미국 경제, 예상보다 강세 - 경제 역학과 구조적 난관 사이에서 나타난 트럼프 현상 - 이미지: Xpert.Digital
첫 번째 경고 신호: 미국 경제가 호황을 누리고 있는 가운데, 핵심 부문이 이미 붕괴되고 있습니다.
기적인가, 광기인가? 트럼프 경제는 붕괴 직전인가? 실체보다 허세에 불과한가? 37조 달러 규모의 시한폭탄
도널드 트럼프의 두 번째 임기 동안 미국 경제는 모순으로 가득한 복잡한 현상으로 나타납니다. 경제학자들은 연초 심각한 경기 침체를 예측했지만, 미국 경제는 놀라운 회복력을 보여주고 있습니다. 동시에 심화되는 구조적 문제들이 미국 경제에 그늘을 드리우고 있습니다. 이른바 트럼프 현상의 지속 가능성에 대한 의문이 점점 더 시급해지고 있습니다.
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경제 정책의 심리적 차원
루트비히 에르하르트의 유명한 명언 "경제는 50%가 심리학이다"는 말은 현재 미국 경제 상황을 분석할 때 특히 적절합니다. 트럼프의 홍보 전략은 경제적 기대감을 높이는 강력한 촉매제 역할을 하며, 많은 국민과 재계에 낙관적인 분위기를 조성하고, 이는 실제 경제 활동으로 이어집니다.
이러한 심리적 요소는 여러 측면에서 나타납니다. 트럼프 대통령의 경제 회복과 미국 일자리 회복에 대한 끊임없는 약속은 긍정적인 태도를 형성하는데, 역설적이게도 그의 파괴적인 정책들은 이러한 긍정적인 태도를 더욱 강화합니다. 새로운 관세와 정책 전환에 대한 끊임없는 발표는 불확실성을 조성하는 동시에 기업과 투자자들이 더욱 신속하게 대응하고 적응하도록 만드는 일종의 창조적 긴장감을 조성하기도 합니다.
감정과 행동의 괴리는 특히 두드러집니다. 미시간 대학교의 소비자 신뢰 지수는 2025년 9월 55.4포인트로 하락했지만, 실제 소비 지출은 2분기에 꾸준히 증가했습니다. 미국인들은 비관적으로 말하면서도 낙관적으로 행동합니다. 이는 심리적 요인이 단순한 기분 지표가 시사하는 것보다 훨씬 더 복잡하다는 것을 보여주는 전형적인 사례입니다.
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경제 현실은 예측과 다르다
연초 많은 전문가들의 암울한 예측과는 달리, 미국 경제는 놀라운 회복력을 보여주고 있습니다. 국내총생산(GDP)은 1분기에 0.5% 감소한 후, 2025년 2분기에 연율 3.3% 성장했습니다. 연방준비제도(Fed)는 2025년 GDP 성장률 전망치를 1.4%에서 1.6%로 상향 조정하기도 했습니다.
성장은 주로 관세 발표 이후 예상되는 가격 인상에 대비해 기업과 소비자들이 상품을 사재기하면서 1분기에 급등했던 수입이 29.8% 급감한 데 따른 것입니다. 동시에 소비 지출은 1분기 0.5% 증가에서 1.6% 증가로 증가하여 소비자 수요의 회복력을 보여주었습니다.
기업 이익 또한 긍정적인 흐름을 보이며, 2025년 2분기에는 3조 2,036억 달러에서 3조 2,662억 달러로 증가했습니다. 특히 주목할 만한 것은 기업 투자 증가율로, 2025년 초 7.6%라는 놀라운 성장률을 기록했는데, 이는 2023년 중반 이후 가장 높은 수치입니다.
노동시장의 중요한 전환점
다른 경제 지표들은 여전히 강세를 보이고 있지만, 노동 시장은 처음으로 뚜렷한 약세 조짐을 보이고 있으며, 이는 주요 경제 회복의 전조로 해석될 수 있습니다. 실업률은 2025년 8월 4.3%로 상승하여 2021년 10월 이후 최고치를 기록했습니다. 고용 수치는 더욱 극적입니다. 8월 신규 일자리 창출은 2만 2천 개에 그쳤는데, 이는 예상치인 7만 5천 개보다 훨씬 적은 수치입니다.
특히 주요 부문의 상황은 우려스럽습니다. 제조업 부문에서 약 1만 2천 개의 일자리가 사라졌고, 연방 정부는 1만 5천 개의 일자리를 감축했습니다. 연초 이후 거의 10만 개의 연방 정부 일자리가 사라졌는데, 이는 트럼프의 긴축 정책이 공공 부문에 미치는 영향을 여실히 보여줍니다.
분석가들은 이러한 약세의 주요 원인으로 트럼프 행정부의 공격적인 관세 정책을 꼽습니다. 높은 수입 관세는 자재 비용을 증가시키고, 공급망을 교란시키며, 투자 불확실성을 야기합니다. 기업들은 이에 따라 채용 동결, 이전 또는 감원으로 대응합니다.
구조적 위협으로서의 부채 위기
단기 경제 지표와 더불어 미국의 국가 부채는 점점 더 위협적인 구조적 문제로 부상하고 있습니다. 2025년 8월, 국가 부채는 37조 2,700억 달러로 사상 최고치를 기록했으며, 이는 GDP 대비 국가 부채 비율이 약 124%에 해당합니다.
이자 비용의 증가는 특히 극적입니다. 미국은 현재 이자 지급에만 연간 1조 1천억 달러 이상을 지출해야 하며, 이는 연방 예산에서 가장 큰 지출 항목입니다. 기존 부채를 상환하기 위해 지속적으로 새로운 부채를 부담해야 함에 따라 이러한 이자 부담은 기하급수적으로 증가하고 있습니다.
최근 하원에서 통과된 예산안은 상황을 상당히 악화시키고 있습니다. 책임 있는 연방 예산 위원회(CFR)의 추산에 따르면, 계획된 감세와 지출 프로그램으로 인해 향후 10년간 부채가 3조 3천억 달러 증가할 것으로 예상됩니다. 하버드대 경제학자 케네스 로고프는 향후 5년 안에 심각한 부채 위기가 닥칠 것이라고 예측하기도 합니다.
인플레이션은 점점 더 큰 위협이 되고 있다
인플레이션 추세는 전문가들의 우려를 점점 더 키우고 있으며, 이는 경기 회복을 촉발할 수 있습니다. 연간 인플레이션율은 2025년 8월 2.9%로 급등하여 1월 이후 최고치를 기록했습니다. 특히 근원 인플레이션이 연준의 목표치인 2%를 훨씬 웃도는 3.1%에 머물렀다는 점이 우려스럽습니다.
연준은 커져가는 우려를 반영하여 2026년 근원 인플레이션 전망치를 2.4%에서 2.6%로 상향 조정했습니다. 특히 식품(3.2%), 중고차(6%), 신차(0.7%) 가격이 급등했습니다. 에너지 비용도 7개월 만에 처음으로 0.2% 상승했습니다.
소비자 물가상승률 전망치가 3개월 연속 상승하며 향후 물가 상승에 상당한 위험을 시사했습니다. 이는 연준이 약화된 노동 시장을 지원하는 것과 인플레이션 위험 증가를 억제하는 것 사이에서 복잡한 딜레마에 빠지게 만들었습니다.
긴장 속의 통화 정책
제롬 파월 의장 하에서 연준은 약화된 노동 시장과 관세 정책으로 인한 인플레이션 위험이라는 난관을 능숙하게 헤쳐나가고 있습니다. 2025년 9월 17일, 연준은 기준금리를 25bp 인하하여 4.00~4.25%로 인하했습니다. 이는 2024년 12월 이후 첫 번째 금리 인하입니다.
연방준비제도이사회(Fed)의 새로운 주요 금리 전망에 따르면 2025년 말까지 두 차례의 추가 금리 인하와 2026년에 한 차례의 추가 완화 조치가 예상됩니다. 이처럼 신중한 완화 조치는 인플레이션 위험을 무시하지 않고도 지속적인 통화 정책 지원을 시장에 알리는 신호입니다.
파월 의장은 연준이 인플레이션 상승 위험보다 노동 시장의 하방 위험을 우선시한다고 강조했습니다. 이러한 우선순위 때문에 노동 시장 상황이 향후 통화 완화 정책의 주된 이유가 되지만, 이는 연준이 훨씬 더 공격적인 금리 인하를 요구하는 트럼프 대통령으로부터 엄청난 정치적 압력을 받게 됩니다.
무역 정책과 국제적 영향
트럼프의 보호무역주의적 무역 정책은 현재 세계 무역 흐름에 상당한 영향을 미치고 있습니다. 중국의 대미 무역흑자는 8월 203억 2천만 달러로, 7월 237억 4천만 달러에서 감소했습니다. 중국의 대미 수출과 미국의 대중국 수입 모두 각각 33.1%와 16.0% 감소하며 큰 폭으로 감소했습니다.
이러한 상황은 국제 무역 시스템의 분열이 심화되고 있음을 반영합니다. 지속적인 무역 갈등과 보호무역 조치는 세계 시장의 분열을 초래하여 모든 곳에서 비용을 발생시키고 미국 경제뿐만 아니라 세계 경제 성장 전체에 악영향을 미칠 수 있습니다.
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회복력인가, 폭풍 전야의 고요인가? 기술, 구세주인가? 트럼프의 경제 심리 호조는 얼마나 지속될까?
부문별 발전과 구조적 강점
거시경제적 어려움에도 불구하고 미국 경제의 특정 부문은 여전히 견실합니다. 기술 부문은 여전히 주요 성장 동력입니다. 미국 IT 서비스 시장은 2025년에 약 5,138억 달러에 이를 것으로 예상되며, 2030년까지 연평균 3.73%의 성장률을 기록할 것으로 예상됩니다.
알파벳, 아마존, 마이크로소프트, 메타 등 주요 기술 기업들은 2020년 900억 달러에서 2025년 2,700억 달러 이상으로 자본 지출을 늘릴 것으로 예상됩니다. 인공지능과 디지털 인프라에 대한 이러한 막대한 투자는 미국 경제의 장기적 경쟁력을 강화할 것입니다.
미국 경제의 구조적 강점, 즉 노동 시장 유연성, 금융 시장 심도, 혁신 역량, 그리고 국내 시장 규모는 외부 충격에 대한 중요한 완충 장치 역할을 지속적으로 수행하고 있습니다. 이러한 제도적 이점은 단기적인 정치적 불확실성을 부분적으로 상쇄하고 경제 회복력에 기여할 수 있습니다.
트럼프의 지지율 하락
트럼프의 경제 정책에 대한 정치적 지지가 점차 약화되면서 그의 대통령 임기가 심리적으로 미치는 영향의 지속가능성이 위협받고 있습니다. 그의 지지율은 취임 당시 50%에서 현재 40~41%로 떨어졌습니다. 특히 트럼프가 우려하는 것은 그의 핵심 현안인 경제에 대한 지지율이 매우 낮다는 점입니다.
YouGov 여론조사에 따르면 미국 시민의 54%는 경제 상황이 악화되고 있다고 생각하는 반면, 트럼프 대통령의 생활비 부담을 높게 평가하는 사람은 31%에 불과합니다. 트럼프 대통령이 11월 재선 당시 경제 문제에서 높은 점수를 받았다는 점을 고려하면 이는 특히 심각한 문제입니다.
2025년 9월까지 트럼프는 모든 주요 정책 분야에서 부정적인 지지율을 기록할 것으로 예상됩니다. 특히 물가상승률과 물가에 대한 지지율은 마이너스 30.45%로 매우 높습니다. 외교 정책, 이민 정책, 경제 정책에 대한 지지율도 마이너스입니다.
중기적 위험과 전문가 평가
경제 전문가들의 중기 전망은 신중한 낙관론과 타당한 우려를 모두 반영하며 미묘한 차이를 보여줍니다. 2025년 전체 성장률 전망은 안정세를 보이고 있지만, 많은 분석가들은 향후 몇 년간 위험이 증가할 것이라고 경고합니다.
전문가들은 특히 트럼프 대통령의 임기 후반기를 비판하고 있습니다. 하버드대 경제학자 케네스 로고프는 미국 경제가 하반기에 둔화되고 침체를 겪을 가능성이 높다고 예측합니다. 그는 강력한 회복 후 경기 침체, 심지어 경기 침체로 이어질 가능성이 가장 높다고 보고 있습니다.
이민 정책은 심각한 경제적 위험을 초래합니다. 피터슨 연구소의 추산에 따르면, 트럼프 대통령이 계획한 대량 추방은 2028년까지 미국 경제를 7% 이상 위축시킬 수 있습니다. 갑작스러운 근로자 손실은 개별 기업에만 영향을 미치는 것이 아니라 산업 전체를 불안정하게 만들고 동시에 인플레이션 압력을 심화시킬 수 있습니다.
예측 가능성의 한계
트럼프 대통령 취임 초기 몇 달 동안 미국 경제의 발전은 경제 예측의 복잡성과 현대 경제의 회복력에 대한 귀중한 통찰력을 제공합니다. 많은 경제학자들의 암울한 예측과 실제 경제 상황 사이의 괴리는 경제 예측의 한계에 대한 근본적인 의문을 제기합니다.
많은 전문가들이 관세나 이민 정책과 같은 개별 요인에 지나치게 집중한 나머지 미국 경제의 역동적인 조정 메커니즘을 충분히 고려하지 않았습니다. 미국 경제는 많은 모델이 제시한 것보다 더 적응력이 강하고 역동적인 것으로 나타났습니다. 더욱이, 풍부한 소비 기반, 활발한 민간 소비, 선진 금융 시장, 그리고 유연한 노동 및 생산 구조를 특징으로 하는 강력한 미국 국내 시장은 많은 분석에서 지나치게 간과되었습니다. 이러한 국내 시장의 역동성은 외부 충격에 대한 완충 역할을 하는 경우가 많으며, 무역 갈등이나 정치적 불확실성의 부정적 영향을 상당히 완화할 수 있습니다. 이는 포괄적인 예측을 넘어 경제적 상호 관계에 대한 차별화된 관점의 중요성을 강조합니다.
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국제적 관점과 무역 역학
트럼프 경제 정책의 국제적 측면은 점점 더 문제가 되고 있습니다. 미국은 10~20%의 전면적인 수입 관세 부과를 계획하고 있으며, 트럼프 대통령은 EU가 자체적인 무역 장벽으로 대응할 경우 100%가 넘는 보복 관세를 부과하겠다고 이미 위협했습니다.
이러한 무역 제한의 심화는 파괴적인 가격 하락 경쟁을 촉발하여 궁극적으로 미국 기업들에게 타격을 입힐 수 있습니다. 국제 무역 시스템의 분열은 모든 관련 당사자의 비용 증가로 이어지고 글로벌 가치 사슬의 효율성을 저하시킵니다.
전략적으로 중요한 무역 상대국에 미치는 영향은 특히 심각합니다. 2023년 미국에 157억 유로를 투자한 독일 기업들은 확장 계획과 공급망 측면에서 상당한 불확실성에 직면해 있습니다.
트럼프 현상의 미래
트럼프 현상이 지속될지, 아니면 그 추세가 반전될지는 여러 요인들이 각기 다른 방향으로 작용하고 있기 때문에 명확하게 답할 수 없습니다. 한편으로는 미국 경제의 구조적 강점, 즉 유연성, 혁신력, 그리고 자본 시장의 깊이가 경제를 안정시키는 효과를 지속적으로 발휘하고 있습니다. 트럼프 경제 정책의 심리적 요소는 기업가 활동과 소비 행동의 촉매제 역할을 계속하고 있습니다.
반면, 경고 신호는 놀라운 속도로 쌓이고 있습니다. 선행 지표인 노동 시장은 뚜렷한 약세를 보이고 있고, 인플레이션은 다시 상승하고 있으며, 국가 부채는 심각한 수준에 도달하고 있습니다. 트럼프 대통령의 지지율 하락은 그의 정책에 대한 심리적 지지가 무너지기 시작하고 있음을 시사합니다.
중요한 질문은 심리적 효과가 심화되는 구조적 문제를 극복할 만큼 충분히 강력한가 하는 것입니다. 경험에 따르면 실제 결과가 기대치와 크게 다를 경우 경제 심리는 빠르게 변할 수 있습니다. 실업률이 눈에 띄게 상승하거나 인플레이션이 가계 예산에 상당한 부담을 주는 순간, 트럼프 정책에 대한 심리적 지지는 빠르게 줄어들 수 있습니다.
미국의 회복력 대 실물 경제: 경제 심리는 언제 바뀔까?
트럼프 현상은 중대한 전환점에 서 있을 가능성이 높습니다. 그의 두 번째 임기 초반 몇 달 동안 미국 경제가 보여준 놀라운 회복력은 폭풍 전야의 고요함을 보여주는 듯합니다. 심화되는 구조적 문제, 감소하는 정치적 지지, 그리고 심화되는 거시경제적 불균형은 이미 역전 추세가 진행 중임을 시사합니다.
앞으로 몇 달이 매우 중요할 것입니다. 노동 시장 약세가 지속되고, 인플레이션이 계속 상승하며, 부채 위기가 더욱 심각해진다면, 트럼프 경제 정책의 심리적 기반이 빠르게 무너질 수 있습니다. 미국 경제는 상당한 자정 능력을 갖추고 있음을 입증했지만, 그 힘이 무한하지는 않습니다.
국제 사회와 금융 시장은 이러한 상황을 점점 더 예의주시하고 있습니다. 트럼프경제정책의 실패는 미국뿐만 아니라 세계 경제 전체에 영향을 미칠 것입니다. 미래의 과제는 미국 경제의 강점을 유지하는 동시에 경제 안정에 장기적인 위협이 되는 구조적 문제들을 해결하는 것입니다.
트럼프 현상이 아직 완전히 사라지지는 않았을지 모르지만, 그의 시간이 얼마 남지 않았다는 징후들이 점점 더 커지고 있습니다. 경제는 심리와 정치적 수사만으로는 영구적으로 통제하기에는 너무 복잡합니다. 조만간 경제 펀더멘털이 우세해질 것이며, 이러한 펀더멘털은 점점 더 우려스러운 방향으로 향하고 있습니다.
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Konrad Wolfenstein
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