Gospodarka USA rośnie szybciej niż oczekiwano – fenomen Trumpa między dynamiką gospodarczą a wyzwaniami strukturalnymi
Przedpremierowe wydanie Xperta
Wybór głosu 📢
Opublikowano: 26 września 2025 r. / Zaktualizowano: 26 września 2025 r. – Autor: Konrad Wolfenstein
Gospodarka USA rośnie silniej niż oczekiwano – Fenomen Trumpa między dynamiką gospodarczą a wyzwaniami strukturalnymi – Zdjęcie: Xpert.Digital
Pierwszy sygnał alarmowy: Podczas gdy gospodarka USA kwitnie, kluczowy sektor już się załamuje
Cud czy szaleństwo? Czy gospodarka Trumpa stoi na krawędzi załamania? Więcej w niej pokazówki niż konkretów? Bomba z opóźnionym zapłonem warta 37 bilionów dolarów
Gospodarka amerykańska pod rządami Donalda Trumpa w drugiej kadencji jawi się jako złożone zjawisko pełne sprzeczności. Choć ekonomiści przewidywali na początku roku poważną recesję, gospodarka amerykańska wykazuje niezwykłą odporność, która jednocześnie jest przyćmiewana przez narastające problemy strukturalne. Kwestia trwałości tzw. fenomenu Trumpa staje się coraz bardziej paląca.
Nadaje się do:
Psychologiczny wymiar polityki gospodarczej
Słynne powiedzenie Ludwiga Erharda, że ekonomia to w 50 procentach psychologia, okazuje się szczególnie trafne w analizie obecnej sytuacji gospodarczej w Ameryce. Strategia komunikacyjna Trumpa działa jak silny katalizator oczekiwań ekonomicznych, budując ducha optymizmu wśród szerokich grup społecznych i biznesu, co przekłada się na realną aktywność gospodarczą.
Ten komponent psychologiczny przejawia się w kilku wymiarach. Ciągłe obietnice Trumpa dotyczące ożywienia gospodarczego i powrotu amerykańskich miejsc pracy budują pozytywne nastawienie, które, paradoksalnie, jest również wzmacniane przez jego destrukcyjną politykę. Chociaż ciągłe zapowiedzi nowych ceł i zmiany w polityce monetarnej rodzą niepewność, to jednocześnie tworzą rodzaj kreatywnego napięcia, które zmusza firmy i inwestorów do szybszej reakcji i adaptacji.
Rozbieżność między nastrojami a zachowaniami jest szczególnie uderzająca. Podczas gdy indeks zaufania konsumentów Uniwersytetu Michigan spadł do 55,4 punktu we wrześniu 2025 r., rzeczywiste wydatki konsumpcyjne stale rosły w drugim kwartale. Amerykanie mówią pesymistycznie, ale nadal działają optymistycznie – to klasyczny przykład tego, że czynniki psychologiczne są bardziej złożone, niż sugerują proste wskaźniki nastroju.
Nadaje się do:
- Tajemnica poliszynela – ukryta, ale niezapomniana: ekonomia w 50 procentach składa się z psychologii
Rzeczywistość gospodarcza wbrew prognozom
Wbrew pesymistycznym prognozom wielu ekspertów z początku roku, gospodarka USA wykazuje niezwykłą odporność. Produkt krajowy brutto wzrósł w ujęciu rocznym o 3,3% w drugim kwartale 2025 roku, po spadku o 0,5% w pierwszym kwartale. Rezerwa Federalna podniosła nawet prognozę wzrostu PKB na 2025 rok z 1,4% do 1,6%.
Wzrost był napędzany przede wszystkim przez drastyczny spadek importu o 29,8%, po gwałtownym wzroście w pierwszym kwartale, gdy firmy i konsumenci gromadzili zapasy towarów w oczekiwaniu na spodziewane podwyżki cen po ogłoszeniu ceł. Jednocześnie wydatki konsumpcyjne wzrosły o 1,6% w porównaniu z 0,5% w pierwszym kwartale, co podkreśla odporność popytu konsumpcyjnego.
Zyski przedsiębiorstw również wykazały pozytywne tendencje, wzrastając z 3203,60 mld dolarów do 3266,20 mld dolarów w drugim kwartale 2025 r. Na szczególną uwagę zasługuje wzrost inwestycji przedsiębiorstw, który na początku 2025 r. wzrósł o imponujące 7,6% – to najwyższy wzrost od połowy 2023 r.
Krytyczny moment zwrotny na rynku pracy
Podczas gdy inne wskaźniki ekonomiczne nadal wskazują na dobrą kondycję, rynek pracy ujawnia pierwsze wyraźne oznaki słabości, co można interpretować jako zwiastun znaczącej poprawy koniunktury. Stopa bezrobocia wzrosła do 4,3% w sierpniu 2025 r., osiągając najwyższy poziom od października 2021 r. Dane dotyczące zatrudnienia są jeszcze bardziej imponujące: w sierpniu powstało zaledwie 22 000 nowych miejsc pracy, znacznie mniej niż oczekiwano (75 000).
Rozwój sytuacji w kluczowych sektorach jest szczególnie alarmujący. Sektor produkcyjny stracił około 12 000 miejsc pracy, a rząd federalny zlikwidował 15 000. Od początku roku zlikwidowano prawie 100 000 miejsc pracy w administracji federalnej, co uwydatnia wpływ polityki oszczędnościowej Trumpa na sektor publiczny.
Analitycy obwiniają za to osłabienie przede wszystkim agresywną politykę celną administracji Trumpa. Wysokie cła importowe podnoszą koszty materiałów, zakłócają łańcuchy dostaw i powodują niepewność inwestycyjną, na którą firmy reagują wstrzymaniem zatrudnienia, relokacjami lub redukcją etatów.
Kryzys zadłużenia jako zagrożenie strukturalne
Równolegle z krótkoterminowymi wskaźnikami ekonomicznymi, amerykański dług publiczny staje się coraz poważniejszym wyzwaniem strukturalnym. W sierpniu 2025 roku dług publiczny osiągnął nowy rekord w wysokości 37,27 bln dolarów, co odpowiada relacji długu publicznego do PKB na poziomie około 124%.
Wzrost kosztów odsetkowych jest szczególnie dramatyczny. Stany Zjednoczone muszą obecnie wydawać ponad 1,1 biliona dolarów rocznie na same odsetki, co czyni je największą pozycją wydatków w budżecie federalnym. To obciążenie odsetkowe rośnie wykładniczo, ponieważ kraj musi stale zaciągać nowe długi w celu refinansowania istniejących zobowiązań.
Ustawa budżetowa, niedawno uchwalona przez Izbę Reprezentantów, znacznie pogarsza sytuację. Według szacunków Komitetu na rzecz Odpowiedzialnego Budżetu Federalnego, planowane cięcia podatkowe i programy wydatków zwiększą zadłużenie o dodatkowe 3,3 biliona dolarów w ciągu dziesięciu lat. Ekonomista z Harvardu Kenneth Rogoff przewiduje nawet poważny kryzys zadłużenia w ciągu najbliższych pięciu lat.
Inflacja jako rosnące zagrożenie
Trendy inflacyjne są coraz bardziej niepokojące dla ekspertów i mogą doprowadzić do ożywienia gospodarczego. Roczna stopa inflacji wzrosła do 2,9% w sierpniu 2025 r., osiągając najwyższy poziom od stycznia. Szczególnie niepokojący jest fakt, że inflacja bazowa utrzymała się na poziomie 3,1%, znacznie powyżej celu Fed wynoszącego 2%.
Rezerwa Federalna podniosła własną prognozę inflacji bazowej na rok 2026 z 2,4% do 2,6%, odzwierciedlając rosnące obawy. Ceny wzrosły szczególnie gwałtownie w przypadku żywności (3,2%), samochodów używanych (6%) i nowych pojazdów (0,7%). Koszty energii wzrosły również o 0,2% po raz pierwszy od siedmiu miesięcy.
Oczekiwania inflacyjne konsumentów wzrosły trzeci miesiąc z rzędu, sygnalizując znaczne ryzyko przyszłych wzrostów cen. Stawia to Rezerwę Federalną przed złożonym dylematem: czy wesprzeć słabnący rynek pracy, czy powstrzymać rosnące ryzyko inflacji.
Polityka pieniężna w napięciu
Pod kierownictwem Jerome'a Powella Rezerwa Federalna umiejętnie radzi sobie z wyzwaniami związanymi ze słabnącym rynkiem pracy i ryzykiem inflacyjnym wynikającym z polityki celnej. 17 września 2025 roku Fed obniżył główną stopę procentową o 25 punktów bazowych do przedziału 4,00–4,25% – była to pierwsza obniżka stóp procentowych od grudnia 2024 roku.
Nowe prognozy Fed dotyczące stóp procentowych zakładają dwie kolejne obniżki stóp do końca 2025 r. i kolejne łagodzenie polityki pieniężnej w 2026 r. Te ostrożne sygnały łagodzenia polityki pieniężnej wysyłane na rynki kontynuowały wsparcie polityki pieniężnej, nie ignorując jednak ryzyka inflacji.
Powell podkreślił, że Fed priorytetowo traktuje ryzyko spadku na rynku pracy, a nie wzrost inflacji. To priorytetyzowanie sprawia, że stan rynku pracy jest głównym powodem zbliżającego się luzowania polityki pieniężnej, ale jednocześnie naraża bank centralny na ogromną presję polityczną ze strony Trumpa, który domaga się znacznie bardziej zdecydowanych obniżek stóp procentowych.
Polityka handlowa i wpływ międzynarodowy
Protekcjonistyczna polityka handlowa Trumpa wywiera obecnie znaczący wpływ na globalne przepływy handlowe. Nadwyżka handlowa Chin ze Stanami Zjednoczonymi spadła w sierpniu do 20,32 mld dolarów, z 23,74 mld dolarów w lipcu. Zarówno chiński eksport do USA, jak i import z Chin spadły drastycznie, odpowiednio o 33,1% i 16,0%.
Ten rozwój sytuacji odzwierciedla rosnącą fragmentację międzynarodowego systemu handlowego. Utrzymujące się konflikty handlowe i środki protekcjonistyczne mogą doprowadzić do fragmentacji rynku globalnego, generując koszty wszędzie i szkodząc nie tylko gospodarce amerykańskiej, ale także globalnemu wzrostowi gospodarczemu jako całości.
Nasze amerykańskie doświadczenie w zakresie rozwoju biznesu, sprzedaży i marketingu
Nasze amerykańskie doświadczenie w rozwoju biznesu, sprzedaży i marketingu – Zdjęcie: Xpert.Digital
Skupienie się na branży: B2B, digitalizacja (od AI do XR), inżynieria mechaniczna, logistyka, odnawialne źródła energii i przemysł
Więcej na ten temat tutaj:
Centrum tematyczne z przemyśleniami i wiedzą specjalistyczną:
- Platforma wiedzy na temat globalnej i regionalnej gospodarki, innowacji i trendów branżowych
- Zbieranie analiz, impulsów i informacji ogólnych z obszarów, na których się skupiamy
- Miejsce, w którym można zdobyć wiedzę i informacje na temat bieżących wydarzeń w biznesie i technologii
- Centrum tematyczne dla firm, które chcą dowiedzieć się więcej o rynkach, cyfryzacji i innowacjach branżowych
Odporność czy cisza przed burzą? Technologia jako wybawienie? Jak długo utrzyma się psychologiczny impuls Trumpa dla gospodarki?
Rozwój sektorowy i mocne strony strukturalne
Pomimo wyzwań makroekonomicznych, niektóre sektory amerykańskiej gospodarki pozostają silne. Sektor technologiczny nadal jest kluczowym motorem wzrostu. Przewiduje się, że rynek usług informatycznych w Stanach Zjednoczonych osiągnie wartość około 513,8 mld dolarów w 2025 roku, przy przewidywanym rocznym tempie wzrostu na poziomie 3,73% do 2030 roku.
Oczekuje się, że główne firmy technologiczne, takie jak Alphabet, Amazon, Microsoft i Meta, zwiększą swoje nakłady inwestycyjne z 90 miliardów dolarów w 2020 roku do ponad 270 miliardów dolarów w 2025 roku. Te ogromne inwestycje w sztuczną inteligencję i infrastrukturę cyfrową wzmocnią długoterminową konkurencyjność amerykańskiej gospodarki.
Strukturalne atuty gospodarki amerykańskiej – elastyczność rynku pracy, głębokość rynku finansowego, innowacyjność i wielkość rynku krajowego – nadal stanowią istotne zabezpieczenie przed wstrząsami zewnętrznymi. Te atuty instytucjonalne mogą częściowo niwelować krótkoterminową niepewność polityczną i przyczyniać się do odporności gospodarczej.
Malejące notowania Trumpa
Poparcie polityczne dla polityki gospodarczej Trumpa maleje, zagrażając trwałości psychologicznego wpływu jego prezydentury. Jego notowania wynoszą obecnie zaledwie 40-41%, w porównaniu z 50%, gdy obejmował urząd. Szczególnie niepokojące dla Trumpa są jego wyjątkowo słabe notowania w zakresie gospodarki, która jest jego głównym tematem.
Według sondażu YouGov, 54% obywateli USA uważa, że gospodarka radzi sobie gorzej, podczas gdy tylko 31% wysoko ocenia Trumpa pod względem kosztów utrzymania. Jest to szczególnie problematyczne, biorąc pod uwagę, że Trump zdobył punkty w kwestiach ekonomicznych podczas swojej reelekcji w listopadzie.
Do września 2025 roku Trump miał ujemne notowania we wszystkich głównych obszarach polityki. Jego notowania w zakresie inflacji i cen są szczególnie imponujące, na poziomie minus 30,45%. Jego notowania są również ujemne w zakresie polityki zagranicznej, migracji i gospodarki.
Ryzyka średnioterminowe i oceny ekspertów
Oceny ekspertów ekonomicznych dotyczące rozwoju sytuacji w średnim okresie rysują złożony obraz, odzwierciedlając zarówno ostrożny optymizm, jak i uzasadnione obawy. Chociaż prognozy wzrostu na cały rok 2025 ustabilizowały się, wielu analityków ostrzega przed rosnącym ryzykiem w nadchodzących latach.
Eksperci są szczególnie krytyczni wobec drugiej połowy kadencji Trumpa. Ekonomista z Harvardu, Kenneth Rogoff, przewiduje, że gospodarka USA prawdopodobnie spowolni i odczuje recesję w drugiej połowie roku. Według niego najbardziej prawdopodobnym scenariuszem jest silne ożywienie, po którym nastąpi spowolnienie, a nawet recesja.
Polityka migracyjna stwarza poważne ryzyko gospodarcze. Według szacunków Instytutu Petersona, planowane przez Trumpa masowe deportacje mogą doprowadzić do skurczenia się gospodarki USA o ponad 7% do 2028 roku. Nagła utrata pracowników nie tylko wpłynęłaby na poszczególne firmy, ale mogłaby zdestabilizować całe branże i jednocześnie nasilić presję inflacyjną.
Granice przewidywalności
Rozwój gospodarki USA w pierwszych miesiącach prezydentury Trumpa dostarcza cennych spostrzeżeń na temat złożoności prognozowania gospodarczego i odporności współczesnych gospodarek. Rozbieżność między pesymistycznymi przewidywaniami wielu ekonomistów a rzeczywistym rozwojem gospodarczym rodzi fundamentalne pytania o ograniczenia prognozowania gospodarczego.
Wielu ekspertów skupiło się zbyt mocno na czynnikach indywidualnych, takich jak cła czy polityka migracyjna, bez odpowiedniego uwzględnienia dynamicznych mechanizmów dostosowawczych gospodarki amerykańskiej. Gospodarka amerykańska okazała się bardziej elastyczna i dynamiczna, niż sugerowały liczne modele. Co więcej, w wielu analizach zbyt małą wagę przywiązywano do silnego rynku wewnętrznego USA – charakteryzującego się dużą bazą konsumentów, silną konsumpcją prywatną, rozwiniętymi rynkami finansowymi oraz elastycznymi strukturami pracy i produkcji. Ta dynamika rynku wewnętrznego często działa jak bufor chroniący przed wstrząsami zewnętrznymi i może znacząco łagodzić negatywne skutki konfliktów handlowych lub niepewności politycznej. Podkreśla to wagę zróżnicowanego spojrzenia na powiązania gospodarcze, wykraczającego poza ogólne prognozy.
Nadaje się do:
Perspektywy międzynarodowe i dynamika handlu
Międzynarodowy wymiar polityki gospodarczej Trumpa staje się coraz bardziej problematyczny. Stany Zjednoczone planują wprowadzenie ceł importowych w wysokości od 10 do 20 procent, a Trump już zagroził cłami odwetowymi w wysokości ponad 100 procent, jeśli UE odpowie własnymi barierami handlowymi.
Te rosnące ograniczenia handlowe mogą wywołać niszczycielski wyścig na dno, ostatecznie szkodząc Stanom Zjednoczonym jako lokalizacji biznesowej. Fragmentacja międzynarodowego systemu handlowego prowadzi do wyższych kosztów dla wszystkich zaangażowanych stron i obniża efektywność globalnych łańcuchów wartości.
Wpływ na strategicznie ważnych partnerów handlowych jest szczególnie problematyczny. Niemieckie firmy, które zainwestowały 15,7 mld euro w USA w 2023 roku, stoją w obliczu znacznej niepewności co do swoich planów ekspansji i łańcuchów dostaw.
Przyszłość fenomenu Trumpa
Nie da się jednoznacznie odpowiedzieć na pytanie, czy fenomen Trumpa utrzyma się, czy też odwróci swój trend, ponieważ różne czynniki działają w różnych kierunkach. Z jednej strony, strukturalne atuty amerykańskiej gospodarki – elastyczność, innowacyjność i głębokość rynków kapitałowych – nadal działają stabilizująco. Psychologiczny komponent polityki gospodarczej Trumpa nadal działa jako katalizator dla przedsiębiorczości i zachowań konsumenckich.
Z drugiej strony, sygnały ostrzegawcze mnożą się w alarmującym tempie. Rynek pracy, będący wskaźnikiem wyprzedzającym, wykazuje wyraźne oznaki słabości, inflacja ponownie rośnie, a dług publiczny osiąga poziom krytyczny. Spadające notowania Trumpa wskazują, że psychologiczne poparcie dla jego polityki zaczyna się chwiać.
Kluczowe pytanie brzmi, czy efekty psychologiczne są wystarczająco silne, aby przezwyciężyć narastające problemy strukturalne. Doświadczenie pokazuje, że psychologia ekonomiczna może szybko ulec zmianie, jeśli rzeczywiste wyniki zbytnio odbiegają od oczekiwań. Gdy tylko bezrobocie wyraźnie wzrośnie lub inflacja zacznie odczuwalnie obciążać budżety gospodarstw domowych, psychologiczne poparcie dla polityki Trumpa może szybko osłabnąć.
Odporność USA kontra realna gospodarka: Kiedy nastąpi przełom w psychologii ekonomicznej?
Fenomen Trumpa prawdopodobnie znajduje się w krytycznym momencie zwrotnym. Niezwykła odporność amerykańskiej gospodarki w pierwszych miesiącach jego drugiej kadencji może okazać się ciszą przed burzą. Połączenie narastających problemów strukturalnych, słabnącego poparcia politycznego i pogłębiających się nierównowag makroekonomicznych sugeruje, że kontrtrend może już się rozwijać.
Kolejne miesiące będą kluczowe. Jeśli słabość rynku pracy będzie się utrzymywać, inflacja będzie nadal rosła, a kryzys zadłużenia stanie się bardziej dotkliwy, psychologiczne podstawy polityki gospodarczej Trumpa mogą szybko ulec erozji. Gospodarka amerykańska udowodniła, że ma znaczną zdolność samonaprawiania się, ale nie jest ona niewyczerpana.
Społeczność międzynarodowa i rynki finansowe obserwują ten rozwój sytuacji z coraz większą uwagą. Porażka Trumponomii miałaby wpływ nie tylko na Stany Zjednoczone, ale na całą gospodarkę światową. Wyzwaniem na przyszłość jest zachowanie mocnych stron amerykańskiej gospodarki przy jednoczesnym rozwiązaniu problemów strukturalnych, które stanowią długoterminowe zagrożenie dla stabilności gospodarczej.
Fenomen Trumpa może jeszcze nie zniknąć całkowicie, ale coraz więcej wskazuje na to, że jego czas dobiega końca. Gospodarka jest zbyt złożona, by na stałe kontrolować ją wyłącznie psychologią i retoryką polityczną. Prędzej czy później fundamenty ekonomiczne wezmą górę, a te coraz bardziej wskazują na niepokojący kierunek.
Twój globalny partner w zakresie marketingu i rozwoju biznesu
☑️Naszym językiem biznesowym jest angielski lub niemiecki
☑️ NOWOŚĆ: Korespondencja w Twoim języku narodowym!
Konrad Wolfenstein
Chętnie będę służyć Tobie i mojemu zespołowi jako osobisty doradca.
Możesz się ze mną skontaktować wypełniając formularz kontaktowy lub po prostu dzwoniąc pod numer +49 89 89 674 804 (Monachium) . Mój adres e-mail to: wolfenstein ∂ xpert.digital
Nie mogę się doczekać naszego wspólnego projektu.
