China | Het dilemma van Peking tussen exporthausse en stagnatie van de binnenlandse markt: structurele exportafhankelijkheid als groeival
Xpert pre-release
Spraakselectie 📢
Gepubliceerd op: 19 oktober 2025 / Bijgewerkt op: 19 oktober 2025 – Auteur: Konrad Wolfenstein
China | Het dilemma van Peking tussen exporthausse en stagnatie van de binnenlandse markt: structurele exportafhankelijkheid als groeival – Afbeelding: Xpert.Digital
De bizarre economische crisis in China: waarom recordexporten het land niet kunnen redden
### Deflatie, vastgoedcrash, consumentencrisis: loopt de planeconomie van Peking uit de hand? ### "Verloren decennia" voor China? Waarom wacht Peking nu hetzelfde lot als Japan? ### De tweede schok voor China dreigt: hoe Peking zijn economische crisis naar Duitsland exporteert ### Groeimotor hapert, jongeren werkloos: gaat China een sociale explosie tegemoet? ###
Handelsoverschot versus zwakke consumptie: China's structurele probleem – China tussen recordhandel en ineenstorting van de binnenlandse vraag
In het najaar van 2025 zendt de Chinese economie zeer tegenstrijdige signalen uit, die een fundamentele crisis onthullen in het decennialange succesvolle groeimodel. Terwijl het land exportrecords breekt met een handelsoverschot van $ 875 miljard, stort de binnenlandse economie in: met een verwachte groei van slechts 4,7 procent dreigt het bruto binnenlands product de officiële doelstelling van vijf procent te missen, stagneert de detailhandel en verergert de vastgoedcrisis.
Deze dramatische kloof tussen de bloeiende buitenlandse handel en de ineenstortende binnenlandse vraag is geen toeval, maar een symptoom van een diepgewortelde structurele ziekte. Het Chinese economische model, gebaseerd op export, investeringen in infrastructuur en een oververhitte vastgoedsector, is uitgeput. De exporthausse is in feite een vlucht vooruit: bedrijven overspoelen de wereldmarkt met goedkope producten om hun enorme overcapaciteit te verminderen en exporteren zo binnenlandse deflatie. Het kernprobleem ligt in de chronisch zwakke koopkracht van de eigen bevolking: de particuliere consumptie vertegenwoordigt slechts ongeveer 40 procent van de economische output – een cijfer dat ver onder het wereldwijde gemiddelde ligt en het systeem instabiel maakt.
Dit creëert een gevaarlijk dilemma voor de politieke leiders in Peking. Ze staan onder enorme druk om te handelen naar een duurzamer, consumptiegedreven model. Maar dit vereist ingrijpende en politiek riskante hervormingen van het sociale stelsel en een herverdeling van de welvaart. Gezien de aanhoudende deflatie, de snel oplopende schuldenlast van lokale overheden en de alarmerend hoge jeugdwerkloosheid, wordt China bedreigd door een stagnatie in Japanse stijl – met verstrekkende gevolgen voor de wereldwijde economische orde.
Geschikt hiervoor:
Als de economische cijfers dalen, neemt de politieke druk om te handelen toe – een kapitalistische waarheid die ook van toepassing is op door de staat geplande economieën
De Chinese economie bevindt zich in het derde kwartaal van 2025 in een dilemma, waarbij fundamentele ontwerpfouten in het huidige groeimodel aan het licht komen. Volgens enquêtes zal het bruto binnenlands product naar verwachting met slechts 4,7 procent op jaarbasis groeien – het zwakste cijfer in twaalf maanden en ruim onder de doelstelling van vijf procent. Deze vertraging vindt plaats in een paradoxale omgeving: terwijl China een recordexport boekt en tot nu toe in 2025 een handelsoverschot van 875 miljard dollar heeft opgebouwd, stort de binnenlandse vraag in. De detailhandel groeide in september met slechts drie procent, de industriële productie groeide met slechts ongeveer vijf procent en de investeringen in onroerend goed blijven dalen. Deze discrepantie tussen een bloeiende buitenlandse handel en een stagnerende binnenlandse economie onthult het centrale structurele probleem: de Chinese consumptie vertegenwoordigt momenteel slechts ongeveer 40 procent van het bruto binnenlands product, vergeleken met een wereldwijd gemiddelde van 56 procent. In ontwikkelde economieën zoals de VS bedraagt het aandeel van de consumptie in het bbp meer dan 65 procent, en in Japan en Zuid-Korea is het ook aanzienlijk hoger dan in China.
Deze structurele onevenwichtigheid is geen toeval, maar het resultaat van decennialange economische beleidsbeslissingen. China's groeimodel was traditioneel gebaseerd op drie pijlers: exportgerichte industrialisatie, massale investeringen in infrastructuur en vastgoedontwikkeling. Alle drie pijlers vertonen nu tegelijkertijd tekenen van vermoeidheid. De exporthausse in 2025 verhult een fundamentele zwakte – deze is voornamelijk het gevolg van de wanhopige poging van Chinese bedrijven om overtollige capaciteit op de wereldmarkt te verkopen, terwijl de binnenlandse vraag instort. China's handelsoverschot bereikte in de eerste helft van 2025 een recordhoogte van $ 586 miljard, maar dit succes weerspiegelt niet de economische kracht, maar de catastrofale binnenlandse vraag. De Volksrepubliek exporteert zijn deflatoire tendensen, aangezien de producentenprijzen al 35 maanden dalen en de gemiddelde prijs van Chinese exportproducten daalt.
Politieke besluitvormers in Peking staan dus voor een fundamenteel dilemma: het huidige groeimodel is uitgeput, maar de overgang naar een consumptiegedreven economisch model gebaseerd op het westerse model vereist verregaande structurele hervormingen die politieke risico's met zich meebrengen. De meest recente economische gegevens van oktober 2025 verhogen de druk op de regering enorm. Analisten benadrukken unaniem dat zonder substantiële economische stimuleringsmaatregelen om de binnenlandse consumptie te stimuleren, de groeidoelstelling van vijf procent niet zal worden gehaald. Het Politbureau van de Communistische Partij zal naar verwachting in oktober bijeenkomen om het 15e Vijfjarenplan te bespreken – een bijeenkomst die van het grootste belang is gezien de huidige situatie. De verwachting op de financiële markten is duidelijk: aanvullende stimuleringsmaatregelen zijn slechts een kwestie van tijd. Maar de economische stimuleringspakketten tot nu toe zijn halfslachtig gebleven en hebben de verwachtingen systematisch teleurgesteld.
Geschikt hiervoor:
Van Mao tot Xi: de economische genealogie van de huidige crisis
De wortels van de huidige economische crisis reiken ver terug in de transformatiegeschiedenis van de Volksrepubliek. Na de dood van Mao Zedong in 1976 en het begin van het hervormingstijdperk onder Deng Xiaoping in 1978, kende China een ongekende economische groei. Het openstellingsbeleid en de geleidelijke liberalisering van de markt hebben honderden miljoenen mensen uit de armoede gehaald en het land gekatapulteerd tot de op één na grootste economie ter wereld. Gecorrigeerd voor koopkracht is het bruto binnenlands product van China nu ongeveer 25 procent groter dan dat van de Verenigde Staten, hoewel deze cijfers zeer omstreden zijn, en de werkelijke economische output van China mogelijk nog hoger ligt.
Het succes was gebaseerd op een specifiek ontwikkelingsmodel: China vertrouwde op exportgerichte industrialisatie met lage arbeidskosten, enorme investeringen in infrastructuur en een technologische inhaalslag door technologieoverdracht en toenemende binnenlandse innovaties. Het lidmaatschap van de Wereldhandelsorganisatie (WTO) vanaf 2001 gaf dit model een extra impuls. Dit groeimodel kende echter structurele onevenwichtigheden die lange tijd werden gemaskeerd door hoge groeicijfers. De Chinese consumptie bleef systematisch laag, terwijl de investeringsratio tot onhoudbare niveaus steeg. Na de wereldwijde financiële crisis van 2008/2009 reageerde China met een omvangrijk economisch stimuleringsprogramma dat zich voornamelijk richtte op investeringen in infrastructuur en vastgoedontwikkeling. Deze reactie stabiliseerde de wereldeconomie op korte termijn, maar creëerde enorme problemen op lange termijn.
Het door schulden gefinancierde groeimodel van de afgelopen 15 jaar heeft geleid tot verschillende structurele verstoringen. Ten eerste explodeerde de schuld van lokale overheden en hun zogenaamde Local Government Financing Vehicles (LGFV's). Deze quasi-overheidsplatformen omzeilden formele schuldlimieten en hadden tegen eind 2024 naar schatting 60 biljoen yuan aan schuld opgebouwd – bovenop de officiële lokale overheidsschuld van 48 biljoen yuan. De totale lokale overheidsschuld bereikte 92 biljoen yuan, oftewel 76 procent van de economische output, vergeleken met 62,2 procent in 2019. Het Internationaal Monetair Fonds schat de LGFV-schuld voor 2023 op negen biljoen dollar. Deze schuld werd voornamelijk gebruikt voor infrastructuurprojecten waarvan het economische rendement vaak twijfelachtig is. De inkomsten van lokale overheden waren grotendeels gebaseerd op grondverkopen aan vastgoedontwikkelaars – een systeem dat instortte met het barsten van de vastgoedzeepbel.
Ten tweede leidde de vastgoedzeepbel tot systeemrisico's. Soms was de vastgoedsector goed voor meer dan 20 procent van de Chinese economische output. Projectontwikkelaars bouwden extreme schulden op, verkochten appartementen voordat ze klaar waren en gebruikten het geld om verdere projecten te financieren – een klassieke piramidespel. Toen de overheid in 2020 met regelgeving ingreep om de buitensporige schuldenlast te beperken, stortte het systeem in. Evergrande, Country Garden en ongeveer 75 procent van de grootste projectontwikkelaars uit 2020 zijn nu failliet. Naar schatting zijn er landelijk 20 miljoen onafgemaakte appartementen, kopers hebben hun betalingen stopgezet en de vastgoedprijzen dalen al jaren onafgebroken. In juli 2025 daalden de prijzen van nieuwe appartementen met 0,31 procent en die van bestaande woningen met 0,55 procent per maand. De crisis duurt nu al meer dan vier jaar, zonder enig herstel in zicht.
Ten derde leidde de overmatige nadruk op investeringen tot een enorme overcapaciteit in tal van industrieën. Met het industriebeleidsinitiatief Made in China 2025, dat in 2015 werd gelanceerd, wilde Peking het land transformeren tot een toonaangevende technologienatie. De strategie streefde naar een zelfvoorzieningsgraad van 70 procent voor kernmaterialen en componenten in belangrijke industrieën tegen 2025. Provincies en steden implementeerden deze doelstellingen met enorme subsidies – vaak zonder coördinatie, wat leidde tot een ruïneuze overcapaciteit. Dit is met name duidelijk in de zonne-energiesector: alleen al in 2023 installeerde China 216 gigawatt aan zonnecapaciteit – vijftien keer zoveel als Duitsland. De Chinese zonne-energieproductie overtreft de absorptiecapaciteit van het eigen elektriciteitsnet en de wereldwijde markt ruimschoots. Een vergelijkbare overcapaciteit bestaat in elektrische voertuigen, windenergie, de staalindustrie en andere sectoren. Deze overcapaciteit leidt tot prijsoorlogen die zelfs Chinese fabrikanten tot verliezen drijven.
Geschikt hiervoor:
Anatomie van een economische crisis: deflatie, werkloosheid en verlies van vertrouwen
De huidige economische situatie in China kan nauwkeurig worden gekarakteriseerd door verschillende kwantitatieve en kwalitatieve indicatoren. De bbp-groei vertraagde tot 1,1 procent in het tweede kwartaal van 2025 ten opzichte van het voorgaande kwartaal, wat overeenkomt met een geannualiseerde groei van ongeveer 4,4 procent – onder de doelstelling van vijf procent. Analisten verwachten slechts een jaarlijkse groei van 4,5 tot 4,7 procent voor het derde kwartaal. Het Internationaal Monetair Fonds voorspelt een algehele groei van 4,8 procent voor 2025 en slechts 4,2 procent voor 2026. Sommige prognoses voorspellen zelfs slechts 4,4 procent voor 2025. Dit brengt het risico met zich mee dat China zijn officiële groeidoelstelling mist, wat politiek zeer gevoelig zou liggen.
De binnenlandse economie vertoont een brede zwakte. De detailhandelsverkopen groeiden met vijf procent in de eerste vijf maanden van 2025, maar voor september wordt slechts een groei van drie procent voorspeld. De industriële productie groeide met meer dan zeven procent in maart 2025, maar analisten verwachten een groei van slechts ongeveer vijf procent voor september. De investeringen ontwikkelen zich bijzonder alarmerend: de vastgoedinvesteringen krompen met twaalf procent in de eerste zeven maanden van 2024 en de algehele investeringsactiviteit stagneerde tot nu toe in 2025. Deze zwakte in de investeringen is opmerkelijk, aangezien de groei in China traditioneel sterk wordt gedreven door investeringen.
De deflatoire trends nemen toe. De consumentenprijzen daalden in augustus 2025 met 0,4 procent op jaarbasis – voor het eerst in drie maanden negatief. Analisten hadden slechts een daling van 0,2 procent verwacht. Hoewel de consumentenprijzen in september licht positief bleven, is de deflatoire druk onmiskenbaar. De producentenprijzen ontwikkelen zich zelfs nog dramatischer: ze dalen al 35 maanden achtereen. In augustus daalden ze met 2,9 procent en in september met 2,3 procent. Deze aanhoudende producentendeflatie weerspiegelt overcapaciteit en een zwakke vraag. China bevindt zich de facto in een deflatoire omgeving, wat de consumptie remt doordat consumenten aankopen uitstellen in afwachting van verdere prijsdalingen.
De arbeidsmarkt vertoont aanzienlijke spanningen, met name onder jongeren. De jeugdwerkloosheid voor 16- tot 24-jarigen (exclusief studenten) steeg in augustus 2025 tot 18,9 procent – het hoogste niveau sinds december 2023. In juli was het al 17,8 procent, een daling ten opzichte van 14,5 procent in juni. Deze dramatische schommelingen en het hoge niveau weerspiegelen structurele problemen op de arbeidsmarkt. Afgestudeerden hebben moeite om werk te vinden, omdat sectoren zoals technologie, vastgoed en onderwijs onder druk staan. Kleine en middelgrote ondernemingen – belangrijke werkgevers voor jongeren – kampen met krappe financieringsvoorwaarden. Het totale werkloosheidspercentage in stedelijke gebieden steeg in augustus tot 5,3 procent. De overheid stopte tijdelijk met het publiceren van cijfers over de jeugdwerkloosheid in 2023 nadat deze boven de 21 procent uitkwamen en paste later de methodologie aan.
Ondanks tekenen van herstel blijft het consumentenvertrouwen historisch laag. Hoewel de primaire consumentenvertrouwenindex in oktober 2025 hoger lag dan in voorgaande maanden, blijft het consumentenklimaat fragiel. Verschillende factoren belemmeren systematisch de particuliere consumptie: Ten eerste vernietigt de vastgoedcrisis de welvaart, aangezien residentieel vastgoed het grootste deel van het huishoudvermogen van Chinese gezinnen uitmaakt. Dalende vastgoedprijzen verminderen de waargenomen welvaart en verhogen het voorzorgssparen. Ten tweede lossen veel huishoudens hun hypotheken vervroegd af in plaats van te consumeren om overmatige schuldenlast te voorkomen. Ten derde is het sociale vangnet onvoldoende ontwikkeld, waardoor voorzorgssparen wordt afgedwongen. De pensioenverzekering dekt niet alle bevolkingsgroepen adequaat, de gezondheidszorg vereist aanzienlijke eigen bijdragen en de werkloosheidsverzekering en sociale bijstand blijven rudimentair. Ten vierde creëren de hoge jeugdwerkloosheid en onzekere werkgelegenheid angst voor de toekomst.
Een recente hervorming van de verplichte socialezekerheidsbijdragen heeft de situatie paradoxaal genoeg verergerd. Vanaf september 2025 moeten alle werkgevers socialezekerheidsbijdragen betalen voor alle vaste werknemers – een praktijk die vaak is omzeild. Deze hervorming is bedoeld om het sociale vangnet op lange termijn te versterken en pensioenfondsen te rehabiliteren, maar legt op korte termijn een last op zowel werkgevers als werknemers. Kleine bedrijven zien hun kosten stijgen en werknemers ontvangen lagere nettolonen. In een periode van economische zwakte verhoogt deze hervorming de druk op consumptie en werkgelegenheid, ook al is het langetermijndoel – versterking van de sociale zekerheid – fundamenteel juist.
Ondanks grootschalige overheidsinterventies vertoont de vastgoedsector geen tekenen van stabilisatie. De overheid kondigde in mei 2024 en daarna herhaaldelijk maatregelen aan: het verlagen van de eigenvermogensvereisten voor starters van 20 naar 15 procent, het opheffen van lagere hypotheekrentelimieten en het lanceren van een programma van 300 miljard yuan voor de aankoop van onafgemaakte panden voor ombouw tot sociale huurwoningen. In november 2024 verdubbelde China bijna het leenvolume op de zogenaamde witte lijst voor vastgoedprojecten en -ontwikkelaars. De financieringsvolumes voor onafgemaakte projecten werden enorm verhoogd. Desondanks blijven de prijzen dalen en storten de verkopen in. Kredietbeoordelaar Fitch beschrijft het marktherstel als broos en afhankelijk van de economie, de werkgelegenheid en het huishoudinkomen – allemaal verzwakte factoren. Economen van Nomura waarschuwen voor een dreigende vraagcrisis in de tweede helft van het jaar.
Geschikt hiervoor:
Tussen stagnatie en stimulans: hoe verschillende systemen reageren op groeicrises
Een vergelijkende blik op andere economieën en hun aanpak van structurele economische problemen werpt licht op de Chinese situatie. De voorbeelden van Japan, de Verenigde Staten en Duitsland, die verschillende ontwikkelingsmodellen en crisisresponsen vertegenwoordigen, zijn bijzonder leerzaam.
Na het barsten van de vastgoed- en aandelenmarktzeepbel in 1990/91 beleefde Japan drie verloren decennia van lage groei en deflatie. De parallellen met China zijn duidelijk: vastgoedzeepbel, hoge schulden, demografische veranderingen en deflatoire risico's. Japan reageerde met decennia van lage rentetarieven, massale investeringen in publieke infrastructuur en uiteindelijk kwantitatieve versoepeling door de centrale bank. De overheidsschuld explodeerde tot meer dan 250 procent van het bbp. Desondanks werd een duurzame ontsnapping uit de groeival niet bereikt. Pas onlangs heeft Japan weer een solide groei laten zien, gedreven door de consumentenvraag en bedrijfsinvesteringen. Het bbp groeide in het tweede kwartaal van 2025 met een geannualiseerde 2,2 procent. Dit succes is gebaseerd op structurele hervormingen van de arbeidsmarkt, stijgende lonen en een verbeterd consumentenvertrouwen. De Japanse ervaring leert ons dat zonder structurele hervormingen monetaire en fiscale stimuleringsmaatregelen een stille dood sterven; de uitweg uit deflatie en stagnatie decennia duurt; demografische veranderingen belemmeren de consumptiegedreven groei enorm.
De Verenigde Staten vertegenwoordigen het tegenovergestelde model: een sterk consumptiegedreven economie waarin particuliere consumptie-uitgaven ongeveer twee derde van het bbp uitmaken. De Amerikaanse economie heeft sinds de pandemie opmerkelijke veerkracht getoond. Het bbp groeide met 2,8 procent in het derde kwartaal van 2024, voornamelijk gedreven door particuliere consumptie-uitgaven. Deze sterke consumptie is gebaseerd op verschillende factoren: relatief hoge reële lonen, een uitgebreid sociaal vangnet inclusief werkloosheidsverzekering, een ontwikkelde kredietmarkt en welvaartseffecten van stijgende aandelen- en vastgoedprijzen. Dit model gaat echter ten koste van de groei door hoge schulden: de particuliere schuld van Amerikanen bereikte eind juni 2024 een recordhoogte van $ 13,9 biljoen en de hypotheekleningen, met $ 9,4 biljoen, overtroffen het niveau van vóór de crisis van 2008. De totale schuld-bbp-ratio in de Verenigde Staten is 351 procent van het bbp. Amerikaanse consumenten vertegenwoordigen met hun koopkracht 17 procent van de wereldwijde economische output - meer dan het gehele bbp van China. Deze sterke consumptie ondersteunt de wereldeconomie, maar is op de lange termijn kwetsbaar vanwege de hoge schuldenlast. Voor China illustreert het Amerikaanse model dit: consumptiegedreven groei vereist hogere lonen, betere sociale zekerheid en een goed functionerende kredietmarkt – allemaal gebieden waarop China nog een inhaalslag moet maken.
Duitsland vertegenwoordigt op zijn beurt een exportgericht model dat vergelijkbaar is met dat van China, zij het met een aanzienlijk hogere consumptiegraad. De Duitse economie stagneert grotendeels sinds 2023 en het IMF verwacht slechts 0,2 procent groei voor 2025 en 0,9 procent voor 2026. Duitsland kampt met vergelijkbare problemen als China: zwakke binnenlandse vraag, structurele problemen in sleutelindustrieën (automobiel), afhankelijkheid van export en demografische veranderingen. De ontwikkeling in de handel met China is bijzonder relevant: de Duitse export naar China daalde met 14,2 procent in de eerste vijf maanden van 2025, terwijl de import uit China met tien procent steeg. De verliezen in de auto-industrie zijn bijzonder dramatisch, met een exportdaling van 36 procent naar China. Tegelijkertijd importeert Duitsland Chinese producten tegen dalende prijzen, terwijl China zijn deflatie exporteert. Deze ontwikkeling laat zien dat China's overcapaciteit en agressieve exportstrategie handelspartners destabiliseren; de tweede China-schok treft ontwikkelde industriële landen hard.
Een ander interessant vergelijkingsvoorbeeld zijn opkomende economieën zoals India en Brazilië, die sterker afhankelijk zijn van binnenlandse consumptie. India laat een indrukwekkende groei zien van 6,6 procent in 2025 en 6,2 procent wordt voorspeld voor 2026. Deze groei is gebaseerd op een jongere demografie, stijgende inkomens, industrialisatie en investeringen in infrastructuur. India's ontwikkelingsmodel verschuift van consumptiegedreven groei naar investeringsgedreven groei, terwijl China omgekeerd zou moeten verschuiven van investeringen naar consumptie. India's demografische dividend - een jonge, groeiende bevolking - staat in schril contrast met de vergrijzende Chinese samenleving. De opkomende economieën als geheel zullen naar verwachting aanzienlijk sneller groeien in 2025 met 4,2 procent, vergeleken met ontwikkelde landen met 1,6 procent. Stijgende consumptie in opkomende markten is een megatrend waarvan China als exporteur zou kunnen profiteren - als het zijn overcapaciteitsproblemen oplost en voorkomt dat er handelsbarrières worden opgeworpen door middel van dumping.
De vergelijkende analyse onthult de hachelijke situatie van China: het Japanse scenario van een verloren decennium dreigt te mislukken als structurele hervormingen uitblijven. Het Amerikaanse model van consumptiegedreven groei vereist een diepgaande sociale en economische transformatie, wat politieke risico's met zich meebrengt. Het Duitse model laat zien dat de exportgerichtheid zijn grenzen bereikt in een gefragmenteerde wereldeconomie met toenemende handelsbarrières. Tegelijkertijd verliest China zijn relatieve aantrekkelijkheid ten opzichte van andere opkomende markten als investeringslocatie en groeimotor.
Onze expertise in China op het gebied van bedrijfsontwikkeling, verkoop en marketing
Onze expertise in China op het gebied van bedrijfsontwikkeling, verkoop en marketing - Afbeelding: Xpert.Digital
Branchefocus: B2B, digitalisering (van AI tot XR), machinebouw, logistiek, hernieuwbare energie en industrie
Meer hierover hier:
Een thematisch centrum met inzichten en expertise:
- Kennisplatform over de mondiale en regionale economie, innovatie en branchespecifieke trends
- Verzameling van analyses, impulsen en achtergrondinformatie uit onze focusgebieden
- Een plek voor expertise en informatie over actuele ontwikkelingen in het bedrijfsleven en de technologie
- Topic hub voor bedrijven die meer willen weten over markten, digitalisering en industriële innovaties
Van overcapaciteit naar crises: waarom het Chinese industriebeleid zou kunnen mislukken
Kritische beoordeling: structurele obstakels, systemische risico's en ideologische barrières
Een kritische beoordeling van de Chinese economische situatie moet verschillende dimensies omvatten: economische risico's, maatschappelijke ontwrichtingen, ecologische kosten, geopolitieke implicaties en de vraag naar het vermogen tot systematische hervorming.
Op economisch vlak brengt de huidige situatie meerdere gevaren met zich mee. Het risico van een deflatoire spiraal in Japanse stijl is reëel. Dalende prijzen belemmeren consumptie en investeringen, verminderen bedrijfswinsten, verhogen de reële schuldenlast en leiden tot ontslagen – een zichzelf versterkend neerwaarts proces. De 35 maanden durende periode van producentenprijsdeflatie toont aan dat dit proces al ver gevorderd is. Ten tweede dreigen er risico's voor de financiële stabiliteit vanwege de hoge schuldenlast van lokale overheden, vastgoedontwikkelaars en bedrijven. Het IMF waarschuwt dat China op de rand van een schuldendeflatieval staat. De schuldenlast van LGFV's en lokale overheden bereikt problematische niveaus. Ten derde kan overcapaciteit leiden tot massale bedrijfssluitingen, zoals al te voorzien is in de zonne-energiesector. Als bedrijven systematisch gedwongen worden om tegen of onder de productiekosten te verkopen, wordt hun voortbestaan bedreigd. Ten vierde bestaat er een risico op escalatie van handelsconflicten als gevolg van China's agressieve exportstrategie. Het Westen reageert steeds vaker op Chinese dumping van export met tarieven en handelsbelemmeringen.
Sociaal gezien herbergt de crisis een aanzienlijk potentieel voor conflict. De hoge jeugdwerkloosheid creëert een gedesillusioneerde generatie. Bijna één op de vijf jongeren kan geen werk vinden, ondanks vaak een uitstekende opleiding. Dit fenomeen – hooggekwalificeerde afgestudeerden zonder voldoende werkgelegenheid – is politiek explosief. Tegelijkertijd neemt de sociale ongelijkheid toe. De woningcrisis treft vooral de middenklasse, die haar vermogen in onroerend goed heeft geïnvesteerd en nu waardeverlies lijdt of onafgemaakte appartementen heeft. De nieuwe socialezekerheidsverplichtingen drukken vooral op lage inkomens en kleine bedrijven. Het ontoereikende sociale vangnet dwingt tot voorzorgsbesparingen en remt de consumptie. Deze maatschappelijke spanningen zouden kunnen uitmonden in protesten, wat het politieke systeem onder druk zou zetten.
De ecologische gevolgen zijn ambivalent. Enerzijds leidt China's enorme uitbreiding van hernieuwbare energiebronnen tot wereldwijde vooruitgang in decarbonisatie. Overcapaciteit in zonne- en windenergie verlaagt wereldwijd de kosten en versnelt de energietransitie. Anderzijds is deze overcapaciteit het gevolg van verspillend, ongecoördineerd industrieel beleid. Middelen worden inefficiënt toegewezen en de milieu-impact van de productie is aanzienlijk. De overproductie van elektrische auto's leidt tot prijsoorlogen die de kwaliteit en duurzaamheid in gevaar brengen. Bovendien blijft de Chinese energievoorziening voornamelijk gebaseerd op steenkool, wat de inspanningen voor klimaatbescherming ondermijnt.
Geopolitiek gezien verergert China's economische model de internationale spanningen. Het enorme handelsoverschot van meer dan $ 875 miljard in 2025 tot nu toe provoceert handelspartners. Dit overschot weerspiegelt geen kracht, maar eerder een catastrofale binnenlandse vraag en een wanhopige exportstrategie. China overspoelt markten met gesubsidieerde producten, wat een bedreiging vormt voor de binnenlandse industrie. De reacties zijn voorspelbaar: de EU legt tarieven op voor Chinese elektrische auto's en de VS dreigen met enorme tariefverhogingen. Een escalerende handelsoorlog tussen de VS en China zou de wereldeconomie zwaar belasten. Het IMF waarschuwt expliciet voor dit scenario. Bovendien gebruikt China zijn monopoliepositie in kritieke grondstoffen en technologieën steeds meer als strategisch wapen. Exportcontroles op zeldzame aardmetalen, lithium, grafiet en andere materialen verergeren de geopolitieke spanningen.
De kernvraag is of het Chinese systeem in staat is tot de noodzakelijke structurele hervormingen. De consensus onder economen is duidelijk: China moet de binnenlandse consumptie versterken, het sociale vangnet uitbreiden, de overcapaciteit verminderen en zijn economische model transformeren. Deze hervormingen vereisen echter politieke beslissingen die gevestigde belangen schenden en leiden tot groeiverlies op korte termijn. Versterking van de sociale zekerheid vereist hogere belastingen of heffingen. Het verminderen van de overcapaciteit leidt tot faillissementen van bedrijven en banenverlies. Het verminderen van de exportafhankelijkheid vermindert de inkomsten van exportgerichte industrieën en regio's. Het herstellen van de financiën van lokale overheden vereist belastinghervormingen en centralisatie, wat een bedreiging vormt voor regionale belangen.
Tot nu toe hebben hervormingsinspanningen weinig effect gehad. Het economische stimuleringspakket van tien biljoen yuan dat in november 2024 werd aangekondigd, richtte zich voornamelijk op schuldherstructurering voor lokale overheden, niet op het stimuleren van de consumptie. Concrete cijfers over consumptiebevordering ontbraken. De maatregelen hadden meer een stabiliserend dan een groeibevorderend effect. In december 2024 kondigde het Politburo een proactiever begrotingsbeleid en een gematigd ruim monetair beleid aan voor 2025 – de meest agressieve stimulering in tien jaar. De implementatie blijft echter onzeker. Aankondigingen tot nu toe hebben systematisch teleurgesteld door het gebrek aan concrete maatregelen en cijfers. De focus op het stimuleren van de consumptie als topprioriteit, aangekondigd in maart 2025, is tot nu toe uitgebleven. De 300 miljard yuan die voor 2025 voor consumptiesubsidies gepland staan, lijken bescheiden gezien een economische output van meer dan $ 18 biljoen.
Een structureel probleem is de dominantie van politieke rationaliteit boven economische rationaliteit. President Xi Jinping legt meer nadruk op veiligheidsaspecten en nationale zelfredzaamheid. De Made in China 2025-strategie en het 14e Vijfjarenplan benadrukken technologische zelfredzaamheid en een focus op de binnenlandse markt in de geest van een strategie van dubbele circulatie. Deze strategie beoogt China minder kwetsbaar te maken voor externe schokken. Ze riskeert echter inefficiënties te bestendigen en innovatie te onderdrukken. De nadruk op door de staat aangestuurd industriebeleid heeft geleid tot de hierboven beschreven overcapaciteit. Een ommekeer zou een ideologische heroverweging vereisen.
Geschikt hiervoor:
Tussen gecontroleerde verandering en sluipende Japanisering
De ontwikkelingspaden van de Chinese economie in de komende jaren kunnen worden geschetst aan de hand van verschillende scenario's, die gebaseerd zijn op verschillende aannames over de hervormingsbereidheid en externe factoren.
In het optimistische hervormingsscenario slaagt China erin om geleidelijk over te stappen op een consumptiegedreven groeimodel. De overheid implementeert substantiële consumptiestimuli: directe overdrachtsbetalingen aan huishoudens, uitbreiding van het pensioenstelsel, verbeterde gezondheidszorg en belastingverlichting voor middeninkomens. De vastgoedcrisis wordt gestabiliseerd door grootschalige overheidsinterventies: het opkopen van onafgemaakte projecten, het herkapitaliseren van noodlijdende projectontwikkelaars en het omvormen van leegstaande woningen tot sociale huurwoningen. De schulden van lokale overheden worden geherstructureerd door middel van schuldsaneringsprogramma's en belastinghervormingen. De overcapaciteit wordt op gecontroleerde wijze verminderd door kartelvorming, productiebeperkingen en fusies. Handelsconflicten met het Westen worden bezworen door middel van onderhandelingen. In dit scenario stabiliseert de groei zich op 4 tot 4,5 procent per jaar tot 2030, stijgt de consumptiequote geleidelijk tot 50 procent van het bbp, worden deflatierisico's afgewend en daalt de jeugdwerkloosheid. Dit scenario vereist echter politieke wil voor vergaande hervormingen, die Peking nog niet heeft getoond.
In het pessimistische stagnatiescenario blijft China gevangen tussen onvoldoende stimulering en een gebrek aan structurele hervormingen. De consumptiestimulering blijft halfslachtig, de structurele problemen van de vastgoedsector blijven onopgelost, de deflatoire tendensen nemen toe en de schulden blijven stijgen zonder dat er een oplossing is voor de duurzaamheidsproblemen. De groei vertraagt tot 3 tot 3,5 procent per jaar, de deflatie wordt chronisch, de jeugdwerkloosheid blijft hoog en de sociale spanningen nemen toe. China maakt een fase door die vergelijkbaar is met de verloren decennia van Japan: lage groei, deflatie, demografische veranderingen en een hoge staatsschuld. Dit scenario lijkt momenteel niet onwaarschijnlijk, aangezien de reacties van Peking tot nu toe ontoereikend zijn geweest. Het IMF waarschuwt expliciet dat China op de rand van een schulden-deflatieval staat. Het risico van Japanisering is reëel.
In een crisisscenario escaleren de problemen oncontroleerbaar. Mogelijke triggers zijn onder meer de ineenstorting van andere grote vastgoedontwikkelaars met besmettingseffecten op het financiële systeem, wanbetaling door lokale overheden of LGFV's, een escalerende handelsoorlog met enorme Amerikaanse tarieven en Chinese tegenmaatregelen, en sociale onrust als gevolg van hoge werkloosheid en vermogensverliezen. In dit scenario glijdt China af naar een recessie, komt het financiële systeem onder druk te staan, treedt kapitaalvlucht op en daalt de yuan scherp in waarde. De politieke leiders reageren met autoritaire maatregelen en nog sterkere staatscontrole, wat de economische problemen verergert. Dit scenario is minder waarschijnlijk dan het stagnatiescenario, maar kan niet worden uitgesloten. China's hoge deviezenreserves van meer dan drie biljoen dollar, kapitaalcontroles en staatscontrole over het banksysteem geven de overheid de ruimte om de crisis in te dammen. Als de crisis echter oncontroleerbaar escaleert, zouden deze instrumenten overbelast kunnen raken.
Het meest waarschijnlijke scenario ligt tussen stagnatie en hervorming: China implementeert geleidelijk sterkere stimuleringsmaatregelen, maar vermijdt verregaande structurele hervormingen. De groei stabiliseert op 3,5 tot 4 procent per jaar – onder de ambitieuze doelstellingen, maar nog steeds positief. De deflatierisico's zijn ingeperkt, maar niet volledig geëlimineerd. Structurele problemen blijven bestaan en vertragen de groei op lange termijn. De jeugdwerkloosheid blijft hoog en de consumptie neemt slechts langzaam toe. China maakt een overgangsfase door van snelle naar gematigde groei, vergelijkbaar met andere Oost-Aziatische landen daarvoor. Dit scenario betekent dat China een belangrijke groeimotor van de wereldeconomie blijft, maar niet langer de dominante motor; de sociale stabiliteit blijft behouden, maar de frustratie blijft; en de geopolitieke spanningen blijven sudderen zonder escalatie of oplossing.
Verschillende factoren zullen de daadwerkelijke ontwikkeling bepalen. Ten eerste, het Amerikaanse handelsbeleid: Hoe ver zal de handelsoorlog escaleren? Zullen er daadwerkelijk 100 procent tarieven worden opgelegd aan Chinese goederen, of zullen gematigdere maatregelen worden gehandhaafd? Ten tweede, de bereidheid van de Chinese leiders om te hervormen: Zal Xi Jinping erin slagen gevestigde belangen te overwinnen en structurele hervormingen door te voeren? Het Vierde Plenum van het Centraal Comité in oktober 2025 en de goedkeuring van het 15e Vijfjarenplan in 2026 zullen de koers bepalen. Ten derde, de ontwikkeling van de vastgoedsector: Zal deze zich in 2025 stabiliseren zoals gehoopt, of zal de crisis zich verdiepen? Ten vierde, de demografische ontwikkeling: China vergrijst snel en de beroepsbevolking krimpt, wat het groeipotentieel structureel beperkt. Ten vijfde, technologische doorbraken: Zal China erin slagen een technologische leider te worden op toekomstige gebieden zoals AI, wat nieuwe groei zou kunnen genereren?
Een mogelijke verstoring zou van buitenaf kunnen komen: een wereldwijde recessie zou de Chinese export ernstig treffen. Een escalatie van het Taiwan-conflict zou leiden tot sancties en economisch isolement. Een ineenstorting van de wereldhandel als gevolg van de deglobalisering van protectionisme zou exportgerichte economieën zoals China hard treffen. Omgekeerd zouden de-escalatie met de VS en succesvolle diversificatie naar nieuwe exportmarkten – Afrika, Zuidoost-Azië en Latijns-Amerika – de positie van China kunnen stabiliseren.
De langetermijngevolgen voor de wereldeconomie zijn aanzienlijk. Een stagnerend China betekent een zwakkere wereldwijde groei, omdat de huidige groeimotor niet langer aanwezig is. Tegelijkertijd zouden andere opkomende markten – met name India – aan belang kunnen winnen. Wereldwijde toeleveringsketens diversifiëren, weg van China, wat inefficiëntie creëert maar de veerkracht vergroot. De handelsoorlog fragmenteert de wereldeconomie in blokken, waardoor de welvaartswinst van vrijhandel teniet wordt gedaan. Voor Europa en Duitsland betekent de zwakte van China enerzijds een dalende export en anderzijds een verlichting van de concurrentiedruk door dumping van Chinese export.
Geschikt hiervoor:
Strategische implicaties: tussen hervormingsdruk en politieke verlamming
De analyse van de Chinese economische crisis leidt tot een aantal belangrijke bevindingen met verstrekkende gevolgen voor diverse actoren.
Het belangrijkste inzicht voor politieke besluitvormers in China is dit: het huidige groeimodel is uitgeput en een transitie naar consumptiegedreven groei is onvermijdelijk. Het alternatief is een sluipende Japanisering, met decennia van verloren lage groeicijfers. Deze transitie vereist ingrijpende structurele hervormingen die op de korte termijn pijnlijk zijn, maar op de lange termijn essentieel. Concreet betekent dit: een enorme uitbreiding van het sociale vangnet, inclusief universele pensioenverzekeringen, zorgverzekeringen en werkloosheidsuitkeringen; belastinghervormingen ter financiering van sociale voorzieningen en de herstructurering van de financiën van lokale overheden; herverdeling van inkomen en vermogen om de koopkracht van de massa te versterken; liberalisering van de financiële sector ter verbetering van de kapitaalallocatie; vermindering van overcapaciteit door gecontroleerde marktconsolidatie; heroriëntatie van het industriebeleid van kwantitatieve expansie naar kwalitatieve innovatie; de-escalatie van de handelsoorlog door middel van onderhandelingen en de eliminatie van oneerlijke handelspraktijken. Deze hervormingsagenda is bekend, maar de uitvoering ervan is tot nu toe mislukt door een gebrek aan politieke wil en gevestigde belangen.
Voor Chinese en internationale ondernemers zijn de tijden van dubbele Chinese groeicijfers voorbij; een gematigde groei van drie tot vier procent is de nieuwe norm. Strategieën moeten zich aanpassen. Voor Chinese bedrijven betekent dit dat ze zich moeten richten op de binnenlandse markt in plaats van op exportafhankelijkheid, kwaliteit in plaats van kwantiteit, innovatie in plaats van imitatie en winstgevendheid in plaats van het najagen van marktaandeel. De ruïneuze prijzenoorlogen in veel sectoren zijn onhoudbaar. Internationale bedrijven moeten diversifiëren en minder afhankelijk worden van China. Dit geldt zowel voor afzetmarkten als voor toeleveringsketens. China blijft belangrijk, maar mag niet langer de dominante pijler zijn. Het mantra "In China, voor China" wint terrein: productie voor de Chinese markt moet steeds meer lokaal plaatsvinden, terwijl andere regio's dienen als productielocaties voor de wereldmarkt.
Voor beleggers is de waardering ambivalent. Chinese aandelen zoals Alibaba, JD.com en PDD bieden potentieel aantrekkelijke instapmogelijkheden tegen lage waarderingen. Als de gehoopte economische stimuleringspakketten werkelijkheid worden, zouden aanzienlijke koersstijgingen kunnen volgen. De onzekerheid is echter groot en tegenvallende economische cijfers en onvoldoende stimuleringsmaatregelen kunnen tot verdere verliezen leiden. Langetermijnbeleggers met een risicobereidheid kunnen selectief beleggen, terwijl kortetermijnbeleggers voorzichtig te werk moeten gaan. Diversificatie naar andere opkomende markten – met name India – lijkt verstandig. De consumptietrend in opkomende markten is een robuuste megatrend, maar China is niet de enige en is mogelijk niet langer de meest aantrekkelijke begunstigde.
Dit vormt een dilemma voor het Europese en Duitse economische beleid. Enerzijds is China de belangrijkste handelspartner met enorme onderlinge afhankelijkheid. Anderzijds destabiliseren Chinese overcapaciteit en dumpingexporten de Europese industrie. Een robuust handelsbeleid is nodig: eerlijke concurrentievoorwaarden afdwingen, kritieke industrieën waar nodig beschermen door middel van tarieven, maar alomvattend protectionisme vermijden. Tegelijkertijd moet Europa zijn eigen concurrentievermogen versterken door middel van innovatie, investeringen en structurele hervormingen. De afhankelijkheid van China voor kritieke technologieën en grondstoffen moet worden verminderd. Diversificatie van de handelsrelaties met andere opkomende markten is strategisch noodzakelijk.
De inzet is hoog voor de wereldwijde economische orde. Een escalerende handelsoorlog tussen de VS en China versnippert de wereldeconomie in blokken en vermindert de wereldwijde welvaart. Het multilaterale handelssysteem van de WTO is al ernstig beschadigd en verdere deglobalisering dreigt. Tegelijkertijd tonen de problemen in China aan dat de door de staat gestuurde groei haar grenzen bereikt en tot inefficiëntie leidt. De markteconomie met op regels gebaseerde vrijhandel blijft superieur, maar moet verder worden ontwikkeld om oneerlijke praktijken te beteugelen.
De langetermijnbetekenis van de Chinese economische crisis reikt verder dan economische aspecten. Het gaat om de vraag of het Chinese model van autoritair kapitalisme op de lange termijn succesvol kan zijn. De huidige crisis wijst op de structurele beperkingen van dit model: verkeerde allocatie als gevolg van staatscontrole, een gebrek aan consumentenrechten en sociale zekerheid dat de consumptie belemmert, politieke prioriteiten boven economische rationaliteit en een gebrek aan flexibiliteit bij het aanpassen aan veranderende omstandigheden. Of China deze beperkingen kan overwinnen door hervormingen binnen het bestaande systeem of dat er fundamentelere veranderingen nodig zijn, is de cruciale vraag voor de komende jaren. Het antwoord op deze vraag zal niet alleen de economische toekomst van China bepalen, maar ook de geopolitieke machtsverhoudingen en de aantrekkelijkheid van verschillende economische en sociale modellen wereldwijd.
Uw wereldwijde partner voor marketing en bedrijfsontwikkeling
☑️ onze zakelijke taal is Engels of Duits
☑️ Nieuw: correspondentie in uw nationale taal!
Konrad Wolfenstein
Ik ben blij dat ik beschikbaar ben voor jou en mijn team als een persoonlijk consultant.
U kunt contact met mij opnemen door het contactformulier hier in te vullen of u gewoon te bellen op +49 89 674 804 (München) . Mijn e -mailadres is: Wolfenstein ∂ Xpert.Digital
Ik kijk uit naar ons gezamenlijke project.
☑️ MKB -ondersteuning in strategie, advies, planning en implementatie
☑️ Creatie of herschikking van de digitale strategie en digitalisering
☑️ Uitbreiding en optimalisatie van de internationale verkoopprocessen
☑️ Wereldwijde en digitale B2B -handelsplatforms
☑️ Pioneer Business Development / Marketing / PR / Maatregel
🎯🎯🎯 Profiteer van de uitgebreide, vijfvoudige expertise van Xpert.Digital in een uitgebreid servicepakket | BD, R&D, XR, PR & Optimalisatie van digitale zichtbaarheid
Profiteer van de uitgebreide, vijfvoudige expertise van Xpert.Digital in een uitgebreid servicepakket | R&D, XR, PR & Optimalisatie van digitale zichtbaarheid - Afbeelding: Xpert.Digital
Xpert.Digital heeft diepe kennis in verschillende industrieën. Dit stelt ons in staat om op maat gemaakte strategieën te ontwikkelen die zijn afgestemd op de vereisten en uitdagingen van uw specifieke marktsegment. Door continu markttrends te analyseren en de ontwikkelingen in de industrie na te streven, kunnen we handelen met vooruitziende blik en innovatieve oplossingen bieden. Met de combinatie van ervaring en kennis genereren we extra waarde en geven onze klanten een beslissend concurrentievoordeel.
Meer hierover hier:
