De Grote Afrekening: Hoe kunstmatige intelligentie het SaaS-imperium ontmantelt
Xpert Pre-release
Taalselectie 📢
Gepubliceerd op: 23 februari 2026 / Bijgewerkt op: 23 februari 2026 – Auteur: Konrad Wolfenstein
De Grote Afrekening: Hoe kunstmatige intelligentie het SaaS-imperium ontmantelt – Afbeelding: Xpert.Digital
AI maakt een einde aan softwareabonnementen: waarom SAP, Oracle en andere bedrijven plotseling in vrije val terechtkomen
Van techlieveling tot probleemkind: waarom Silicon Valley een historische crash tegemoet gaat
Meer dan twintig jaar lang werd Software-as-a-Service (SaaS) beschouwd als de gouden standaard in de techwereld. Het simpele maar geniale principe – software huren in plaats van kopen en factureren per gebruiker – leverde astronomische waarderingen op voor giganten als Salesforce, Adobe en SAP, en werd gezien als een crisisbestendige geldmachine. Maar dit imperium stort momenteel in een razend tempo in elkaar. De oorzaak is een nieuwe generatie kunstmatige intelligentie die niet langer alleen assisteert, maar volledig autonoom handelt. Als AI-agenten in de toekomst het werk van complete afdelingen overnemen, of als bedrijven simpelweg hun eigen code genereren, zal het fundament van het lucratieve abonnementsmodel instorten. Dit besef heeft al ongekende schade aangericht op de aandelenmarkten: de "SaaSpocalypse" veegde in zeer korte tijd meer dan een biljoen dollar aan marktwaarde weg. Maar de dramatische prijscrash is nog maar het begin. We staan voor een tektonische verschuiving die niet alleen de prijsmodellen in de industrie radicaal zal veranderen, maar ook de arbeidsmarkt, het durfkapitaalecosysteem en een kredietmarkt van miljarden dollars. Wie nog steeds gelooft dat het klassieke softwareabonnement een model voor de eeuwigheid is, heeft de boot gemist.
Dit is hiermee gerelateerd:
Wie nog steeds gelooft dat softwareabonnementen een model voor de eeuwigheid zijn, heeft het nieuws gemist
De Software-as-a-Service (SaaS)-industrie ondergaat de meest ingrijpende transformatie sinds haar ontstaan. Wat meer dan twee decennia lang als een onaantastbaar businessmodel werd beschouwd, wordt door de snelle ontwikkeling van kunstmatige intelligentie tot in de kern geschud. Alleen al in de eerste weken van 2026 verdween er meer dan een biljoen dollar aan marktwaarde bij softwarebedrijven. De SEG SaaS Index, die de koersontwikkeling van beursgenoteerde SaaS-bedrijven volgt, stond eind oktober 2025 al 12,1 procent lager, terwijl de NASDAQ 100 in dezelfde periode met 17,9 procent en de S&P 500 met 14,2 procent stegen. Deze divergentie is sindsdien dramatisch toegenomen. Spreken van een tijdelijke correctie zou een grove onderschatting zijn. De software-industrie staat voor een tektonische verschuiving, waarvan de effecten op bedrijfswaarderingen, de arbeidsmarkt en het gehele startup-ecosysteem zich pas beginnen af te tekenen.
Dit is hiermee gerelateerd:
Het bloedbad op de aandelenmarkten: voormalige lievelingen storten in
De cijfers spreken voor zich. Een mandje SaaS-aandelen, samengesteld door Morgan Stanley, zag een daling van 15 procent tegen medio januari 2026, na een daling van 11 procent in 2025. Salesforce, lange tijd het toonbeeld van een succesvol cloudbedrijf, verloor 26 procent van zijn marktwaarde. Adobe daalde met 19 procent, Atlassian met 30 procent. ServiceNow, HubSpot en andere giganten in de sector zagen hun koers met 30, 40 of zelfs 50 procent dalen ten opzichte van hun piek. De term "SaaSpocalypse", bedacht door een handelaar van Jefferies, bleek treffend, en hedgefondsen verdienden 24 miljard dollar door shortposities in softwareaandelen in te nemen.
Het geval van SAP, Europa's meest waardevolle technologiebedrijf, is bijzonder veelzeggend. De aandelenkoers bereikte in februari 2025 een recordhoogte met een marktkapitalisatie van € 344 miljard, waarmee het tijdelijk het grootste beursgenoteerde bedrijf van het continent was. Sindsdien heeft SAP ongeveer $ 130 miljard aan marktwaarde verloren en bereikte het in januari 2026 het laagste niveau sinds augustus 2024. De koers daalde in één dag met meer dan 15 procent, de grootste daling sinds oktober 2020, na de publicatie van teleurstellende cloudprognoses voor 2026. Analisten van Citi merkten op dat SAP een aanzienlijke versnelling nodig had om het negatieve sentiment in de sector te compenseren, maar de tegenstrijdige signalen in de laatste update duidden op ondermaatse prestaties.
Oracle, ooit gesteund door een partnerschap van 300 miljard dollar met OpenAI, kende een even dramatische val. De aandelenkoers kelderde in december 2025 met 13 procent in één dag, toen de kosten voor AI de verwachtingen overtroffen en de omzetprognoses niet werden gehaald. Analisten zeggen dat Oracle over het hele jaar ongeveer 53 procent van zijn marktwaarde verloor, van een waardering van bijna 630 miljard dollar naar ongeveer 550 miljard dollar, waarna de neerwaartse spiraal zich voortzette. De ironie is duidelijk: zelfs bedrijven die zwaar investeren in AI worden door de markt afgestraft, omdat beleggers twijfelen of de enorme uitgaven zich ooit zullen terugbetalen.
Waarom AI de fundamenten van het SaaS-model aanvalt
Om de omvang van deze crisis te begrijpen, moet men het fundamentele economische principe van het SaaS-bedrijfsmodel doorgronden. Meer dan twee decennia lang was het succes van de sector gebaseerd op een elegant mechanisme: software wordt niet langer als een eenmalige aankoop verkocht, maar gehuurd via een abonnement, doorgaans per gebruiker per maand. Hoe meer werknemers een bedrijf heeft, hoe meer licenties het nodig heeft en hoe hoger de omzet. Deze zogenaamde prijsstelling per gebruiker was perfect schaalbaar in een wereld waarin menselijke arbeid de belangrijkste drijfveer van de productiviteit was.
Kunstmatige intelligentie verstoort deze vergelijking op meerdere niveaus tegelijk. Ten eerste maken AI-agenten – autonome softwaresystemen die taken zelfstandig uitvoeren – een radicale productiviteitsverhoging mogelijk. Als één medewerker met behulp van een AI-agent het werk van vijf of tien collega's kan doen, neemt het aantal benodigde softwarelicenties navenant af. Satya Nadella, CEO van Microsoft en daarmee hoofd van een van 's werelds grootste SaaS-portfolio's, heeft deze verschuiving opmerkelijk openhartig beschreven: bedrijfsapplicaties zijn in essentie CRUD-databases met bedrijfslogica, en deze bedrijfslogica zal in de toekomst volledig naar de AI-laag migreren.
Ten tweede maakt generatieve AI het voor bedrijven steeds vaker mogelijk om hun eigen software te ontwikkelen in plaats van deze te huren. Het zogenaamde vibe coding, waarbij AI-systemen complete code genereren op basis van instructies in natuurlijke taal, verlaagt de drempel voor softwareontwikkeling aanzienlijk. Als een marketingafdeling haar eigen analysedashboards kan laten bouwen door een AI-systeem, waarom zou ze dan nog een abonnement nemen op een gespecialiseerd SaaS-product?
Ten derde verandert AI de rol van de interface zelf. In de meest ambitieuze versie van deze ontwikkeling worden AI-agenten het primaire contactpunt tussen mens en software. In plaats van individueel meerdere gespecialiseerde applicaties te openen en te bedienen, communiceert de gebruiker met een centrale agent die op de achtergrond toegang heeft tot de API's van verschillende services. In dit scenario worden SaaS-tools wat de telecommunicatie-industrie "domme pijpen" noemt: ze slaan data op en bieden interfaces, maar de werkelijke waardecreatie verschuift naar het agentniveau. Voor SaaS-aanbieders betekent dit een brute dynamiek: als de agent de interface is, wordt de onderliggende software inwisselbaar, ontstaan er prijsoorlogen en verliezen de concurrentievoordelen die in de loop der jaren zijn opgebouwd hun relevantie.
De Palantir-schok en het ontwaken van de markten
De aanleiding voor de recente koersval was één enkele winstpresentatie. Toen Palantir-CEO Alex Karp begin februari 2026 aankondigde dat AI zo krachtig was geworden in het schrijven en beheren van bedrijfssoftware dat veel SaaS-bedrijven het risico liepen irrelevant te worden, leidde dit tot een uitverkoop die $300 miljard aan marktwaarde wegvaagde voor Microsoft, Salesforce, ServiceNow en anderen. Palantir zelf had eerder een omzetgroei van 70 procent in het vierde kwartaal van 2025 gerapporteerd en een groei van 61 procent voor 2026 voorspeld. De boodschap voor de markt was duidelijk: terwijl Palantir floreert als orkestrator van AI-systemen, verliezen traditionele SaaS-aanbieders hun bestaansrecht.
Enkele dagen eerder had Anthropic Claude Cowork onthuld, een AI-agent die zelfstandig rapporten maakt, tabellen genereert op basis van screenshots en informatie uit diverse documenten extraheert. Hoewel het product zich nog in de previewfase bevond, was de aankondiging voldoende om de aandelenkoers van Intuit met 16 procent te laten kelderen, terwijl Adobe en Salesforce elk meer dan 11 procent verloren. De analist van Mizuho Securities verwoordde het treffend: veel institutionele beleggers zien geen dwingende redenen meer om in softwareaandelen te investeren, ongeacht hoe laag de waarderingen dalen, omdat ze geen aanleidingen zien voor een herwaardering.
Klarna's mislukte experiment en de grenzen van AI-euforie
Terwijl de markten in paniek reageren, schetst de realiteit een genuanceerder beeld. Het meest besproken voorbeeld is wellicht dat van de Zweedse betaaldienstverlener Klarna. CEO Sebastian Siemiatkowski kondigde een radicale AI-strategie aan voor 2024 en 2025: Klarna zou het personeelsbestand halveren, 1.200 SaaS-tools, waaronder Salesforce en Workday, afschaffen en alles vervangen door interne AI-oplossingen. Volgens het bedrijf had een op OpenAI gebaseerde chatbot het werk van 700 klantenservicemedewerkers overgenomen en een jaarlijkse besparing van 40 miljoen dollar mogelijk gemaakt. De gemiddelde jaarlijkse omzet per medewerker steeg van 400.000 naar 700.000 dollar.
Maar begin 2025 kwam Siemiatkowski al terug op zijn besluit. Hij gaf publiekelijk toe dat de aanpak te ver was gegaan en dat de kwaliteit te lijden had onder de radicale bezuinigingen. Klarna begon mensen opnieuw aan te nemen, met name voor de klantenservice, omdat de AI-systemen kwaliteitsproblemen hadden veroorzaakt. Investeren in de kwaliteit van menselijke ondersteuning is de weg vooruit, vertelde Siemiatkowski aan Bloomberg. De zaak Klarna illustreert een belangrijke waarheid: AI kan enorme efficiëntiewinsten opleveren, maar de poging om menselijke arbeid volledig te vervangen loopt sneller tegen zijn grenzen aan dan de euforie in de sector wil doen vermoeden.
De tektonische verschuiving in prijsmodellen
De structurele bedreiging voor het SaaS-bedrijfsmodel reikt verder dan alleen de ontwrichting door AI-agenten. De gehele prijsstructuur van de sector staat op het spel. Het percentage bedrijven dat nog steeds gebruikmaakt van op licenties gebaseerde prijsmodellen daalde binnen een jaar van 21 naar 15 procent, terwijl hybride, op gebruik gebaseerde modellen stegen van 27 naar 41 procent. Gartner voorspelde dat in 2025 meer dan 30 procent van de SaaS-oplossingen resultaatgerichte prijscomponenten zou integreren.
De transformatie volgt een duidelijke hiërarchie: het oude model berekende de toegang tot de software, oftewel de potentiële inzetbaarheid. Het huidige overgangsmodel berekent het daadwerkelijke gebruik, zoals API-aanroepen of verbruikte tokens. Het toekomstige model berekent het behaalde resultaat, bijvoorbeeld per gegenereerde lead of afgesloten contract. Salesforce experimenteert al met zogenaamde Agentic Enterprise License Agreements, vaste tarieven voor bedrijven die op grote schaal AI-agents gebruiken.
Voor gevestigde SaaS-bedrijven levert deze verschuiving een fundamentele paradox op: hoe beter hun software wordt dankzij AI-integratie, hoe minder licenties er nodig zijn. Een CRM-systeem dat leadkwalificatie, contact en afspraakplanning automatiseert met ingebouwde AI-agenten, kan het aantal gebruikers terugbrengen van twintig naar twee. In het oude prijsmodel vertaalt dit zich in een omzetdaling van 90 procent, ook al is het product tien keer zo krachtig geworden. Dit is de zogenaamde valkuil van verkeerde prikkelafstemming: productverbetering leidt tot omzetverlies.
De tijdbom op de kredietmarkt: private kredieten en de inzet van 600 miljard dollar
Terwijl het publiek zich concentreert op dalende aandelenkoersen, broeit er achter de schermen een potentieel nog gevaarlijker probleem. De private kredietmarkt, die de afgelopen tien jaar meer dan 1900 softwarebedrijven heeft gefinancierd via private equity-overnames ter waarde van meer dan 440 miljard dollar, heeft naar schatting 600 tot 750 miljard dollar geïnvesteerd in de softwaresector. Tussen de 20 en 25 procent van alle private krediettransacties betreft SaaS-bedrijven, en volgens UBS wordt maar liefst 25 tot 35 procent bedreigd door de opkomst van AI.
De fundamentele aannames waarop deze kredietverlening was gebaseerd, worden nu allemaal in twijfel getrokken: stabiele, terugkerende inkomsten, hoge marges, voorspelbare kasstromen en hoge overstapkosten. Begin februari 2026 daalde $17,7 miljard aan technologiegerelateerde bedrijfsleningen binnen slechts vier weken tot een niveau dat als problematisch werd beschouwd – onder de 80 cent per dollar. Het totale volume aan problematische technologieleningen bedroeg ongeveer $46,9 miljard, voornamelijk afkomstig van SaaS-bedrijven. Op de markt voor leveraged loans wordt een recordbedrag van $25 miljard aan softwareleningen nu verhandeld onder de drempel voor problematische leningen.
Bijzonder verontrustend is het feit dat Apollo, een van de meest ervaren kredietverstrekkers in de markt, zijn blootstelling aan software in 2025 bijna heeft gehalveerd, van ongeveer 20 procent naar circa 10 procent. Wanneer Apollo een sector afbouwt, moet dat als een ernstig waarschuwingssignaal worden beschouwd. Deutsche Bank bleef zitten met leningen van 1,2 miljard dollar voor een software-acquisitie die het niet aan investeerders kon verkopen – een zogenaamde 'hung deal' die illustreert hoe snel de vraag van kredietverstrekkers verdween.
De parallellen met de bankencrisis van 2023, toen Silicon Valley Bank instortte door een concentratie in de technologiesector, zijn verontrustend. Een enkel marktsegment, enorm oververtegenwoordigd in een activaklasse waarvan de onderliggende activa waarde verliezen door technologische omwentelingen, en een beleggersbasis die tegelijkertijd haar geld terugtrekt bij deze omslag in het sentiment. Er zal waarschijnlijk geen sprake zijn van één spectaculair weekend met overheidssteun, maar eerder van een sluipend proces van stille wanbetalingen, afschrijvingen en kredietverkrapping die honderden softwarebedrijven treft.
🎯🎯🎯 Profiteer van de uitgebreide, vijfvoudige expertise van Xpert.Digital in één compleet servicepakket | Business Development, R&D, XR, PR & Optimalisatie van digitale zichtbaarheid
Profiteer van de uitgebreide, vijfvoudige expertise van Xpert.Digital in een compleet servicepakket | R&D, XR, PR & Optimalisatie van digitale zichtbaarheid - Afbeelding: Xpert.Digital
Xpert.Digital beschikt over diepgaande kennis van diverse sectoren. Hierdoor kunnen we strategieën op maat ontwikkelen die precies aansluiten op de behoeften en uitdagingen van uw specifieke marktsegment. Door continu markttrends te analyseren en ontwikkelingen in de sector te volgen, kunnen we proactief handelen en innovatieve oplossingen bieden. De combinatie van ervaring en expertise genereert toegevoegde waarde en geeft onze klanten een doorslaggevend concurrentievoordeel.
Meer informatie vindt u hier:
De grote softwarecrisis is aangebroken: wat komt er na het gouden tijdperk van SaaS?
De verwoesting op de durfkapitaalmarkt
Voor startups die traditioneel op het SaaS-pad zijn gebouwd, is het financieringsklimaat dramatisch verslechterd. In de eerste helft van 2025 ging 53 procent van alle wereldwijde durfkapitaalinvesteringen naar AI-startups, en in de VS lag dit percentage zelfs nog hoger, namelijk 64 procent. Toch vertegenwoordigen AI-bedrijven slechts 29 procent van alle gefinancierde startups, wat betekent dat ze een onevenredig groot deel van het kapitaal per transactie opslokken. Tegen oktober 2025 hadden durfkapitalisten in totaal $ 192,7 miljard geïnvesteerd in AI-startups, en naar verwachting zal 2025 het eerste jaar zijn waarin meer dan de helft van alle durfkapitaalfinanciering naar één enkele technologiecategorie stroomt.
Voor traditionele SaaS-bedrijven blijven er slechts kruimels over. Jason Lemkin, oprichter van SaaStr en een van de meest invloedrijke stemmen in het SaaS-ecosysteem, analyseerde meer dan 1000 pitchdecks en kwam tot een vernietigende conclusie: de durfkapitaalmarkt is fundamenteel in tweeën gesplitst. De winnaars zijn AI-native bedrijven met ongekende groeicijfers, zelfs met negatieve brutomarges, en uitzonderlijke traditionele SaaS-bedrijven met een groei van meer dan 100 procent en een jaarlijkse terugkerende omzet van meer dan 25 miljoen dollar. Alle anderen bevinden zich in een financieringswoestijn, ongeacht de kwaliteit van hun bedrijf of de tevredenheid van hun klanten.
De waarderingen van SaaS-bedrijven op de private markt zijn gekelderd van ongeveer 18 keer de omzet in 2021 naar 3 tot 6 keer. Een bedrijf dat groeit van $20 miljoen naar $35 miljoen aan jaarlijkse omzet – een werkelijk indrukwekkende prestatie met een groei van 75 procent – wordt in deze markt als vrijwel onfinancierbaar beschouwd. Het advies van branche-experts aan oprichters van startups die zich niet op AI richten, is ondubbelzinnig: verleng de financiële ademruimte, stel het ophalen van financiering uit en hoop op een gunstiger marktklimaat.
Dit heeft ook gevolgen voor de exitstrategie binnen het startup-ecosysteem. Veel SaaS-startups waren van plan om te worden overgenomen door grotere SaaS-bedrijven. Als deze potentiële kopers zelf onder druk staan, hun waarderingen kelderen en hun kredietlijnen duurder worden, verdwijnt een cruciaal onderdeel van de hele startupcyclus. Hoewel de fusie- en overnameactiviteit in de SaaS-sector in 2025 een recordhoogte bereikte van meer dan 2.500 transacties, kromp de mediane dealgrootte van $ 67 miljoen in 2021 naar slechts $ 41 miljoen. Transacties onder de $ 500 miljoen waren goed voor 82 procent van het totale volume. De markt is verschoven van transformatieve megadeals naar kleine, strategische overnames, waardoor de algehele waardecreatie aanzienlijk is afgenomen.
Dit is hiermee gerelateerd:
De schokkende onthulling op de arbeidsmarkt: nog rustig, maar nu al levendig
De mogelijk meest significante economische impact van de SaaS-crisis is op de arbeidsmarkt. De cijfers wijzen op een ontwikkeling waarvan de volledige impact nog moet worden gevoeld. Volgens brancheonderzoekers gingen er in 2025 170.630 banen verloren in de Amerikaanse technologiesector, een aanzienlijke stijging ten opzichte van de 95.000 van het jaar ervoor. Alleen al in de eerste helft van 2026 gingen er meer dan 62.000 banen verloren, waarbij Amazon alleen al 14.000 functies schrapte in het middenmanagement, de klantenservice, softwareontwikkeling en personeelszaken.
De enquêtegegevens zijn nog alarmerender dan eerdere cijfers over ontslagen. Volgens een enquête onder Amerikaanse bedrijfsleiders is ongeveer 37 procent van de bedrijven van plan om tegen eind 2026 werknemers te vervangen door AI, en bijna 30 procent heeft dit al gedaan. Het World Economic Forum voorspelt dat wereldwijd 85 miljoen banen zullen verdwijnen door AI. Een studie gepubliceerd in de Harvard Business Review laat zien dat een meerderheid van de onderzochte organisaties al kleine tot middelgrote (39 procent) of grote (21 procent) personeelsreducties heeft doorgevoerd in afwachting van AI.
Bijzonder zorgwekkend is dat bedrijven banen schrappen op basis van verwachte efficiëntiewinsten in plaats van op basis van de daadwerkelijke, bewezen prestaties van AI-systemen. Dit betekent dat zelfs als AI-systemen niet aan de verwachtingen voldoen, de banen niet zullen terugkeren omdat bedrijven hun publieke verhaal over AI-gedreven productiviteit moeten blijven volhouden. De werkloosheid onder 20- tot 30-jarigen met banen in de technologiesector is sinds begin 2025 met bijna drie procentpunten gestegen.
SaaS-bedrijven, met name, worden geconfronteerd met een dubbele last. Enerzijds verminderen ze zelf hun personeelsbestand om de efficiëntievoordelen van AI te realiseren en hun krimpende marges te beschermen. Workday meldde ontslagen van 8,5 procent van zijn personeel, waarbij AI expliciet als reden werd genoemd. Anderzijds leidt elke personeelsreductie bij hun klanten tot minder benodigde softwarelicenties, wat hun eigen omzet verlaagt. Dit creëert een vicieuze cirkel: AI vermindert het personeelsbestand, minder werknemers vereisen minder softwarelicenties en dalende omzet dwingt tot verdere kostenbesparingen, wat op zijn beurt weer tot ontslagen leidt.
Gartner voorspelt een daling van 20 tot 30 procent in klantenservice- en ondersteuningsfuncties tegen 2026, uitsluitend als gevolg van investeringen in generatieve AI. Het gemiddelde aantal SaaS-applicaties dat een organisatie gebruikt, daalde van 112 naar 106 in april 2025, waarbij 82 procent van de organisaties actief bezig was het aantal softwareleveranciers te verminderen.
Dit is hiermee gerelateerd:
Het tegenargument van BofA: Een logische tegenstrijdigheid in de markt?
Niet alle analisten delen dit doemdenken. Bank of America betoogde in een veelbesproken analyse dat de huidige koersdaling gebaseerd is op twee elkaar uitsluitende scenario's. Enerzijds vreest de markt dat de investeringen in AI zullen afnemen en dat de rendementen zwak zullen blijven. Anderzijds vreest de markt dat de adoptie van AI zo alomtegenwoordig en productiviteitsverhogend zal worden dat gevestigde softwareworkflows en bedrijfsmodellen achterhaald raken. Beide scenario's kunnen niet tegelijkertijd plaatsvinden.
Als AI krachtig genoeg is om gevestigde industrieën te ontwrichten, mag de infrastructuur die dit ondersteunt niet instorten. Omgekeerd, als de investeringen in AI afnemen door tegenvallende rendementen, mag de technologie niet alomtegenwoordig genoeg zijn om traditionele softwaremodellen te bedreigen. Bank of America voorspelt dat de investeringen in AI tegen 2030 zullen verviervoudigen tot 1,2 biljoen dollar en ziet de huidige waarderingsdaling als een aantrekkelijk instapmoment.
Het bezwaar heeft intellectuele waarde, maar schiet mogelijk tekort. Markten functioneren niet volgens logische samenhang, maar herprijzen risico's onder onzekerheid. Beleggers verdisconteren toekomstige kasstromen, niet conceptuele tegenstrijdigheden. Beide scenario's kunnen zeker naast elkaar bestaan als ze worden begrepen als uitingen van fundamentele onzekerheid over de snelheid en omvang van de AI-adoptie, en niet als binaire voorspellingen. De huidige volatiliteit weerspiegelt mogelijk minder een logische fout van marktdeelnemers dan het rationele besef dat het scala aan mogelijke ontwikkelingen extreem breed is geworden en dat bijna alle scenario's ongunstig zijn voor traditionele SaaS-aanbieders.
Waarom zelfs AI SaaS-bedrijven niet veilig zijn
Een veelvoorkomende aanname is dat in ieder geval die SaaS-bedrijven die AI succesvol in hun producten integreren, zullen floreren. Deze aanname verdient een kritische blik. SAP sprak de stelling van Palantir-CEO Karp rechtstreeks tegen door te stellen dat AI-agents de prestatielimieten van SaaS-oplossingen enorm zouden verleggen, maar ze niet zouden vervangen. De reactie van de markt op SAP's eigen AI-strategie was echter allesbehalve bemoedigend: de aandelenkoers bleef dalen ondanks aanzienlijke investeringen in AI-integratie.
Het probleem is complexer. Wanneer AI een commodity wordt – dat wil zeggen, wanneer de belangrijkste taalmodellen van OpenAI, Anthropic, Google en anderen steeds krachtiger en uitwisselbaarder worden – verschuift het concurrentievoordeel van de AI-technologie zelf naar implementatie, controle, integratie en compliance. In dit scenario profiteren niet de SaaS-aanbieders die AI in hun producten integreren, maar juist de orchestratieplatformen die AI-agents in verschillende systemen beheren. Palantir heeft zich precies op deze manier gepositioneerd en wordt daarvoor door de markt beloond.
SaaS-bedrijven die AI-functionaliteiten toevoegen, worden geconfronteerd met een extra kostenuitdaging. Elke door een agent aangestuurde actie brengt kosten met zich mee voor tokens, rekenkracht en API's. In een op licenties gebaseerd model kan een intensieve gebruiker die honderden AI-agents inzet, een winstgevende account snel in een verliesgevende onderneming veranderen. De brutomarges in de SaaS-industrie, die traditioneel tussen de 70 en 80 procent liggen, staan onder aanzienlijke druk door de extra kosten voor AI-inferentie.
De dood van uniformiteit: de tweedeling van het softwarelandschap
Wat zich aftekent is geen uniforme erosie, maar een fundamentele tweedeling in de softwaremarkt. Enerzijds ontstaan er AI-native bedrijven, van de grond af opgebouwd voor een wereld waarin agents het grootste deel van het werk doen. Deze bedrijven groeien in een ongekend tempo, absorberen het leeuwendeel van het durfkapitaal en definiëren nieuwe waarderingsmaatstaven. Anderzijds worstelen gevestigde SaaS-aanbieders met de transformatie van een bedrijfsmodel dat ze in de loop van decennia hebben opgebouwd en geoptimaliseerd.
Orlando Bravo van Thoma Bravo, wellicht de belangrijkste private equity-investeerder in de softwaresector, gaf in Davos een opmerkelijk nuchtere inschatting: AI zal sommige softwarebedrijven ontwrichten – minder dan de helft, voorspelde hij – maar voor veel bedrijven, met name die waarvan de kerncompetenties technisch van aard zijn, zal het een ontwrichtende werking hebben. Minder dan de helft als uitgangspunt voor een optimistische voorspelling. Dat zou ons aan het denken moeten zetten.
De industrie evolueert duidelijk naar een nieuwe architectuur waarin de agentlaag de oude applicatielaag vervangt als de primaire laag voor waardecreatie. SaaS-bedrijven die zich kunnen positioneren als hét platform der platforms, als het centrale zenuwstelsel waar alle agentbeslissingen worden gevalideerd en vastgelegd, hebben een kans van slagen. ERP-leveranciers zoals SAP zouden deze rol kunnen vervullen als ze de transitie snel genoeg doorvoeren. Puntoplossingen die een enkele workflow bedienen, daarentegen, staan voor de grootste uitdaging.
Het dilemma van prestatie-indicatoren: wanneer de oude meetmethoden niet meer werken
In de afgelopen twintig jaar heeft de SaaS-industrie een geavanceerd systeem van key performance indicators (KPI's) ontwikkeld: jaarlijkse terugkerende omzet, netto klantretentie, kosten voor klantacquisitie, levenslange klantwaarde en de 40-regel. Dit KPI-systeem diende niet alleen voor intern management, maar ook als gemeenschappelijke taal tussen oprichters, investeerders en analisten. Waarderingen werden berekend op basis van deze metrics, financieringsrondes werden gestructureerd en overnameprijzen werden onderhandeld.
In een door AI getransformeerde wereld verliezen deze meetwaarden hun betekenis. Wanneer de waarde van software niet langer wordt gemeten aan het aantal gebruikers dat er toegang toe heeft, maar aan de resultaten die ermee worden behaald, is ARR (Annual Recurring Revenue) geen betrouwbare indicator meer voor de waarde van een bedrijf. Als AI-agents de klantretentie verhogen maar tegelijkertijd het aantal benodigde licenties verminderen, kan de netto-omzet stijgen terwijl de absolute omzet daalt. De gehele op meetwaarden gebaseerde management- en evaluatielogica van de branche moet opnieuw worden doordacht.
Dit is een ingrijpende verandering voor de durfkapitaalmarkt. Meer dan tien jaar lang hebben durfkapitalisten een repertoire aan due diligence-methoden, waarderingsmodellen en portfoliostrategieën verfijnd, gebaseerd op de principes van de SaaS-business. Wanneer deze principes niet langer van toepassing zijn, verliest een heel ecosysteem zijn navigatiesysteem. Niet alleen bevinden veel startups zich op het SaaS-pad, en de meeste succesindicatoren zijn daarop gericht, maar overnamedoelen omvatten ook vaak SaaS-bedrijven, die nu zelf onder druk staan.
Vooruitblik: een onprettige prognose
De hoop dat de huidige situatie snel zal verbeteren, zal waarschijnlijk niet uitkomen. Verschillende structurele factoren wijzen op een verslechtering van de situatie. Ten eerste blijft de prestatie van AI-modellen versnellen. De lancering van Anthropic's Claude Cowork was geen eindpunt, maar een tussenstap. Elke nieuwe generatie modellen breidt het scala aan taken uit dat autonoom kan worden uitgevoerd, en daarmee ook het scala aan SaaS-producten dat verouderd kan raken.
Ten tweede begint het terugkoppelingseffect op de arbeidsmarkt zich pas net te ontvouwen. Als 37 procent van de bedrijven daadwerkelijk werknemers vervangt door AI tegen eind 2026, zoals aangekondigd, zal dit leiden tot een meetbare daling van de inkomsten uit SaaS-licenties, waarmee in geen enkele sectorprognose voldoende rekening is gehouden.
Ten derde doemt de muur van private kredieten op. Drieëntwintig van de 32 beoordeelde bedrijven in bedrijfsontwikkeling hebben in 2026 voor 12,7 miljard dollar aan ongedekte schulden, een stijging van 73 procent ten opzichte van 2025. Het herfinancieren van deze schulden in een omgeving van dalende softwarewaarderingen en stijgende risicopremies zal voor veel bedrijven extreem moeilijk zijn.
Ten vierde verminderen bedrijven actief het aantal softwareleveranciers waarmee ze samenwerken. Deze consolidatietrend wordt verder aangewakkerd door AI-gestuurde alternatieven en treft met name gespecialiseerde SaaS-bedrijven die specifieke nichefuncties bedienen.
De software-industrie verdwijnt niet zomaar. Software blijft de hoeksteen van de digitale economie. Maar het bedrijfsmodel dat de industrie al meer dan twee decennia definieert – cloudabonnementen op basis van gebruikers – ondergaat een onomkeerbare verandering. De winnaars zullen de bedrijven zijn die zichzelf heruitvinden als data- en orchestratieplatforms, resultaatgerichte prijsmodellen implementeren en AI niet als een extraatje, maar als een fundamenteel principe omarmen. Alle anderen betreden een tijdperk van structurele krimp, waarin overcapaciteit moet worden teruggedrongen, waarderingen moeten worden gedrukt en bedrijfsmodellen fundamenteel moeten worden getransformeerd. De ongemakkelijke tijden zijn nog maar net begonnen.
Uw wereldwijde partner voor marketing en bedrijfsontwikkeling
☑️ Onze zakelijke voertaal is Engels of Duits
☑️ NIEUW: Correspondentie in uw moedertaal!
Konrad Wolfenstein
Mijn team en ik staan graag tot uw beschikking als uw persoonlijke adviseur.
U kunt contact met mij opnemen door hier het contactformulier in te vullen of door mij te bellen op +49 89 89 674 804 ( München) . Mijn e-mailadres is: [email protected]
Ik kijk uit naar ons gezamenlijke project.
