De Chinese industrie blijft krimpen: rood alarm in Peking – cijfers van november onthullen het falen van de binnenlandse marktstrategie

### Dubbele neergang in China: cijfers van november bewijzen het falen van de herstructurering ### Dienstverleners in crisis: de gehoopte stabilisator faalt ### Structurele ineenstorting: de gevaarlijke synchroniciteit van de recessie ###

Waarom de industrie en de dienstverlening in China gelijktijdig instorten: de synchrone ineenstorting onthult structurele zwakheden

De Chinese economie zendt waarschuwingssignalen uit die nauwelijks luider hadden kunnen zijn: voor het eerst sinds het einde van de pandemiebeperkingen krimpen zowel de industriële als de dienstensector gelijktijdig. De meest recente gegevens uit november 2025 markeren een gevaarlijk keerpunt dat het hele overheidsnarratief van een soepele overgang naar een consumptiemaatschappij in twijfel trekt.

Lange tijd werd de dienstensector beschouwd als het robuuste ankerpunt dat de zwakte van de Chinese fabrieken moest compenseren. Maar dit vangnet is gebroken. Terwijl de wereld hoopte op een herstel van de op één na grootste economie ter wereld, wijzen de indicatoren nu in een andere richting: deflatoire tendensen zetten zich voort, de vastgoedcrisis ondermijnt de rijkdom van de middenklasse en de gehoopte "post-covid-euforie" heeft plaatsgemaakt voor een structurele spaarneiging.

Voor Peking is de situatie precairder dan ooit. De leiding bevindt zich in een vicieuze cirkel tussen interne structurele problemen – van jeugdwerkloosheid tot gemeentelijke schulden – en een steeds vijandiger externe omgeving, gekenmerkt door handelsoorlogen en invoerrechten. De gelijktijdige waarschuwingssignalen vanuit de industriële en dienstensector dwingen de regering tot een keuze: zijn de huidige, versnipperde stimuleringsmaatregelen nog steeds voldoende, of staat het hele groeimodel van de afgelopen veertig jaar op instorten?

De volgende analyse ontleedt de anatomie van deze recessie. Ze werpt licht op de historische fouten, de huidige gegevens en de wereldwijde gevolgen van een crisis die niet langer alleen een Chinees probleem is, maar een stresstest voor de hele wereldeconomie aan het worden is.

Het falen van de compensatiestrategie: wanneer de tertiaire sector de economie niet langer kan ondersteunen

Status Quo: Synchrone neergang en de wereldwijde impact ervan

De meest recente economische cijfers uit China markeren een keerpunt met gevolgen tot ver buiten de landsgrenzen. In november 2025 daalde de officiële inkoopmanagersindex (PMI) voor de niet-industriële sector tot 49,5 punten, een krimp voor het eerst sinds december 2022. Tegelijkertijd bleef de PMI voor de industriële sector ongewijzigd op 49,2 punten, wat duidt op de achtste maand op rij van krimp in de industriële sector. Deze synchroniciteit van dalingen in beide sectoren vertegenwoordigt een kwalitatief nieuwe ontwikkeling, aangezien de dienstensector voorheen als buffer fungeerde tegen industriële zwakte.

De relevantie van deze ontwikkeling voor de wereldeconomie kan nauwelijks worden overschat. Als op één na grootste economie ter wereld, met een bruto binnenlands product van 134,91 biljoen yuan (ongeveer 18,8 biljoen dollar) in 2024, levert China een aanzienlijke bijdrage aan de wereldwijde groei. In 2024 overtrof de Chinese export van industriële producten, met 3,26 biljoen dollar, voor het eerst de gezamenlijke export van de Verenigde Staten, Duitsland en Japan. Een aanhoudende daling van de vraag in China zou daarom onvermijdelijk de wereldwijde toeleveringsketens, grondstoffenmarkten en investeringsstromen verstoren.

De huidige situatie legt een fundamenteel dilemma bloot: de Chinese leiders moeten beslissen of ze door willen gaan met pijnlijke structurele hervormingen of de binnenlandse vraag op korte termijn willen ondersteunen met verdere economische stimuleringsprogramma's. Dit wordt verergerd door de escalerende handelsspanningen met de VS, waar tarieven van meer dan 100 procent op Chinese import dreigen te worden opgelegd. Deze externe druk gaat gepaard met interne verstoringen zoals de aanhoudende huizencrisis, de hoge gemeentelijke schulden en de structureel zwakke binnenlandse vraag. De volgende analyse onderzoekt de historische oorzaken, huidige oorzaken, internationale vergelijkingen en mogelijke ontwikkelingspaden van dit veelzijdige probleem.

Geschikt hiervoor:

• Zwakke Chinese binnenlandse markt: China's economische macht tussen regionale dynamiek en mondiale uitdagingen

Het historische pad naar de doodlopende weg: van opening naar stagnatie

De huidige economische situatie in China kan alleen worden begrepen tegen de achtergrond van de fundamentele transformaties van de afgelopen veertig jaar. De hervormingen onder Deng Xiaoping vanaf 1978 legden de basis voor een exportgericht groeimodel, gebaseerd op lage arbeidskosten, enorme investeringen in infrastructuur en een door de staat aangestuurd industriebeleid. Dit model stelde China in staat een ongekende economische groei te doormaken, waardoor het land binnen enkele decennia van een ontwikkelingsland tot een wereldwijde economische grootmacht werd getransformeerd.

De toetredingsonderhandelingen tot de Wereldhandelsorganisatie in 2001 markeerden een ander keerpunt. Het WTO-lidmaatschap versnelde de integratie van China in wereldwijde waardeketens en maakte het land tot 's werelds werkplaats. Tussen 2000 en 2024 groeide de Chinese export van 249 miljard dollar naar 3,57 biljoen dollar, wat neerkomt op een gemiddelde jaarlijkse groei van 11,7 procent. Het Chinese aandeel in de wereldwijde export van industriële producten steeg van 0,8 procent in 1980 tot 20 procent in 2023.

De wereldwijde financiële crisis van 2008 legde voor het eerst de kwetsbaarheid van dit model bloot. Toen de westerse vraag instortte, reageerde Peking met een enorm stimuleringspakket van vier biljoen yuan, voornamelijk geïnvesteerd in infrastructuur en vastgoed. Hoewel dit programma een recessie voorkwam, legde het ook de basis voor de huidige structurele problemen: overinvesteringen in de vastgoedsector, torenhoge schulden van lokale overheden via zogenaamde Local Government Financing Vehicles (LCF's) en chronische overcapaciteit in de zware industrie.

Het Made in China 2025-initiatief, aangekondigd in 2015, was een poging om het groeimodel te verschuiven naar hoogwaardigere productie en technologische zelfvoorziening. Het beoogde doel was een zelfvoorzieningsgraad van 70 procent voor halfgeleiders in 2025. Hoewel deze ambitieuze doelstellingen niet volledig werden gehaald, boekte China aanzienlijke vooruitgang: de zelfvoorzieningsgraad voor halfgeleiders steeg van 5 procent in 2018 tot bijna 30 procent in 2024.

De COVID-19-pandemie en het strikte zero-COVID-beleid tot eind 2022 lieten diepe sporen na in de Chinese economie. De langdurige lockdowns drukten op de particuliere consumptie, verhoogden de schulden van lokale overheden door stijgende uitgaven en dalende inkomsten, en ondermijnden het consumentenvertrouwen ernstig. De consumentenvertrouwensindex, die in december 2019 nog 104 punten bedroeg, daalde in augustus 2024 tot een historisch dieptepunt van 94 punten.

De introductie van de Dual Circulation Strategy in 2020 markeerde China's strategische aanpassing aan een vijandigere internationale omgeving. Deze strategie is gericht op het verminderen van de afhankelijkheid van buitenlandse markten, het versterken van de binnenlandse vraag en het bereiken van technologische zelfredzaamheid in belangrijke sectoren. Binnenlandse circulatie moet voorrang krijgen boven internationale handel, zonder de wereldwijde uitwisseling volledig te verlaten.

Het Derde Plenum van het 20e Centraal Comité in juli 2024 bevestigde deze strategische koers en kondigde hervormingen van het fiscale en belastingstelsel aan, evenals een herverdeling van verantwoordelijkheden tussen centrale en lokale overheden. De aangekondigde maatregelen voldeden echter niet aan de verwachtingen van veel analisten, die verdergaande structurele hervormingen noodzakelijk achtten.

Geschikt hiervoor:

• China | Het dilemma van Peking tussen exporthausse en stagnatie van de binnenlandse markt: structurele exportafhankelijkheid als groeival

Anatomie van de problemen: vastgoedbubbel, schuldenberg en overproductie

De huidige economische zwakte van China is het gevolg van een samenspel van verschillende fundamentele factoren, die samen een complex web van oorzaken en gevolgen vormen.

De vastgoedcrisis als systeemrisico

De vastgoedsector, die ooit goed was voor ongeveer 25 tot 30 procent van de Chinese economische output, ondergaat een grondige correctie. Sinds de piek in 2021 zijn de vastgoedverkopen dramatisch gedaald: met een verwacht verkoopvolume van negen biljoen yuan of minder in 2025 is de markt in slechts vier jaar tijd gehalveerd, van 18,2 biljoen yuan in 2021. De investeringen in vastgoed daalden met 14,7 procent in de eerste tien maanden van 2025.

De voorraad opgeleverde maar onverkochte woningen steeg tot 762 miljoen vierkante meter in augustus 2025, vergeleken met 753 miljoen vierkante meter in december 2024. Dit overaanbod zet de prijzen onder druk en versterkt de afwachtende houding van potentiële kopers. De huizenprijzen dalen nu voor het vierde jaar op rij, en S&P Global Ratings voorspelt een verdere daling van de prijzen op de primaire markt met 15 tot 25 procent.

Cruciaal is dat de crisis een gedragsveranderend effect heeft gehad: Chinese huishoudens hebben traditioneel een groot deel van hun vermogen in onroerend goed geïnvesteerd. De aanhoudende prijsdaling ondermijnt het consumentenvertrouwen en stimuleert meer sparen. De spaarquote van huishoudens bedroeg 24,5 procent in 2024, na een piek van 34,3 procent in 2022. Dit cijfer is aanzienlijk hoger dan vóór de pandemie en weerspiegelt een structurele terughoudendheid onder consumenten.

Het schuldenprobleem van lokale overheden

De financiële situatie van Chinese lokale overheden is dramatisch verslechterd. Eind 2024 bedroeg de officiële schuld van de lokale overheid 47,5 biljoen yuan, terwijl de verborgen schuld via financieringsinstrumenten voor lokale overheden naar schatting nog eens 60 biljoen yuan bedraagt. Volgens het Internationaal Monetair Fonds bedroeg de totale overheidsschuld, inclusief verborgen verplichtingen, 124 procent van het bbp.

Deze schuld is het gevolg van een structureel onevenwicht tussen bestedingsverplichtingen en inkomstenbronnen. Lokale overheden dragen meer dan 80 procent van de overheidsuitgaven, maar hebben beperkte belastinginkomsten. De ineenstorting van de inkomsten uit grondverkoop als gevolg van de vastgoedcrisis heeft dit financieringstekort dramatisch vergroot. In november 2024 keurde het Nationaal Volkscongres een schuldsaneringspakket van 10 biljoen yuan goed, bedoeld om de financiële druk op lokale overheden te verlichten.

Overcapaciteit en prijzenoorlog

Een andere belangrijke factor is de chronische overcapaciteit in tal van industriële sectoren. De capaciteitsbenutting daalt in verschillende sectoren regelmatig onder de 75 procent. Alleen al in de sector voor elektrische voertuigen overschrijdt de overcapaciteit het marktvolume met naar schatting vijf tot tien miljoen voertuigen per jaar. In de fotovoltaïsche industrie veroorzaakte overcapaciteit in 2024 een verlies van naar schatting 40 miljard dollar in de gehele waardeketen.

Deze overcapaciteit is het gevolg van de wisselwerking tussen overheidssubsidies, provinciale concurrentie om groeidoelstellingen en de bescherming van staatsbedrijven. Lokale overheden concurreren hevig om investeringen en bbp-groei, wat leidt tot een vermenigvuldiging van de productiecapaciteit. Het gevolg zijn hevige prijsoorlogen die de winstmarges van bedrijven uithollen en deflatoire druk veroorzaken.

Goldman Sachs analyseerde zeven sectoren, waaronder airconditioners, zonnepanelen, lithiumbatterijen, elektrische voertuigen, vermogenshalfgeleiders, staal en bouwmachines. In vijf van deze sectoren overtreft de Chinese capaciteit de totale wereldwijde vraag.

Deflatoire tendensen

China is op weg naar een derde jaar op rij met dalende prijzen in 2025. De producentenprijsindex blijft consistent negatief, terwijl de consumentenprijsindex rond de nul blijft. Goldman Sachs voorspelt een consumentenprijsinflatie van nul procent voor 2025, een daling ten opzichte van 0,2 procent het jaar ervoor.

Deze deflatie creëert een vicieuze cirkel: dalende prijzen verhogen de reële schuldenlast, drukken de bedrijfswinsten en moedigen terughoudendheid in de consumptie aan in afwachting van verdere prijsdalingen. Deflatie maakt het ook moeilijker om de schuldenlast te beheersen, aangezien de nominale bbp-groei aanzienlijk achterblijft bij de officiële reële groeidoelstellingen.

Spanningen op de arbeidsmarkt

De arbeidsmarkt vertoont zorgwekkende signalen, vooral onder jongeren. De jeugdwerkloosheid (16-24 jaar, exclusief studenten) bereikte in augustus 2025 een recordhoogte van 18,9 procent, volgens de nieuwe methodiek die sinds december 2023 van kracht is. In 2025 kwamen 12,22 miljoen universitair afgestudeerden op de arbeidsmarkt, 430.000 meer dan het jaar ervoor.

Tegelijkertijd daalde het aantal vacatures voor universitair afgestudeerden in de eerste helft van 2025 met 22 procent, terwijl het aantal werkzoekenden met acht procent steeg. Deze structurele onbalans tussen het aanbod van geschoolde werknemers en de vraag naar kantoorfuncties weerspiegelt de terugtrekking van voorheen grote werkgevers in de technologie-, vastgoed- en bijlessector.

Geschikt hiervoor:

• China en de Neijuan van systematische overinvesteringen: staatskapitalisme als groeiversneller en structurele valkuil

Feitencheck: wat de huidige economische indicatoren werkelijk onthullen

De huidige economische cijfers schetsen een gedifferentieerd beeld van een economie die onder druk staat, maar nog niet in een acute crisis is beland.

Het bruto binnenlands product groeide in het derde kwartaal van 2025 met 4,8 procent ten opzichte van het voorgaande jaar, een vertraging ten opzichte van de 5,2 procent in het tweede kwartaal. De regering streeft naar een groei van ongeveer vijf procent voor heel 2025, wat als ambitieus wordt beschouwd gezien de vele uitdagingen waarmee de economie te maken heeft. 2024 werd afgesloten met een groei van 5,0 procent, waarmee de officiële doelstelling werd gehaald. Het vierde kwartaal was met 5,4 procent bijzonder sterk.

Inkoopmanagersindices wijzen op aanhoudende zwakte in de maakindustrie. De officiële NBS Manufacturing PMI stond in november 2025 op 49,2 punten, waarmee het de achtste maand op rij onder de groeidrempel van 50 punten was. De private RatingDog PMI daalde onverwacht naar 49,9 punten, terwijl analisten 50,5 punten hadden verwacht.

De ineenstorting van de dienstensector is bijzonder opvallend. De officiële PMI voor de niet-verwerkende industrie daalde van 50,1 in oktober naar 49,5 punten, de eerste krimp sinds december 2022. Deze ontwikkeling is bijzonder zorgwekkend, aangezien de dienstensector de zwakte in de industrie zou moeten compenseren en de consumptiegroei zou moeten stimuleren.

De detailhandelsverkopen stegen in oktober 2025 met slechts 2,9 procent op jaarbasis, wat de vijfde maand op rij een daling betekende. Dit is aanzienlijk lager dan vereist is voor een substantieel herstel van de binnenlandse vraag. De industriële productie bleek robuuster en steeg in oktober met 4,9 procent, maar bleef achter bij de verwachtingen van 5,0 procent en de 6,5 procent die in september werden geregistreerd.

De buitenlandse handel staat onder toenemende druk. De Chinese export kromp in oktober 2025 onverwacht met 1,1 procent op jaarbasis, de eerste daling in bijna twee jaar. De effecten van het naar voren halen van de export in afwachting van hogere Amerikaanse tarieven lijken af ​​te nemen. Desondanks blijft de buitenlandse handel een steunpilaar: in 2024 bereikte de Chinese export een waarde van 3,57 biljoen dollar, een stijging van 5,8 procent.

De investeringsactiviteit laat een gemengd beeld zien. Terwijl de totale investeringen in materiële activa gematigd groeiden, daalden de investeringen in onroerend goed met 13,9 procent. De particuliere investeringen buiten de vastgoedsector stegen met slechts 2,1 procent, wat wijst op een gebrek aan vertrouwen in de private sector.

Wat de financiering betreft, hanteert de overheid een actieve aanpak. Het begrotingstekort is gestegen tot een nieuw record van vier procent van het bbp in 2025, met een geplande lening van 11,86 biljoen yuan. Het stimuleringsprogramma voor de vervanging van oude apparaten is verdubbeld tot 300 miljard yuan. De centrale bank heeft het monetaire beleid versoepeld en verwacht verdere renteverlagingen tot 40 basispunten.

De instroom van buitenlandse directe investeringen blijft een punt van zorg. In de eerste tien maanden van 2025 daalde de daadwerkelijke instroom van buitenlandse directe investeringen met 10,3 procent tot 621,93 miljard yuan. Tegelijkertijd steeg het aantal nieuw opgerichte, met buitenlandse financiering gefinancierde ondernemingen met 14,7 procent, wat wijst op aanhoudende strategische interesse in combinatie met een terughoudendheid om te investeren.

Branchefocus: B2B, digitalisering (van AI tot XR), machinebouw, logistiek, hernieuwbare energie en industrie

Meer hierover hier:

• Xpert Business Hub

Een thematisch centrum met inzichten en expertise:

• Kennisplatform over de mondiale en regionale economie, innovatie en branchespecifieke trends
• Verzameling van analyses, impulsen en achtergrondinformatie uit onze focusgebieden
• Een plek voor expertise en informatie over actuele ontwikkelingen in het bedrijfsleven en de technologie
• Topic hub voor bedrijven die meer willen weten over markten, digitalisering en industriële innovaties

Internationale context: lessen uit Vietnam en Duitsland

Een vergelijking met andere economieën benadrukt zowel de specifieke kenmerken van de Chinese situatie als mogelijke alternatieve ontwikkelingspaden.

Vietnam: opkomst van een alternatieve productielocatie

In het afgelopen decennium heeft Vietnam zich ontwikkeld tot een van de grootste begunstigden van de wereldwijde verschuiving in de toeleveringsketen. Het land realiseerde in 2024 een economische groei van 7,09 procent, waarmee zowel de overheidsdoelstelling van 6,5 procent als de analistenprognoses werden overtroffen. De export steeg met 14 procent tot 405 miljard dollar, vooral dankzij elektronica, smartphones en kleding.

Verschillende factoren verklaren het succes van Vietnam. Ten eerste heeft het land geprofiteerd van de diversificatie van wereldwijde toeleveringsketens, weg van China. Bedrijven zoals Samsung, Foxconn en Apple hebben aanzienlijke productiecapaciteit naar Vietnam verplaatst. Samsung alleen al heeft 18 miljard dollar in Vietnam geïnvesteerd. Ten tweede bieden vrijhandelsovereenkomsten zoals het CPTPP, RCEP en de overeenkomst tussen de EU en Vietnam belastingvrije toegang tot belangrijke markten. Ten derde combineert Vietnam concurrerende arbeidskosten met een jonge, groeiende beroepsbevolking.

De industriële diversificatie van Vietnam is opmerkelijk: hoewel traditionele sectoren zoals textiel en schoenen sterk blijven, verschuift de focus steeds meer naar hightechindustrieën. Naar verwachting zal Vietnam in 2025 vier procent van de wereldwijde elektronica-export voor zijn rekening nemen, vergeleken met slechts één procent in 2010. Allianz Research rangschikte Vietnam als het op één na meest veelbelovende handelscentrum van de volgende generatie, alleen overtroffen door de Verenigde Arabische Emiraten.

Vietnam is echter niet immuun voor de risico's van het handelsconflict tussen de VS en China. Als belangrijke locatie voor Chinese offshore-productie zou Vietnam zelf een doelwit van tarieven kunnen worden als Washington vermoedt dat handelsbarrières worden omzeild. Bovendien zou de toenemende Chinese export de lokale industrie kunnen verdringen: de Chinese export naar ASEAN steeg in 2024 met nog eens 12 procent.

Duitsland: industriële recessie en structurele uitdagingen

Duitsland biedt een opvallend contrast als gevestigde industriële natie in een langdurige recessie. De HCOB PMI voor de industrie daalde in november 2025 tot 48,4 punten, de scherpste daling in zes maanden. De maakindustrie worstelt al jaren met structurele uitdagingen, waaronder hoge energiekosten, bureaucratische obstakels en trage digitalisering.

Er zijn overeenkomsten met China wat betreft de industriële neergang en de afhankelijkheid van de maakindustrie. Er zijn echter verschillen in de onderliggende oorzaken: terwijl China kampt met overcapaciteit en een zwakke binnenlandse vraag, worstelt Duitsland met hoge productiekosten en structurele veranderingen in de auto-industrie. Beide landen delen de uitdaging van demografische veranderingen, hoewel de demografische verschuiving in China nog dramatischer is.

De Duitse ervaring illustreert de risico's van een te grote afhankelijkheid van de maakindustrie. Hoewel het aandeel van de industriële sector in het Duitse bbp lager is dan dat van China, is de exportafhankelijkheid vergelijkbaar hoog. De Duitse economie laat zien hoe zelfs hoogontwikkelde geïndustrialiseerde landen langdurige periodes van industriële zwakte kunnen ervaren als er geen structurele aanpassingen worden doorgevoerd.

Overeenkomsten en verschillen

Beide vergelijkingen benadrukken belangrijke uitdagingen voor exportgerichte geïndustrialiseerde landen. Vietnam laat zien dat succes mogelijk is dankzij gunstige demografische structuren, strategische handelsovereenkomsten en open markten voor buitenlandse investeringen, terwijl Duitsland illustreert dat zelfs gevestigde geïndustrialiseerde landen kwetsbaar zijn voor structurele verandering en externe schokken. De positie van China is uniek omdat het tegelijkertijd te maken heeft met de omvang en complexiteit van een gevestigde economische macht en de structurele transformatie-uitdagingen van een ontwikkelingsland.

Geschikt hiervoor:

• De Chinese economie in de crisis? Structurele uitdagingen van een groeimatie

Controverses en risico's: twijfels over data, debatten over stimuleringsmaatregelen en geopolitieke spanningen

De huidige economische situatie in China is onderwerp van hevige wetenschappelijke en politieke debatten, die uiteenlopende beoordelingen en controversiële standpunten aan het licht brengen.

Het debat over echte groei

Een fundamenteel punt van discussie betreft de betrouwbaarheid van officiële statistieken. De Rhodium Group schat de feitelijke bbp-groei van China in 2024 op slechts 2,4 tot 2,8 procent, aanzienlijk lager dan de officiële 5,0 procent. Het verschil tussen de nominale en reële bbp-groei, evenals de aanhoudend lage prijsindicatoren, ondersteunen deze sceptische inschatting. Critici wijzen erop dat China de afgelopen jaren zijn nominale bbp-groeidoelstelling ruimschoots heeft gemist: 4,6 procent vergeleken met een doelstelling van 6,9 procent in 2023.

Aan de andere kant beweren officiële instanties en sommige analisten dat China, ondanks alle uitdagingen, een van de snelstgroeiende landen ter wereld blijft en dat structurele aanpassingen noodzakelijkerwijs gepaard gaan met tijdelijke groeivertragingen. De waarheid ligt waarschijnlijk ergens tussen deze uitersten in, waarbij methodologische verschillen in het meten van groei aanzienlijke ruimte voor interpretatie laten.

Het dilemma van het stimuleringsbeleid

De vraag of en hoe sterk de overheid de economie moet stimuleren, verdeelt experts. Voorstanders van agressievere maatregelen stellen dat een substantiële vraagstimulans nodig is om de deflatoire cyclus te doorbreken en de groei te ondersteunen. Citigroup schat dat de Chinese overheid in vijf jaar tijd 20 biljoen yuan (ongeveer 2,7 biljoen dollar) zou moeten investeren om het onevenwicht tussen vraag en aanbod effectief aan te pakken.

Critici waarschuwen echter voor de risico's van verdere schuldgroei. De totale schuld van de niet-financiële sector bereikte in 2024 al 312 procent van het bbp, waarmee China een van de landen met de hoogste schuldenlast is. Verdere stimulering door investeringen zou de structurele problemen kunnen verergeren in plaats van ze op te lossen, door de overcapaciteit in stand te houden en de schuldencrisis te verergeren.

De centrale overheid toont terughoudendheid met grootschalige overdrachtsprogramma's voor huishoudens, wat economen interpreteren als een indicatie van ideologische voorkeuren. Peking lijkt zich te blijven richten op investerings- en productiegroei in plaats van op directe consumptiebevordering.

Geopolitieke risico's en ontkoppeling

Het handelsconflict met de VS vormt een existentieel risico voor het Chinese groeimodel. De cumulatieve tariefdruk op Chinese export naar de VS bedraagt ​​nu meer dan 100 procent. Dit is niet slechts een handelsconflict, maar onderdeel van een bredere strategische rivaliteit die technologische ontkoppeling, investeringsbeperkingen en exportcontroles omvat.

China's antwoord op deze uitdaging is de diversificatie van zijn exportmarkten. Het aandeel van de export naar de VS daalde van 19,18 procent in 2018 tot 14,7 procent in 2024. ASEAN heeft de VS en de EU ingehaald als China's grootste exportmarkt. Deze strategie heeft echter zijn beperkingen: ASEAN-landen zelf versterken hun bescherming tegen Chinese overcapaciteit en de EU heeft invoerrechten opgelegd aan Chinese elektrische voertuigen.

Sociale implicaties

De economische uitdagingen hebben aanzienlijke maatschappelijke gevolgen. De recordjeugdwerkloosheid van 18,9 procent in augustus 2025 wijst op diepe structurele problemen. De discrepantie tussen de kwalificaties van universitair afgestudeerden en het aantal beschikbare banen kan op de lange termijn gevolgen hebben voor de productiviteit en sociale cohesie.

Het consumentenvertrouwen blijft historisch laag. De consumentenvertrouwensindex stond in september 2025 op 89,6 punten, aanzienlijk lager dan het niveau van vóór de pandemie, dat boven de 100 lag. De toegenomen spaarneiging van huishoudens weerspiegelt de grote onzekerheid over de economische toekomst en het sociale vangnet.

Geschikt hiervoor:

• Crisis in China | De Chinese vastgoedsector in vrije val: de onderschatte achilleshiel van de wereldeconomie

Toekomstscenario's: tussen stabilisatie, stagnatie en potentiële crisis

De toekomstige ontwikkeling van de Chinese economie hangt af van een groot aantal factoren, die verschillende scenario's mogelijk maken.

Scenario 1: Geleidelijke stabilisatie

In het optimistischere scenario slaagt de overheid erin de economie te stabiliseren door een combinatie van gerichte stimuleringsmaatregelen, structurele hervormingen en een verlichting van de handelsspanningen. De vastgoedprijzen dalen, het consumentenvertrouwen herstelt geleidelijk en de strategie van dubbele circulatie laat aanvankelijk succes zien in de vorm van een sterkere binnenlandse vraag.

In dit scenario zou de bbp-groei zich stabiliseren tussen de 4,0 en 4,5 procent, wat overeenkomt met de IMF-prognose voor potentiële groei. De deflatoire tendensen zouden afnemen naarmate vraag en aanbod weer in evenwicht komen. De jeugdwerkloosheid zou afnemen, zij het langzaam.

De waarschijnlijkheid van dit scenario hangt sterk af van politieke beslissingen, met name van de bereidheid van Peking om substantiële overdrachten aan huishoudens te doen en door te gaan met structurele hervormingen in het fiscale en sociale stelsel.

Scenario 2: Langdurige stagnatie

In het middelste scenario blijft de Chinese economie zich in een fase van trage groei bevinden met aanhoudende deflatoire tendensen, vergelijkbaar met de ervaringen van Japan na 1990. Structurele hervormingen zijn nog steeds onvoldoende, de binnenlandse vraag herstelt zich slechts traag en externe lasten als gevolg van handelsconflicten blijven bestaan.

In dit scenario zou de bbp-groei kunnen dalen tot 3,0 tot 4,0 procent, met aanhoudend lage of negatieve inflatiecijfers. Het schuldenprobleem zou verergeren doordat de nominale groei achterblijft bij de schuldaflossing. De maatschappelijke ontevredenheid, met name onder jonge afgestudeerden, zou kunnen toenemen.

Scenario 3: Escalatie van de crisis

In het meest pessimistische scenario escaleren de structurele problemen tot een volwaardige financiële crisis. Een ineenstorting van de schaduwbankensector of van de financieringsvehikels van lokale overheden zou systeemrisico's kunnen veroorzaken. Een dramatische escalatie van het handelsconflict met de VS zou de export kunnen doen kelderen en tot massaal banenverlies kunnen leiden.

In dit scenario is een daling van het bbp of zelfs een recessie mogelijk, gepaard gaande met scherpe devaluaties van de Chinese munt en kapitaalvlucht. Dit scenario wordt momenteel onwaarschijnlijk geacht gezien de aanzienlijke middelen en instrumenten waarover de Chinese overheid beschikt, maar mag niet volledig worden uitgesloten.

Mogelijke verstoringen

Verschillende factoren kunnen de ontwikkelingen onverwacht beïnvloeden. Een technologische escalatie van het conflict met de VS, bijvoorbeeld door strengere exportcontroles op halfgeleiders, zou de Chinese hightechsector ernstig kunnen treffen. Aan de andere kant zouden Chinese doorbraken in de halfgeleiderproductie de afhankelijkheid van westerse technologie sneller kunnen verminderen dan verwacht.

Klimaatbeleidsbeslissingen kunnen ook een verstorend effect hebben. China's dominante positie op het gebied van hernieuwbare energie en elektrische voertuigen zou een strategisch voordeel kunnen blijken als de wereldwijde vraag naar deze technologieën aantrekt. Tegelijkertijd kunnen geïntensiveerde handelsconflicten de markttoegang beperken, met name in deze sectoren.

Demografische trends zullen het groeipotentieel op de lange termijn beperken. De krimpende beroepsbevolking en de snelle vergrijzing vereisen fundamentele aanpassingen van het economische model, ongeacht economische schommelingen op korte termijn.

Benodigde actie en gevolgen voor de wereldeconomie

De gelijktijdige zwakte van de Chinese industrie en dienstensector markeert een keerpunt en roept fundamentele vragen op over het toekomstige groeimodel van 's werelds op één na grootste economie. De analyse onthult een complex web van onderling verbonden uitdagingen: een diepe huizencrisis die het vermogen en het vertrouwen van huishoudens ondermijnt; de schulden van lokale overheden die de fiscale ruimte beperken; chronische overcapaciteit die deflatoire druk veroorzaakt; en een toenemend protectionistisch en vijandig internationaal klimaat.

De kerndiagnose is dat China's exportgerichte, investeringsgedreven groeimodel zijn grenzen heeft bereikt. De productiviteitsreserves van verstedelijking en industrialisatie raken uitgeput, terwijl het demografisch dividend een demografische last wordt. De overgang naar een meer consumptiegedreven model, dat de overheid al jaren promoot, verloopt slechts langzaam. Met ongeveer 40 procent blijft het aandeel van de particuliere consumptie in het bbp aanzienlijk onder de westerse cijfers van 60 tot 70 procent.

Voor beleidsmakers in China is dit een duidelijke dringende noodzaak tot actie. Ten eerste vereist het stabiliseren van de vastgoedsector daadkrachtige actie, mogelijk inclusief grootschalige aankopen van overtollige panden door de overheid. Ten tweede moet het begrotingstekort tussen centrale en lokale overheden fundamenteel worden aangepakt, idealiter door middel van een hervorming van de belastingverdeling. Ten derde zijn substantiële investeringen in het sociale vangnet nodig om de toegenomen besparingen van huishoudens te verminderen en de consumptie te stimuleren.

Voor internationale bedrijven vereist deze situatie een herwaardering van China als afzetmarkt en productielocatie. De zwakke binnenlandse vraag beperkt de groeimogelijkheden in de consumptiegoederensector, terwijl onzekerheid over regelgeving en geopolitieke spanningen het investeringsrisico vergroten. Tegelijkertijd blijft China in veel sectoren onmisbaar vanwege de omvang van de markt, infrastructuur en geïntegreerde toeleveringsketens. Een strategie van selectieve investeringen met gediversifieerde regionale alternatieven lijkt raadzaam.

Voor wereldwijde investeerders betekent deze ontwikkeling een grotere voorzichtigheid met betrekking tot blootstelling aan China in de vastgoedsector, de lokale overheidsfinanciën en de consumentengerelateerde sectoren. Er liggen echter kansen in hightechsectoren, waar China ondanks externe obstakels opmerkelijke vooruitgang boekt, en in sectoren die profiteren van overheidssteun, zoals hernieuwbare energie en elektrische mobiliteit.

De langetermijnbelangrijkheid van de huidige ontwikkelingen reikt veel verder dan economische indicatoren. China bevindt zich op een historisch kruispunt: als het erin slaagt de transitie naar een duurzamer, consumptiegedreven groeimodel te maken, zou het land zijn opmars kunnen voortzetten en in de komende decennia potentieel de grootste economie ter wereld kunnen worden. Als deze transitie mislukt, dreigt een langdurige periode van stagnatie, met onvoorzienbare sociale en politieke gevolgen.

De cijfers van november, die voor het eerst in drie jaar een gelijktijdige krimp in de industrie en de dienstensector laten zien, zijn een waarschuwingssignaal, maar nog geen crisis. Ze onderstrepen de urgentie van structurele hervormingen en de beperkingen van puur monetaire of fiscale maatregelen. De komende kwartalen zullen uitwijzen of Peking bereid is de noodzakelijke, maar politiek lastige, beslissingen te nemen, of dat het zijn model van doormodderen zal voortzetten. De internationale gemeenschap zal de situatie nauwlettend volgen, want China's economische toekomst is ook de toekomst van de wereldwijde economische orde.

☑️ onze zakelijke taal is Engels of Duits

☑️ Nieuw: correspondentie in uw nationale taal!

 

Ik ben blij dat ik beschikbaar ben voor jou en mijn team als een persoonlijk consultant.

U kunt contact met mij opnemen door het contactformulier hier in te vullen of u gewoon te bellen op +49 89 674 804 (München) . Mijn e -mailadres is: Wolfenstein ∂ Xpert.Digital

Ik kijk uit naar ons gezamenlijke project.

 

 

☑️ MKB -ondersteuning in strategie, advies, planning en implementatie

☑️ Creatie of herschikking van de digitale strategie en digitalisering

☑️ Uitbreiding en optimalisatie van de internationale verkoopprocessen

☑️ Wereldwijde en digitale B2B -handelsplatforms

☑️ Pioneer Business Development / Marketing / PR / Maatregel

Xpert.Digital heeft diepe kennis in verschillende industrieën. Dit stelt ons in staat om op maat gemaakte strategieën te ontwikkelen die zijn afgestemd op de vereisten en uitdagingen van uw specifieke marktsegment. Door continu markttrends te analyseren en de ontwikkelingen in de industrie na te streven, kunnen we handelen met vooruitziende blik en innovatieve oplossingen bieden. Met de combinatie van ervaring en kennis genereren we extra waarde en geven onze klanten een beslissend concurrentievoordeel.

Meer hierover hier:

• Gebruik de 5 -voudig competentie van Xpert.Digital in één pakket - van 500 €/maand