Опубликовано: 20 июня 2025 г. / Обновлено: 20 июня 2025 г. – Автор: Konrad Wolfenstein
Социальная стабильность превыше всего: Китай поддерживает убыточные компании и издержки политических приоритетов. – Изображение предоставлено Xpert.Digital
Дилемма Китая: почему Пекин искусственно поддерживает существование обанкротившихся компаний?
Китайские компании-зомби на грани краха и под контролем: как Китай политически управляет своей экономикой:
Китайская Народная Республика сталкивается с фундаментальной дилеммой экономической политики: для обеспечения социальной стабильности правительство систематически поддерживает существование убыточных компаний, которые в нормальных рыночных условиях были бы давно закрыты. Эта политика поддержки испытывающих трудности компаний наглядно демонстрирует приоритеты китайского руководства – социальная стабильность важнее экономической эффективности.
Подходит для:
Масштабы проблемы нерентабельных компаний
Резкое увеличение числа неэффективных компаний
Масштаб проблемы подчеркивают последние данные: доля убыточных компаний в Китае выросла с 8 процентов в 2023 году до 13 процентов в первом полугодии 2024 года. Эта тенденция значительно превосходит общемировой показатель, где за тот же период доля убыточных компаний увеличилась с 4 до 6 процентов. Особенно тревожно то, что даже без учета сектора недвижимости эта доля выросла с 7 до 11 процентов.
особенно пострадавшие сектора
Автомобильная промышленность является ярким примером этой тенденции. Доля убыточных промышленных компаний достигла своего наивысшего уровня с 2001 года в 2024 году. В провинции Шаньси, которая позиционирует себя как центр чистой энергии, почти 40 процентов промышленных компаний работают в убыток – это вдвое больше, чем в среднем по стране.
Пример компании Daun Automobile в провинции Шаньси иллюстрирует проблему: несмотря на неудачный переход на электромобили премиум-класса и реструктуризацию по решению суда в 2024 году, компания продолжает производить грузовики. Это демонстрирует нежелание местных властей разрешать уход с рынка.
Механизмы государственного вмешательства
Комплексная политика субсидирования
Китайское правительство применяет широкий спектр мер поддержки. Более 99 процентов компаний, акции которых котируются на бирже, получили прямые государственные субсидии в 2022 году. Это особенно заметно на примере производителя электромобилей BYD, чьи прямые субсидии увеличились с 220 миллионов евро в 2020 году до 2,1 миллиарда евро в 2022 году.
Государственная поддержка включает в себя не только прямые субсидии, но и налоговые льготы, льготные кредиты, скидки на электроэнергию и субсидированные земельные участки под застройку. С 2021 по 2023 год китайская автомобильная промышленность получила более 5,7 миллиардов евро прямых субсидий.
Институциональные препятствия для консолидации рынка
Китайская система банкротства значительно препятствует необходимой коррекции рынка. Суды неохотно одобряют закрытие предприятий, поскольку судьи могут быть привлечены к ответственности за потенциальные социальные волнения. В юридическом документе 2021 года показано, что судам часто приходится заранее пресекать протесты, прежде чем разрешать банкротство.
Социальная напряженность сохраняется, несмотря на низкий уровень безработицы
Обманчивая стабильность данных о рынке труда
Официально низкий уровень безработицы в среднем 5,2 процента в 2024 году создает впечатление экономической стабильности. Однако эта цифра скрывает реальные проблемы: уровень безработицы среди молодежи достиг 18,8 процента в августе 2024 года, увеличившись с 17,1 процента в июле. Уровень безработицы среди лиц в возрасте от 25 до 29 лет составил 6,9 процента.
Подходит для:
Усиление протестов и социальных волнений
Несмотря на усилия правительства по поддержанию стабильности, социальная напряженность растет. По данным организации China Dissent Monitor, в третьем квартале 2024 года было зафиксировано 937 протестных инцидентов, что на 27 процентов больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Большинство этих протестов возглавляли рабочие (41 процент), собственники недвижимости (28 процентов) и сельские жители (12 процентов).
Еще одним признаком обеспокоенности правительства является приостановка публикации данных о заработной плате крупной кадровой платформой 51.com, предположительно, для того, чтобы замаскировать слабость рынка труда.
Экономические последствия этой политики поддержки
Дефляционные тенденции и слабый внутренний спрос
Политика, искусственно поддерживающая неэффективные фирмы на плаву, способствует дефляционным тенденциям. В ноябре 2024 года потребительские цены выросли всего на 0,2 процента, в то время как по сравнению с предыдущим месяцем они фактически снизились на 0,6 процента. Цены производителей упали на 2,5 процента, что отражает продолжающееся дефляционное давление в производственном секторе.
Внутренний спрос стагнирует, а доверие потребителей страдает из-за обвала сектора недвижимости. Этот слабый внутренний спрос увеличивает зависимость Китая от экспорта и приводит к структурным дисбалансам.
Избыточные производственные мощности и торговые конфликты
Субсидирование нежизнеспособных компаний приводит к огромному избытку производственных мощностей. По оценкам, избыток мощностей в производстве электромобилей и литиевых батарей настолько велик, что может удвоить экспорт в этих секторах. Даже при увеличении коэффициента использования производственных мощностей до 80 процентов экспорт электромобилей должен увеличиться примерно на 30 процентов, а экспорт литиевых батарей — примерно на 70 процентов.
Это перепроизводство приводит к международным торговым конфликтам. В октябре 2024 года ЕС ввел пошлины в размере до 35 процентов на китайские электромобили. США повысили импортные пошлины на китайские товары до 125 процентов, а Китай ответил ответными пошлинами в размере 84 процентов.
Мнения экспертов и предложения по реформам
Критика отсутствия рыночной дисциплины
Шон Роуч, главный экономист S&P Global Ratings по Азиатско-Тихоокеанскому региону, критикует последствия этой политики: «Отсутствие рыночной дисциплины пагубно сказывается на здоровых компаниях». Неэффективное распределение ресурсов препятствует экономическому развитию и ослабляет конкурентоспособность.
Предложения по структурной реформе
Известный экономист Дэвид Ли Даокуи предлагает систему квот, в рамках которой компании могут продавать права на производство, чтобы сократить избыточные мощности на рыночном уровне. Такие рыночные механизмы могут представлять собой альтернативу прямому государственному вмешательству.
Майкл Петтис, профессор финансов Пекинского университета, подчеркивает глобальные последствия: «Меры политики, направленные на сокращение потерь рабочих мест и доходов компаний, могут показаться чисто внутренней проблемой, но поскольку эти меры приводят к более быстрому росту производства, чем связанного с ним потребления, они фактически являются торговой политикой».
Историческая перспектива и современные вызовы
Отличия от предыдущих реформ
В 1990-х годах премьер-министр Чжу Жунцзи закрыл тысячи неэффективных государственных предприятий, что позволило Китаю последовать за этим буму в обрабатывающей промышленности. Однако сегодня избыточные производственные мощности в основном сосредоточены в частных компаниях, над которыми местные органы власти имеют меньше прямого контроля.
Приоритет Си Цзиньпина в вопросах национальной безопасности и технологической самодостаточности оставляет мало места для волатильности рынка. Местные чиновники оцениваются в первую очередь по показателям роста и занятости, что не позволяет им закрывать нерентабельные предприятия.
Слабая реализация усилий по реформированию
Несмотря на то, что в 2023 году Государственный совет издал директивы об ограничении местных субсидий и поручил банкам приостановить выдачу кредитов компаниям, находящимся под угрозой банкротства, их реализация остается слабой. Это демонстрирует сложность обеспечения выполнения централизованных директив по реформам на местном уровне, когда они противоречат местным интересам.
Неустойчивое равновесие
Политика Китая по искусственному поддержанию существования убыточных компаний выявляет фундаментальное противоречие между краткосрочной социальной стабильностью и долгосрочным экономическим благополучием. Низкий уровень безработицы достигается ценой неэффективного использования ресурсов и эскалации торговой напряженности.
Без фундаментальных реформ Китай рискует столкнуться со стагнацией, которую не может игнорировать даже Коммунистическая партия. Правительство стоит перед сложным выбором: либо рисковать социальными волнениями из-за необходимых рыночных корректировок, либо продолжать жертвовать экономической эффективностью ради краткосрочной стабильности. Время для полумер истекает, и издержки такой политики становятся все более очевидными как для Китая, так и для мировой экономики.
Подходит для:
Ваш глобальный партнер по маркетингу и развитию бизнеса
☑️ Наш деловой язык — английский или немецкий.
☑️ НОВИНКА: Переписка на вашем национальном языке!
Konrad Wolfenstein
Я был бы рад служить вам и моей команде в качестве личного консультанта.
Вы можете связаться со мной, заполнив контактную форму или просто позвоните мне по телефону +49 89 89 674 804 (Мюнхен) . Мой адрес электронной почты: wolfenstein ∂ xpert.digital
Я с нетерпением жду нашего совместного проекта.
