Paradoks Alibaby: Kiedy czerwone liczby oznaczają zielone ceny akcji – Od tradera do giganta technologicznego

Zawirowania na chińskiej giełdzie: inwestorzy cieszą się ze strat Alibaby – oto powód

Na giełdzie zazwyczaj obowiązuje żelazna zasada: gdy zyski gwałtownie spadają, rynki karzą akcje. Jednak najnowsze kwartalne dane Alibaba Group Holding Limited wywracają tę logikę do góry nogami i ujawniają fascynujący paradoks ekonomiczny. Chociaż skorygowany zysk netto chińskiego giganta technologicznego spadł drastycznie o 72% do 1,46 mld dolarów, a EBITDA znalazła się pod ogromną presją, inwestorzy nie zareagowali paniką, lecz euforią – akcje wzrosły o ponad 3%.

To, co na pierwszy rzut oka wydaje się czystą irracjonalnością rynku, po bliższej analizie okazuje się jedną z najbardziej agresywnych reorganizacji strategicznych w najnowszej historii technologii. Alibaba celowo poświęca obecne zyski, aby zdobyć przyszłą pozycję rynkową. Z inwestycjami rzędu 16,9 miliarda dolarów w ciągu ostatnich czterech kwartałów i zapowiedzianym pakietem 53 miliardów dolarów na kolejne trzy lata, firma radykalnie się przekształca: odchodzi od roli czystego giganta e-commerce i staje się niezbędnym dostawcą infrastruktury w erze sztucznej inteligencji.

Rynki dostrzegają w tym podejściu pewien historyczny wzorzec, który pomógł Amazonowi stać się globalną potęgą: gotowość do poświęcenia krótkoterminowych marż w zamian za dominację technologiczną. Poniższa analiza bada, dlaczego inwestorzy postrzegają ten ogromny spadek zysków nie jako sygnał ostrzegawczy, lecz jako sygnał rozpoczęcia nowej ery, jaką rolę odgrywa w tym dynamicznie rozwijający się dział usług chmurowych i jakie ogromne ryzyko niesie ze sobą ta strategia „wszystko albo nic” w obecnym klimacie geopolitycznym.

Rynki kupują inwestycje o wartości miliardów dolarów w przyszłość – i w zamian sprzedają teraźniejszość.

Paradoks Alibaby: kiedy czerwone liczby oznaczają zielone ceny akcji

Najnowsze kwartalne wyniki Alibaba Group Holding Limited ujawniły znaczącą rozbieżność między wskaźnikami fundamentalnymi a reakcją rynku. Podczas gdy skorygowany dochód netto spadł o 72% do 1,46 mld USD, a skorygowany zysk EBITDA o 64%, cena akcji wzrosła o ponad 3%. Ten pozorny paradoks rodzi fundamentalne pytania dotyczące logiki wyceny nowoczesnych firm technologicznych i specyficznej strategii transformacji chińskiego konglomeratu. Analiza pokazuje, że pozytywna reakcja rynku wynika nie tyle z obecnej rentowności, co ze strategicznego pozycjonowania w obszarze sztucznej inteligencji i infrastruktury chmurowej. Alibaba zainwestowała około 16,9 mld USD w infrastrukturę AI w ciągu ostatnich czterech kwartałów i ogłosiła plany zainwestowania co najmniej 380 mld juanów (53 mld USD) w chmurę obliczeniową i AI w ciągu najbliższych trzech lat. Inwestycje te przekraczają całkowite wydatki w ciągu ostatniej dekady i sygnalizują fundamentalną reorientację modelu biznesowego. Rozwój ceny akcji nie odzwierciedla zatem irracjonalności, lecz świadome założenie inwestorów o długoterminowej dominacji w rozwijającej się chińskiej gospodarce opartej na AI.

Mecze:

• Platforma zaopatrzenia oparta na sztucznej inteligencji z Alibaba: kompleksowa analiza obecnych wydarzeń

Od pioniera e-commerce do giganta infrastruktury AI: transformacyjna dekada Alibaby

Początki obecnego zjawiska sięgają kilku lat wstecz i można je podzielić na trzy fazy. Pierwsza faza rozpoczęła się w 2015 roku, kiedy Alibaba zaczęła rozwijać swoją działalność w chmurze jako oddzielny segment i uznała, że ​​infrastruktura cyfrowa będzie kluczowa dla przyszłego wzrostu. Druga faza oznaczała szczyt interwencji regulacyjnych chińskiego rządu od 2020 roku, co znacząco wpłynęło na rentowność jej podstawowej działalności handlowej i zmusiło firmę do przeprojektowania strategii. Trzecia i obecna faza rozpoczęła się w 2024 roku wraz z ogłoszeniem strategii „AI-first, user-first” przez CEO Eddiego Wu i prezesa Joe Tsai. W tej fazie Alibaba zaczęła mobilizować swoją ogromną pozycję gotówkową w wysokości 352,1 miliarda juanów, aby osiągnąć pozycję lidera w globalnym wyścigu o sztuczną inteligencję. Najnowsze wyniki kwartalne odzwierciedlają transformację z dojrzałej, rentownej platformy e-commerce w firmę wzrostową w sektorze AI. Grupa Cloud Intelligence osiągnęła wzrost przychodów o 34% do 5,6 miliarda dolarów, a przychody z produktów związanych ze sztuczną inteligencją (AI) odnotowały trzycyfrowy wzrost odpowiednio piąty i szósty kwartał z rzędu. Ten trend jest zgodny ze sprawdzonym schematem obserwowanym wcześniej w Amazon, gdzie lata inwestycji w infrastrukturę chmurową początkowo ograniczały marże, ale później doprowadziły do ​​dominującej pozycji na rynku i wysokiej rentowności.

Architektura ekonomiczna stojąca za spadkiem zysków: inwestycje, marże i pozycjonowanie rynkowe

Analiza danych finansowych ujawnia celową kalkulację strategiczną. Skorygowany dochód netto spadł o 72 procent, podczas gdy przychody wzrosły o 5 procent do 34,9 miliarda dolarów, nieznacznie przekraczając oczekiwania analityków na poziomie 34,2 miliarda dolarów. Ta rozbieżność wynika z trzech głównych czynników. Po pierwsze, Alibaba intensywnie inwestuje w infrastrukturę AI, co zmniejszyło wolne przepływy pieniężne o 70 procent do 13,7 miliarda juanów. Po drugie, działalność w zakresie szybkiego handlu rozszerza się o dostawy żywności, co pociąga za sobą znacznie wyższe koszty marketingowe i wywiera krótkoterminową presję na marże. Po trzecie, Cloud Intelligence Group zwiększyła skorygowany zysk EBITDA o 89 procent do 2,7 miliarda juanów i poprawiła marżę EBITDA o cztery punkty procentowe do dziewięciu procent, co wskazuje na udaną zmianę miksu produktowego w kierunku wysokomarżowych produktów chmury publicznej z integracją AI. Łączne inwestycje w infrastrukturę AI wyniosły 120 miliardów juanów w ciągu ostatnich czterech kwartałów. Dane te pokazują, że spadek zysków nie wynikał ze słabości operacyjnej, lecz z przemyślanych decyzji inwestycyjnych na rzecz przyszłego wzrostu. Zarząd wyraźnie podkreślił, że należy spodziewać się krótkoterminowych wahań rentowności, ponieważ firma nadal inwestuje w sztuczną inteligencję, przetwarzanie w chmurze i szybki handel.

Nasze doświadczenie w Chinach w zakresie rozwoju biznesu, sprzedaży i marketingu – Zdjęcie: Xpert.Digital

Skupienie się na branży: B2B, digitalizacja (od AI do XR), inżynieria mechaniczna, logistyka, odnawialne źródła energii i przemysł

Więcej na ten temat tutaj:

• Centrum biznesowe Xpert

Centrum tematyczne z przemyśleniami i wiedzą specjalistyczną:

• Platforma wiedzy na temat globalnej i regionalnej gospodarki, innowacji i trendów branżowych
• Zbieranie analiz, impulsów i informacji ogólnych z obszarów, na których się skupiamy
• Miejsce, w którym można zdobyć wiedzę i informacje na temat bieżących wydarzeń w biznesie i technologii
• Centrum tematyczne dla firm, które chcą dowiedzieć się więcej o rynkach, cyfryzacji i innowacjach branżowych

Alibaba w listopadzie 2025 r.: Korporacja na strategicznym rozdrożu

W obecnym otoczeniu rynkowym Alibaba osiągnęła wyjątkową pozycję. Jej dział chmurowy wzrósł o 34% w ostatnim kwartale, znacznie przekraczając prognozowane 5,3 mld USD. Chiński e-commerce wzrósł o 16%, a nowy segment żywności i dostaw generował wysokie koszty marketingowe, ale jednocześnie stabilny wzrost. Akcje zareagowały pozytywnie, ponieważ dane te potwierdzają jasną komunikację strategiczną. Prezes Eddie Wu określił sztuczną inteligencję jako „okazję pojawiającą się raz na pokolenie” i wskazał sztuczną inteligencję ogólną (AGI) jako główny cel długoterminowy. Inwestycja w wysokości 380 mld juanów w ciągu trzech lat przekracza całkowite wydatki w ciągu ostatniej dekady i plasuje Alibabę jako czołowego chińskiego konkurenta dla globalnych graczy, takich jak Microsoft, Amazon i Google. Grupa Cloud Intelligence osiągnęła skorygowany zysk EBITDA w wysokości 2,7 mld juanów z marżą 9%, podczas gdy dział Międzynarodowego Handlu Cyfrowego (AIDC) odnotował wzrost przychodów o 29%. Skup akcji o wartości 4,1 mld USD spowodował zmniejszenie liczby akcji w obrocie o 4,4 procent w pierwszej połowie roku obrotowego 2025, co wsparło cenę akcji.

Nadaje się do:

• Wojna o układy AI zaostrza się: koszmar Nvidii? Chiny kontratakują, wprowadzając własne układy AI – a Alibaba to dopiero początek

Z Hangzhou do świata: jak Alibaba wdraża w życie swoją strategię AI

Konkretne przypadki użycia ilustrują strategiczną transformację. We wrześniu 2025 roku Alibaba Cloud ogłosiła znaczące ulepszenia całego swojego stosu AI, w tym nowe serwery, technologię sieciową, rozproszone rozwiązania pamięci masowej i klastry obliczeniowe. Platforma Qwen AI, pozycjonowana jako konkurent dla ChatGPT firmy OpenAI, osiągnęła 10 milionów pobrań w ciągu pierwszego tygodnia od publicznej premiery. Partnerstwo z Apple w celu wdrożenia funkcji AI w iPhone'ach na rynku chińskim świadczy o dojrzałości technologicznej i zgodności rozwiązań AI Alibaby z przepisami. Działalność w chmurze rozwija się dzięki produktom chmury publicznej, a przychody z produktów związanych z AI odnotowują trzycyfrowy wzrost dziewiąty kwartał z rzędu. Grupa Cloud Intelligence obsługuje klientów zewnętrznych, oferując im wysokowydajną infrastrukturę i aplikacje o wartości dodanej, co przekłada się na 29-procentowy wzrost przychodów od klientów zewnętrznych. Inwestycje w międzynarodowe centra danych w Brazylii, Francji, Holandii, Malezji, Dubaju, Meksyku, Japonii i Korei Południowej mają na celu rozbudowę globalnej sieci infrastruktury AI i pięciokrotne zwiększenie skalowalności międzynarodowych centrów danych w nadchodzących latach w porównaniu z rokiem 2022.

Druga strona medalu: ryzyko, presja konkurencyjna i ryzyko regulacyjne.

Transformacja nie jest pozbawiona istotnych ryzyk. Wolne przepływy pieniężne spadły o 70 procent, ograniczając krótkoterminową elastyczność finansową. Międzynarodowy biznes handlu cyfrowego odnotował skorygowaną stratę EBITDA w wysokości 2,9 miliarda juanów, w porównaniu ze stratą 384 milionów juanów w tym samym kwartale ubiegłego roku, co sugeruje duże inwestycje w AliExpress i Trendio. Chiński rynek e-commerce doświadcza intensywnej konkurencji cenowej, wywierając presję na marże dla wszystkich uczestników, o czym świadczy 55-procentowy spadek zysku JD.com. Ryzyko regulacyjne utrzymuje się pomimo niedawnych rozmów między prezydentem Xi Jinpingiem a Jackiem Ma, ponieważ chiński rząd nadal sprawuje ścisłą kontrolę nad branżą technologiczną. Poleganie na popycie na sztuczną inteligencję niesie ze sobą ryzyko bańki spekulacyjnej, chociaż prezes Eddie Wu twierdzi, że popyt jest zbyt silny, aby bańka mogła powstać. Napięcia geopolityczne między USA a Chinami mogą ograniczyć dostęp do kluczowych technologii, takich jak półprzewodniki, i utrudnić plany ekspansji. Wysokie inwestycje w infrastrukturę wymagają ciągłego wzrostu popytu, aby uzasadnić zwrot; w przeciwnym wypadku istnieje ryzyko znacznych odpisów.

Kolejny etap: droga Alibaby do sukcesu w dziedzinie sztucznej inteligencji czy krach na minusie

Przyszłe perspektywy zależą od kilku czynników. Globalny popyt na infrastrukturę AI przyspiesza, a Alibaba korzysta z nacisku Chin na technologiczną samowystarczalność. Zarząd wskazał, że początkowa inwestycja w wysokości 380 miliardów juanów może być niewystarczająca i że rozważane jest zwiększenie wydatków. Oczekuje się, że ekspansja międzynarodowych centrów danych przewyższy tempo wzrostu, osiągając pięciokrotność pojemności w ciągu pięciu lat w porównaniu z 2022 rokiem. Oczekuje się, że integracja AI we wszystkich obszarach biznesowych, od e-commerce i aplikacji korporacyjnych po aplikacje konsumenckie, zwiększy wydajność, zaangażowanie użytkowników i wzrost. Strategiczne partnerstwo z Apple w zakresie możliwości AI w Chinach może zapoczątkować dalszą międzynarodową współpracę i wzmocnić pozycję Alibaby jako bramy dla zagranicznych gigantów technologicznych na rynek chiński. Jednak krajobraz konkurencyjny się zaostrza – Tencent odnotowuje 15-procentowy wzrost przychodów, a Baidu odnotowuje siedmioprocentowy spadek. Sukces zależy od zdolności Alibaby do utrzymania wiodącej pozycji na chińskim rynku chmury obliczeniowej, z obecnym 35-procentowym udziałem w rynku, i przełożenia tego na rentowny wzrost.

Dlaczego rynki cenią wizję AI Alibaby wyżej niż obecne zyski

Analiza pokazuje, że pozytywna reakcja akcji na gwałtowny spadek zysków Alibaby nie wynika z irracjonalności rynku, lecz z przemyślanej wyceny długoterminowych strategii wzrostu. Inwestorzy akceptują krótkoterminowe straty rentowności, ponieważ przekonują ich trzy czynniki: po pierwsze, 34-procentowy wzrost w chmurze obliczeniowej i trzycyfrowy wzrost przychodów z AI pokazują, że Alibaba buduje dominującą pozycję w fundamentalnym trendzie technologicznym. po drugie, przychody przewyższają oczekiwania analityków, sygnalizując siłę operacyjną pomimo inwestycji. po trzecie, Alibaba podąża sprawdzonym schematem Amazona, gdzie lata inwestycji w infrastrukturę początkowo obniżały zyski, ale później doprowadziły do ​​dominacji na rynku. Inwestycja w wysokości 380 miliardów juanów w ciągu trzech lat, przewyższająca całkowite wydatki w ciągu dziesięciu lat, stanowi wyraźne zobowiązanie do bycia liderem w dziedzinie AI. Zmniejszenie liczby akcji poprzez skup akcji wspiera cenę akcji. Partnerstwo z Apple i 10 milionów pobrań aplikacji Qwen potwierdzają dojrzałość technologiczną. Rynki nie kupują bieżących zysków, ale wizję ekosystemu opartego na AI, który mógłby kształtować technologiczną przyszłość Chin. Ryzyko pozostaje znaczne, ale nagrodą może być pozycja wiodącego dostawcy infrastruktury AI w największej na świecie gospodarce internetowej.

☑️Naszym językiem biznesowym jest angielski lub niemiecki

☑️ NOWOŚĆ: Korespondencja w Twoim języku narodowym!

Konrad Wolfenstein

Chętnie będę służyć Tobie i mojemu zespołowi jako osobisty doradca.

Możesz się ze mną skontaktować wypełniając formularz kontaktowy lub po prostu dzwoniąc pod numer +49 89 89 674 804 (Monachium) . Mój adres e-mail to: wolfenstein ∂ xpert.digital

Nie mogę się doczekać naszego wspólnego projektu.

☑️ Wsparcie MŚP w zakresie strategii, doradztwa, planowania i wdrażania

☑️ Stworzenie lub dostosowanie strategii cyfrowej i cyfryzacji

☑️Rozbudowa i optymalizacja procesów sprzedaży międzynarodowej

☑️ Globalne i cyfrowe platformy handlowe B2B

☑️ Pionierski rozwój biznesu / marketing / PR / targi

Skorzystaj z bogatej, pięciokrotnej wiedzy specjalistycznej Xpert.Digital w ramach kompleksowego pakietu usług | Badania i rozwój, XR, PR i optymalizacja widoczności cyfrowej — Zdjęcie: Xpert.Digital

Xpert.Digital posiada dogłębną wiedzę na temat różnych branż. Dzięki temu możemy opracowywać strategie „szyte na miarę”, które są dokładnie dopasowane do wymagań i wyzwań konkretnego segmentu rynku. Dzięki ciągłej analizie trendów rynkowych i śledzeniu rozwoju branży możemy działać dalekowzrocznie i oferować innowacyjne rozwiązania. Dzięki połączeniu doświadczenia i wiedzy generujemy wartość dodaną i dajemy naszym klientom zdecydowaną przewagę konkurencyjną.

Więcej na ten temat tutaj:

• Wykorzystaj 5-krotną wiedzę Xpert.Digital w jednym pakiecie – już od 500 €/miesiąc