A economia da China na crise? Desafios estruturais de uma nação em crescimento
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Publicado em: 24 de abril de 2025 / atualização de: 24 de abril de 2025 - Autor: Konrad Wolfenstein
A economia da China na crise? Desafios estruturais de uma nação de crescimento - Imagem: Xpert.Digital
Crescimento com pontos de interrogação: os números econômicos da China revelam rachaduras profundas
A economia da China está lutando com problemas sérios: crise, reformas e consequências globais - imóveis, deflação e dívidas
A economia chinesa, um mecanismo de crescimento global de longa data, está atualmente enfrentando uma fase de desafios profundos. O que foi inicialmente interpretado como um enfraquecimento cíclico se manifesta cada vez mais como uma crise estrutural com implicações distantes para a economia global. Apesar dos números oficiais de crescimento que confirmam o alcance dos objetivos do governo, há sinais de uma transformação econômica fundamental com um resultado incerto. A garantia outrora confiável de crescimento está lutando com a deflação, uma crise imobiliária grave, fraco consumo interno e tensões geopolíticas - enquanto quase um quarto das empresas chinesas operam não lucrativas.
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As figuras econômicas no contexto: crescimento com pontos de interrogação
A economia chinesa cresceu 5,2 % em 2023 e, portanto, alcançou por pouco o objetivo oficial do governo de "cerca de cinco por cento". À primeira vista, esse número parece sólido, mas, em uma inspeção mais detalhada, uma imagem mais diferenciada é revelada. Se você levar os anos da Pandemia de Corona, é o crescimento econômico mais fraco da China por décadas. A produção econômica aumentou para cerca de 126 trilhões de yuan (cerca de 16 trilhões de euros), mas os especialistas analisam os números oficiais com ceticismo.
"Se você definiu uma meta, pode alcançá -la, não importa o que aconteça", comenta o economista Xu Chengang da Universidade de Stanford os dados publicados. Ele e outros economistas apontam que "as estatísticas geralmente são um pouco embelezadas" e as reconstruções independentes do PIB chinesa chegam a taxas de crescimento mais baixas. Alicia Garcia Herrero, economista -chefe da Ásia -Pacífico no Banco de Investimentos Francês Natixis, também assume um crescimento real mais baixo.
Vale ressaltar que os números de crescimento puro são melhores do que para a maioria dos chineses. Thomas Gitzel, economista -chefe do VP Bank, afirma: "Não houve melhora significativa na situação econômica percebida". Essa discrepância entre estatística e realidade da vida indica problemas estruturais mais profundos.
Os drivers do crescimento
A composição do crescimento é particularmente impressionante. Somente a exportação contribuiu 1,5 % para o crescimento chinês, o que significa que a demanda doméstica aumentou apenas 3,5 %. Essa dependência de exportação torna a economia chinesa suscetível a choques externos, especialmente em vista das tensões geopolíticas com os EUA.
Desafios estruturais: um modelo econômico no ponto de virada
Os limites do crescimento acionado por investimento
O milagre econômico chinês das últimas décadas foi baseado em um modelo de crescimento dirigido por investimento, com uma comparação internacional de mais de 40 % em uma comparação internacional. No entanto, esse modelo está cada vez mais atingindo limites. Com o crescente capital social, está se tornando cada vez mais difícil investir os meios desse escopo com lucro. As taxas de ganhos decrescentes de investimentos em infraestrutura pública e moradia demonstram significativamente esse desenvolvimento.
A China já possui a rede de acesso de alta velocidade mais nacional, inúmeras pontes e rodovias de última geração até os cantos mais distantes do país. Os retornos de capital encolhem e a necessidade de infraestrutura é amplamente coberta em muitas áreas. Ao mesmo tempo, a produtividade total do fator (TFP) na China tendeu a diminuir pelo menos desde 2014, o que indica problemas fundamentais de eficiência.
Empresas de Unidade e Overcapacidade
Também é alarmante que quase um quarto das empresas listadas na China continental esteja atualmente operando não lucrativas. Em algumas indústrias do comércio de processamento, uma excesso de capacidade considerável se acumulou, que agora são exportados para o exterior e fornecem tensões lá.
A província de Guangdong, o coração da indústria de manufatura chinesa, registrou um crescimento do PIB de apenas 3,9 % na primeira metade de 2024, que foi deixada para trás na média nacional de 4,7 %. Esse desenvolvimento é particularmente preocupante porque Guangdong tem um setor privado forte e é menos dependente do apoio do governo do que outras províncias.
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Festom de crise na economia chinesa
A crise imobiliária como um calcanhar de Aquiles
O setor imobiliário, que fica em torno de um quarto da economia chinesa, está em uma profunda crise há mais de dois anos. Após o desenvolvedor da construção Evergrande, o Country Garden agora também está ameaçando liquidar. Os preços dos imóveis em queda e a fraca demanda apertam ainda mais a situação.
A crise imobiliária tem sua origem em peculiaridades sistêmicas: a Constituição comunista estipula que os indivíduos particulares não têm motivo, mas só podem adquirir direitos de 70 anos dos governos locais. Esses governos elevaram artificialmente os preços e, portanto, alimentaram a bolha imobiliária.
Apesar da falta de alternativas, as famílias chinesas investiram até três quartos de suas economias no mercado imobiliário. De acordo com um estudo de Harvard, mais de 65 milhões de apartamentos já estavam vazios em 2017-um sinal claro de superaquecimento do mercado.
Deflação: uma espiral descendente perigosa
A China entrou em deflação. Em fevereiro de 2025, o índice de preços do consumidor caiu 0,1 % em comparação com o ano anterior, enquanto o índice de preços do produtor diminuiu 2,7 % e, portanto, continuou seu movimento descendente que ocorre desde setembro de 2022. Isso marca a quinta fase deflacionária da China desde o início dos anos 2000.
A deflação traz riscos econômicos consideráveis. Os consumidores se beneficiam da queda dos preços em curto prazo, mas a expectativa de queda de preços adicionais também sufocam o consumo. Além disso, a deflação pressiona os lucros corporativos, o que pode levar a cortes ou demissões salariais - um círculo vicioso que deterioraria ainda mais a situação econômica.
Consumo interno fraco e consumidores instáveis
A economia chinesa sofre de uma demanda interna persistentemente fraca. O consumo não se recuperou completamente muito tempo depois que as medidas de "covidão zero" terminam e as famílias particulares permanecem muito inquietas. O crescente desemprego, especialmente entre os jovens, exacerba ainda mais essa situação.
O desemprego juvenil está em um nível recorde, embora o Escritório de Estatísticas não tenha publicado nenhum número específico desde agosto de 2023. Esse desenvolvimento derrama adicionalmente os gastos com o consumo e aumenta a incerteza econômica.
O problema da dívida
Os municípios e bancos da China são envergonhados, o que ameaça a estabilidade financeira do país. Especialistas apreciam a dívida dos governos locais em mais de dez trilhões de euros. Por décadas, estes foram financiados principalmente pelas vendas de terras - uma fonte de renda que cada vez mais seca com a crise imobiliária.
Huang Yiping, membro do Comitê de Política Monetária do Banco Central, fala de "profundas fraquezas estruturais" nesse contexto e exige liderança política a reformas corajosas. Assim, ele contradiz a linha oficial do Presidente Xi Jinping, que apenas caracteriza os problemas econômicos como um "enfraquecimento cíclico".
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Do local ao global: as PME conquistam o mercado global com estratégias inteligentes - Imagem: Xpert.Digital
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Comércio exterior: apoio e fator de risco ao mesmo tempo
Dependência de exportação em tempos incertos
O comércio exterior continua sendo um apoio central à economia chinesa. No primeiro trimestre de 2024, o volume do comércio exterior da província de Guangdong atingiu 2,04 trilhões de yuan (aproximadamente 259,2 bilhões de euros), o que corresponde a um aumento de 12 % em comparação com o ano anterior. As exportações aumentaram 9 %, enquanto as importações aumentaram 17,6 %.
Mas a dependência da exportação também carrega riscos consideráveis. A fraca demanda global e o crescente inspeção comercial pressionam o setor de exportação chinês. A China também luta com a queda de margens de lucro nos negócios de exportação, apesar do aumento dos volumes de exportação.
O efeito Trump e as tensões geopolíticas
As tensões geopolíticas, especialmente com os EUA, são uma ameaça crescente para a economia chinesa. Após a vitória das eleições de Donald Trump em novembro de 2024, um aumento nas tarifas de importação dos EUA da China para uma média de 40 % pode custar ao país cerca de um por cento de crescimento econômico em 2025.
Na corrida para sua eleição, Trump havia propagado tarifas de 60 % em bens chineses e, após sua vitória, anunciou uma taxa fixa de 10 %, além das tarifas existentes. O Swiss Bank UBS levou esse desenvolvimento a reduzir sua previsão para o crescimento econômico chinês em 2025 de 4,5 para cerca de 4,0 %.
Os controles de exportação e listas de sanções dos Estados Unidos e da China também restringem as opções de ação das empresas orientadas para a exportação, o que aumenta ainda mais a incerteza econômica.
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A política de reforma e abertura como fundamento do avanço
A ascensão econômica da China começou com a política de reforma e abertura sob Deng Xiaoping, que começou oficialmente em 1978 com as "quatro modernizações". Sob a liderança de Deng, os municípios populares foram dissolvidos e substituídos por um sistema no qual os agricultores foram capazes de operar de forma independente. As empresas privadas também foram autorizadas a serem fundadas na indústria e no comércio, e capital estrangeiro e know-how foram trazidos para o país por meio de zonas econômicas especiais.
Segundo o Banco Mundial, o verdadeiro produto interno bruto (PIB) aumentou 48 vezes entre 1978 e 2014. Em 2010, a China ultrapassou o Japão e se tornou a segunda maior economia do mundo. Esse crescimento econômico sem precedentes levou a um aumento significativo nos padrões de vida, mas também à crescente desigualdade e problemas ecológicos.
No final do modelo de crescimento
Hoje, a China enfrenta o desafio de transformar fundamentalmente seu modelo de crescimento. O modelo, que foi bem -sucedido para investimentos e exportações há décadas, se esgotou amplamente. Economistas como Michael Pettis, do Carnegie Endowment Center, argumentam que esse desenvolvimento era previsível há uma década e não pode ser atribuído principalmente à política do presidente Xi Jinping.
A questão de saber se a China poderia entrar em uma estagnação econômica como o Japão nos anos 90 é cada vez mais afirmada pelos analistas. As semelhanças estruturais - bolha imobiliária, sobre investimentos, mudança demográfica e deflação - são inconfundíveis.
Perspectivas futuras e necessidades de reforma
Novas estratégias para crescimento sustentável
Para superar o crescimento estrutural e a fraqueza da produtividade, a liderança chinesa sob o modelo de política econômica do “desenvolvimento de novas forças produtivas” aumenta as inovações científicas e tecnológicas. Ao promover a “independência e auto -melhoria” em ciência e tecnologia, a indústria deve ser modernizada e a produtividade total dos fatores aumenta.
Ao mesmo tempo, o governo toma várias medidas econômicas, como a substituição subsidiada de veículos antigos através de novos carros elétricos ou a troca de eletrônicos domésticos desatualizados. Essas medidas visam aumentar o consumo interno e revitalizar a economia.
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O requisito de reforma do ponto de vista de um especialista
Quase todos os especialistas concordam que a China precisa transformar seu modelo de crescimento. O comissário comercial da UE, Valdis Dombrovskis, recomenda que o governo chinês estabeleça um pacote de estímulo para aumentar o consumo. A longo prazo, a China deve passar de um crescimento puramente investido e de exportação para o crescimento orientado ao consumidor.
Huang que ele exige “medidas abrangentes” para estabilizar o mercado imobiliário e enfatizar que o mero tratamento de sintomas não é suficiente - o próprio sistema deve ser reformado. O Fundo Monetário Internacional (FMI) também fala para apoio macroeconômico a curto prazo e reformas de longo prazo.
Um poder econômico na encruzilhada
A economia da China está em um ponto de virada crucial. Os problemas estruturais - crise imobiliária, deflação, consumo interno fraco, alta dívida e queda de produtividade - requerem reformas profundas e um realinhamento do modelo de crescimento. As tensões geopolíticas, especialmente com os Estados Unidos, também apertam os desafios.
O sucesso dessa transformação não será apenas de importância crucial para a China, mas para toda a economia global. Como a segunda maior economia do mundo e importante parceiro comercial de muitos países, o desenvolvimento econômico da China tem efeitos globais. A questão não é mais se a China precisa mudar seu modelo de crescimento, mas com que rapidez e eficácia pode fazer essa mudança - e a que preço social e político.
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