Publicado em: 20 de junho de 2025 / atualização de: 20 de junho de 2025 - Autor: Konrad Wolfenstein
Estabilidade social sobre tudo: a China apóia as empresas de perdas e os custos das prioridades políticas-criativas da imagem: xpert.digital
Dilema da China: Por que Pequim está artificialmente vivo
A empresa de zumbis na China entre colapso e controle: como a China está controla politicamente sua economia:
A República Popular da China enfrenta um dilema fundamental da política econômica: para garantir a estabilidade social, o governo mantém sistematicamente empresas não lucrativas que há muito tempo são fechadas sob condições normais do mercado. Essa política de apoio para empresas carentes mostra claramente as prioridades da liderança chinesa - a calma social está acima da eficiência econômica.
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A extensão do problema de empresas não rentáveis
Aumento dramático em empresas ineficientes
A dimensão do problema é ilustrada pelos dados atuais: a proporção de empresas de perdas na China aumentou de 8 % em 2023 para 13 % na primeira metade de 2024. Esse desenvolvimento excede claramente a tendência global, onde a proporção aumentou de 4 para 6 % no mesmo período. É particularmente alarmante que, mesmo quando o setor imobiliário é excluído, a proporção aumenta de 7 para 11 %.
Especialmente indústrias afetadas
A indústria automotiva é um exemplo desse desenvolvimento. A proporção de empresas industriais de perda de perda atingiu o nível mais alto desde 2001. Na província de Shanxi, que é reorganizada como um centro de energia limpa, quase 40 % das empresas industriais registram perdas - o dobro do que a média nacional.
O exemplo do DauN Automobile em Shanxi ilustra o problema: apesar da mudança falhada para carros elétricos premium e uma reestruturação judicial em 2024, a empresa continua a produzir caminhões. Isso mostra a relutância das autoridades locais em permitir indústrias de mercado.
Os mecanismos de intervenção do estado
Política abrangente de subsídio
O governo chinês usa um amplo arsenal de medidas de apoio. Mais de 99 % das empresas listadas receberam subsídios diretos do estado em 2022. Isso se torna particularmente claro usando o exemplo do fabricante de carros elétricos BYD, cujos subsídios diretos de 220 milhões de euros em 2020 subiram para 2,1 bilhões de euros em 2022.
O suporte do estado não inclui apenas subsídios diretos, mas também alívio fiscal, empréstimos baratos, tarifas de eletricidade com desconto e parcelas de construção subsidiadas. De 2021 a 2023, a indústria automotiva chinesa fluiu financiamento direto de mais de 5,7 bilhões de euros.
Obstáculos institucionais ao ajuste do mercado
O sistema de falência chinês complica significativamente o ajuste necessário do mercado. Os acordos hesitam em aprovar o fechamento, pois os juízes podem ser responsabilizados por possíveis agitações sociais. Um artigo legal de 2021 mostra que os tribunais são frequentemente obrigados a neutralizar os protestos com antecedência antes que as falências sejam aprovadas.
Tensões sociais, apesar do baixo desemprego
Estabilidade enganosa dos dados do mercado de trabalho
A taxa de desemprego oficialmente baixa de uma média de 5,2 % em 2024 dá a impressão de estabilidade econômica. No entanto, esse número obscurece os problemas reais: o desemprego juvenil atingiu 18,8 % em agosto de 2024, aumentando de 17,1 % em julho. A taxa de desemprego de 25 a 29 anos foi de 6,9 %.
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Crescendo protestos e agitação social
Apesar dos esforços estatais de estabilidade, as tensões sociais aumentam. O monitor de dissidência da China documentou um total de 937 eventos de protesto no terceiro trimestre de 2024, o que corresponde a um aumento de 27 % em comparação com o mesmo período do ano anterior. A maioria desses protestos é listada por trabalhadores (41 %), proprietários (28 %) e residentes rurais (12 %).
Outro sinal da preocupação do governo é a criação da publicação de dados salariais da grande plataforma de recrutamento 51.com, presumivelmente para disfarçar a fraqueza do mercado de trabalho.
Conseqüências econômicas desta política de apoio
Tendências deflacionárias e fraca demanda doméstica
Os políticos para manter artificialmente as empresas ineficientes vivas contribuem para as tendências deflacionárias. Em novembro de 2024, os preços do consumidor aumentaram apenas 0,2 %, enquanto no mês a comparação eles caíram 0,6 %. Os preços dos produtores caíram 2,5 %, o que reflete a pressão contínua do Defland na indústria.
A demanda interna está estagnada e a confiança do consumidor sofre com o colapso do setor imobiliário. Essa fraca demanda doméstica aumenta a dependência da China das exportações e leva a desequilíbrios estruturais.
Com excesso de capacidade e conflitos comerciais
A assinatura de empresas não viáveis leva a uma excesso de capacidade maciça. Segundo estimativas, a excesso de capacidade para veículos elétricos e baterias de lítio é suficientemente grande para dobrar as exportações nessas áreas. Mesmo com um aumento na utilização da produção para 80 %, as exportações de veículos elétricos teriam que aumentar em cerca de 30 % e baterias de lítio em cerca de 70 %.
Essa superprodução leva a conflitos comerciais internacionais. Em outubro de 2024, a UE impôs tarifas punitivas de até 35 % em carros elétricos chineses. Os Estados Unidos estabeleceram as tarefas de importação para produtos chineses para 125 %, enquanto a China respondeu com tarifas de retaliação de 84 %.
Opiniões de especialistas e propostas de reforma
Críticas à falta de disciplina de mercado
Shaun Roache, economista-chefe da Ásia-Pacífico na S&P Global Ratings, critica os efeitos da política: "A falta de disciplina do mercado prejudica empresas saudáveis". A alocação ineficiente de recursos dificulta o desenvolvimento econômico e enfraquece a competitividade.
Propostas de reforma estrutural
O renomado economista David Li Daokui propõe um sistema de cotas no qual as empresas podem vender os direitos de produção para reduzir a capacidade de excesso de capacidade no mercado. Tais mecanismos baseados no mercado podem ser uma alternativa para a intervenção do estado direto.
Michael Pettis, professor financeiro da Universidade de Pequim, enfatiza os efeitos globais: “As medidas políticas para reduzir o local de trabalho e as perdas de receita para as empresas podem parecer um problema puramente doméstico, mas como essas políticas levam a um aumento mais rápido na produção como o consumo associado, eles também são efetivamente negociadores de políticas.
Perspectiva histórica e desafios atuais
Diferenças para reformas anteriores
Na década de 1990, o primeiro -ministro Zhu Rongji fechou milhares de empresas ineficientes do estado, o que permitiu o boom de produção posterior da China. Hoje, no entanto, a sobrecapacidade se deve principalmente a empresas privadas, através das quais os governos locais têm menos influência direta.
A priorização do XI Jinping da segurança nacional e da auto -sufficiência deixa pouco espaço para a volatilidade da economia de mercado. Os funcionários públicos locais são medidos principalmente pelo crescimento e emprego, o que os impede de fechar empresas não rentáveis.
Implementação fraca de esforços de reforma
Embora o Conselho de Estado tenha emitido diretrizes em 2023 para limitar os subsídios locais e os bancos foram instruídos a estabelecer empréstimos a empresas em risco de insolvência, a implementação permanece fraca. Isso mostra a dificuldade de aplicar as especificações centrais da reforma em nível local, se contradizem os interesses locais.
Um equilíbrio insustentável
A política da China de manter artificialmente empresas sem precedentes revela um campo fundamental de tensão entre estabilidade social de curto prazo e saúde econômica a longo prazo. A baixa taxa de desemprego é comprada por uso ineficiente de recursos e tensões comerciais crescentes.
Sem reformas fundamentais, a China ameaça estagnar que mesmo o Partido Comunista não pode ignorar. O governo enfrenta uma escolha difícil: ou corre o risco de agitação social através dos ajustes do mercado necessários ou continua a sacrificar a eficiência econômica por estabilidade de curto prazo. O tempo para medidas de metade do coração está sendo executado e os custos dessa política estão se tornando cada vez mais claros para a China e a economia global.
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Konrad Wolfenstein
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