Oznaki kryzysu czy strategia? Softbank niespodziewanie sprzedaje wszystkie akcje Nvidii: Tło i konsekwencje

Po rekordowym szczycie: Prawdziwy powód nagłej sprzedaży Nvidii przez Softbank

To sensacja, która wstrząsnęła światem finansów i technologii: japońska grupa SoftBank, znana z agresywnych i często wizjonerskich inwestycji, sprzedała wszystkie swoje udziały w firmie produkującej chipy Nvidia. Za 5,83 miliarda dolarów inwestor technologiczny pozbył się wszystkich udziałów w firmie, która bardziej niż jakakolwiek inna reprezentuje globalny boom na sztuczną inteligencję i niedawno stała się pierwszą firmą na świecie, której kapitalizacja rynkowa przekroczyła magiczną barierę 5 bilionów dolarów. Ta wiadomość rodzi kluczowe pytanie: dlaczego inwestor taki jak SoftBank miałby sprzedać swoje udziały w niekwestionowanym liderze rewolucji w dziedzinie sztucznej inteligencji akurat u szczytu jej sukcesu?

Ale to, co na pierwszy rzut oka wydaje się oznaką słabości lub historycznego błędu – w końcu założyciel Masayoshi Son gorzko żałował wcześniejszej sprzedaży Nvidii – okazuje się, po bliższym przyjrzeniu się, strategiczną reorganizacją o gigantycznych rozmiarach. To nie ucieczka od sztucznej inteligencji, ale skok w sedno sprawy. Son nie chce już biernie uczestniczyć w sukcesie dostawców. Zamiast tego wykorzystuje nowo pozyskaną płynność finansową do finansowania jeszcze bardziej radykalnej wizji: budowy własnego, pionowo zintegrowanego imperium AI. Z miliardami zainwestowanymi w OpenAI, autorskie projekty chipów, robotykę i budowę gigantycznych centrów danych, SoftBank przekształca się z inwestora w aktywnego kreatora kolejnej ery technologicznej – ryzykowny zakład na przyszłość, którą Son nazywa „sztuczną superinteligencją”.

Nadaje się do:

• Dobry pomysł? Sztuczna inteligencja na kredyt: Transformacja branży technologicznej poprzez masowe zadłużenie.

Co dokładnie się wydarzyło?

W listopadzie 2025 roku japońska grupa SoftBank potwierdziła jedną z najbardziej zaskakujących transakcji roku w sektorze technologicznym. Firma sprzedała wszystkie swoje udziały w amerykańskim producencie chipów Nvidia. Sprzedaż obejmowała 32,1 miliona akcji i wygenerowała przychód w wysokości 5,83 miliarda dolarów. Transakcja miała miejsce w październiku 2025 roku, ale została upubliczniona dopiero wraz z publikacją wyników kwartalnych 11 listopada 2025 roku.

Wiadomość ta zszokowała świat finansów i technologii. Nvidia jest uważana za kluczowego gracza w obecnym boomie na sztuczną inteligencję i w październiku 2025 roku stała się pierwszą spółką giełdową na świecie, której kapitalizacja rynkowa wyniosła 5 bilionów dolarów. Wielu obserwatorów zastanawiało się: dlaczego SoftBank, znany z agresywnych inwestycji w technologie, miałby sprzedać swoje udziały w najcenniejszej firmie świata?

Krótka odpowiedź brzmi: nie chodzi o wycofanie się ze sztucznej inteligencji, ale o strategiczną reorganizację. Założyciel i dyrektor generalny Softbanku, Masayoshi Son, zamierza wykorzystać zwiększoną płynność finansową do jeszcze większych i bardziej bezpośrednich inwestycji w infrastrukturę AI.

Jaka była wielkość sprzedaży i jakie zyski osiągnął Softbank?

Sprzedaż 32,1 mln akcji Nvidii odbyła się po średniej cenie około 181 dolarów za akcję. SoftBank dopiero niedawno zwiększył swoje udziały w Nvidii. Do marca 2025 roku firma zwiększyła swoje udziały do ​​ponad 3 miliardów dolarów, a następnie w październiku całkowicie je upłynniła za 5,83 miliarda dolarów. Sugeruje to znaczny zysk księgowy, jaki SoftBank odnotował w drugim kwartale roku obrotowego.

W swoim raporcie kwartalnym SoftBank ogłosił, że sprzedaż wygenerowała zysk w wysokości 222 miliardów jenów, co odpowiada około 1,2 miliarda euro. Zysk ten był częścią wyjątkowo udanego kwartału dla SoftBanku. Firma odnotowała zysk netto w wysokości 2,5 biliona jenów, czyli około 16,2 miliarda dolarów amerykańskich, za drugi kwartał obrotowy, który zakończył się 30 września 2025 roku. Był to najwyższy kwartalny zysk firmy od trzech lat.

Należy jednak zauważyć, że sama sprzedaż Nvidii miała miejsce dopiero w październiku i dlatego nie wpłynęła bezpośrednio na kwartalny zysk. Lwia część zysku pochodziła z zysków z wyceny inwestycji w OpenAI. Sama inwestycja w OpenAI przyniosła Softbankowi zysk księgowy w wysokości 2,16 biliona jenów w drugim kwartale, co odpowiada około 14 miliardom dolarów amerykańskich.

Dlaczego Softbank sprzedaje właśnie teraz swoje akcje Nvidii?

Decyzja o sprzedaży może wydawać się na pierwszy rzut oka sprzeczna. Nvidia znajduje się w trakcie bezprecedensowego cyklu wzrostu. Firma czerpie ogromne zyski z globalnego boomu na sztuczną inteligencję; jej wydajne układy scalone są niezbędne do trenowania i uruchamiania dużych modeli językowych. Cena akcji wzrosła kilkukrotnie w ostatnich latach. Dlaczego więc sprzedawać?

Dyrektor finansowy SoftBanku, Yoshimitsu Goto, wyjaśnił strategię, mówiąc: „Chcemy zaoferować inwestorom liczne możliwości inwestycyjne, jednocześnie utrzymując naszą siłę finansową. Wykorzystujemy sprzedaż, aby kapitał mógł zostać wykorzystany na nasze finansowanie”. Dodał, że jest to strategia „monetyzacji aktywów”.

Analitycy zinterpretowali ten ruch jako niezbędny sposób pozyskania kapitału na realizację jeszcze ambitniejszych celów. Rolf Bulk z New Street Research podkreślił, że sprzedaż nie była „ostrożnym podejściem do Nvidii”, ale raczej koniecznością sfinansowania planowanych inwestycji w sztuczną inteligencję o wartości do 30,5 miliarda dolarów. Masayoshi Son dąży do tego, aby SoftBank stał się centralną platformą dla infrastruktury sztucznej inteligencji nowej generacji.

68-letni Son głęboko wierzy w przyszłość, którą nazywa „Sztuczną Superinteligencją” (ASI) – sztuczną inteligencję, która znacznie przewyższy ludzi. „Urodziłem się, aby ASI stała się rzeczywistością” – oświadczył na walnym zgromadzeniu akcjonariuszy w czerwcu 2024 roku. Aby ta wizja się urzeczywistniła, SoftBank potrzebuje ogromnych inwestycji w różne obszary łańcucha wartości AI.

Gdzie dokładnie trafiają pieniądze ze sprzedaży Nvidii?

Wpływy ze sprzedaży Nvidii, a także z innych transakcji sprzedaży aktywów, zostaną zainwestowane w ambitny portfel projektów AI. Strategię tę można opisać jako przejście od pasywnego inwestowania kapitałowego do aktywnego kształtowania rynku AI. Zamiast jedynie czerpać zyski z sukcesu Nvidii jako dostawcy, Softbank zamierza teraz inwestować bezpośrednio w rozwój modeli AI, produkcję chipów i rozwój infrastruktury.

Najważniejsze cele inwestycyjne to, po pierwsze, planowana całkowita inwestycja w wysokości 30 miliardów dolarów w OpenAI, twórcę ChatGPT. Po drugie, przejęcie firmy Ampere Computing, producenta układów scalonych, za 6,5 ​​miliarda dolarów. Po trzecie, udział w projekcie Stargate, gigantycznym programie budowy centrów danych w USA. Po czwarte, przejęcie działu robotyki ABB za 5,375 miliarda dolarów. I po piąte, plany budowy wartego 1 bilion dolarów centrum produkcyjnego AI w Arizonie.

Te inwestycje stanowią wyraz jasnej strategii: SoftBank dąży do objęcia całego łańcucha wartości sztucznej inteligencji – od produkcji chipów i centrów danych po modele AI i ich zastosowanie w robotyce. Można założyć, że integracja pionowa będzie kluczem do sukcesu w branży AI przyszłości.

Jakie dokładnie plany ma Softbank wobec OpenAI?

OpenAI, firma stojąca za ChatGPT, leży u podstaw strategii SoftBank w zakresie sztucznej inteligencji. Od marca 2025 roku SoftBank zainwestował już 7,5 miliarda dolarów w OpenAI. W październiku 2025 roku firma ogłosiła plany zwiększenia tej inwestycji do łącznej kwoty 30 miliardów dolarów.

Inwestycja zostanie zrealizowana w dwóch transzach. Pierwsza transza w wysokości 10 miliardów dolarów została sfinalizowana w pierwszym kwartale roku obrotowego 2025/2026, z czego 2,5 miliarda dolarów zostało przekazane współinwestorom, a pozostałe 7,5 miliarda dolarów zostało zainwestowane za pośrednictwem Vision Fund 2. W drugiej transzy, której sfinalizowanie planowane jest na grudzień 2025 roku, SoftBank planuje zainwestować 22,5 miliarda dolarów w całości za pośrednictwem Vision Fund 2.

W tej rundzie finansowania wyceniono OpenAI na 260 miliardów dolarów. Oczekuje się, że do końca roku wycena wzrośnie do 300 miliardów dolarów, co uczyniłoby OpenAI najcenniejszym startupem na świecie. Inwestycja SoftBanku była jednak uzależniona od spełnienia pewnych warunków. Pierwotnie pełna kwota miała zostać wypłacona tylko wtedy, gdy OpenAI przekształci się w spółkę wyłącznie nastawioną na zysk do 31 grudnia 2025 roku. W przeciwnym razie kwota zostałaby zmniejszona do 20 miliardów dolarów. OpenAI zakończyło od tego czasu rekapitalizację i pozostaje organizacją non-profit z pakietem kontrolnym w swojej spółce zależnej nastawionej na zysk, OpenAI Group PBC.

Dla SoftBank inwestycja w OpenAI okazała się już wyjątkowo zyskowna. W drugim kwartale roku obrotowego firma odnotowała niezrealizowany zysk z wyceny w wysokości 980,5 mld jenów oraz zysk z instrumentów pochodnych w wysokości 1,176 bln jenów z tytułu udziału w OpenAI. Łączny zysk z OpenAI w tym kwartale wyniósł 2,16 bln jenów, czyli około 14 mld USD.

Jakie inne duże inwestycje planuje Softbank w dziedzinie sztucznej inteligencji?

Oprócz OpenAI, SoftBank realizuje kilka równoległych strategii inwestycyjnych. Kluczowym elementem jest przejęcie Ampere Computing za 6,5 ​​miliarda dolarów. Ampere zostało założone w 2017 roku i rozwija procesory serwerowe oparte na architekturze ARM. Poprzedni główni inwestorzy, firma private equity Carlyle z 59,65% udziałów i Oracle z 32,27% udziałów, sprzedali swoje udziały SoftBankowi.

Masayoshi Son wyjaśnił przejęcie: „Przyszłość sztucznej superinteligencji wymaga przełomowej mocy obliczeniowej. Doświadczenie Ampere w dziedzinie półprzewodników i obliczeń o wysokiej wydajności pomoże przyspieszyć realizację tej wizji i wzmocnić nasze zaangażowanie w innowacje w dziedzinie sztucznej inteligencji w Stanach Zjednoczonych”. Procesory Ampere są wykorzystywane przez takie firmy jak Google Cloud, Microsoft Azure i Oracle Cloud.

Oczekuje się, że transakcja zostanie sfinalizowana w drugiej połowie 2025 roku. Po jej sfinalizowaniu Ampere zachowa swoją nazwę i będzie działać jako spółka zależna w całości należąca do Softbanku. Jednak dane opublikowane w związku z przejęciem przedstawiają problematyczny obraz: Ampere praktycznie nie miało klientów i nie generowało prawie żadnych przychodów w 2024 roku, jednocześnie generując straty sięgające setek milionów dolarów.

Kolejnym ważnym krokiem jest przejęcie działu robotyki ABB za kwotę 5,375 mld dolarów. ABB Robotics produkuje głównie roboty przemysłowe, usługowe i transportowe, z których część wykorzystuje sztuczną inteligencję. Dzięki temu przejęciu SoftBank staje się drugim co do wielkości producentem robotów przemysłowych na świecie, po japońskiej firmie Fanuc.

Masayoshi Son wyjaśnił: „Kolejnym obszarem działalności SoftBanku jest fizyczna sztuczna inteligencja”. Przejęcie ma na celu połączenie sztucznej inteligencji z robotyką. SoftBank planuje wykorzystać technologię i doświadczenie ABB Robotics, a także innych firm z branży robotyki SoftBank, takich jak SoftBank Robotics, Berkshire Grey, AutoStore Holdings, Agile Robotics i Sklid AI, aby stymulować innowacje.

Czym jest projekt Stargate i jaką rolę odgrywa w nim Softbank?

Projekt Stargate to jedna z najbardziej ambitnych inicjatyw w dziedzinie sztucznej inteligencji. Prezydent USA Donald Trump ogłosił projekt w styczniu 2025 roku wraz z czołowymi dyrektorami ds. technologii w Białym Domu. OpenAI, Oracle i Softbank planują wspólnie zainwestować do 500 miliardów dolarów w ciągu czterech lat w nowe centra danych dla sztucznej inteligencji w USA.

Początkowo w spółkę joint venture zostanie zainwestowane 100 miliardów dolarów. SoftBank będzie odpowiedzialny za finanse, a OpenAI za działalność operacyjną. Kluczowymi partnerami technologicznymi na początku projektu są ARM, Microsoft, Nvidia i Oracle. Oczekuje się, że projekt stworzy od 100 000 do 25 000 miejsc pracy w Stanach Zjednoczonych.

We wrześniu 2025 roku partnerzy ogłosili budowę pięciu nowych centrów danych AI. Oracle utworzy trzy nowe lokalizacje: w hrabstwie Shackleford w Teksasie, hrabstwie Ana w Nowym Meksyku oraz w nieujawnionej jeszcze lokalizacji na Środkowym Zachodzie. SoftBank zapewni dwie dodatkowe lokalizacje: w Lordstown w stanie Ohio i Milam w Teksasie. Obie lokalizacje SoftBank mają zostać rozbudowane do mocy 1,5 gigawata w ciągu 18 miesięcy.

Po rozbudowie planowana całkowita moc obliczeniowa Stargate wzrośnie do prawie 7 gigawatów, a inwestycja wzrośnie do ponad 400 miliardów dolarów. Ogólnym celem jest osiągnięcie 10 gigawatów w ciągu najbliższych czterech lat. Prezes OpenAI, Sam Altman, podkreślił: „Sztuczna inteligencja może osiągnąć swój pełny potencjał tylko wtedy, gdy dostępna jest niezbędna moc obliczeniowa. To klucz do rozwoju sztucznej inteligencji i umożliwienia przełomów”.

Masayoshi Son dodał: „Stargate łączy naszą innowacyjną konstrukcję centrów danych z naszym doświadczeniem w sektorze energetycznym, aby zapewnić skalowalną wydajność, która napędza przyszłość sztucznej inteligencji. Wraz z OpenAI i naszymi partnerami ze Stargate torujemy drogę do nowej ery, w której sztuczna inteligencja przyniesie ludzkości postęp”.

Pojawiają się jednak również doniesienia o trudnościach wdrożeniowych. W lipcu 2025 roku magazyn „Manager” donosił, że projekt sztucznej inteligencji o wartości 500 miliardów dolarów ma trudności z realizacją. Zamiast natychmiastowego rozpoczęcia budowy gigabitowego centrum danych, plany najwyraźniej zostały ograniczone.

Nadaje się do:

• Czy sztuczna inteligencja (AI) rozwija Gwiezdne Wrota do miliarda dolarów? Projekt nie działa

Jak rynki finansowe zareagowały na sprzedaż?

Natychmiastowa reakcja rynku na wiadomość o sprzedaży Nvidii była mieszana. Akcje Nvidii spadły o ponad 1,6% w handlu przedsesyjnym w dniu ogłoszenia, 12 listopada 2025 r., i zamknęły dzień notowań spadkiem o prawie 3%. Było to przeciwwagą dla silnego wzrostu z poprzedniego dnia, napędzanego nadziejami na zakończenie zamknięcia rządu USA.

Reakcja pozostała jednak stonowana. Analitycy podkreślili, że sprzedaż nie powinna być interpretowana jako negatywny sygnał dla Nvidii, lecz raczej jako odzwierciedlenie potrzeby kapitałowej SoftBanku na realizację własnych ambicji w dziedzinie sztucznej inteligencji. UBS potwierdził cenę docelową akcji Nvidii na poziomie 235 dolarów, co znacznie przekracza obecny poziom notowań.

Co ciekawe, akcje Softbanku zareagowały znacznie bardziej negatywnie. W środę, po ogłoszeniu, akcje tymczasowo spadły nawet o dziesięć procent na giełdzie w Tokio. W ciągu dnia kurs nieznacznie się odbił, ale na koniec dnia nadal był notowany o ponad dwa procent niżej. Ta reakcja była zaskakująca, biorąc pod uwagę, że Softbank jednocześnie odnotował rekordowe zyski.

Negatywna reakcja akcji Softbanku mogła mieć kilka przyczyn. Po pierwsze, brak wyjaśnień ze strony Masayoshi Sona wywołał niepewność wśród inwestorów i analityków rynkowych. Po drugie, pewną rolę mogły odegrać obawy dotyczące wysokich wycen w sektorze AI oraz pytanie o to, kto ostatecznie skorzysta na ogromnych inwestycjach w centra danych i infrastrukturę.

Jednak w dłuższej perspektywie akcje Softbanku radziły sobie bardzo dobrze w 2025 roku. Szum wokół sztucznej inteligencji (AI) spowodował wzrost kursu akcji o prawie 150 procent. Rynek akcji coraz bardziej ceni Softbank jako akcję AI, a nie tylko firmę inwestycyjną.

Nasze globalne doświadczenie branżowe i biznesowe w zakresie rozwoju biznesu, sprzedaży i marketingu - Zdjęcie: Xpert.Digital

Skupienie się na branży: B2B, digitalizacja (od AI do XR), inżynieria mechaniczna, logistyka, odnawialne źródła energii i przemysł

Więcej na ten temat tutaj:

• Centrum biznesowe Xpert

Centrum tematyczne z przemyśleniami i wiedzą specjalistyczną:

• Platforma wiedzy na temat globalnej i regionalnej gospodarki, innowacji i trendów branżowych
• Zbieranie analiz, impulsów i informacji ogólnych z obszarów, na których się skupiamy
• Miejsce, w którym można zdobyć wiedzę i informacje na temat bieżących wydarzeń w biznesie i technologii
• Centrum tematyczne dla firm, które chcą dowiedzieć się więcej o rynkach, cyfryzacji i innowacjach branżowych

Czy Softbank nadal utrzymuje kontakty z firmą Nvidia pomimo jej sprzedaży?

Chociaż SoftBank całkowicie zlikwidował swoje bezpośrednie udziały w Nvidii, firma pozostaje ściśle powiązana z Nvidią pośrednio. Przedsięwzięcia SoftBanku w dziedzinie sztucznej inteligencji, w szczególności projekt Stargate i inwestycje w OpenAI, nadal opierają się na zaawansowanych układach Nvidii.

OpenAI, w który Softbank mocno zainwestował, intensywnie wykorzystuje procesory graficzne Nvidia do trenowania swoich dużych modeli językowych. Planowane centra danych dla projektu Stargate również mają zostać wyposażone w sprzęt Nvidii. Popyt na nowe układy Blackwell firmy Nvidia jest tak wysoki, że firma ostrzega przed potencjalnymi niedoborami dostaw.

Ponadto Softbank posiada większościowy udział w ARM Holdings, brytyjskim producencie układów scalonych. ARM licencjonuje architektury układów scalonych, które są również wykorzystywane w procesorach Nvidii. Powiązania między Softbankiem a Nvidią są zatem kontynuowane pośrednio poprzez ARM.

Softbank planuje również dalszy rozwój ARM w kierunku bezpośredniej produkcji układów scalonych. ARM planuje rozpocząć masową produkcję układów AI już w 2025 roku, wchodząc tym samym w bezpośrednią konkurencję z firmami Nvidia i AMD. W dłuższej perspektywie może to nawet doprowadzić do powstania sytuacji konkurencyjnej.

Strategiczne uzasadnienie sprzedaży staje się jaśniejsze: zamiast biernie uczestniczyć w sukcesie Nvidii jako akcjonariusz, Softbank chce teraz aktywnie uczestniczyć w ekosystemie sztucznej inteligencji i generować własną wartość dodaną. Uzależnienie od układów Nvidii pozostaje, ale Softbank pozycjonuje się teraz zarówno jako klient, jak i potencjalny konkurent.

Nadaje się do:

• 100 miliardów dolarów start „Stargate” z Openai, SoftBank i Oracle-with: Microsoft, Nvidia, ARM i MGX (AI Fund)

Jaką rolę odgrywa perspektywa historyczna w tej decyzji?

Historyczny wymiar tej decyzji sprawia, że ​​jest ona szczególnie burzliwa. To nie pierwszy raz, kiedy SoftBank pozbywa się akcji Nvidii – a poprzednia próba zakończyła się spektakularną porażką. W 2019 roku SoftBank sprzedał swój ówczesny pakiet około 4,9% akcji Nvidii za około 3,6 miliarda dolarów. W tym czasie SoftBank był tymczasowo największym akcjonariuszem Nvidii.

W latach 2017-2019 Vision Fund zainwestował od około 700 milionów do 4 miliardów dolarów w Nvidię, a następnie sprzedał jej akcje za 3,3 miliarda dolarów. Masayoshi Son później publicznie żałował tej sprzedaży. Z perspektywy czasu ruch ten jest uważany za jeden z największych błędów w najnowszej historii inwestycyjnej. Gdyby SoftBank zachował akcje, byłyby one dziś warte wielokrotnie więcej.

Utracone zyski szacuje się na około 150–200 miliardów dolarów. Ironia losu jest gorzka: Masayoshi Son sprzedał Nvidię tuż przed prawdziwym boomem na AI, a akcje odnotowały gwałtowny wzrost. Film na YouTube podsumował ten błąd następująco: „Sprzedał Nvidię tuż przed boomem na AI, zainwestował miliardy w WeWork po 12 minutach wizyty i wsparł startupy, które przepuściły pieniądze bez żadnych namacalnych rezultatów”.

Sam Son skromnie skomentował ten błąd: „Wstydzę się, że w przeszłości byłem tak zadowolony z dużych zysków”. Sprzedaż Nvidii w 2019 roku jest symbolem ryzykownej i często wadliwej strategii inwestycyjnej Masayoshiego Sona, charakteryzującej się zarówno spektakularnymi sukcesami, jak Alibaba, jak i katastrofalnymi porażkami, jak WeWork.

Jakie były największe błędy inwestycyjne Softbanku?

Aby zrozumieć obecną strategię, trzeba spojrzeć na przeszłość SoftBanku. Historia inwestycyjna firmy charakteryzuje się gwałtownymi wahaniami między triumfem a porażką. Jej największym sukcesem była niewątpliwie inwestycja w Alibabę. W 2000 roku Masayoshi Son zainwestował 20 milionów dolarów w zupełnie nieznany wówczas chiński startup e-commerce Jacka Ma. Wartość tej inwestycji wyniosła 74 miliardy dolarów w momencie debiutu giełdowego Alibaby w 2014 roku – wzrost 3700-krotny.

Z drugiej strony, zdarzały się też ogromne porażki. Najbardziej spektakularną była porażka WeWork. SoftBank zainwestował w tego dostawcę powierzchni biurowych łącznie ponad 10 miliardów dolarów. W 2017 roku Son zainwestował 4,4 miliarda dolarów, a później kolejne miliardy. Wycena WeWork wzrosła do 47 miliardów dolarów. Jednak planowane IPO w 2019 roku zakończyło się spektakularną porażką, a wycena spadła do poziomu od 7,8 do 2,9 miliarda dolarów.

Łączne straty SoftBanku z tytułu WeWork szacuje się na 11,5 miliarda dolarów strat kapitałowych plus dodatkowe 2,2 miliarda dolarów długu. WeWork złożył wniosek o upadłość w listopadzie 2023 roku. Masayoshi Son dokonał inwestycji po zaledwie 12-minutowej wizycie na miejscu i pomógł Adamowi Neumannowi, charyzmatycznemu, ale borykającemu się z problemami założycielowi, w szybkim rozwoju.

Inne niepowodzenia obejmowały inwestycje w View, producenta inteligentnego szkła, gdzie zainwestowano 1,1 miliarda dolarów, a wartość firmy wynosi obecnie mniej niż 50 milionów dolarów. Uber, Didi, OneWeb, Zume Pizza i Katerra również okazały się problematycznymi inwestycjami.

Te niepowodzenia doprowadziły do ​​ogromnych strat. W roku obrotowym 2019/2020 Softbank odnotował stratę operacyjną w wysokości prawie 12,1 mld euro – pierwszą kwartalną stratę od 14 lat. W pierwszym kwartale 2020 roku straty sięgnęły nawet 24 mld USD, z czego 17 mld USD pochodziło z Vision Fund.

Jak skuteczny jest naprawdę Vision Fund?

Fundusz SoftBank Vision Fund, utworzony w 2017 roku z aktywami o wartości 100 miliardów dolarów, jest największym tego typu funduszem inwestycyjnym w sektorze technologii. Większość jego kapitału pochodzi od inwestorów zewnętrznych, w tym 45 miliardów dolarów z Saudyjskiego Publicznego Funduszu Inwestycyjnego. Wyniki funduszu charakteryzują się dużą zmiennością i są trudne do oceny.

W dobrych kwartałach Vision Fund odnotowuje spektakularne zyski. W kwartale grudniowym 2020 roku fundusz osiągnął rekordowy zysk w wysokości 844,1 mld jenów, czyli około 8 mld dolarów, napędzany debiutami giełdowymi takich firm jak DoorDash i Uber. W drugim kwartale 2025 roku Vision Fund odnotował zysk inwestycyjny w wysokości 3,5 bln jenów, głównie z tytułu udziałów w OpenAI.

Jednak historia na przestrzeni lat jest zróżnicowana. W maju 2020 roku SoftBank poinformował, że 47 inwestycji w Vision Fund, stanowiących 64% jego portfela, wymagało odpisów aktualizujących wartość – co stanowi jeden z największych odpisów w historii private equity. Vision Fund 1 wygenerował skumulowany zysk w wysokości 32,8 miliarda dolarów od momentu powstania, podczas gdy Vision Fund 2 poniósł stratę w wysokości 9,1 miliarda dolarów.

Łącznie Vision Fund zainwestował w 131 firm. Masayoshi Son argumentuje, że w przypadku typowego funduszu venture capital inwestującego we wczesną fazę, może jedna trzecia inwestycji się opłaca, ale z portfelem startupów SoftBanku na późnym etapie, wskaźnik sukcesu powinien być wyższy. Oczekuje się, że od 10 do 20 spółek portfelowych będzie co roku wchodzić na giełdę.

Krytyka Vision Fund koncentruje się na tendencji SoftBanku do zawyżania wycen i dawania założycielom większych kwot, niż żądali. Doprowadziło to do sztucznie zawyżonych wycen i arogancji, które poprzedziły ostateczny upadek. Ekonomista Aswath Damodaran skrytykował: „Kapitał wysokiego ryzyka powinien opierać się na małych inwestycjach, a on uczynił go gigantycznym”.

Jakie inne aktywa sprzedał Softbank?

Sprzedaż Nvidii nie była jedyną dużą transakcją sprzedaży akcji dokonaną przez SoftBank w ostatnich miesiącach. Firma sprzedała również udziały w T-Mobile US, spółce zależnej Deutsche Telekom. Między czerwcem a wrześniem 2025 roku SoftBank sprzedał 40,2 miliona akcji T-Mobile za łączną kwotę 9,17 miliarda dolarów.

W czerwcu 2025 roku Softbank sprzedał kolejny pakiet 21,5 miliona akcji T-Mobile za około 4,8 miliarda dolarów, po 224 dolary za akcję. Według T-Mobile, Deutsche Telekom posiadał na koniec marca 2025 roku nieco poniżej 59% akcji, podczas gdy Softbank posiadał 7,5%. Sprzedaż ta prawdopodobnie znacznie zmniejszyła udział Softbanku.

Akcje T-Mobile spadły o prawie 4 procent w handlu posesyjnym w USA po ogłoszeniu sprzedaży. Akcje Deutsche Telekom również spadły w handlu przedsesyjnym. Inwestorzy stwierdzili, że sprzedaż nie była zaskoczeniem, ponieważ wiadomo było, że Softbank potrzebuje kapitału na swoje projekty AI.

W sumie SoftBank pozyskał około 15 miliardów dolarów ze sprzedaży akcji Nvidii i T-Mobile. Sprzedaż objęła również Alibabę, największy majątek SoftBanku. W 2020 roku SoftBank ogłosił plany redukcji swojego udziału w Alibabie o prawie 11 miliardów euro, aby zapewnić płynność finansową w czasie kryzysu związanego z COVID-19.

Ta strategia sprzedaży pokazuje, że Masayoshi Son obecnie likwiduje wiele udziałów, aby dalej rozwijać własną sieć aktywów AI. Stanowi to strategiczną zmianę z inwestycji w uznane firmy technologiczne na bezpośrednie inwestycje w infrastrukturę AI i nowe technologie.

W jaki sposób Softbank finansuje te gigantyczne inwestycje?

Planowane inwestycje SoftBanku sięgają astronomicznych kwot: 30 miliardów dolarów dla OpenAI, 6,5 miliarda dolarów dla Ampere Computing, 5,375 miliarda dolarów dla ABB Robotics, plus udziały w projekcie Stargate i innych przedsięwzięciach. W jaki sposób SoftBank finansuje ten ambitny program ekspansji?

Po pierwsze, poprzez monetyzację istniejących aktywów, takich jak sprzedaż akcji Nvidii i udziałów w T-Mobile. Po drugie, dzięki wysokim zyskom Vision Fund, w szczególności z inwestycji w OpenAI. W drugim kwartale roku obrotowego 2025 Softbank odnotował zysk netto w wysokości 2,5 biliona jenów.

Po trzecie, poprzez finansowanie dłużne. W październiku 2025 roku Softbank wyemitował długoterminowe obligacje hybrydowe o wartości około 2,9 mld dolarów amerykańskich i euro. Te podporządkowane obligacje hybrydowe o łącznej wartości 2 mld dolarów i 750 mln euro mają na celu finansowanie inwestycji w sztuczną inteligencję, w tym OpenAI.

Po czwarte, Softbank negocjuje pożyczkę zabezpieczoną marżą w wysokości 5 miliardów dolarów, zabezpieczoną akcjami swojej spółki zależnej, ARM Holdings, zajmującej się chipami. Softbank pozyskał już miliardy dolarów w formie pożyczek pomostowych na inwestycję w OpenAI i przejęcie Ampere.

Po piąte, SoftBank wykorzystuje swoją istniejącą strukturę kapitałową. W listopadzie 2025 roku firma ogłosiła przedterminową spłatę krajowych obligacji hybrydowych o wartości 177 miliardów jenów wyemitowanych w 2021 roku. Świadczy to o tym, że SoftBank aktywnie zarządza swoją strukturą kapitałową i ją optymalizuje.

Wyzwaniem jest zrównoważenie finansowania nowych inwestycji. Analitycy wyrażają obawy dotyczące wysokiego poziomu zadłużenia oraz tego, kto ostatecznie skorzysta na budowanych obecnie dużych centrach danych i innej infrastrukturze. Pomimo imponujących zysków, SoftBank pozostaje mocno zadłużony i jest klasyfikowany przez agencje ratingowe jako obligacje śmieciowe.

Co ten krok oznacza dla globalnego przemysłu sztucznej inteligencji?

Sprzedaż Nvidii i restrukturyzacja Softbanku mają dalekosiężne konsekwencje dla globalnego krajobrazu AI. Po pierwsze, pokazują rosnące znaczenie integracji pionowej w branży AI. Firmy nie chcą już tylko kupować chipów, ale kontrolować cały łańcuch wartości – od produkcji chipów i centrów danych po same modele AI.

Po drugie, podkreśla ogromne zapotrzebowanie na kapitał w sektorze AI. Rozwój modeli AI, budowa centrów danych i produkcja chipów wymagają inwestycji rzędu setek miliardów dolarów. Tylko nieliczni gracze są w stanie zebrać te kwoty, co prowadzi do koncentracji władzy.

Po trzecie, mogłoby to zaostrzyć konkurencję na rynku układów scalonych. Dzięki przejęciu Ampere i dalszemu rozwojowi ARM w bezpośredniego producenta układów scalonych, Softbank mógłby zagrozić niemal monopolistycznej pozycji Nvidii w sektorze układów scalonych AI. Masayoshi Son argumentuje, że konkurent na równi z Nvidią położyłby kres globalnemu niedoborowi procesorów AI i obniżyłby ich ceny.

Po czwarte, wpływa na geopolityczny wymiar rozwoju sztucznej inteligencji. Projekt Stargate, koncentrujący się na Stanach Zjednoczonych, oraz inwestycje SoftBanku w amerykańskie firmy, takie jak OpenAI i Ampere, wzmacniają pozycję USA w globalnej rywalizacji z Chinami w dziedzinie sztucznej inteligencji. Masayoshi Son musi wziąć pod uwagę administrację Trumpa i jej zasadę „America First”.

Po piąte, ilustruje rolę megainwestorów w kształtowaniu technologicznej przyszłości. Softbank i Masayoshi Son podejmują decyzje inwestycyjne, które określą kierunek rozwoju sztucznej inteligencji na lata. Pytanie brzmi, czy taka koncentracja władzy decyzyjnej w rękach kilku inwestorów jest pożądana.

Jakie ryzyko niesie za sobą agresywna strategia Softbanku?

Strategia Masayoshi Sona jest obarczona wysokim ryzykiem i może się nie powieść. Po pierwsze, istnieje ryzyko bańki spekulacyjnej na rynku AI. Wyceny spółek z branży AI, takich jak OpenAI, są niezwykle wysokie i oparte na oczekiwaniach co do przyszłych zysków, które mogą się nie zmaterializować. Jeśli bańka spekulacyjna na rynku AI pęknie, inwestycje Softbanku mogą znacząco stracić na wartości.

Po drugie, konkurencja w dziedzinie sztucznej inteligencji jest zacięta. Duże firmy technologiczne, takie jak Microsoft, Google i Amazon, również inwestują miliardy w sztuczną inteligencję. Nie jest jasne, czy Softbank, z inwestycjami w OpenAI, Ampere i inne firmy, będzie w stanie konkurować z tymi uznanymi graczami. ARM, jako producent chipów, musi pokonać Nvidię i AMD, co stanowi ogromne wyzwanie.

Po trzecie, Masayoshi Son ma na swoim koncie spektakularne błędy w kalkulacjach. Błąd WeWork, który kosztował ponad 10 miliardów dolarów, wciąż jest żywy w pamięci wszystkich. Sprzedaż Nvidii w 2019 roku, która kosztowała 150–200 miliardów dolarów utraconych zysków, pokazuje, że Son również może się mylić, stawiając na technologię. Teraz znowu sprzedaje Nvidię – czy historia się powtórzy?

Po czwarte, zadłużenie Softbanku budzi obawy. Pomimo wysokich zysków w ostatnim kwartale, firma jest mocno zadłużona i uzależniona od ciągłego dopływu kapitału. Jeśli inwestycje Vision Fund nie przyniosą oczekiwanych zysków, Softbank może stanąć w obliczu trudności finansowych.

Po piąte, istnieją ryzyka operacyjne. Przejęcie Ampere pokazuje, że firma w 2024 roku praktycznie nie odnotowała przychodów i poniosła znaczne straty. Dział robotyki ABB również zmagał się z problemami, co było powodem jego sprzedaży. W związku z tym SoftBank przejmuje problematyczne aktywa i musi je skutecznie zrestrukturyzować i zintegrować.

Integracja pionowa zamiast udziału kapitałowego: plan Softbanku na rzecz superinteligencji

Niespodziewana sprzedaż wszystkich akcji Nvidii przez SoftBank stanowi punkt zwrotny w strategii japońskiego inwestora technologicznego. Nie jest to odejście od sztucznej inteligencji, ale raczej jeszcze bardziej agresywny zakład na przyszłość AI. Masayoshi Son przekształca SoftBank z pasywnego inwestora w aktywnego kreatora krajobrazu AI.

Dochody ze sprzedaży Nvidii i innych transakcji sprzedaży aktywów zostaną przeznaczone na bezprecedensowo ambitny portfel: 30 miliardów dolarów dla OpenAI, miliardy dla producentów chipów i firm robotyki oraz setki miliardów dla centrów danych. Son realizuje wizję sztucznej superinteligencji, która znacznie przewyższy ludzką inteligencję.

Czy ta strategia okaże się skuteczna, okaże się w nadchodzących latach. Dorobek Masayoshiego Sona jest zróżnicowany – spektakularne sukcesy, takie jak Alibaba, idą w parze z katastrofalnymi porażkami, takimi jak WeWork. Sprzedaż Nvidii w 2019 roku, która kosztowała firmę od 150 do 200 miliardów dolarów utraconych zysków, stanowi przestrogę.

Ironia obecnej sytuacji jest oczywista: SoftBank sprzedaje największego beneficjenta boomu na AI, aby samemu stać się beneficjentem. Zakłada się, że integracja pionowa i bezpośrednia kontrola nad łańcuchem wartości AI będą bardziej opłacalne niż udziały kapitałowe. Tylko czas pokaże, czy Masayoshi Son ma rację, czy też popełnia kolejny historyczny błąd. Rynki i świat technologii obserwują ten rozwój sytuacji z ekscytacją i sceptycyzmem.

☑️Naszym językiem biznesowym jest angielski lub niemiecki

☑️ NOWOŚĆ: Korespondencja w Twoim języku narodowym!

Konrad Wolfenstein

Chętnie będę służyć Tobie i mojemu zespołowi jako osobisty doradca.

Możesz się ze mną skontaktować wypełniając formularz kontaktowy lub po prostu dzwoniąc pod numer +49 89 89 674 804 (Monachium) . Mój adres e-mail to: wolfenstein ∂ xpert.digital

Nie mogę się doczekać naszego wspólnego projektu.

☑️ Wsparcie MŚP w zakresie strategii, doradztwa, planowania i wdrażania

☑️ Stworzenie lub dostosowanie strategii cyfrowej i cyfryzacji

☑️Rozbudowa i optymalizacja procesów sprzedaży międzynarodowej

☑️ Globalne i cyfrowe platformy handlowe B2B

☑️ Pionierski rozwój biznesu / marketing / PR / targi

Skorzystaj z bogatej, pięciokrotnej wiedzy specjalistycznej Xpert.Digital w ramach kompleksowego pakietu usług | Badania i rozwój, XR, PR i optymalizacja widoczności cyfrowej — Zdjęcie: Xpert.Digital

Xpert.Digital posiada dogłębną wiedzę na temat różnych branż. Dzięki temu możemy opracowywać strategie „szyte na miarę”, które są dokładnie dopasowane do wymagań i wyzwań konkretnego segmentu rynku. Dzięki ciągłej analizie trendów rynkowych i śledzeniu rozwoju branży możemy działać dalekowzrocznie i oferować innowacyjne rozwiązania. Dzięki połączeniu doświadczenia i wiedzy generujemy wartość dodaną i dajemy naszym klientom zdecydowaną przewagę konkurencyjną.

Więcej na ten temat tutaj:

• Wykorzystaj 5-krotną wiedzę Xpert.Digital w jednym pakiecie – już od 500 €/miesiąc