Softbank notuje dwucyfrowy spadek, Nvidia upada, Samsung i SK Hynix ponoszą szok: USA wycofują zgody z Chin

Co dokładnie wydarzyło się w sektorze układów scalonych w piątek?

W piątek, 21 listopada 2025 roku, azjatycki rynek akcji spółek technologicznych ogarnęła masowa wyprzedaż, uderzając szczególnie mocno w sektor chipów. Cena akcji Softbanku, japońskiego konglomeratu technologicznego, spadła w Tokio o ponad dziesięć procent. Ta wyprzedaż nie była odosobnionym incydentem, lecz częścią szerszej wyprzedaży, która dotknęła cały region. Południowokoreański producent chipów pamięci SK Hynix stracił prawie dziesięć procent swojej wartości, a Samsung Electronics ponad pięć procent. Na Tajwanie, TSMC, kluczowy partner produkcyjny Nvidii, stracił ponad cztery procent.

Co spowodowało tak masową wyprzedaż?

Bezpośrednim impulsem do wyprzedaży była zaskakująco słaba reakcja cen akcji Nvidii na Wall Street. Chociaż amerykański producent chipów opublikował wyjątkowo dobre wyniki kwartalne 19 listopada 2025 roku i przedstawił optymistyczną prognozę na bieżący kwartał, następnego wieczoru akcje spadły o ponad trzy procent. Ta paradoksalna reakcja, w której pozytywne wyniki nie doprowadziły do ​​wzrostu cen, zaniepokoiła inwestorów na całym świecie i zasygnalizowała rosnącą nerwowość na rynku w kwestii wycen w sektorze sztucznej inteligencji.

Jak dobre były rzeczywiste kwartalne wyniki firmy Nvidia?

Kwartalne wyniki firmy Nvidia były wyjątkowo imponujące. Przychody wzrosły z 35,08 mld USD w analogicznym okresie ubiegłego roku do imponujących 57,01 mld USD, co stanowi wzrost o 62%. Kwartalny zysk wzrósł o 65% rok do roku, do 31,9 mld USD. Zysk na akcję wyniósł 1,30 USD, znacznie przekraczając oczekiwania analityków, którzy oczekiwali średniego skorygowanego zysku na akcję na poziomie 1,26 USD. Na bieżący kwartał Nvidia prognozuje przychody w wysokości 65 mld USD, znacznie przekraczając średnią prognozę ekspertów rynkowych na poziomie 61,5 mld USD. Dane te przeczą oczywistym założeniom bańki spekulacyjnej na rynku sztucznej inteligencji i potwierdzają silny popyt na technologie AI.

Nadaje się do:

• Ponad 60 procent przychodów? Zakupiony popyt? Jak Nvidia napędza swój wzrost kontrowersyjnymi inwestycjami.

Dlaczego dobre wyniki nie doprowadziły do ​​wzrostu cen?

Odpowiedź leży w fundamentalnej zmianie psychologii rynku. Pomimo imponujących wyników, inwestorzy zareagowali realizacją zysków i ostrożnością. Akcje straciły wszystkie zyski osiągnięte na początku sesji i ostatecznie zamknęły się spadkiem o ponad trzy procent. Analitycy przypisują tę reakcję kilku czynnikom: po pierwsze, seria działań realizujących zyski sugeruje, że niektórzy inwestorzy, pomimo sukcesu Nvidii, chcą zabezpieczyć swoje pozycje. Po drugie, istnieje niepewność co do tego, czy potencjalnie zaostrzenie stóp procentowych może wpłynąć negatywnie na działalność firmy. Po trzecie, sygnały ostrzegawcze od kilku prezesów firm finansowych, takich jak Goldman Sachs i Morgan Stanley, dotyczące wycen w sektorze technologicznym, wywołały dodatkową ostrożność.

Jaką rolę odegrał Softbank w tym zamieszaniu na rynku?

SoftBank jest kluczowym graczem w sektorze sztucznej inteligencji (AI) i układów scalonych. W październiku 2025 roku firma niespodziewanie sprzedała wszystkie swoje udziały w producencie układów scalonych Nvidia. Sprzedaż obejmowała 32,1 miliona akcji i wygenerowała przychód w wysokości 5,83 miliarda dolarów. Sprzedaż została ogłoszona publicznie dopiero podczas publikacji wyników kwartalnych 11 listopada 2025 roku. Chociaż SoftBank zbył swoje bezpośrednie akcje Nvidii, zachował większościowy pakiet udziałów w ARM Holdings, brytyjskim producencie układów scalonych pośrednio powiązanym z Nvidią. Architektury układów scalonych ARM są również wykorzystywane w procesorach Nvidii. Wyprzedaż SoftBanku była nie tylko reakcją na spadek ceny akcji Nvidii, ale także odzwierciedlała głębszą niepewność dotyczącą wycen i trwałości boomu na AI.

Dlaczego Softbank sprzedał swoje udziały w firmie Nvidia?

Analitycy interpretują sprzedaż SoftBank jako strategiczny ruch w celu realizacji zysków, mający na celu uwolnienie kapitału na realizację jeszcze ambitniejszych celów. SoftBank planuje ogromne inwestycje w różnorodne projekty związane ze sztuczną inteligencją. Wpływy ze sprzedaży Nvidii, a także z innych zbyć aktywów, zasilą ambitny portfel projektów AI o wartości około 30 miliardów dolarów. Obejmuje to planowaną łączną inwestycję w wysokości 30 miliardów dolarów w OpenAI, przejęcie projektanta chipów Ampere Computing za 6,5 ​​miliarda dolarów, udział w projekcie Stargate mającym na celu sfinansowanie gigantycznych centrów danych w USA, przejęcie działu robotyki ABB za 5,375 miliarda dolarów oraz plany budowy wartego 1 bilion dolarów centrum produkcyjnego AI w Arizonie. Prezes SoftBank, Masayoshi Son, dąży do pozycjonowania SoftBank jako centralnej platformy dla infrastruktury AI nowej generacji. Sprzedaż nie oznacza, że ​​Softbank jest pesymistą wobec Nvidii, ale raczej, że firma wykorzystuje swoje zyski, aby bardziej bezpośrednio uczestniczyć w transformacji AI, zamiast biernie uczestniczyć jako akcjonariusz Nvidii.

Którzy inni inwestorzy instytucjonalni wycofali się?

Softbank nie był jedynym znaczącym inwestorem, który zredukował swoje pozycje. Fundusz hedgingowy Petera Thiela sprzedał swoje udziały w Nvidii o wartości około 100 milionów dolarów. Te posunięcia dużych, uznanych inwestorów zasygnalizowały rynkowi realizację zysków i ostrożność w związku z ekstremalnie wysokimi wycenami w sektorze sztucznej inteligencji. Chociaż tych wyprzedaży nie można nazwać paniczną wyprzedażą, dowodzą one, że nawet inwestorzy silnie wierzący w przyszłość sztucznej inteligencji zabezpieczają swoje pozycje.

Nadaje się do:

• Oprócz SoftBanku, wizjoner technologiczny Peter Thiel również sprzedał swoje udziały w firmie Nvidia: Czy konsolidacja rynku sztucznej inteligencji jest już nieunikniona?

Jakie są obawy związane z bańką spekulacyjną na rynku sztucznej inteligencji?

W tygodniach poprzedzających kwartalne wyniki firmy Nvidia na rynkach akcji narastały obawy dotyczące stabilności ekonomicznej jej ogromnych inwestycji w centra danych AI oraz tego, czy wysokie oczekiwania nie doprowadziły do ​​przewartościowania akcji spółek technologicznych. Obawy te nasiliły się po komentarzach Marka Zuckerberga, prezesa Meta, który mówił o nadmiernej przepustowości, co w konsekwencji doprowadziło do 20-procentowego spadku wartości jego firmy. Niektórzy analitycy, tacy jak James Schneider z Goldman Sachs, ostrzegają, że samofinansowanie się firm Nvidia, takich jak OpenAI, coraz bardziej przypomina model biznesowy oparty na obiegu zamkniętym, który może sztucznie stymulować wzrost. Wyceny spółek technologicznych rzadko osiągały tak ekstremalne poziomy w ciągu ostatnich 100 lat.

Jak realne jest zagrożenie bańką spekulacyjną na rynku sztucznej inteligencji?

Zagrożenie bańką spekulacyjną na rynku AI jest realne i wielowymiarowe. Chociaż solidne kwartalne wyniki firmy Nvidia przekonująco dowodzą silnego popytu na układy AI, kilka wskaźników uzasadnia ostrożność. Po pierwsze, opłacalność ekonomiczna infrastruktury AI na dużą skalę nie została jeszcze w pełni ustalona. Relacja dodatkowych przychodów do nakładów inwestycyjnych spadła w ostatnich miesiącach. Po drugie, analitycy Forrestera przewidują, że jeden z głównych dostawców zaawansowanych technologii może ograniczyć swoje inwestycje w infrastrukturę AI o 25% do 2025 roku, napędzany zakłóceniami w łańcuchu dostaw, niespełnionymi oczekiwaniami i presją inwestorów. Po trzecie, badania pokazują, że pomimo miliardów dolarów zainwestowanych w infrastrukturę AI i AI generatywną, tylko około 20% firm odnotowało wzrost zysków z AI w 2024 roku. Ta różnica między inwestycjami w infrastrukturę AI a raczej skromnymi stopami zwrotu jest niepokojąca.

Jakie globalne inwestycje w infrastrukturę AI są planowane?

Planowane inwestycje w infrastrukturę AI są wyjątkowo duże. Szacunki wskazują, że skumulowane inwestycje wymagane w latach 2025–2030 mogą sięgnąć prawie 5,8 biliona dolarów. Same wydatki związane z AI mogą sięgnąć prawie 400 miliardów dolarów w 2025 roku. Do 2030 roku prognozuje się, że globalna wartość inwestycji sięgnie nawet 7 bilionów dolarów. Te ogromne wolumeny inwestycji są napędzane przez gwałtowny wzrost popytu konsumentów i przedsiębiorstw na usługi oparte na AI. W Stanach Zjednoczonych, gdzie realny wzrost PKB w drugim kwartale 2025 roku wyniósł około 1,5%, około 35% tego wzrostu przypadało na inwestycje w centra danych, a udział ten może potencjalnie wzrosnąć do ponad 50% w drugiej połowie roku.

Jakie możliwości w zakresie produktywności oferuje infrastruktura AI?

Pomimo obaw o bańkę spekulacyjną, istnieją również znaczące możliwości. Badania wskazują na średni wzrost produktywności o około 30% w przypadkach, w których zastosowano generatywną sztuczną inteligencję. Przy obecnej bazie produktywności na poziomie 1,8%, mogłoby to przełożyć się na wzrost produktywności o 50 punktów bazowych. Według Biura Budżetowego Kongresu USA (CBO), trwały wzrost na taką skalę mógłby obniżyć prognozowany wskaźnik długu publicznego USA do PKB ze 156% do 113% w przedłużonym okresie bazowym. Oznaczałoby to, że wzrost produktywności wynikający ze sztucznej inteligencji mógłby potencjalnie zrewolucjonizować gospodarkę światową. Inwestycje w sztuczną inteligencję mogłyby dorównywać boomowi produktywności z końca lat 90., co sugeruje rzeczywistą transformację gospodarczą.

Skupienie się na branży: B2B, digitalizacja (od AI do XR), inżynieria mechaniczna, logistyka, odnawialne źródła energii i przemysł

Więcej na ten temat tutaj:

• Centrum biznesowe Xpert

Centrum tematyczne z przemyśleniami i wiedzą specjalistyczną:

• Platforma wiedzy na temat globalnej i regionalnej gospodarki, innowacji i trendów branżowych
• Zbieranie analiz, impulsów i informacji ogólnych z obszarów, na których się skupiamy
• Miejsce, w którym można zdobyć wiedzę i informacje na temat bieżących wydarzeń w biznesie i technologii
• Centrum tematyczne dla firm, które chcą dowiedzieć się więcej o rynkach, cyfryzacji i innowacjach branżowych

Jakie problemy w łańcuchu dostaw wpływają na sektor układów scalonych?

Sektor układów scalonych znajduje się pod ogromną presją z powodu różnorodnych wyzwań w łańcuchu dostaw. Do 2025 roku średni czas dostawy wyniesie 26 tygodni, czyli ponad dwukrotnie więcej niż przed pandemią. Wąskie gardła w zakresie mocy produkcyjnych w latach 2021-2025 spowodowały wydłużenie czasu dostawy do 22 tygodni i straty przekraczające 99 miliardów euro w samym niemieckim przemyśle motoryzacyjnym. Rozwój sytuacji geopolitycznej i czynniki wynikające z napięć handlowych, w szczególności rosnące cła i ograniczenia eksportowe między USA a Chinami, fundamentalnie zmieniły strategie zaopatrzenia i produkcji. Ponad 75% firm produkujących półprzewodniki jest dotkniętych problemami w łańcuchu dostaw, zwłaszcza w regionach takich jak Azja Południowo-Wschodnia, gdzie nadmierne poleganie na lokalnych dostawcach naraża firmy na ryzyko.

Jaki wpływ mają amerykańskie ograniczenia handlowe na południowokoreańskich producentów chipów?

Nowe ograniczenia rządu USA dotyczące działalności Samsunga i SK Hynix w Chinach miały znaczący wpływ. Departament Handlu USA ogłosił, że cofnie istniejące specjalne zezwolenia, umożliwiające firmom transfer amerykańskich technologii i sprzętu do produkcji chipów do ich spółek zależnych w Chinach. Utrudnia to południowokoreańskim producentom chipów modernizację zakładów produkcyjnych w Chinach. SK Hynix i Samsung, które dominują na globalnym rynku chipów pamięci, korzystały wcześniej ze zwolnień z radykalnych ograniczeń eksportowych nałożonych przez USA na Chiny w sektorze chipów. SK Hynix i Samsung ulokowały około 30–40% swojej produkcji pamięci DRAM i NAND w Chinach. Ogłoszenie cofnięcia tych zezwoleń już doprowadziło do korekty cen akcji obu firm.

Jak ARM pozycjonuje się na przyszłość sztucznej inteligencji?

Arm Holdings, spółka zależna SoftBanku, w której SoftBank posiada większościowy udział, aktywnie pozycjonuje się na rynku sztucznej inteligencji (AI). W ramach wizji SoftBank, zakładającej ugruntowanie pozycji grupy jako potęgi w dziedzinie sztucznej inteligencji (AI), Arm Holdings planuje wprowadzić na rynek swoje pierwsze autorskie układy AI do 2025 roku. Firma buduje dedykowany dział układów AI i planuje opracować pierwszy prototyp wiosną 2025 roku, a masowa produkcja ma się rozpocząć jesienią 2025 roku. Arm Holdings pokrywa początkowe koszty rozwoju, a udział w tym ponosi SoftBank. Aby zabezpieczyć moce produkcyjne, SoftBank współpracuje już z Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ten strategiczny krok ma na celu wyjście poza podejście skoncentrowane wyłącznie na projektowaniu i licencjonowaniu oraz bardziej bezpośrednie zaangażowanie się w produkcję układów AI. Ten krok sygnalizuje, że Arm Holdings nie tylko zamierza wykorzystać sukces Nvidii, ale może również stać się konkurentem.

Jak analitycy interpretują sytuację na wykresie technicznym firmy Nvidia?

Z technicznego punktu widzenia analitycy zwracają szczególną uwagę na 100-dniową średnią kroczącą Nvidii. Linia ta oscyluje obecnie wokół 180 USD. Obecnie kluczowe jest utrzymanie tego ważnego poziomu wsparcia technicznego, aby uniknąć silnego sygnału sprzedaży. Modele wskazują na wysokie prawdopodobieństwo konsolidacji w ciągu najbliższych czterech tygodni w przedziale od 141 do 216 USD, przy czym najbardziej prawdopodobny scenariusz to spadek ceny nieznacznie poniżej obecnej ceny. Prognoza sugeruje umiarkowaną korektę na poziomie około dwóch procent, bez przewidywanych znaczących wzrostów lub spadków. Przełamanie 100-dniowej średniej kroczącej może sygnalizować dalsze spadki. Ta sytuacja techniczna odzwierciedla niepewność panującą wśród uczestników rynku.

Co analitycy sądzą o przyszłym rozwoju firmy Nvidia?

Społeczność analityków jest podzielona. Niektórzy, jak Blayne Curtis, analityk z Jefferies, oczekują, że dane i komentarze Nvidii pomogą ustabilizować notowania AI w ciągu roku. Argumentują, że powinno to przywrócić zaufanie inwestorów do długoterminowych, silnych prognoz popytu na AI. Harlan Sur z JPMorgan Chase podkreśla, że ​​silne wyniki Nvidii w całym jej rozległym i złożonym łańcuchu dostaw leżą u podstaw tego trendu, a portfel zamówień producenta układów scalonych sugeruje, że popyt nadal będzie przewyższał podaż w krótkim okresie. Inni analitycy są bardziej ostrożni, wskazując, że nawet 62-procentowy wzrost przychodów nie doprowadzi automatycznie do wzrostu akcji, jeśli wyceny są już zbyt wysokie. Powołują się na fakt, że Nvidia straciła około 500 miliardów dolarów kapitalizacji rynkowej w krótkim czasie.

Jak CEO firmy Nvidia odpowiada na te obawy?

Prezes Nvidii, Jensen Huang, jasno dał do zrozumienia w swoich publicznych oświadczeniach, że nie podziela obaw związanych z bańką spekulacyjną na rynku sztucznej inteligencji. Huang wyjaśnił: „Dużo mówi się o bańce spekulacyjnej na rynku sztucznej inteligencji. Ale z naszej perspektywy widzimy coś zupełnie innego”. Według niego wiele branż jest dopiero na początku transformacji, wykorzystującej sztuczną inteligencję, z tzw. oprogramowaniem agentowym, które może działać niezależnie i wymaga jeszcze większej mocy obliczeniowej w tle. Huang podkreśla zatem, że popyt na układy scalone AI jest wciąż w początkowej fazie i że na horyzoncie może pojawić się znaczący wzrost. Stanowi to jaskrawy kontrast ze sceptycznymi głosami innych liderów technologicznych, takich jak Mark Zuckerberg, którzy ostrzegają przed nadwyżką mocy produkcyjnych.

Nadaje się do:

• Dyrektor generalny firmy Nvidia, Jensen Huang, ujawnia dwa proste powody (energia i regulacje), dla których Chiny niemal wygrały wyścig sztucznej inteligencji.

Jakie zagrożenia geopolityczne mają wpływ na sektor układów scalonych?

Sektor układów scalonych jest coraz bardziej narażony na ryzyko geopolityczne. Amerykańskie ograniczenia eksportowe wobec Chin stanowią poważne wyzwanie. Z powodu tych ograniczeń Nvidia nie jest obecnie w stanie sprzedawać wysokiej klasy układów scalonych na rynku chińskim. Jednak dyrektor finansowa Nvidii, Colette Kress, powtórzyła, że ​​firma zamierza odzyskać dostęp do rynku chińskiego, częściowo w celu zabezpieczenia pozycji lidera technologicznego amerykańskich firm na całym świecie. Prezes Huang wielokrotnie ostrzegał, że zakaz sprzedaży w Chinach może sprzyjać pojawieniu się silnych lokalnych konkurentów. Chiny inwestują znaczne środki w rozwój lokalnych zakładów produkcyjnych układów scalonych AI i HBM, aby zmniejszyć zależność od zagranicznych dostawców. Kraje, zwłaszcza Stany Zjednoczone i Unia Europejska, zaostrzają przepisy dotyczące importu półprzewodników, aby chronić krajowe moce produkcyjne w obliczu narastających napięć geopolitycznych. Takie zmiany mogą w dłuższej perspektywie doprowadzić do globalnej fragmentacji łańcucha dostaw półprzewodników.

Jakie możliwości wynikają z obecnego kryzysu na rynku?

Niektórzy analitycy postrzegają obecne korekty cen jako okazję dla inwestorów długoterminowych. Chociaż spadki mogą oznaczać krótkoterminową realizację zysków, mogą one stanowić atrakcyjne punkty wejścia dla inwestorów wierzących w długoterminowe perspektywy sektora sztucznej inteligencji (AI). Fakt, że Nvidia nadal osiąga znakomite wyniki finansowe, sugeruje, że fundamenty sektora chipów pozostają nienaruszone. Analitycy, tacy jak zespół Jefferies, twierdzą, że branża AI nie umarła i że stabilizacja do końca roku jest prawdopodobna. Co więcej, nowe inwestycje w produkcję chipów, zarówno w Stanach Zjednoczonych, jak i na świecie, otwierają nowe możliwości biznesowe dla wyspecjalizowanych dostawców i producentów chipów.

Jak będzie rozwijał się rynek półprzewodników do roku 2030?

Przewiduje się, że rynek półprzewodników osiągnie około 719,17 mld euro przychodów w 2025 roku. Dominującym segmentem będzie rynek układów scalonych, którego przewidywana wartość rynkowa wyniesie 531,56 mld euro w 2025 roku. Przewiduje się, że przychody będą rosły w tempie 10,24% rocznie w latach 2025-2030, co przełoży się na przewidywaną wartość rynku na poziomie 1,17 bln euro w 2030 roku. Globalny popyt na półprzewodniki gwałtownie wzrósł ze względu na rosnące zapotrzebowanie na innowacje technologiczne i postępującą cyfryzację we wszystkich krajach. Globalnie, Chiny mają odpowiadać za największy udział w przychodach, osiągając 188,34 mld euro w 2025 roku. Oznacza to, że pomimo obecnych zawirowań, strukturalny trend wzrostowy w sektorze układów scalonych pozostaje silny.

Ki-Gamechanger: najbardziej elastyczne rozwiązania platformy AI, które obniżają koszty, poprawiają ich decyzje i zwiększają wydajność

Niezależna platforma AI: integruje wszystkie odpowiednie źródła danych firmy

• Szybka integracja AI: rozwiązania AI dostosowane do firm w ciągu kilku godzin lub dni zamiast miesięcy
• Elastyczna infrastruktura: oparta na chmurze lub hosting we własnym centrum danych (Niemcy, Europa, bezpłatny wybór lokalizacji)

• Najwyższe bezpieczeństwo danych: Wykorzystanie w kancelariach jest bezpiecznym dowodem
• Korzystaj z szerokiej gamy źródeł danych firmy
• Wybór własnych lub różnych modeli AI (DE, UE, USA, CN)

Więcej na ten temat tutaj:

• Niezależne platformy AI kontra hiperskalery: które rozwiązanie jest dla Ciebie odpowiednie?

Chętnie będę Twoim osobistym doradcą.

skontaktować się ze mną pod Wolfenstein ∂ xpert.digital

zadzwonić pod +49 89 674 804 (Monachium)

LinkedIn
 

 

Xpert.Digital posiada dogłębną wiedzę na temat różnych branż. Dzięki temu możemy opracowywać strategie „szyte na miarę”, które są dokładnie dopasowane do wymagań i wyzwań konkretnego segmentu rynku. Dzięki ciągłej analizie trendów rynkowych i śledzeniu rozwoju branży możemy działać dalekowzrocznie i oferować innowacyjne rozwiązania. Dzięki połączeniu doświadczenia i wiedzy generujemy wartość dodaną i dajemy naszym klientom zdecydowaną przewagę konkurencyjną.

Więcej na ten temat tutaj:

• Wykorzystaj 5-krotną wiedzę Xpert.Digital w jednym pakiecie – już od 500 €/miesiąc