위기의 징후인가, 전략인가? 소프트뱅크, 엔비디아 지분 전량 매각: 배경과 결과

역대 최고치 경신 후: 소프트뱅크가 엔비디아를 갑자기 매각한 진짜 이유

금융계와 기술계를 뒤흔드는 폭탄선언입니다. 공격적이고 때로는 비전 있는 투자로 유명한 일본 소프트뱅크 그룹이 칩 제조업체 엔비디아의 지분을 모두 매각했습니다. 58억 3천만 달러에 이 기술 투자사는 다른 어떤 회사보다 세계 AI 붐을 상징하는 엔비디아의 모든 지분을 매각했으며, 최근 세계 최초로 시가총액 5조 달러라는 마법의 기록을 경신했습니다. 이 소식은 중요한 의문을 제기합니다. 소프트뱅크와 같은 투자자가 AI 혁명의 명실상부한 선두주자인 엔비디아의 성공이 절정에 달한 시기에 지분을 매각한 이유는 무엇일까요?

하지만 언뜻 보기에는 약점이나 역사적 실수의 징후처럼 보이는 이 사건은 (설립자 손 마사요시가 과거 엔비디아 매각을 몹시 후회했던 것처럼) 자세히 들여다보면 거대한 규모의 전략적 재편으로 드러납니다. 이는 인공지능으로부터의 도피가 아니라, 인공지능의 핵심으로 도약하는 것입니다. 손 마사요시는 더 이상 공급업체의 성공에 수동적으로 참여하고 싶어 하지 않습니다. 대신, 그는 새롭게 확보한 유동성을 활용하여 훨씬 더 급진적인 비전, 즉 수직 통합된 자체 AI 제국을 건설하는 데 자금을 지원하고 있습니다. OpenAI, 자체 칩 설계, 로봇 공학, 그리고 거대한 데이터 센터 건설에 수십억 달러를 투자하면서 소프트뱅크는 단순한 투자자에서 차세대 기술 시대의 적극적인 형성자로 탈바꿈하고 있습니다. 이는 손 마사요시가 "인공지능"이라고 부르는 미래에 대한 고위험 투자입니다.

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정확히 무슨 일이 일어났나요?

2025년 11월, 일본 소프트뱅크 그룹은 기술 업계에서 올해 가장 놀라운 거래 중 하나를 확정지었습니다. 미국 반도체 제조업체 엔비디아의 지분 전량을 매각한 것입니다. 매각된 주식은 3,210만 주였으며, 미화 58억 3천만 달러의 수익을 올렸습니다. 이 거래는 2025년 10월에 이루어졌지만, 2025년 11월 11일 분기 실적이 발표되면서야 공시되었습니다.

이 소식은 금융계와 기술계에 폭탄선언처럼 충격을 주었습니다. 엔비디아는 현재 AI 붐의 핵심 주자로 여겨지며, 2025년 10월에는 세계 최초로 시가총액 5조 달러를 돌파한 상장 기업이 되었습니다. 많은 전문가들은 의아해했습니다. 공격적인 기술 투자로 유명한 소프트뱅크가 왜 세계에서 가장 가치 있는 기업의 지분을 매각했을까요?

간단히 말해서, 이는 인공지능에서 손을 떼는 것이 아니라 전략적 재편입니다. 소프트뱅크 창립자 겸 CEO인 마사요시 손은 증가한 유동성을 활용하여 AI 인프라에 대한 대규모 직접 투자를 더욱 확대할 계획입니다.

매각 규모는 어느 정도였고, 소프트뱅크는 얼마의 이익을 냈나요?

엔비디아 주식 3,210만 주의 매각은 주당 평균 약 181달러에 이루어졌습니다. 소프트뱅크는 최근에야 엔비디아 지분을 늘렸습니다. 2025년 3월까지 소프트뱅크는 엔비디아 지분을 30억 달러 이상으로 늘렸고, 10월에 58억 3천만 달러에 매각했습니다. 이는 소프트뱅크가 2분기에 상당한 장부상 이익을 기록했음을 시사합니다.

소프트뱅크는 분기 보고서에서 이번 매각으로 2,220억 엔(약 12억 유로)의 이익을 창출했다고 발표했습니다. 이는 소프트뱅크 전체의 매우 성공적인 분기 실적의 일환입니다. 소프트뱅크는 2025년 9월 30일 마감된 2분기에 2조 5,000억 엔(약 162억 달러)의 순이익을 기록했습니다. 이는 3년 만에 가장 높은 분기 순이익입니다.

하지만 엔비디아 매각 자체는 10월에 이루어졌기 때문에 분기 이익에 직접적인 기여를 하지 않았다는 점에 유의해야 합니다. 이익의 대부분은 OpenAI 투자에 따른 평가 이익에서 발생했습니다. 소프트뱅크는 OpenAI 투자만으로도 2분기에 2조 1,600억 엔(미화 약 140억 달러)의 순이익을 기록했습니다.

소프트뱅크가 지금 엔비디아 주식을 매도하는 이유는 무엇입니까?

매도 결정은 언뜻 보기에 모순적으로 보일 수 있습니다. 엔비디아는 전례 없는 성장 사이클의 한가운데에 있습니다. 이 회사는 전 세계적인 AI 붐으로 엄청난 수익을 올리고 있으며, 고성능 칩은 대규모 언어 모델을 훈련하고 실행하는 데 필수적입니다. 최근 몇 년 동안 주가는 몇 배나 상승했습니다. 그렇다면 왜 매도해야 할까요?

소프트뱅크의 CFO인 고토 요시미츠는 이 전략을 다음과 같이 설명했습니다. "우리는 재무 건전성을 유지하면서 투자자들에게 다양한 투자 기회를 제공하고자 합니다. 매출을 통해 얻은 자본금을 자금 조달에 활용하고자 합니다." 그는 이것이 바로 "자산 수익화" 전략이라고 말했습니다.

분석가들은 이번 매각이 더 큰 야망을 위한 자본 조달을 위한 필수적인 방안이라고 해석했습니다. 뉴 스트리트 리서치의 롤프 벌크는 이번 매각이 "엔비디아에 대한 신중한 입장"이 아니라, 최대 305억 달러에 달하는 계획된 AI 투자 자금을 조달하기 위한 필수적인 조치라고 강조했습니다. 손정의는 소프트뱅크를 차세대 AI 인프라의 핵심 플랫폼으로 자리매김하고자 합니다.

68세의 손정의 회장은 자신이 "인공초지능(ASI)"이라고 부르는 미래, 즉 인간을 훨씬 능가하는 인공지능을 굳게 믿고 있습니다. 그는 2024년 6월 주주총회에서 "저는 ASI를 현실로 만들기 위해 태어났습니다."라고 선언했습니다. 이 비전을 실현하기 위해 소프트뱅크는 AI 가치 사슬의 다양한 영역에 대한 막대한 투자를 필요로 합니다.

엔비디아 매각으로 얻은 돈은 정확히 어디로 가는가?

엔비디아 매각 및 기타 매각을 통해 얻은 수익은 야심찬 AI 프로젝트 포트폴리오에 투자될 예정입니다. 이러한 전략은 수동적인 지분 투자에서 AI 환경을 적극적으로 조성하는 방향으로 전환하는 것으로 설명할 수 있습니다. 소프트뱅크는 단순히 엔비디아의 공급업체로서의 성공에서 이익을 얻는 데 그치지 않고, 이제 AI 모델 개발, 칩 생산, 인프라 구축에 직접 투자할 계획입니다.

가장 중요한 투자 목표는 첫째, ChatGPT 개발사인 OpenAI에 총 300억 달러를 투자하는 것입니다. 둘째, 칩 설계 업체인 Ampere Computing을 65억 달러에 인수하는 것입니다. 셋째, 미국의 거대 데이터센터 프로그램인 Stargate 프로젝트에 참여하는 것입니다. 넷째, ABB 로봇 사업부를 53억 7,500만 달러에 인수하는 것입니다. 마지막으로, 애리조나에 1조 달러 규모의 AI 제조 센터를 건설하는 계획입니다.

이러한 투자는 소프트뱅크가 칩 생산 및 데이터 센터에서부터 AI 모델과 로봇 공학 적용에 이르기까지 인공지능 가치 사슬 전체를 포괄한다는 명확한 전략을 보여줍니다. 이는 수직적 통합이 미래 AI 산업의 성공 열쇠가 될 것이라는 확신을 보여줍니다.

Softbank의 OpenAI에 대한 계획은 정확히 무엇입니까?

ChatGPT를 개발한 OpenAI는 소프트뱅크 AI 전략의 핵심입니다. 소프트뱅크는 2025년 3월 이후 OpenAI에 이미 75억 달러를 투자했습니다. 2025년 10월, 소프트뱅크는 투자 규모를 총 300억 달러로 확대할 계획이라고 발표했습니다.

투자는 두 차례에 걸쳐 진행됩니다. 100억 달러 규모의 첫 번째 투자는 2025/2026 회계연도 1분기에 완료되었으며, 25억 달러는 공동 투자자에게 신디케이트 방식으로 투자되었고, 나머지 75억 달러는 비전 펀드 2를 통해 투자되었습니다. 2025년 12월 완료 예정인 두 번째 투자에서는 소프트뱅크가 비전 펀드 2를 통해 전액 225억 달러를 투자할 계획입니다.

이번 투자 라운드에서 OpenAI의 기업 가치는 2,600억 달러로 평가되었습니다. 연말까지 기업 가치는 3,000억 달러로 상승할 것으로 예상되며, 이는 OpenAI를 세계에서 가장 가치 있는 스타트업으로 만들 것입니다. 그러나 소프트뱅크의 투자는 특정 조건을 전제로 했습니다. 원래 투자금은 OpenAI가 2025년 12월 31일까지 순수 영리 기업으로 전환하는 경우에만 지급될 예정이었습니다. 그렇지 않을 경우, 투자금은 200억 달러로 줄어들었습니다. OpenAI는 이후 자본 재조정을 완료했으며, 영리 자회사인 OpenAI Group PBC의 지배 지분을 보유한 비영리 단체로 남아 있습니다.

소프트뱅크의 OpenAI 투자는 이미 매우 높은 수익성을 입증했습니다. 2분기에 소프트뱅크는 OpenAI 지분에서 9,805억 엔의 미실현 평가이익과 1조 1,760억 엔의 파생상품 이익을 기록했습니다. 해당 분기 OpenAI의 총 이익은 2조 1,600억 엔으로, 약 140억 달러에 달했습니다.

소프트뱅크는 AI 분야에 다른 주요 투자를 계획하고 있나요?

소프트뱅크는 OpenAI 외에도 여러 가지 투자 전략을 병행하고 있습니다. 65억 달러 규모의 암페어 컴퓨팅(Ampere Computing) 인수가 핵심입니다. 암페어는 2017년에 설립되었으며 ARM 아키텍처 기반 서버 프로세서를 개발합니다. 이전 주요 투자자였던 사모펀드 칼라일(59.65%)과 오라클(32.27%)은 소프트뱅크에 지분을 매각했습니다.

손정의 회장은 이번 인수에 대해 다음과 같이 설명했습니다. "인공지능(AI)의 미래는 획기적인 컴퓨팅 성능을 필요로 합니다. 반도체 및 고성능 컴퓨팅 분야에서 암페어의 전문성은 이러한 비전을 가속화하고 미국 내 AI 혁신에 대한 암페어의 의지를 강화하는 데 도움이 될 것입니다." 암페어 프로세서는 Google Cloud, Microsoft Azure, Oracle Cloud 등의 기업에서 사용되고 있습니다.

이 거래는 2025년 하반기에 완료될 것으로 예상됩니다. 거래가 완료되면 Ampere는 사명을 그대로 유지하고 Softbank의 완전 자회사로 운영됩니다. 그러나 인수와 관련하여 발표된 수치는 문제점을 보여줍니다. Ampere는 사실상 고객이 없었고 2024년에는 매출이 거의 발생하지 않았으며, 수억 원에 달하는 손실을 누적했습니다.

또 다른 중요한 진전은 ABB의 로봇 사업부를 53억 7,500만 달러에 인수한 것입니다. ABB 로보틱스는 주로 산업용, 서비스용, 운송용 로봇을 제조하며, 그중 일부는 인공지능을 탑재하고 있습니다. 이번 인수로 소프트뱅크는 일본 화낙에 이어 세계 2위의 산업용 로봇 제조업체로 도약하게 되었습니다.

손정의 회장은 "소프트뱅크의 다음 영역은 물리적 AI입니다."라고 설명했습니다. 이번 인수는 인공지능(AI)과 로봇 기술을 융합하기 위한 것입니다. 소프트뱅크는 ABB 로보틱스의 기술과 전문성을 소프트뱅크 로보틱스, 버크셔 그레이, 오토스토어 홀딩스, 애자일 로보틱스, 스클리드 AI 등 소프트뱅크 산하 다른 로봇 기업들과 함께 활용하여 새로운 혁신을 추진할 계획입니다.

스타게이트 프로젝트는 무엇이고, 소프트뱅크는 이 프로젝트에서 어떤 역할을 하나요?

스타게이트 프로젝트는 AI 분야에서 가장 야심 찬 계획 중 하나입니다. 도널드 트럼프 미국 대통령은 2025년 1월 백악관에서 주요 기술 임원들과 함께 이 프로젝트를 발표했습니다. OpenAI, 오라클, 소프트뱅크는 4년 내에 미국 내 인공지능(AI)을 위한 신규 데이터센터에 최대 5천억 달러를 공동 투자할 계획입니다.

합작법인에는 초기 1,000억 달러가 투자될 예정입니다. 소프트뱅크는 재정을, 오픈AI는 운영을 담당합니다. ARM, 마이크로소프트, 엔비디아, 오라클이 주요 초기 기술 파트너입니다. 이 프로젝트는 미국에서 10만 개에서 2만 5천 개의 일자리를 창출할 것으로 예상됩니다.

2025년 9월, 두 회사는 5개의 신규 AI 데이터 센터 건설을 발표했습니다. 오라클은 텍사스주 섀클포드 카운티, 뉴멕시코주 애나 카운티, 그리고 아직 공개되지 않은 중서부 지역에 3개의 신규 사이트를 설립할 예정입니다. 소프트뱅크는 오하이오주 로즈타운과 텍사스주 밀람에 2개의 사이트를 추가로 제공할 예정입니다. 두 소프트뱅크 사이트 모두 18개월 이내에 1.5기가와트 용량으로 확장될 예정입니다.

확장 이후 스타게이트의 계획된 총 용량은 약 7기가와트로 증가하고, 투자 규모는 4천억 달러 이상으로 늘어날 예정입니다. 향후 4년간 10기가와트 규모로 확장하는 것이 목표입니다. OpenAI CEO 샘 알트만은 "AI는 필요한 컴퓨팅 파워가 확보될 때에만 그 잠재력을 최대한 발휘할 수 있습니다. 이것이 AI의 번영과 획기적인 발전을 가능하게 하는 열쇠입니다."라고 강조했습니다.

손 마사요시는 "스타게이트는 혁신적인 데이터 센터 설계와 에너지 분야 전문성을 결합하여 AI의 미래를 이끌어갈 확장 가능한 성능을 제공합니다. OpenAI 및 스타게이트 파트너들과 함께 AI가 인류에게 진보를 가져다주는 새로운 시대를 열어가고 있습니다."라고 덧붙였습니다.

그러나 구현에 어려움이 있다는 보고도 있습니다. 2025년 7월, 매니저 매거진은 5천억 달러 규모의 AI 프로젝트가 착수에 어려움을 겪고 있다고 보도했습니다. 기가비트 데이터센터 건설을 즉시 시작하는 대신, 계획이 축소된 것으로 보입니다.

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금융 시장은 이번 매각에 어떤 반응을 보였나요?

엔비디아 매각 소식에 대한 시장의 즉각적인 반응은 엇갈렸습니다. 엔비디아 주가는 발표 당일인 2025년 11월 12일 개장 전 거래에서 1.6% 이상 하락했고, 장 마감 후 거의 3% 하락했습니다. 이는 미국 정부 셧다운(일시적 업무정지) 종식에 대한 기대감으로 상승했던 전날의 강세에 반하는 결과였습니다.

그러나 반응은 여전히 ​​미온적이었습니다. 분석가들은 이번 매각이 엔비디아에 부정적인 신호로 해석되어서는 안 되며, 오히려 소프트뱅크가 AI 사업에 필요한 자본을 확보해야 한다는 점을 보여준다고 강조했습니다. UBS는 엔비디아의 목표주가를 현재 거래가보다 상당히 높은 235달러로 확정했습니다.

흥미롭게도 소프트뱅크 주가는 훨씬 더 부정적인 반응을 보였습니다. 수요일 발표 후 도쿄 증권거래소에서 주가가 최대 10%까지 일시적으로 폭락했습니다. 장중 소폭 회복세를 보였지만, 장 마감 시점에는 여전히 2% 이상 하락했습니다. 소프트뱅크가 동시에 사상 최대 실적을 기록했던 점을 고려하면 이러한 반응은 의외였습니다.

소프트뱅크 주가에 대한 부정적인 반응에는 여러 가지 이유가 있을 수 있습니다. 첫째, 손정의 회장의 설명 부족이 투자자와 시장 분석가들 사이에 불확실성을 조성했습니다. 둘째, AI 분야의 높은 밸류에이션에 대한 우려와 데이터 센터 및 인프라에 대한 막대한 투자의 궁극적인 수혜자가 누구인지에 대한 의문이 영향을 미쳤을 가능성이 있습니다.

하지만 장기적으로 소프트뱅크 주가는 2025년에 매우 좋은 성과를 보였습니다. AI에 대한 과대광고로 주가가 거의 150%나 상승했습니다. 주식 시장은 소프트뱅크를 단순한 투자 회사가 아닌 AI 기업으로 평가하고 있습니다.

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소프트뱅크는 매각에도 불구하고 엔비디아와 여전히 관계가 있을까?

소프트뱅크는 엔비디아의 직접 지분을 완전히 매각했지만, 간접적으로는 엔비디아와 긴밀한 관계를 유지하고 있습니다. 소프트뱅크의 자체 AI 사업, 특히 스타게이트 프로젝트와 오픈AI 투자는 엔비디아의 첨단 칩에 계속 의존하고 있습니다.

소프트뱅크가 막대한 투자를 한 OpenAI는 대규모 언어 모델 학습에 엔비디아 GPU를 광범위하게 활용하고 있습니다. 스타게이트 프로젝트를 위해 계획된 데이터센터에도 엔비디아 하드웨어가 탑재될 것으로 예상됩니다. 엔비디아의 새로운 블랙웰 칩에 대한 수요가 매우 높아 회사는 공급 부족 가능성을 경고했습니다.

또한 소프트뱅크는 영국 칩 설계업체인 ARM 홀딩스의 지분을 대부분 보유하고 있습니다. ARM은 엔비디아 프로세서에도 사용되는 칩 아키텍처에 대한 라이선스를 제공합니다. 따라서 소프트뱅크와 엔비디아의 관계는 ARM을 통해 간접적으로 지속됩니다.

소프트뱅크는 ARM을 직접 칩 생산 방식으로 더욱 발전시킬 계획입니다. ARM은 이르면 2025년부터 특정 AI 칩의 양산을 시작하여 엔비디아 및 AMD와 직접 경쟁할 계획입니다. 이는 장기적으로 경쟁 상황으로 이어질 수도 있습니다.

이번 매각의 전략적 근거가 더욱 명확해졌습니다. 소프트뱅크는 이제 주주로서 엔비디아의 성공에 수동적으로 참여하는 대신, AI 생태계에서 적극적으로 참여하여 자체적인 부가가치를 창출하고자 합니다. 엔비디아 칩에 대한 의존도는 여전히 남아 있지만, 소프트뱅크는 이제 고객이자 잠재적 경쟁자로 자리매김하고 있습니다.

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이 결정에서 역사적 관점은 어떤 역할을 합니까?

역사적인 측면이 이번 결정을 특히 더 파격적으로 만듭니다. 소프트뱅크가 엔비디아 지분을 매각한 것은 이번이 처음이 아니며, 이전 시도는 엄청나게 실패했습니다. 2019년, 소프트뱅크는 당시 보유 중이던 엔비디아 지분 약 4.9%를 약 36억 달러에 매각했습니다. 당시 소프트뱅크는 일시적으로 엔비디아의 최대 주주였습니다.

2017년부터 2019년까지 비전 펀드는 엔비디아에 약 7억 달러에서 40억 달러까지 투자한 후 33억 달러에 지분을 매각했습니다. 손정의 회장은 이후 이 매각을 공개적으로 후회했습니다. 돌이켜보면 이 결정은 최근 투자 역사상 가장 큰 실수 중 하나로 여겨집니다. 만약 소프트뱅크가 엔비디아의 지분을 그대로 유지했다면, 현재 가치는 몇 배나 더 높았을 것입니다.

손실된 이익은 약 1,500억에서 2,000억 달러로 추산됩니다. 아이러니하게도 손정의는 AI 붐이 본격화되기 직전 엔비디아를 매각했고, 주가는 급등했습니다. 한 유튜브 영상은 이 실수를 다음과 같이 요약했습니다. "그는 AI 붐 직전에 엔비디아를 매각하고, 12분 방문 후 위워크에 수십억 달러를 투자했으며, 아무런 성과 없이 자금을 소진한 스타트업들을 지원했습니다."

손 회장은 이 실수에 대해 겸손하게 이렇게 말했습니다. "과거에 큰 수익에 그렇게 기뻐했던 것이 부끄럽습니다." 2019년 엔비디아 매각은 알리바바와 같은 눈부신 성공과 위워크와 같은 처참한 실패를 모두 겪은 손 회장의 고위험, 종종 결함이 있는 투자 전략을 상징합니다.

소프트뱅크의 가장 큰 투자 실수는 무엇이었나요?

현재 전략을 이해하려면 소프트뱅크의 과거를 살펴봐야 합니다. 소프트뱅크의 투자 역사는 성공과 실패를 오가는 극심한 기복으로 점철되어 있습니다. 가장 큰 성공은 단연 알리바바 투자였습니다. 2000년, 손정의는 당시 완전히 알려지지 않았던 마윈의 중국 전자상거래 스타트업에 2천만 달러를 투자했습니다. 이 투자금은 2014년 알리바바의 IPO 당시 740억 달러로, 3,700배나 증가했습니다.

하지만 다른 한편으로는 엄청난 실패 사례도 있었습니다. 가장 눈부신 실패는 위워크였습니다. 소프트뱅크는 이 사무실 공간 제공업체에 총 100억 달러 이상을 투자했습니다. 2017년 손정의는 44억 달러를 투자했고, 그 후 수십억 달러를 추가로 투자했습니다. 위워크의 기업 가치는 470억 달러로 상승했습니다. 그러나 2019년 계획된 IPO는 처참하게 실패했고, 기업 가치는 78억 달러에서 29억 달러 사이로 폭락했습니다.

소프트뱅크가 위워크로 인해 입은 총 손실은 115억 달러의 자본 손실과 22억 달러의 추가 부채로 추산됩니다. 위워크는 2023년 11월 파산 신청을 했습니다. 손정의 회장은 단 12분의 현장 방문만으로 투자를 결정했고, 이는 카리스마 넘치지만 어려움에 처한 창업자 아담 노이먼을 급속한 성장으로 이끌었습니다.

다른 실패 사례로는 스마트 유리 제조업체인 뷰(View)에 대한 투자가 있습니다. 11억 달러를 투자했지만 현재 기업 가치는 5천만 달러 미만입니다. 우버(Uber), 디디추싱(Didi), 원웹(OneWeb), 줌 피자(Zume Pizza), 카테라(Katerra) 역시 문제가 있는 투자 사례로 판명되었습니다.

이러한 실패는 막대한 손실로 이어졌습니다. 소프트뱅크는 2019/2020 회계연도에 약 121억 유로의 영업 손실을 보고했는데, 이는 14년 만에 처음으로 분기 손실을 기록한 것입니다. 2020년 1분기 손실은 240억 달러에 달했는데, 그중 170억 달러는 비전 펀드에서 발생했습니다.

비전 펀드는 실제로 얼마나 성공적이었나요?

2017년 설립된 소프트뱅크 비전 펀드는 1,000억 달러 규모의 자산으로 동종 업계 최대 규모의 기술 투자 펀드입니다. 대부분의 자금은 외부 투자자로부터 조달되며, 특히 사우디 공공투자펀드(Saudi Public Investment Fund)의 450억 달러가 투자되었습니다. 이 펀드의 성과는 변동성이 매우 크고 평가가 어렵습니다.

호실적을 기록한 비전 펀드는 놀라운 수익을 기록했습니다. 2020년 12월 분기에 도어대시(DoorDash)와 우버(Uber) 등의 기업 상장에 힘입어 8,441억 엔(약 80억 달러)의 사상 최대 이익을 달성했습니다. 2025년 2분기에는 비전 펀드가 OpenAI 지분을 중심으로 3.5조 엔의 투자 수익을 기록했습니다.

하지만 지난 몇 년간의 실적은 엇갈렸습니다. 2020년 5월, 소프트뱅크는 비전 펀드에 대한 47건의 투자(포트폴리오의 64%에 해당)를 감액했다고 발표했습니다. 이는 사모펀드 역사상 최대 규모의 감액 중 하나입니다. 비전 펀드 1은 설립 이후 누적 이익 328억 달러를 기록한 반면, 비전 펀드 2는 누적 손실 91억 달러를 기록했습니다.

비전 펀드는 총 131개 기업에 투자했습니다. 손정의는 일반적인 초기 단계 벤처 캐피털 펀드의 경우 투자의 3분의 1 정도만 성공하지만, 소프트뱅크의 후기 단계 스타트업 포트폴리오를 고려하면 성공률은 더 높아야 한다고 주장합니다. 매년 10개에서 20개 정도의 포트폴리오 기업이 상장될 것으로 예상됩니다.

비전 펀드에 대한 비판은 소프트뱅크가 기업 가치를 부풀리고 창업자들에게 요구 금액보다 더 많은 돈을 주는 경향에 초점을 맞춥니다. 이는 결국 붕괴에 앞서 인위적으로 높은 기업 가치와 오만함을 초래했습니다. 경제학자 아스워스 다모다란은 "벤처 캐피털은 작은 투자로 구성되어야 하는데, 그는 그것을 거대하게 만들었다"고 비판했습니다.

소프트뱅크는 또 어떤 자산을 매각했나요?

엔비디아 매각은 소프트뱅크가 최근 몇 달 동안 진행한 유일한 대규모 지분 매각이 아니었습니다. 소프트뱅크는 도이체 텔레콤의 자회사인 T-모바일 US의 지분도 매각했습니다. 2025년 6월부터 9월까지 소프트뱅크는 T-모바일 주식 4,020만 주를 총 91억 7천만 달러에 매각했습니다.

2025년 6월, 소프트뱅크는 T-모바일 주식 2,150만 주를 주당 224달러에 약 48억 달러에 추가로 매각했습니다. T-모바일에 따르면, 2025년 3월 말 기준 도이체 텔레콤은 T-모바일 주식의 약 59%를 보유하고 있었고, 소프트뱅크는 7.5%를 보유하고 있었습니다. 이러한 매각으로 소프트뱅크의 지분은 상당히 감소했을 것으로 예상됩니다.

T-모바일 주가는 매각 발표 후 미국 시간외 거래에서 4% 가까이 하락했습니다. 도이체 텔레콤 주가 또한 장전 거래에서 하락했습니다. 투자자들은 소프트뱅크가 AI 프로젝트에 자금이 필요하다는 사실이 알려지면서 이번 매각이 놀라운 일이 아니라고 말했습니다.

소프트뱅크는 엔비디아와 T-모바일 주식 매각을 통해 총 약 150억 달러를 조달했습니다. 소프트뱅크의 최대 자산인 알리바바에서도 주식 매각이 이루어졌습니다. 2020년 소프트뱅크는 코로나19 사태로 인한 유동성 확보를 위해 알리바바 지분을 약 110억 유로 감축할 계획이라고 발표했습니다.

이러한 매각 전략은 마사요시 손 회장이 현재 다수의 지분을 청산하여 자체 AI 자산 네트워크를 더욱 발전시키고 있음을 보여줍니다. 기존 기술 기업에 대한 투자에서 AI 인프라 및 신기술에 대한 직접 투자로의 전략적 전환을 의미합니다.

소프트뱅크는 이러한 거대한 투자에 어떻게 자금을 조달하고 있나요?

소프트뱅크의 계획된 투자 규모는 천문학적인 규모입니다. OpenAI에 300억 달러, Ampere Computing에 65억 달러, ABB Robotics에 53억 7,500만 달러, 그리고 Stargate 프로젝트와 기타 벤처에 대한 지분 투자가 포함됩니다. 소프트뱅크는 이 공격적인 확장 프로그램에 어떤 방식으로 자금을 지원하고 있을까요?

첫째, 엔비디아 주식 및 T-모바일 지분 매각 등 기존 자산의 현금화를 통해 수익을 창출했습니다. 둘째, 비전 펀드, 특히 오픈AI 투자에서 발생한 높은 수익을 통해 수익을 창출했습니다. 소프트뱅크는 2025년 2분기에 2조 5천억 엔의 순이익을 기록했습니다.

셋째, 부채 조달을 통한 자금 조달입니다. 소프트뱅크는 2025년 10월, 약 29억 달러 규모의 장기 하이브리드 채권을 미국 달러와 유로화로 발행했습니다. 총 20억 달러와 7억 5천만 유로 규모의 이 후순위 하이브리드 채권은 OpenAI를 포함한 인공지능 투자 자금을 조달하기 위한 것입니다.

넷째, 소프트뱅크는 자사의 칩 자회사인 ARM 홀딩스 주식을 담보로 50억 달러 규모의 증거금 대출을 협상 중입니다. 소프트뱅크는 이미 OpenAI 투자와 암페어 인수를 위해 수십억 달러 규모의 브리지론을 마련했습니다.

다섯째, 소프트뱅크는 기존 자본 구조를 활용합니다. 2025년 11월, 소프트뱅크는 2021년에 발행한 1,770억 엔 규모의 국내 하이브리드 채권 조기 상환을 발표했습니다. 이는 소프트뱅크가 자본 구조를 적극적으로 관리하고 최적화하고 있음을 보여줍니다.

문제는 신규 투자 자금 조달의 균형을 맞추는 것입니다. 분석가들은 높은 부채 수준과 현재 건설 중인 대규모 데이터 센터 및 기타 인프라의 궁극적인 수혜자가 누구인지에 대한 우려를 제기했습니다. 인상적인 수익에도 불구하고 소프트뱅크는 여전히 과도한 부채를 안고 있으며, 신용평가기관들은 이를 정크 본드로 분류하고 있습니다.

이번 조치는 글로벌 AI 산업에 어떤 의미를 갖나요?

엔비디아 매각과 소프트뱅크 구조조정은 글로벌 AI 환경에 지대한 영향을 미칩니다. 첫째, AI 산업에서 수직적 통합의 중요성이 커지고 있음을 보여줍니다. 기업들은 더 이상 단순히 칩을 구매하는 데 그치지 않고, 칩 생산 및 데이터 센터부터 AI 모델 자체에 이르기까지 전체 가치 사슬을 통제하고자 합니다.

둘째, 이는 AI 분야의 막대한 자본 수요를 부각합니다. AI 모델 개발, 데이터 센터 구축, 그리고 칩 생산에는 수천억 달러의 투자가 필요합니다. 소수의 기업만이 이러한 자금을 조달할 수 있어 권력 집중 현상이 나타납니다.

셋째, 칩 시장의 경쟁이 심화될 수 있습니다. 암페어 인수와 ARM의 직접 칩 제조업체로서의 성장으로 소프트뱅크는 AI 칩 부문에서 엔비디아의 거의 독점적인 지위에 도전할 수 있습니다. 손정의는 엔비디아와 동등한 수준의 경쟁자가 등장하면 전 세계적인 AI 프로세서 부족 현상이 해소되고 가격이 하락할 것이라고 주장합니다.

넷째, AI 개발의 지정학적 측면에 영향을 미칩니다. 미국에 초점을 맞춘 스타게이트 프로젝트와 소프트뱅크가 오픈AI(OpenAI)와 암페어(Ampere)와 같은 미국 기업에 투자하는 것은 중국과의 글로벌 AI 경쟁에서 미국의 입지를 강화합니다. 손정의 회장은 트럼프 행정부와 그들의 "미국 우선주의(America First)" 원칙을 고려해야 합니다.

다섯째, 이는 기술의 미래를 형성하는 데 있어 거대 투자자들의 역할을 보여줍니다. 소프트뱅크와 손정의는 향후 수년간 AI 개발 방향을 결정할 투자 결정을 내립니다. 문제는 소수 투자자에게 의사 결정권이 집중되는 것이 과연 바람직한가 하는 것입니다.

소프트뱅크의 공격적 전략에는 어떤 위험이 따르는가?

손정의의 전략은 위험성이 높고 실패할 가능성이 있습니다. 첫째, AI 버블의 위험이 있습니다. OpenAI와 같은 AI 기업의 가치 평가는 매우 높고, 실현되지 않을 수 있는 미래 수익에 대한 기대에 기반합니다. AI 버블이 붕괴될 경우, 소프트뱅크의 투자는 막대한 손실을 입을 수 있습니다.

둘째, AI 분야의 경쟁이 치열합니다. 마이크로소프트, 구글, 아마존과 같은 대형 기술 기업들도 AI에 수십억 달러를 투자하고 있습니다. OpenAI, 암페어 등에 투자한 소프트뱅크가 이러한 기존 기업들과 경쟁할 수 있을지는 불확실합니다. 칩 제조업체인 ARM은 엔비디아와 AMD를 상대로 승리해야 하는데, 이는 엄청난 난관입니다.

셋째, 손정의는 엄청난 계산 착오의 역사를 가지고 있습니다. 100억 달러가 넘는 손실을 입힌 위워크(WeWork)의 실수는 여전히 모든 사람의 기억 속에 생생합니다. 2019년 엔비디아 매각으로 1,500억 달러에서 2,000억 달러의 손실을 입었던 사례는 손정의가 기술 투자에서도 틀릴 수 있음을 보여줍니다. 이제 그는 다시 엔비디아를 매각하고 있습니다. 과연 역사는 반복될까요?

넷째, 소프트뱅크의 부채는 우려스러운 부분입니다. 최근 분기의 견조한 이익에도 불구하고, 소프트뱅크는 과도한 부채를 안고 있으며 지속적인 자본 유입에 의존하고 있습니다. 비전 펀드 투자가 예상 수익을 달성하지 못할 경우, 소프트뱅크는 재정적 어려움에 직면할 수 있습니다.

다섯째, 운영상의 위험이 있습니다. 암페어 인수는 2024년 회사가 거의 매출을 올리지 못하고 상당한 손실을 기록했음을 보여줍니다. ABB의 로봇 사업부 또한 어려움을 겪었고, 이것이 매각의 원인이 되었습니다. 따라서 소프트뱅크는 일부 문제가 있는 자산을 인수하고 있으며, 이를 성공적으로 구조조정하고 통합해야 합니다.

지분 참여 대신 수직적 통합: 소프트뱅크의 초지능 로드맵

소프트뱅크가 엔비디아 지분 전량을 깜짝 매각한 것은 일본 기술 투자자 소프트뱅크의 전략에 전환점을 마련했습니다. 이는 인공지능(AI)에서 벗어나는 것이 아니라, AI의 미래에 대한 더욱 공격적인 투자입니다. 손정의 회장은 소프트뱅크를 수동적인 투자자에서 AI 분야를 적극적으로 선도하는 기업으로 탈바꿈시키고 있습니다.

엔비디아 매각 및 기타 매각으로 얻은 수익은 전례 없는 야심 찬 포트폴리오로 투자되고 있습니다. OpenAI에 300억 달러, 칩 제조업체 및 로봇 기업에 수십억 달러, 그리고 데이터센터에 수천억 달러를 투자하는 것입니다. 손 회장은 인간 지능을 훨씬 뛰어넘는 인공지능 초지능이라는 비전을 추구하고 있습니다.

이 전략이 성공할지는 앞으로 몇 년 안에 분명해질 것입니다. 손정의의 과거 행적은 엇갈립니다. 알리바바처럼 눈부신 성공을 거둔 사례도 있지만, 위워크처럼 처참한 실패를 겪은 사례도 있습니다. 1,500억 달러에서 2,000억 달러에 달하는 손실을 입힌 2019년 엔비디아 매각은 우리에게 경고의 메시지를 전달합니다.

현재 상황의 아이러니는 명백합니다. 소프트뱅크는 AI 붐의 최대 수혜자가 되기 위해 그 수혜 기업을 매각하고 있습니다. AI 가치 사슬에 대한 수직적 통합과 직접적인 통제가 지분 투자보다 더 수익성이 높을 것이라는 베팅입니다. 마사요시 손정의의 말이 옳은지, 아니면 또 다른 역사적인 실수를 저지르고 있는지는 오직 시간만이 알려줄 것입니다. 시장과 기술 업계는 이러한 상황을 기대감과 회의적인 시각으로 동시에 지켜보고 있습니다.

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