진짜 위기는 아직 오지 않았다! 지금 당장! 마지막 유조선들이 출항했다: 진정한 석유 위기가 아직 우리를 덮치지 않은 이유

주유소는 텅 비고 항공편은 취소되는가? 역사상 최대의 공급 위기는 이제 막 시작되었을 뿐이다

폭 33km에 불과한 해협이 전 세계 경제 위기의 진원지가 되었습니다. 2026년 2월 호르무즈 해협이 사실상 봉쇄된 이후, 세계 시장은 매일 수백만 배럴의 원유는 물론 장거리 액화천연가스(LNG) 운송과 필수 화학 원료 공급에 차질을 빚고 있습니다. 아시아 국가들은 이미 에너지 비상사태를 선포하고 연료 배급제를 시행하고 있지만, 서방 국가들은 여전히 ​​안심하고 있습니다. 위기 직전에 선적된 마지막 초대형 유조선들이 현재 유럽과 미국에 도착하고 있기 때문입니다. 하지만 이러한 완충 장치가 고갈되면 서방 선진국들은 전례 없는 가격 충격에 직면하게 될 것입니다. 치솟는 연료 가격과 마비된 공급망, 비료와 식량 가격의 급격한 상승까지, 세계에서 가장 중요한 해상 통로의 폐쇄는 세계화된 경제의 취약성을 여실히 드러내고 있습니다. 아직 정점에 도달하지 않은 역사상 최대 규모의 공급 충격에 대해 심층 분석해 보겠습니다.

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단 33km의 거리가 세계 경제를 뒤흔들 때: 역사상 최대의 석유 공급 충격은 아직 끝나지 않았다

호르무즈 해협은 가장 좁은 지점이 겨우 33킬로미터에 불과합니다. 지리적으로 병목 현상을 일으키는 이 해협은 평소라면 물류 업계 종사자 외에는 누구에게도 관심거리가 되지 않았을 것입니다. 그러나 2026년 2월 28일 이후, 이 좁은 해협은 역사상 유례를 뛰어넘는 에너지 위기의 중심지가 되었습니다. 미국과 이스라엘, 그리고 이란 간의 갈등이 발발하기 전에는 하루 약 2천만 배럴의 원유와 석유 제품이 이 해협을 통과했는데, 이는 전 세계 원유 및 액화천연가스 해상 교역량의 약 5분의 1에 해당하는 규모였습니다. 오늘날에는 극히 소수의 초대형 유조선만이, 그것도 불안정한 휴전 협정과 강력한 외교적 압력 속에서 이 해협을 통과하고 있습니다.

초기에 지역적 갈등으로 보였던 사태가 불과 몇 주 만에 세계 석유 시장 역사상 가장 심각한 에너지 공급 차질로 발전했습니다. 국제에너지기구(IEA)는 이를 현대 석유 산업 역사상 최대 규모의 공급 차질이라고 규정했습니다. 가격, 공급망, 산업, 그리고 사회 안정에 미치는 영향은 복잡하고 광범위하며, 그 규모는 아직 완전히 파악되지 않았습니다. 현물 시장과 저장 시설에서 벌어지고 있는 일은 앞으로 닥칠 위기의 시작일 뿐이며, 그 정점은 아직 오지 않았습니다.

세계 경제의 병목 현상: 지정학이 시장 논리를 압도하다

호르무즈 해협은 페르시아만과 오만만, 그리고 대양을 연결합니다. 이란뿐만 아니라 사우디아라비아, 이라크, 쿠웨이트, 아랍에미리트, 카타르 등도 이 해협을 통해 에너지 자원을 수출합니다. 2025년에는 하루 약 2천만 배럴의 원유 및 석유 제품이 이 해협을 통과할 것으로 예상되며, 이는 연간 약 6천억 달러에 달하는 교역 규모입니다. 전 세계 액화천연가스(LNG) 교역량의 약 20% 또한 이 해협을 통해 이루어지며, 특히 카타르산 LNG의 막대한 물량이 포함됩니다.

2026년 2월 말 미국과 이스라엘의 이란 군사 공격 이후, 테헤란은 사실상 호치민 해협을 폐쇄했습니다. 공식적인 봉쇄는 아니었지만, 공격 위협, 유조선에 대한 표적 포격, 국제 보험사들의 해당 지역 철수, 그리고 상선 회사들이 항로를 변경하도록 강요하는 위협적인 분위기 조성 등을 통해 이를 실행했습니다. 머스크와 하팍로이드 같은 세계적인 해운 회사들은 즉시 선박들을 희망봉을 돌아가는 항로로 변경했는데, 이로 인해 운송 시간이 10~15일 늘어나고 운영 비용도 크게 증가했습니다.

도널드 트럼프 미국 대통령은 이란의 석유 수출을 막기 위한 해상 봉쇄를 발표하고, 금지령을 위반하는 선박을 나포하겠다고 위협하며 이러한 상황에 대응했습니다. 동시에 트럼프 대통령은 미국이 유럽에 공급할 충분한 연료를 보유하고 있다고 공개적으로 주장했는데, 분석가들은 이 발언이 사실과 다르다고 지적했습니다. 미국의 등유 수출 능력은 하루 약 21만 9천 배럴에 불과해 호르무즈 해협 폐쇄로 인한 전 세계적인 공급 부족 사태에 훨씬 못 미치기 때문입니다.

전례 없는 세계적 혼란: 석유 시장이 한계에 도달했을 때

현재 공급 부족의 양적 규모는 전례 없는 수준입니다. 크플러의 계산에 따르면, 호르무즈 해협 폐쇄로 인해 하루 약 1,100만 배럴의 원유 생산량이 시장에서 사라졌습니다. 페르시아만 지역의 수출량은 하루 1,500만 배럴에서 실질적으로 700만 배럴로 감소했습니다. 정유 시설 감축으로 인해 추가로 하루 300만 배럴이 손실됩니다. 따라서 전 세계 시장은 실제 생산 및 가공 과정에서 하루 약 600만 배럴의 원유 손실을 보고 있으며, 재고 감소를 통해 이 부족분을 메울 수 있는 물량은 제한적입니다.

페르시아만에 의존하는 남부 유전을 보유한 이라크는 생산량이 70% 감소한 하루 130만 배럴로 줄었다고 발표했습니다. 쿠웨이트 석유공사는 불가항력을 선언했고, 아부다비 국영 석유회사는 해상 생산 능력을 축소했습니다. 파이프라인을 통해 수출 경로 일부를 우회할 수 있는 사우디아라비아는 당분간 상대적으로 영향을 덜 받는 상황이지만, 유조선이 더 이상 원유를 하역할 수 없게 되자 리야드 역시 저장 탱크에 원유를 저장하기 시작했습니다.

이러한 상황에서 국제에너지기구(IEA)는 32개 회원국의 전략 비축유에서 사상 최대 규모인 4억 배럴을 방출하기로 결정했습니다. 비교하자면, 2022년 러시아의 우크라이나 침공 이후에는 1억 8200만 배럴이 방출되었습니다. 당시 미국은 1억 7200만 배럴을, 일본은 8000만 배럴을 신속하게 방출하겠다고 약속했습니다. 그러나 파티흐 비롤 IEA 사무총장은 이러한 비축유 방출조차도 현재의 공급 부족을 해소할 수 없다고 분명히 밝혔습니다. 유조선들이 해협을 안전하게 통과할 수 없는 한, 세계 석유 시장은 구조적인 공급 부족 상태에 머물 것이라는 것입니다.

가격 구조의 위기: 백워데이션은 위기의 바로미터

원유 시장은 나름의 방식으로 위기 인식을 보여주고 있습니다. 최근 몇 주 동안 가장 두드러진 신호는 선물 시장의 뚜렷한 백워데이션 구조입니다. 즉, 즉시 인도분 원유 가격이 미래 인도분 계약보다 훨씬 높게 책정되어 있다는 것입니다. 이러한 시장 구조는 시장 참여자들이 현재 심각한 물량 부족을 예상하는 한편, 예상되는 정상화 이후의 장기적인 물량에 대해서는 낮은 가격을 반영하고 있음을 보여줍니다.

위기 동안 브렌트유는 배럴당 100달러를 돌파했고, 한때 110달러 이상까지 치솟았습니다. 서부 텍사스산 원유(WTI)도 뒤이어 90달러를 훨씬 웃도는 가격에 거래되었습니다. 북해산 북대서양 포티스 블렌드(NAF-F)는 현물 시장에서 배럴당 거의 149달러까지 치솟았는데, 이는 선물 가격 곡선보다 훨씬 더 극심한 공급 부족 현상을 보여주는 수치입니다. 즉시 인도 가능한 물량의 현물 가격은 선물 가격을 훨씬 웃돌았고, 시장 전문가들은 이를 전형적인 물량 부족의 신호로 해석했습니다.

브렌트유는 전년 대비 약 81%, 서부 텍사스산 원유(WTI)는 약 67% 상승했습니다. 우드 맥켄지는 시장 균형을 되찾으려면 브렌트유가 배럴당 150달러까지 올라야 한다고 경고했습니다. 골드만삭스를 비롯한 미국 투자은행들은 배럴당 200달러 시나리오를 계산하기 시작했는데, 이는 기본 시나리오가 아니라 추가적인 확산이나 봉쇄 조치 지속에 따른 심각한 스트레스 테스트였습니다. 토탈에너지의 CEO인 패트릭 푸얀네는 휴스턴에서 열린 CERAWeek 컨퍼런스에서 "이 위기가 3~4개월 이상 지속된다면 전 세계 경제에 시스템적인 문제가 될 것"이라고 말했습니다.

지연된 영향: 서방이 이제야 깨어나는 이유

이번 위기가 아시아보다 유럽과 미국에 더디게 영향을 미치는 데에는 구조적인 이유가 있습니다. 2026년 2월 28일 이전에 호르무즈 해협을 통과한 유조선들이 아직 몇 주째 바다에 머물러 있기 때문입니다. 전쟁 이전에 선적된 이 원유들은 처음에는 보이지 않는 완충재 역할을 하여 정유 시설에 기존 원유를 공급하는 데 도움이 되었습니다. 하지만 이제 이 완충재가 바닥나고 있습니다.

JP모건 자료에 따르면, 아프리카와 아시아로 향하는 마지막 전쟁 전 선적 물량은 4월 10일까지 이미 처리되었습니다. 말레이시아와 호주행 마지막 유조선은 4월 20일까지 항구에 도착할 것으로 예상되었습니다. 미국으로 향하는 마지막 선적 물량은 4월 첫째 주에 출항했습니다. 에너지 애스펙츠(Energy Aspects)의 분석가들은 그 결과를 간결하게 다음과 같이 요약했습니다. 아시아에서 구매한 모든 물량이 대서양을 떠나는 한 달 안에 서방 세계는 타격을 입을 것입니다. 유럽과 미국의 정유 시설들은 원자재 공급이 중단되는 즉시 생산 능력을 줄여야 할 것입니다.

이러한 시간차는 임박한 상황의 심각성을 가리고 있습니다. 원료의 약 80%를 중동에서 조달하는 아시아 정유소들은 이에 대응하여 대서양 연안, 즉 미국에서 캐나다, 북해를 거쳐 서아프리카에 이르는 지역에서 대규모 대체 원유 구매에 나섰습니다. 아시아의 이러한 전례 없는 수요 급증은 대서양 연안 지역에서 유럽과 미국으로 향했을 원유 흐름을 다른 곳으로 돌리고 있습니다. 그 결과, 공급 물량 확보를 위한 경쟁이 심화되어 현물 가격이 상승하고 서방 선진국의 실물 공급에 압박이 가해지고 있습니다.

유럽, 정유 시설 병목 현상과 제품 부족으로 양다리 걸치기

유럽은 향후 몇 주 동안 특히 취약한 상황에 놓일 것입니다. 이는 페르시아만으로부터의 직접 수입량 때문이라기보다는(EU 전체적으로 직접 수입량은 평균적으로 비교적 제한적이었습니다), 국제 유가와 특정 제품 부문에 대한 구조적 의존도 때문입니다. 노르웨이 컨설팅 회사 리스타드 에너지의 지정학 분석가인 호르헤 레온은 이를 간결하게 설명했습니다. EU가 페르시아만에서 직접 수입하는 양은 소량에 불과하지만, 유럽 경제는 국제 석유 및 가스 가격에 매우 의존적입니다. 유가 급등은 유럽 산업의 경쟁력을 직접적으로 위협합니다.

정제유, 특히 제트 연료와 디젤유의 상황이 매우 심각합니다. 호르무즈 해협은 원유 수송로일 뿐만 아니라 정제유의 중요한 공급로이기도 합니다. 이 해협을 통해 매일 운송되는 등유의 약 절반이 유럽으로 향합니다. 국제에너지기구(IEA) 사무총장 파티흐 비롤은 제트 연료와 디젤유 부족 현상이 4월과 5월에 유럽에서 두드러지게 나타날 가능성이 높으며, 4월의 공급 차질은 3월의 두 배에 달할 것으로 예상된다고 명확히 경고했습니다. 신용평가기관 아거스는 EU 회원국별 위험도를 분석한 결과, 포르투갈은 4개월, 헝가리는 5개월, 덴마크는 6개월, 독일과 이탈리아는 7개월 안에 등유 비축량이 고갈될 수 있다고 밝혔습니다.

동시에 이번 위기는 유럽 정유업계에 특히 불리한 시기에 닥치고 있습니다. 유럽 정유 시설의 유지 보수 작업은 전통적으로 3월과 4월에 이루어지는데, 3월 한 달 동안만 해도 계획된 가동 중단 시간이 하루 약 80만 배럴에 달했습니다. 많은 운영업체들이 유지 보수를 연기하거나 축소했는데, 이는 위기로 인해 마진이 매우 유리해졌기 때문입니다. 특히 경유 정유 마진은 2022년 우크라이나 전쟁 초기 수준으로 상승했습니다. 그럼에도 불구하고 생산 능력은 여전히 ​​부족한 상황입니다. 폴란드 오를렌 그룹의 체코 정유 자회사인 오를렌 유니페트롤은 제품 공급 차질로 인해 자사 생산이 심각한 위협을 받고 있다고 밝혔습니다. 최근 몇 주 동안 미국산 경유와 가스 오일을 실은 최소 4척의 유조선이 유럽 공급 대신 남아프리카공화국으로 항로를 변경했습니다.

루프트한자는 연료 구매 가격 상승으로 인해 최대 40대의 항공기를 운항 중단하고 수익성이 없는 노선을 폐지할 것이라고 발표했으며, 이는 여객 티켓 가격에 반영될 것입니다.

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아시아의 추락: 에너지 안보가 생존의 문제로 대두되다

중동 수입에 가장 크게 의존하는 아프리카 대륙은 이미 그 충격의 직격탄을 맞았습니다. 필리핀, 베트남, 태국 같은 나라는 석유의 거의 전부를 중동에서 수입하고 있습니다. 자체 생산 능력을 갖춘 말레이시아와 인도네시아조차도 필요한 석유의 약 4분의 1을 중동에서 조달하고 있습니다. 필리핀은 세계 최초로 국가 에너지 비상사태를 선포했습니다. 페르디난드 마르코스 대통령은 2026년 3월 24일 1년간의 국가 비상사태를 선포하고, 에너지부에 가격 폭리 방지 조치를 취할 권한을 부여했으며, 통근자와 대중교통 이용자를 위한 연료 보조금 지급을 발표했습니다. 섬 지역에서는 휘발유와 경유 가격이 이미 거의 두 배로 올랐고, 수많은 주유소가 문을 닫았으며, 주 4일 근무제가 도입되었습니다. 동남아시아에서 인구가 가장 많은 인도네시아는 4월 1일부터 연료 판매를 제한하고, 재택근무를 장려했으며, 주 1회 제공되던 학교 급식 프로그램을 중단했습니다. 당시 배럴당 70달러로 추산되던 유가가 통제 불능 상태로 치솟자 연료 보조금 지급이 중단되었습니다. 스리랑카는 주당 근무일수를 4일로 단축했고, 미얀마는 주유소 이용에 짝수/홀수 제도를 도입했다.

중국에서는 휘발유 가격 인상 발표로 쑤저우 같은 도시의 주유소에 긴 줄이 늘어서는 사태가 발생했습니다. 베이징 정부는 사회 불안을 막기 위해 가격 상한제를 시행했지만, 이는 수요를 지속적으로 줄이지 못하고 결국 국가 재정에 부담을 전가하는 결과를 낳았습니다. 독일 신문 디 차이트는 이러한 상황을 다음과 같이 정확하게 묘사했습니다. "가난한 국가들은 구조적으로 승산이 없는 석유와 가스 확보 경쟁에 휘말렸다. 자본과 외교적 영향력이 더 큰 국가들이 이용 가능한 자원을 확보하는 반면, 능력이 부족한 국가들은 그 대가를 치르고 있다.".

호주는 3월 중순, G7 국가를 제외한 선진국 중 유일하게 전략 비축 연료를 사용하기 시작했는데, 이는 2022년 우크라이나 전쟁 이후 처음 있는 일이었습니다. 정부는 비상 비축량에서 휘발유 약 6일분과 경유 약 5일분을 공급했으며, 국가 전체 비축량은 30일분에 불과해 국제에너지기구(IEA)의 권고치인 최소 90일에 훨씬 못 미쳤습니다. 3월 말, 앤서니 알바니즈 총리는 3개월간 유류세를 절반으로 인하하여 휘발유와 경유 가격을 리터당 약 26센트 낮췄고, 이로 인해 국가 예산은 약 25억 5천만 호주 달러 감소했습니다.

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석유를 넘어: 비료, 석유화학 제품, 그리고 조용한 산업 위기

언론의 관심은 유가와 주유소 상황에 집중되어 있습니다. 하지만 호르무즈 해협 위기의 경제적 충격파는 에너지 부문을 훨씬 넘어섭니다. 독일 화학산업협회(VCI)는 이미 3월에 암모니아, 인산염, 헬륨, 황 등 산업 공정에 필수적인 원자재의 공급에 심각한 병목 현상이 발생할 수 있다고 경고했습니다. 이들 원자재의 상당 부분이 호르무즈 해협을 통과합니다.

나프타는 석유화학 산업의 핵심 원료입니다. 아시아 화학 산업은 일반적으로 나프타 수요의 약 55%, 즉 월 약 400만 톤을 중동에서 조달해 왔습니다. 그러나 이러한 공급이 거의 완전히 중단되면서 아시아 화학 산업의 생산량이 대폭 감소했습니다. 2026년 3월 중순까지 위기 지역에서만 35건의 불가항력 사태가 보고되었으며, 쉘(Shell)과 토탈 에너지(Total Energies) 같은 기업들은 카타르산 LNG 공급 차질을 인정해야 했습니다.

세계 농업에 미치는 영향은 훨씬 더 광범위합니다. 전 세계 비료 교역량의 약 3분의 1이 호르무즈 해협을 통과합니다. 특히 전 세계 요소 교역량의 35%와 전 세계 유황 수출량의 45%가 이 해협을 정기적으로 통과합니다. 카타르, 사우디아라비아, 이란은 요소와 유황 생산을 주도하고 있습니다. 중동의 요소 생산 업체들이 공급을 중단하고 운송 물류가 마비되었는데, 이는 농부들이 비료 수요를 충족해야 하는 유럽의 봄 파종기에 발생하고 있습니다. 독일 식품음료산업협회(VCI)는 이미 석유 가격이 약 30%, 가스 가격이 60%, 전기 가격이 11%(독일에서는 공급 우선순위 효과 때문) 인상되었다고 밝혔습니다. VCI 관계자들은 이러한 상황에서는 2026년까지 건전한 경제 전망을 세우는 것이 불가능하다고 지적했습니다.

유럽 ​​의회는 호르무즈 해협 위기 이후 질소 비료 공급 안보에 관한 질의를 처리했습니다. 의회 질의에서는 전 세계 질소 비료 거래량의 약 4분의 1이 호르무즈 해협을 통과하며, 해협 폐쇄가 장기화될 경우 식량 가격 상승이나 심지어 공급 부족 사태를 초래할 수 있다고 지적했습니다. 유엔식량농업기구(FAO) 전문가인 데이비드 라보르드는 농부들이 작물 재배량을 줄이거나 비료 사용량을 감소시켜 작물 수확량 감소와 식량 가격 상승으로 이어질 수 있다고 경고했습니다. 전 세계 질소 비료 거래량의 최대 3분의 1과 비료 생산에 사용되는 천연가스의 20%가 호르무즈 해협을 통과합니다.

보이지 않는 차원: 시스템적 스트레스에 직면한 공급망

이번 위기가 이전의 에너지 가격 충격과 근본적으로 다른 점은 여러 가지 교란 요인이 복합적으로 작용하고 있다는 것입니다. 안정적인 시스템에 단일 충격이 가해지는 것이 아니라, 이미 취약한 글로벌 공급망에 여러 가지 교란 요인이 동시에 영향을 미치고 있습니다. 취약성은 가격뿐 아니라 물리적 가용성에도 존재합니다.

희망봉을 우회하는 장거리 운송 경로는 자본을 묶어두고 비용을 증가시킵니다. 이 우회로로 인해 극동 지역으로 가는 화물의 운송 시간이 10~15일 늘어납니다. 40피트 컨테이너 하나당 희망봉 우회 경로는 수에즈 운하 경로에 비해 약 272달러의 추가 비용을 발생시킵니다. 초대형 유조선의 경우, 이 우회로로 인해 항해당 약 170만 달러의 추가 비용이 발생합니다. 이러한 비용 증가는 운임에 반영되어 거의 모든 상품 가격에 영향을 미칩니다.

유럽의 에너지 집약적 산업들은 원자재 조달 비용 상승과 공급 안정성 저하라는 이중고에 직면해 있습니다. 기업들은 더 이상 언제, 어떤 가격으로 원자재를 확보할 수 있을지 정확하게 예측하기 어려워졌습니다. 단기적인 공급망 차질에 대비하는 안전장치 역할을 하는 글로벌 공급망의 시간적 여유는 운송 경로가 길어짐에 따라 최소한으로 줄어들고 있습니다. 석유화학 원료와 정확한 물류 시점에 크게 의존하는 자동차, 화학, 제약 산업이 특히 큰 영향을 받고 있습니다.

인플레이션의 영향은 이미 측정 가능합니다. 독일에서는 2026년 3월 에너지 가격이 전년 동기 대비 7.2% 상승했고, 전체 인플레이션율은 2.7%였습니다. 독일경제연구소(DIW)의 클라우디아 켐페르트 같은 경제학자들은 유가 변동 위험이 시장에 매우 빠르게 반영된다고 지적합니다. 심지어 실제 공급 부족이 발생하기 전에도 예상되는 공급 부족에 대한 영향이 가격에 반영된다는 것입니다. 즉, 실제 가격 상승은 시장 가격 반응이 이미 발생한 후에 시차를 두고 나타난다는 의미입니다.

전략적 비축량과 정치적 대응: 총상에 붕대를 감는 것과 같다

국제사회의 대응은 신속하고 단호했지만, 공급 부족 규모를 ​​고려할 때 구조적으로는 불충분했습니다. IEA가 방출한 4억 배럴의 비축유는 하루 최소 800만~1100만 배럴의 부족분을 가정하더라도 두 달도 채 되지 않는 공급량만을 메울 수 있는 수준입니다. IEA는 12억 배럴 이상의 공공 비상 비축유와 약 6억 배럴의 정부 지정 산업용 비축유를 보유하고 있지만, 이러한 비축량으로는 장기적인 공급 부족을 상쇄하기에 충분하지 않습니다.

각국은 국가 차원에서 유사한 조치를 취하고 있습니다. 슬로베니아는 EU 회원국 중 최초로 연료 배급제를 도입했습니다. 스리랑카는 QR 코드 시스템을 통해 자가용 운전자의 주당 휘발유 소비량을 15리터로 제한하고 있습니다. 캄보디아는 주유소의 3분의 1을 폐쇄했습니다. 미얀마는 앞서 언급한 홀수/짝수 요일별 배급제를 시행하고 있습니다. 뉴질랜드는 차량 운행 금지일 도입을 검토 중입니다. 인도는 러시아산 원유 구매량을 늘렸고, 방글라데시, 태국, 스리랑카도 러시아산 원유 공급을 협상 중입니다. 다만, 미국의 제재 면제 조치 만료 시점과 이러한 노력을 조율하는 것은 복잡한 문제입니다.

유럽의 정치적 대응은 즉각적인 지원과 구조적 변혁 사이에서 아슬아슬한 줄타기를 하고 있습니다. 전문가들은 가격 상한제, 부가가치세 인하, 전기 자동차 보조금과 같은 단기적인 조치만으로는 충분하지 않다는 데 동의합니다. 유럽연합은 걸프 지역으로부터의 직접 수입이 제한적임에도 불구하고 국제 유가에 대한 의존도를 인지하고 있습니다. 노르웨이산 석유와 가스조차도 현재 세계 시장 가격으로 거래되고 있는데, 이 가격은 2026년 2월 28일 이전보다 약 50% 높은 수준입니다. 구조적 해결책, 즉 재생 에너지의 빠른 확대, 더 나은 전력망, EU 차원의 산업 전략 수립은 널리 알려져 있습니다. 하지만 이러한 해결책을 얼마나 빠르게 이행할지는 미지수입니다.

시나리오 및 확률: 이완과 시스템 붕괴 사이

향후 전개는 세 가지 시나리오에 따라 결정될 것입니다. 첫 번째이자 세계 경제에 가장 유리한 시나리오는 신속한 정상화입니다. 즉, 미국과 이란 간의 영구적인 휴전, 호르무즈 해협의 안전한 해상 운송, 그리고 2027년 이후 선물 곡선에서 예상되는 배럴당 70~80달러 수준으로의 유가 점진적 회복이 이루어지는 것입니다. 휴전 발표 직후 주유소 유가는 눈에 띄게 하락했습니다. 모든 주요 강대국들이 긴장 완화에 관심을 갖고 있다는 점이 이 시나리오를 뒷받침합니다.

두 번째 시나리오는 장기간에 걸쳐 긴장이 고조되는 상황입니다. 호르무즈 해협은 수개월 동안 대부분 봉쇄된 상태로 유지되고, 유조선 통행은 외교적 협상을 통해 확보된 특별 허가증에 한해서만 가능합니다. 예를 들어 2026년 4월 초 미국과 이란 간의 불안정한 휴전 협정에 따라 통과된 초대형 유조선 3척이 그러한 경우입니다. 이 시나리오에서는 세계 석유 시장이 공급량의 10~15% 감소에 영구적으로 적응해야 할 것입니다. 석유 배급제는 다른 선진국으로 확산될 것이며, 유럽과 미국의 경기 침체 위험이 크게 증가할 것입니다.

세 번째 시나리오, 즉 공급망과 시스템 안정성의 완전한 붕괴는 배럴당 200달러의 유가, 세계적 경기 침체, 에너지 수입 의존도가 높은 신흥 경제국의 국가 채무 불이행, 그리고 국제기구들이 수백만 명을 추가로 빈곤층으로 몰아넣을 수 있다고 추산하는 극심한 빈곤의 물결을 묘사합니다. 이 시나리오는 기본 기대치가 아닌 스트레스 테스트로 간주되지만, 현재의 위기로 인해 이러한 상황이 발생할 가능성이 그 어느 때보다 높아졌습니다.

구조적 취약성: 이번 위기가 영구적으로 변화시키는 것은 무엇인가

모든 주요 위기는 규제, 전략, 투자 결정, 지정학적 동맹 등 구조적 상처를 남깁니다. 2026년 호르무즈 해협 위기도 예외는 아닐 것입니다. 이 위기는 세계 에너지 공급의 취약점을 여실히 드러낼 것입니다. 주요 운송 경로가 몇몇 지리적 병목 지점에 집중되어 있다는 점, 많은 경제권에서 에너지원의 다변화가 부족하다는 점, 그리고 공급이 풍부한 시장이 실제보다 더 회복력이 강하다는 착각이 존재한다는 점 등이 그 예입니다.

2022년 이후 유럽은 러시아산 가스에 대한 의존성을 다른 상품 의존성, 즉 불안정한 해상 운송로에 의해 결정되는 LNG 가격에 대한 높은 취약성으로 대체하는 실수를 저질렀습니다. 호르무즈 해협을 주요 수출 경로로 이용하는 카타르산 LNG 수입은 우크라이나 사태 이후 유럽의 가스 수입 전략에서 중요한 부분을 차지합니다. 유럽 가스의 TTF 벤치마크 가격은 2026년 2월 말 메가와트시당 약 32유로에서 3월 중순에는 50유로 이상으로 상승했습니다.

이번 위기로 에너지 주권을 둘러싼 지정학적 논쟁이 가속화되고 있습니다. 국내 재생에너지 설비 확충은 기후 정책적 관점뿐 아니라 지정학적 관점에서도 필수적입니다. 동시에 기업에 미치는 영향도 분명합니다. 33km 길이의 해협이 전 세계 에너지 공급을 수개월간 불안정하게 만들 수 있는 세상에서, 물리적 가용성은 더 이상 당연한 것이 아니라 적극적으로 관리해야 할 위험 요소입니다. 에너지 저장 전략, 공급망 복원력, 에너지 조달 다변화는 더 이상 최적화 문제가 아니라 기업 전략의 생존 문제입니다.

현재의 위기는 아직 끝나지 않았습니다. 설문 조사에 참여한 많은 분석가, 트레이더, 시장 참여자들이 한목소리로 강조하듯이, 이 위기는 서방 산업 경제에 본격적인 영향을 미치기 시작한 지 얼마 되지 않았습니다. 아시아에서 이미 일상이 된 일들이 유럽과 미국에는 앞으로 닥칠 것입니다. 마지막 유조선들이 출항하고 있습니다. 그 후에는 새로운 현실이 시작될 것입니다.

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