Când grija te îmbogățește: Cum exploatează investitorii financiari sistemul nostru social – Cum obțin fondurile de capital privat profituri în detrimentul cetățenilor în vârstă

Până la 3.245 EUR în plăți suplimentare: Goana secretă a returnărilor în căminele de bătrâni din Germania

Costurile explozive ale îngrijirii medicale: adevăratul motiv pentru care aproape nimeni nu știe

Îngrijirea pe termen lung în Germania devine din ce în ce mai mult o povară financiară care pune viața în pericol. Cei care trebuie să îngrijească o rudă într-un azil de bătrâni plătesc astăzi, în medie, peste 3.000 de euro pe lună din propriile buzunare - iar această cifră este în creștere bruscă. Îmbătrânirea populației și salariile mai mari, de mult așteptate, ale personalului medical sunt adesea învinovățite pentru acest lucru. Dar aceasta este doar jumătate din poveste. O privire mai atentă în culise dezvăluie o tendință îngrijorătoare: deficitul sistemic de finanțare în asigurările de îngrijire pe termen lung atrage din ce în ce mai mult investitori financiari internaționali. Prin structuri imobiliare și de datorii complexe, firmele de capital privat stoarc randamente mari dintr-un sistem social subfinanțat. Cei care suferă sunt persoanele care au nevoie de îngrijire, familiile lor și, în cele din urmă, calitatea îngrijirii în sine. Următoarea analiză arată de ce piața îngrijirii pe termen lung a scăpat de sub control și de ce nici măcar eliminarea subvențiilor nu ar rezolva problema.

Piața de îngrijire scăpată de sub control: Când îngrijirea devine un model de afaceri

Puține sisteme sociale din Germania au înregistrat o creștere atât de dramatică a costurilor în ultimii zece ani precum îngrijirea pe termen lung. Astăzi, cei care plasează o rudă într-un azil de bătrâni plătesc în medie 3.245 de euro pe lună din buzunar doar în primul an - 261 de euro, sau nouă procente, mai mult decât cu doar un an în urmă. În zece ani, cheltuielile totale pentru îngrijirea pe termen lung în Germania s-au mai mult decât dublat, crescând de la aproximativ 65 de miliarde de euro la aproape 136 de miliarde de euro. La prima vedere, aceste cifre par a fi o consecință inevitabilă a unei societăți îmbătrânite. Cu toate acestea, o privire mai atentă dezvăluie că această explozie a costurilor este rezultatul unei interacțiuni complexe între decizii politice, factori structurali economici și un mediu de piață din ce în ce mai orientat spre profit, în care investitorii privați exploatează în mod deliberat slăbiciunile unui sistem reglementat, dar subfinanțat.

De ce prețurile cresc mai repede decât salariile

Declanșatorul imediat al creșterii recente a costurilor este clar identificabil din perspectivă juridică. Din septembrie 2022, căminele de bătrâni sunt obligate prin lege să își plătească personalul conform contractelor colective de muncă sau cel puțin la nivelul acestor contracte. Această reformă, cunoscută sub numele de Legea privind salariile echitabile, a fost intenționată în mod explicit din punct de vedere al politicii sociale, deoarece, ani de zile, personalul medical a fost plătit semnificativ mai puțin decât angajații spitalelor. Diferența salarială dintre o asistentă medicală profesionistă dintr-un spital și una dintr-un cămin de bătrâni s-a redus de la 25% la doar patru% între 2012 și 2024, ceea ce este binevenit din punct de vedere structural, dar în același timp a crescut masiv cea mai mare componentă de cost pentru căminele de bătrâni: costurile cu personalul. La acestea se adaugă inflația generală a costurilor cu energia, alimentele și materialele, precum și creșterea costurilor de construcție și întreținere pentru proprietățile căminelor de bătrâni, care sunt, de asemenea, în mare măsură transferate asupra rezidenților.

Adevărata slăbiciune sistemică, însă, constă în însăși structura asigurării de îngrijire pe termen lung. Spre deosebire de asigurarea de sănătate, aceasta acoperă doar o sumă fixă ​​plafonată din costurile reale suportate, care, în plus, nu crește automat odată cu inflația sau creșterile tarifelor, ci este majorată doar atunci când legislativul adoptă o reformă. Ultima ajustare a cuantumurilor prestațiilor a avut loc în ianuarie 2025, cu o creștere de 4,5%; nicio altă creștere nu a fost decisă pentru 2026, iar următoarea nu este planificată decât în ​​2028, cel mai devreme. În timp ce costurile reale ale unităților de îngrijire pe termen lung cresc continuu, ponderea fondului de asigurare rămâne nominal neschimbată de ani de zile. Diferența dintre aceste două sume, așa-numita co-plată uniformă specifică unității, crește, prin urmare, sistematic mai rapid decât inflația generală și trebuie suportată în întregime de către cei care necesită îngrijire sau de către asistența socială.

Cât cheltuiește Germania, de fapt, pe îngrijire

Sistemul legal de asigurare de îngrijire pe termen lung este supus simultan presiunilor financiare. Numai anul trecut, șase milioane de persoane au beneficiat de asigurare de îngrijire pe termen lung - de două ori mai multe decât cu zece ani în urmă - iar cheltuielile totale au depășit 70 de miliarde de euro pentru prima dată. Potrivit Institutului German pentru Cercetări Economice (DIW), acest lucru nu se datorează în primul rând efectelor demografice, al căror impact deplin va deveni evident abia în anii 2050, ci mai degrabă deciziilor politice. În special, introducerea unei noi definiții mai largi a dependenței de îngrijire în 2017 a extins semnificativ cercul persoanelor eligibile și a facilitat accesul la beneficii, ducând la o creștere dinamică a numărului de beneficiari. Deși această extindere a fost justificată din motive profesionale și de politică socială, ea explică de ce o mare parte a actualei crize financiare este autoprovocată și nu este atribuibilă exclusiv îmbătrânirii societății.

Doar aproximativ una din cinci persoane care necesită îngrijire primește de fapt îngrijiri medicale într-un azil de bătrâni; cu toate acestea, acest sector, fiind cea mai scumpă formă de îngrijire, consumă deja aproximativ 20 de miliarde de euro din cheltuielile fondurilor de asigurări de sănătate. Pentru a stopa tendința ascendentă a cheltuielilor, guvernul federal a luat chiar în considerare amânarea plății subvențiilor pentru noii rezidenți din azilurile de bătrâni până după o perioadă de așteptare mai lungă, în loc de imediat - o propunere care ar crește cel puțin temporar cheltuielile suportate direct. Previziunile Institutului Științific AOK (un important furnizor german de asigurări de sănătate) arată că nici măcar subvențiile sporite introduse în 2024 și ajustarea dinamică a ratelor prestațiilor implementată în 2025 nu vor opri tendința ascendentă. Dacă tendințele actuale continuă într-un ritm moderat, se așteaptă ca povara totală medie pentru rezidenții azilurilor de bătrâni să crească la peste 1.600 de euro pe lună până în 2030 doar pentru costurile de îngrijire suportate direct - excluzând cazarea, mesele și costurile de investiții.

Cine se află de fapt în spatele căminelor de bătrâni

În acest moment, întrebarea inițială devine relevantă: cine beneficiază de fapt de această evoluție? Peisajul german al îngrijirii pe termen lung este caracterizat structural de trei tipuri de furnizori: organizații non-profit precum Diakonie, Caritas și Arbeiterwohlfahrt, care, cu aproximativ 53% din unități, constituie încă cel mai mare grup din sectorul spitalicesc; furnizori privați, cu scop lucrativ, a căror pondere a crescut acum la 42%; și furnizori publici, care, cu mai puțin de cinci procente, abia dacă mai joacă un rol. Ponderea operatorilor privați, orientați spre profit, a crescut constant din 2005, de la aproximativ 35% în 1999 la 42% în 2015, ajungând la nivelul actual, în timp ce ponderea furnizorilor publici a scăzut de la 8,5% la sub cinci procente în aceeași perioadă. În același timp, piața se concentrează din ce în ce mai mult pe câțiva furnizori mari: Dacă în 2013 exista o medie de 1,5 locuințe per companie, până în 2030 ar trebui să existe aproximativ 2,6 locuințe per companie, în timp ce numărul furnizorilor independenți mai mici este în continuă scădere.

Deosebit de revelatoare este influența tot mai mare a investitorilor financiari internaționali. În 2022, aproximativ 30% din locurile în căminele de bătrâni administrate de cei mai mari 30 de furnizori germani de cămine se aflau în unități deținute sau administrate de firme de capital privat - o pondere care s-a mai mult decât dublat între 2010 și 2020. Dintre cei mai mari 30 de operatori, 19 sunt acum deținute în sectorul privat și doar 11 sunt non-profit. Cel mai proeminent exemplu este achiziția din 2017 a operatorului de cămine de bătrâni Alloheim de către firmele de capital privat Carlyle și Nordic Capital pentru 1,2 miliarde de dolari, de peste douăsprezece ori profitul anual de la acea vreme.

Modelul de afaceri din spatele achizițiilor

Răspunsul la întrebarea dacă oportunitatea creează cu adevărat oportunități de profit aici, mai degrabă decât simpla activitate economică, este nuanțat, dar în cele din urmă clar. Căminele de bătrâni sunt considerate o clasă de active atractivă pentru investitorii instituționali, deoarece schimbarea demografică garantează o cerere în creștere structurală și pentru că o mare parte din venituri este asigurată indirect de stat prin venituri fiscale și contribuții la asigurările sociale. Randamentul net mediu al vânzărilor pentru o locuință bine ocupată este de aproximativ trei procente, presupunând o rată de ocupare de aproximativ 95%, ceea ce face ca afacerea operațională, în sine, să fie o afacere destul de moderat profitabilă. Cu toate acestea, fondurile de capital privat promit investitorilor lor randamente semnificativ mai mari, uneori de până la 25% pe an, și le obțin nu în primul rând prin operațiuni zilnice, ci prin structuri financiare specifice.

Un mecanism cheie este așa-numitul proces de vânzare și leasing înapoi: investitorul cumpără o facilitate, inclusiv proprietatea, apoi vinde clădirea și o închiriază înapoi pe termen lung. Veniturile din vânzarea proprietății ajung la investitori, în timp ce costurile de închiriere rezultate, adesea umflate, sunt transferate companiei de îngrijire ca costuri de investiție și ulterior sunt transferate rezidenților prin intermediul co-plăților lor. O a doua pârghie este finanțarea prin datorii a achiziției în sine: Când Nordic Capital a cumpărat Alloheim, datoria acumulată se ridica la peste zece ori profitul companiei la momentul respectiv și a fost ulterior transferată lanțului de îngrijire, care plătește o dobândă de aproximativ nouă procente companiei-mamă. Din punct de vedere economic, compania de îngrijire plătește în cele din urmă prețul de achiziție pentru propria achiziție, finanțat prin contribuții la îngrijire, co-plăți și asistență socială.

Căutarea profitului în detrimentul calității serviciilor

Această arhitectură financiară creează un conflict structural de obiective între optimizarea afacerii și calitatea îngrijirii. Sociologi precum Stefan Sell de la Universitatea din Koblenz subliniază că o companie achiziționată cu finanțare prin datorii trebuie mai întâi să genereze profituri suficiente pentru a-și refinanța propriul preț de achiziție, ceea ce crește semnificativ presiunea economică asupra operațiunilor. În Marea Britanie, unde datele relevante sunt mult mai ușor disponibile, se estimează că zece procente din veniturile din unitățile de îngrijire se îndreaptă direct către investitori de capital privat - bani care, prin urmare, nu mai sunt disponibili pentru personal, echipamente sau calitatea îngrijirii. Studiile americane au documentat, de asemenea, rate mai mari ale mortalității în căminele de bătrâni private, deși încă lipsesc date fiabile pentru Germania. Cu toate acestea, rapoartele privind creșterea volumului de muncă și scăderea calității îngrijirii în urma achizițiilor efectuate de investitori financiari sunt în creștere. În plus, o parte din profiturile generate ajung în paradisuri fiscale prin intermediul structurilor corporative internaționale, eludând astfel impozitarea internă, chiar dacă veniturile subiacente provin predominant din contribuțiile la asigurările sociale germane și din coplăți private.

Cu toate acestea, nu toți furnizorii operează conform acestui model, iar o suspiciune generală față de operatorii privați ar fi nedreaptă. Aproape un sfert din căminele de bătrâni din Germania funcționau deja în pierdere în 2017, așa cum este documentat în Raportul de evaluare a căminelor de bătrâni al Institutului RWI Leibniz, demonstrând că randamentele ridicate nu sunt în niciun caz garantate în întreaga industrie. Chiar și grupul Korian, listat la bursă, a distribuit recent doar aproximativ un procent din veniturile sale sub formă de dividende, ceea ce corespunde unui randament al prețului acțiunilor de trei până la patru procente - o cifră departe de promisiunile de două cifre ale unor fonduri de capital privat. Prin urmare, adevărata urmărire a randamentelor se concentrează mai puțin pe îngrijirea medicală operațională în sine și mai mult pe proprietățile imobiliare și structurile de finanțare construite în jurul acesteia.

De ce organizațiile non-profit sunt adesea mai scumpe

Interesant este că datele comparative regionale contrazic presupunerea larg răspândită că furnizorii privați sunt în general mai scumpi. În mai multe state germane, costurile legate de îngrijire în unitățile non-profit sunt într-adevăr semnificativ mai mari decât cele ale operatorilor privați. În Baden-Württemberg, de exemplu, furnizorii non-profit percep o medie de 1.215 EUR pentru serviciile legate de îngrijire, comparativ cu 739 EUR pentru furnizorii privați; în Saarland, diferența este de 1.187 EUR față de 827 EUR. Această constatare poate fi explicată, printre altele, prin faptul că asociațiile de asistență socială plătesc adesea conform standardelor bisericești sau ale negocierilor colective, tind să mențină raporturi de personal mai mari și sunt mai puțin supuse presiunii concurențiale pure în stabilirea prețurilor, deoarece au o bază de clienți fideli și uneori finanțare instituțională suplimentară. Prin urmare, realitatea este mai complexă decât o simplă comparație între non-profit egal ieftin și privat egal scump, chiar dacă mecanismele de rentabilitate a investițiilor investitorilor financiari internaționali reprezintă o problemă calitativ diferită de prețurile organizațiilor tradiționale de asistență socială.

Capcana subvențiilor din sistemul de îngrijire

Paralela inițială cu subvențiile și granturile surprinde nucleul economic al problemei cu o acuratețe remarcabilă. Oriunde plățile guvernamentale sau cele de asigurări sociale asigură artificial cererea fără a crea o concurență efectivă prin prețuri din partea ofertei, prețurile tind să se bazeze pe nivelul subvențiilor disponibile, mai degrabă decât pe costurile reale de producție. În sectorul îngrijirii, acest efect este și mai pronunțat, deoarece cererea de locuri în centre de îngrijire este structural inelastică: persoanele care au nevoie de îngrijire și familiile lor pot evita cu greu creșterea prețurilor; nu pot opta pur și simplu pentru un furnizor mai ieftin din cealaltă parte a orașului sau nu pot renunța complet la un loc în centre de îngrijire, așa cum ar fi posibil în cazul altor bunuri de consum. Această combinație de cerere garantată, presiune concurențială limitată și rambursări fixe prin reglementări creează tocmai mediul în care furnizorii pot transfera creșterile de prețuri fără a se teme de scăderi semnificative ale cererii.

Diferența crucială față de piețele tradiționale subvenționate constă însă în faptul că, în domeniul îngrijirii pe termen lung, subvențiile nu dispar, ci continuă să crească structural, deși cu un decalaj temporal în comparație cu creșterile reale ale costurilor. Astfel, nu există o revenire la un preț pur de piață, așa cum sugerează întrebarea, ci mai degrabă un decalaj semnificativ în rambursarea publică, în timp ce contribuțiile private umplu golul între timp. Tocmai în cadrul acestui decalaj se stabilește mecanismul descris al investitorilor financiari: aceștia își calculează așteptările de rentabilitate nu pe baza unui preț competitiv ipotetic, ci pe baza finanțării minime garantate politic prin asigurarea de îngrijire pe termen lung și asistența socială, completate de cunoașterea faptului că contribuțiile private pot fi crescute aproape la nesfârșit din cauza cererii inelastice, atâta timp cât acestea rămân sub pragul de dificultate al capacității de plată a populației și a furnizorilor municipali de asistență socială.

Diferențele regionale ca test de stres

Distribuția inegală a acestei poveri în Germania este evidentă atunci când ne uităm la statele federale. În timp ce costul suportat de client pentru primul an într-un cămin de bătrâni din Bremen ajunge la 3.456 EUR, iar Hamburg, cu 2.942 EUR, se numără și el printre cele mai scumpe regiuni, acesta este semnificativ mai mic în Saxonia-Anhalt, cu 2.443 EUR. Aceste diferențe rezultă din variațiile foarte mari ale nivelurilor salariale regionale, ale costurilor terenurilor și construcțiilor și ale structurilor diferite ale furnizorilor, cum ar fi proporția deosebit de mare de operatori privați din Saxonia Inferioară și Schleswig-Holstein, comparativ cu structura predominant non-profit din Baden-Württemberg, Bavaria și Renania de Nord-Westfalia. Pentru membrii familiei, aceasta înseamnă că alegerea statului federal sau chiar a regiunii poate duce la costuri suplimentare cu câteva sute de euro pe lună, indiferent de nevoile individuale de îngrijire.

Între eșecul pieței și responsabilitatea politică

Per ansamblu, este clar că explozia costurilor îngrijirii pe termen lung nu este un fenomen singular cu o singură cauză, ci mai degrabă rezultatul a trei dinamici suprapuse. În primul rând, o creștere salarială restantă, determinată politic, pentru lucrătorii din domeniul îngrijirii, care a crescut structural și permanent costurile de operare. În al doilea rând, o eroare de reglementare în asigurarea de îngrijire pe termen lung, care combină sume plafonate ale beneficiilor, ajustate doar periodic, cu costuri reale neplafonate, în creștere, și transferă sistematic diferența către gospodăriile private și asistența socială. În al treilea rând, penetrarea tot mai mare a pieței de către investitorii financiari internaționali, care exploatează în mod deliberat tocmai acest decalaj structural și cererea garantată, inelastică, pentru a genera randamente prin structuri imobiliare și de datorii care depășesc cu mult ceea ce produce funcționarea reală a unităților de îngrijire pe termen lung.

Pentru evaluarea politicii economice, aceasta înseamnă că liberalizarea pură a pieței, așa cum este sugerată de teza inițială a unui declin al serviciilor atunci când subvențiile sunt eliminate, ar funcționa cu greu în acest sector specific. Îngrijirea pe termen lung nu este o piață cu liberă alegere a consumatorilor și o concurență funcțională a prețurilor, ci mai degrabă o nevoie fundamentală modelată de constrângeri demografice, în care furnizorii cu putere de piață pot stabili efectiv prețurile fără a risca pierderi semnificative ale cererii. Prin urmare, contramăsurile eficiente ar trebui să se concentreze mai puțin pe nivelul subvențiilor în sine și mai mult pe transparența structurilor de costuri, în special pe chiriile interne corporative și plățile dobânzilor, precum și pe legarea mai strânsă a beneficiilor de asigurare de îngrijire pe termen lung de evoluțiile reale ale costurilor, decât de ciclurile de reformă politică. Fără o astfel de reformă structurală, dinamica observată va continua: costurile reale și cheltuielile directe cresc continuu, în timp ce o parte tot mai mare a fondurilor finanțate prin contribuții la asigurările sociale și plăți private se îndreaptă către randamentele investitorilor internaționali, în loc să fie direct către îngrijirea persoanelor care au nevoie de îngrijire pe termen lung.