게시 : 2025 년 6 월 9 일 / 업데이트 : 2025 년 6 월 9 일 - 저자 : Konrad Wolfenstein
두 개의 중국, 두 가지 진실 : 공식 경제 데이터를 비판적으로보아야하는 이유 - 이미지 : Xpert.Digital
다이빙의 중국 경제? 중국의 회복은 단지 외관일까요? 공식 데이터가 숨겨져 있습니다
중국의 다양한 PMI 지수 : 국가 이야기와 경제 현실 사이
2025 년 5 월 중국의 최신 쇼핑 관리자 지수는 공식 및 민간 설문 조사 사이의 걱정스러운 불일치가 있음을 보여줍니다.이 조사는 방법 론적 차이를 넘어 경제 데이터 수집의 투명성에 대한 근본적인 의문을 제기합니다. 주 NBS-PMI는 49.5 포인트로 적당한 약화를 신호하지만 Caixin-PMI는 2023 년 7 월 이후 48.3 포인트로 극적으로 충돌했습니다. 이러한 차이는 다른 샘플 구조를 반영 할뿐만 아니라 중국 중형 회사의 불안정한 상황에 대한 체계적인 모호한 상황을 나타내며, 이는 경제 장치의 배경 지식으로 점점 더 압력을 가하고 있습니다.
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방법 론적 기초와 구조적 차이
가장 중요한 중국 PMI 지수는 접근 방식과 목표 그룹에서 근본적으로 다릅니다. National Statistics Office의 공식 NBS-PMI는 주로 국무적 인 대기업에 중점을두고 약 3,000 개의 회사를 점령합니다. 이 오리엔테이션은 회사 규모 분포에 반영됩니다. 5 월에 대기업은 확장 임계 값보다 50.7 포인트의 PMI를 보여 주었으며, 이는 47.5 점을 보유한 중간 규모의 회사와 수축 영역에서 49.3 점을 가진 중소 기업을 보여주었습니다.
대조적으로, Caixin과 S & P가 전 세계적으로 제기 한 PMI는 주로 개인적인 중소 규모의 회사에 중점을 둡니다. 이 샘플은 수출 지향 및 기술 주도 회사에 중점을 둔 부문 및 회사 규모에 따라 계층화 된 약 650 개의 회사로 구성됩니다. 이러한 체계적인 차이는 고의적으로 선택되어 중국 경제의 다른 세그먼트를 반영하여 결과로 이어집니다.
계산 방법론은 국제 표준의 지수를 모두 따릅니다. PMI는 5 개의 하위 지표 (30%), 생산 (25%), 고용 (20%), 배달 시간 (15%) 및 재고 (10%)의 가중 평균 5 개의 하위 지표입니다. 수축을 포함한 50 가지가 넘는 신호 확장 값. 계산의 동일한 기초에도 불구하고, 다른 샘플은 결과에서 상당한 편차를 초래합니다.
2025 년 5 월 숫자 : 극적인 충돌
May 데이터의 출판은 중국 비즈니스 뷰에서 전환점이되었습니다. Caixin PMI는 예기치 않게 50.4에서 48.3 점으로 떨어졌으며 50.6 포인트의 기대를 강조했습니다. Caixin Insight Group의 Wang Zhe 박사는 국내외의 수요 감소와 무역 전압 증가로 중간 규모의 회사에 압력을 가한“하향 나선형 강화”라고 경고했습니다.
하위 지표의 개발은 특히 놀라운 일입니다. 2022 년 11 월 이후 가장 빠른 속도로 19 개월 만에 처음으로 생산이 줄어들 었습니다. 2022 년 이후 가장 급격한 비율로 새로운 주문이 돌아 왔으며, 수출 주문은 2023 년 7 월 이후 가장 낮은 수준으로 떨어졌습니다. HR 감소는 특히 투자 상품 제조업체들 사이에서 가속화되어 구조 조정을 나타냅니다.
반면에 공식 NBS PMI는 훨씬 더 온화한 발전을 보여주었습니다. 49.0에서 49.5 점으로 증가하면서 수축 영역에 있었지만 Stability 브랜드에 훨씬 가깝습니다. 50.7 포인트로 생산 지수는 "무역 전쟁 갑옷"과 내부 수요를 높이려는 베이징의 노력으로 확장 영역을 달성했습니다.
Staatsgetrieb 대 민간 부문 : 점점 넓은 차이
다양한 PMI 값은 주 회사와 민간 기업 간의 근본적으로 다른 성능을 반영합니다. 대기업은 정부의 대상 지원의 혜택을받는 반면, 민간 중소 기업은 점점 더 압력을 받고 있습니다. 이 개발은 새로운 것이 아닙니다. 이전 비교에서 NBS PMI는 Caixin PMI보다 더 안정적인 값을 식별하는 것으로 나타났습니다. Caixin PMI는 국가가 지원하는 대기업에 중점을 두어 민간 부문에 집중되어 있습니다.
2025 년 1 월부터 4 월까지의 이익 통계는이 불일치를 보여줍니다. 민간 기업은 놀라운 성장이 4.3 %라고보고하는 반면, 주 기업은 4.4 % 붕괴합니다. 그러나 민간 기업의 이익률은 3.59 %로 외국 기업의 6.59 %보다 훨씬 낮습니다. 100 위안 판매량 당 86.87 위안의 높은 비용 비율 및 71 일 이상의 청구 기간은 마진과 유동성 스트레스를 나타냅니다.
중국 정부는 2025 년의 성장 목표를 5 %로 확인하고 예산 적자를 GDP의 4 %로 높였다. 그러나 이러한 조치는 주로 중간 규모의 회사 동안 대규모 프로젝트 및 정부 회사를 목표로합니다. 미국과 중국 사이의 임시 관세는 눈에 띄는 생산 부스트를 유발하지 않았으며, 이는 높은 비용과 불확실성이 주문 상황을 마비 시킨다는 것을 보여줍니다.
중국 중산층의 불안정한 위치
전통적으로 경제와 노동 시장의 중추 인 중국 중간 규모의 회사는 점점 더 위태로운 상황에 처해 있습니다. Caixin PMI 데이터는 극적인 위치를 보여줍니다. 하락 주문, 무너지는 여백 및 가속화 된 작업 삭감은 그림을 형성합니다. 소규모 수입업자가 의뢰하는 소규모 공장은 여전히 상대적으로 높은 관세와 운송 비용 증가로 고통 받고 있으며, 그 중 일부는 고객에게 전달됩니다.
이 개발은 장기적인 추세의 일부입니다. 2024 년 말에 중간 규모의 기업의 번영이 약한 것으로보고되었습니다. 부동산 가격 상승, 부채 인상 및 소비는 여전히 감동되었습니다. 중국의 지도력의 경우, 비공식적 인“사회적 계약” - 경제 번영에 대한 정치적 통제가 흔들렸기 때문에 이것은 경제뿐만 아니라 정치적 도전이기도하다.
약한 소비, 자산 손실의 직접적인 표현은 경제 압력을 증가시키고 정부의 성장 목표를 약화시킵니다. 재무 미래에 대한 지속 가능한 개혁과 신뢰를 강화하지 않으면 중산층과 경제 전체를 안정화시키는 것이 어려워집니다. 세금 감면 또는 유동성 지원과 같은 대상 지원이 부족하면 경제에 눈에 띄는 위험이있는 중간 규모의 회사에 대한 압력이 증가합니다.
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데이터 조작 또는 선택적 표현?
두 PMI 지수 사이의 체계적인 발산은 공식 중국 경제 데이터의 투명성과 신뢰성에 대한 의문을 제기합니다. NBS는 선택적 데이터 수집을 통해 인식을 안정화시키는 두 가지 해석 (일종의“화장 폐기물”) 또는 차이가 실제로 다른 경제 부문의 다양한 성능을 반영합니다.
증거는 두 요소 모두 역할을한다는 것을 나타냅니다. 한편으로, 방법 론적 차이는 실제적이고 자격이 있습니다. 대기업 회사는 실제로 대출, 정부 명령 및 정치적 지원에 더 잘 접근 할 수 있습니다. 다른 한편으로,이 부문에 대한 공식 통계의 의식 초점은 민간 부문의 현실보다 경제 상황에 대한 더 긍정적 인 이미지를 전달하는 것으로 보인다.
민간 부문의 고통과 국가 기반 이야기의 차이는 너무 커서 체계적인 변형을 시사합니다. 민간 부문의 수요 감소, 가격 압력 및 정리 해고에 대한보다 일반적인 징후를 고려할 때, 의식적인 베일링의 해석은 토론의 초점에 중점을 둡니다. 이것은 반드시 숫자를 직접 조작하는 것은 아니라 정치적 이야기를 지원하기 위해 데이터 수집의 전략적 가중치를 의미합니다.
국제 분류 및 비교 관점
중국 PMI 개발은 다른 중요한 경제와 대조적입니다. 유로 지역에서 PMI는 2024 년 12 월 45.1에서 2025 년 5 월 49.4로 지속적으로 상승한 반면 PMI는 50.1에서 49.7로 서비스를 위해 하락했습니다. 미국에서는 PMI 제조 PMI가 48.5로 떨어졌으며 3 월 이후 50 년대에 이르렀으며 PMI 서비스는 49.9로 떨어졌으며 2024 년 6 월 이후 처음으로 확장 임계 값으로 하락했습니다.
이러한 국제적 비교는 중국이 처리 사업의 약화로 인해 영향을받는 것이 아니라는 것을 분명히합니다. 그러나 같은 국가 내의 다른 조사 사이의 극도로 발산은 드문 일이며 중국 경제 구조와 데이터 투명성에 대한 구체적인 질문을 제기합니다. 국제 PMI 방법론은 초기 단계에서 경제주기의 전환점을 식별하는 일관되고 비슷한 지표를 만들기 위해 개발되었습니다.
구조적 도전과 미래 전망
다양한 PMI 값은 중국 경제의 더 깊은 구조적 문제의 증상입니다. 투자, 수출 및 주 제어 주요 프로젝트를 기반으로 한 전통적인 성장 모델은 한계에 도달합니다. 소비자 기반의 혁신 -유도 모델로의 전환은 특히 민간 부문에 동시에 압력을받는 경우 예상보다 어려운 것으로 판명되었습니다.
중국의 지도력은 한편으로는 국가 통제를 유지하기를 원한다는 딜레마에 직면하지만 반면에 민간 부문의 역학에 의존하기 위해. 현재 데이터는이 균형이 달성되지 않았 음을 보여줍니다. 대규모 주 회사는 대규모 지원으로 안정화되지만 경제의 기초는 혁신적이고 유연한 중간 크기의 비즈니스를 침식하고 있습니다.
중국 정치는“중간 규모의 소득의 함정”의 우려를 유발합니다. 그러나 이전 조치는 중산층 동안 대기업의 기술 개발 및 근로자 자격에 중점을 둡니다. 역설적으로,이 하나의 장면 초점은 지속 가능한 성장에 필요한 역학을 약화시킬 수 있습니다.
중국의 공식 경제 인물이 진실의 절반 만 보여주는 이유
2025 년 5 월 중국 PMI 지수 사이의 극적인 발산은 통계적 현상 이상의 것이 중국 경제 구조에서 근본적인 거부를 반영합니다. 공식 NBS-PMI는 대규모 회사에 중점을 둔 안정화 이야기를 전달하지만 Caixin-PMI는 민간 중소기업의 불안정한 현실을 보여줍니다. 이 체계적인 불일치는 공식 경제 데이터의 투명성과 신뢰성에 대한 정당한 의문을 제기합니다.
개발은 시장 경제 역학에 대한 국가 통제를 제공하는 경제 정책 전략의 한계를 보여줍니다. 주 비즈니스에 중점을두고 민간 중소 규모의 사업을 소홀히함으로써 건강한 경제적 미래의 기초를 훼손합니다. 경제의 많은 부분, 특히 고용 집약적 중간 크기의 회사가 압력을받을 때 정치적 통제와 경제 번영 사이의“사회적 계약”이 흔들렸다.
국제 관찰자와 투자자에게는 이는 중국 경제 데이터에 대한 차별화 된 견해가 필수적이라는 것을 의미합니다. 공식 인물만으로는 불완전한 그림을 전달합니다. Caixin PMI와 같은 개인 조사 만 고려하면 경제 상황에 대한 현실적인 평가가 가능합니다. 문제는 숫자가 조작되는지 여부가 아니라 현실의 선택적 표현이 정의를 수행하는지 여부입니다.
공식 중국 지수가 Caixin PMI보다 더 안정적인 경제 상황을 보여주는 이유는 무엇입니까?
NBS-PMI와 같은 공식 중국 지수는 개인적으로 자란 Caixin-PMI보다 더 안정적인 경제 상황을 보여줍니다. 초점, 방법론 및 샘플이 크게 다르기 때문입니다.
대기업 및 주 비즈니스에 중점을 둡니다
NBS-PMI는 National Statistics Office에 의해 수집되며 주로 주로 관리하는 대규모 회사에 중점을 둡니다. 이 회사들은 보조금, 대출에 대한 선호하는 접근 및 정부 명령과 같은 정부 지원의 혜택을받습니다. 결과적으로 단기 경제 변동에 덜 취약하며 쿠션이 더 잘 위기 될 수 있습니다.
국가 안정성 정책의 예시
NBS-PMI는 정부가 원하는 경제 안정성을 반영합니다. 따라서 변동성이 줄어들고 종종 경제의 일부, 특히 개인 중간 규모의 회사가 이미 압력을 받고 있더라도 "관리하는"경제를 신호합니다.
중형 비즈니스의 거울로서 Caixin-PMI
Caixin PMI는 S & P Global과 협력하여 민간 공급자가 부과하며 중소형 개인 관리 회사에 중점을 둡니다. 이들은 시장 변동, 글로벌 무역 조건 및 비용 증가의 영향을 더 많이받습니다. 따라서 Caixin PMI는 중형 회사의 주문 하락, 마진 수축 및 직원 감소와 같은 실제 문제에 더 민감하게 반응합니다.
세분화 및 선택적 데이터 수집
공식 통계의 방법 론적 세분화는 더 안정적인 대규모 스케일 회사가 전체 그림을 지배 할 수 있도록합니다. 중국 경제의 중추 인 중간 규모의 회사가 상당히 큰 문제와 싸우고 있지만 이것은 안정성의 인상을줍니다.
NBS 대 CAIXIN PMI : 중국 주 기업과 민간 중산층 간의 숨겨진 투쟁
NBS-PMI는 국가 기반 대기업에 중점을두고 안정성에 대한 정치적 지향을 통해 경제 상황에 대한보다 긍정적 인 이미지를 전달합니다. 반면에 Caixin PMI는 민간 부문의 실제 도전을 묘사하고 중산층의 취약성이 점점 더 명확하게 나타납니다.
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Xpert 의견 : 얼굴의 상실에 대한 중국의 두려움과 경제 인물의 "반쯤 진실"
1. 안면 손실에 대한 두려움 - 국내 및 외교 정책
중국은 자신의 인구와 국제적으로 약점을 보이지 않는 데 큰 관심을 가지고 있습니다. 수십 년의 인상적인 경제 성장은 공산당의 중심 정당성 도구였습니다. 성장을 떠나는 것은 지도력에 대한 인구의 신뢰를 흔들 수있을뿐만 아니라 구조적 문제와 중국 경제 정책의 비 환급에 대해 오랫동안 경고 한 비평가들도 강화할 수있었습니다. 당은 경제적 약점이 더 많은 정치적 참여에 대한 요구로 이어질 수 있다고 우려하고있다.
2. 왜 공식 경제 인물이 진실의 절반 만 보여주는가
공식적인 중국 경제 데이터는 수년간 전문가들에 의해 비판적으로 간주되었습니다. 안정되고 성장하는 경제의 이미지를 유지하기 위해 숫자가 아름답거나 최소한 선택적으로 출판되었다는 많은 징후가 있습니다. 중국 내에서도 문제 나 모순을 나타내는 목소리는 검열되거나 인정됩니다. 통계 당국은 당 지도부가 지정한 성장 목표에 도달하고 그에 따라 "애국적인"수를 전달해야한다는 정치적 압력을 받고 있습니다. 이로 인해 최근 몇 년 동안 공식 데이터의 신뢰성이 감소했습니다.
3. 공식 지수와 Caixin-PMI의 차이
공식 중국 쇼핑 관리자 지수 (PMI)와 개인적으로 제기 된 Caixin-PMI 사이의 불일치는 비 투형의 또 다른 지표입니다. 주 PMI는 주로 주로 주로 주 회사를 기반으로하며 종종 더 안정적인 위치를 제안합니다. 반면에 Caixin PMI는 주로 소규모 민간 기업을 인터뷰하며 정기적으로 중산층의 마진 및 정리를 축소하면서 훨씬 더 어두운 그림을 보여줍니다. 공식 지수는 경제적 어려움을 숨기고 있지만 Caixin PMI는 중국 경제의 중추 인 민간 부문의 현실을 묘사하지만 특히 현재의 문제로 고통 받고 있습니다.
4. 정치 통제 및 데이터 화장품
Xi Jinping 하에서, 경제보고 및 통계에 대한 정치적 통제가 크게 강화되었습니다. 데이터는 정치적 문제로 취급되고, 비판적 분석이 억압되며, 이야기에 맞지 않는 숫자의 출판은 제한됩니다. 목표 : 당사자는 국내 안정성을 확보하고 외교 정책으로 인한 힘을 보여주기 위해 행동하고 성공할 수있는 것으로 보인다.
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