Het kaartenhuis van Elon Musk stort in: De illusie van 1,8 biljoen dollar – Waarom de zeepbel rond Tesla en SpaceX nu barst

Maankolonies en AI-fantasieën: de absurde plannen achter de beursgang van SpaceX

Schulden, prijsoorlogen, loze beloftes: de bittere ontwakening voor Elon Musk

Maankolonies, asteroïdemijnbouw en robots die ontworpen zijn om het dagelijks leven te revolutioneren: Elon Musk beheerst als geen ander de kunst van het omzetten van gigantische visies in astronomische beurskoersen. Maar het spectaculaire tijdperk van grenzeloze groei lijkt voorlopig voorbij en de realiteit haalt de techmiljardair in. Na een historische – en volgens experts zwaar overgewaardeerde – beursgang van SpaceX kelderen de aandelen van het ruimtevaartbedrijf. Tegelijkertijd kampt de elektrische autotak van Tesla met hevige prijsoorlogen, dalende marges en onvervulde technologische beloften. Dit artikel analyseert in detail hoe ambitieuze toekomstprojecten een gevaarlijke speculatieve zeepbel werden, waarom de harde zakelijke feiten van SpaceX en Tesla steeds meer alarmbellen doen rinkelen bij beleggers en welke verstrekkende gevolgen deze crash kan hebben voor de gehele AI- en technologiesector.

De Tesla-SpaceX-bubbel barst: miljarden worden gebouwd op fantasie in plaats van feiten

Het draait om geld, heel veel geld – en om hoe lang waarderingen die alle zakelijke logica tarten, vol te houden zijn. SpaceX haalde 85 miljard dollar op met zijn beursgang, maar sindsdien is de aandelenkoers aanzienlijk gedaald en analisten schatten dat het nog jaren zal duren voordat het bedrijf daadwerkelijk winstgevend wordt.

Het is gegaan zoals het moest gaan. Na een spectaculaire start en snelle, bovengemiddelde koersstijgingen is Elon Musks ruimtevaartbedrijf SpaceX ook weer hard op de grond beland. De aanvankelijke winsten konden niet worden volgehouden en de aandelenkoers benaderde tijdelijk weer de introductieprijs. Daar zijn verschillende onderling samenhangende redenen voor.

De euforie en de plotselinge val

De aandelen van SpaceX waren gestegen naar $225 na wat toen de grootste beursintroductie in de geschiedenis was – een spectaculair debuut dat ook volledig verwacht werd. Maar toen kwam de koerscrash naar $147. 22 juni was een cruciale dag, waarop het aandeel in één dag 16 procent verloor. Ongeveer $600 miljard aan marktwaarde verdween die dag, als gevolg van verschillende ongunstige gebeurtenissen die zich gelijktijdig voordeden.

Schulden als waarschuwingssignaal voor beleggers

De reden voor het grootste dagelijkse verlies van SpaceX tot nu toe lag bij het bedrijf zelf. Na een beursgang van 85 miljard dollar kondigde SpaceX plannen aan om voor 25 miljard dollar aan obligaties uit te geven, wat inmiddels is voltooid, zij het onder zware voorwaarden. Alleen al voor de tienjarige obligaties moest SpaceX 1,4 procentpunt meer rente bieden dan voor tienjarige Amerikaanse staatsobligaties, omdat beleggers een aanzienlijke compensatie voor het risico eisen. Deze risicopremie zal naar verwachting in de nabije toekomst niet significant dalen, zeker niet als de rentes in de VS ook stijgen.

In het geval van SpaceX spelen veel factoren een rol: de harde cijfers van het bedrijf, het marktsentiment, emoties en opgeblazen verwachtingen. Los van eventuele vertekeningen achteraf in het licht van de afnemende euforie rond de beursgang, is het de moeite waard om naar de koude, harde feiten te kijken.

Een beoordeling zonder enige connectie met de werkelijkheid

SpaceX ging naar de beurs met een waardering van bijna 1,8 biljoen dollar. Maar waarvoor precies? Met een omzet van ongeveer 19 miljard dollar liet het meest recente jaarverslag een verlies zien van bijna 5 miljard dollar. De scepsis groeit gezien de enorme investeringen in ruimtetechnologie en kunstmatige intelligentie, evenals de bijna onvoorstelbare kapitaalvereisten, en deze scepsis is niet ongegrond: analisten schatten dat SpaceX pas in 2030 winst zal maken.

Er koste wat kost bij willen zijn

Veel beleggers schreven zich desondanks in op de aandelen, puur om erbij te zijn en snel winst te maken, omdat het duidelijk was dat de banken die bij de beursgang betrokken waren, de grootste beursgang in de geschiedenis niet zouden laten mislukken. Talrijke beleggers hebben inderdaad flink geprofiteerd van de beursgang; ze moesten alleen op het juiste moment verkopen.

Dit is in principe legitiem. Het feit dat er ook veel particuliere investeerders bij betrokken waren, maakt het echter problematisch. Hoewel slechts vijf procent van alle SpaceX-aandelen op de markt kwam, ontstaat er een ongewenste verkoopdynamiek wanneer talloze investeerders tegelijkertijd hun winst proberen te verzilveren en hun aandelen verkopen. Dit zet de aandelenkoers verder onder druk.

Geduld loont bij beursintroducties

Er is een goede reden waarom de vuistregel is om ongeveer zes weken na een beursgang te wachten. Gedurende deze tijd stabiliseert de aandelenkoers, ebt de aanvankelijke hype weg, past de waardering zich aan de realiteit aan en worden de verwachtingen realistischer. Tegen die tijd hebben veel investeerders waarschijnlijk verlies geleden op hun SpaceX-investeringen.

Toekomstige mogelijkheden zijn al in de prijs verwerkt

Het klopt dat de aandelenmarkt over het algemeen handelt op basis van toekomstige verwachtingen, en de visie van SpaceX is groots en begrijpelijk. Een groot deel van dit toekomstige potentieel is echter al verwerkt in de huidige waarderingen, waardoor er weinig ruimte is voor verdere stijgingen. Pas wanneer het bedrijf bewijst dat zijn strategie werkt, wanneer er groei optreedt en winst wordt gemaakt, zullen verdere koersstijgingen gerechtvaardigd zijn; niet eerder.

De verkoopdruk vanuit de interne markt moet nog komen

Voor SpaceX zijn de komende tijd geen winsten in zicht, een feit dat het bedrijf al vóór de beursgang transparant heeft gecommuniceerd, zodat alle belanghebbenden op de hoogte waren van de gevolgen. Beleggers moeten nu bepaalde deadlines goed in de gaten houden, aangezien de lock-up-periodes voor bestaande aandeelhouders na de beursgang bijna aflopen. Dit betekent dat er vanaf half augustus meer aandelen SpaceX op de markt zullen komen, wat mogelijk verdere neerwaartse druk op de aandelenkoers zal uitoefenen.

Indexaanbieders balanceren tussen het overtreden van regels en voorzichtigheid

Het is ook zorgwekkend dat sommige indexaanbieders de aandelen van SpaceX vervroegd in hun indices opnemen via zogenaamde versnelde toelatingsregels. MSCI heeft dit al gedaan en Nasdaq volgde kort daarna met de Nasdaq 100, hoewel voorheen een wachttijd van drie maanden gebruikelijk was. SpaceX heeft slechts een kleine weging in de breed gediversificeerde MSCI World-index, maar in de Nasdaq 100 is de situatie anders. Desondanks zijn indexaanbieders verplicht de aandelen te kopen, en wel tegen prijzen die allesbehalve gunstig zijn, hoewel deze aankopen door grote marktpartijen waarschijnlijk wel enige tijdelijke steun aan de aandelenkoers hebben geboden.

Eén aanbieder zet deze stap niet: S&P blijft erop aandringen dat bedrijven winstgevend moeten zijn om in de S&P 500 te worden opgenomen.

Hebzucht, strategie en de volgende kandidaten

De beursgang was, wederom, een les in hebzucht en strategie. Beleggers hebben nu de kans om het beter te doen met de aanstaande beursgangen van AI-bedrijven Anthropic en OpenAI, de ontwikkelaars van de chatbots Claude en ChatGPT. Beide bedrijven streven naar een beursgang met een waardering van ongeveer één biljoen dollar, maar kunstmatige intelligentie is geen gegarandeerd succes. Momenteel heerst er scepsis onder beleggers, en zelfs degenen die de afgelopen drie jaar de hausse hebben aangewakkerd, vragen zich steeds vaker af of de enorme investeringen ooit hun vruchten zullen afwerpen.

Wanneer alle hype als een nachtkaars uitdooft

Het voorbeeld van SpaceX kan de euforie rond beursintroducties in de AI- en technologiesector wellicht wat temperen, en een beetje meer realisme bij het kijken naar de toekomst zou zeker geen kwaad kunnen. In principe loopt elke overreactie uiteindelijk leeg, zoals momenteel te zien is bij AI- en technologieaandelen, cryptovaluta, de defensiesector en edelmetalen.

Twee autofabrikanten noemen zichzelf AI-bedrijven

De aandelen van het voormalige elektrische autobedrijf Tesla en ruimtevaartbedrijf SpaceX kelderen momenteel in waarde. De bedrijven, oorspronkelijk bekend om hun elektrische auto's en ruimtevaart, werden de afgelopen jaren door CEO Elon Musk omgedoopt tot AI-bedrijven om te profiteren van de algemene investeringsbubbel rondom kunstmatige intelligentie. Daarbij werden hun respectievelijke kernactiviteiten verwaarloosd en werd productontwikkeling volledig ondergeschikt gemaakt aan Musks visie. Nu worden de gevolgen van deze strategie duidelijk.

Verkoop van elektrische auto's zonder winst ondanks oliecrisis

De ooit toonaangevende fabrikant van elektrische auto's slaagde er niet in winst te maken met de verkoop van zijn elektrische voertuigen, ondanks de afsluiting van de Straat van Hormuz en de wereldwijd stijgende benzineprijzen. Dit leidde tot grote teleurstelling na de aandeelhoudersvergadering voor het tweede kwartaal van 2026. Ondanks de verkoop van 480.000 voertuigen tijdens de ergste oliecrisis sinds de jaren zeventig, bleef de winst achter bij de verwachtingen van de beleggers en daalde de aandelenkoers van meer dan $380 naar minder dan $310.

Onze expertise in de VS op het gebied van bedrijfsontwikkeling, verkoop en marketing - Afbeelding: Xpert.Digital

Focusgebieden binnen de industrie: B2B, digitalisering (van AI tot XR), werktuigbouwkunde, logistiek, hernieuwbare energie en industrie

Meer informatie vindt u hier:

• Expert Business Hub

Een thematisch kenniscentrum met inzichten en expertise:

• Kennisplatform over mondiale en regionale economieën, innovatie en trends in specifieke sectoren
• Een verzameling analyses, inzichten en achtergrondinformatie over onze belangrijkste aandachtsgebieden
• Een plek voor expertise en informatie over actuele ontwikkelingen in het bedrijfsleven en de technologie
• Een informatiecentrum voor bedrijven die op zoek zijn naar informatie over markten, digitalisering en innovaties in de sector

Prijsoorlogen voor verouderde modellen

Het bedrijf moest aanzienlijke kortingen en renteloze financiering aanbieden om de inmiddels verouderde Model 3 en Model Y te blijven verkopen. Als gevolg hiervan, en door de buitensporig hoge operationele kosten, verloor Tesla in het betreffende kwartaal meer dan een miljard dollar aan cashflow, ondanks sterke verkoopcijfers. De luxe Model S en X, die samen met de Model 3 en Y ooit de S3XY-aanduiding zouden vormen, werden uit productie genomen. De Cybertruck werd een historische flop in de auto-industrie en wordt nu vaak vergeleken met de Ford Edsel uit 1958.

Een catalogus van gebroken beloften

De derde versie van het stationaire Megapack-batterijopslagsysteem is uitgesteld tot 2027. Vertragingen, zoals het uitstel van de Tesla Semitruck naar volgend jaar of de introductie van een volledig zelfrijdend systeem voor Autopilot, zijn al lang een terugkerend ritueel geworden. De Roadster is inmiddels een bijna mythische figuur geworden. De robotaxi gaat in productie zonder een afgerond Autopilot-systeem, wat, op zijn zachtst gezegd, een aanzienlijk bedrijfsrisico vormt.

De Optimus-robot, die nu zogenaamd een kernonderdeel van Tesla's bedrijfsmodel is, is geen commercieel levensvatbaar product. Zonder afstandsbediening presteert hij nog steeds erg beperkt, en zelfs mét afstandsbediening biedt hij niets dat massaproductie zou rechtvaardigen. De langverwachte plannen om jaarlijks 20 miljoen auto's te verkopen zijn al lang geleden van tafel geveegd.

Tesla profiteert van de koerswinsten van andere beleggers

Een groot deel van Tesla's kwartaalwinst kwam ook voort uit de koersstijging van SpaceX, een dochteronderneming van Tesla. Sinds 30 juni is de waarde van het SpaceX-aandeel echter drastisch gedaald. Het aandeel, dat werd uitgegeven tegen een nominale waarde van $135, werd aanvankelijk verhandeld voor ongeveer $160. Op dezelfde dag steeg de koers naar circa $180 en bereikte in de daaropvolgende dagen een piek van ongeveer $220. Sindsdien is de koers gedaald naar ongeveer $112 en blijft dalen.

Een technologisch prestigeproject zonder nuttige lading

Starship wordt een steeds problematischer onderdeel van SpaceX's bedrijfsactiviteiten, niet in de laatste plaats omdat de simpele afbreking van een testlancering op 16 juli een merkbare daling van de aandelenkoers veroorzaakte. De ontwikkelingsinspanning is enorm. Begin juli werd bekendgemaakt dat SpaceX zijn 1000e Merlin-1D-motor voor de eerste trap van zijn Falcon 9-raketten had voltooid. Hiermee komt het totale aantal gebouwde eerste trappen voor de Falcon 9 en Falcon Heavy op meer dan 100. Deze raketten hebben sindsdien 675 missies voltooid, aangedreven door nog eens 675 Merlin-vacuümmotoren.

Bij de onthulling van de Raptor 3-motor droeg de laatste Raptor 2-motor serienummer 569. Er werden meer dan 50 Raptor 1-motoren geproduceerd en de serienummers van de Raptor 3 naderen nu de 200. Met meer dan 800 gebouwde motoren is er nog geen enkele lading in een baan om de aarde gebracht, hoewel deze motoren, met hun hogere efficiëntie en driemaal zoveel stuwkracht per vlucht, theoretisch bijna vier keer zoveel lading zouden kunnen dragen. Had SpaceX in plaats daarvan een gedeeltelijk herbruikbare raket zoals de Falcon 9 met Raptor-motoren verder ontwikkeld, dan zouden honderden vluchten met 70 tot 100 ton aan lading al lang geleden mogelijk zijn geweest.

De verwachte verkoopdruk op het personeel

Vanaf 6 augustus mogen SpaceX-medewerkers hun eerste aandelenpakketten op de markt verkopen. Naar verwachting zal het aanbod de vraag overtreffen, wat de aandelenkoers verder onder druk zal zetten. Het is dan ook geen verrassing dat de roep om een ​​fusie tussen Tesla en SpaceX steeds luider wordt, zolang het SpaceX-aandeel, dat objectief gezien grotesk overgewaardeerd is, nog steeds aanzienlijke prijzen oplevert.

Een prijs in de stijl van een landadel

Opmerkelijk genoeg bepaalde Elon Musk zelf de uitgifteprijs van de SpaceX-aandelen. Normaal gesproken bepalen de banken die bij de beursgang betrokken zijn de prijs. Deze banken verdienen hun geld echter via een klein percentage van de verkoopprijs van de geplaatste aandelen. Dit zorgt voor een vooringenomenheid en maakt hen geneigd akkoord te gaan met een te hoge waardering, wat duidelijk het geval was met de geschatte $1,8 biljoen.

Een beoordeling die alle belangrijke cijfers tegenspreekt

Deze waardering werd kennelijk gekozen zodat Elon Musk, via zijn aandelen in het bedrijf, op papier even de eerste triljonair ter wereld kon worden. Het vertegenwoordigde ook honderd keer de omzet van SpaceX van ongeveer 18 miljard dollar, gecombineerd met een verlies van circa 5 miljard dollar. Aandelen worden doorgaans gewaardeerd op basis van hun koers-winstverhouding, waarbij een verhouding boven de 20 al wijst op een aanzienlijke overwaardering. Een koers-omzetverhouding van 100, gecombineerd met een substantieel verlies van ongeveer 25 procent van de omzet, is onbeschrijfelijk.

Doorgaans worden aandelen pas in aandelenindices opgenomen na een jaar handelsgeschiedenis en een jaar bewezen winstgevendheid. Nasdaq maakte echter een uitzondering voor SpaceX en voegde het aandeel al na twee weken toe aan de index, ondanks aanzienlijke verliezen. Dit dwong alle indexfondsen die de koers van alle op Nasdaq genoteerde aandelen volgen, om het aandeel te kopen. De aandelenkoers van SpaceX bleef desondanks dalen.

De cruciale vraag is daarom niet hoe SpaceX vandaag de dag zijn geld verdient, maar hoe het bedrijf zijn marktwaarde in de toekomst wil rechtvaardigen. Het prospectus geeft enkele verhelderende antwoorden op deze vraag.

Bedrijfsplannen tussen een maanbasis en cyberpunk

Volgens het prospectus richt SpaceX zich, naast de uitbreiding van de laadcapaciteit in de ruimte en het Starlink-netwerk, primair op de opbouw van een zogenaamde maaneconomie met vrachtvervoer, energievoorziening en industriële productie op de maan. De plannen omvatten ook verdere commercialisering van kunstmatige intelligentie en het voormalige Twitter-platform X, evenals de uitbreiding van de aardse AI-infrastructuur en de eigen chipfabricage. Groei moet ook worden gerealiseerd door middel van AI in een baan om de aarde en zogenaamde digitale menselijke augmentatie, een concept dat ook wordt nagestreefd door Musks bedrijf Neuralink en waarschijnlijk bekend is bij lezers van cyberpunkromans.

Dit zijn slechts de bedrijfsgebieden waarin SpaceX op korte termijn groei nastreeft. Om de huidige beurswaardering te rechtvaardigen, zou ook aanzienlijke groei in puur toekomstgerichte markten nodig zijn.

Wanneer ruimtetoerisme een kernstrategie wordt

De toekomstige markten van SpaceX omvatten aardse transportdiensten van punt naar punt, met name passagiersvluchten met het Starship, dat tot nu toe in bijna de helft van alle testvluchten is geëxplodeerd. Andere gebieden zijn ruimtetoerisme en industriële productie in een baan om de aarde, vermoedelijk in eerste instantie de baan om de aarde.

De lijst gaat verder met passagiers- en vrachtvervoer, energieproductie en, wederom, industriële productie op de maan en Mars. Dit is in wezen een herhaling, en het blijft onduidelijk waarom de discussie niet simpelweg verwijst naar het uitbreiden van de groeistrategie naar Mars. Ten slotte wordt ook asteroïdemijnbouw genoemd.

Astronomische marktramingen als rechtvaardiging

SpaceX schat de potentiële wereldwijde omzet voor ruimtevaart en ruimtetransport op 370 miljard dollar. Volgens hun cijfers zal Starlink naar verwachting een jaarlijkse markt van 670 miljard dollar bedienen, wordt er een markt van 740 miljard dollar geprojecteerd voor mobiele communicatie en wordt er nog eens 200 miljard dollar verwacht uit contracten met bedrijven en overheden. Daarnaast verwachten ze een markt van 26,5 biljoen dollar op het gebied van kunstmatige intelligentie.

Ruimtevaart is daarmee een even onbeduidend bijzaak geworden in de bedrijfsomschrijving van SpaceX als de auto-industrie dat is voor Tesla. In het prospectus wordt zelfs het aanvankelijk gestelde doel om het licht van het bewustzijn naar de sterren te brengen niet eens meer genoemd.

Een kwart van de wereldeconomie als doelwit

De totale markt die SpaceX wil bedienen, vertegenwoordigt momenteel ongeveer een kwart van het wereldwijde bbp. Uiteraard bestaan ​​er geen betrouwbare cijfers over de handelsbetrekkingen van de aarde met de maan, Mars of eventuele kolonies in de asteroïdengordel, noch over hun economische situatie. De cruciale vraag over mogelijke importheffingen op de handel met de Verenigde Staten, waar SpaceX zijn hoofdkantoor heeft, blijft eveneens onbeantwoord.

De waardering van Tesla en SpaceX is niet langer gebaseerd op de verkoop van elektrische auto's of traditionele ruimtevaart, maar eerder op de verwachtingen rondom kunstmatige intelligentie en toekomstige markten. Deze onderwerpen zijn tot nu toe veel vaker besproken in sciencefictionromans dan in zakenmagazines, zonder dat de werkelijke situatie in vergelijkbare mate is veranderd. Juist deze discrepantie tussen de verwachtingen van het management en de objectieve economische realiteit lijkt zich nu steeds meer te weerspiegelen in dalende aandelenkoersen.

De quasi-interne oplossing: Hoe Xpert.Digital operationele hiaten in B2B-marketing en -verkoop dicht – Slimme, contentgedreven bedrijfsvoering - Afbeelding: Xpert.Digital

Xpert.Digital is een datagedreven B2B-branchehub onder leiding van Konrad Wolfenstein . Het bedrijf fungeert als een externe, quasi-interne oplossing voor industriële partners en dicht operationele lacunes in marketing, content en sales – zonder dat de klant extra middelen nodig heeft.

Meer informatie vindt u hier:

• De quasi-interne oplossing: Hoe Xpert.Digital operationele hiaten in B2B-marketing en -verkoop dicht – Slimme, contentgedreven bedrijfsvoering

☑️ Onze zakelijke voertaal is Engels of Duits

☑️ NIEUW: Correspondentie in uw moedertaal!

Konrad Wolfenstein

Mijn team en ik staan ​​graag tot uw beschikking als uw persoonlijke adviseur.

U kunt contact met mij opnemen door hier het contactformulier in te vullen [email protected]:of door mij te bellen op +49 7348 4088 965. Mijn e-mailadres is

Ik kijk uit naar ons gezamenlijke project.

☑️ Ondersteuning van het MKB op het gebied van strategie, advies, planning en implementatie

☑️ Opstellen of herzien van de digitale strategie en digitalisering

☑️ Uitbreiding en optimalisatie van internationale verkoopprocessen

☑️ Wereldwijde en digitale B2B-handelsplatformen

☑️ Pionier in bedrijfsontwikkeling / marketing / PR / beurzen