De miljarden-dollar-tijdbom met kunstmatige intelligentie: hoe Meta, Microsoft en OpenAI een nieuwe tech-bubbel creëren – Afbeelding: Xpert.Digital
De weddenschap van 200 miljard dollar: waarom de AI-boom in een ramp zou kunnen eindigen
‘Buitengewone parallellen’: waarom de AI-bubbel nu zelfs het dotcomtijdperk overstijgt
De techwereld is in rep en roer. Gedreven door de belofte van kunstmatige intelligentie lijken er geen grenzen te zijn. Maar achter de glimmende façade van ChatGPT, baanbrekende innovaties en exploderende aandelenkoersen, woedt een storm die de wereldeconomie op zijn kop kan zetten. Giganten zoals Meta, Microsoft en OpenAI pompen honderden miljarden dollars in een technologie waarvan de economische voordelen nog onzeker zijn – en creëren zo een speculatieve zeepbel van historische proporties.
De parallellen met de dotcombubbel van eind jaren negentig zijn onmiskenbaar en alarmerend. Gerenommeerde investeringsbanken luiden de noodklok, legendarische investeerders zoals Warren Buffett houden zich in en de waarschuwingssignalen stapelen zich op: astronomische waarderingen zonder winstgevende bedrijfsmodellen, twijfelachtige circulaire financiering en een energiehonger die de fysieke grenzen van onze planeet oprekt. Terwijl in het Westen een ongekende wapenwedloop woedt om de duurste infrastructuur, laten disruptieve spelers uit China zien dat vergelijkbare resultaten mogelijk zijn tegen een fractie van de kosten – en stellen daarmee de hele basis van de hausse ter discussie. Dit artikel duikt diep in het epicentrum van de AI-bubbel, legt de fragiele financiële structuren bloot en laat zien waarom de dreigende hausse wel eens luider zou kunnen zijn dan alles wat we ooit hebben meegemaakt.
Geschikt hiervoor:
Het gevaarlijke spel met kunstmatige intelligentie
De techwereld staat aan de rand van een ongekende financiële catastrofe. Wat begon als een revolutie in kunstmatige intelligentie, ontwikkelt zich steeds meer tot een gevaarlijk speculatief spel dat angstaanjagende parallellen vertoont met de dotcombubbel van eind jaren negentig. Meta, Microsoft, OpenAI en andere techgiganten investeren honderden miljarden dollars in een technologie waarvan de commerciële levensvatbaarheid onduidelijk blijft.
De waarschuwingssignalen stapelen zich op: Goldman Sachs, Morgan Stanley en andere gerenommeerde investeringsbanken waarschuwen voor een enorme misallocatie van kapitaal. Terwijl de aandelenkoersen van grote technologiebedrijven nieuwe hoogten bereiken, groeien de twijfels over de duurzaamheid van deze trend. Jim Chanos, een van de bekendste shortsellers in de financiële wereld, trekt nu al directe parallellen met de speculatieve excessen van de eeuwwisseling.
De astronomische investeringen van de techgiganten
De cijfers zijn duizelingwekkend: Meta, Microsoft, Amazon en Alphabet alleen al zijn van plan om tegen 2025 meer dan 215 miljard dollar te investeren in AI-projecten. Dit komt ongeveer overeen met het bruto binnenlands product van landen als Finland of Chili. Microsoft besteedt 1 miljard dollar per week aan de bouw van nieuwe datacenters en heeft 100.000 bouwvakkers in dienst – drie keer zoveel als nodig is voor de bouw van een piramide.
Meta-CEO Mark Zuckerberg kondigde plannen aan om in 2025 minstens $ 66 miljard te investeren in AI-infrastructuur, een stijging van $ 2 miljard ten opzichte van het oorspronkelijke plan. Google's moederbedrijf Alphabet verhoogde zijn kapitaaluitgaven voor 2025 met $ 10 miljard tot $ 85 miljard. Deze uitgaven zijn sinds 2021 meer dan verdrievoudigd en bereiken economisch relevante proporties.
Investeringen gaan vooral naar de bouw van gigantische datacenters, uitgerust met gespecialiseerde AI-chips van Nvidia. Een enkele AI-server met acht Nvidia Blackwell-chips kost minstens een miljoen dollar. De prijzen hebben een niveau bereikt dat niet langer gerechtvaardigd kan worden door de werkelijke voordelen van deze technologie.
Geschikt hiervoor:
OpenAI: De brandende geldberg in het centrum van de zeepbel
Het epicentrum van deze ontwikkeling is OpenAI, het bedrijf achter ChatGPT. De financiële situatie van het bedrijf laat de volle omvang van het probleem zien: OpenAI verwacht een verlies van vijf miljard dollar in 2024, bij een omzet van slechts 3,7 miljard dollar. Deze verliesratio is uitzonderlijk hoog, zelfs voor een snelgroeiend technologiebedrijf.
De kostenstructuur van OpenAI laat zien waarom winstgevende AI zo onbereikbaar is: $ 700.000 per dag alleen al voor serverinfrastructuur, $ 7 miljard per jaar voor het trainen van AI-modellen en $ 1,7 miljard aan personeelskosten. Interne prognoses laten zien dat OpenAI mogelijk pas in 2029 winstgevend wordt en tegen die tijd een verlies van in totaal $ 44 miljard zal hebben.
Deze dramatische financiële situatie dwingt OpenAI tot drastische maatregelen: de maandelijkse kosten voor ChatGPT Plus zullen de komende vijf jaar geleidelijk stijgen van de huidige $ 20 naar $ 44. Tegelijkertijd is het bedrijf voortdurend op zoek naar nieuwe investeerders – de huidige financieringsronde zal OpenAI naar verwachting een waardering van $ 150 miljard opleveren, ondanks het feit dat het bedrijf diep in de rode cijfers zit.
Het gevaarlijke spel van circulaire financiering
Bijzonder alarmerend is de manier waarop deze investeringen worden gefinancierd. Nvidia, de grootste begunstigde van de AI-hausse, investeert nu 100 miljard dollar in OpenAI zelf – een deal die door experts wordt bekritiseerd als circulaire financiering. OpenAI koopt Nvidia-chips, Nvidia investeert in OpenAI en beide bedrijven profiteren van stijgende waarderingen op basis van steeds grotere investeringen.
Jay Goldberg van D2D Advisory vergeleek deze situatie met ouders die meetekenen voor de eerste hypotheek van hun kinderen – een systeem dat alleen werkt zolang iedereen blijft investeren. Peter Boockvar van One Point BFG trekt directe parallellen met Lucent en Nortel, twee bedrijven die vergelijkbare leveranciersfinanciering gebruikten om groei te veinzen tijdens de dotcombubbel voordat ze ineenstortten.
De Chinese uitdaging: DeepSeek schudt het systeem op
Terwijl westerse bedrijven honderden miljarden investeren in steeds duurdere AI-infrastructuur, heeft de Chinese startup DeepSeek aangetoond dat vergelijkbare resultaten mogelijk zijn met een fractie van de middelen. Het AI-model R1 kostte slechts $ 294.000 om te ontwikkelen en werd getraind op verouderde Nvidia H800-chips.
Ter vergelijking: OpenAI heeft meer dan $ 100 miljoen uitgegeven aan de training van GPT-4, terwijl DeepSeek een concurrerend model ontwikkelde voor minder dan $ 300.000. Deze discrepantie zet de hele investeringslogica van de westerse AI-industrie ter discussie en zou kunnen leiden tot enorme afschrijvingen.
Het succes van DeepSeek leidde tot een tijdelijke daling van de aandelenkoers van Nvidia met bijna $ 600 miljard aan marktkapitalisatie en bracht de hele sector in beroering. Microsoft-CEO Satya Nadella gaf toe dat de ontwikkelingen in China zeer serieus moeten worden genomen.
De energiecrisis als beperkende factor
Een ander cruciaal aspect van de AI-bubbel is het exploderende energieverbruik. Datacenters in de VS verbruikten in 2023 al 176 terawattuur, en dit cijfer zou in 2028 kunnen stijgen tot 325 tot 580 terawattuur. Dit zou neerkomen op maar liefst 12 procent van het totale Amerikaanse elektriciteitsverbruik.
Een modern AI-datacenter verbruikt evenveel elektriciteit als 100.000 huishoudens, en met name grote faciliteiten verbruiken twintig keer zoveel. Het wereldwijde elektriciteitsverbruik van datacenters zou in 2030 kunnen verdubbelen en daarmee gelijk zijn aan het energieverbruik van heel Japan.
Deze ontwikkeling bereikt nu al zijn fysieke grenzen: populaire locaties zoals Noord-Virginia zijn overbelast en techbedrijven verhuizen naar tweede- en derdelijnsregio's. Nieuwe gebouwen die in 2028 opgeleverd moeten worden, zijn al volgeboekt, hoewel het nog onduidelijk is of de enorme vraag naar AI überhaupt werkelijkheid zal worden.
Een nieuwe dimensie van digitale transformatie met 'Managed AI' (Artificial Intelligence) - Platform & B2B-oplossing | Xpert Consulting
Een nieuwe dimensie van digitale transformatie met 'Managed AI' (Artificial Intelligence) – Platform & B2B-oplossing | Xpert Consulting - Afbeelding: Xpert.Digital
Hier leert u hoe uw bedrijf snel, veilig en zonder hoge toetredingsdrempels maatwerk AI-oplossingen kan implementeren.
Een Managed AI Platform is uw complete, zorgeloze pakket voor kunstmatige intelligentie. In plaats van complexe technologie, dure infrastructuur en langdurige ontwikkelprocessen, ontvangt u van een gespecialiseerde partner een kant-en-klare oplossing op maat – vaak binnen enkele dagen.
De belangrijkste voordelen in één oogopslag:
⚡ Snelle implementatie: van idee tot operationele toepassing in dagen, niet maanden. Wij leveren praktische oplossingen die direct waarde creëren.
🔒 Maximale gegevensbeveiliging: uw gevoelige gegevens blijven bij u. Wij garanderen een veilige en conforme verwerking zonder gegevens met derden te delen.
💸 Geen financieel risico: u betaalt alleen voor resultaten. Hoge initiële investeringen in hardware, software of personeel vervallen volledig.
🎯 Focus op uw kernactiviteiten: concentreer u op waar u goed in bent. Wij verzorgen de volledige technische implementatie, exploitatie en het onderhoud van uw AI-oplossing.
📈 Toekomstbestendig & Schaalbaar: Uw AI groeit met u mee. Wij zorgen voor continue optimalisatie en schaalbaarheid en passen de modellen flexibel aan nieuwe eisen aan.
Meer hierover hier:
AI vs. dotcom: Is de grootste techbubbel aller tijden in aantocht? Wie overleeft de AI-explosie?
De voorzichtige positionering van Warren Buffett
Terwijl veel beleggers bezwijken voor de AI-hype, blijft Warren Buffett kenmerkend voorzichtig. De portefeuille van zijn investeringsmaatschappij Berkshire Hathaway toont een strategische terughoudendheid ten opzichte van directe AI-investeringen. In plaats daarvan richt hij zich op gevestigde technologiebedrijven zoals Apple en Amazon, die zouden kunnen profiteren van AI zonder er uitsluitend afhankelijk van te zijn.
Buffetts aanpak weerspiegelt de wijsheid van een ervaren belegger die al verschillende speculatieve bubbels heeft meegemaakt. Zijn focus op bedrijven met gediversifieerde bedrijfsmodellen en duurzame concurrentievoordelen staat in schril contrast met de speculatieve excessen van pure AI-aandelen.
De parallellen met de dotcom-zeepbel worden steeds duidelijker
De overeenkomsten met de dotcomzeepbel van eind jaren negentig zijn opvallend. Net als het internet toen, wordt AI nu geprezen als een revolutionaire technologie die alle traditionele bedrijfsmodellen overbodig zal maken. Volgens experts hebben de waarderingen de pieken van het dotcomtijdperk al overtroffen.
Henry Blodget, een voormalig steranalist uit het dotcomtijdperk, waarschuwt voor griezelige parallellen. Beide technologieën – internet en AI – zullen een impact hebben die veel verder reikt dan de techsector. Investeringen in AI-infrastructuur zullen alleen al in 2024 minstens $ 400 miljard bedragen, wat de wereldeconomie en de aandelenmarkten een enorme impuls zal geven.
Torsten Sløk, hoofdeconoom bij Apollo Global Management, gaat nog verder: de huidige overwaarderingen in de AI-sector overtreffen zelfs die van de dotcomzeepbel eind jaren negentig. De concentratie op een paar grote technologiebedrijven is een fatale herinnering aan eind jaren negentig, toen internetbedrijven in zeer korte tijd aanzienlijk in waarde toenamen, voordat veel bedrijven in de daaropvolgende crisis ten onder gingen.
Geschikt hiervoor:
De structurele verschillen vergroten het risico
Paradoxaal genoeg zouden de structurele verschillen met de dotcombubbel de huidige situatie nog gevaarlijker kunnen maken. Anders dan toen worden de enorme investeringen niet gefinancierd met schulden, maar met de winsten van de techgiganten. Dit betekent dat de bedrijven het langer vol kunnen houden, wat leidt tot nog grotere misallocaties.
De huidige techbedrijven zijn winstgevend en hebben een sterke balans, waardoor ze jarenlang kunnen blijven investeren, zelfs als ze geen rendement opleveren. Deze schijnbare kracht zou een zwakte kunnen blijken te zijn, omdat het voorkomt dat de markten voortijdig corrigeren.
Nog een cruciaal verschil: terwijl speculatie in het dotcomtijdperk voornamelijk door particuliere beleggers werd gedaan, zijn institutionele beleggers en pensioenfondsen tegenwoordig massaal belegd in AI-aandelen. Het barsten van de bubbel zou daarom verstrekkende gevolgen hebben voor het systeem.
Financieringsstructuren worden steeds fragieler
De ontwikkeling van financieringsstructuren baart vooral zorgen. Techbedrijven die al jaren schuldenvrij zijn, nemen steeds vaker leningen af. In de eerste helft van 2025 lag het volume aan investment-grade leningen door techbedrijven 70 procent hoger dan een jaar eerder.
Microsoft heeft zijn kasreserves verminderd, maar zijn kapitaalleaseverplichtingen – een vorm van datacenterschuld – zijn bijna verdrievoudigd tot $ 46 miljard. Nog eens $ 93 miljard van deze verplichtingen staat niet eens op de balans. Meta onderhandelt over leningen ter waarde van $ 30 miljard met particuliere kredietverstrekkers.
Kleinere AI-bedrijven, met name bedrijven zoals CoreWeave en Fluidstack, steken zich enorme schulden op om Nvidia-chips te kopen en gebruiken deze chips als onderpand voor verdere leningen. Dit piramidespel werkt alleen zolang de chipprijzen blijven stijgen en de vraag naar AI toeneemt.
De waarschuwingssignalen stapelen zich op
Deskundigen identificeren verschillende klassieke waarschuwingssignalen voor een speculatieve zeepbel. De prijzen voor AI-infrastructuur stijgen sterk zonder dat de onderliggende fundamenten daar ook op vooruitgaan. Particuliere beleggers zonder expertise investeren fors in AI-aandelen, en Nvidia is een van de populairste aandelen geworden voor particuliere beleggers.
Typische uitspraken als "deze keer is alles anders" of "de prijzen blijven stijgen" zijn wijdverbreid. De euforie heeft een niveau bereikt waarop rationele waarderingscriteria worden overschreven.
In een recent onderzoek waarschuwt Goldman Sachs voor een "opgeklopte sfeer" waarin grote technologiebedrijven "in angst leven voor verstoring en kapitaal inzetten om zowel offensief als defensief te handelen." De omvang van de investeringen is nu vergelijkbaar met die van middelgrote economieën.
De onvermijdelijke correctie en de gevolgen ervan
Wanneer de AI-bubbel barst – en de vraag is niet of, maar wanneer – zullen de gevolgen verwoestend zijn. Niet alle bedrijven die zo enthousiast zijn, zullen overleven. Net als na het barsten van de dotcombubbel zullen er uiteindelijk maar een handvol winnaars overblijven.
Microsoft, Meta en Google zouden een crash kunnen overleven omdat hun bedrijfsmodellen op meerdere pijlers zijn gebaseerd. Nvidia zal waarschijnlijk overleven omdat hun chips verder nodig zijn dan alleen AI. Voor kleinere AI-labs zoals Anthropic, Mistral AI en de vele datacenterproviders zien de vooruitzichten er aanzienlijk somberder uit.
Analisten van Morgan Stanley waarschuwen dat een prijsdaling "elk moment en zonder waarschuwing" kan intreden. Hoewel traditioneel defensieve activa te duur zijn vanwege de jarenlange geldpersing, vinden beleggers mogelijk geen veilige haven.
De weg uit de crisis
Paradoxaal genoeg zou het barsten van de AI-bubbel positieve effecten op de lange termijn kunnen hebben. Als de focus op steeds hogere meetwaarden en de marketingdruk verdwijnen, zou het gebruik van AI beperkt kunnen blijven tot gebieden die daadwerkelijk toegevoegde waarde bieden.
Overdreven verwachtingen zouden plaatsmaken voor realistischere inschattingen. Bedrijven zouden moeten aantonen dat hun AI-investeringen daadwerkelijk leiden tot productiviteitswinst en kostenbesparingen, in plaats van alleen indrukwekkende demonstraties te geven.
De geschiedenis leert ons dat zelfs nadat speculatieve bubbels zijn gebarsten, de onderliggende technologie vaak overleeft en floreert. Amazon en Google kwamen uit de as van de dotcombubbel tevoorschijn en werden de meest waardevolle bedrijven ter wereld. Evenzo zou er na een AI-oplossing een duurzamer en winstgevender ecosysteem kunnen ontstaan.
Geschikt hiervoor:
De stilte voor de storm
De huidige situatie doet dodelijk denken aan de maanden vóór het barsten van de dotcomzeepbel. Alle waarschuwingssignalen zijn aanwezig: astronomische waarderingen, circulaire financiering, overdreven verwachtingen en een wijdverbreide houding van "alles is deze keer anders".
Meta, Microsoft, OpenAI en de andere hoofdrolspelers in dit verhaal hebben een tijdbom gecreëerd waarvan de explosieve kracht de dotcombubbel zou kunnen overtreffen. De miljarden die dagelijks in deze speculatieve bubbel worden gepompt, zullen niet spoorloos verdwijnen – ze zullen een spoor van vernietiging achterlaten in de technologiesector en de wereldeconomie.
Slimme beleggers moeten zich nu voorbereiden op deze onvermijdelijke correctie en hun portefeuilles dienovereenkomstig diversifiëren. Want als deze zeepbel barst, zal de knal overal te horen zijn.
Advies - Planning - Implementatie
Konrad Wolfenstein
Ik help u graag als een persoonlijk consultant.
contact met mij opnemen onder Wolfenstein ∂ Xpert.Digital
Noem me gewoon onder +49 89 674 804 (München)
Onze wereldwijde industriële en economische expertise op het gebied van bedrijfsontwikkeling, verkoop en marketing
Onze wereldwijde branche- en bedrijfsexpertise op het gebied van bedrijfsontwikkeling, verkoop en marketing - Afbeelding: Xpert.Digital
Branchefocus: B2B, digitalisering (van AI tot XR), machinebouw, logistiek, hernieuwbare energie en industrie
Meer hierover hier:
Een thematisch centrum met inzichten en expertise:
- Kennisplatform over de mondiale en regionale economie, innovatie en branchespecifieke trends
- Verzameling van analyses, impulsen en achtergrondinformatie uit onze focusgebieden
- Een plek voor expertise en informatie over actuele ontwikkelingen in het bedrijfsleven en de technologie
- Topic hub voor bedrijven die meer willen weten over markten, digitalisering en industriële innovaties
