전환점은 이미 오래전에 지났습니다. 중국의 3% 성장률이 한 시대의 종말을 의미하는 이유 – 이미지: Xpert.Digital
자기 시스템에 갇힌 시진핑의 '신생산력' 계획이 성공할 수 없는 이유
영원한 경제 호황이라는 환상이 무너지고 있다.
아이가 없으면 소비자도 없다: 중국의 세계 지배 야망을 위협하는 인구학적 시한폭탄
중국이 두 자릿수 경제 성장을 무한정 유지할 수 있을 것이라는 세계적인 가정은 비극적인 오판에 기반한 것이었다. 수십 년 동안 중국은 단순하지만 매우 효과적인 공식을 따랐다. 값싼 노동력, 막대한 차입, 인프라 및 부동산에 대한 과도한 투자, 그리고 선순환적인 수출 동력이었다. 이 모델은 노동 가능 인구가 무제한이고, 주택 수요가 무제한이며, 중국산 제품에 대한 해외 시장이 무제한인 한에서 탁월한 성능을 발휘했다.
하지만 이러한 여건은 가속화되는 속도로 무너지고 있습니다. 2000년에서 2014년 사이 중국의 국내총생산(GDP)은 48배, 노동생산성은 9배 증가했습니다. 그러나 이러한 전례 없는 성장세는 끝났습니다. 3~4%대의 완만한 성장률로의 전환은 더 이상 추측에 그치는 것이 아니라 점점 현실이 되어가고 있습니다. 베이징이 곧 피할 수 없게 될 질문은 "중국의 성장 속도가 둔화될 것인가?"가 아닙니다. 진정한 질문은 "지속적인 고속 성장이라는 경제 모델이 더 이상 통하지 않는다는 사실에 중국이 어떻게 대처할 것인가?"입니다.
중국 공식 통계는 2024년 국내총생산(GDP) 성장률을 5.0%로 예측하고 있는데, 이는 목표치인 5%에 약간 못 미치는 수치입니다. 하지만 이러한 수치는 근본적인 문제를 간과하고 있습니다. SDIC 증권의 가오산원과 같은 저명한 중국 경제학자들은 이 데이터의 정확성에 의문을 제기하며, 공식 수치가 지속적으로 5%를 발표하는 것과는 달리 팬데믹 이후 실제 성장률은 2~3%에 불과했을 가능성이 있다고 주장해 왔습니다. 로디움 그룹과 같은 독립 연구기관들은 중국의 2024년 실제 성장률을 2.4~2.8%로, 2025년에는 3~4.5%로 추정하고 있습니다. 만약 이러한 추정치가 정확하고, 분석 방법이 투명하게 공개되고 문서화되었다면, 중국은 이미 피하려고 애쓰는 구조적 성장 둔화라는 상황에 처해 있는 것입니다.
향후 몇 년간의 경제 전망은 한결같이 암울합니다. 독일 경제연구소(IW)는 2025년 평균 성장률을 4.4%, 2026년에는 4.1%로 예측하고 있습니다. DZ 은행은 2025년 4.5%, 2026년 3.4%를 예상합니다. 가장 낙관적인 전망조차도 가까운 미래에 5%를 다시 넘어설 가능성을 배제하지 않습니다. 10년 전만 해도 이는 재앙으로 여겨졌겠지만, 오늘날에는 모두가 대비해야 할 새로운 '정상'이 되었습니다.
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부동산 괴물이 집안을 덮치다 – 출구 전략 없는 위기
중국의 부동산 시스템은 단순히 거대한 시장이 아니라, 경제 활력과 정부 수입의 중심 유통 시스템입니다. 지난 15년 동안 부동산 부문은 경제 성장의 주요 동력으로 자리매김했으며, 때로는 전체 성장률의 최대 30%를 차지하기도 했습니다. 이 부문은 직간접적으로 수백만 개의 일자리를 창출하고, 도시화를 가속화했으며, 지방 정부가 정책 목표 달성에 절실히 필요로 하는 재정을 제공해 왔습니다.
이러한 경제 확장은 냉소적인 사람들조차 놀라게 할 만큼 막대한 부채 조달 방식으로 이루어졌습니다. 가계 주택담보대출은 2008년 1분기 약 5조 위안에서 최근 자료에 따르면 50조 위안 이상으로 급증했습니다. 한때 중국 경제 성공의 전형이었던 에버그란데와 같은 부동산 개발업체들은 수조 위안의 부채를 떠안았습니다. 에버그란데만 해도 2023년 중반에 경영난에 처하기 전까지 2조 4천억 위안(약 3천억 달러)의 부채를 지고 있었습니다.
수요가 급감하면서 함정은 그대로 닫혔습니다. 국가의 주요 수입원 중 하나인 지방 정부의 토지 매각이 급감했습니다. 2021년에는 8조 7천억 위안이 넘는 토지가 거래되었지만, 2024년 첫 10개월 동안에는 2조 5천억 위안으로 급락했습니다. 매물로 나온 토지의 10% 이상이 매수자를 찾지 못했습니다. 가격은 하락하고, 프로젝트는 중단되었으며, 중국 가계 자산의 60% 이상이 부동산에 묶여 있는 상황에서 소비자 신뢰도는 무너졌습니다.
중국 지도부는 문제를 인식하고 2024년 5월 대규모 시장 지원을 통해 선제적인 접근 방식을 시도했습니다. 계획은 명확했습니다. 지방 정부가 부동산 개발업체로부터 완공된 주택을 매입하여 유동성 문제를 완화하고 수요를 촉진하는 것이었습니다. 그러나 여기에 더 깊은 딜레마가 있습니다. 매입 가격이 장부가치보다 낮으면 개발업체는 막대한 손실을 입게 됩니다. 반대로 장부가치보다 높으면 지방 정부가 기업에 보조금을 지급하는 셈이 됩니다. 어느 쪽도 추가적인 재정 부담을 감당할 수 없습니다.
숨겨진 부채 부담은 천문학적입니다. 공식 통계는 지방 정부의 GDP 대비 부채 비율이 적당한 수준이라고 보여주지만, 실제 추정치는 그 두 배가 넘습니다. 많은 지방 정부가 공식 수치에 나타나지 않는 장외 재정 조달 방식을 사용하고 있기 때문입니다. 2024년 말 기준 총 사회 재정 지출은 공식적으로 GDP의 303%에 달했는데, 이는 약 40조 유로에 해당합니다. 숨겨진 부채를 고려하면 실제 GDP 대비 부채 비율은 330~360% 사이입니다.
지방 정부들이 위기에 대응하기 위해 선택한 유일한 수단은 전례 없는 규모의 채권 발행입니다. 신규 발행된 지방채 규모가 10조 위안을 넘어서면서 연간 발행액 신기록을 세웠습니다. 누적 지방채 발행액은 현재 54조 위안에 달합니다. 베이징 정부는 지방 정부들이 3년 안에 총 6조 위안에 달하는 숨겨진 부채를 구조조정할 수 있도록 허용했습니다. 이는 사실상 아무것도 변하지 않았다는 것을 시장에 알리는 것과 같습니다. 부채 규모는 그대로 유지되지만, 만기가 길어지고 금리가 낮아지는 것일 뿐입니다.
이 전략은 구조적 해결 불가능성의 전형적인 징후입니다. 문제를 해결하지 않고 미루는 것이죠. 이는 마치 부실하게 지어진 다리 위에서 무너지지 않기를 바라며 점점 더 빠른 속도로 달리는 것과 같은 경제적 행태입니다. 대출 효율성은 꾸준히 떨어지고, 비슷한 경제 성장을 달성하기 위해서는 점점 더 많은 자금이 필요하게 됩니다.
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소비자 환상 – 가계가 점점 더 돈을 덜 쓰는 이유
중국의 핵심 구조적 문제는 통계적 역설에 있습니다. 세계 최대 경제국 중 하나인 중국에서 민간 소비는 놀라울 정도로 낮은 수준입니다. 소비는 2000년 국내총생산(GDP)의 63% 이상을 차지했지만, 2022년에는 53%로 떨어졌습니다. 이에 비해 미국의 민간 소비는 GDP의 약 70%를 차지합니다. 이는 중국이 내수보다는 정부 지출, 투자, 수출을 통해 성장을 견인하고 있음을 의미합니다.
그 이유는 심각한 심리적, 재정적 불확실성 때문입니다. 중국 경제의 두드러진 특징 중 하나는 극도로 높은 저축률인데, 가계가 소비 대신 돈을 쌓아두고 있다는 것입니다. 이러한 저축률은 2024년과 2025년에 더욱 두드러질 것으로 예상됩니다. 중국 중앙은행의 조사에 따르면, 가계의 64%가 저축을 늘리고 싶어하는 것으로 나타났는데, 이는 코로나19 팬데믹 이전의 45%보다 훨씬 높은 수치입니다. 가계는 고용 전망에 대해서도 비관적인 태도를 보이고 있습니다. 과잉생산과 치열한 경쟁으로 인해 최근 몇 년 동안 적자를 내는 민간 기업의 수가 급증했습니다. 이러한 기업들은 신규 채용을 꺼릴 가능성이 높습니다.
젊은 도시 인구는 오랫동안 소비 붐의 희망으로 여겨져 왔습니다. 그러나 그곳에서도 구매 욕구보다는 신중함이 팽배합니다. 교육 수준이 높은 젊은이들 사이에서는 높은 실업률(공식 통계는 3.5%이지만 실제로는 12% 이상으로 추정됨), 제한된 취업 전망, 그리고 전반적으로 암울한 경제 전망 때문에 저축이 일반적입니다. 오래전에 폐지된 한 자녀 정책은 여전히 문화적, 재정적 상처를 남기고 있습니다. 이 정책은 한 명의 젊은 성인이 부모 두 명과 조부모 네 명을 부양하는 "4-2-1" 가족 구조를 고착화시켰고, 이는 재정적 보수주의를 불가피하게 만들었습니다.
부동산 가격의 추가 하락은 부의 효과를 통해 이러한 문제를 더욱 악화시킵니다. 가계가 가장 큰 자산의 가치가 하락하는 것을 보면 지출 계획을 줄이게 됩니다. 조사 대상 가구 중 단 9%만이 주택 가격이 곧 회복될 것으로 예상했습니다. 5가구 중 4는 가격 하락을 예상하거나 전혀 확신하지 못했습니다.
모든 단기적인 정부 경기 부양책, 즉 보조금, 소비자 상품권, 인센티브는 이러한 구조적 신중함의 벽에 부딪힙니다. 단기적으로는 효과가 나타나지만(개별 소매 판매 수치 증가), 지속 가능하지 않습니다. 조치가 종료되는 즉시, 본래의 약한 소비 성향이 되돌아옵니다. 코메르츠방크는 이를 정확하게 요약하며 다음과 같이 말합니다. "지속적으로 약한 소비자 심리를 고려할 때, 임시 조치가 종료되는 즉시 거시경제 상황이 다시 악화될 것으로 예상합니다."
인구학적 시한폭탄 – 해체되어 가는 인구
중국이 안고 있는 가장 해결하기 어려운 문제 중 하나는 인구 문제일 것입니다. 중국은 주요 경제 강국 중 인구가 증가하지 않고 오히려 감소하는 유일한 국가입니다. 2022년과 2023년에는 인구가 절대적으로 감소했습니다. 2015년 한 자녀 정책을 폐지하고 이후 세 자녀 정책을 도입했음에도 불구하고 중국은 출산율을 높이는 데 실패했습니다.
수치는 매우 심각합니다. 경제활동인구(15~59세)가 감소하고 있습니다. 2023년에는 이 연령대에 8억 5,798만 명이 거주했는데, 이는 2013년보다 7,700만 명이나 줄어든 수치입니다. 이 수치는 2050년까지 약 4분의 1가량 더 감소할 것으로 예상됩니다. 동시에 인구 고령화도 빠르게 진행되고 있습니다. 이미 전체 인구의 약 22%(3억 1천만 명 이상)가 60세 이상입니다. 2035년에는 이 수치가 30%를 넘어설 수도 있습니다.
이는 단순히 인구 통계학적 현상이 아니라 경제적 시한폭탄입니다. 경제활동인구 감소는 은퇴자 세대의 지속적인 증가를 부양할 납세자 수의 감소를 의미합니다. 이미 취약한 사회보장 제도는 엄청난 압박에 직면하고 있습니다. 한편으로는 연금, 의료, 장기요양 지출이 급증할 것으로 예상되는 반면, 기여자 수는 줄어들고 있습니다.
고령층은 젊은층보다 소비를 줄이고, 투자 또한 더욱 신중하며, 전반적인 소비 행태도 감소합니다. 이는 소비 패턴을 근본적으로 변화시키는 요인입니다. 소비 피라미드가 역전된 경제는 내부 역학 관계가 근본적으로 변화하고 있음을 의미합니다. 수출은 여전히 유일한 경제 성장 동력이지만, 중국은 이 분야에서 점점 더 큰 압박에 직면하고 있습니다.
인구 구조는 지역 격차를 더욱 심화시킨다. 상하이, 베이징, 광둥과 같은 부유한 해안 도시에는 젊은 노동자들이 집중되어 있다. 쓰촨, 후난, 헤이룽장성 같은 중서부 지역은 인구 유출과 저출산을 겪고 있다. 이러한 현상은 지역 불평등을 심화시키고 개혁 조치의 조율을 어렵게 한다. 통일된 사회보장제도는 연방 정부의 교착 상태에 부딪혀 진전이 더디다. 노동 가능 인구가 감소하는 지역은 인구가 증가하는 지역과 동일한 수준의 기여금을 납부할 여력이 없고, 납부하려 하지도 않는다.
중국 사업 개발, 판매 및 마케팅 분야의 전문성
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중국의 성장 기적은 끝났다: 이제 생산성이 인력보다 더 중요한 이유
노동 대신 생산성 – 산수 문제
장기적인 경제 성장은 노동, 자본, 생산성이라는 세 가지 핵심 요소에 기반합니다. 그러나 중국에서는 이 세 가지 요소가 더 이상 제대로 작동하지 않고 있습니다. 노동력은 감소하고 있는데, 이는 불가피한 현상입니다. 부채 형태의 자본은 급증하고 있는데, 이는 점점 더 경제에 악영향을 미치고 있습니다. 성장을 위한 유일한 동력인 생산성은 정체되거나 오히려 감소하고 있습니다.
중국의 경제 호황기 동안 10%가 넘는 성장률 중 노동력 증가로 인한 부분은 2%포인트에도 미치지 못했습니다. 대부분은 기술 발전과 현대화를 통한 생산성 향상이었습니다. 중국은 다른 나라들을 모방한 후 더 효율적이고 저렴하게 생산하는 빠른 기술 강국이었습니다. 이러한 모델은 놀라울 정도로 효율적이었습니다.
하지만 이러한 따라잡기 성장은 이제 거의 한계에 다다랐습니다. 중국은 현재 많은 분야에서 세계 최고 수준의 생산 능력을 갖추고 있어 모방할 것이 거의 없고, 새로운 혁신을 창출할 기회만 남아 있습니다. 실질적인 생산성 향상을 측정하는 지표인 총요소생산성(TFP)은 최근 몇 년간 증가하지 않았습니다. 역사적 감당 능력을 훨씬 초과하는 부채로 운영되는 경제는 새로운 대출이 창출하는 실질 생산량이 줄어드는 경제입니다. 소위 신용비율, 즉 발행된 1조 달러의 부채당 창출되는 새로운 GDP 성장률은 급격히 악화되었습니다.
베이징은 첨단 산업에 대한 대규모 보조금 지급을 통해 이 문제를 해결하려 하고 있는데, 이는 시진핑 주석이 2023년부터 추진해 온 "신(新)고품질생산력" 개념의 핵심입니다. 이 계획은 야심적입니다. 배터리 기술, 전기 자동차, 신재생 에너지, 반도체, 인공지능과 같은 분야에서 국가 주도의 혁신을 통해 새로운 성장 동력을 창출하고 생산성을 높이며 시대에 뒤떨어진 산업을 대체하는 것을 목표로 합니다.
이 전략은 매우 영리하게 고안되었지만 근본적인 결함이 있습니다. 첨단 산업은 노동 집약적이지 않고 자본 집약적입니다. 새로운 배터리 공장은 섬유 공장처럼 1만 개의 일자리를 창출하는 것이 아니라, 500개의 전문직 일자리를 창출할 수 있습니다. 이러한 산업들은 부동산 및 건설 부문에서 사라진 수백만 개의 일자리를 대체할 수 없습니다. 캘리포니아 대학교의 저명한 중국 전문가인 배리 노턴은 이렇게 말합니다. "새로운 산업과 추가적인 소비는 부동산 부문의 손실을 상쇄할 수 없습니다."
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신뢰성 위기 – 통계가 시험대에 오르다
중국의 경제 데이터에 대한 신뢰성 위기는 종종 간과되지만 매우 중요한 문제입니다. 가오산원 전 중국 경제지표(GDP)는 2024년 공식 GDP 수치가 부정확할 수 있다고 공개적으로 언급하며 "중국의 실제 성장률은 정확히 알 수 없다"고 밝혔습니다. 그러나 이러한 수치가 부풀려졌다는 체계적인 증거는 존재합니다.
한 가지 지표는 전력 소비량과 GDP 성장률 사이의 역상관 관계입니다. 2024년 1분기 중국은 실질 성장률 5.4%를 기록했지만, 명목 성장률은 4.6%에 불과했습니다. 정상적인 경제라면 명목 성장률이 실질 성장률(성장률에 물가상승률을 더한 값)을 넘어야 하므로 이는 불가능한 일입니다. 중국에서 정반대의 현상이 나타난다는 것은 중국이 디플레이션 상태에 있음을 의미합니다. 소비자 물가가 하락하고 기업 이익도 감소하고 있습니다. 이는 진정한 경제 활력이 아니라 과잉 생산의 징후입니다.
더욱 기이한 점은 전력 소비량, 즉 경제를 통해 흐르는 물리적인 전력량이 GDP 증가율과 같은 속도로 증가하지 않았다는 것입니다. 실물 경제(전력 소비량으로 측정)가 통계 수치보다 강세를 보였던 6분기 이후, 그 관계가 역전되었습니다. GDP는 앞서 나가고 전력 소비는 뒤처지고 있는데, 이는 통계로 발표된 수치가 실제 경제 활동에 의해 뒷받침되지 않는다는 명백한 신호입니다.
이는 단순한 학문적 추측이 아닙니다. 만약 실제 성장률이 5%가 아닌 2~3%라면(이것이 로듐 그룹의 가설입니다), 베이징과 세계 경제 모두 현실이 아닌 시뮬레이션을 하고 있는 셈입니다.
구조 개혁의 딜레마 – 시장과 통제 사이에서 딜레마에 빠지다
이론적으로 중국의 문제에 대한 해결책은 있습니다. 바로 진정한 구조 개혁입니다. 이러한 개혁은 다음과 같은 내용을 포함합니다.
첫째, 민영화 또는 최소한 국가 통제하에 있는 부문의 시장 개방이 필요합니다. 금융, 의료, 교육, 통신 등 많은 분야가 여전히 국가 통제가 지나치게 강합니다.
둘째로, 사회 안전망을 보편화하고 이동성을 확보하기 위해서는 진정한 사회보장 개혁이 필요합니다. 사람들은 일자리를 바꾸고, 위험을 감수하고, 재난에 대한 두려움 없이 소비할 수 있을 만큼 충분한 자신감을 가져야 하는데, 이는 진정한 사회보장 제도가 뒷받침될 때에만 가능합니다. 그러나 중국의 사회보장 제도는 파편화되어 있어 각 성마다 자체적인 규정을 가지고 있습니다. 상하이의 노동자는 후베이성의 노동자보다 더 나은 보험 혜택을 받습니다. 이러한 구조는 사람들을 특정 성에 묶어두고, 노동 이동성을 저해하며, 효율성을 떨어뜨립니다.
셋째, 청년 실업률을 낮추기 위해서는 진정한 교육 개혁이 필요합니다. 공식 실업률은 3.5%이지만, 실제 추정치는 최소 세 배 이상 높습니다.
넷째, 토지 매각에 대한 의존도를 줄이는 지방 재정 개혁이 필요합니다. 지방 정부는 인위적인 재정 조달 수단이 아닌, 실질적인 과세 권한을 가져야 합니다.
다섯째, 효율성을 높이기 위해 국영기업과 그 지배구조에 대한 진정한 시장 개혁이 이루어져야 합니다.
하지만 이러한 개혁들은 시진핑 치하에서 정치적으로 실행하기가 극히 어렵습니다. 수년간 그의 관심사는 이념 통제, 국가 안보, 그리고 지정학적 입지 강화에 집중되어 왔습니다. 경제적 자율성은 축소되었고, 기술 기업들은 규제를 받았으며, 핀테크 산업은 위축되었고, 외국 기업들은 점점 더 많은 제약에 직면해 왔습니다. 2024년 3분기에는 1998년 이후 처음으로 외국인 직접 투자(FDI) 유출이 기록되었습니다.
시진핑 주석은 정당성 확보, 고용 창출, 경제적 독립과 같은 목표 달성을 위해 일정 수준의 경제 성장이 필요하다는 것을 알고 있다. 그러나 안보를 경제적 자유보다 우선시하는 그의 태도는 개혁을 저해한다. '새로운 생산력'이라는 개념은 시장 자유화보다는 통제된 혁신, 즉 민간 기업의 역동성이 아닌 국가 보조금을 받는 산업을 통해 성장을 이루려는 시도이다.
이는 배리 노턴이 말하는 "전시 경제"와 같은 상황으로 이어집니다. 모든 것이 국가적 목표를 위한 도구가 되고, 시장 논리는 무너집니다. 그리고 현대의 복잡한 경제에서 이는 바로 역효과를 낳습니다. 규제를 통해 반도체 기술의 우수성을 강제할 수는 없으며, 이념으로 혁신을 촉진할 수도 없습니다.
전 세계적인 충격파 효과 – 중국이 영구적으로 둔화될 때
중국 경제 성장 둔화가 지속될 경우 세계에 미치는 영향은 무엇일까요? 그 파급 효과는 상당합니다. 국제통화기금(IMF)과 아시아개발은행(ADB)의 연구에 따르면, 중국의 성장률이 영구적으로 하락할 경우(성장률 1%포인트 감소) 세계 경제 성장률은 약 0.23%포인트 감소하는 것으로 나타났습니다. 즉, 성장률이 10%에서 3%로 떨어질 경우 세계 경제 성장률은 약 1.6%포인트 하락하는 셈입니다. 이미 부진한 성장에 시달리고 있는 세계 경제에 이러한 하락폭은 매우 클 것입니다.
원자재 수출국과 신흥 경제국들이 특히 큰 타격을 받고 있습니다. 중국은 철광석, 구리, 석탄, 석유 등 세계 원자재 수요의 원동력이었습니다. 중국의 성장 둔화는 원자재 가격 하락과 자원 의존 국가들의 수익 감소로 이어집니다. 한국, 대만, 베트남, 태국 등 아시아 국가들도 어려움을 겪고 있는데, 이들 국가는 모두 중국과 복잡한 공급망을 맺고 있습니다. 중국의 성장 부진은 이들 국가의 수입 수요 감소를 의미합니다.
유럽의 명품 제조업체와 공산품 생산업체들이 큰 타격을 입을 것입니다. 수십 년 동안 중국의 중산층은 독일 자동차, 프랑스 화장품, 이탈리아 패션 산업의 성장 동력이었습니다. 중국인들이 소비를 줄이고 저축을 늘리는 소비 패턴은 이러한 산업들에 막대한 영향을 미칠 것입니다.
세계 무역은 점점 더 제한적이고 정치화되고 있습니다. 트럼프 대통령이 중국에 47.5%가 넘는 관세를 부과하면서 이미 약화된 중국에 타격을 주고 있습니다. 2024년 11월 중국의 대미 수출은 29% 감소했습니다. 이는 무역 흐름의 일시적인 변화일 뿐, 진정한 무역 강화는 아닙니다. 중국은 동남아시아, 인도, 일대일로 참여국 등 다른 시장으로 관심을 돌리려 할 것입니다. 이는 세계 무역 불균형과 보호무역주의적 대응으로 이어질 것입니다.
2030년 시나리오 – 불가능의 범위
전문가들은 전반적인 추세, 즉 성장 둔화에 대해서는 동의하지만 구체적인 시나리오는 엇갈립니다. 블룸버그는 전망치를 하향 조정했습니다. 중국이 2030년대에 미국을 제치고 세계 최대 경제국이 될 것이라는 예측 대신, 이제는 2040년대 중반에나 가능할 것이며, 그마저도 미국의 빠른 성장세 때문에 곧 다시 추월당할 것이라는 전망입니다.
보다 낙관적인 시나리오에서는 중국의 경제 성장률이 2030년까지 3.5%로 안정될 것으로 예상합니다. 세계적인 관점에서 볼 때 이는 나쁘지 않은 수치입니다. 3.5%는 여전히 세계 평균보다 높기 때문입니다. 중국의 거대한 규모를 고려하면 3.5%의 성장률만으로도 세계 경제 성장률의 약 3분의 1을 차지하게 됩니다. 이는 리창 총리가 발표한 바와 같이 2030년까지 중국 경제 규모가 약 23조 9천억 달러에 달할 것임을 의미합니다.
중위 시나리오에서는 3%의 안정적인 성장을 예상합니다. 이는 1990년 거품 붕괴 이후 일본의 호황기와 유사한 수준입니다. 역동적이지는 않지만 성장하는 경제를 의미합니다. 새로운 산업이 일자리를 창출하지만, 부동산 부문에서 발생하는 공석만큼 많은 일자리가 생기지는 않을 시나리오입니다.
비관적인 시나리오에서는 부채 부담이 가중되거나, 은행 위기가 발생하거나, 외국 자본이 완전히 철수할 경우 성장률이 2% 미만으로 떨어질 수 있다고 예측합니다. 이는 1997년 아시아 금융 위기와 유사한 수준의 세계 시장 충격을 초래할 것이지만, 중국 경제 규모가 더 크기 때문에 그 심각성은 더욱 클 것입니다.
이 모든 시나리오에는 공통된 핵심 현실이 하나 있습니다. 바로 2020년대의 중국은 2010년대의 중국과는 다를 것이라는 점입니다. 두 자릿수 성장의 시대는 끝났습니다. 부채 주도형 투자 열풍의 시대도 끝났습니다. 수억 개의 일자리, 수천 개의 기업, 그리고 글로벌 공급망이 구축되었던 경제 모델은 더 이상 통하지 않습니다.
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중국이 함정에서 벗어나는 길 – 불편한 진실
중국이 이러한 상황에서 벗어날 수 있는 유일한 현실적인 방법은 한 세대 안에 완료해야 할 우회로, 즉 투자 주도 경제에서 소비 주도 경제로, 국가 주도 시스템에서 시장 지향적 시스템으로, 수출 의존형 경제에서 내수 시장 중심형 경제로, 부채 조달에서 진정한 저축 가치 창출로의 근본적인 전환입니다.
이는 표면적인 조치가 아닌 진정한 구조 개혁이 될 것입니다. 부채, 인구 구조 변화, 지정학적 긴장 등 여러 요인이 복합적으로 작용하는 거대하고 복잡한 경제에서 이러한 변화를 이루는 것은 역사적으로 전례 없는 도전입니다.
시진핑은 의도적으로 이러한 방식을 택하지 않았다. 대신 그는 통제된 혁신 투자, 전략 산업, 그리고 국가적 핵심 기업을 통해 성장을 창출하고자 한다. 이는 분석의 오류가 아니라 의식적인 우선순위 설정이다. 시진핑은 국가 안보, 이념적 통제, 그리고 지정학적 위상이 최대 경제 성장보다 더 중요하다고 판단한 것이다.
이는 중국이 3% 성장률에 만족해야 한다는 것을 의미합니다. 그리고 10%의 중국 경제 성장을 예상했던 세계 경제도 3%에 맞춰 조정해야 할 것입니다. 이것은 경기 침체가 아니라 전환점입니다.
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Konrad Wolfenstein
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