2025년 미국 경제 충격: 트럼프의 관세가 역사적인 기업 파산 물결을 촉발할 것인가?

태양광 산업 붕괴와 소매업계의 종말: 관세 부담으로 인해 이 두 산업이 붕괴 위기에 처해 있다

2025년은 미국 산업 성장의 새로운 시대가 열리는 해로 여겨졌습니다. 트럼프 행정부는 수백만 개의 일자리를 되찾고 보호무역주의 조치와 ​​공격적인 관세를 통해 국내 생산을 활성화하겠다고 약속하며 출범했습니다. 그러나 "미국 우선주의" 전략을 시행한 지 불과 몇 달 만에 경제 데이터는 정반대의 모습을 보여주고 있습니다. 제조업의 황금기는커녕, 미국은 2008년 금융 위기와 소름 끼치도록 유사한 규모의 기업 파산 물결을 겪고 있습니다.

이 분석은 정치적 요인으로 인한 비용 증가의 무게에 짓눌려 휘청거리는 경제의 모습을 보여줍니다. 2025년 11월까지 700건 이상의 기업 파산이 예상되는데, 이는 15년 만에 최고 수준입니다. 관세가 방어막이 아니라 오히려 파산을 가속화하는 촉매제 역할을 하고 있다는 것이 분명합니다. 더욱 아이러니한 것은 정부가 집중적으로 지원하겠다고 공언했던 제조업 부문이 파산 통계에서 가장 높은 순위를 차지하고 있다는 점입니다. 수입 중간재 가격의 폭등은 오히려 정부의 지원 대상이었던 기업들의 경쟁력을 약화시켰습니다.

한때 각광받던 태양광 산업의 붕괴와 다시금 고개를 드는 "소매업계의 위기"부터 가계에 가해지는 평균 1,200달러의 추가 비용 부담까지, 며칠 만에 34%에서 125%까지 오르내리는 불안정한 관세 정책의 결과는 도처에 나타나고 있습니다. 연방준비제도가 인플레이션 억제와 필요한 경기 부양책 제공이라는 딜레마에 빠진 가운데, 보호무역주의적 수사와 냉혹한 경제 현실 사이의 괴리는 미국 경제에 장기적인 구조적 손상을 초래할 위협이 되고 있습니다. 본 논문은 이러한 사태를 야기한 메커니즘을 살펴보고 기업, 소비자, 그리고 세계 무역 질서에 미치는 심각한 결과를 분석합니다.

관세: "가속제"인가? 워싱턴의 정책이 미국 경제를 불황으로 몰아넣고 있는가?

미국 경제는 역사적인 전환점을 맞이하고 있습니다. 트럼프 대통령은 2024년 대선 유세 기간 동안 보호무역 정책을 통해 전례 없는 경제 호황을 약속하며 수백만 개의 새로운 일자리를 창출하겠다고 공언했지만, 2025년의 현실은 근본적으로 다른 양상을 보여주고 있습니다. 기업 파산 건수는 대공황 이후 볼 수 없었던 수준에 이르렀으며, 이는 정치적 약속과 경제 현실 사이의 근본적인 모순을 드러냅니다. 미국 산업의 구조적 결함을 해결할 것이라고 선전했던 트럼프 행정부의 관세 정책은 지속적인 인플레이션과 긴축 통화 정책의 영향으로 이미 어려움을 겪고 있는 기업들에게 오히려 악영향을 미치고 있는 것으로 나타나고 있습니다.

2025년 현재까지의 상황은 정치적 약속과 경제 현실 사이의 심각한 괴리를 보여줍니다. 트럼프는 선거 유세 기간 동안 빠른 경제 회복을 약속했고, 자신의 무역 정책으로 수천 개의 공장이 미국으로 돌아올 것이라고 공언했습니다. 그러나 현실은 정반대의 추세를 보이고 있습니다. 2025년 4월, 전면적인 관세가 부과된 이후 제조업 부문에서는 일자리가 지속적으로 감소했고, 동시에 기업 파산 건수는 2008/2009년 금융 위기 당시 수준에 버금가는 수준으로 급증했습니다.

파산 물결의 규모

수치가 모든 것을 말해줍니다. 2025년 11월까지 미국에서 최소 717개 기업이 파산 신청을 했는데, 이는 2024년 한 해 동안의 수치보다 약 14% 증가한 것이며 2010년 이후 최고치를 기록할 것으로 예상됩니다. 이러한 추세는 2022년 이후 지속적으로 증가해왔다는 점에서 더욱 주목할 만합니다. 2022년 미국에서는 단 372건의 기업 파산이 발생하여 수십 년 만에 최저치를 기록했습니다. 그 이후 파산 건수는 거의 두 배로 증가하여 2023년에는 635건, 2024년에는 694건에 달했습니다.

2025년의 추세는 특히 우려스럽습니다. 상반기에만 371건의 기업 파산 신청이 접수되었는데, 이는 2010년 이후 같은 기간 최고 수치입니다. 특히 자산이 10억 달러를 넘는 이른바 '초대형 기업 파산'의 증가세가 두드러집니다. 2025년 상반기에만 17건의 초대형 기업 파산 사례가 발생했는데, 이는 코로나19 팬데믹 발생 이후 가장 높은 수치입니다. 이러한 추세는 코로나19 위기가 소규모 기업뿐만 아니라 시장 점유율이 높은 대기업에도 영향을 미치고 있음을 보여줍니다.

역사적 사례와의 비교는 현재 상황의 심각성을 명확히 보여줍니다. 2009년 세계 불황 당시 기업 파산 건수는 60,837건으로 정점을 찍었습니다. 2010년에는 대기업 파산 건수가 828건에 불과했습니다. 현재 수치는 이러한 위기 당시 수준에 근접하고 있으며, 이는 공식적인 경기 침체로 분류되지 않은 시기에 발생하고 있다는 점에서 우려스럽습니다. 현재 상황의 특이한 점은 금융 위기나 팬데믹과 같은 시스템적 충격이 아니라, 정부의 의도적인 무역 정책 결정이 예상치 못한 역효과를 초래하고 있다는 것입니다.

부문별 혼란과 구조적 변화

파산 기업의 부문별 분포는 미국 경제 구조의 근본적인 변화를 보여줍니다. 과거에는 소매업이 파산 통계의 대부분을 차지했던 것과는 달리, 2025년에는 산업 부문이 주도적인 역할을 하고 있습니다. 11월 현재 제조업, 건설업, 운송업 부문에서 110개 기업이 파산 신청을 하여 이 부문이 가장 큰 타격을 입은 것으로 나타났습니다. 이 부문에서 별도로 98개 기업이 추가로 파산 신청을 한 것은 상황의 심각성을 더욱 부각합니다.

이러한 상황은 특히 아이러니한데, 트럼프 행정부의 관세 정책의 주요 수혜자가 산업 부문이 될 것으로 예상되었기 때문입니다. 행정부는 수입품에 대한 높은 관세가 국내 생산을 촉진하고 제조업 일자리를 창출할 것이라고 주장했습니다. 그러나 현실은 정반대였습니다. 제조업 부문은 2025년 4월 "해방의 날" 관세가 도입된 이후 꾸준히 일자리를 잃어왔습니다. 총 5만 9천 개에서 6만 7천 개의 제조업 일자리가 사라졌으며, 4월 발표 이후에만 4만 2천 개의 일자리가 감소했습니다. 2025년 한 해 동안 제조업 부문에서 사라질 일자리는 총 7만 개가 넘을 것으로 추산됩니다.

이러한 역설적인 상황의 원인은 다면적입니다. 많은 제조업체는 생산자일 뿐만 아니라 중간재, 원자재 및 부품을 수입하기도 합니다. 관세는 이러한 투입재의 가격을 크게 상승시켜 생산 비용을 급격히 증가시킵니다. 수입 철강 및 알루미늄 제품에 의존하는 기업들은 비용 급증을 경험하고 있습니다. 이러한 자재에 대한 관세는 25%에서 50%로 인상되어 실효세율이 40%에 달합니다. 기계 공학 및 자동차 산업과 같은 자본 집약적 산업의 경우, 이러한 비용을 전액 전가하거나 효율성 향상을 통해 상쇄할 수 없기 때문에 경쟁력의 근본적인 악화를 의미합니다.

소비재와 건강: 위기가 확산되고 있습니다

소비재 재량 부문은 전통적으로 경제 변동에 특히 취약하며, 85건의 파산으로 두 번째로 많은 기업 파산을 기록했습니다. 이 부문에는 패션, 가정용품, 레저용품, 고급 소매업체가 포함됩니다. 이 부문이 직면한 문제는 두 가지입니다. 첫째, 인플레이션으로 인한 소비 위축으로 소비자들이 필수적이지 않은 지출을 줄이고 있습니다. 둘째, 많은 기업들이 수입, 특히 중국, 캄보디아, 베트남과 같은 아시아 국가로부터의 수입에 크게 의존하고 있어 관세 부담이 특히 심각합니다.

2025년 8월 파산 신청을 한 소매 체인 클레어스(Claire's)의 사례는 이러한 문제를 극명하게 보여줍니다. 이 회사는 귀걸이, 머리띠, 열쇠고리 등 대부분의 제품을 중국, 캄보디아, 인도네시아에서 수입했습니다. 관세로 인해 이러한 수입 전략은 점점 더 수익성이 떨어졌고, 동시에 이러한 필수품에 대한 소비자 수요는 감소했습니다. 상승하는 비용을 상쇄하기 위해 가격을 인상하면 수요가 더욱 위축될 것이고, 가격을 유지하면 마진이 바닥날 것입니다. 이러한 균형을 맞추는 것은 불가능했습니다.

46건의 파산이 발생한 의료 부문은 가장 큰 타격을 입은 세 산업 중 하나입니다. 의료 부문은 전통적으로 경기 침체에 강한 산업으로 여겨져 왔지만, 거시 경제적 압력으로 악화된 미국 의료 시스템의 구조적 변화의 영향이 뚜렷하게 나타나고 있습니다. 특히 외래 환자 진료 기관과 전문 서비스 제공 기관은 규제 요건과 변경된 진료비 지급 구조 모두에서 압박을 받고 있습니다.

경제적 혼란의 지리적 집중

기업 파산의 지리적 분포는 각 주의 경제 구조와 관세 정책의 구체적인 영향을 반영하는 흥미로운 패턴을 보여줍니다. 캘리포니아주는 2024년에 2,975건의 기업 파산을 기록하며 통계적으로 가장 높은 수치를 보였는데, 이는 2023년 대비 21.3% 증가한 수치입니다. 그러나 이러한 높은 수치는 캘리포니아 경제의 규모와 무역 및 기술 허브로서의 중요성을 반영하기도 합니다. 인구 10만 명당 약 119건의 기업 파산율은 캘리포니아주를 전국적으로 중간 수준에 위치시킵니다.

텍사스주는 3,176건의 기업 파산을 기록하며 10.5% 증가했습니다. 캘리포니아주의 대안으로 기업 친화적인 환경을 내세워 온 텍사스주는 낮은 세금과 완화된 규제조차도 거시경제적 충격으로부터 기업을 보호할 수 없다는 것을 보여줍니다. 플로리다주는 1,995건의 기업 파산을 기록하며 26.5%라는 상당한 증가세를 보였는데, 이는 "햇살 가득한 주"라는 별명을 가진 플로리다주의 취약성을 나타냅니다. 플로리다 경제는 소비, 특히 관광 및 소매 부문에 크게 의존하고 있기 때문에 구매력 감소에 매우 민감합니다.

델라웨어주는 1,586건의 기업 파산 건수를 기록하며 독특한 위치를 차지하고 있는데, 이는 49.5%라는 급격한 증가율입니다. 그러나 이 수치는 델라웨어주의 경제 상황이나 파산 절차에 있어 선호되는 관할 구역으로서의 역할을 더 잘 보여줍니다. 기업 친화적인 법률 덕분에 많은 기업들이 사업 운영 중심지가 다른 곳에 있더라도 델라웨어주를 파산 관할 구역으로 선택합니다. 캘리포니아 중부 지방 법원은 1,633건의 기업 파산을 기록했고, 델라웨어 지방 법원이 1,586건, 텍사스 남부 지방 법원이 1,252건으로 그 뒤를 이었습니다.

인구 10만 명당 파산 건수를 살펴보면 더욱 미묘한 차이를 알 수 있습니다. 앨라배마주가 527.3건으로 가장 높은 수치를 기록했고, 조지아주가 514.6건, 미시시피주가 483.1건으로 그 뒤를 이었습니다. 이러한 수치는 평균 소득이 낮고 부채 비율이 높으며 변동성이 큰 산업에 대한 노출도가 높은 남부 주들의 구조적인 경제적 어려움을 반영합니다. 테네시주와 켄터키주는 각각 478.9건과 472.5건으로 그 뒤를 이었습니다. 이들 주는 최근 수십 년간 제조업에 크게 의존해 왔기 때문에 산업 부문의 혼란에 특히 큰 영향을 받고 있습니다.

관세 정책이 위기의 촉매제 역할을 했다

트럼프 행정부의 관세 정책은 규모와 속도 면에서 역사적인 전환점을 맞이했습니다. 2025년 초, 미국의 평균 실효 관세율은 2.2~2.5%에 불과했습니다. 이 비율은 수십 년에 걸쳐 확립되었으며, 제2차 세계대전 종전 이후 미국의 무역 정책을 형성해 온 자유화된 무역 관계에 대한 합의를 반영한 ​​것이었습니다. 그러나 불과 몇 달 만에 이 비율은 전례 없는 수준으로 급등했습니다.

2025년 9월까지 실효 관세율은 10.65%에 달해 1월 대비 383% 이상 상승했습니다. 2025년 11월에는 여러 기관의 추산에 따르면 실효 관세율이 15.8%에서 16.8% 사이로 나타났는데, 이는 각각 1943년과 1935년 이후 최고 수준입니다. 이러한 수치는 대공황의 원인으로 지목되는 1930년대 보호무역주의 정책보다도 높은 수준입니다. 예일 예산 연구소는 소비대체 효과를 고려한 실효 관세율을 14.4%로, 상류 관세율을 16.8%로 전망했습니다.

중국 관세의 변천사는 무역 갈등의 변동성과 규모를 잘 보여줍니다. 2025년 4월 2일, 미국 정부는 중국산 제품에 대해 34%의 보복 관세를 부과한다고 발표했습니다. 불과 6일 후인 4월 8일에는 이 관세율이 84%로 인상되었고, 4월 9일에는 125%까지 치솟았습니다. 단 일주일 만에 발생한 이러한 전례 없는 관세 인상은 전 세계 공급망에 엄청난 불확실성과 혼란을 야기했습니다. 많은 기업들이 이미 주문을 하고 계약을 체결했으며 납품 일정을 잡은 상태에서 비용 구조가 근본적으로 바뀌게 된 것입니다.

2025년 5월, 극적인 반전이 일어났습니다. 허리펑 중국 부총리와 스콧 베센트, 제이미슨 그리어 미국 무역대표부 대표 간의 협상 끝에, 5월 12일 상호 관세를 125%에서 90일간 10%로 인하하는 데 합의했습니다. 펜타닐에 대한 추가 관세 20%는 처음에는 그대로 유지되어 총 관세 부담은 30%였습니다. 이 합의는 8월에 연장되었고, 마침내 10월에는 도널드 트럼프 미국 대통령과 시진핑 중국 국가주석이 한국 부산에서 회담을 가진 후 2026년 11월까지 연장되었습니다. 동시에 펜타닐 관세도 10%로 인하되었습니다.

이러한 극심한 변동성은 기업 계획 및 투자 결정에 심각한 악영향을 미칩니다. 기업은 조달, 생산 및 가격 책정에 있어 확실한 계획 수립이 필수적입니다. 관세가 단 며칠 만에 91%포인트나 변동할 수 있는 상황에서는 합리적인 경제적 판단이 불가능해집니다. 기업들은 이러한 불확실성에 대응하여 투자와 고용을 꺼리게 되고, 이는 결국 경제 성장을 저해합니다. ISM 제조업 지수 보고서에 따르면 관세 정책에 대한 불확실성이 신규 주문 감소와 생산량 감소의 주요 원인으로 지목되고 있습니다.

계획 불확실성과 거시경제적 비용

관세 정책의 거시경제적 비용은 상당합니다. 피터슨 국제경제연구소(Peterson Institute for International Economics)의 연구에 따르면 관세는 2025년 미국의 GDP 성장률을 0.5%포인트, 2026년에는 0.4%포인트 감소시킬 것으로 예측됩니다. 조세재단(Tax Foundation)은 장기적인 부정적 영향이 GDP의 0.8%에 달할 것으로 추산합니다. 독일의 ifo 연구소는 관세율이 20%로 인상될 경우, 추가 관세 수입 1달러당 GDP가 1.8달러 감소할 수 있다고 경고합니다. 이러한 수치들은 관세가 단순히 수입품에 대한 세금 역할만 하는 것이 아니라, 효율성과 생산성 손실을 통해 승수 효과를 발생시켜 전반적인 경제 성장에 부정적인 영향을 미친다는 것을 보여줍니다.

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가계의 어깨에 짊어진 부담

관세 정책은 미국 가정에 막대한 부담을 안겨주고 있으며, 이러한 보호주의 조치의 최종적인 피해는 가정이 고스란히 떠안고 있습니다. 재무부 자료와 골드만삭스의 관세 전가 추정치를 바탕으로 한 의회 합동경제위원회의 분석에 따르면, 미국 소비자들은 2025년 2월부터 11월까지 관세로 인해 약 1,590억 달러의 추가 비용을 부담하게 될 것으로 나타났습니다. 이는 해당 기간 동안 가구당 평균 1,197달러에서 1,200달러에 해당하는 금액입니다.

특히 우려스러운 점은 월별 부담액의 증가 추세입니다. 관세가 처음 시행된 2월에는 가구당 평균 부담액이 60달러 미만이었습니다. 그러나 관세가 확대된 4월에는 80달러를 넘어섰고, 이후 꾸준히 증가해 왔습니다. 2025년 11월에는 가구당 월별 부담액이 181.29달러에 달하고, 총 비용은 240억 4천만 달러에 이를 것으로 예상됩니다. 이러한 부담 수준이 지속된다면, 미국 가정은 내년에 관세로만 평균 2,100달러를 부담하게 될 것입니다.

바이든 행정부 시절 재무부에서 세무 공무원으로 근무했던 킴벌리 클라우징 캘리포니아대학교 로스앤젤레스 캠퍼스 경제학자는 트럼프 관세를 미국 소비자에게 한 세대 만에 가장 큰 세금 인상이라고 평가합니다. 그녀는 평균 가구의 연간 부담이 약 1,700달러에 달할 것으로 추산합니다. 예일 경영대학원의 제프리 소넨펠드 교수는 기업들이 미국 소비자들이 직면한 구매력 위기를 인지하고 있다고 강조합니다. 기업들은 관세 비용을 흡수하고 가격 인상을 피하려 하지만, 이는 수익 마진을 압박하고 많은 기업의 존립을 위협하고 있습니다.

골드만삭스의 관세 전가 분석에 따르면 관세 부담의 약 40%는 미국 소비자가, 또 다른 40%는 미국 기업이, 그리고 단 20%만이 외국 수출업체가 부담하는 것으로 나타났습니다. 이러한 부담 분포는 트럼프 행정부가 중국이나 다른 국가들이 관세를 부담할 것이라고 반복해서 주장했던 내용을 반박합니다. 실제로 관세 부담은 주로 미국 기업과 소비자에게 고스란히 전가되며, 소비자와 기업 모두 비슷한 영향을 받습니다.

소비자 행동에 미치는 영향은 이미 명확하게 측정되고 있습니다. 모건 스탠리는 명목 소비 증가율이 2024년 5.7%에서 2025년 3.7%로, 그리고 2026년에는 2.9%로 둔화될 것으로 전망합니다. 딜로이트는 실질 소비 증가율이 2025년 2.6%에서 2026년 1.6%로 떨어질 것으로 예상합니다. 특히 재량 소비가 큰 영향을 받고 있습니다. 설문 조사에 따르면 소비자의 32%가 관세 위협으로 인해 이미 소비 습관을 바꿨습니다. 미시간대학교 소비자심리지수는 2025년 9월 55.1포인트로 5월 이후 최저치를 기록했으며, 8월의 58.2포인트에서 더욱 하락했습니다.

가계의 즉시 사용 가능한 현금 보유액이 크게 감소했습니다. 미국 가구 평균 현금 보유액은 9,869달러로, 16개월 전보다 10% 줄었습니다. 공과금 납부에 어려움을 겪는 가구의 경우, 즉시 사용 가능한 현금은 2,336달러에 불과하며, 이는 27% 감소한 수치입니다. 이러한 재정적 완충 장치의 감소는 가계를 예상치 못한 지출에 더욱 취약하게 만들고, 불필요한 소비를 미루거나 포기하는 경향을 증가시킵니다.

소비자들은 이러한 압력에 대응하여 소비 패턴을 바꾸고 있습니다. 필수적이지 않은 재화와 서비스에 대한 지출은 감소하는 반면, 식료품, 주택, 에너지와 같은 필수 지출은 예산에서 더 큰 비중을 차지하고 있습니다. 연방준비제도에 따르면 도시 소비자들은 현재 동일한 상품 바구니에 대해 5년 전보다 약 25% 더 많은 비용을 지불하고 있습니다. 이러한 누적된 인플레이션은 가계가 더 저렴한 제품으로 전환하고, 재량적 소비를 미루고, 재정적 안정에 대한 기대치를 조정하도록 만들고 있습니다.

산업별 변화: 태양광 산업의 쇠퇴

태양 에너지 산업은 관세 정책, 보조금 삭감, 거시 경제적 압력이 복합적으로 작용하여 전체 산업을 불안정하게 만들 수 있는 대표적인 사례입니다. 2025년에는 주요 태양광 서비스 기업 9곳이 파산 신청을 하거나 대대적인 구조조정에 착수했습니다. 이러한 파산 물결은 최근까지 미국 경제의 성장 동력이자 에너지 전환의 핵심으로 여겨졌던 산업에 큰 타격을 주고 있습니다.

주택용 태양광 발전 시스템 최대 공급업체 중 하나인 선노바 에너지 인터내셔널(Sunnova Energy International)은 2025년 6월 대대적인 사업 구조조정에 착수했습니다. 회사는 89억 달러의 부채와 100억 달러에서 500억 달러에 이르는 자산 및 부채를 보유하고 있다고 밝혔습니다. 선노바는 재정난의 주요 원인으로 금리 인상, 예상보다 저조한 고객 수요, 그리고 태양광 에너지에 대한 연방 세액 공제 불확실성을 꼽았습니다.

한때 업계 혁신 기업이었던 선파워(SunPower Corporation)는 2024년 8월 파산 보호 신청(챕터 11)을 했습니다. 회사는 자산과 부채가 10억 달러에서 100억 달러에 이른다고 밝혔으며, 지속적인 손실, 회계 문제, 그리고 국내외 저가 경쟁업체와의 치열한 경쟁을 파산의 원인으로 꼽았습니다. 구조조정의 일환으로 선파워는 인수 후보 기업인 컴플리트 솔라리아(Complete Solaria, Inc.)와 신규 주택 사업부, 블루 레이븐 솔라(Blue Raven Solar) 사업부, 그리고 딜러 네트워크를 약 4,500만 달러에 현금으로 매각하는 계약을 체결했다고 발표했습니다.

미국 최대 주택용 태양광 대출 제공업체 중 하나인 모자이크(Mosaic Inc.)는 2025년 6월 파산법 11조에 따른 기업회생을 신청했습니다. 모자이크는 전국적으로 100만 건 이상의 태양광 설치 사업에 자금을 지원했으며, 전국 각지의 설치업체와 협력 관계를 맺고 있었습니다. 이번 파산은 대출 연체 증가, 높은 금리로 인한 자금 조달의 어려움, 그리고 연방 세액 공제 제도의 미래에 대한 정치적 불확실성 등의 요인에 기인합니다. 모자이크의 실패는 업계 전체에 연쇄적인 영향을 미쳤는데, 많은 소규모 설치업체들이 모자이크를 주요 자금 조달 파트너로 삼고 있었기 때문입니다.

루이지애나에 본사를 둔 태양광 설치 회사인 포지젠(PosiGen)은 2025년 11월 파산법 11조에 따른 기업회생을 신청했습니다. 파산 신청서에서 회사는 태양광 패널, 인버터, 설치 시스템, 구조용 강철 등 태양광 프로젝트 건설에 필요한 수입 자재에 대한 높은 관세를 주요 원인으로 지적했습니다. 트럼프 행정부는 재생 에너지 확대를 후순위로 미루고 주택 소유자들이 태양광 패널을 더 저렴하게 구입할 수 있도록 했던 세금 감면 혜택을 폐지했습니다.

수입 태양 전지 및 패널에 대한 실효 관세율은 이전 몇 년 동안 5% 미만이었던 것이 2025년 5월 이후 약 20%까지 상승했습니다. 미시간 주립대학교 경제학과 교수인 제이슨 밀러가 분석한 연방 데이터에 따르면, 미국 태양광 수입업체들은 하반기에 가장 일반적인 패널 유형에 대해 매달 거의 7천만 달러에 달하는 수입 관세를 지불했습니다. 밀러 교수는 이것이 특히 소규모 수입업체의 현금 흐름에 상당한 부담을 준다고 설명합니다. 수요에 부정적인 영향을 미치는 연방 정부의 인센티브 감소와 맞물려, 이는 파산 증가로 이어지는 "완벽한 폭풍"을 만들어낼 것입니다.

태양광 산업은 거시 경제 상황으로 인해 악화된 구조적 문제에 직면해 있습니다. 금리 인상으로 인해 주택 소유자들에게 태양광 대출의 매력이 떨어졌습니다. 에너지세이지(EnergySage)의 2023년 태양광 시장 정보 보고서에 따르면, 평균 월 상환액은 전년 대비 13% 증가했습니다. 매출 감소와 운영비 상승으로 인해 많은 기업들이 사업을 중단할 수밖에 없었습니다.

정책 변화 또한 막대한 영향을 미칩니다. 캘리포니아주가 NEM 2.0에서 NEM 3.0으로 전환하면서 태양광 발전 수출에 대한 발전차액지원금(FIT)이 최대 75%까지 삭감되었고, 이로 인해 2023년 캘리포니아주 옥상 태양광 설치량이 80% 감소했습니다. 캘리포니아 시장에 크게 의존하는 인피니트 에너지(Infinite Energy)와 같은 기업들은 프로젝트를 취소하고 직원들을 해고할 수밖에 없었습니다. 2025년 이후 연방 주택 소유자 세액 공제가 폐지되면 이러한 추세가 전국적으로 가속화될 수 있습니다. 30%의 재정적 완충 장치가 사라지면 수천 개의 계약업체와 소규모 태양광 기업들이 경쟁에서 어려움을 겪을 수 있으며, 특히 이미 수요 감소와 비용 상승에 직면한 기업들은 더욱 어려움을 겪을 것입니다.

소매업계의 종말 2.0: 압박에 직면한 소매업계

미국 소매업계는 2010년대 후반의 "소매업 대란"을 연상시키는 새로운 폐점 및 파산 물결을 겪고 있는데, 이번에는 새로운 요인들이 더해져 상황이 악화되고 있습니다. 2025년에는 미국에서 8,100개 이상의 매장이 문을 닫을 것으로 예상되며, 이는 2024년 대비 약 12% 증가한 수치입니다. 이러한 수치는 전자상거래로의 구조적 전환뿐 아니라 인플레이션, 관세, 그리고 변화하는 소비자 패턴으로 인한 심각한 압박을 반영합니다.

대표적인 파티용품 소매업체인 파티 시티(Party City)는 이러한 추세의 비극을 상징적으로 보여줍니다. 이 회사는 2024년 12월, 2년 만에 두 번째로 파산 신청을 했고, 거의 40년간의 사업 끝에 완전 청산을 발표했습니다. CEO 배리 리트윈은 화상 회의를 통해 직원들에게 파티 ​​시티가 즉시 영업을 중단할 것이라고 알렸습니다. 직원들은 퇴직금을 받지 못할 것이며, 사업 폐쇄와 함께 모든 복리후생 혜택도 종료될 것이라는 통보를 받았습니다.

파티시티는 2023년 10월, 약 10억 달러에 달하는 부채를 감축한 후 첫 번째 파산보호에서 벗어났습니다. 그러나 파산보호에서 벗어난 당시에도 여전히 8억 달러의 부채가 남아 있었습니다. 파산보호에서 벗어난 후 14개월 동안 파티시티는 인플레이션, 가처분 소득 감소, 소비자 선호도 변화, 수익 마진 축소 등 업계 전반에 걸친 어려움에 직면했습니다. 최고 구조조정 책임자인 데보라 리거-파가니스는 법원 문서에서 이러한 요인들이 회사의 최종 실패에 결정적인 영향을 미쳤다고 언급했습니다.

파티 시티는 스피릿 할로윈처럼 매장을 확장한 전문 팝업 스토어뿐 아니라 타겟과 아마존 같은 대형 유통업체들의 파티 용품 판매 확대로 경쟁이 심화되었습니다. 글로벌데이터의 매니징 디렉터인 닐 손더스는 파티 시티의 지속적인 실패는 불가피했을 것이라고 분석했습니다. 파티 용품 수요 감소가 사업에 지속적인 압박을 가했는데, 이는 경쟁 심화와 소비자의 지출 제약이라는 두 가지 요인 때문이었습니다.

또 다른 주요 할인 소매업체인 달러 트리(Dollar Tree)는 약 1,000개의 매장을 폐쇄하고 2015년에 90억 달러에 인수했던 패밀리 달러(Family Dollar) 브랜드를 약 10억 달러에 매각했습니다. 달러 제너럴(Dollar General)은 도심 지역에서의 운영 어려움을 이유로 141개의 매장을 폐쇄했습니다. 이러한 할인 소매업계의 움직임은 특히 주목할 만한데, 할인 소매업체들은 전통적으로 경기 침체에 강하고 소비자들이 더 저렴한 대안을 찾는 경제적으로 어려운 시기에 오히려 수혜를 입을 것으로 예상되기 때문입니다.

원단 및 공예품 체인점인 조앤(Joann)은 저렴한 가격을 제시하는 온라인 소매업체와의 경쟁에서 밀려 2025년 초 영업을 중단했습니다. 이 사례는 현재의 압박 속에서 더욱 심화되고 있는 전자상거래로 인한 지속적인 시장 혼란을 보여줍니다. 특히 제품군이 제한적인 전문 소매업체는 대형 체인점처럼 다양한 상품을 갖추지 못했고, 순수 온라인 소매업체처럼 비용 경쟁력도 부족하기 때문에 더욱 취약합니다.

스피릿 항공은 엄밀히 말하면 소매업체는 아니지만, 해당 업계가 안고 있는 구조적 문제점을 많이 공유하며 소비자 중심 비즈니스 모델의 어려움을 상징적으로 보여줍니다. 이 초저가 항공사는 2025년 8월, 1년 만에 두 번째로 파산 신청을 했습니다. 스피릿 항공은 채권자들이 7억 9,500만 달러의 부채를 자본으로 전환하는 데 동의한 후 2025년 3월에야 파산법 11조에 따른 보호에서 벗어났지만, 기종 감축이나 노선 축소와 같은 과감한 비용 절감 조치를 시행하지는 않았습니다.

스피릿 항공은 지속적으로 높은 비용과 국내 항공 여행 수요 감소로 인해 다시 파산 신청을 했습니다. 지난해 12월 법원에 제출한 서류에서 스피릿 항공은 연간 순이익을 2억 5200만 달러로 예상했지만, 파산 보호 신청(챕터 11)에서 벗어난 후 3월 13일부터 6월 말까지 약 2억 5700만 달러의 손실을 기록했습니다. 스피릿 항공은 몇 주 전 상당한 현금 투입 없이는 올해를 버티기 어려울 수 있다고 경고한 바 있습니다. 또한, 신용카드 결제 대행사가 추가 담보를 요구하고 있다고 밝혔습니다. 결국 스피릿 항공은 2억 7500만 달러 규모의 회전 신용 한도를 모두 소진했습니다.

이러한 사례들은 일관된 패턴을 보여줍니다. 수입 의존도가 높고 가격 결정력이 제한적이며 소비자의 재량 지출에 크게 의존하는 기업들은 존립의 위기에 직면합니다. 증가된 비용을 소비자에게 완전히 전가할 수도 없고, 자체적으로 이를 상쇄할 수도 없습니다. 구매력 감소로 고통받는 소비자들은 가격 인상에 구매를 꺼리는 반응을 보입니다. 그 결과 마진이 잠식되고, 결국 파산으로 이어집니다.

법적 불확실성: 대법원과 IEEPA 관세

트럼프 관세의 상당 부분에 대한 법적 근거를 둘러싸고 치열한 법정 공방이 벌어지고 있어, 이미 불안정한 상황에 더욱 불확실성을 더하고 있습니다. 쟁점은 1977년 제정된 국제 비상 경제 권한법(IEEPA)이 대통령에게 광범위한 무역 관세를 부과할 권한을 부여하는지 여부입니다. 2025년 4월 14일, 5개 기업으로 구성된 단체는 트럼프 대통령이 국가 비상사태를 선포한 후 부과한 상호 관세에 대해 국제무역법원(CIT)에 소송을 제기했습니다.

원고들은 IEEPA(국제비상경제권법)가 대통령에게 문제의 관세를 부과할 권한을 부여하지 않았다고 주장했습니다. 관세 부과 권한은 명확하고 모호하지 않게 부여되어야 하며, 지난 50년 동안 다른 모든 대통령들이 인지하지 못했던 것처럼 애매하고 불분명한 암시를 통해서는 부여될 수 없다고 주장했습니다. 또한, 원고들은 IEEPA가 대통령에게 이러한 권한을 부여한다고 하더라도, 이는 입법부의 권한을 위임하는 위헌적인 행위라고 주장했습니다.

국제무역재판소는 원고 측의 손을 들어주며, IEEPA(국제비상전력법)가 관세 부과를 승인하지 않았다고 판결했습니다. 문제의 관세 부과 명령은 영구적으로 금지되었습니다. 재판소는 IEEPA가 관세 부과를 승인하지 않았다고 판단했기 때문에, 권한 위임이 위헌인지 여부에 대해서는 판단하지 않았습니다. 정부는 이 판결에 불복하여 미국 연방항소법원에 항소했습니다.

항소법원은 문제의 행정명령에 의해 부과된 관세가 국제비상경제권한법(IEEPA)에 의해 허용되었는지 여부에 대해서만 심리했습니다. 법원은 해당 관세가 IEEPA에 의해 허용되지 않았다고 판결했습니다. 이러한 결론에 도달하기 위해 항소법원은 IEEPA의 조항, 입법 과정, 그리고 유사한 무역 관련 법규를 참고했습니다. 법원은 대통령에게 수입을 규제할 권한을 부여하는 IEEPA의 권한에는 광범위한 관세를 부과할 권한이 포함되지 않는다고 지적했습니다. 또한, IEEPA에는 "관세" 또는 "세금"이나 "수입세"와 같은 관세의 동의어가 포함되어 있지 않다고 언급했습니다.

법원은 IEEPA의 제정 배경과 목적이 트럼프 대통령의 관세 부과 조치와 상충된다고 주장했습니다. 법원은 IEEPA 제정 이후 그 어떤 대통령도 관세 부과 권한을 행사하지 않았다는 점을 지적했습니다. 또한 IEEPA는 대통령의 권한을 제한하기 위해 제정되었으며, 의회가 IEEPA를 제정하면서 대통령에게 무제한적인 관세 부과 권한을 부여하는 기존 관행에서 벗어나려 했을 가능성은 낮다고 결론지었습니다.

이러한 사실에도 불구하고 항소법원은 관세심판원(CIT)의 관세 부과 중단 및 차단 결정을 기각했습니다. 따라서 해당 관세는 당분간 효력을 유지합니다. 항소법원은 이번 판결에서 대법원이 모든 소송 당사자에게 완전한 구제를 제공하기에는 가처분 신청의 범위가 지나치게 넓다고 판결한 트럼프 대 카사(Trump v. CASA, Inc.) 사건을 근거로 삼았습니다. 항소법원은 사건을 관세심판원으로 환송하면서, 관세심판원이 내린 포괄적 가처분 명령이 카사 사건에서 대법원이 제시한 기준을 충족하는지 여부를 먼저 판단하도록 지시했습니다.

정부는 국제무역위원회(CIT)의 결정에 불복하여 대법원에 항소했고, 대법원은 심리를 명령했다. 2025년 9월 9일, 대법원은 신속 심리 요청을 받아들여 2025년 11월 5일 구두 변론일을 지정했다. 심리 대상에는 두 가지 쟁점이 포함되었다. 첫째, 국제비상사태법(IEEPA)이 대통령의 국가비상사태 선포 후 관세 부과를 허용하는지 여부. 둘째, 만약 IEEPA가 관세 부과를 허용한다면, 해당 법률이 대통령에게 입법권을 위헌적으로 위임하는 것인지 여부.

대법원의 판결은 결과와 관계없이 정치적, 경제적으로 중대한 영향을 미칠 것입니다. 대통령에게 유리한 판결이 내려지면 국제비상경제조치법(IEEPA)에 따라 추가 관세가 부과될 가능성이 높고, 이 법의 권한이 차기 행정부로까지 확대될 수 있습니다. 반대로 원고에게 유리한 판결이 내려지면 문제의 관세가 완전히 폐지될 가능성이 높습니다. 지금까지 관세가 미친 영향을 고려할 때, 이러한 결과는 미국 경제에 상당한 파장을 불러일으킬 것입니다.

이러한 법적 불확실성은 이미 어려운 기업 상황을 더욱 악화시키고 있습니다. 수입업체들은 관세 환급을 받을 자격이 있는지 알 수 없어 재정 계획 수립에 어려움을 겪고 있습니다. 동시에 현재 관세율이 유지될 것이라는 보장도 없습니다. 일부 분석가들은 대법원의 불리한 판결이 나오더라도 트럼프 행정부의 관세 전략에 큰 변화는 없을 것으로 예상합니다. JP모건은 12월 분석에서 불리한 판결이 나오더라도 관세율은 현재 수준과 비슷하게 유지될 가능성이 높으며, 행정부는 연방세법 제122조를 이용해 150일 동안 관세를 유지하고 보다 영구적인 해결책을 마련할 시간을 벌 수 있을 것이라고 지적했습니다.

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통화정책의 딜레마: 연준, 인플레이션과 성장 사이에서 고심하다

연방준비제도(Fed)는 매우 어려운 상황에 처해 있습니다. 중앙은행은 관세 등으로 인해 악화되는 인플레이션 추세를 억제하는 동시에 경기 침체를 지원해야 하는 균형을 맞춰야 합니다. 연준은 2025년에 25bp씩 세 차례 금리 인하를 단행했습니다. 2025년 12월, 연준은 기준금리를 3.5~3.75%의 목표 범위로 인하했으며, 이로써 2024년 9월 이후 누적 금리 인하는 총 1.75bp에 달하게 되었습니다.

이번 금리 인하는 복잡한 경제 환경 속에서 이루어지고 있습니다. 한편으로는 노동 시장이 약화되고 있다는 징후가 나타나고 있습니다. 실업률은 사상 최저 수준에서 2025년 11월 4.6%까지 상승했으며, 연준은 2025년까지 4.5%로 추가 상승할 것으로 전망하고 있습니다. 다른 한편으로는 11월 기준 2.7%를 기록한 인플레이션은 목표치인 2%를 상회하며 여전히 높은 수준을 유지하고 있습니다.

관세는 이러한 인플레이션 지속에 일조합니다. 연구에 따르면 관세는 인플레이션을 약 1%포인트 상승시킬 것으로 예측되며, 이러한 상승은 일시적일 수 있지만 물가 수준은 영구적으로 높은 상태로 유지될 가능성이 있습니다. 이는 연준에 딜레마를 안겨줍니다. 연준이 인플레이션에 적극적으로 대응하여 금리를 높게 유지하거나 인상한다면, 이미 약화된 경제에 더욱 부담을 주고 경기 침체를 유발할 수 있습니다. 반대로 금리를 지나치게 인하하면 인플레이션이 고착화되고 물가 안정에 대한 신뢰가 약화될 위험이 있습니다.

연방공개시장위원회(FOMC) 위원들은 적절한 정책 방향을 두고 의견이 분분하다. 지난 12월 회의에서는 2명의 위원이 금리 동결을 주장한 반면, 신임 FOMC 위원인 미란은 50bp 금리 인하를 주장했다. 이러한 의견 차이는 무역 정책 개입으로 왜곡된 시장 환경 속에서 적절한 통화 정책을 결정하는 것이 얼마나 어려운지를 보여준다.

연준은 2025년 경제 성장률 전망치를 1.7%로 상향 조정했지만, 2026년 전망치는 여전히 2.3%로 낮은 수준을 유지했다. 개인소비지출(PCE) 물가상승률은 2025년 2.9%, 2026년 2.4%로 예상된다. 이러한 전망은 연준이 장기간 높은 인플레이션이 지속될 것으로 예상하고 있으며, 이는 통화정책 운용에 제약을 가중시킬 수 있음을 시사한다.

중립금리, 즉 "r-스타" 개념은 적절한 통화정책에 대한 논쟁의 핵심입니다. r-스타는 경제가 생산능력에 맞춰 성장하고, 자원이 완전 고용 상태이며, 인플레이션이 중앙은행의 목표 수준에 있을 때 유지되는 금리를 의미합니다. 이 금리는 결정하기가 매우 어렵고 직접 관측할 수도 없습니다. 연준은 r-스타를 3%로 추정하는 반면, FOMC 위원들의 추정치는 2.6%에서 3.9%까지 다양합니다. 이처럼 추정치의 범위가 넓은 이유는 제롬 파월 연준 의장이 이제 정책이 중립적인 추정치의 영역으로 진입하고 있다고 강조한 이유입니다.

시장 가격은 또 다른 관점을 제시합니다. 장기 균형의 지표로 흔히 여겨지는 5년 만기 선물환 금리는 현재 3.5% 수준에 근접해 있습니다. 이는 연준의 중도추정치보다 높지만, 정책이 중립에 가까워지고 있으면서도 여전히 긴축적인 상태를 유지하고 있다는 유사한 신호를 보냅니다. 특히 주택 시장과 같이 금리에 민감한 부문은 여전히 ​​압력을 받고 있으며, 노동 시장은 모멘텀을 잃어가고 있습니다. 이러한 현상들은 정책이 여전히 경제 활동에 부담을 주고 있음을 보여주는 구체적인 신호입니다.

무역 정책은 연준의 과제를 상당히 복잡하게 만듭니다. 관세는 공급과 수요에 모두 충격을 줍니다. 기업의 생산 비용을 증가시켜 인플레이션을 유발하는 동시에 경제 성장과 고용을 저해합니다. 이러한 스태그플레이션 경향은 중앙은행이 대응하기 특히 어려운 문제인데, 일반적인 통화 정책 수단으로는 두 가지 문제를 동시에 해결할 수 없기 때문입니다. 경기 부양을 위해 금리를 인하하면 인플레이션이 더 높아질 위험이 있고, 인플레이션을 억제하기 위해 금리를 인상하면 경기 침체 위험이 커집니다.

구조적 혼란과 장기적 영향

2025년에 발생할 대규모 기업 파산과 무역 정책 혼란은 미국 경제에 지속적인 구조적 변화를 촉발할 가능성이 있습니다. 대규모 파산으로 인한 자원 재분배는 장기적으로 보다 효율적인 경제 구조로 이어질 수 있지만, 단기적으로는 상당한 사회적, 경제적 비용을 수반합니다.

산업 부문에 파산이 집중되는 현상은 특히 우려스러운 부분인데, 이는 정부가 바로 이 분야를 강화하려 했다는 점에서 더욱 그렇습니다. 아이러니하게도 미국 제조업을 활성화하겠다는 명확한 목표를 가진 정책이 결국 이 분야의 급격한 쇠퇴를 초래했습니다. 5만 9천에서 6만 7천 개의 제조업 일자리 상실은 단순한 통계 수치가 아니라, 이미 구조적 변화로 고통받고 있는 지역 사회에 닥친 구체적인 비극입니다.

이러한 일자리 감소는 이른바 "러스트 벨트"와 최근 수십 년간 탈산업화를 경험한 지역에 집중되는 경향이 있습니다. 트럼프 대통령은 2024년 대선 캠페인에서 무역 정책을 통해 일자리를 되찾겠다고 공약했는데, 이러한 지역들이 핵심 공약이었습니다. 이러한 기대가 좌절될 경우 장기적인 정치적, 사회적 파장을 불러올 수 있습니다.

기업 파산으로 인한 자본 손실 또한 상당합니다. 2025년 상반기에만 자산 규모가 10억 달러를 넘는 기업들이 17건의 대형 파산에 휘말렸습니다. 이러한 자산의 가치는 파산 절차를 거치면서 크게 하락하여 거시경제적 복지 손실을 초래합니다. 투자자, 채권자, 그리고 채권 보유자들은 손실을 입게 되며, 이러한 손실은 금융 시스템 전반에 파급될 수 있습니다.

무역 정책을 둘러싼 불확실성은 장기 투자 결정을 지연시키거나 막고 있습니다. 기업은 생산 능력, 연구 개발, 인적 자본에 대한 주요 투자를 계획할 때 확실성을 필요로 합니다. 그러나 관세는 불과 몇 주 만에 34%에서 125%까지, 그리고 다시 10%까지 급격하게 변동하는 극심한 변동성을 보이므로 장기적인 계획 수립이 불가능합니다. 설령 관세가 중기적으로 특정 수준으로 안정된다 하더라도, 예측 불가능한 변화의 위협은 모든 투자 결정에 다모클레스의 검처럼 드리워져 있을 것입니다.

효율성의 종말: 공급망의 혼란

글로벌 공급망의 혼란은 직접적인 관세 비용을 훨씬 뛰어넘는 파급 효과를 가져옵니다. 수십 년에 걸친 세계화는 고도로 전문화되고 정교하게 조정된 생산 네트워크를 구축해 왔으며, 이 네트워크에서 부품들은 최종 제품에 통합되기 전에 여러 국경을 넘나듭니다. 이러한 효율성은 신뢰성과 낮은 거래 비용에 기반해 왔습니다. 그러나 관세는 이러한 두 가지 전제 조건을 모두 무너뜨립니다. 이제 기업들은 훨씬 더 높은 비용을 감수하거나 복잡하고 비용이 많이 드는 공급망 재편에 나서야 합니다.

이러한 구조조정에 드는 조정 비용은 상당합니다. 새로운 공급업체 관계를 구축하고, 품질 기준을 검증하고, 물류를 재편하고, 계약을 재협상해야 합니다. 중소기업에게 이러한 비용은 감당하기 어려울 수 있습니다. 대규모 다국적 기업은 공급망을 조정할 자원과 노하우를 보유하고 있지만, 이들조차도 이 과정에서 효율성 손실을 경험합니다. 결과적으로 경제 활동의 재분배는 효율성 고려보다는 관세 회피에 의해 주도되는데, 이는 본질적으로 비효율적인 배분입니다.

소비자들은 장기적으로 영구적으로 높은 물가 수준을 감수해야 할 것입니다. 인플레이션이 정상화되더라도 관세로 인한 물가 상승은 지속될 것입니다. 이는 특히 교역재에 더 많은 예산을 지출하는 저소득 및 중소득 가구의 실질 구매력을 영구적으로 감소시킨다는 것을 의미합니다. 관세의 역진적 효과, 즉 저소득 가구에 불균형적으로 부담을 지우는 효과는 기존의 불평등을 더욱 심화시킵니다.

재정적 환상과 국제적 부메랑 효과

재정적 영향 또한 상당합니다. 정부는 관세가 상당한 세수를 창출하여 감세나 기타 정책 자금으로 활용될 수 있다고 주장하지만, 이러한 계산은 간접적인 영향을 간과하고 있습니다. ifo 연구소는 관세 수입이 1달러 증가할 때마다 국내총생산(GDP)이 최대 1.8달러까지 감소할 수 있다고 경고합니다. GDP 감소는 소득세를 비롯한 다른 세원으로부터의 세수 감소를 의미합니다. 따라서 관세로 인한 순 재정 이익은 기대보다 훨씬 낮거나, 경제 성장률 하락 효과를 고려할 때 오히려 마이너스가 될 수도 있습니다.

국제적 차원을 간과해서는 안 됩니다. 미국의 무역 정책은 무역 파트너 국가들의 보복 조치를 촉발해 왔습니다. 중국은 미국 농산물에 관세를 부과하여 미국 농민들에게 상당한 손실을 초래했습니다. 다른 국가들도 보복 조치를 취했습니다. 이러한 보복의 악순환은 세계 무역량과 세계 경제 성장을 저해하고, 궁극적으로 미국 경제에도 악영향을 미칩니다. 다자간 무역 구조의 약화와 양자 거래의 증가는 모든 관련 당사자에게 거래 비용과 불확실성을 증가시킵니다.

2026년 미국의 새로운 현실: 일자리 감소와 관세 정책의 직접적인 결과

경제에 치명적인 악영향을 미치는 요인: 지속적인 인플레이션에도 불구하고 실업률은 상승하고 있다.

2026년 전망은 낙관적인 근거를 거의 제시하지 못하고 있습니다. 대부분의 분석가들은 관세율이 약 15% 수준을 유지할 것으로 예상합니다. 블룸버그 이코노믹스는 세계 경제가 이제 미국의 보호무역주의라는 현실에 적응해야 한다고 지적합니다. 설령 대법원이 국제비상경제권법(IEEPA)에 따른 관세에 대해 위헌 판결을 내리더라도, 전문가들은 이러한 관세가 신속하게 다른 관세로 대체될 것이며, 관세율은 현재 수준을 대체로 유지할 것으로 예상합니다.

소비자 행동은 계속해서 변화할 것입니다. 모건 스탠리는 소비자 지출 증가율이 2025년 3.7%에서 2026년 2.9%로 둔화될 것으로 전망하고 있으며, 딜로이트는 실질 소비 증가율이 2026년에는 1.6%에 그칠 것으로 예상합니다. 이러한 둔화는 미국 GDP의 약 70%를 차지하는 소비자 지출의 비중을 고려할 때 경제 전반에 영향을 미칠 것입니다. 소비자 수요 약화는 더 많은 기업을 재정난으로 몰아넣어 파산 물결을 더욱 심화시킬 가능성이 있습니다.

노동 시장은 여전히 ​​중요한 지표입니다. 예일 예산 연구소는 관세가 없을 경우보다 2025년 말 실업률이 0.3%포인트, 2026년 말 실업률이 0.6%포인트 더 높을 것으로 추산합니다. 또한 2025년 말까지 고용은 49만 명 감소할 것으로 예상됩니다. 이러한 수치는 미국 경제 규모를 고려할 때 적어 보일 수 있지만, 수십만 명의 개인 삶에 영향을 미치고 소비와 투자에 다각적인 파급 효과를 가져옵니다.

예일 예산 연구소는 장기적으로 국내총생산(GDP)이 0.3% 감소하여 2024년에는 연간 약 900억 달러의 손실을 입을 것으로 추산했으며, 수출은 16% 감소할 것으로 전망했습니다. 이러한 장기적인 영향은 특히 우려스러운 부분인데, 이는 관세 정책이 일시적인 조정 비용만을 발생시키는 것이 아니라 미국 경제의 생산성과 경쟁력에 지속적인 피해를 주고 있음을 시사하기 때문입니다.

정치적 측면을 무시할 수 없습니다. 트럼프 대통령의 경제 정책 지지율이 하락하면서 그는 점점 더 큰 압박을 받고 있습니다. 여론조사에 따르면 대다수 미국인들은 트럼프 행정부의 관세 정책이 장기적으로 국가와 자신, 그리고 가족에게 부정적인 영향을 미칠 것이라고 생각합니다. 이러한 불만은 향후 선거에 영향을 미쳐 정치 지형을 바꿀 수 있습니다.

동시에, 행정부는 기존 정책 기조에서 근본적으로 벗어나기를 꺼리는 듯 보입니다. 트럼프 대통령 자신도 TruthSocial을 통해 관세가 미국의 번영과 전례 없는 국가 안보를 가져온다고 주장했습니다. 제이미슨 그리어 무역대표부 대표는 2025년이 관세가 다시 도입된 해로 기억될 것이라고 강조하며 관세 정책이 효과를 거두고 있다고 주장했습니다. 이러한 수사적 표현은 부정적인 영향에 대한 실증적 증거에도 불구하고 실질적인 정책 변화가 일어날 가능성이 낮다는 것을 시사합니다.

미국 경제가 직면한 과제는 무역 장벽 강화, 불확실성 증대, 글로벌 가치 사슬 통합 약화로 특징되는 새로운 균형 상태에 적응하는 것입니다. 이러한 적응에는 상당한 비용이 수반되며, 완료하는 데에는 몇 년이 걸릴 것으로 예상됩니다. 그동안 더 많은 기업이 재정적 어려움에 직면하고, 일자리가 감소하며, 부가 줄어들 것입니다.

근본적인 질문은 정책 입안자들이 2025년의 경험에서 교훈을 얻어 정책을 조정할 것인지, 아니면 보호주의에 대한 이념적 집착이 증거에 기반한 정책 조정을 가로막을 것인지 여부입니다. 1930년대 스무트-홀리 관세법부터 최근의 무역 전쟁 경험에 이르기까지 역사적 증거는 보호주의 조치가 약속했던 이점을 가져다주는 경우는 드물고, 오히려 예상치 못한 역효과를 초래하는 경우가 많다는 것을 보여줍니다. 2025년의 상황은 이러한 역사적 기록에 또 다른 우려스러운 장을 추가합니다.

미국 경제를 휩쓴 파산 물결은 경기 변동이나 외부 충격 때문이 아니라, 의도적인 무역 정책 결정의 직접적인 결과입니다. 아이러니하게도 미국 기업과 노동자를 보호하겠다고 공언했던 정책이 결국 광범위한 피해를 초래했습니다. 공언된 목표와 실제 결과 사이의 이러한 괴리는 경제 정책 자문의 질과 정치적 의사 결정에서 실증적 증거의 역할에 대한 근본적인 의문을 제기합니다. 앞으로 몇 년 동안 미국 정책 입안자들이 이러한 교훈을 내면화하고 시정 조치를 취할 수 있을지, 아니면 번영, 고용, 경제 활력에 막대한 손실을 초래하는 보호주의 노선을 계속 택할지가 드러날 것입니다.

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