Самая дорогостоящая афера в Германии: до 95 процентов «специального фонда» уже потрачено на другие цели

Крупнейший в истории Федеративной Республики Германия государственный долг оказался фискальным обманом

Ровно год назад, в марте 2025 года, немецкий Бундестаг совершил конституционный прорыв: большинством в две трети голосов ХДС, ХСС, СДПГ и «Зелёные» внесли поправки в Основной закон, создав специальный фонд для инфраструктуры и климатической нейтральности в размере 500 миллиардов евро. Это был крупнейший случай государственного заимствования в истории Федеративной Республики, перепрофилированный с помощью риторического приёма переименования долга в специальный фонд. Год спустя появились первые систематические оценки — и они ужасающие. Согласно анализу института ifo, до 95 процентов заимствованных средств были использованы не по назначению. Кёльнский институт экономических исследований (IW Köln) сообщает о 86 процентах нецелевого использования средств. Обе цифры не являются политической полемикой, а результатом трезвого финансового анализа.

В связи с этим:

• Правительство жульничает? Куда на самом деле исчезают 500 миллиардов долларов, выделенных на инфраструктуру?

Что было обещано — и почему это вызвало такой ажиотаж

Обещание, связанное со специальным фондом, было предельно ясным. 500 миллиардов евро должны были быть использованы для дополнительных инвестиций в инфраструктуру и достижения климатической нейтральности к 2045 году. Слово «дополнительные» было не просто риторическим приемом, а основополагающим условием для конституционного освобождения от долгового бремени. Только если бы средства действительно привели к новым инвестициям, превышающим обычный бюджетный объем, конституционная поправка была бы по существу оправдана.

Структура специального фонда: 300 миллиардов евро зарезервированы на двенадцать лет для федеральных инвестиций в железные дороги, цифровизацию, энергетическую инфраструктуру, больницы и другие области. 100 миллиардов евро пойдут в земли и муниципалитеты, распределяясь в соответствии с принципом Кёнигштайна. Оставшиеся 100 миллиардов евро поступят в Фонд климата и трансформации, предназначенный для финансирования программ поддержки энергоэффективности и промышленной трансформации. Проект масштаба национальной ремонтной мастерской — политически понятная амбиция, учитывая десятилетия бездействия в инвестировании в мосты, железные дороги, школы и цифровую инфраструктуру.

Фридрих Мерц, канцлер и тогдашний лидер ХДС, который помогал вести переговоры по пакету мер в переходный период до формирования правительства, после принятия решения заявил, что граждане вскоре поймут, что у них снова есть дееспособное государство на их стороне. Во время предвыборной кампании Мерц регулярно подчеркивал важность здоровых государственных финансов и механизма ограничения государственного долга — противоречие, которое критики отмечали уже тогда. Критика потенциального нецелевого использования средств была громкой с самого начала: Райнер Хольцнагель, президент Федерации немецких налогоплательщиков, потребовал полной документации об использовании средств и предупредил, что без четких критериев деньги будут потрачены впустую на мелкие, изолированные проекты, не имеющие общего экономического эффекта.

Расчеты Бундесбанка показывают: 93 процента случаев — это нецелевое использование средств

Первая систематическая промежуточная оценка на 2025 год поступила не от критического аналитического центра или оппозиционной партии, а от самого Бундесбанка Германии — учреждения, чья аналитическая компетентность считается неоспоримой в общественном дискурсе. Результат оказался катастрофическим: в то время как в 2025 году на инфраструктурные проекты было привлечено около 37 миллиардов евро новых заемных средств, инвестиции увеличились всего примерно на 2,5 миллиарда евро. Это означает, что 93 процента средств были использованы не для дополнительных инвестиций, а для других целей.

Президент Института Ifo Клеменс Фуэст публично проанализировал это открытие, выявив лежащий в его основе механизм: когда ранее запланированные инвестиционные расходы в основном бюджете сокращаются и перечисляются в специальные фонды, финансируемые за счет заемных средств, это представляет собой нецелевое использование средств. Политическая мотивация очевидна: если средства высвобождаются в основном бюджете, их можно использовать по-другому — для покрытия бюджетных дефицитов, потребительских расходов или трансфертов. Таким образом, правительство избегает неудобного пересмотра и сокращения существующих расходов.

Конкретные примеры: немецкие железные дороги, автомагистрали, широкополосный интернет, больницы

Анализ IW, опубликованный Тобиасом Хентце в конце 2025 года, иллюстрирует механизмы нецелевого использования средств на конкретных примерах. В 2026 году Deutsche Bahn получила из специального фонда в общей сложности 18,8 млрд евро. В то же время инвестиции в железнодорожную сеть в рамках обычного федерального бюджета сократились на 13,7 млрд евро. С учетом увеличения собственного капитала, 8,2 млрд евро бюджетного объема остались высвобожденными — средства, которые не были потрачены на железную дорогу, но были доступны для других целей.

В дорожном строительстве: 2,5 миллиарда евро из специального фонда выделено на реконструкцию мостов автомагистралей. В то же время инвестиции в федеральные автомагистрали в рамках обычного бюджета сокращаются на 1,7 миллиарда евро. Чистый эффект: высвобождается примерно 1,7 миллиарда евро бюджетных средств. Что касается расширения широкополосного доступа, то в 2026 году оно было полностью профинансировано из специального фонда в размере 2,3 миллиарда евро, тогда как в 2024 году оно по-прежнему финансировалось за счет 1,8 миллиарда евро из обычного бюджета, и соответствующая статья бюджета теперь просто исключена.

Ситуация с финансированием больниц особенно масштабна: первоначально предполагалось, что федеральные земли и фонды медицинского страхования внесут по половине из запланированных шести миллиардов евро на реформу больничной системы. В бюджете на 2026 год вся сумма покрывается специальным фондом — фактически это облегчение для фондов медицинского страхования и федеральных земель без каких-либо реальных дополнительных инвестиций. Институт ifo также отметил, что субсидии на материнские пенсии и другие дискреционные выплаты финансировались из специального фонда — расходы, которые абсолютно не имеют отношения к инфраструктуре или климатической нейтральности.

Наш опыт в ЕС и Германии в области развития бизнеса, продаж и маркетинга. — Изображение: Xpert.Digital

Основные отраслевые направления: B2B, цифровизация (от ИИ до XR), машиностроение, логистика, возобновляемые источники энергии и промышленность

Более подробная информация здесь:

• Экспертный бизнес-центр

Тематический центр, предлагающий аналитические материалы и экспертные знания:

• Информационная платформа, охватывающая глобальную и региональную экономику, инновации и отраслевые тенденции
• Сборник аналитических материалов, выводов и справочной информации по нашим ключевым направлениям деятельности
• Место, где можно найти экспертные знания и информацию о текущих событиях в бизнесе и технологиях
• Центр для компаний, стремящихся получить информацию о рынках, цифровизации и отраслевых инновациях

Системный пробел: отсутствие эффективных механизмов контроля

Почему это вообще стало возможным? Ответ кроется в структурной слабости в структуре специального фонда. Условия использования средств, предусмотренные Основным законом — инвестиционные расходы должны превышать 10 процентов основного бюджета, и только та часть, которая превышает эту сумму, может финансироваться из специального фонда, — были соблюдены еще до создания специального фонда. Это означает, что условие, призванное предотвратить нецелевое использование средств, уже существовало на практике. Оно не обеспечивает реальной защиты от перевода инвестиций из обычного бюджета в специальный фонд без чистого увеличения инвестиций.

К этому добавляется проблема сложности: перераспределение средств между основным бюджетом, специальными фондами и фондом климатических преобразований трудно понять парламентариям, журналистам и даже финансовым экспертам. Там, где неясно, что к чему, эффективный контроль практически невозможен. Экономист IW Тобиас Хентце метко описал это как сортировочную станцию ​​со множеством путей — систему, в которой средства перемещаются между различными фондами, не приводя в конечном итоге к дальнейшему строительству, реконструкции или инвестициям.

В связи с этим:

• Специальный фонд в 500 миллиардов евро: крупнейшая финансовая афера в истории республики, или почему долг никогда не решал структурные проблемы

Экономические последствия: прогнозы роста находятся на самом низком уровне

Макроэкономические последствия этой ошибочной инвестиционной политики измеримы. Институт ifo пересмотрел свои прогнозы роста для Германии в сторону понижения: на 2025 год он ожидает роста ВВП всего на 0,1%, а на 2026 год — всего на 0,8%. Это корректировки на 0,1 и 0,5 процентных пункта соответственно по сравнению с осенним прогнозом — и связь с отсутствием инвестиционного эффекта от специального фонда очевидна: пакет долговых обязательств, который на 93–95% используется для консолидации бюджета и трансфертов вместо продуктивных инвестиций в инфраструктуру, не может обеспечить существенный импульс для роста.

Немецкий совет экономических экспертов также указал на подобные изменения в своем ежегодном отчете. Председатель совета Моника Шнитцер привела в качестве примера инвестиции в железнодорожный сектор: девять миллиардов евро из специального фонда были выделены на эти цели, но фактически это не стало дополнительным финансированием, поскольку обычные бюджетные ассигнования одновременно сократились почти на шесть миллиардов евро. В итоге осталось всего около трех миллиардов евро — лишь малая часть от заявленной суммы.

Северный Рейн-Вестфалия как микрокосм

Проблема не ограничивается федеральным уровнем. 100 миллиардов евро, выделенные штатам и муниципалитетам из специального фонда, подлежат аналогичным механизмам перераспределения на уровне подзаконных актов. Северный Рейн-Вестфалия, самый густонаселенный штат, получает из фонда примерно 21,1 миллиарда евро, из которых около 12,7 миллиарда евро должны быть переданы муниципалитетам. Какие проекты будут финансироваться за счет этих денег и в какой степени они действительно являются дополнительными, остается в значительной степени неясным. Хотя федеральное правительство объявило прозрачность целью министра финансов Ларса Клингбайля (СДПГ) — каждый член парламента должен знать, что происходит в его избирательном округе, — институциональные механизмы контроля, которые могли бы обеспечить выполнение требования о дополнительности также на муниципальном уровне, в значительной степени отсутствуют.

Сохраняется отставание в инвестициях — инфраструктурные проекты по-прежнему ждут

Остается лишь реальная проблема, которую должен был решить специальный фонд: дефицит инфраструктуры в Германии. На протяжении десятилетий уровень государственных инвестиций был слишком низким, мосты ветхие, железные дороги устаревшие, школьные здания разрушаются, а цифровая инфраструктура отстает от международных стандартов. Этот инвестиционный дефицит не возник за одну ночь и не исчезнет за один год — даже если средства будут использованы в полном объеме и надлежащим образом. Немецкий экономический институт (IW) и институт ifo указывают на то, что реальная проблема заключается не только в предоставлении необходимого финансирования, но и в устранении структурных узких мест в строительной отрасли, государственном управлении, а также в планировании и разрешительной инфраструктуре.

Когда средства доступны, но получить к ним доступ невозможно из-за недостатка возможностей планирования, длительных процессов утверждения и неспособности компаний быстро расширить свои мощности, инвестиционные средства привлекаются другими каналами без какого-либо реального инвестиционного эффекта. Политики признали эту проблему: федеральный министр финансов Клингбейль объявил о создании консультативного совета по инвестициям и инновациям для выявления и устранения бюрократических препятствий. Сможет ли этот совет действовать достаточно быстро, чтобы превратить эту застопорившуюся систему в реальную инвестиционную программу, станет ясно в ближайшие кварталы.

Политическая ответственность и проблема доверия

В результате была нанесена колоссальная потеря доверия. Фридрих Мерц проводил предвыборную кампанию, обещая разумное управление государственными финансами и сдерживание роста долга, а всего несколько месяцев спустя помог заключить крупнейший в истории Федеративной Республики пакет мер по сокращению долга. Это было бы политически оправдано, если бы деньги действительно использовались по обещанным причинам. Однако, когда независимые экономические институты и сам Бундесбанк документально подтверждают, что от 93 до 95 процентов средств используются на другие цели, вопрос о политической ответственности возникает с предельной остротой.

Эксперт по экономике ХДС Кристоф Плосс еще при создании специального фонда предупреждал: фонд был призван обеспечить срочно необходимые дополнительные инвестиции, и не должно быть никакого перераспределения средств в ущерб инвестициям в инфраструктуру – такова была договоренность внутри коалиции. Документальный фильм теперь показывает, что это перераспределение средств стало реальностью. Это серьезная проблема – не только для инфраструктуры, не только для экономического развития Германии, но и для доверия к надежности политических обещаний в целом.