중국의 보이지 않는 부채 기계: 대기업들이 어떻게 자사 중소기업들을 파산시키고 있는가

베이징의 60일 시한부 통보: 중국 경제에서 무이자 대출의 종말인가?

대금을 제때 지불하지 않는 기업은 성장을 저해한다: 중국이 공급업체를 살리기 위한 파격적인 계획을 발표했습니다

해방을 위한 움직임인가, 아니면 공허한 약속인가? 중국은 어떻게 경제 권력 구조를 재편하고 있는가? 미지급금이 중국 경제를 위협하는 이유는 무엇인가?

중소기업(SMEs)은 중국 경제의 명실상부한 핵심 기반입니다. 이들은 혁신을 주도하고, 도시 고용을 보장하며, 지역 생산 네트워크를 결속시키는 역할을 합니다. 그러나 바로 이 생산 기반이 체계적으로 압박받고 있습니다. 거대 기업, 기술 대기업, 그리고 국영 기업들에게 있어 대금 지급 지연은 더 이상 단순한 행정적 오류가 아니라 수익성 높은 사업 모델이 되었습니다. 이들은 공급업체에게 수개월씩 대금 지급을 미루게 함으로써 중소기업을 비자발적이고 무상으로 자금을 빌려주는 존재로 전락시키고 있습니다. 이러한 보이지 않는 부채 시스템은 경제에 절실히 필요한 유동성을 고갈시키고, 성장을 저해하며, 이미 약화된 내수 상황에 더해 위기를 악화시키고 있습니다.

베이징은 60일간의 대대적인 공세를 통해 이러한 관행에 전쟁을 선포했습니다. 정부는 문제의 핵심을 겨냥하여 공급망에서 그림자 금융을 공식 금융 부문으로 되돌리려 하고 있습니다. 하지만 이 개혁은 단순한 회계상의 기술적 수정을 훨씬 뛰어넘는 것입니다. 이는 중국 경제 모델의 권력 구조에 대한 근본적인 개입입니다. 앞으로 중요한 질문은 이것이 중국 중소기업(SME)에 절실히 필요한 돌파구를 마련할 것인가, 아니면 편리한 허점을 이용한 또 다른 정치적 캠페인으로 전락할 것인가입니다

중국의 보이지 않는 부채 기계: 채무를 갚지 않는 사람들이 성장을 가로막는다: 베이징의 60일간의 공세는 중산층의 미래를 결정할 것이다

중국의 중소기업(SMEs)은 국영기업, 기술 대기업, 대형 수출 기업을 보완하는 역할에 그치지 않습니다. 이들은 경제의 광범위한 생산 기반을 형성합니다. 자주 인용되는 공식 통계에 따르면, 민간 부문과 그와 밀접하게 관련된 중소기업들은 경제 생산량의 약 60%, 기술 혁신의 약 70%, 도시 고용의 80% 이상을 차지합니다. 이러한 수치 이면에는 부품을 제조하고, 소프트웨어를 개발하고, 기계를 유지보수하고, 물류를 조직하고, 서비스를 제공하고, 지역 생산 네트워크를 유지하는 수백만 개의 기업이 존재합니다. 따라서 이들의 경제적 중요성은 개별 기업의 재무제표에서 드러나는 것보다 훨씬 큽니다.

이러한 중소기업들은 세 가지 역할을 동시에 수행합니다. 첫째, 대기업만으로는 보장할 수 없는 규모의 고용을 창출합니다. 둘째, 신기술을 시장성 있는 제품으로 전환합니다. 혁신은 대형 연구소에서만 발생하는 것이 아니라 도구, 생산 공정, 재료, 센서, 소프트웨어 및 비즈니스 모델의 작은 개선을 통해서도 발생합니다. 셋째, 중소기업은 공급업체, 직원 및 고객이 지역 사회와 더욱 긴밀하게 연결되어 있기 때문에 지역 경제를 안정시키는 데 기여합니다. 대기업이 구조조정 조치를 중앙에서 결정하는 반면, 중소기업은 일반적으로 시장에 더욱 밀접하게 대응하며 유연하게 대처합니다.

중국은 오래전부터 이러한 기능을 산업 정책에 통합해 왔습니다. 특히 "소규모 거인(Little Giants)"이라 불리는, 전문화되고 기술적으로 앞선 혁신 기업들에 특별 지원을 제공합니다. 이러한 기업들은 핵심적인 틈새시장을 점유하고, 수입 의존도를 줄이며, 전략적 가치 사슬의 격차를 해소하는 역할을 수행합니다. 2030년까지 이러한 소규모 거인 기업의 수는 크게 증가할 것으로 예상됩니다. 여기에는 반도체, 인공지능, 생명공학 등 유망한 미래 분야뿐만 아니라 특수 합금, 정밀 베어링, 전력 전자, 산업용 화학제품, 측정 시스템, 제조 소프트웨어, 고품질 기계 부품 등이 포함됩니다. 기술 주권은 바로 이러한 눈에 잘 띄지 않는 중간 단계에서 구축되는 것입니다.

하지만 바로 이러한 경제의 근간이 되는 중소기업들이 재정적 여력은 가장 부족한 경우가 많습니다. 많은 중소기업들은 빠듯한 이윤, 제한된 자본, 그리고 소수의 대형 고객에 대한 높은 의존도로 운영됩니다. 이들은 임금, 에너지, 원자재, 임대료, 세금을 지속적으로 지불해야 하지만, 그 대금은 몇 주 또는 몇 달 후에나 받을 수 있습니다. 이는 근본적인 모순을 야기합니다. 고용, 경쟁, 혁신을 주도해야 할 대기업들이 의도치 않게 공급망 내의 더 강력한 기업들을 지원하는 상황이 되는 것입니다. 따라서 베이징 정부의 새로운 연체 대금 단속은 단순한 회계상의 기술적 수정이 아닙니다. 이는 중국 경제 모델 내 권력 구조의 근본적인 변화를 의미합니다.

시장 지배력이 신용 대출이 될 때

경제적으로 연체는 비자발적 대출과 다름없습니다. 소규모 공급업체가 오늘 납품하고 90일 또는 120일 후에 대금을 받는다면, 사실상 그 기간 동안 고객에게 자금을 제공하는 셈입니다. 대규모 구매자는 일반 은행 대출을 받지 않고도 유동성을 확보할 수 있습니다. 그러나 금융 비용은 사라지지 않고 공급업체에게 전가됩니다. 공급업체는 일반적으로 불리한 신용 조건과 부족한 담보를 감수해야 합니다. 따라서 겉보기에는 무해해 보이는 지불 조건이 사실상 자금 재분배의 도구로 작용하게 됩니다.

특히 문제가 되는 점은 지불 조건이 계약서에 명시적으로 연장되어 있지 않다는 것입니다. 대형 고객은 지불 시작일을 연기하거나, 인수 절차를 미루거나, 추가 검사를 요구하거나, 사소한 형식적 오류를 이유로 송장을 거부하거나, 공급업체에게 어음이나 전자 채권 증명서를 수락하도록 압력을 가할 수 있습니다. 서류상으로는 청구가 승인된 것처럼 보일 수 있지만, 실제로는 공급업체가 즉시 사용할 수 있는 자금을 확보하지 못한 상태입니다. 만약 공급업체가 청구를 조기에 현금화하려면 할인된 가격으로 매각하거나 자금 조달을 위한 담보로 제공해야 합니다. 이러한 전환 비용은 이윤을 감소시킵니다.

간단한 예시를 통해 그 영향의 심각성을 설명할 수 있습니다. 한 회사의 연간 매출이 1,200만 위안이고 평균 매출채권 회수 기간이 30일 증가한다면, 거의 100만 위안이 운전자본으로 묶이게 됩니다. 이렇게 묶인 자금은 자재 구매, 임금, 유지 보수, 연구 개발, 시장 개발 등에 사용할 수 없게 됩니다. 특히 수익률이 낮은 기업의 경우, 유동성에 미치는 영향은 보고된 연간 이익보다 훨씬 클 수 있습니다. 기업은 서류상으로는 수익성이 있는 것처럼 보일지라도, 매출채권을 제때 현금화하지 못하면 파산에 이를 수 있습니다.

공급망의 여러 연결 고리가 영향을 받을 때 문제는 더욱 악화됩니다. 기계 제조업체가 대금을 받지 못하면 부품 공급업체에 대금 지급이 늦어집니다. 이 공급업체들은 다시 자재 거래업체나 하청업체에 대한 대금 지급을 미룹니다. 이렇게 되면 각 회사가 다른 회사가 아직 받지 못한 돈을 기다리는 상호 미수금의 연쇄 고리가 형성됩니다. 대기업의 지불 조건에 대한 사적인 결정처럼 보이는 행위가 거시경제에 파급 효과를 미칩니다. 투자가 감소하고, 고용 결정이 더욱 신중해지며, 가격 하락 압력이 가해지고, 파산 위험이 증가합니다.

중국에서 이러한 메커니즘은 과거 삼각 부채 문제를 떠올리게 합니다. 그러나 현재의 형태는 훨씬 더 복잡합니다. 더 이상 국영 기업에만 국한되지 않고 정부 고객, 부동산 개발업체, 플랫폼 기업, 산업 대기업, 은행, 팩토링 업체, 디지털 채권 플랫폼 등 다양한 주체가 연루되어 있습니다. 따라서 부채는 눈에 잘 띄지 않지만, 그 실체는 결코 작지 않습니다. 공급자 신용은 기업 부문의 일종의 그림자 금융으로 자리 잡고 있습니다.

유동성 부족이 성장의 걸림돌이 되고 있다

지불 지연의 즉각적인 결과는 운전자본 수요 증가입니다. 기업은 서비스 제공과 대금 수령 사이의 격차를 해소해야 합니다. 이 격차가 길어질수록 부채 조달 필요성이 커집니다. 대기업은 은행이나 채권 시장을 통해 비교적 유리한 금리로 자금을 재조달할 수 있는 경우가 많습니다. 반면 중소기업은 담보가 부족하고 신용 이력이 짧으며 협상력도 약한 경우가 많습니다. 따라서 실질적인 자금 부족의 원인이 대기업 고객에게 있음에도 불구하고, 동일한 자본 위험에 대해 더 높은 비용을 지불해야 합니다.

이러한 메커니즘은 경쟁을 왜곡합니다. 효율적인 소규모 공급업체는 우수한 제품을 보유하고 있음에도 불구하고 장기 지급 조건을 감당할 자금이 부족하여 계약을 따낼 수 없습니다. 재정적으로 더 탄탄한 경쟁업체는 더 나은 기술이나 낮은 생산 비용 때문이 아니라, 더 많은 미수금을 보유할 수 있기 때문에 계약을 수주할 수도 있습니다. 결과적으로 시장은 가장 생산적인 기업이 아니라 가장 유동성이 높은 기업을 선택하게 됩니다. 이는 혁신에 대한 압력을 약화시키고 기업 합병을 촉진합니다.

게다가 경기 순환적 효과도 존재합니다. 경기가 호황일 때는 기업들이 장기적인 지불 조건을 더 쉽게 감당할 수 있습니다. 그러나 불황기에는 주문량과 마진이 감소하고 은행들은 더욱 신중해집니다. 동시에 대형 고객사들은 유동성을 확보하기 위해 지불 기한을 연장하려 합니다. 바로 중소기업들이 자금이 가장 절실히 필요한 시기에 자금 조달이 어려워지는 것입니다. 이러한 자금난은 경기 침체를 더욱 악화시킵니다.

이는 특히 중국에 중요한 의미를 갖는데, 부동산 호황이 끝난 후 중국 경제는 내수 부진, 높은 지방 정부 부채, 여러 산업 분야의 가격 압박, 그리고 어려운 외부 경제 환경에 직면해 있기 때문입니다. 2025년 실질 GDP 성장률은 5%에 달했지만, 이는 수출 지향 산업, 기술 주도 산업, 그리고 내수 중심 경제 부문 간의 상당한 격차로 인해 가려진 수치입니다. 견실한 생산 증가만으로는 기업의 건전한 현금 흐름을 보장할 수 없습니다.

그 영향은 소비 전반에 미칩니다. 중소기업이 투자를 줄이고, 직원을 감축하거나, 임금 인상을 연기하면 소득 기대치와 고용 안정성이 떨어집니다. 가계는 저축에 더욱 신중해지면서 수요가 더욱 약화됩니다. 따라서 지급 메커니즘은 기업 자금 조달과 민간 소비 사이의 연결 고리가 됩니다. 지급 연체를 단순히 구매자와 공급자 간의 분쟁으로만 보는 사람들은 그 거시경제적 중요성을 과소평가하는 것입니다.

베이징의 60일 장벽 공격

새로운 정책 구상은 여러 분야를 동시에 목표로 삼고 있습니다. 핵심 목표는 대기업들이 최대 60일 이내에 대금을 지급하도록 하고, 현금 지급이나 은행 계좌 직접 이체를 표준으로 정착시키는 것입니다. 하지만 이 접근 방식은 단순히 기한 설정에만 그치지 않습니다. 정부는 기한의 시작 시점, 승인 절차, 허용되는 지급 방식, 감사 기간 등을 구체적으로 명시할 계획입니다. 이러한 세부 사항들이 바로 해당 규정이 실질적인 효과를 거둘지, 아니면 형식적인 절차에 그칠지를 결정하는 핵심 요소입니다.

여러 기관의 협력적인 참여는 경제 정책적 관점에서 매우 중요합니다. 산업통상자원부는 부문별 맞춤형 규정을 개발할 수 있고, 중앙은행은 은행, 재융자, 지급 결제 수단에 영향을 미칠 수 있습니다. 국유자산감독청은 주요 국영기업을 직접 관리할 수 있으며, 시장감독청은 불공정 영업 행위에 대해 조치를 취할 수 있습니다. 증권감독청은 상장기업의 투명성 제고를 요구할 수 있습니다. 이는 문제가 더 이상 중소기업부만의 전담 사안이 아니라 산업 정책, 금융감독, 경쟁, 기업 지배구조가 복합적으로 작용하는 문제로 인식된다는 것을 의미합니다.

이번 개혁은 압력과 지원을 결합한 접근 방식을 따릅니다. 시장 지배력을 이용해 고의로 지급 기한을 연장하는 기업은 논의, 공개적인 감시, 조사 및 제재를 받게 될 것입니다. 동시에 대기업은 공급업체에 대한 채무를 해결할 수 있도록 신용 및 채권 발행을 통한 자금 조달이 지원될 것입니다. 이는 공급업체가 더 이상 비자발적인 은행 역할을 해서는 안 되며, 공식 금융 부문이 그 역할을 대신해야 한다는 분명한 메시지를 전달합니다.

이는 근본적인 경제적 관점에서 타당합니다. 은행은 신용 위험을 평가하고, 만기를 조정하며, 자금을 제공하도록 설계되었습니다. 반면 소규모 공급업체는 그렇지 않습니다. 공급망에서 은행 시스템으로 신용을 다시 이전하면 비용과 위험이 더욱 투명해집니다. 하지만 이는 또한 일부 위험을 은행 대차대조표나 채권 시장으로 전가하는 결과를 초래합니다. 이번 개혁은 부채를 자동으로 없애는 것이 아니라, 부채 구조를 재조정하고 가격 공개를 더욱 투명하게 만드는 것입니다.

따라서 핵심 질문은 신용 조사 기준이 여전히 엄격한가 하는 것입니다. 만약 은행들이 정치적인 이유만으로 재정적으로 취약한 대기업에 자금을 지원한다면, 부실 무역 신용이 잠재적으로 부실한 은행 대출로 대체될 수 있습니다. 이러한 개혁은 개별 중소기업에 단기적인 구제책을 제공할 수 있지만, 새로운 시스템적 위험을 초래할 수 있습니다. 개혁의 장기적인 성공은 존속 가능한 기업들이 유동성을 확보하는 동시에 구조적으로 수익성이 없는 사업 모델이 무기한 유지되지 않도록 보장하는 데 달려 있습니다.

편리한 허점을 막는 정확한 규칙

새로운 접근 방식의 가장 강력한 부분 중 하나는 지불의 네 가지 핵심 요소에 대한 정의입니다. 이 요소에는 지불 기간 시작일, 지불 방법 및 절차, 검토 또는 승인 기준 및 기한, 그리고 최대 지불 기간이 포함됩니다. 이러한 요소들은 다소 기술적으로 보일 수 있지만, 경제적 권력이 작용하는 모호한 영역을 정확히 짚어냅니다.

구매자가 인수 완료 시점을 결정할 수 있다면 명목상의 60일 지급 유예 규정은 무의미합니다. 또한, 수개월 동안 상환할 수 없는 전자 증서를 통해 적시에 대금이 지급되는 경우에도 마찬가지로 효과가 없습니다. 따라서 효과적인 규정은 실제 자금 가용성을 기반으로 해야 합니다. 공급자가 추가 공제 없이 자금을 사용할 수 있을 때에만 송장 대금이 경제적으로 지급됩니다.

산업별 특화 규정은 여전히 ​​필요합니다. 표준화된 품질 관리를 거친 대량 생산 부품은 복잡한 산업 설비나 대규모 건설 프로젝트보다 더 빠르게 승인될 수 있습니다. 장기 프로젝트의 경우, 최종 완료 후 엄격한 기한을 정하는 것보다 단계별 지급 방식이 더 합리적일 수 있습니다. 관건은 새로운 허점을 만들지 않으면서 객관적으로 정당화될 수 있는 차이점을 허용하는 것입니다. 예외 사항이 복잡할수록 영향력 있는 발주처가 이를 규칙으로 만들 위험이 커집니다.

표준 계약은 최소 기준을 설정하고 협상을 간소화함으로써 중소기업의 입지를 강화할 수 있습니다. 그러나 구조적인 문제가 여전히 남아 있습니다. 중소기업은 권리를 보유하고 있으면서도 이를 행사하는 데 주저하는 경우가 많습니다. 한두 개의 대형 고객에 의존하는 기업은 채무 불이행 이자를 적극적으로 요구하거나 규제 당국에 제소하는 경우가 드뭅니다. 미래 주문을 받지 못할 것이라는 경제적 위협이 형식적인 법적 보호보다 더 효과적일 수 있기 때문입니다.

따라서 감독 당국은 단순히 불만에 대응하는 데 그쳐서는 안 됩니다. 평균 지불 조건, 비현금 결제 비율, 연체 채무, 비정상적인 납기 등에 대한 체계적인 데이터가 필요합니다. 위험 기반 모니터링만이 개별 공급업체의 용기에 대한 의존도를 줄일 수 있습니다. 이러한 맥락에서 투명성은 관료주의적 부가 요소가 아니라 협상력 부족을 보완하는 수단입니다.

국영기업, 모범과 사익 사이에서

중앙 국영기업들이 개혁을 주도해야 한다. 이는 에너지, 인프라, 통신, 운송, 기계 공학 및 기타 전략 분야에서 막대한 조달 물량을 통제하고 있기 때문에 당연한 일이다. 이들 기업이 제때 대금을 지급하면 전체 공급망의 유동성이 개선된다. 반대로, 지급 기한을 길게 잡으면 정부는 대형 민간 기업들로부터 신뢰를 잃게 된다.

연체금의 동적 조정 요구 사항은 신규 청구서뿐만 아니라 기존 잔액도 처리해야 함을 시사합니다. 마찬가지로 중요한 것은 중소기업에 대한 현금 지급을 일반화하고 장기 어음이나 전자 증명서 사용을 제한해야 한다는 요구입니다. 이를 통해 국가는 조달 관행을 통해 자체적인 산업 정책을 직접 시행할 수 있습니다.

그러나 국영기업들이 모두 무한한 자원을 가진 동질적인 집단은 아닙니다. 어떤 기업은 탄탄한 현금 흐름과 전략적 독점권을 누리는 반면, 다른 기업들은 낮은 수익률, 높은 투자 부담, 또는 상당한 부채를 안고 운영됩니다. 만약 이들이 매출채권을 더 빨리 회수해야 한다면, 단기 자금 조달 필요성이 증가할 것입니다. 발표된 대출 및 채권 발행을 통한 지원은 이러한 전환을 완화할 수 있습니다. 하지만 일부 사업 모델이 안정적으로 보이는 것은 공급업체가 무상 자본 조달원 역할을 하기 때문이라는 사실을 간과해서는 안 됩니다.

지방 국영기업 및 국가 영향력 하에 있는 프로젝트 회사와의 연관성은 특히 민감한 문제입니다. 많은 지역에서 지방 정부는 재정적 압박을 받고 있습니다. 부동산 경기 침체 이후 토지 매각 수입이 감소한 반면, 지출 의무와 부채 상환 부담은 여전히 ​​남아 있습니다. 이러한 구조에서 지불 연기는 예산 부담을 완화하는 비공식적인 수단이 될 수 있습니다. 결국 국가 차원의 정책적 지시는 지방 정부의 지불 연기 유인과 충돌하게 됩니다.

따라서 집행은 중국 국가 권력 구조의 시험대가 된다. 중앙 정부가 지방 당국과 기업들에게 실제 자금 부족분을 공개하도록 강제할 수 있을까? 아니면 형식적으로는 지불 기한을 지키면서도 계약 체결, 변경 주문, 프로젝트 완료는 지연될까? 성공 여부는 발표의 강압적인 정도보다는 지속적인 감시의 질에 달려 있다.

전자 증명서: 혁신인가, 아니면 부채 은닉처인가?

전자 채권증서는 현대 공급망에서 유용하게 활용될 수 있습니다. 채권을 증빙하고, 자금 이체를 용이하게 하며, 자금 조달 속도를 높일 수 있습니다. 신뢰할 수 있는 데이터와 결합하면 채권을 더 빠르게 검증하고 더 낮은 비용으로 담보를 설정할 수 있습니다. 따라서 문제는 채권증서 자체에 있는 것이 아닙니다. 문제는 채권증서가 현금 지급을 대체하고, 그 상환 시점이 먼 미래이며, 공급자가 자금 조달 비용을 부담해야 할 때 발생합니다.

이 경우, 사적으로 만들어진 화폐 형태가 등장합니다. 대형 고객이 공급망 내에서 유통되는 지불 약속을 발행합니다. 시장 지위가 강할수록 소규모 기업들이 이 약속을 받아들일 가능성이 높아집니다. 기업의 경제력이 자체적인 단기 신용 화폐를 창출하는 능력으로 전환되는 것입니다. 모든 관련 당사자가 신뢰를 갖고 있는 한 이러한 방식은 효율적일 수 있습니다. 그러나 발행자가 재정적 어려움을 겪게 되면 위험이 공급망 전체로 갑자기 확산될 수 있습니다.

따라서 새로운 전자 인증서의 유효 기간을 6개월로 제한하고 플랫폼에 대한 모니터링을 강화하는 것은 타당합니다. 또한 지불 지연이 가시화되고 플랫폼이 채무 불이행 기업에 새로운 인증서를 발급하지 않도록 하는 것도 중요합니다. 이는 새로운 서류를 통해 기존 채무를 계속해서 연장하는 위험을 줄여줍니다.

소규모 공급업체 입장에서 6개월은 여전히 ​​긴 시간입니다. 최대 만기일은 바람직한 지불 조건과는 다릅니다. 정치적 소통이 이러한 구분을 모호하게 만든다면 예외적인 상황이 새로운 표준이 될 수 있습니다. 중요한 지표는 단순히 금융 상품의 형식적인 만기일뿐만 아니라, 할인된 가격으로 조기 상환해야 하는 공급업체의 비율입니다.

장기적으로 볼 때, 이러한 자금 조달 비용은 지불 유예를 요청하는 당사자에게 전가하는 것이 더 타당합니다. 대기업이 180일의 자금이 필요하다면, 해당 은행 대출을 직접 받거나 최소한 공급업체의 금융 비용을 부담해야 합니다. 그래야만 구매 결정이 경제적으로 합리적일 수 있습니다. 반면, 무상 지불 연장은 과잉 투자, 공격적인 확장, 그리고 파괴적인 가격 경쟁을 부추깁니다.

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신용은 공급자가 아닌 은행의 것입니다

이번 개혁의 가장 핵심적인 아이디어는 무역 신용을 일반적인 금융 거래로 대체하는 것입니다. 대기업은 은행 대출이나 채권을 활용하여 중소기업에 대한 부채를 더 신속하게 상환해야 합니다. 이렇게 하면 금융 비용이 투명해지고 신용 위험에 대한 전문적인 평가가 가능해집니다. 이러한 변화는 자본 배분을 개선할 수 있는데, 은행과 투자자들이 수천 개의 종속적인 협력업체보다 대기업의 지급 능력을 더 정확하게 분석할 수 있기 때문입니다.

은행은 어려운 목표 상충에 직면해 있습니다. 한편으로는 자금 흐름을 개선하고 실물 경제에 유동성을 공급해야 한다는 기대를 받고 있지만, 다른 한편으로는 정치적인 이유로 신용 위험을 과소평가해서는 안 됩니다. 신규 부채를 떠안아야만 공급업체에 대금을 지불할 수 있는 기업이 자동으로 건전한 기업이라고 할 수는 없습니다. 핵심은 해당 자금 조달이 운전자본의 일시적인 구조조정을 가능하게 하는지, 아니면 손실을 영구적으로 보전하는지 여부입니다.

중소기업은 보완적인 자금 조달 수단이 필요합니다. 이자 보조 대출, 기술 현대화를 위한 재융자 프로그램, 팩토링, 동산 담보, 자기자본 조달 등이 다양한 자금 부족 문제를 해결할 수 있습니다. 안정적인 수주를 확보한 기계 제조업체는 단기 운전자본이 필요할 수 있습니다. 성장하는 기술 기업은 연구 개발 비용이 즉각적인 수익을 창출하지 않기 때문에 장기적인 자기자본 조달이 더 필요할 가능성이 높습니다. 부동산이 없는 소규모 기업은 기계, 재고 또는 검증된 매출채권을 담보로 활용할 수 있을 때 유리합니다.

국가 중소기업 육성 기금 확대 계획은 특히 특화된 성장 기업에 중요한 의미를 갖습니다. 장기적인 안목을 가진 자본은 전략적으로 가치 있는 기술을 보유한 기업이 단기적인 이익만을 추구하는 방향으로 성급하게 전환되는 것을 막을 수 있습니다. 그러나 정치적인 이유로 자금이 잘못 배분될 위험 또한 존재합니다. 만약 '혁신적'이라는 꼬리표가 생산성, 고객 만족도, 시장 잠재력보다 더 중요하게 여겨진다면, 경쟁력 있는 기업 대신 보조금에만 의존하는 악순환이 반복될 것입니다.

따라서 건전한 금융 정책은 유동성, 지급 능력, 성장 자본을 명확히 구분해야 합니다. 유동성은 시간적 공백을 메워주고, 지급 능력은 실행 가능한 사업 모델을 요구하며, 성장 자본은 불확실성을 해소하고 사업 확장을 지원합니다. 이러한 범주들을 혼동하면 대출은 단지 문제를 미루는 데 그칠 뿐입니다. 하지만 명확하게 구분한다면, 금융 개혁은 중소기업의 회복력과 혁신 역량을 모두 강화할 수 있습니다.

수요 격차는 여전히 존재합니다

정시 지급은 기존 유동성의 분배를 개선하지만, 자동으로 새로운 수요를 창출하는 것은 아닙니다. 이 차이점을 이해하는 것이 중요합니다. 주문량이 부족한 기업은 단순히 오래된 송장을 더 빨리 결제한다고 해서 투자를 하지 않을 것입니다. 마찬가지로 과잉 생산, 가격 경쟁, 낮은 마진 문제도 단순히 지급 기한을 단축한다고 해결되지 않습니다.

수년간 중국은 소비, 서비스, 고품질 혁신을 기반으로 성장을 도모해 왔습니다. 그럼에도 불구하고 투자, 산업 생산, 수출은 여전히 ​​매우 중요한 요소입니다. 여러 분야에서 급속한 생산 능력 확대로 인해 가격 경쟁이 심화되었습니다. 기업들은 저가, 장기 보증, 관대한 지불 조건 등을 통해 시장 점유율을 확보하려 하고 있습니다. 따라서 대금 지급 지연은 부실한 경영 관행의 징후일 뿐만 아니라 자본 수익률보다 성장과 물량 증대를 우선시하는 기업 모델의 일부이기도 합니다.

따라서 비효율적인 경쟁에 대한 반대 운동과 지불 지연에 대한 공세는 서로 연결되어 있습니다. 두 운동 모두 기업들이 비용을 공급망으로 전가하고 마진을 경제적 한계까지 압박하는 형태의 경쟁을 겨냥합니다. 대기업이 판매 가격을 낮추는 동시에 공급업체에 대한 대금 지급을 늦추면 실제보다 경쟁력이 더 좋아 보이는 착시 현상이 발생합니다. 이러한 효율성 향상으로 인한 비용 부담의 일부는 소규모 파트너들이 부담하게 됩니다.

지속 가능한 변화를 위해서는 중국이 가계 소득과 수요 전망을 개선하고, 민간 부문을 안정적으로 지원하며, 비효율적인 기업은 시장에서 퇴출시켜야 합니다. 또한 공공 투자는 경제적 이익과 안정적인 재정 확보를 더욱 철저히 고려하여 선정해야 합니다. 향후 재정 상환이 이루어지지 않는 신규 사업은 문제를 더욱 악화시킬 뿐입니다.

따라서 지불제도 개혁은 필요하지만 충분조건은 아닙니다. 이는 부실한 금융 관행으로 인해 기존 수요가 평가절하되는 것을 막을 수 있습니다. 그러나 더 광범위한 거시경제적 재편이 달성해야 할 목표를 대체할 수는 없습니다. 지불제도 개혁을 포괄적인 경기 부양책으로 제시하는 사람들은 그 잠재력을 과대평가하고 있으며, 단순히 행정 규제로 치부하는 사람들은 그 구조적 중요성을 과소평가하고 있습니다.

과거의 캠페인과 반복되는 반사 작용

중국은 채무 불이행과 연쇄 부채를 줄이기 위해 여러 차례 시도해 왔다. 1990년대 초부터 국영기업 간의 미수금은 생산과 은행에 부담을 주었다. 행정적 조정을 통해 이러한 미수금을 줄일 수는 있었지만, 수익성이 없는 기업, 허술한 예산 제약, 불분명한 책임 소재 등이 지속되면서 근본적인 문제는 다시 불거지곤 했다.

최근에도 중소기업 보호 규정이 강화되었습니다. 새로운 조치가 반복적으로 필요하다는 것은 형식적인 규제만으로는 충분하지 않다는 것을 보여줍니다. 대기업 구매자는 재정적으로 취약한 공급업체를 희생시켜 운전자본을 최적화하려는 강한 유인을 가지고 있습니다. 지방 정부는 자금 조달이 완전히 확보되지 않더라도 사업을 추진하려 합니다. 은행은 대개 기존의 대형 고객을 선호합니다. 중소기업은 주문과 거래 관계를 잃고 싶지 않기 때문에 불리한 조건을 감수할 수밖에 없습니다.

이번 계획은 이전의 캠페인들과는 차이가 있습니다. 계약 규칙, 정보 공개, 경쟁 감독, 공공 조달, 플랫폼 통제 및 자금 조달을 통합적으로 다루고 있습니다. 이러한 포괄적인 접근 방식은 여러 원인을 동시에 해결하기 때문에 성공 가능성을 높입니다. 특히 주목할 만한 점은 빠른 결제가 대기업의 추가 자금 조달 필요성을 야기한다는 사실입니다. 이전의 접근 방식들은 이러한 변화를 간과했기 때문에 실패할 수 있었습니다.

이러한 캠페인의 약점은 여전히 ​​일시적인 대응이라는 점입니다. 기업은 단기적으로 행동을 조정하고, 미처리 업무를 줄이고, 관심이 사그라들기를 기다릴 수 있습니다. 하지만 지속가능성은 핵심성과지표가 지속적으로 공개되고, 경영진의 성과가 보수 체계에 따라 평가되며, 위반 행위에 대한 제재가 자동으로 이루어질 때 비로소 실현됩니다. 캠페인과 제도의 차이는 정치적 관심이 사그라진 후에도 얼마나 신뢰할 수 있느냐에 있습니다.

따라서 향후 몇 년 동안 중국이 지속 가능한 지불 기준을 확립할지, 아니면 단순히 기존의 적체 문제를 해소할지 여부가 드러날 것입니다. 중요한 것은 개별적인 성공적인 사례가 아니라 평균 지불 기간 단축, 현금 지불 비율 증가, 불만 감소, 금융 비용 절감, 그리고 중소기업의 투자 역량 강화입니다. 이러한 측정 가능한 결과가 없다면 개혁은 그저 공약에 그칠 뿐입니다.

유럽이 가르치는 것과 가르치지 않는 것

유럽연합은 연체금 지급에 대해 법률에 기반한 접근 방식을 취합니다. 공공기관의 경우 일반적으로 더 짧은 기한이 적용되는 반면, 상업 거래에서는 60일이 일반적인 기준입니다. 채권자는 연체 이자와 일시불 배상을 요구할 수 있습니다. 이러한 접근 방식의 기본 취지는 중국의 방식과 유사합니다. 즉, 소규모 기업이 대규모 고객에게 무상으로 자금을 제공하도록 강요받아서는 안 된다는 것입니다.

그러나 유럽의 경험에 따르면 법적 청구가 자동으로 집행되는 것은 아닙니다. 종속 공급업체는 주요 고객과의 갈등을 피하는 경향이 있습니다. 국가별 시행 방식, 법원 소송 절차, 기업 문화는 다양합니다. 심지어 명확한 연체 이자율조차도 기업이 청구를 제기한 후 공급망에서 배제될 것을 두려워한다면 큰 도움이 되지 못합니다.

중국은 유럽에 비해 독특한 영향력을 행사할 수 있는 이점을 가지고 있습니다. 국가가 주요 국영기업을 직접 통제하고 은행, 규제 당국, 조달 시스템을 총동원할 수 있기 때문입니다. 이는 행동 변화를 더욱 빠르게 이끌어낼 수 있게 합니다. 그러나 단점도 있습니다. 정치적 캠페인이 법적으로 정당한 절차를 대체할 경우, 그 적용이 선택적으로 이루어지거나 기간이 제한될 수 있습니다. 영향력 있는 주체는 규제에서 제외되는 반면, 영향력이 적은 기업은 엄격한 통제를 받게 될 수 있습니다.

따라서 최선의 접근 방식은 법적 권리와 자동적인 투명성 및 행정적 강제력을 결합하는 것입니다. 공급업체는 각 사례를 개별적으로 처리하도록 강요받아서는 안 됩니다. 대기업은 지불 조건 및 연체 채무에 대한 표준화된 주요 수치를 정기적으로 공개해야 합니다. 공공 부문 고객은 프로젝트 시작 전에 예산 자금을 확보해야 합니다. 규제 당국은 비정상적인 데이터를 발견했을 때 직접 조치를 취해야 합니다.

국제적으로 볼 때, 엄격한 기한은 바람직하지 않은 회피 전략을 유발할 수 있다는 점도 중요합니다. 구매자는 소규모 공급업체와의 거래를 줄이거나, 가격을 낮추거나, 계약 시작 전에 추가 요구 사항을 제시할 수 있습니다. 따라서 규제는 사업 관계의 전반적인 조건을 고려해야 합니다. 기한 내에 대금이 지급되더라도 경제적으로 막대한 손실을 초래하는 주문은 진전이라고 할 수 없습니다.

디지털화는 증거를 만들어내지만, 신뢰를 만들어내지는 못한다

중국은 디지털 방식으로 결제 흐름을 모니터링하는 데 유리한 위치에 있습니다. 전자 송장, 플랫폼 데이터, 은행 거래, 세금 정보 및 디지털 조달 시스템을 통해 실제 결제 준수 현황을 상세하게 파악할 수 있습니다. 이러한 데이터를 의미 있게 연계하면 비정상적으로 긴 결제 기간, 반복적인 부분 결제 또는 사기성 인증서 체인을 조기에 감지할 수 있습니다.

대출 기회도 생깁니다. 안정적이고 검증된 현금 흐름을 가진 중소기업은 가치 있는 부동산을 담보로 제공하지 않더라도 신용도를 확보할 수 있습니다. 디지털 거래 데이터를 통해 전통적인 담보보다는 지속적인 사업 운영에 더욱 집중할 수 있습니다. 채권의 진위와 우선순위가 확실하게 입증된다면 팩토링은 더욱 비용 효율적일 수 있습니다.

블록체인 기술은 이러한 맥락에서 해결책으로 자주 언급됩니다. 하지만 그 유용성은 객관적으로 평가되어야 합니다. 변경 불가능한 데이터 체인은 송장이 발행, 검증 또는 전송된 시점을 기록할 수 있습니다. 그러나 서비스가 계약대로 제공되었는지, 또는 강력한 구매자가 정당한 이유로 수락을 거부했는지 여부는 판단할 수 없습니다. 기술은 증거를 확보할 수는 있지만, 공정한 인센티브를 만들어낼 수는 없습니다.

인공지능은 이상 징후를 감지하고, 신용 위험을 평가하며, 검토 프로세스를 가속화할 수 있습니다. 그러나 동시에, 모델이 업종, 지역 또는 짧은 사업 이력 등을 이유로 중소기업에 불이익을 줄 경우 새로운 문제점이 발생할 수 있습니다. 또한, 플랫폼이나 대기업에 데이터가 집중될 경우 이들의 영향력이 더욱 커질 수 있습니다. 따라서 공정한 접근 규칙, 데이터 보호, 추적성 및 선택적 거부 옵션은 필수적입니다.

최고의 디지털 인프라는 명확한 권리를 뒷받침하지만, 권리를 대체하지는 않습니다. 자동화된 결제 시스템은 기본 계약만큼만 공정합니다. 승인 기준이 일방적으로 설정된다면, 플랫폼은 단지 권력 불균형을 디지털화할 뿐입니다. 진정한 발전은 최대의 기술 발전에 있는 것이 아니라, 마감일을 검증 가능하게 하고, 조작을 방지하며, 자금 조달 비용을 투명하게 배분하는 아키텍처에 있습니다.

급전의 위험성

단기 지급 조건은 승자와 패자를 가르게 됩니다. 중소기업은 유동성을 더 빨리 확보하여 자금 조달 필요성을 줄일 수 있습니다. 반면 대기업은 무이자 또는 매우 저렴한 공급업체 금융 지원의 일부를 잃게 됩니다. 재무 건전성이 좋은 기업이라면 감당할 수 있는 수준이지만, 부채가 많거나 마진이 낮은 기업은 상당한 압박을 받을 수 있습니다.

한 가지 가능한 대응책은 수직적 통합입니다. 대기업은 지불 기한이 짧은 외부 조달이 더 비싸게 느껴질 경우, 자체적으로 더 많은 서비스를 제공할 수 있습니다. 또 다른 대응책은 관리하기 쉽다고 여겨지는 대형 공급업체에 집중하는 것입니다. 두 가지 모두 소규모 기업의 시장 접근성을 저해할 수 있습니다. 가격 대폭 인하, 품질 저하에 따른 비용 차감, 또는 참여 수수료 부과 또한 고려해볼 수 있는 대안 전략입니다.

정부 및 인프라 프로젝트에서는 자금 부족 사태가 발주처에서 종합 건설업체로, 그리고 다시 하도급업체로 전가될 위험이 있습니다. 따라서 전체 공급망에 걸쳐 지급 규율을 철저히 관리해야 합니다. 정부 발주처가 종합 건설업체에 제때 대금을 지급하는 것만으로는 충분하지 않습니다. 종합 건설업체가 하위 업체에 대한 대금 지급을 지연한다면 문제가 될 수 있습니다.

또 다른 위험은 은행과 자본 시장에 관한 것입니다. 대규모 부채가 대출로 빠르게 대체될 경우, 부채와 이자 부담이 눈에 띄게 증가합니다. 이는 경제적으로는 더 정직한 방식일 수 있지만, 신용 등급을 악화시킬 수 있습니다. 기업들은 위험을 재무제표에서 제외하거나 새로운 자금 조달 방식을 고안해낼 수도 있습니다. 따라서 감독 당국은 이번 개혁이 단순히 불투명한 새로운 금융 상품들을 만들어내는 결과를 초래하지 않도록 해야 합니다.

이러한 위험에도 불구하고, 재정적으로 취약한 대기업을 배려하여 장기 지급 조건을 유지하는 것은 잘못된 것입니다. 공급업체가 비자발적으로 자본을 제공하는 것에만 의존하여 사업 모델이 유지된다면, 그 수익성은 과대평가된 것입니다. 올바른 해답은 취약한 기업에 영구적인 부담을 지우는 것이 아니라, 단계적인 전환, 목표에 맞춘 전환기 자금 지원, 그리고 존속 가능성이 낮은 기업의 일관된 구조조정에 있습니다.

채권자 보호부터 산업 정책까지

이번 개혁은 유동성 확보를 넘어 전략적인 차원을 내포하고 있습니다. 중국은 기술 의존도를 낮추고 고품질 생산을 확대하는 것을 목표로 하고 있습니다. 이를 위해서는 인력, 기계, 소프트웨어, 연구 개발에 지속적으로 투자하는 전문 공급업체가 필요합니다. 불확실한 현금 흐름은 이러한 목표 달성을 직접적으로 저해합니다.

혁신 프로젝트는 특히 유동성 위험에 취약합니다. 연구 개발 비용은 초기에 발생하지만 수익은 불확실하고 장기적인 관점에서 접근해야 합니다. 단기적으로 임금과 자재 비용을 충당해야 하는 기업은 위험도가 높은 개발 프로젝트부터 우선적으로 축소할 수밖에 없습니다. 따라서 적시에 자금을 지급하는 것은 재정적 안정성을 높일 뿐만 아니라 계획 수립의 폭을 넓혀줍니다. 운전자본 정책이 곧 혁신 정책이 되는 것입니다.

녹색 전환에도 마찬가지입니다. 에너지 효율적인 기계, 태양광 발전, 에너지 저장, 공정 열, 순환 경제, 배출량 측정 등은 모두 초기 투자가 필요합니다. 중소기업은 자금 요청이 예측 가능할 경우 이러한 투자를 더 쉽게 실행할 수 있습니다. 그러나 이러한 투자의 효과는 투자가 경제적으로 타당하고 보조금에만 의존해서는 지속 가능하지 않습니다.

공급망의 회복력 또한 향상되고 있습니다. 다수의 건전한 전문 기업으로 구성된 네트워크는 소수의 대기업이 지배하고 소규모 협력업체들이 유동성 한계에 끊임없이 매달리는 구조보다 충격을 더 잘 흡수할 수 있습니다. 그러나 회복력에는 대가가 따릅니다. 공급업체로부터 예비 부품 확보, 품질 보증, 신속한 적응을 기대하는 기업은 공급업체에게 충분한 이윤과 공정한 지불 조건을 제공해야 합니다.

이러한 변화는 외국 기업들에게도 중요한 의미를 갖습니다. 중국에서 구매 또는 제조를 하는 해외 기업들은 더욱 안정적인 공급업체와 투명한 결제 관행이라는 이점을 누릴 수 있습니다. 동시에, 강화된 정보 공개 및 계약 규정은 자사 조달 프로세스에도 영향을 미칠 수 있습니다. 따라서 기업들은 법정 최소 납기일뿐만 아니라 전자 인증서, 인수 절차, 팩토링 조항, 그리고 중국 파트너사의 결제 기한 준수 여부까지 꼼꼼히 검토해야 합니다.

진정한 시험대는 실행이다

개혁의 질은 몇 가지 근본적인 질문으로 측정할 수 있습니다. 지불 조건이 실제로 납품 또는 이행 시점부터 시작되는지, 아니면 구매자가 내부 절차를 통해 지불을 연기할 수 있는지? 공급자는 자유롭게 사용할 수 있는 자금을 받는지, 아니면 협상 가능한 지불 약속만 받는지? 새로운 재고를 만들지 않고 기존 재고를 줄이는지? 이러한 규칙이 강력한 국영 기업과 지역 프로젝트 회사에도 적용되는지? 중소기업은 경제적 보복에 대한 두려움 없이 자신들의 권리를 행사할 수 있는지?

공개적으로 투명한 핵심성과지표(KPI) 시스템이 필요합니다. 여기에는 평균 및 가중 지급 조건, 연체 채무 비율, 비현금 결제 수단 활용, 승인 절차 평균 소요 시간, 그리고 민원 및 처리 시간 등이 포함됩니다. 단순 평균만으로는 불충분한데, 특히 장기간 소요되는 이상치가 가려질 수 있기 때문입니다. 업종, 기업 규모, 소유 구조별로 세분화된 분석 자료가 더 유용한 정보를 제공합니다.

경영진의 인센티브 체계 또한 조정이 필요합니다. 대기업 경영진의 성과가 주로 매출, 이익, 단기 현금 흐름으로 평가되는 한, 공급업체에 대한 신용 연장은 여전히 ​​매력적인 선택으로 남을 것입니다. 따라서 지급 규율은 성과 평가, 보상, 신용 등급에 반영되어야 합니다. 이는 특히 국영기업에 더욱 중요합니다.

동시에 독립적이고 기밀이 보장되는 불만 제기 채널이 필요합니다. 중소기업은 사업 관계를 공개하거나 보복의 위험 없이 위반 사항을 신고할 수 있어야 합니다. 업계 협회는 집계된 데이터를 수집하여 전형적인 남용 패턴을 파악할 수 있습니다. 법원과 중재 패널은 이의가 없는 청구를 신속하게 처리하여 법적 보호 자체가 유동성 부담이 되지 않도록 해야 합니다.

마지막으로, 개혁은 재정 규율과 연계되어야 합니다. 공공 사업은 자금 조달 및 지불 계획이 확보된 경우에만 착수되어야 합니다. 그렇지 않으면 국가는 동시에 고객의 역할, 규제 기관의 역할, 그리고 새로운 부채의 원천이 됩니다. 국가가 민간 기업과 동일한 기준을 스스로에게 적용할 때 비로소 신뢰성을 확보할 수 있습니다.

해방적인 조치인가, 아니면 연기된 법안인가?

베이징의 이번 제안은 단순한 상징적 정치적 의미를 지니는데, 이는 문제의 핵심적인 약점, 즉 불분명한 시작 시한, 수용 지연, 비현금 지불 방식, 투명성 부족, 미흡한 집행력, 그리고 과도기적 재정 지원 부족 등을 인식하고 있기 때문입니다. 이러한 요소들을 종합적으로 고려한 것은 단순히 60일이라는 목표만을 제시하는 것보다 훨씬 더 설득력이 있습니다.

그럼에도 불구하고, 이번 개혁은 뿌리 깊은 권력과 금융 관계 체계에 대한 개입이라는 점에서 변함이 없습니다. 대기업들은 공급업체를 유연한 신용 공급원으로 활용하는 데 익숙해져 있습니다. 지방 정부는 지불 유예를 부족한 예산을 메우는 수단으로 여길 수 있습니다. 은행은 기존 채무자를 선호합니다. 중소기업은 주문이 필요하기 때문에 불리한 조건을 받아들입니다. 이러한 유인책들은 단순히 발표만으로 사라지지 않습니다.

현실적인 전망은 낙관론과 냉소론 사이 어딘가에 있습니다. 이러한 조치들은 많은 중소기업의 유동성을 눈에 띄게 개선하고, 투자를 안정시키며, 위험을 공식 금융 부문으로 되돌릴 수 있습니다. 그러나 이러한 조치들은 최종 소비자 수요 부진을 해결하거나, 수익성이 없는 대기업을 구조조정하거나, 위반 행위에 대한 처벌이 없다면 공정한 경쟁 문화를 조성할 수는 없습니다.

진정한 성공은 경제 규범이 바뀔 때 달성될 것입니다. 송장이 더 이상 구속력이 없는 협상 카드가 아니라 신속하게 이행해야 할 의무로 여겨져야 합니다. 그러면 공급업체 신용은 시장 지배력에 의해 강요되는 상황이 아니라 의식적으로 합의되고 적절한 보상이 이루어지는 금융 형태가 될 것입니다. 대기업은 성장에 따른 진정한 비용을 부담해야 하고, 은행은 설립 목적에 부합하는 역할을 다시 수행해야 할 것입니다.

중국의 발전 모델이 위태로운 상황에 놓여 있습니다. 기술 자립, 산업 현대화, 그리고 보다 안정적인 내수 수요를 추구하는 국가는 가장 혁신적이고 노동집약적인 기업들을 재정적으로 궁핍하게 만들 여유가 없습니다. 이러한 공세가 일관되고, 데이터에 기반하며, 지속적이라면 더욱 생산적인 경제 질서를 구축하는 데 중요한 초석이 될 수 있습니다. 하지만 단기적인 공세로 전락한다면, 부채의 악순환은 반복될 뿐입니다.

따라서 핵심 질문은 60일이 90일이나 120일보다 나은가가 아닙니다. 핵심 질문은 미래 중국 경제에서 자본 비용을 누가 부담할 것인가입니다. 가장 약한 주체가 가장 강한 주체를 계속해서 지원해야 한다면, 성장 모델은 구조적으로 불균형한 상태로 남을 것입니다. 신용도, 시장 지배력, 그리고 통제력이 있는 곳으로 자금 조달 비용이 이전된다면, 이번 개혁은 진정한 판도를 바꿀 것입니다. 그렇게 되면 중국은 부채 상환 속도를 높일 뿐만 아니라 경제 권력 구조의 일부를 재편할 수 있을 것입니다.

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