미국 경제에 대한 직접적인 타격 – 트럼프의 위험한 게임: 이란과의 긴장 고조가 미국 경제에 역효과를 가져오는 이유

50년 만에 최대 경제 충격 경고: 이란 전쟁이 미국에 미치는 영향은 무엇인가

모든 것을 바꿀 55킬로미터: 중동의 병목 현상이 세계 경제를 붕괴시키는 이유

2026년 2월 말, 지정학적 상황은 극적으로 악화되었습니다. 미국과 이스라엘의 이란 군사 시설에 대한 동시다발적 공격은 중동을 전쟁으로 몰아넣었고, 그 충격파는 지역을 넘어 전 세계로 퍼져나갔습니다. 위기의 중심에는 세계 에너지 공급의 가장 중요한 병목 지점인 호르무즈 해협이 자리 잡고 있습니다. 폭이 불과 몇 킬로미터에 불과한 이 좁은 해협의 사실상 봉쇄는 유가 폭등을 초래했고, 새로운 스태그플레이션에 대한 전 세계적인 우려를 증폭시켰습니다. 치솟는 휘발유 가격과 폭락하는 주식 시장, 그리고 각국 중앙은행의 난제에 이르는 통화 정책 난제까지, 세계 경제는 위태로운 상황에 놓여 있습니다. 저명한 거시경제학자들은 이미 1970년대 석유 파동 이후 최대 규모의 경제적 격변이 닥칠 것이라고 경고하고 있습니다. 이 종합적인 분석은 미국과 세계 경제에 미치는 분쟁의 파괴적인 연쇄 효과, 트럼프 행정부의 위험천만한 정치적 아슬아슬한 행보, 그리고 특히 중국이 핵심적인 전략적 역할을 하는 심오한 지정학적 변화를 조명합니다.

일부 분석가들은 미국의 이란 공격을 핵 개발 방지 조치라기보다는 장기적으로 중국의 에너지 공급을 미국의 통제하에 두려는 전략적 목적의 작전으로 해석한다.

미국 전문가들이 경제적 지진을 경고하며 "50년 만에 최대의 충격"이라고 전망했다

호르무즈 해협은 지구상에서 가장 눈에 띄지 않으면서도 강력한 지리적 협곡 중 하나입니다. 가장 좁은 지점의 폭이 약 33km에 불과한 이 해협은 페르시아만과 오만만을 연결하며, 걸프 국가들의 에너지 수출을 위한 유일한 해상 통로 역할을 합니다. 매일 약 2천만 배럴의 원유와 정제 석유 제품이 이 해협을 통과하는데, 이는 전 세계 석유 교역량의 5분의 1에 해당합니다. 또한, 주로 카타르에서 생산되는 액화천연가스(LNG)의 전 세계 교역량의 약 4분의 1, 그리고 세계에서 가장 널리 사용되는 비료인 요소 교역량의 약 3분의 1이 이 해협을 통해 이루어집니다. 매달 3,000척 이상의 선박이 이 해협을 통과합니다. 평소에는 세계 질서의 자연스러운 일부로 여겨지는 이 해협은 전쟁 발발 시 세계 경제의 근간을 뒤흔들 수 있는 시한폭탄이 될 수 있습니다.

2026년 2월 28일 미국과 이스라엘의 이란 핵·군사 시설 동시 공격 이후 호르무즈 해협을 통과하는 선박 통행량이 급격히 감소했습니다. 이란은 이에 대한 대응으로 유조선 포격, 공식 해협 폐쇄 선언, 상선에 대한 드론 공격 등을 감행했습니다. 해운 회사들은 유조선을 철수시켰고, 보험사들은 전쟁 지역 통과 항해에 대한 보험 가입을 거부했습니다. 수십 척의 선박이 해협에 발이 묶였고, 한때는 150척에 달하는 선박이 통과하지 못하기도 했습니다. 그 결과, 세계에서 가장 중요한 에너지 수송로인 호르무즈 해협이 사실상 봉쇄되었으며, 이는 미국과 세계 경제에 즉각적이고 광범위하며 아직 예측할 수 없는 결과를 초래했습니다.

가격 충격부터 시스템 붕괴까지 – 석유, 가스, 그리고 가격 상승의 악순환

지정학적 위험을 가장 민감하게 반영하는 지표인 유가는 즉각적이고 급격하게 반응했습니다. 미국과 이스라엘의 첫 공습이 있은 주말, 브렌트유는 10% 이상 상승하여 배럴당 약 80달러까지 치솟았습니다. 며칠 만에 85달러를 넘어섰고, 전쟁 발발 일주일 후에는 한때 거의 120달러까지 오르기도 했습니다. 3월 초 브렌트유는 83달러를 넘어섰는데, 이는 전쟁 이전 수준보다 약 25% 상승한 수치입니다. 이 분석 시점에서 브렌트유는 배럴당 100달러에서 112달러 사이에서 거래되고 있으며, 이는 전쟁 이전 가격인 약 70달러보다 40% 이상 높은 수준입니다.

이번 가격 상승은 기술적인 시장 현상이 아니라 근본적인 공급 문제의 표현입니다. 이란은 하루 약 350만 배럴의 원유를 생산하며 OPEC 회원국 중 네 번째로 큰 산유국입니다. 이번 교전으로 이란의 생산 능력이 차질을 빚었을 뿐만 아니라, 카타르의 액화천연가스(LNG) 생산 시설도 미사일 방어 시스템 파편으로 피해를 입었습니다. 세계 최대 LNG 수출국 중 하나인 카타르 에너지는 결국 모든 수출을 중단하고 불가항력(force majeure)을 선언해야 했습니다. 그 결과 유럽의 가스 가격은 40% 이상 급등했습니다. 동시에 이란 시설과 사우디아라비아 내 시설에 대한 드론 공격이 발생하면서 걸프 지역 전체가 에너지 인프라 전쟁의 전장으로 변할 수 있다는 불안감이 시장에 확산되었습니다.

미국 군 당국은 이란 해군을 고의로 공습했다고 밝혔습니다. 이란은 이에 대해 해협 통제권을 유지하겠다고 주장하며, 통항권과 관련하여 비전투국들의 명확한 협조를 요구했습니다. 이란 혁명수비대(IRGC)는 허가 없이 해협을 통과하는 선박에 불을 지르겠다고 위협했습니다. 이러한 상황에서 해운 회사들은 계산하기 어려운 잔존 위험에 직면하게 되었는데, 공식적인 봉쇄 선언 없이 시장 메커니즘을 통해 사실상 통항이 차단된 상태였습니다.

미국 경제에 미치는 직접적인 영향 – 휘발유 가격, 인플레이션 및 소비자 구매력

에너지 가격 충격이 미국인들의 일상생활에 가장 즉각적으로 미치는 영향은 주유소에서 느껴집니다. 2026년 3월 2일에서 3일로 넘어가는 밤, 전국 평균 무연 휘발유 가격은 갤런당 11센트 오른 3.11달러를 기록했는데, 이는 2023년 3월 1일 이후 최대 일일 상승폭입니다. 3월 6일에는 전국 평균 일반 휘발유 가격이 이미 갤런당 3.32달러에 도달하여 주간 11% 상승했고, 2024년 9월 이후 최고치를 경신했습니다. 경유 가격은 더욱 가파르게 상승하여 갤런당 4.33달러를 기록했는데, 이는 전주 대비 15% 상승한 수치로 2023년 11월 이후 최고 수준입니다.

3월 중순까지 휘발유 평균 가격은 갤런당 3.72달러까지 올라 전월 대비 거의 80센트 상승했습니다. 걸프 오일의 톰 클로자 같은 분석가들은 향후 몇 주 안에 휘발유 가격이 갤런당 3.25달러에서 3.50달러 사이를 오갈 가능성이 있으며, 특히 서부 지역에서는 가격이 더 오를 것으로 예측했습니다. 옥스퍼드 이코노믹스는 휘발유 가격 상승이 예상되는 세금 환급 효과를 완전히 상쇄할 것이라고 경고하며, 팬데믹 관련 침체를 제외하면 2026년 민간 소비 연간 증가율은 2013년 이후 가장 낮은 수준을 기록할 것으로 전망했습니다.

미국 소비자들은 하루에 약 3억 7천만 갤런의 휘발유를 소비하기 때문에 가격 인상은 즉각적으로 그리고 전반적으로 체감됩니다. 연료비 상승은 이동성에 영향을 미칠 뿐만 아니라 경제 전반에 걸쳐 조용히 파급 효과를 일으킵니다. 운송비가 오르면 식료품 가격이 상승하고, 전 세계 요소 비료 교역량의 3분의 1이 호르무즈 해협을 통해 운송되기 때문에 비료 가격도 오릅니다. 휘발유 가격 인상은 특히 공화당 성향이 강한 중서부와 남부 주에서 두드러지게 나타났습니다. 예를 들어 조지아주의 평균 가격은 단 일주일 만에 갤런당 40.1센트 올랐습니다. 이러한 가격 인상은 더 이상 추상적인 경제 수치가 아니라 수백만 명의 트럼프 지지자들에게는 정치적으로 민감한 일상적인 경험이 되었습니다.

금융 시장이 끊임없는 공격에 시달리고 있다 – 4년 만에 최장 기간 하락세

전쟁은 주식 시장에 큰 타격을 입혔습니다. 미국 경제 전망을 가늠하는 가장 중요한 지표인 S&P 500 지수는 2026년 3월 24일부터 27일까지 한 주 동안 1.7% 하락하며 전쟁 발발 이후 최악의 주간 하락세를 기록했고, 5주 연속 하락으로 거의 4년 만에 최장 기간 하락세를 이어갔습니다. 다우존스 산업평균지수는 이번 주 793포인트 하락하며 지난달 사상 최고치에서 10% 이상 떨어졌습니다. 나스닥 종합지수는 2.1% 하락하며 조정 국면에 진입했습니다. 전쟁 발발 이후 미국 3대 주요 지수는 모두 5% 이상 하락했습니다.

특히 주목할 만한 점은 S&P 500 지수가 이른바 '데스 크로스'를 형성했다는 것입니다. 데스 크로스는 50일 이동평균선이 200일 이동평균선 아래로 떨어지는 기술적 차트 패턴으로, 전통적으로 지속적인 약세의 경고 신호로 여겨집니다. 지수는 6,368포인트까지 하락하여 지난해 8월 이후 최저치를 기록했습니다. 이는 1월 고점 대비 거의 9% 하락한 수치입니다.

미국 고용의 근간인 서비스 부문에서도 경고 신호가 나타났습니다. 기업 심리를 나타내는 월간 지표인 S&P 글로벌 서비스 구매관리자지수(PMI)는 3월에 51.1로 떨어져 수개월 만에 최저치를 기록했으며, 이는 2월의 51.7보다 낮은 수치입니다. 기업들은 비용 증가, 주문 감소, 고용 전망 하락을 보고했습니다. 노동 시장에서는 2월에 미국 경제가 순 9만 2천 개의 일자리를 잃었는데, 이는 예상치인 5만 개 이상 증가에 크게 못 미치는 수치입니다. 3월에는 약 6만 개의 신규 일자리가 소폭 반등할 것으로 예상되지만, 실업률은 상승할 것으로 전망됩니다. 이러한 상황은 전쟁이 이미 둔화되고 있는 경제에 더욱 큰 부담을 주고 있음을 보여줍니다.

연준의 딜레마 – 인플레이션과 경기 침체 우려 사이에서

미국 연방준비제도(Fed)만큼 어려운 딜레마에 직면한 기관은 없을 것입니다. 연준은 전형적인 스태그플레이션 딜레마에 빠져 있습니다. 에너지 가격이 인플레이션을 부추기는 반면 경제 활동은 둔화되고 있기 때문입니다. 인플레이션을 억제하기 위해 금리를 인상하면 경제 성장이 더욱 위축될 것이고, 경제 활성화를 위해 금리를 인하하면 인플레이션 기대치를 고정시킬 수 있습니다. 두 가지 선택 모두 상당한 위험을 수반합니다.

연준은 2026년 3월 18일 회의에서 기준금리를 3.50~3.75%로 동결하기로 결정했습니다. 이는 위원들의 의견이 분분한 가운데 내려진 결정으로, 통화정책을 둘러싼 불확실성을 반영한 것입니다. 제롬 파월 연준 의장은 분쟁의 경제적 영향을 완전히 평가하기에는 아직 이르다고 밝혔지만, 유가와 천연가스 가격 상승이 단기적으로 인플레이션을 부추길 것이라고 강조했습니다. 연준은 연말 인플레이션 전망치를 12월 전망치인 2.4%에서 2.7%로 상향 조정했습니다. 스티븐 미란 연준 위원은 25bp의 즉각적인 금리 인하를 주장하며 반대표를 던졌습니다.

도이치뱅크 미국 증권의 수석 이코노미스트인 매튜 루제티는 논평에서 불과 몇 주 전만 해도 상상할 수 없었던 질문을 던졌습니다. 바로 연준이 2026년에 금리를 인상할 수 있을까 하는 것입니다. 전쟁 발발 이전에는 전혀 고려 대상이 아니었던 이 아이디어는 이제 경제학자들 사이에서 진지한 논의 주제가 되었습니다. 수정된 시장 전망에 따르면, 투자자들은 이제 2026년에 한 차례 금리 인하 가능성만 예상하고 있으며, 이는 기존의 두세 차례 인하 예상과는 다른 양상입니다. 10년 만기 미국 국채 수익률은 전쟁 발발 이후 눈에 띄게 상승했는데, 이는 인플레이션 기대치 상승과 장기 금리에 대한 위험 인식 제고를 시사합니다.

경기 침체 위험과 GDP 감소 – 골드만삭스와 OECD가 우려하는 것

월가가 반응했습니다. 거시경제 전망에 가장 영향력 있는 기관 중 하나인 골드만삭스는 향후 12개월간 경기 침체 가능성을 연이어 상향 조정했습니다. 2월 고용 보고서 부진과 고유가 발표 이후 25%로, 그리고 추가적인 악화 요인들을 반영해 30%로 높였습니다. 동시에 2026년 4분기 미국 국내총생산(GDP) 성장률 전망치도 0.3%포인트 하향 조정하여 2.2%로 제시했습니다. 최악의 시나리오로 호르무즈 해협이 한 달간 완전히 폐쇄될 경우, 골드만삭스 이코노미스트들은 브렌트유 가격이 일시적으로 배럴당 110달러까지 오르고 봄철 소비자물가지수(CPI) 상승률이 4.5%에 육박할 것으로 예상했습니다. 실업률은 4분기에 4.6%까지 상승할 것으로 전망했는데, 이는 연준 전망치의 중간값인 4.4%를 웃도는 수치입니다.

OECD는 봄철 전망에서 2026년 세계 경제 성장률 전망치를 2.9%로 유지했지만, 이전에는 이보다 약 0.3%포인트 높은 성장률을 예상했던 시나리오가 이란 전쟁으로 인해 완전히 무산되었다고 강조했습니다. G20 국가의 물가상승률은 에너지 가격 충격의 영향으로 예상보다 1.2%포인트 높은 2026년 4.0%에 이를 것으로 전망됩니다. OECD는 미국의 GDP 성장률을 2026년 약 2.0%에서 2027년 1.2%로 전망했습니다. ICIS의 분석도 비슷한 결론을 내렸습니다. ICIS는 미국의 성장률 전망치를 2.4%에서 2.2%로 하향 조정하면서 미국 경제가 배럴당 80~100달러의 유가를 감당할 수 있다고 지적했습니다. 그러나 유가가 100~150달러로 하락할 경우 성장세가 크게 둔화될 것으로 예상되며, 유럽과 아시아는 더욱 심각한 타격을 입을 것으로 전망했습니다.

미국 상무부는 이미 2025년 4분기 국내총생산(GDP) 성장률 전망치를 연율 0.7%로 하향 조정했는데, 이는 당초 전망치의 절반 수준입니다. 이는 전쟁이 시작되기도 전에 이미 성장 동력을 잃어가던 경제에 타격을 주고 있음을 의미합니다. 2026년 상반기에 경기 회복을 예상했던 경제학자들은 이제 기존 모델을 근본적으로 재검토해야 하는 상황에 놓였습니다.

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케네스 로고프의 경고: 1970년대 이후 최대의 충격

하버드 대학교 교수이자 전 국제통화기금(IMF) 수석 이코노미스트이며 세계적으로 저명한 거시경제학자 중 한 명인 케네스 로고프는 이번 충격의 역사적 맥락을 명확히 밝혔습니다. 그는 인터뷰와 분석을 통해 이란 전쟁을 전후 역사상 주요 경제 격변들과 나란히 놓고 분석했습니다. 무역 전쟁과 현재 진행 중인 우크라이나 전쟁에 이어 발발한 이란 전쟁은 지난 50년 동안 세계 경제에 가장 큰 타격을 준 성장 및 물가 충격으로 떠오르고 있습니다. 이 50년은 1970년대의 석유 위기, 즉 1973년 아랍 석유 금수 조치로 인한 위기와 1979년 이란 이슬람 혁명으로 인한 위기로 직접 이어지는데, 두 위기 모두 인플레이션, 경기 침체, 스태그플레이션, 10년간의 경제 번영 상실 등 파괴적인 결과를 초래했습니다.

닛케이와의 인터뷰에서 로고프는 현재의 충격 규모가 자신의 예측을 뛰어넘었다고 강조했습니다. 그는 저서 "우리의 달러, 당신의 문제(Our Dollar, Your Problem)"에서 5~10년 안에 금융 지진이 발생할 가능성을 언급했는데, 트럼프 행정부 하에서 국가 부채가 증가하고 연준의 독립성이 약화되면서 그 시기가 4~5년으로 단축되었다고 설명했습니다. 그는 이러한 평가를 근본적인 구조적 문제와 연결지어 설명했습니다. 현재의 충격은 단순한 일시적인 공급 충격이 아니라 달러 기반 금융 시스템의 장기적인 붕괴의 시작일 수 있다는 것입니다.

로고프의 역사적 비유는 특히 인상적입니다. 그는 현재 상황을 1914년 프란츠 페르디난트 대공 암살 사건 직후와 비교했습니다. 당시에는 그 사건의 즉각적인 거시경제적 여파는 감당할 수 있을 것으로 여겨졌지만, 이는 수십 년 동안 국제 체제를 뒤바꾼 세계 대전의 시작을 알리는 계기가 되었습니다. 당시 예리하고 정보에 밝은 행위자들이 다가올 일을 예측하지 못했다는 사실은 단순한 역사적 호기심이 아니라, 지금 성급하게 안심하는 모든 이들에게 주는 경고입니다. 이란 전쟁 이후에 어떤 일이 벌어질지, 즉 지역적 긴장 고조, 다른 걸프 국가들의 불안정화, 홍해의 후티 반군 활동으로의 분쟁 확산, 또는 다른 강대국의 개입 등은 예측할 수 없습니다. 그리고 바로 이 예측 불가능성이 진정한 경제적 피해를 야기합니다. 불확실성은 투자를 마비시키고, 자본을 위축시키며, 신뢰 분위기를 해칩니다.

트럼프의 강경한 태도와 경제적 현실 사이의 정치적 계산

전쟁 발발 후 몇 주 동안 도널드 트럼프 미국 대통령은 자신의 지지층을 분열시킬 수 있는 정치적 균형 잡기에 직면했습니다. 한편으로는 이란 공격을 전략적 성공, 즉 이란 핵시설 파괴를 오랜 공화당의 안보 원칙의 실현으로 포장했습니다. 그러나 다른 한편으로는 핵심 지지층에게는 결코 승리가 아닌 정치적 후폭풍이 닥쳤습니다. 휘발유 가격 상승, 경기 침체 우려, 그리고 주식 시장 하락이 그 원인이었습니다.

워싱턴 조지타운 대학교의 정치학자 마이클 A. 베일리는 이러한 결과에 대해 냉철한 분석을 내놓았습니다. 트럼프의 이란 관련 결정은 명백히 패자를 많이 낳았고, 승자는 소수에 불과하거나 예측하기 어려운 이점을 누렸다는 것입니다. 휘발유, 비료, 기타 필수품 가격이 계속 상승한다면 트럼프 지지층 일부의 지지율 하락은 불가피할 것이며, 전쟁이 길어질수록 이러한 시나리오는 더욱 현실화될 것이라는 분석도 있었습니다. 휘발유 가격 상승에 대한 질문에 트럼프가 "오르면 오르는 거죠"라고 답한 것은 정치적으로 위험한 입장을 반영한 것이었습니다.

이란과의 협상 전략은 트럼프식 패턴을 따랐습니다. 먼저, 그는 호르무즈 해협을 3월 22일까지 개방하지 않으면 이란의 발전소를 폭격하겠다는 최후통첩을 내렸습니다. 시한이 지나도록 합의가 이루어지지 않자, 최후통첩 기한은 5일로 연장되었고, 다시 2026년 4월 6일 부활절 월요일로 연기되었습니다. 매번 연기될 때마다 "매우 좋고 생산적인 회담"이 있었다는 주장이 제기되었지만, 이란은 이를 명시적으로 부인하기도 했습니다. 월스트리트저널은 이란이 연기를 요청하지 않았다고 보도했습니다. 최대 위협, 잇따른 후퇴, 그리고 체면치레를 위한 수사로 이어지는 이러한 패턴은 시장과 동맹국들이 예측하기 어려운 트럼프식 협상 스타일의 특징입니다.

트럼프 본인은 별로 개의치 ​​않는 듯했다. 그는 미국이 세계 최대 산유국이며 유가가 높을 때 "많은 돈을 번다"는 점을 지적했다. 기술적으로는 맞는 말이다. 미국 석유 회사들은 높은 유가로 이익을 얻는다. 하지만 이는 생산 비용 증가, 인플레이션, 수요 부진으로 인해 미국 경제 전체가 입는 순손실을 간과하는 것이다.

지정학적 심층적 차원 – 전략적 목표로서의 중국의 에너지 안보

이란 전쟁의 즉각적인 경제적 여파 이면에는 서방 언론에서 종종 간과되지만 중국 정책 입안자들과 점점 더 많은 지정학 분석가들이 핵심적인 해석 틀로 삼고 있는 심층적인 전략적 차원이 존재합니다. 일부 분석가들은 미국의 이란 공격을 단순히 핵 선제공격이 아니라, 장기적으로 중국의 에너지 공급을 미국의 통제하에 두려는 전략적 의도가 담긴 작전으로 해석합니다. 이러한 주장이 정확한지 과장된지는 단정적으로 판단하기 어렵지만, 미국의 통제하에 있거나 미국에 우호적인 이란이 중국의 에너지 안보를 근본적으로 위협한다는 구조적 결과는 부인할 수 없습니다.

수치가 모든 것을 말해줍니다. 중국은 세계 최대 원유 수입국으로, 이란산 원유 수출량의 약 80~90%를 수입합니다. Kpler 데이터에 따르면, 중국은 2025년에 하루 평균 138만 배럴의 이란산 원유를 수입할 것으로 예상되며, 이는 하루 총 해상 수입량 1,027만 배럴의 약 13.4%에 해당합니다. 또한, 사우디아라비아, 쿠웨이트, 이라크, 아랍에미리트를 포함한 중국 원유 수입량의 45~50%가 호르무즈 해협을 통과합니다. 중국 전체 에너지 소비량의 약 5분의 1이 석유에 의존하고 있으며, 이 중 70%가 수입산이고, 거의 절반이 페르시아만에서 수입됩니다.

따라서 중국은 경제적인 설명 수준을 훨씬 뛰어넘는 전략적 관심으로 상황을 예의주시하고 있습니다. 브뤼셀의 브뤼겔 연구소는 베이징이 긴장 고조의 조짐을 미리 예측했다고 지적했습니다. 2026년 첫 두 달 동안 중국은 전략 비축용 석유 수입량을 16% 늘렸습니다. 러시아는 1월과 2월에 이전보다 하루 약 30만 배럴을 더 중국에 공급했습니다. 중국의 전략 석유 비축량은 세계 최대 수준으로 여겨지지만, 정확한 수치는 국가 기밀입니다. 중국 항구 인근 해상 저장 시설에 적재된 이란산 및 러시아산 원유 총 1억 9100만 배럴 또한 추가적인 완충 역할을 했습니다.

하지만 미국에 우호적인 이란은 지정학적 지형에 엄청난 변화를 가져올 것입니다. 2026년 3월 채텀 하우스의 분석에 따르면, 중국의 5개년 계획에는 전략적 에너지 자급자족이 목표로 포함되어 있지만, 현재의 에너지 취약성은 단기간에 극복하기 어려울 것으로 나타났습니다. 컬럼비아 대학교 SIPA의 분석은 중국이 단기적으로는 회복력을 보일 수 있지만, 장기적인 분쟁은 중국의 국내 경제적 압박을 가중시키고 국제적 목표를 저해할 수 있다고 결론지었습니다.

중국의 전략적 틀 – 실용주의와 무력시위 사이의 대응

중국은 이번 분쟁에 대해 의도적으로 모호한 외교적 대응을 보였다. 린젠 외교부 대변인은 베이징에서 호르무즈 해협을 둘러싼 분쟁과 상황이 세계 에너지 안보와 중국의 석유 공급을 위협한다고 경고하며, 무력 사용은 악순환으로 이어질 뿐이라고 강조했다. 동시에 중국은 "통제 불가능한 상황"에 처해 있다고 경고하며 모든 당사자에게 군사 작전 중단을 촉구했다. 이와 동시에 베이징은 호르무즈 해협을 통한 석유 및 가스 수송을 최소한 부분적으로라도 유지하기 위해 이란 및 걸프 국가들과 은밀한 접촉을 유지했다.

특히 주목할 만한 점은 일부 유조선, 특히 중국과 연관된 유조선들이 특별 협정에 따라 해협을 계속 통과한 반면, 다른 선박들은 사실상 통과가 불가능했다는 사실입니다. 이는 한편으로는 테헤란에 대한 중국의 영향력을, 다른 한편으로는 이란이 유일한 주요 고객국인 중국과의 경제 관계를 실용적으로 관리하려는 의지를 보여줍니다. 동시에 이는 양국 관계의 취약성도 드러냅니다. 미국이 이란을 장악하거나 이란을 무력화시킬 경우, 이러한 비공식적인 특별 지위는 하룻밤 사이에 사라질 수 있습니다.

컬럼비아 대학교 SIPA의 분석가들은 중국이 단기적인 충격은 잘 감당할 수 있지만 중장기적으로는 압력을 받을 것이라고 지적했습니다. 러시아와 중국은 호르무즈 해협 통행 제한에 대해 공동으로 우려를 표명하고 긴장 고조에 대해 경고했습니다. 이러한 공동 대응은 두 강대국 모두 이란 전쟁을 새로운 지정학적 질서의 선례, 즉 미국이 자국에 유리하도록 세계 에너지 구조를 얼마나 재편할 의향이 있는지를 시험하는 계기로 보고 있음을 시사합니다.

스태그플레이션은 위험 시나리오 중 가장 위험한 상황입니다

최근 경제학자들과 중앙은행 관계자들은 '스태그플레이션'이라는 단어를 특히 꺼려하며 사용하고 있습니다. 스태그플레이션은 경기 ​​침체와 인플레이션 상승이 동시에 발생하는 상황을 가리키는데, 이러한 상황에서는 기존의 통화 정책 수단이 효과를 발휘하지 못하거나 오히려 역효과를 낳습니다. 경기 부양을 위해 금리를 인하하면 인플레이션이 부추겨지고, 인플레이션을 억제하기 위해 금리를 인상하면 경기 침체가 심화됩니다. 중앙은행은 이러한 상황에서 곤란한 입장에 놓이게 됩니다.

전쟁 이전에도 연준은 목표치인 2%를 웃도는 3% 안팎의 인플레이션에 고전하고 있었습니다. 에너지 가격 급등은 근원 인플레이션에는 직접적인 영향보다는 헤드라인 인플레이션에 더 큰 영향을 미쳤지만, 운송, 식품, 생산 비용에 간접적인 파급 효과를 미치고 있습니다. TS 롬바드의 수석 글로벌 거시경제학자인 다리오 퍼킨스는 상황을 이렇게 요약했습니다. "정치적 혼란이 최악의 상황에서 벗어난 듯 보였던 바로 그때 이란 전쟁이 발발했습니다." 연준은 팬데믹 이후 인플레이션을 과소평가했던 실수를 교훈 삼아 매우 신중하게 대응할 것이며, 이러한 신중함 때문에 금리가 경제에 필요 이상으로 오랫동안 높은 수준을 유지할 가능성이 있습니다.

BCA 리서치의 분석에 따르면, 트럼프 대통령이 정치적 이유로 이란 전략을 재고할 수밖에 없는 임계점은 S&P 500 지수가 10% 이상 하락하는 조정장세입니다. 전쟁이 진행될수록 이 임계점에 가까워집니다. 최악의 시나리오에서는 에너지 가격이 지속적으로 높고 지정학적 불확실성이 고조될 경우, 미국 경제는 실제로 경기 침체에 빠질 수 있습니다. 이는 2008년과 같은 금융 충격이 아니라 1970년대와 같은 전형적인 공급 충격에 더해 높은 국가 부채와 정치적 불안정성이라는 구조적 문제가 복합적으로 작용한 결과일 수 있습니다.

승자 없는 지정학 – 이란 전쟁 다음 날의 세계

중장기적으로 어떤 경제 시나리오를 예상할 수 있을까요? 가장 낙관적인 시나리오는 신속한 합의, 호르무즈 해협의 단계적 재개방, 그리고 몇 주 내 에너지 시장의 안정화를 상정합니다. 골드만삭스의 기본 시나리오는 브렌트유 가격이 연말까지 배럴당 약 71달러까지 하락할 것으로 가정합니다. 이 경우, 피해는 상당하겠지만 제한적일 것입니다. 인플레이션은 2026년 봄에 4% 부근에서 정점을 찍고, 2분기에는 성장률이 정체된 후 회복세가 이어질 것입니다. 경기 침체는 피할 수 있을 것으로 예상됩니다.

중위 시나리오(완전한 교착 상태는 아니지만 합의에도 이르지 못한 채 갈등이 지속되는 시나리오)에서는 배럴당 90~110달러 수준의 높은 에너지 가격, 약 2%의 경기 성장률, 실업률 상승, 그리고 하반기 연준의 금리 인하 압박이 예상됩니다. 추가적인 인플레이션 급등 위험도 여전히 존재합니다.

부정적인 시나리오, 즉 호르무즈 해협의 완전하고 장기적인 봉쇄, 사우디아라비아 또는 카타르의 에너지 기반 시설에 대한 광범위한 공격, 후티 반군과 같은 다른 세력의 개입, 또는 러시아와 중국의 보다 직접적인 개입은 브렌트유 가격을 일시적으로 150달러에 근접하는 수준까지 끌어올리고, 심각한 경기 침체를 촉발하며, 인플레이션을 두 자릿수로 끌어올리고, 경제적 파급 효과를 훨씬 뛰어넘는 지정학적 결과를 초래할 것입니다.

미국에게 있어 이란 전쟁의 장기적인 경제적 여파는 세 가지 축으로 측정할 수 있습니다. 첫째는 인플레이션 추이와 연준의 통화정책 대응이고, 둘째는 노동 시장 성과와 소비자 수요이며, 셋째는 달러화와 미국의 경제적 리더십에 대한 국제적 인식입니다. 케네스 로고프는 이러한 사건들이 달러화의 패권 약화를 가속화할 수 있으며, 장기적으로는 위안화, 유로화, 디지털 화폐가 강세를 보일 것이라고 예측했습니다. 이것이 이란 전쟁의 직접적인 결과인지 아니면 장기적인 구조적 변화인지는 분명하지 않지만, 방향성은 명확합니다.

남은 것은 역사적 맥락입니다. 세계적인 무역 분쟁과 우크라이나 전쟁이 동시에 격화되면서, 경험 많은 경제학자와 전략가들조차 예측하기 어려운 파장을 일으키고 있습니다. 로고프가 페르디난트 대공에 비유한 것은 단순한 수사가 아니라 정확한 경고입니다. 역사는 우리에게 작은 불씨가 세계사적 대재앙으로 번질 수 있으며, 그 순간이 언제 올지는 아무도 알 수 없다는 것을 가르쳐줍니다.

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