În ciuda comenzilor pline: De ce vedeta exoscheletelor German Bionic trebuie brusc să depună cerere de faliment

Pionierul european al exoscheletelor eșuează din cauza unui deficit de capital – O lecție despre slăbiciunile structurale ale ecosistemului high-tech german

Depunerea cererii de insolvență a German Bionic Systems în noiembrie 2025 marchează o altă lovitură dureroasă pentru peisajul high-tech german. Compania cu sediul în Augsburg, care încă de la înființarea sa în 2017 a fost considerată un lider tehnologic european în domeniul exoscheletelor inteligente, alimentate de inteligență artificială, a fost nevoită să depună o procedură standard de insolvență la Tribunalul Districtual din Augsburg. Cu aproximativ 70 de angajați și un portofoliu vast de brevete, German Bionic s-a numărat printre acele companii inovatoare pe care analiștii și politicienii le-au considerat deopotrivă ca jucând un rol cheie în abordarea provocărilor societale majore. Cazul ridică întrebări fundamentale cu privire la funcționarea sistemului european de inovare și dezvăluie deficiențe structurale care se extind mult dincolo de soarta unei singure companii.

Cronica unui eșec prezis

Paradoxul insolvenței companiei German Bionic constă în combinația aparent contradictorie dintre succesul operațional și colapsul financiar. Directorul general Armin G. Schmidt a subliniat în mod explicit că insolvența companiei nu a fost cauzată de situația sa operațională, ci mai degrabă de retragerea bruscă a investițiilor promise. În ciuda creșterii foarte pozitive a veniturilor și a unei piețe în expansiune dinamică, compania s-a confruntat cu anularea neașteptată a angajamentelor de investiții. Eșecul unei runde finale de finanțare a declanșat o lipsă acută de lichiditate, făcând inevitabilă depunerea cererii de insolvență. German Bionic se aștepta să atingă pragul de rentabilitate până în vara anului 2026 și, prin urmare, se afla într-o fază în care startup-urile de hardware se bazează de obicei încă pe injecții de capital extern.

Această situație dezvăluie o eroare fundamentală de proiectare în modelul de finanțare al startup-urilor deeptech axate pe hardware. În timp ce companiile de software pot atinge adesea profitabilitatea în șase până la optsprezece luni, startup-urile de hardware necesită termene de livrare semnificativ mai lungi. Dezvoltarea de produse fizice, construirea capacității de producție și stabilirea unor lanțuri de aprovizionare complexe necesită cicluri de investiții multianuale. German Bionic a trecut prin faze tipice de dezvoltare ale unui startup de hardware: de la înființarea sa în 2017, trecând prin dezvoltarea produsului și lansarea pe piață, până la scalarea planificată. Așteptarea de a atinge pragul de rentabilitate abia în vara anului 2026 corespunde unui ciclu de dezvoltare de nouă ani și, prin urmare, se află la limita superioară a ceea ce ar finanța împrumuturile bancare, dar totuși în intervalul pe care capitaliștii de risc îl acceptă pentru companiile deeptech promițătoare.

Puzzle-ul investitorilor: De la Samsung la Banca Europeană de Investiții

Istoricul finanțării German Bionic se citește ca un „cine este cine” în finanțarea tehnologiei internaționale și ilustrează simultan complexitatea structurilor moderne de capital de risc. În decembrie 2020, compania a obținut 20 de milioane de dolari într-o rundă de finanțare Seria A de la un consorțiu proeminent. Samsung Catalyst Fund și MIG AG, cu sediul la München, au condus runda, însoțite de Storm Ventures, Benhamou Global Ventures și investitorul japonez IT Farm. Pentru MIG AG, care a obținut un succes legendar cu investiția sa timpurie în BioNTech și a generat distribuții record de 600 de milioane de euro pentru investitorii săi din vânzările de acțiuni BioNTech numai în 2020, German Bionic a reprezentat a patra investiție nouă a anului.

Investiția realizată de Growth Fund Bavaria, susținută de LfA Förderbank Bayern și Bayern Kapital, a subliniat importanța strategică atribuită companiei la nivel de stat. În urma investiției de 50 de milioane de euro a Băncii Europene de Investiții (BEI), Growth Fund Bavaria 2 a avut un volum total de 165 de milioane de euro și a fost destinat să sprijine în mod specific startup-urile inovatoare bavareze. În decembrie 2022, BEI însăși a acordat companiei German Bionic un împrumut de capital de risc în valoare de 15 milioane de euro, susținut de programul InvestEU al Uniunii Europene. Această formă de finanțare, în care randamentul este legat în mare măsură de succesul companiei, completează finanțarea existentă prin capital de risc fără a dilua capitalul propriu al fondatorilor. Împrumutul a fost destinat să finanțeze cercetarea și dezvoltarea și să stimuleze expansiunea internațională.

În ciuda acestei liste impresionante de investitori și a unui volum total de investiții care depășește 35 de milioane de euro, capitalul a fost insuficient pentru a aduce compania la profitabilitate. Runda finală de finanțare eșuată de la sfârșitul anului 2025 a marcat sfârșitul brusc al unei povești de succes care părea să posede toate ingredientele unui campion european în tehnologie: tehnologie inovatoare, o piață relevantă, investitori renumiți și finanțare publică. Absența bruscă a investițiilor promise indică un climat investițional fundamental schimbat, care aruncă chiar și companiile deep-tech promițătoare în crize existențiale.

Piața exoscheletelor: Între previziuni de creștere și riscuri de realizare

Potențialul de piață pe care analiștii îl atribuie sectorului exoscheletelor este atât de vast încât eșecul companiei germane Bionic pare cu atât mai dureros. Institutele de cercetare de piață de top prevăd o creștere exponențială: piața globală a exoscheletelor a fost evaluată la 555 de milioane de dolari americani în 2025 și se preconizează că va ajunge la 4,23 miliarde de dolari americani până în 2035, reprezentând o rată anuală de creștere de 22,5%. Alte previziuni sunt și mai optimiste, anticipând un volum de piață de 30,56 miliarde de dolari americani până în 2032, ceea ce ar echivala cu o rată medie anuală de creștere de 43,1%.

Această discrepanță dintre diferitele previziuni de piață ilustrează deja incertitudinea asociată cu piețele viitoare. În timp ce ipotezele de bază despre factorii care determină creșterea pieței par a fi în mare parte acceptate, evaluările cantitative diferă considerabil. Este incontestabil faptul că mai multe megatendințe determină cererea de exoschelete: Schimbările demografice duc la o forță de muncă îmbătrânită, care trebuie să rămână în câmpul muncii mai mult timp. La nivel mondial, între 250.000 și 500.000 de persoane suferă anual leziuni ale măduvei spinării. Afecțiunile musculo-scheletice reprezintă aproximativ 23% din totalul zilelor de concediu medical. Deficitul cronic de lucrători calificați în industriile solicitante din punct de vedere fizic se agravează continuu.

În Germania, experții consideră că deficitul de lucrători calificați în sectorul logisticii este mai dramatic decât în ​​sectorul asistenței medicale, măsurat prin numărul de angajați. Încă din 2021, exista un deficit de aproximativ 36.000 de șoferi de camion profesioniști, iar alți 36.000 se pensionează în fiecare an, în timp ce doar 15.000 de șoferi noi intră în profesie. În sectorul asistenței medicale, se preconizează un deficit de aproximativ 36.000 de personal medical până în 2027, iar Oficiul Federal de Statistică anticipează o triplare a cererii de personal medical până în 2049. Aceste blocaje structurale creează teoretic condiții ideale pentru tehnologii care susțin și completează munca umană.

Excelența tehnologică ca o condiție necesară, dar nu suficientă

German Bionic s-a poziționat ca prima companie din lume care a dezvoltat un exoschelet complet conectat în rețea, bazat pe inteligență artificială, pentru locul de muncă. Produsul emblematic, Cray X, aflat acum la a patra generație și cântărind doar șapte kilograme, putea susține sarcini de până la 30 de kilograme în timpul ridicării. Software-ul inteligent nu numai că recunoștea mișcările de ridicare, dar corecta și tiparele care afectau spatele: cu cât tehnica de ridicare a purtătorului era mai puțin ergonomică, cu atât suportul oferit de exoschelet era mai puternic. Două motoare, controlate de un software inteligent, trăgeau purtătorul în sus la nivelul umerilor, iar forța era redirecționată către coapse.

Diferențierea tehnologică constă în integrarea cu German Bionic IO, o soluție robotică cu auto-învățare pentru cloud, care poate fi încorporată în procesele din fabrică. Sistemul colectează date în timp real de la exoschelete și ajustează automat capacitatea de ridicare la nivelul optim de performanță pentru fiecare cerință specifică. Această combinație de hardware și platformă software bazată pe cloud a diferențiat German Bionic de furnizorii de exoschelete pasive care se bazează exclusiv pe componente mecanice, cum ar fi arcurile. Capacitatea de a furniza date ergonomice în timp real din situațiile de lucru de zi cu zi a fost menită nu numai să protejeze sănătatea angajaților, ci și să optimizeze fluxurile de lucru pe baza datelor.

Această excelență tehnologică s-a manifestat în numeroase premii: Premiile Fondatorilor Bavarezi și Germani 2019, Premiul CES pentru Cea Mai Bună Innovație, Premiul Fast Company Innovation by Design și Premiul Innovation Champion al Băncii Europene de Investiții au recunoscut toate realizările companiei. Portofoliul vast de brevete și echipele înalt calificate din locațiile din Augsburg și Berlin au subliniat forța sa inovatoare. Clienți precum DPD, care au folosit Cray X în teste pe termen lung în centrele lor logistice, au raportat experiențe pozitive. Într-un test de două luni la centrul de colete Malsch de lângă Karlsruhe, unde peste 860.000 de colete de hârtie de copiat de 26 de kilograme erau descărcate anual, angajații au considerat că exoscheletele sunt un ajutor practic în munca lor zilnică. Răspunsul a fost atât de pozitiv încât DPD a extins testul și a echipat locații suplimentare.

Însă toate aceste succese tehnologice nu au putut masca faptul că există o prăpastie între fezabilitatea tehnologică și scalabilitatea comercială, o prăpastie pe care multe startup-uri de hardware nu reușesc să o depășească. Dezvoltarea unui prototip funcțional este un lucru; construirea unei capacități de producție pregătite pentru producția de masă, stabilirea unor structuri de vânzări și generarea de venituri suficiente este cu totul altceva. German Bionic deschisese o unitate de producție de 1.000 de metri pătrați în Augsburg și avea o prezență globală cu birouri în Europa, America de Nord și Asia. Cu toate acestea, această expansiune internațională a consumat capital, iar veniturile nu erau încă suficiente pentru a acoperi costurile și investițiile curente.

Dilema startup-urilor de hardware: Intensitatea capitalului întâlnește reticența investitorilor

Dificultățile cu care se confruntă startup-urile de hardware diferă fundamental de cele ale modelelor de afaceri bazate pe software. Studiile arată că aproximativ 97% dintre startup-urile de hardware pentru consumatori nu reușesc să livreze produsul lor. Motivele sunt multiple: costuri inițiale ridicate ale hardware-ului, echipe ineficiente, lipsa de concentrare pe definirea unui produs minim viabil, probleme de scalare în producție, lanțuri de aprovizionare complexe și cicluri lungi de dezvoltare. În timp ce startup-urile de software se pot scala cu resurse relativ limitate, produsele hardware necesită investiții inițiale semnificative în scule, matrițe, facilități de producție și asigurarea calității.

Această intensitate a capitalului se ciocnește cu o piață de capital de risc care devine din ce în ce mai reticentă față de risc. În Germania, există de ani de zile o reticență în a investi în companii deep tech cu capital intensiv. În timp ce numărul insolvențelor corporative a crescut la 4.187 în primul trimestru al anului 2025, o creștere de un procent față de același trimestru al anului precedent, situația startup-urilor s-a înrăutățit dramatic. În 2025, 336 de startup-uri au depus cereri de insolvență, cu aproximativ 17% mai multe decât în ​​anul precedent și cu un uimitor 85% mai multe decât în ​​2022. Peisajul startup-urilor germane se dezvoltă într-un sistem pe două niveluri: câteva companii selectate, în principal din sectoarele apărării și inteligenței artificiale, primesc milioane de dolari în capital de risc și ating evaluări de ordinul miliardelor, în timp ce majoritatea se luptă cu insolvența.

Sfârșitul măsurilor de sprijin guvernamental în urma pandemiei de COVID-19, creșterea semnificativă a ratelor dobânzilor și aversiunea generală față de risc au modificat fundamental peisajul capitalului. După ani de zile în care au aderat la mantra „creștere cu orice preț”, investitorii de capital de risc, investitorii de capital privat și piețele de ieșire transmit un mesaj clar: doar startup-urile cu flux de numerar pozitiv sunt investibile. Această schimbare este un răspuns direct la condițiile macroeconomice schimbate. În timp ce în urmă cu doar câțiva ani ratele de creștere ridicate erau acceptate chiar și cu pierderi tot mai mari, astăzi motto-ul este profitabilitatea în detrimentul creșterii.

Pentru German Bionic, aceasta a reprezentat o dilemă paradoxală: pentru a atinge profitabilitatea, compania ar fi trebuit să își accelereze expansiunea internațională și să realizeze economii de scară. Totuși, acest lucru a necesitat capital suplimentar. Pentru a dobândi acest capital suplimentar, investitorii ar fi trebuit să vadă o perspectivă clară a unei profitabilități iminente. Deși punctul de rentabilitate planificat în vara anului 2026 era la îndemână, investitorii nu mai erau aparent dispuși să ofere finanțarea punte. Cifrele pozitive de vânzări și piața în creștere dinamică au fost insuficiente pentru a asigura încrederea în runda finală de finanțare. Când investițiile promise au fost retrase cu preaviz scurt, întregul castel de cărți s-a prăbușit.

Finanțarea pentru extindere: Decalajul uitat din ecosistemul inovației germane

Insolvența companiei German Bionic evidențiază o problemă structurală recunoscută de mult timp în politica germană privind startup-urile și inovația, dar abordată doar în mod inadecvat: deficitul de finanțare pentru scale-up-uri. Deși există diverse programe pentru finanțarea în faza incipientă, iar capitalul este disponibil și pentru companiile mijlocii deja consacrate, Germania suferă de o lipsă flagrantă de capital de creștere pentru companiile aflate în faza critică dintre validarea produsului și producția de masă profitabilă. În ciuda implicării sporite a guvernului, volumele investițiilor diferă semnificativ de cele din alte țări precum SUA sau China, iar investitorii de capital de risc sunt considerabil mai reticenți în asumarea riscurilor.

Startup-urile europene de deeptech se confruntă cu situația paradoxală de a primi finanțare din ce în ce mai devreme, în timp ce maturitatea lor tehnologică scade simultan. Un studiu realizat de First Momentum asupra pieței europene deeptech relevă schimbări semnificative: în 2025, nicio tranzacție pre-seed nu generase venituri, comparativ cu 11,5% în 2024. În același timp, 80% dintre companiile pre-seed se află în faza de concept sau de demonstrație în laborator, comparativ cu 60% în anul precedent. Volumul finanțării crește, în timp ce maturitatea tehnologică este atinsă mai devreme. Aceasta înseamnă că, deși companiile primesc capital devreme, acestea rămân fără finanțare în etapele ulterioare, când nevoile lor de capital cresc dramatic.

Studiul documentează, de asemenea, profesionalizarea crescândă a echipelor fondatoare: 90% dintre fondatorii din rundele de pre-seed dețin doctorate relevante, iar 42% au peste cinci ani de experiență în industrie. Cu toate acestea, veniturile joacă un rol secundar chiar și în fazele ulterioare de finanțare: 30% dintre companiile din Seria B nu generează încă venituri, iar doar 29% dintre startup-urile din Seria A au stabilit un proces de vânzări repetabil. Aceste cifre ilustrează faptul că firmele de deep tech au cicluri de dezvoltare fundamental diferite față de startup-urile de software. Logica de evaluare care funcționează în industria software nu poate fi pur și simplu transferată la modele de afaceri centrate pe hardware.

Aceasta creează o dinamică fatală pentru companiile în creștere: pentru a obține profitabilitate, acestea trebuie să reducă costurile și cheltuielile. Cu toate acestea, măsurile de reducere a costurilor duc la o creștere mai slabă, ceea ce, la rândul său, descurajează investitorii. Exemplul Anyline, care a concediat până la 40% din forța sa de muncă în 2025 și a abandonat modelul de finanțare prin capital de risc, exemplifică această dilemă. Multe companii în creștere recurg la reduceri drastice pentru a obține profitabilitate în termen de 12 până la 18 luni. Deși aceste măsuri pot părea necesare din punct de vedere operațional, ele creează o nouă problemă: fără creștere, startup-urile sunt neatractive pentru investitori.

Domenii de interes industrial: B2B, digitalizare (de la IA la XR), inginerie mecanică, logistică, energii regenerabile și industrie

Mai multe informații aici:

• Centru de afaceri de experți

Un centru tematic care oferă perspective și expertiză:

• Platformă de cunoștințe care acoperă economiile globale și regionale, inovația și tendințele specifice industriei
• O colecție de analize, perspective și informații generale din principalele noastre domenii de interes
• Un loc pentru expertiză și informații despre evoluțiile actuale din afaceri și tehnologie
• Un hub pentru companiile care caută informații despre piețe, digitalizare și inovații industriale

Lecțiile de la Lilium: Când miliardele de investiții nu sunt suficiente

Insolvența companiei German Bionic se alătură unei serii de falimente spectaculoase ale unor companii germane promițătoare de înaltă tehnologie. Cazul Lilium, dezvoltatorul de taxiuri aeriene cu sediul la München, prezintă paralele deosebit de izbitoare. Fondată în 2015, Lilium a strâns aproximativ 1,5 miliarde de euro din fonduri de investitori de la înființare și a fost considerată una dintre cele mai ambițioase startup-uri din domeniul aviației din Europa. Compania a dezvoltat un taxi aerian electric capabil de decolare și aterizare verticală, cu autonomii planificate de până la 400 de kilometri. În ciuda acestei enorme baze de capital, Lilium a fost forțată să depună cererea de insolvență pentru prima dată în octombrie 2024, deoarece nu mai putea plăti salariile.

O preluare de către consorțiul de investitori Mobile Uplift Corporation a eșuat în ciuda unui contract de achiziție semnat și a unui capital nou promis în valoare de 200 de milioane de euro, deoarece finanțarea promisă nu s-a materializat niciodată. O a doua insolvență a urmat în februarie 2025. Paralela cu compania germană Bionic este izbitoare: și aici s-au promis investiții, dar nu s-au produs niciodată. Antreprenorul slovac Marian Bocek i-a asigurat în repetate rânduri pe investitori că vor fi transferate 150 de milioane de euro, dar banii nu au ajuns niciodată. Persoanele din interior bănuiesc că Bocek însuși nu avea fondurile necesare sau că propriii săi investitori și-au retras sprijinul.

Cazul Lilium arată că nici măcar miliarde de euro nu sunt suficiente dacă modelul de afaceri nu reușește să genereze venituri viabile de la început. Aeronava nu a ajuns niciodată în producția de masă, în ciuda anilor de dezvoltare. Structura complexă a insolvenței, cu multiplele sale entități juridice separate, a complicat și mai mult căutarea de soluții. În cele din urmă, brevetele - peste 300 de drepturi de proprietate intelectuală legate de sisteme de înaltă tensiune, sisteme de gestionare a bateriilor, tehnologie de control al zborului și sisteme de propulsie electrică - au fost vândute concurentului american Archer Aviation. Proprietatea intelectuală, în care fuseseră investite 1,5 miliarde de euro, a fost transferată în străinătate.

Această evoluție ilustrează o problemă fundamentală: Europa, și Germania în special, investește sume considerabile în dezvoltarea tehnologiilor viitoare, dar nu reușește să ghideze aceste companii către maturitatea comercială. Punctul critic dintre validarea tehnologică și scalarea profitabilă devine un punct de cotitură. În timp ce în SUA și China capitalul răbdător este ușor disponibil, finanțare chiar și în perioadele lungi de dificultăți, în Europa finanțarea se epuizează imediat ce apar primele dificultăți. Consecința: tehnologiile și know-how-ul migrează, adesea către concurenți internaționali, care apoi culeg roadele cercetării și dezvoltării europene.

Schimbări structurale și automatizare: Perspectiva macroeconomică

În ciuda eșecului unor companii individuale, Germania trece printr-o transformare structurală profundă în direcția automatizării și roboticii. În 2024, industria germană a instalat aproximativ 27.000 de roboți industriali noi, aproape egalând recordul din anul precedent. Cu 40% din totalul roboților din fabrici din Uniunea Europeană, Germania continuă să domine piața continentală a roboticii. Densitatea roboților este de 415 roboți industriali la 10.000 de angajați, plasând-o pe locul trei la nivel internațional, după Coreea de Sud și Singapore. Numărul total de roboți operaționali a ajuns la 278.900, o creștere de patru procente față de anul precedent.

Aceste cifre demonstrează nivelul ridicat de automatizare din economia germană și rolul său de pionierat în Europa. Deosebit de remarcabilă este creșterea industriei prelucrării metalelor, cu o creștere de 23%, până la 6.000 de roboți instalați. Industriile chimice și ale materialelor plastice, cu o creștere de 71% și 3.100 de unități instalate, arată, de asemenea, că potențialul de creștere în robotică este departe de a fi epuizat. Robotica de servicii se dezvoltă semnificativ mai rapid decât robotica industrială tradițională, cu 30%, deschizând noi oportunități, în special pentru întreprinderile mici și mijlocii (IMM-uri). Roboții colaborativi s-au dovedit a fi revoluționari, deoarece pot lucra în siguranță alături de oameni, sunt ușor de programat și oferă opțiuni flexibile de implementare.

Veniturile de pe piața germană de robotică sunt estimate să ajungă la aproximativ 4,5 miliarde USD până în 2025, robotica de servicii reprezentând cea mai mare pondere. Cererea de soluții de automatizare este în continuă creștere în sectoare precum industria prelucrătoare, asistența medicală și logistica, determinată parțial de schimbările demografice și de deficitul de competențe rezultat. Industria logisticii este pregătită pentru o schimbare de paradigmă în următorii ani, alimentată de robotica avansată și inteligența artificială.

În acest context, eșecul companiei germane Bionic pare cu atât mai paradoxal: compania a dezvoltat exact tehnologiile de care piața avea nevoie și le cerea. Condițiile macroeconomice indicau succesul: creșterea automatizării, o lipsă acută de lucrători calificați, o forță de muncă îmbătrânită și creșterea costurilor asistenței medicale din cauza afecțiunilor musculo-scheletice. Cu toate acestea, există o discrepanță între nevoia societății și disponibilitatea individuală de a plăti. Ciclurile de investiții în industrie sunt lungi, procesele de achiziții complexe, iar perioadele de amortizare pentru exoschelete trebuie să fie calculabile pentru potențialii clienți. Un Cray X a costat până la 40.000 de euro, reprezentând o investiție considerabilă care s-ar amortiza doar în câțiva ani prin reducerea zilelor de concediu medical și creșterea productivității.

Rolul finanțării publice: Între aspirație și realitate

Implicarea investitorilor publici și semi-publici în compania German Bionic ridică întrebări fundamentale cu privire la eficacitatea inovării finanțate de guvern. Fondul de creștere Bavaria, susținut de LfA Förderbank Bayern și Bayern Kapital GmbH, a investit în companie cu intenția declarată de a promova în mod specific startup-urile bavareze cu modele de afaceri extrem de inovatoare. Banca Europeană de Investiții a furnizat 15 milioane de euro sub formă de finanțare prin datorii de risc, susținută de programul InvestEU. Comisarul UE pentru afaceri economice, Paolo Gentiloni, a subliniat că InvestEU joacă un rol crucial în întreaga Europă în a ajuta companiile să acceseze finanțarea de care au nevoie pentru cercetare și dezvoltare inovatoare.

În ciuda acestui sprijin public, care împreună cu investițiile private au totalizat peste 35 de milioane de euro, German Bionic nu a putut fi salvată. Acest lucru ridică întrebarea dacă programele de finanțare publică sunt structurate astfel încât să sprijine efectiv companiile până când acestea ating maturitatea comercială sau dacă acestea doar amână punctul de faliment. BEI oferă de obicei finanțare prin datorii de risc între 5 milioane și 50 de milioane de euro, iar comisionul se bazează pe riscul de capital al companiilor. Împrumuturile prin datorii de risc sunt rambursabile la scadență și completează finanțarea existentă prin capital de risc fără a dilua participațiile fondatorilor la capital.

Totuși, acest model funcționează doar dacă firmele ating efectiv pragul de rentabilitate și pot rambursa împrumuturile din fluxul de numerar operațional. Dacă runda finală de finanțare eșuează, așa cum este cazul companiei germane Bionic, și împrumuturile publice devin neperformante. Se pune atunci întrebarea: ar trebui investitorii publici să poată interveni în fazele critice și să ajute firmele să treacă prin perioade dificile, chiar dacă investitorii privați se retrag? Sau ar duce acest lucru la o alocare greșită a fondurilor publice, deoarece piața semnalează aparent că modelul de afaceri nu este viabil?

Experiența cu MIG AG demonstrează că investițiile de capital de risc de succes sunt posibile. Investiția lor inițială în BioNTech, la momentul respectiv de 13,5 milioane de euro, a generat distribuții de peste 600 de milioane de euro către investitorii fondului MIG. Acest lucru ilustrează principiul fundamental al capitalului de risc: puținele investiții de succes trebuie să genereze randamente atât de mari încât să compenseze cu prisosință numeroasele eșecuri. Cu toate acestea, investitorii publici operează după principii diferite față de fondurile private. Aceștia nu pot pur și simplu să aștepte o singură ieșire majoră, ci trebuie să demonstreze o rată ridicată de succes pentru a-și justifica existența.

Administratori de insolvență și perspective de restructurare: Drumul dificil de urmat

Tribunalul Districtual Augsburg l-a numit administrator provizoriu al insolvenței pe avocatul Oliver Schartl de la firma de avocatură Müller-Heydenreich Bierbach & Partners. Schartl, un expert cu experiență în restructurare, se confruntă cu sarcina de a asigura viabilitatea economică a companiei și de a proteja activele existente. Potrivit companiei, operațiunile cu aproximativ 70 de angajați continuă fără întrerupere. German Bionic declară că insolvența nu va avea niciun impact asupra sistemelor existente pe piață sau asupra proiectelor în curs ale clienților. Aceste declarații sunt menite să liniștească clienții și să semnaleze că firma ar putea continua să funcționeze în ansamblu.

Șansele unei restructurări de succes depind de mai mulți factori: În primul rând, trebuie găsit un investitor dispus să injecteze capital nou și să preia compania. În al doilea rând, activitatea operațională trebuie să fie la fel de robustă pe cât susține conducerea. Tendința pozitivă a veniturilor și piața în creștere dinamică sugerează că există un model de afaceri viabil. În al treilea rând, trebuie clarificat modul de gestionare a datoriilor existente, în special a împrumutului BEI. Banca Europeană de Investiții, în calitate de creditor, va trebui să evalueze dacă este util să continue implicarea sa sau dacă este necesară ștergerea creanțelor.

În mod ideal, se va găsi un investitor strategic care să poată integra tehnologia German Bionic în portofoliul său de produse sau să continue compania ca entitate independentă. Având în vedere piața în creștere a exoscheletelor, concurenții internaționali sau companiile din sectorul automatizărilor ar putea fi interesați. De asemenea, este posibil să se formeze un consorțiu de investitori existenți, să se restructureze compania și să o continue să opereze cu cerințe de capital reduse. Alternativa ar fi o divizare, în care brevetele și tehnologiile sunt vândute, așa cum s-a întâmplat cu Lilium.

Implicații intersectoriale: Ce înseamnă acest lucru pentru capacitatea de inovare a Germaniei?

Insolvența companiei germane Bionic nu este un eveniment izolat, ci face parte dintr-un model îngrijorător. În 2025, numeroase startup-uri germane de înaltă tehnologie au fost nevoite să depună cerere de faliment, inclusiv Evum Motors din sectorul vehiculelor electrice comerciale, startup-ul de încărcare Jucr, cu sediul la Berlin, și startup-ul de îngrijire Kenbi. Aceste evoluții ilustrează faptul că nici măcar modelele de afaceri inovatoare nu sunt imune la provocările atragerii de capital. Scena startup-urilor germane se confruntă cu un val masiv de falimente, care nu cruță nici măcar companiile emblematice, în ciuda investițiilor semnificative din ultimii ani.

Climatul de afaceri din sectorul extrem de eterogen al startup-urilor este la fel de precar ca de la începutul pandemiei. Aproape jumătate dintre startup-uri utilizează acum inteligența artificială în centrul produselor lor, demonstrând că inovația tehnologică singură este insuficientă. Finanțarea este din ce în ce mai concentrată în câteva sectoare, în special în domeniul apărării și al inteligenței artificiale, în timp ce companiile de hardware cu capital intensiv se luptă să găsească investitori. Această evoluție prezintă riscuri semnificative pentru baza industrială a Germaniei.

Germania a fost dintotdeauna puternică în dezvoltarea și producția de produse fizice, de la utilaje și vehicule până la instrumente de precizie. Această expertiză riscă să se piardă dacă startup-urile de hardware dau faliment sistematic, iar investitorii se concentrează pe modele de afaceri pur digitale. Deși densitatea roboților din industria germană poate fi mare, acești roboți provin din ce în ce mai mult de la producători străini. Dacă liderii tehnologici europeni, precum German Bionic, dau faliment, se deschide ușa pentru concurenții străini. Piața globală a exoscheletelor nu va dispărea pur și simplu pentru că un furnizor european își dă falimentul. Cererea va rămâne, iar alte companii, posibil din SUA sau Asia, vor umple golul.

Acest lucru are consecințe de amploare pentru suveranitatea tehnologică a Europei. Uniunea Europeană a adoptat Agenda High-Tech Germania pentru a face din țara o destinație de top pentru noile tehnologii. Guvernul german își realiniază politica de cercetare, tehnologie și inovare cu scopul de a obține o valoare adăugată, competitivitate și suveranitate mai mari. Cu toate acestea, dacă companiile promițătoare dau faliment în faza critică de creștere, această strategie rămâne incompletă. Concentrarea pe șase tehnologii cheie - inteligența artificială, tehnologiile cuantice, microelectronica, biotehnologia, fuziunea și producția de energie neutră din punct de vedere climatic, precum și tehnologiile pentru mobilitate neutră din punct de vedere climatic - este abordarea corectă, dar implementarea este împiedicată de un deficit de finanțare.

Opțiuni de acțiune și perspective de reformă: Ce trebuie făcut

Pentru a preveni viitoare cazuri precum cel al German Bionic, sunt necesare reforme structurale în ecosistemele de inovare din Germania și Europa. În primul rând, trebuie eliminat deficitul de finanțare pentru întreprinderile în creștere (scale-up). Comisia Europeană planifică un fond Scale-up Europe, care va fi înființat ca parte a fondului Consiliului European pentru Inovare, în cooperare cu sectorul privat, care își propune să elimine deficitul de finanțare pentru întreprinderile în creștere cu utilizare intensivă a tehnologiei. Se preconizează că acest fond va fi lansat în 2026. Un aspect esențial este că acesta trebuie să ofere suficient capital de creștere și suficientă răbdare.

În al doilea rând, investitorii publici trebuie să poată investi anticiclic. Atunci când investitorii privați se retrag în perioade dificile, fondurile publice ar trebui să poată interveni pentru a ajuta companiile promițătoare să depășească vremurile dificile. Acest lucru necesită mandate și bugete de risc adecvate. Banca Europeană de Investiții are, în principiu, resursele financiare necesare, dar apetitul său pentru risc este limitat. Creșterea garanțiilor bugetare ale UE în cadrul InvestEU ar putea spori capacitatea sa de asumare a riscurilor.

În al treilea rând, este necesară o mai bună coordonare între diferitele instrumente de finanțare. German Bionic a primit sprijin din partea Fondului Bavarez de Creștere, a Băncii Europene de Investiții și a investitorilor privați. Cu toate acestea, se pare că aceștia nu au reușit să dezvolte o strategie de finanțare coerentă pe parcursul mai multor runde de finanțare. Un program structurat care să sprijine companiile de la faza de inițiere până la ieșire, cu etape definite și finanțare ulterioară fiabilă, ar putea crește rata de succes.

În al patrulea rând, achizițiile publice ar trebui utilizate mai mult ca instrument de sprijinire a companiilor inovatoare. Exoscheletele ar putea fi implementate în instituții publice precum spitale, aziluri de bătrâni sau depozite municipale. Contractele publice fiabile ar genera venituri previzibile și ar semnala clienților privați că tehnologia este matură. SUA utilizează sistematic achizițiile publice pentru a promova startup-urile, în special în sectorul apărării. Europa ar putea dezvolta mecanisme similare.

În al cincilea rând, cultura corporativă a Germaniei trebuie să devină mai favorabilă inovării. Aversiunea ridicată față de risc, atât în ​​rândul investitorilor, cât și al clienților, împiedică difuzarea noilor tehnologii. Exoscheletele pot fi mature din punct de vedere tehnic, dar atâta timp cât companiile ezită să le adopte, piața rămâne limitată. Stimulentele fiscale, alocațiile pentru amortizare sau subvențiile ar putea crește disponibilitatea pentru investiții. Factorii culturali joacă, de asemenea, un rol: în SUA, eșecul unui startup este văzut ca o oportunitate de învățare, în timp ce în Germania este adesea perceput ca un eșec personal. Această atitudine trebuie să se schimbe dacă Germania dorește să promoveze inovația.

Un eșec evitabil cu putere simbolică

Insolvența companiei germane Bionic este mai mult decât falimentul unei singure companii. Este un simptom al unor deficiențe structurale mai profunde în sistemul european de inovare. O companie excelentă din punct de vedere tehnologic, cu un produs relevant, investitori proeminenți, finanțare publică și o creștere pozitivă a vânzărilor, a eșuat deoarece runda finală de finanțare a eșuat în etapa crucială. Acest lucru dezvăluie că interacțiunea dintre investitorii privați, organismele publice de finanțare și piață nu funcționează. Deficitul de finanțare pentru extinderea companiilor, lipsa capitalului răbdător și apetitul scăzut pentru risc al investitorilor germani creează un amestec toxic care împinge companiile promițătoare în insolvență.

Mediul macroeconomic indică o piață prosperă pentru exoschelete. Schimbările demografice, deficitul de lucrători calificați în profesii solicitante din punct de vedere fizic și creșterea costurilor asistenței medicale din cauza afecțiunilor musculo-scheletice creează o nevoie structurală. Densitatea roboților în Germania este în continuă creștere, iar automatizarea progresează rapid. Cu toate acestea, dacă companiile germane nu pot deservi aceste piețe din cauza lipsei de capital, concurenții străini vor umple golul. Suveranitatea tehnologică a Europei se erodează treptat, companie cu companie.

Lecțiile din German Bionic sunt clare: excelența tehnologică nu este suficientă. Este nevoie de un ecosistem de finanțare coerent pentru a sprijini companiile de la idee la profitabilitate. Finanțarea publică trebuie utilizată mai strategic, cu orizonturi de timp mai lungi și o apetită mai mare pentru risc. Investitorii privați trebuie să devină mai răbdători și să accepte faptul că startup-urile de hardware au cicluri de dezvoltare diferite față de companiile de software. Iar clienții trebuie să fie dispuși să adopte tehnologii inovatoare din timp pentru a permite companiilor să se extindă.

Dacă German Bionic va primi o a doua șansă va deveni clar în lunile următoare. Administratorul provizoriu al insolvenței va examina dacă restructurarea este posibilă sau dacă societatea trebuie divizată. În cel mai bun scenariu, se va găsi un investitor care va continua viziunea fondatorilor și va conduce compania către profitabilitate. În cel mai rău scenariu, brevetele și know-how-ul vor fi vândute în străinătate, iar 70 de angajați înalt calificați își vor pierde locurile de muncă. Indiferent de rezultat, insolvența German Bionic rămâne o amintire puternică a fragilității ecosistemului de inovare german și a nevoii urgente de reforme structurale. Următoarea generație de startup-uri deep tech va urmări îndeaproape ce se întâmplă cu German Bionic și dacă Europa este capabilă să-și protejeze inovatorii sau dacă ar fi mai bine să își înființeze companiile direct în Silicon Valley sau Shenzhen.

☑️ Limba noastră de afaceri este engleza sau germana

☑️ NOU: Corespondență în limba ta maternă!

 

Eu și echipa mea suntem bucuroși să vă fim la dispoziție în calitate de consilier personal.

Mă puteți contacta completând formularul de contact de aici sau pur și simplu sunându-mă la +49 89 89 674 804 ( München) . Adresa mea de e-mail este: wolfenstein@xpert.digital

Aștept cu nerăbdare proiectul nostru comun.

 

 

☑️ Suport pentru IMM-uri în strategie, consultanță, planificare și implementare

☑️ Crearea sau realinierea strategiei digitale și a digitalizării

☑️ Extinderea și optimizarea proceselor de vânzări internaționale

☑️ Platforme de tranzacționare B2B globale și digitale

☑️ Dezvoltare Afaceri Pioneer / Marketing / PR / Târguri Comerciale

Xpert.Digital deține cunoștințe aprofundate în diverse industrii. Acest lucru ne permite să dezvoltăm strategii personalizate, aliniate cu precizie cerințelor și provocărilor segmentului dumneavoastră specific de piață. Prin analiza continuă a tendințelor pieței și monitorizarea evoluțiilor din industrie, putem acționa proactiv și oferi soluții inovatoare. Combinația dintre experiență și expertiză generează valoare adăugată și oferă clienților noștri un avantaj competitiv decisiv.

Mai multe informații aici:

• Beneficiați de cele 5 domenii de expertiză ale Xpert.Digital într-un singur pachet – începând de la doar 500 €/lună