Punkt zwrotny już dawno minął – dlaczego 3-procentowy wzrost gospodarczy w Chinach oznacza koniec pewnej ery

Iluzja nieustannego boomu gospodarczego rozpada się.

Brak dzieci, brak konsumentów: bomba demograficzna zagrażająca marzeniom Chin o globalnej dominacji

Globalne założenie, że Chiny będą w stanie w nieskończoność utrzymywać dwucyfrowy wzrost gospodarczy, opierało się na tragicznym błędzie w kalkulacjach. Przez dekady Państwo Środka stosowało prostą, ale niezwykle skuteczną receptę: tania siła robocza, masowe zadłużenie, nadmierne inwestycje w infrastrukturę i nieruchomości oraz samonapędzająca się dynamika eksportu. Model ten działał znakomicie, dopóki istniała nieograniczona liczba ludności w wieku produkcyjnym, nieograniczony popyt na mieszkania i nieograniczone rynki zewnętrzne dla chińskich dóbr przemysłowych.

Jednak te same warunki ulegają erozji w coraz szybszym tempie. W latach 2000–2014 chiński produkt krajowy brutto wzrósł 48-krotnie, a wydajność pracy wzrosła dziewięciokrotnie. Ale ten bezprecedensowy okres nadrabiania zaległości dobiegł końca. Przejście do umiarkowanego tempa wzrostu, mieszczącego się w przedziale od trzech do czterech procent, nie jest już kwestią spekulacyjnych prognoz, lecz coraz bardziej rzeczywistością. Pytanie, którego Pekin wkrótce nie będzie mógł uniknąć, brzmi nie: Czy Chiny będą rosły wolniej? Pytanie brzmi: Jak Chiny poradzą sobie z faktem, że ich model gospodarczy oparty na zrównoważonym, szybkim wzroście przestał działać?

Oficjalne chińskie statystyki przewidują wzrost PKB na poziomie 5,0% w 2024 roku – niewiele poniżej zakładanych 5%. Jednak te dane pomijają fundamentalny problem. Wybitni chińscy ekonomiści, tacy jak Gao Shanwen z SDIC Securities, publicznie kwestionują dokładność tych danych, spekulując, że rzeczywisty wzrost od czasu pandemii mógł wynieść zaledwie 2–3%, mimo że oficjalne dane konsekwentnie wskazują na 5%. Niezależne organizacje badawcze, takie jak Rhodium Group, szacują rzeczywisty wzrost Chin w 2024 roku na zaledwie 2,4–2,8% i oczekują wzrostu na poziomie od 3 do 4,5% w 2025 roku. Jeśli te szacunki są dokładne – a metody analityczne, na których się opierają, są przejrzyste i udokumentowane – Chiny znajdują się już w scenariuszu, którego starają się uniknąć: strukturalnie spowolnionym wzroście.

Prognozy gospodarcze na nadchodzące lata są jednoznacznie ponure. Niemiecki Instytut Ekonomiczny (IW) przewiduje średni wzrost na poziomie 4,4% w 2025 roku i zaledwie 4,1% w 2026 roku. DZ Bank spodziewa się 4,5% w 2025 roku i zaledwie 3,4% w 2026 roku. Nawet najbardziej optymistyczne prognozy nie wykluczają możliwości ponownego przekroczenia progu 5% w dającej się przewidzieć przyszłości. Dekadę temu uznano by to za katastrofę. Dziś to nowa „normalność”, na którą wszyscy muszą się przygotować.

Nadaje się do:

• Chiński przemysł nadal się kurczy: Czerwony alert w Pekinie – dane z listopada ujawniają niepowodzenie strategii rynku krajowego

Potwór nieruchomości w domu – kryzys bez strategii wyjścia

Chiński system nieruchomości to nie tylko duży rynek; to centralny system dystrybucji dynamiki gospodarczej i dochodów rządowych. W ciągu ostatnich piętnastu lat sektor nieruchomości stał się głównym motorem wzrostu gospodarczego, generując niekiedy nawet 30% całkowitego wzrostu. Sektor ten stworzył miliony miejsc pracy, bezpośrednio i pośrednio, przyspieszył urbanizację i zapewnił samorządom dochody, których rozpaczliwie potrzebowały do ​​finansowania swoich celów politycznych.

Ekspansja została sfinansowana długiem na skalę, która zaskoczyła nawet zatwardziałych pesymistów. Według najnowszych danych, zadłużenie gospodarstw domowych z tytułu kredytów hipotecznych gwałtownie wzrosło z około 5 bilionów juanów w pierwszym kwartale 2008 roku do ponad 50 bilionów juanów. Deweloperzy nieruchomości, tacy jak Evergrande, niegdyś wzór chińskiego sukcesu, zgromadzili biliony juanów długu. Sam Evergrande miał dług w wysokości 2,4 biliona juanów – około 300 miliardów dolarów – do połowy 2023 roku, zanim popadł w kłopoty.

Pułapka zatrzasnęła się, gdy popyt załamał się. Sprzedaż gruntów przez samorządy – jedno z najważniejszych źródeł dochodów kraju – gwałtownie spadła. Podczas gdy w 2021 roku sprzedano grunty o wartości ponad 8,7 biliona juanów, w ciągu pierwszych dziesięciu miesięcy 2024 roku wartość ta spadła do zaledwie 2,5 biliona juanów. Ponad dziesięć procent oferowanych gruntów nie znalazło nabywców. Ceny spadły, projekty stanęły w miejscu, a zaufanie konsumentów załamało się, ponieważ ponad 60 procent chińskiego majątku gospodarstw domowych jest ulokowane w nieruchomościach.

Chińskie władze dostrzegły problem i w maju 2024 roku podjęły proaktywną próbę, korzystając z ogromnego wsparcia rynku. Plan był jasny: samorządy miały kupować od deweloperów domy pod klucz, aby złagodzić problemy z płynnością finansową i pobudzić popyt. Ale w tym tkwi głębszy dylemat: gdyby te zakupy były dokonywane poniżej wartości księgowej, deweloperzy ponieśliby ogromne straty. Gdyby były dokonywane powyżej wartości księgowej, samorządy dotowałyby firmy. Żadna ze stron nie może sobie pozwolić na dalsze obciążenia finansowe.

Ukryty ciężar zadłużenia jest astronomiczny. Chociaż oficjalne statystyki wskazują na umiarkowany stosunek długu do PKB w przypadku samorządów, rzeczywiste szacunki są ponad dwukrotnie wyższe. Wiele samorządów korzysta z pozabilansowych instrumentów finansowania, które nie pojawiają się w oficjalnych danych. Oficjalnie całkowite finansowanie społeczne wyniosło 303% PKB na koniec 2024 roku – około 40 bilionów euro. Uwzględniając ukryte zobowiązania, rzeczywisty stosunek długu do PKB wynosi od 330 do 360%.

Samorządy lokalne reagują na kryzys, używając jedynego narzędzia, jakim dysponują: emisji obligacji na niespotykaną dotąd skalę. Z ponad 10 bilionami juanów w nowo wyemitowanych obligacjach lokalnych, ustanowiono nowy rekord. Całkowita wartość niespłaconych obligacji samorządowych osiągnęła obecnie 54 biliony juanów. Pekin pozwolił samorządom na restrukturyzację ukrytego długu o łącznej wartości 6 bilionów juanów w ciągu trzech lat. Oznacza to, że rynkowi powiedziano, że tak naprawdę nic się nie zmieniło – dług jest po prostu strukturyzowany na dłuższe terminy, z niższymi stopami procentowymi, ale nadal utrzymuje się na tym samym poziomie.

Ta strategia jest klasycznym objawem strukturalnej nierozwiązywalności. Problem jest odkładany na później, nie rozwiązany. To ekonomiczny odpowiednik coraz szybszej jazdy po źle zbudowanym moście, z nadzieją, że się nie zawali. Efektywność udzielania pożyczek stale spada: do osiągnięcia porównywalnego wzrostu gospodarczego potrzebne są coraz większe kwoty.

Nadaje się do:

• Kryzys w Chinach | Chiński sektor nieruchomości w stanie swobodnego spadku: niedoceniana pięta achillesowa światowej gospodarki

Miraż konsumenta – dlaczego gospodarstwa domowe wydają coraz mniej pieniędzy

Centralnym problemem strukturalnym Chin jest paradoks statystyczny: w jednej z największych gospodarek świata konsumpcja prywatna jest wyjątkowo niska. Spadła ona z ponad 63% produktu krajowego brutto (PKB) w 2000 roku do zaledwie 53% w 2022 roku. Dla porównania, w USA konsumpcja prywatna stanowi około 70% PKB. Oznacza to, że Chiny nie napędzają swojego wzrostu gospodarczego popytem wewnętrznym, lecz wydatkami rządowymi, inwestycjami i eksportem.

Powodem jest głęboka niepewność psychologiczna i finansowa. Charakterystyczną cechą chińskiej gospodarki jest niezwykle wysoka stopa oszczędności – gospodarstwa domowe gromadzą pieniądze zamiast je wydawać. Ta stopa oszczędności jeszcze bardziej wzrośnie w latach 2024 i 2025. Badania chińskiego banku centralnego pokazują, że 64% gospodarstw domowych chce oszczędzać więcej, w porównaniu z zaledwie 45% przed pandemią COVID-19. Gospodarstwa domowe stały się pesymistyczne co do swoich perspektyw zatrudnienia. Liczba przynoszących straty firm prywatnych gwałtownie wzrosła w ostatnich latach z powodu nadwyżki mocy produkcyjnych i zaciekłej konkurencji. Firmy te raczej nie będą zatrudniać nowych pracowników.

Młoda populacja miejska przez długi czas była postrzegana jako nadzieja na boom konsumpcyjny. Jednak nawet tam przeważa ostrożność, a nie chęć kupowania. Wśród dobrze wykształconych młodych ludzi powszechne jest oszczędzanie ze względu na wysokie bezrobocie (oficjalne statystyki mówią o 3,5%, ale rzeczywiste szacunki wynoszą 12% lub więcej), ograniczone perspektywy zatrudnienia i ogólnie ponurą sytuację gospodarczą. Polityka jednego dziecka, dawno już zakończona, nadal pozostawia kulturowe i finansowe blizny. Utrwaliła ona model rodziny „4-2-1”, w którym jeden młody dorosły utrzymuje dwoje rodziców i czworo dziadków. To wymusza konserwatyzm finansowy.

Dalszy spadek cen nieruchomości pogłębia ten problem poprzez efekt bogactwa. Kiedy gospodarstwa domowe widzą, że ich największy majątek traci na wartości, ograniczają swoje wydatki. Tylko dziewięć procent ankietowanych gospodarstw domowych spodziewa się rychłego wzrostu cen nieruchomości. Cztery na pięć z nich albo spodziewa się spadku cen, albo jest całkowicie niepewnych.

Wszystkie krótkoterminowe rządowe środki stymulacyjne – subsydia, bony konsumenckie, zachęty – napotykają na barierę strukturalnej ostrożności. Efekt jest widoczny w krótkim okresie (indywidualne dane o sprzedaży detalicznej wskazują na wzrost), ale nie jest trwały. Gdy tylko środki te się zakończą, powróci typowa, słaba skłonność do konsumpcji. Commerzbank podsumowuje to precyzyjnie: „Biorąc pod uwagę utrzymujące się słabe nastroje konsumentów, spodziewamy się ponownego pogorszenia sytuacji makroekonomicznej po wygaśnięciu tymczasowych środków”.

Bomba demograficzna z opóźnionym zapłonem – populacja w rozpadzie

Być może najtrudniejszym do rozwiązania ze wszystkich problemów Chin jest demografia. Chiny są jedyną potęgą gospodarczą, której populacja nie rośnie – wręcz przeciwnie, maleje. W latach 2022 i 2023 całkowita liczba ludności spadła. Pomimo zakończenia polityki jednego dziecka w 2015 roku i późniejszego wprowadzenia polityki trójki dzieci, Chinom nie udało się zwiększyć wskaźnika urodzeń.

Liczby są dramatyczne. Populacja w wieku produkcyjnym (15–59 lat) kurczy się. W 2023 roku w tej grupie wiekowej było 857,98 mln osób – o 77 mln mniej niż w 2013 roku. Przewiduje się, że do 2050 roku liczba ta zmniejszy się o około jedną czwartą. Jednocześnie społeczeństwo szybko się starzeje. Około 22% populacji (ponad 310 mln osób) ma już 60 lat lub więcej. Do 2035 roku liczba ta może przekroczyć 30%.

To nie tylko zjawisko demograficzne; to bomba ekonomiczna z opóźnionym zapłonem. Mniejsza liczba osób w wieku produkcyjnym oznacza mniej podatników, którzy musieliby utrzymać stale rosnące pokolenie emerytów. I tak już słabe systemy zabezpieczenia społecznego znajdują się pod ogromną presją. Z jednej strony oczekuje się gwałtownego wzrostu wydatków na emerytury, opiekę zdrowotną i opiekę długoterminową. Z drugiej strony, zmniejsza się liczba osób opłacających składki.

Osoby starsze wydają mniej niż osoby młodsze. Inwestują bardziej konserwatywnie. Konsumują mniej. To fundamentalnie zmienia wzorce konsumpcji. Gospodarka, której piramida konsumpcji jest odwrócona, to gospodarka, której dynamika wewnętrzna ulega fundamentalnej zmianie. Eksport pozostaje jedynym filarem – ale Chiny borykają się z rosnącą presją w tym obszarze.

Różnice regionalne pogłębiają się pod wpływem czynników demograficznych. Bogate miasta nadmorskie, takie jak Szanghaj, Pekin i Guangdong, skupiają młodych pracowników. Prowincje centralne i zachodnie, takie jak Syczuan, Hunan i Heilongjiang, doświadczają emigracji i spadku liczby urodzeń. Pogłębia to nierówności regionalne i komplikuje koordynację reform. Ujednolicony system zabezpieczenia społecznego jest utrudniony przez impas federalny – prowincje o malejącej populacji w wieku produkcyjnym nie mogą i nie będą płacić takich samych składek jak regiony rozwijające się.

Nasze doświadczenie w Chinach w zakresie rozwoju biznesu, sprzedaży i marketingu – Zdjęcie: Xpert.Digital

Skupienie się na branży: B2B, digitalizacja (od AI do XR), inżynieria mechaniczna, logistyka, odnawialne źródła energii i przemysł

Więcej na ten temat tutaj:

• Centrum biznesowe Xpert

Centrum tematyczne z przemyśleniami i wiedzą specjalistyczną:

• Platforma wiedzy na temat globalnej i regionalnej gospodarki, innowacji i trendów branżowych
• Zbieranie analiz, impulsów i informacji ogólnych z obszarów, na których się skupiamy
• Miejsce, w którym można zdobyć wiedzę i informacje na temat bieżących wydarzeń w biznesie i technologii
• Centrum tematyczne dla firm, które chcą dowiedzieć się więcej o rynkach, cyfryzacji i innowacjach branżowych

Produktywność zamiast pracy – zadanie arytmetyczne

Długoterminowy wzrost gospodarczy opiera się na fundamentalnym trio: pracy, kapitale i produktywności. W Chinach to trio już nie funkcjonuje. Siła robocza się kurczy – to nieuniknione. Kapitał w formie długu eksploduje – to coraz bardziej szkodliwe. Produktywność, jedyna pozostała dźwignia wzrostu, stagnuje lub spada.

W okresie boomu gospodarczego w Chinach, kiedy wzrost przekraczał 10%, mniej niż 2 punkty procentowe pochodziły ze wzrostu siły roboczej. Zdecydowana większość to wzrost wydajności dzięki nadrabianiu zaległości technologicznych i modernizacji. Chiny rozwijały się dynamicznie, po prostu naśladując inne, a następnie robiąc to lepiej i taniej. Ten model był niezwykle wydajny.

Jednak ten proces nadrabiania zaległości w dużej mierze dobiegł końca. Chiny obecnie produkują na poziomie globalnych pionierów w wielu sektorach – niewiele pozostało do naśladowania, jedynie innowacje do wynalezienia. Całkowita produktywność czynników produkcji (TFP) – miara rzeczywistego wzrostu produktywności – nie wzrosła w ostatnich latach. Gospodarka finansowana długiem znacznie przekraczającym jej historyczne możliwości to gospodarka, w której nowe kredyty generują mniej nowej realnej produkcji. Tak zwany wskaźnik kredytowy – czyli wskaźnik wzrostu PKB generowanego na każdy bilion dolarów wyemitowanego długu – drastycznie się pogorszył.

Pekin próbuje rozwiązać ten problem poprzez masowe dotacje dla branż high-tech – to sedno koncepcji „Nowych Jakościowych Sił Wytwórczych”, którą Xi Jinping promuje od 2023 roku. Plan jest ambitny: państwowe innowacje w takich obszarach jak technologia akumulatorów, pojazdy elektryczne, odnawialne źródła energii, półprzewodniki i sztuczna inteligencja mają na celu odblokowanie nowych źródeł wzrostu, zwiększenie produktywności i zastąpienie przestarzałych gałęzi przemysłu.

To sprytnie pomyślana strategia, ale ma fundamentalną wadę. Branże high-tech są kapitałochłonne, a nie pracochłonne. Nowa fabryka baterii nie tworzy 10 000 miejsc pracy, tak jak fabryka tekstyliów – może stworzyć 500 wyspecjalizowanych miejsc pracy. Branże te nie są w stanie zrekompensować milionów miejsc pracy utraconych w sektorach nieruchomości i budownictwa. Barry Naughton, czołowy ekspert ds. Chin z Uniwersytetu Kalifornijskiego, ujmuje to następująco: „Nowe branże i dodatkowa konsumpcja nie zrekompensują strat w sektorze nieruchomości”.

Nadaje się do:

• Chiny i Neijuan systematycznego przeinwestowania: kapitalizm państwowy jako akcelerator wzrostu i pułapka strukturalna

  

Kryzys wiarygodności – kiedy statystyki są wystawiane na próbę

Często pomijanym, ale kluczowym problemem Chin jest kryzys wiarygodności danych ekonomicznych. Gao Shanwen otwarcie stwierdził w 2024 roku, że oficjalne dane dotyczące PKB mogą być niedokładne: „Nie znamy prawdziwej wartości realnego wzrostu gospodarczego Chin”. Istnieją jednak systematyczne dowody na to, że dane te są zawyżone.

Jednym ze wskaźników jest odwrotna korelacja między zużyciem energii elektrycznej a wzrostem PKB. W pierwszym kwartale 2024 roku Chiny odnotowały realny wzrost na poziomie 5,4%, podczas gdy wzrost nominalny wyniósł zaledwie 4,6%. W normalnej gospodarce jest to niemożliwe – wzrost nominalny powinien przewyższać wzrost realny (wzrost plus inflacja). Fakt, że w Chinach sytuacja jest odwrotna, oznacza, że ​​Chiny znajdują się w stanie deflacji. Ceny konsumpcyjne spadają, podobnie jak zyski przedsiębiorstw. To oznaka nadwyżki mocy produkcyjnych, a nie rzeczywistego dynamizmu.

Co jeszcze bardziej kuriozalne: zużycie energii elektrycznej, czyli fizyczny przepływ energii elektrycznej w gospodarce, nie rosło w takim samym tempie, jak raportowany PKB. Po sześciu kwartałach, w których realna gospodarka (mierzona zużyciem energii elektrycznej) była silniejsza niż statystyki, zależność się odwróciła. PKB jest na plusie, energia elektryczna pozostaje w tyle – to wyraźny sygnał, że wartość podawana statystycznie nie znajduje potwierdzenia w rzeczywistej aktywności gospodarczej.

To nie są jedynie akademickie spekulacje. Jeśli rzeczywisty wzrost wyniesie 2-3 procent zamiast 5 procent – ​​a to jest hipoteza Grupy Rodowej – to zarówno Pekin, jak i globalna gospodarka grają symulacją, a nie rzeczywistością.

Dylemat reformy strukturalnej – między rynkiem a kontrolą

Teoretycznie istnieje rozwiązanie problemu Chin: prawdziwe reformy strukturalne. Oznaczałyby one:

Po pierwsze, prywatyzacja, a przynajmniej otwarcie rynków dla sektorów, które wciąż pozostają pod kontrolą państwa. Sektor finansowy, opieka zdrowotna, edukacja, telekomunikacja – wiele z tych obszarów wciąż znajduje się pod zbyt silną kontrolą państwa.

Po drugie, potrzebne są rzeczywiste reformy zabezpieczenia społecznego, aby uczynić siatkę bezpieczeństwa powszechną i przenośną. Ludzie muszą czuć się na tyle pewnie, by zmieniać pracę, podejmować ryzyko i konsumować bez strachu przed katastrofą – a to działa tylko przy prawdziwym bezpieczeństwie. Jednak chiński system zabezpieczenia społecznego jest rozdrobniony: każda prowincja ma swoje własne zasady. Pracownik w Szanghaju jest lepiej ubezpieczony niż w Hubei. To uzależnia ludzi od prowincji, utrudnia mobilność zawodową i obniża wydajność.

Po trzecie, potrzebne są rzeczywiste reformy edukacji, aby zmniejszyć bezrobocie wśród młodzieży. Oficjalna stopa wynosi 3,5%; rzeczywiste szacunki są co najmniej trzy razy wyższe.

Po czwarte, lokalne reformy fiskalne, które zmniejszą zależność od sprzedaży ziemi. Samorządy lokalne muszą mieć rzeczywistą władzę podatkową, a nie sztuczne instrumenty finansowe.

Po piąte, rzeczywiste reformy rynkowe w przedsiębiorstwach państwowych i ich zarządzaniu w celu zwiększenia efektywności.

Jednak te reformy są niezwykle trudne do wdrożenia pod rządami Xi Jinpinga. Przez lata koncentrował się on na kontroli ideologicznej, bezpieczeństwie narodowym i pozycji geopolitycznej. Autonomia gospodarcza została ograniczona. Firmy technologiczne zostały objęte regulacjami, sektor technologii finansowych został ograniczony, a firmy zagraniczne borykają się z coraz większymi ograniczeniami. W trzecim kwartale 2024 roku Chiny po raz pierwszy od 1998 roku odnotowały odpływ bezpośrednich inwestycji zagranicznych.

Xi zdaje sobie sprawę, że pewien poziom wzrostu gospodarczego jest niezbędny dla legitymizacji, zatrudnienia i realizacji celów takich jak niezależność ekonomiczna. Jednak priorytetowe traktowanie przez niego bezpieczeństwa nad wolnością gospodarczą ogranicza reformy. Koncepcja „nowych sił wytwórczych” to próba osiągnięcia wzrostu poprzez kontrolowane innowacje, a nie liberalizację rynku – poprzez dotowane przez państwo gałęzie przemysłu, a nie dynamikę prywatnej przedsiębiorczości.

Prowadzi to do swoistej „gospodarki wojennej”, jak nazywa to Barry Naughton. Wszystko staje się narzędziem realizacji celów narodowych. Logika rynkowa zostaje zaburzona. A w nowoczesnej, złożonej gospodarce właśnie to jest kontrproduktywne. Nie da się wymusić doskonałości w produkcji półprzewodników poprzez regulacje; nie da się promować innowacji poprzez ideologię.

Globalny efekt fali uderzeniowej – kiedy Chiny staną się trwale powolne

Co oznacza dla świata długotrwałe spowolnienie wzrostu gospodarczego w Chinach? Skutki są znaczące. Badania przeprowadzone przez Międzynarodowy Fundusz Walutowy i Azjatycki Bank Rozwoju pokazują, że trwały szok wzrostowy w Chinach (wzrost o jeden punkt procentowy niższy) zmniejsza globalny wzrost o około 0,23 punktu procentowego. Wzrost z 10 do 3 procent przekłada się na spadek globalnego wzrostu o około 1,6 punktu procentowego. Dla globalnej gospodarki, która i tak zmaga się ze słabym wzrostem, jest to znaczący spadek.

Szczególnie dotknięci są eksporterzy surowców i gospodarki wschodzące. Chiny napędzają globalny popyt na surowce – rudę żelaza, miedź, węgiel i ropę naftową. Wolniejszy wzrost gospodarczy w Chinach oznacza niższe ceny surowców i mniejsze dochody dla krajów zależnych od surowców. Cierpi również Azja: Korea Południowa, Tajwan, Wietnam, Tajlandia – wszystkie te kraje mają złożone łańcuchy dostaw z Chinami. Słaby wzrost gospodarczy w Chinach oznacza słaby popyt na ich import.

Europejscy producenci dóbr luksusowych i przemysłowych mocno odczują skutki tych zmian. Przez dekady chińska klasa średnia była motorem napędowym wzrostu dla niemieckich samochodów, francuskich kosmetyków i włoskiej mody. Scenariusz konsumpcyjny, w którym Chińczycy będą oszczędzać zamiast kupować, będzie miał ogromny wpływ na te branże.

Globalny handel staje się coraz bardziej restrykcyjny i upolityczniony. Ofensywa celna Trumpa przeciwko Chinom, z taryfami przekraczającymi 47,5%, uderza w i tak już osłabione Chiny. Chiński eksport do USA spadł o 29% w listopadzie 2024 roku. Jest to przekierowanie przepływów handlowych, a nie faktyczne wzmocnienie. Chiny będą próbowały przesunąć swoją uwagę na inne rynki – Azję Południowo-Wschodnią, Indie i kraje Inicjatywy Pasa i Szlaku. Doprowadzi to do globalnej nierównowagi handlowej i reakcji protekcjonistycznych.

Scenariusze na rok 2030 – zakres niemożliwości

Eksperci są zgodni co do ogólnego trendu – wolniejszego wzrostu – ale konkretne scenariusze są rozbieżne. Bloomberg zrewidował swoje prognozy w dół: zamiast, aby Chiny wyprzedziły Stany Zjednoczone jako największa gospodarka w latach 30. XXI wieku, stanie się to teraz w połowie lat 40. XXI wieku – i to tylko na krótko, zanim Stany Zjednoczone ponownie je wyprzedzą, ponieważ Ameryka rośnie szybciej.

Bardziej optymistyczny scenariusz zakłada stabilizację wzrostu gospodarczego Chin na poziomie 3,5% do 2030 roku. Nie byłoby to złe z perspektywy globalnej – 3,5% to wciąż powyżej średniej światowej. Sam rozmiar Chin oznacza, że ​​nawet 3,5% wzrostu stanowiłoby około jednej trzeciej globalnego wzrostu. Przekładałoby się to na wartość gospodarki wynoszącą około 23,9 biliona dolarów do 2030 roku, jak ogłosił premier Li Qiang.

Scenariusz średni zakłada stabilny wzrost na poziomie 3% – podobny do tego, jaki miał Japonia w lepszych czasach po pęknięciu bańki spekulacyjnej w 1990 roku. Gospodarka, która rośnie, ale nie dynamicznie. Scenariusz, w którym nowe branże tworzą miejsca pracy, ale nie w takiej liczbie, w jakiej pozostał sektor nieruchomości.

Pesymistyczny scenariusz zakłada wzrost poniżej 2% w przypadku eskalacji zadłużenia, wybuchu kryzysu bankowego lub całkowitego wycofania się kapitału zagranicznego. Byłby to szok dla rynków globalnych podobny do azjatyckiego kryzysu finansowego z 1997 roku – ale gorszy, ponieważ Chiny są większe.

Wszystkie te scenariusze łączy jedna, centralna prawda: Chiny lat dwudziestych XXI wieku nie będą Chinami lat dwudziestych XXI wieku. Era dwucyfrowego wzrostu gospodarczego dobiegła końca. Era napędzanych długiem inwestycji dobiegła końca. Model ekonomiczny, na którym zbudowano setki milionów karier, tysiące firm i globalne łańcuchy dostaw, już nie działa.

Nadaje się do:

• Słaby chiński rynek wewnętrzny: siła gospodarcza Chin pomiędzy dynamiką regionalną a globalnymi wyzwaniami

• Chiny | Dylemat Pekinu między boomem eksportowym a stagnacją na rynku krajowym: strukturalne uzależnienie od eksportu jako pułapka wzrostu

Wyjście Chin z pułapki – niewygodna prawda

Jedynym realistycznym sposobem na wyjście Chin z tego scenariusza jest zmiana kierunku, którą trzeba by wykonać w ciągu jednego pokolenia: radykalne przejście od gospodarki opartej na inwestycjach do gospodarki opartej na konsumpcji; od systemów sterowanych przez państwo do systemów zorientowanych na rynek; od gospodarki zależnej od eksportu do zorientowanej na rynek krajowy; od finansowania dłużnego do rzeczywistej wartości oszczędności.

Byłyby to autentyczne reformy strukturalne, a nie powierzchowne działania. Taka transformacja w tak dużej i złożonej gospodarce, w warunkach zadłużenia, demografii i napięć geopolitycznych, stanowi wyzwanie bez precedensu w historii.

Xi Jinping celowo zrezygnował z tej drogi. Zamiast tego dąży do generowania wzrostu poprzez kontrolowane inwestycje w innowacje, sektory strategiczne i narodowych liderów. Nie jest to błąd w analizie, lecz świadoma decyzja o ustaleniu priorytetów: Xi uznał, że bezpieczeństwo narodowe, kontrola ideologiczna i pozycja geopolityczna są ważniejsze niż maksymalny wzrost gospodarczy.

Oznacza to, że Chiny będą musiały pogodzić się z 3-procentowym wzrostem. A świat, który liczył na 10-procentowy wzrost w Chinach, będzie musiał dostosować się do 3-procentowego. To nie jest kryzys gospodarczy, ale punkt zwrotny.

Niezależne platformy AI jako strategiczna alternatywa dla europejskich firm – Zdjęcie: Xpert.Digital

Ki-Gamechanger: najbardziej elastyczne rozwiązania platformy AI, które obniżają koszty, poprawiają ich decyzje i zwiększają wydajność

Niezależna platforma AI: integruje wszystkie odpowiednie źródła danych firmy

• Szybka integracja AI: rozwiązania AI dostosowane do firm w ciągu kilku godzin lub dni zamiast miesięcy
• Elastyczna infrastruktura: oparta na chmurze lub hosting we własnym centrum danych (Niemcy, Europa, bezpłatny wybór lokalizacji)

• Najwyższe bezpieczeństwo danych: Wykorzystanie w kancelariach jest bezpiecznym dowodem
• Korzystaj z szerokiej gamy źródeł danych firmy
• Wybór własnych lub różnych modeli AI (DE, UE, USA, CN)

Więcej na ten temat tutaj:

• Niezależne platformy AI kontra hiperskalery: które rozwiązanie jest dla Ciebie odpowiednie?

☑️Naszym językiem biznesowym jest angielski lub niemiecki

☑️ NOWOŚĆ: Korespondencja w Twoim języku narodowym!

Konrad Wolfenstein

Chętnie będę służyć Tobie i mojemu zespołowi jako osobisty doradca.

Możesz się ze mną skontaktować wypełniając formularz kontaktowy lub po prostu dzwoniąc pod numer +49 89 89 674 804 (Monachium) . Mój adres e-mail to: wolfenstein ∂ xpert.digital

Nie mogę się doczekać naszego wspólnego projektu.

☑️ Wsparcie MŚP w zakresie strategii, doradztwa, planowania i wdrażania

☑️ Stworzenie lub dostosowanie strategii cyfrowej i cyfryzacji

☑️Rozbudowa i optymalizacja procesów sprzedaży międzynarodowej

☑️ Globalne i cyfrowe platformy handlowe B2B

☑️ Pionierski rozwój biznesu / marketing / PR / targi