраков, которых даже не призывала. Послание инвесторам ясно: экспериментируйте в Калифорнии или Лондоне; там вас не засудят еще до того, как вы получите первую прибыль.

Бюрократия — это не только фактор стоимости, но и фактор времени. В мире, где технологические циклы измеряются месяцами, процессы утверждения в Европе занимают годы. Если расширение завода ожидает экологического разрешения три года, то технология, предназначенная для его производства, зачастую уже устарела. Это не преувеличение, а реальность, с которой ежедневно сталкиваются такие компании, как Tesla в Бранденбурге, или различные химические предприятия.

Наш опыт в развитии бизнеса, продажах и маркетинге в ЕС и Германии - Изображение: Xpert.Digital

Отраслевые направления: B2B, цифровизация (от искусственного интеллекта до расширенной реальности), машиностроение, логистика, возобновляемые источники энергии и промышленность

Подробнее об этом здесь:

• Xpert Business Hub

Тематический центр с идеями и опытом:

• Платформа знаний о мировой и региональной экономике, инновациях и отраслевых тенденциях
• Сбор анализов, импульсов и справочной информации из наших приоритетных направлений
• Место для получения экспертных знаний и информации о текущих событиях в бизнесе и технологиях
• Тематический центр для компаний, желающих узнать больше о рынках, цифровизации и отраслевых инновациях

Отток капитала и массовый уход «единорогов»: финансовая анемия Европы

Это ирония судьбы: Европа богата сбережениями, но бедна инвестициями. Частные домохозяйства в ЕС владеют триллионами евро финансовых активов. Но эти деньги не работают на будущее Европы. Они лежат на беспроцентных текущих счетах или напрямую поступают на рынки капитала США через институциональных инвесторов.

Почему так происходит? Потому что в Европе отсутствует функционирующий Союз рынков капитала (СМК). Европейские финансовые рынки по сути представляют собой небольшие национальные государства. Им не хватает глубины и ликвидности. Это имеет серьезные последствия для инноваций

Молодые, перспективные компании («единороги») часто находят начальное финансирование в Европе. Но как только они вступают в фазу роста и нуждаются в сотнях миллионов евро («масштабирование»), рынок иссякает. В Европе практически нет пенсионных фондов или венчурных капиталистов, способных заключать сделки такого масштаба, как это легко могут делать американские венчурные фонды.

В результате происходит резкая «утечка мозгов» из компаний:

BioNTech

Немецкая жемчужина, но IPO состоялось на бирже Nasdaq.

Spotify

Компания имеет шведские корни, но котируется на Нью-Йоркской фондовой бирже.

Линден

Самая дорогая немецкая компания покинула индекс DAX и полностью переехала в США.

Биркеншток

Первичное публичное размещение акций (IPO) в Нью-Йорке.

Эти компании едут в США не только из-за более высокой оценки. Они едут туда, потому что там существует экосистема аналитиков, специализированных инвесторов и возможностей для поглощения. Европа экспортирует свои лучшие идеи, а затем выкупает их обратно в виде дорогостоящих товаров или услуг. Мы же превратились в инкубатор для американской экономики.

Ежегодно около 300 миллиардов евро европейских сбережений утекают за границу, в основном в США. По сути, мы финансируем технологическое лидерство нашего крупнейшего конкурента за счет собственных сбережений. Это экономический мазохизм в чистом виде. Без подлинного союза рынков капитала, который сделает трансграничные инвестиции такими же простыми, как в США, Европа будет продолжать все больше и больше отставать в технологическом плане.

Деиндустриализация в реальном времени: когда энергия становится предметом роскоши

Германия, а следовательно, и промышленное сердце Европы, построила свое процветание на неявной бизнес-модели: дешевая энергия из России, эффективные промежуточные продукты из Восточной Европы и дорогостоящий экспорт в Китай. Эта модель рухнула.

Потеря дешевых российских трубопроводных газов стала внешним шоком, но реакция на нее выявила всю хрупкость европейской энергетической политики. В то время как США стабилизировали свои энергоносители на исторически низком уровне благодаря сланцевой газовой революции (фрекингу), европейская промышленность платит за электроэнергию и газ во много раз больше.

Сравнение ориентировочных цен на энергоносители для промышленности выявляет существенные различия между США и Германией/ЕС. В то время как цена природного газа в США составляет около 2-3 долларов за ММБТЕ, в Германии/ЕС она примерно в четыре раза выше и составляет приблизительно 10-12 долларов за ММБТЕ. Аналогичная ситуация наблюдается и с промышленной электроэнергией: в США киловатт-час стоит приблизительно 6-8 центов, тогда как в Германии/ЕС цена, включая плату за подключение к сети, примерно в два с половиной раза выше и составляет 16-20 центов за кВтч.

Разница в ценах на энергоносители в 2-4 раза – это уже не просто ожесточенная конкуренция для энергоемких отраслей (химическая, сталелитейная, стекольная, бумажная, алюминиевая), а смертный приговор. Крупнейшая в мире химическая компания BASF наглядно демонстрирует это. Закрытие 11 заводов на ее главном предприятии в Людвигсхафене и одновременные инвестиции в размере 10 миллиардов евро в новый интегрированный производственный комплекс в Чжаньцзяне (Китай) – это не «расширение», а перенос производства.

Когда Джейми Даймон говорит, что Европа «отпугнула инвестиции», он имеет в виду именно это. Капитал — пугливый олень, и он направляется туда, где ему рады и где благоприятные условия. В США Закон о снижении инфляции (IRA) привлекает инвесторов масштабными субсидиями и низкими ценами на энергоносители. В Китае привлекательны огромный рынок и государственная защита. В Европе же главными привлекательными факторами являются высокие цены на энергоносители, ценообразование на углерод без глобальной защиты и неопределенность в планировании.

В настоящее время мы не наблюдаем классическую рецессию с последующим восстановлением. Мы являемся свидетелями структурной деиндустриализации. Разрушаются цепочки создания стоимости. Если рухнет основная химическая промышленность, за ней последуют нефтеперерабатывающие компании, и в конечном итоге под угрозой окажется и автомобильная промышленность, которая зависит от этих локальных кластеров. Утрата промышленного ноу-хау, которая сейчас происходит, необратима. Демонтированный химический завод в Европе никогда не будет восстановлен.

Иллюзия мирного дивиденда: геополитическая беспомощность

Экономический спад напрямую коррелирует с утратой военного значения. Упоминание Димоном «резкого сокращения» вооруженных сил является фактически верным и стратегически разрушительным. После холодной войны Европа пожала так называемые «мирные дивиденды». Экономия в Бундесвере и других армиях была направлена ​​на расширение систем социального обеспечения и маскировку дефицита.

На протяжении десятилетий Европа полагалась на американский зонтик безопасности. Результат: Европа сейчас едва способна к боевым действиям в военном отношении. В то время как США постоянно инвестируют более 3% своего ВВП в оборону (приблизительно 900 миллиардов долларов), ведущие европейские страны годами оставались на уровне 1,0–1,3%. Только война на Украине заставила изменить подход, но разрыв огромен.

Это не только проблема политики безопасности, но и экономическая. Военные исследования являются крупнейшим двигателем технологических инноваций в США. Интернет (ARPANET), GPS, сенсорный экран, голосовое управление (Siri появилась в рамках проекта DARPA) — все эти базовые технологии цифровой эпохи берут свое начало в военно-промышленном комплексе США.

Европа разрушила эту инновационную экосистему. В Европе нет DARPA, обладающего сопоставимым влиянием. Мы часто покупаем готовые системы вооружения у США (F-35) вместо того, чтобы развивать собственный технологический суверенитет. Это приводит к оттоку денег налогоплательщиков в американскую промышленность вместо того, чтобы способствовать развитию отечественных высокотехнологичных кластеров. Геополитическая беспомощность ведет к экономической зависимости. Те, кто не может защитить свои собственные торговые пути и зависит от защиты критически важной инфраструктуры со стороны США, оказываются в невыгодном положении за столом переговоров по торговым соглашениям.

Демографическая зима: когда системы социального обеспечения становятся недоступными

Димон хвалит системы социального обеспечения («замечательные вещи»), но его похвала отравлена. Он подразумевает, что эти системы стали роскошью, которую Европа больше не может себе позволить, потому что ее экономическая основа рушится. Цифры подтверждают его слова.

Европа столкнулась с демографическим цунами, на фоне которого нынешний экономический спад кажется легким ветерком. Коэффициент демографической нагрузки пожилых людей резко ухудшается. В Германии в 1990-х годах на каждого пенсионера приходилось примерно четыре-пять человек трудоспособного возраста. К 2050 году это соотношение упадет ниже двух к одному. В некоторых регионах Южной Европы ситуация еще более плачевна.

Это означает, что всё меньшему числу работающих людей приходится финансировать постоянно растущее число пенсионеров за счёт своих налогов и взносов. Это автоматически приводит к одному из двух сценариев:

1. Резкий рост не связанных с заработной платой издержек на оплату труда: рабочая сила в Европе становится настолько дорогой, что больше не может конкурировать на мировом рынке. В Германии уже сейчас одни из самых высоких издержек на оплату труда и налоговых ставок в мире.
2. Резкое сокращение социальных выплат: Пенсии и медицинские пособия должны быть значительно сокращены, что представляет собой социальную угрозу.

В США также наблюдается старение населения, но более медленными темпами – благодаря исторически более интенсивной иммиграции и несколько более высокой рождаемости. Европе до сих пор не удавалось эффективно управлять иммиграцией в первую очередь экономическими методами. В то время как такие страны, как Канада или Австралия, отбирают «лучших и самых талантливых» (используя балльные системы), в Европе иммиграция чаще происходит в системы социального обеспечения, а не на рынок труда в высокотехнологичной отрасли.

Если ВВП перестает расти (см. раздел 1), но социальные издержки резко возрастают из-за старения населения (раздел 6), то неплатежеспособность государства становится математически неизбежной. «Контракт поколений» нарушается не законом, а реальностью. Компании, которые это предвидят, не будут инвестировать в страну, налоговое бремя которой неизбежно придется увеличить, чтобы сократить пенсионный дефицит.

Реформы или утрата актуальности: последнее окно возможностей

Анализ неутешителен, но фатализм — это не стратегия. В своем недавнем докладе о конкурентоспособности Европы Марио Драги метко описал ситуацию как «медленную агонию», если не будут предприняты радикальные изменения курса. Это осознание постепенно приходит, но политическая реализация отстает на годы.

Что должно произойти, чтобы опровергнуть пророчество Димона?

1. Завершение формирования единого рынка: особенно в сфере услуг, цифровых технологий и капитала. Европейское корпоративное право (28-й режим) могло бы существовать параллельно с национальным законодательством, что позволило бы основателям масштабировать свой бизнес без бюрократии.
2. Радикальная дерегуляция: строгий принцип «один входит, два выходит» в регулировании. Мораторий на новые требования к отчетности на следующие 5 лет.
3. Энергетический прагматизм: идеология должна уступить место физике. Европе нужны конкурентоспособные цены на энергоносители, будь то за счет масштабного расширения энергосистемы, импорта водорода или – в странах, которые этого хотят – современной атомной энергетики. Прекращение деиндустриализации имеет приоритет над односторонними национальными мерами.
4. Союз рынков капитала сегодня: равенство налогообложения для акционерного и заемного капитала, а также гармонизация законодательства о банкротстве давно назрели для мобилизации частного капитала Европы.
5. Европеизация обороны: совместные закупки, стандартизация систем вооружения (нам не нужно 17 разных типов танков в Европе, у США есть один) и создание подлинного европейского «DARPA» для прорывных инноваций.

Время на исходе. Мир не ждет, пока Европа скоординирует действия своих 27 игроков, обладающих правом вето. Азия поднимается, США вырываются вперед. Критика Джейми Даймона может задеть за живое и показаться высокомерной («Американцы говорят нам, что думает мир»), но по своей сути это признание в любви к континенту, который растрачивает свой потенциал. Если это осознание не дойдет до политиков, Европа станет тем, чем сегодня является Венеция: прекрасным местом, богатым историей и культурой, местом, которое люди любят посещать, но где будущее больше не пишется.

Это выбор между болезненными преобразованиями и комфортным упадком. Пока Европа выбирает комфорт. Но вскоре за это придется расплатиться.

☑️ Наш деловой язык — английский или немецкий.

☑️ НОВИНКА: Переписка на вашем национальном языке!

Konrad Wolfenstein

Я был бы рад служить вам и моей команде в качестве личного консультанта.

Вы можете связаться со мной, заполнив контактную форму или просто позвоните мне по телефону +49 89 89 674 804 (Мюнхен) . Мой адрес электронной почты: wolfenstein ∂ xpert.digital

Я с нетерпением жду нашего совместного проекта.

☑️ Поддержка МСП в разработке стратегии, консультировании, планировании и реализации.

☑️ Создание или корректировка цифровой стратегии и цифровизации.

☑️ Расширение и оптимизация процессов международных продаж.

☑️ Глобальные и цифровые торговые платформы B2B

☑️ Пионерское развитие бизнеса/маркетинг/PR/выставки.

Воспользуйтесь преимуществами обширного пятистороннего опыта Xpert.Digital в комплексном пакете услуг | НИОКР, XR, PR и оптимизация цифровой видимости — Изображение: Xpert.Digital

Xpert.Digital обладает глубокими знаниями различных отраслей. Это позволяет нам разрабатывать индивидуальные стратегии, которые точно соответствуют требованиям и задачам вашего конкретного сегмента рынка. Постоянно анализируя тенденции рынка и следя за развитием отрасли, мы можем действовать дальновидно и предлагать инновационные решения. Благодаря сочетанию опыта и знаний мы создаем добавленную стоимость и даем нашим клиентам решающее конкурентное преимущество.

Подробнее об этом здесь:

• Используйте 5-кратный опыт Xpert.Digital в одном пакете — всего от 500 евро в месяц