危機の兆候か戦略か？ソフトバンクが予想外にNVIDIA株全株売却：背景と影響

過去最高値後：ソフトバンクの突然のNVIDIA売却の真の理由

金融界とテクノロジー界を揺るがす衝撃的なニュースが飛び込んできた。積極的で先見の明のある投資で知られる日本のソフトバンクグループが、半導体メーカーNVIDIAの保有株式を全売却したのだ。58億3000万ドルで、このテクノロジー投資家はNVIDIAの全株式を売却した。NVIDIAは、世界的なAIブームを誰よりも象徴し、つい最近、時価総額5兆ドルの大台を突破した世界初の企業となったばかりだ。このニュースは、重要な疑問を提起する。なぜソフトバンクのような投資家が、AI革命の揺るぎないリーダーであるNVIDIAの株式を、まさに成功の絶頂期に売却したのだろうか？

しかし、一見すると弱さの兆候、あるいは歴史的過ちのように見えるもの（創業者の孫正義氏はかつてのNVIDIAの売却を深く後悔していた）は、よく見ると、巨大な戦略的再編であることが判明する。これは人工知能（AI）からの逃避ではなく、まさにその中心へと飛び込む行為なのだ。孫氏はもはや、サプライヤーの成功に受動的に関与するつもりはない。その代わりに、新たに獲得した流動性資金を、より革新的なビジョン、つまり垂直統合型AI帝国の構築に資金提供している。OpenAI、独自のチップ設計、ロボット工学、巨大データセンターの建設に数十億ドルを投資するソフトバンクは、投資家から次世代のテクノロジー時代を積極的に形作る存在へと変貌を遂げつつある。孫氏が「人工知能（AI）」と呼ぶ未来への、ハイリスクな賭けなのだ。

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いったい何が起こったのでしょうか?

2025年11月、日本のソフトバンクグループは、テクノロジー業界における今年最も驚くべき取引の一つを発表しました。同社は、米国の半導体メーカーであるNVIDIAの株式を全株売却しました。売却対象は3,210万株で、58億3,000万米ドルの収益を生み出しました。この取引は2025年10月に行われましたが、2025年11月11日の四半期決算発表時に初めて公表されました。

このニュースは金融界とテクノロジー界に衝撃を与えた。NVIDIAは現在のAIブームの立役者と目されており、2025年10月には世界初の上場企業として時価総額5兆ドルを達成する予定だ。多くの観測筋は疑問を呈した。「テクノロジーへの積極的な投資で知られるソフトバンクが、なぜ世界で最も時価総額の高いNVIDIAの株式を売却するのだろうか？」

端的に言えば、これは人工知能（AI）からの撤退ではなく、戦略的な再編です。ソフトバンク創業者兼CEOの孫正義氏は、増加した流動性を活用して、AIインフラへのより大規模かつ直接的な投資を行う予定です。

売却額はいくらで、ソフトバンクはどれだけの利益を得たのでしょうか？

3,210万株のNVIDIA株の売却は、1株あたり平均約181ドルで行われました。ソフトバンクはNVIDIAへの出資比率を最近高めたばかりでした。2025年3月までにNVIDIAの保有株数は30億ドルを超え、10月に58億3,000万ドルで完全売却しました。これは、ソフトバンクが第2四半期に多額の帳簿上の利益を計上したことを示唆しています。

ソフトバンクは四半期報告書において、売却により2,220億円（約12億ユーロ相当）の利益が生じたと発表しました。この利益は、ソフトバンク全体にとって非常に好調な四半期決算の一部です。同社は2025年9月30日を期末とする第2四半期の純利益が2兆5,000億円（約162億米ドル）に達したと報告しました。これは過去3年間で最高となる四半期利益です。

しかし、NVIDIAの売却自体は10月に行われたため、四半期利益に直接寄与していないことに注意が必要です。利益の大部分は、OpenAIへの投資による評価益によるものです。OpenAIへの投資だけでも、ソフトバンクは第2四半期に2兆1600億円（約140億米ドル）の帳簿上の利益を計上しました。

ソフトバンクはなぜ今NVIDIAの株を売却しているのか？

一見すると、売却の決定は矛盾しているように思えるかもしれない。NVIDIAは前例のない成長サイクルの真っ只中にある。同社は世界的なAIブームから莫大な利益を得ており、同社の高性能チップは大規模言語モデルの学習と実行に不可欠だ。株価は近年、数倍に上昇している。では、なぜ売却するのだろうか？

ソフトバンクの後藤芳光CFOは、この戦略について次のように説明した。「財務体質を維持しながら、投資家の皆様に多様な投資機会を提供していきたいと考えています。売却益を資金調達に充てられるよう活用していきます。」これは「資産の収益化」戦略だと後藤氏は述べた。

アナリストたちは、この動きを、より大きな野心を実現するための資金調達に必要な手段だと解釈した。ニュー・ストリート・リサーチのロルフ・バルク氏は、今回の売却は「NVIDIAに対する慎重な姿勢ではない」と強調し、最大305億ドルに上るAI投資計画の資金調達に必要だと強調した。孫正義氏は、ソフトバンクを次世代AIインフラの中核プラットフォームとして位置付けることを目指している。

68歳の孫氏は、人間をはるかに超える人工知能、すなわち「人工超知能（ASI）」と呼ぶ未来を固く信じています。「私はASIを実現するために生まれてきたのです」と、2024年6月の株主総会で宣言しました。このビジョンを実現するために、ソフトバンクはAIバリューチェーンの様々な分野に巨額の投資を行う必要があります。

Nvidia の売却で得たお金は一体どこに行くのでしょうか?

NVIDIAの売却による収益は、他の事業売却と同様に、野心的なAIプロジェクトポートフォリオに投資されます。この戦略は、受動的な株式投資からAI環境の積極的な形成への移行と言えるでしょう。ソフトバンクは、サプライヤーとしてのNVIDIAの成功から利益を得るだけでなく、AIモデルの開発、チップ生産、インフラ整備に直接投資していく意向です。

最も重要な投資目標は、第一に、ChatGPTの開発元であるOpenAIへの総額300億ドルの投資計画です。第二に、チップ設計会社Ampere Computingを65億ドルで買収すること、第三に、米国の巨大データセンター計画であるStargateプロジェクトへの参加、第四に、ABBのロボット部門を53億7500万ドルで買収すること、そして第五に、アリゾナ州に1兆ドル規模のAI製造センターを建設する計画です。

これらの投資は明確な戦略を示しています。ソフトバンクは、チップ製造やデータセンターからAIモデル、そしてそのロボット工学への応用に至るまで、人工知能のバリューチェーン全体をカバーすることを目指しています。垂直統合こそが、将来のAI業界における成功の鍵となると確信しています。

ソフトバンクのOpenAIに対する計画とは具体的に何でしょうか?

ChatGPTを展開するOpenAIは、ソフトバンクのAI戦略の中核を担っています。ソフトバンクは2025年3月以降、OpenAIに既に75億ドルを投資しており、2025年10月には、この投資額を総額300億ドルに増額する計画を発表しました。

投資は2回に分けて行われます。最初の100億ドルのトランシェは2025/2026年度第1四半期に完了し、そのうち25億ドルは共同投資家にシンジケート投資され、残りの75億ドルはビジョン・ファンド2を通じて投資されました。2025年12月に完了予定の2回目のトランシェでは、ソフトバンクはビジョン・ファンド2を通じて225億ドルを投資する予定です。

今回の資金調達ラウンドで、OpenAIの評価額は2,600億ドルに達しました。この評価額は年末までに3,000億ドルに上昇すると予想されており、OpenAIは世界で最も時価総額の高いスタートアップ企業となるでしょう。しかし、ソフトバンクの投資には一定の条件が付いていました。当初、OpenAIが2025年12月31日までに純営利企業へと移行した場合にのみ、全額が支払われることになっていました。そうでない場合は、金額は200億ドルに減額される予定でした。その後、OpenAIは資本再構成を完了し、営利子会社であるOpenAI Group PBCの経営権を握る非営利団体として存続しています。

ソフトバンクにとって、OpenAIへの投資は既に非常に大きな利益をもたらしています。第2四半期には、OpenAI株の未実現評価益9,805億円とデリバティブ取引による利益1兆1,760億円を計上しました。同四半期のOpenAIからの利益総額は2兆1,600億円（約140億米ドル）に上りました。

ソフトバンクはAI分野で他にどのような主要な投資を計画していますか？

ソフトバンクはOpenAIに加え、複数の投資戦略を並行して進めています。その重要な一環として、65億ドルでのAmpere Computingの買収が挙げられます。Ampereは2017年に設立され、ARMアーキテクチャをベースとしたサーバープロセッサを開発しています。これまでの主要投資家であるプライベートエクイティファームのカーライル（59.65%）とオラクル（32.27%）は、ソフトバンクに株式を売却しました。

孫正義氏は今回の買収について、「人工知能（AI）の未来には、画期的なコンピューティング能力が必要です。Ampere社の半導体と高性能コンピューティングに関する専門知識は、このビジョンの実現を加速させ、米国におけるAIイノベーションへのコミットメントを強化する上で役立ちます」と述べました。Ampere社のプロセッサは、Google Cloud、Microsoft Azure、Oracle Cloudなどの企業で採用されています。

取引は2025年後半に完了する見込みです。完了後、Ampereは社名を維持し、ソフトバンクの完全子会社として事業を展開します。しかし、買収に関連して発表された数字は、問題のある状況を浮き彫りにしています。Ampereは実質的に顧客を抱えておらず、2024年には収益もほとんどなく、数億ドル規模の損失を累積しています。

もう一つの重要なステップは、ABBのロボット部門を53億7,500万米ドルで買収することです。ABBロボティクスは主に産業用ロボット、サービス用ロボット、搬送用ロボットを製造しており、その一部には人工知能（AI）が搭載されています。この買収により、ソフトバンクは日本のファナックに次ぐ世界第2位の産業用ロボットメーカーとなります。

孫正義氏は、「ソフトバンクの次のフロンティアはフィジカルAIです」と説明しました。今回の買収は、人工知能（AI）とロボティクスの融合を促進することを目的としています。ソフトバンクは、ABBロボティクスの技術と専門知識に加え、ソフトバンクロボティクス、バークシャー・グレイ、オートストア・ホールディングス、アジャイルロボティクス、スクリッドAIといったソフトバンク傘下のロボティクス企業と連携し、新たなイノベーションを推進していく予定です。

スターゲイト プロジェクトとは何ですか? また、ソフトバンクはその中でどのような役割を果たしますか?

スターゲイト・プロジェクトは、AI分野における最も野心的な取り組みの一つです。ドナルド・トランプ米大統領は、2025年1月にホワイトハウスの主要IT幹部らと共にこのプロジェクトを発表しました。OpenAI、オラクル、ソフトバンクは、米国におけるAI向け新データセンターに、今後4年以内に最大5,000億ドルを共同投資する予定です。

当初、この合弁事業には1,000億ドルが投資される予定です。ソフトバンクが財務を担当し、OpenAIが運営を担当します。ARM、Microsoft、Nvidia、Oracleが初期の主要な技術パートナーです。このプロジェクトは、米国で10万～2万5,000人の雇用を創出すると見込まれています。

2025年9月、両社は5つの新たなAIデータセンターを建設すると発表しました。オラクルは、テキサス州シャックルフォード郡、ニューメキシコ州アナ郡、そして中西部の未公開の場所に3つの新拠点を建設します。ソフトバンクは、オハイオ州ローズタウンとテキサス州ミラムにさらに2つの拠点を提供します。ソフトバンクの両拠点は、18ヶ月以内に1.5ギガワットの容量まで拡張される予定です。

拡張後、スターゲイトの計画総容量は約7ギガワットに増加し、投資額は4,000億ドル以上に上る見込みです。今後4年間で10ギガワットの容量拡大を目標としています。OpenAIのCEO、サム・アルトマン氏は、「AIは必要なコンピューティングパワーが利用可能になって初めて、その潜在能力を最大限に発揮できます。これがAIの発展とブレークスルーの鍵となるのです」と強調しました。

孫正義は次のように付け加えました。「Stargateは、当社の革新的なデータセンター設計とエネルギー分野における専門知識を融合させ、AIの未来を支えるスケーラブルなパフォーマンスを提供します。OpenAIおよびStargateのパートナー企業と共に、AIが人類に進歩をもたらす新たな時代への道を切り開いていきます。」

しかし、実現には困難が伴うという報告もあります。2025年7月、Manager Magazineは、5,000億ドル規模のAIプロジェクトが軌道に乗るのに苦戦していると報じました。ギガビットデータセンターの建設を直ちに開始する代わりに、計画は縮小されたようです。

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金融市場はこの売却にどのように反応しましたか?

NVIDIAの売却発表に対する市場の反応はまちまちだった。発表当日の2025年11月12日、NVIDIAの株価は市場前取引で1.6%以上下落し、取引を終えた時点では3%近く下落した。これは、米国政府閉鎖の終息への期待に支えられた前日の力強い上昇とは対照的だった。

しかし、反応は依然として鈍かった。アナリストたちは、今回の売却はNVIDIAにとってネガティブなシグナルではなく、むしろソフトバンクがAI事業への野心を推進するための資金を必要としていることを反映していると強調した。UBSはNVIDIAの目標株価を235ドルと据え置いたが、これは現在の取引水準を大幅に上回る水準だった。

興味深いことに、ソフトバンクの株価ははるかにネガティブな反応を示しました。発表後の水曜日、東京証券取引所では株価が一時最大10%下落しました。日中は若干持ち直しましたが、終値時点では依然として2%以上の下落でした。ソフトバンクが過去最高の利益を計上していたことを考えると、この反応は意外でした。

ソフトバンク株へのネガティブな反応には、いくつかの理由が考えられる。第一に、孫正義氏による説明不足が投資家や市場アナリストの間に不確実性を生み出した。第二に、AIセクターの高バリュエーションへの懸念、そしてデータセンターやインフラへの巨額投資の最終的な利益を誰が得るのかという疑問が影響した可能性がある。

しかし、長期的には、ソフトバンクの株価は2025年に非常に好調に推移しました。AIをめぐる熱狂により、株価は150%近く上昇しました。株式市場は、ソフトバンクを単なる投資会社としてではなく、AI関連銘柄として評価するようになっています。

業界重点分野: B2B、デジタル化（AIからXRまで）、機械工学、物流、再生可能エネルギー、産業

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ソフトバンクは売却後もNvidiaとの関係が続いているのでしょうか？

ソフトバンクはNVIDIAへの直接的な株式保有を完全に清算しましたが、間接的にはNVIDIAと密接な関係を維持しています。ソフトバンク自身のAIベンチャー、特にStargateプロジェクトとOpenAIへの投資は、引き続きNVIDIAの先進的なチップに依存しています。

ソフトバンクが多額の投資を行っているOpenAIは、大規模言語モデルの学習にNVIDIAのGPUを多用しています。Stargateプロジェクトのために計画されているデータセンターにも、NVIDIAのハードウェアが導入される予定です。NVIDIAの新型Blackwellチップの需要は非常に高く、同社は供給不足の可能性を警告しています。

さらに、ソフトバンクは英国の半導体設計会社ARMホールディングスの過半数株式を保有しています。ARMはNVIDIAのプロセッサにも使用されているチップアーキテクチャのライセンスを取得しており、ソフトバンクとNVIDIAのつながりはARMを通じて間接的に続いています。

ソフトバンクは、ARMの直接的なチップ生産に向けてさらなる発展を計画しています。ARMは早ければ2025年に特定のAIチップの量産開始を目指しており、これによりNVIDIAやAMDとの直接的な競合に参入することになります。これは長期的には競争状況に発展する可能性さえあります。

売却の背後にある戦略的根拠がより明確になった。ソフトバンクは、株主としてNVIDIAの成功に受動的に関与するのではなく、AIエコシステムにおいて積極的な役割を果たし、独自の付加価値を生み出したいと考えている。NVIDIAのチップへの依存は依然として残るものの、ソフトバンクは顧客であると同時に潜在的な競合相手としても位置づけている。

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この決定において歴史的視点はどのような役割を果たすのでしょうか?

歴史的な背景から、今回の決定は特に衝撃的なものとなっている。ソフトバンクがNVIDIA株を売却するのは今回が初めてではない。そして前回の試みは見事に失敗している。2019年、ソフトバンクは当時保有していたNVIDIA株の約4.9%を約36億ドルで売却した。当時、ソフトバンクは一時的にNVIDIAの筆頭株主だった。

2017年から2019年にかけて、ビジョン・ファンドはNVIDIAに約7億ドルから40億ドルを投資し、その後、その株式を33億ドルで売却しました。孫正義氏は後にこの売却を公に後悔しました。今にして思えば、この行動は近年の投資史上最大の失策の一つと言えるでしょう。もしソフトバンクが株式を保有し続けていれば、現在の価値は今より何倍も高くなっていたでしょう。

失われた利益は1500億～2000億米ドルと推定されています。皮肉なことに、孫正義氏はAIブームが本格化し株価が急騰する直前にNVIDIAを売却しました。あるYouTube動画では、この失敗を次のように要約しています。「彼はAIブームの直前にNVIDIAを売却し、WeWorkに12分間の訪問で数十億ドルを投資し、目に見える成果を出さずに資金を浪費するスタートアップを支援した。」

孫氏自身もこの過ちについて謙虚にこうコメントしている。「過去に大きな利益に満足していたことを恥じています。」2019年のエヌビディア売却は、アリババのような華々しい成功とウィーワークのような悲惨な失敗を特徴とする、孫正義氏のハイリスクでしばしば欠陥のある投資戦略を象徴するものだ。

ソフトバンクの最大の投資ミスは何だったのでしょうか？

現在の戦略を理解するには、ソフトバンクの過去を振り返る必要がある。同社の投資の歴史は、成功と失敗の激しい波動に特徴づけられる。最大の成功は、間違いなくアリババへの投資である。2000年、孫正義氏は当時全く無名だったジャック・マー氏率いる中国のeコマーススタートアップに2,000万ドルを投資した。この投資は、2014年のアリババのIPO時に740億ドルの価値となり、3,700倍に増加した。

しかし一方で、大規模な失敗も起きています。最も衝撃的だったのはWeWorkです。ソフトバンクはこのオフィススペースプロバイダーに総額100億ドル以上を投資しました。2017年には孫氏が44億ドルを投資し、その後も数十億ドルを投資しました。WeWorkの評価額は470億ドルにまで上昇しました。しかし、2019年に計画されていたIPOは大失敗に終わり、評価額は78億ドルから29億ドルに急落しました。

ソフトバンクがWeWorkで被った損失総額は、株式損失で115億ドル、負債で22億ドルと推定されています。WeWorkは2023年11月に破産申請を行いました。孫正義氏はわずか12分の現地視察で投資を行い、カリスマ性を持ちながらも問題を抱えていた創業者のアダム・ニューマン氏を急成長へと導いたのです。

その他の失敗例としては、スマートガラスメーカーのViewへの投資が挙げられます。同社は11億ドルを投資しましたが、現在では企業価値は5,000万ドル未満です。Uber、Didi、OneWeb、Zume Pizza、Katerraも問題のある投資であることが判明しました。

これらの失敗は巨額の損失につながりました。2019/2020年度、ソフトバンクは121億ユーロ近くの営業損失を計上しました。これは14年ぶりの四半期損失です。2020年第1四半期には、損失は240億米ドルに達し、そのうち170億米ドルはビジョン・ファンドによるものでした。

ビジョンファンドは実際どれほど成功しているのでしょうか?

2017年に設立され、運用資産総額1,000億ドルのソフトバンク・ビジョン・ファンドは、この種のテクノロジー投資ファンドとしては最大規模です。その資金の大部分は外部投資家から調達されており、特にサウジアラビア公共投資基金（SPIF）からの450億ドルが挙げられます。ファンドのパフォーマンスは非常に不安定で、評価が困難です。

好調な四半期には、ビジョン・ファンドは目覚ましい利益を計上しました。2020年12月期には、DoorDashやUberといった企業のIPOが牽引し、過去最高の8,441億円（約80億ドル）の利益を達成しました。2025年第2四半期には、主にOpenAIへの投資による投資利益で、3.5兆円の投資利益を計上しました。

しかし、長年にわたる実績はまちまちです。2020年5月、ソフトバンクはビジョン・ファンドのポートフォリオの64%にあたる47件の投資について減損処理を余儀なくされたと発表しました。これはプライベート・エクイティ史上最大級の減損処理の一つです。ビジョン・ファンド1は設立以来、累計328億ドルの利益を上げていますが、ビジョン・ファンド2は91億ドルの損失を計上しています。

ビジョン・ファンドはこれまで合計131社に投資してきました。孫正義氏は、典型的なアーリーステージのベンチャーキャピタルファンドでは、投資の3分の1程度しか成功しないかもしれないが、ソフトバンクのレイトステージのスタートアップ企業ポートフォリオでは成功率はもっと高くなるはずだと主張しています。年間10～20社のポートフォリオ企業が上場すると予想されています。

ビジョン・ファンドへの批判は、ソフトバンクが企業価値を水増しし、創業者に要求額以上の資金を提供する傾向にあることに集中している。これが人為的に高い企業価値と傲慢さを生み出し、最終的には破綻に至った。経済学者のアスワス・ダモダラン氏は、「ベンチャーキャピタルは少額の投資から成り立つべきなのに、彼はそれを大きくしてしまった」と批判した。

ソフトバンクは他にどのような資産を売却したのでしょうか？

ソフトバンクはここ数ヶ月でNVIDIAの売却以外にも、ドイツテレコムの子会社であるTモバイルUSの株式も売却しました。2025年6月から9月にかけて、ソフトバンクはTモバイル株4,020万株を総額91億7,000万ドルで売却しました。

2025年6月、ソフトバンクはTモバイル株2,150万株を1株あたり224ドルで約48億ドルで売却しました。Tモバイルによると、2025年3月末時点でドイツテレコムが保有するTモバイル株は59%弱、ソフトバンクは7.5%でした。これらの売却により、ソフトバンクの保有株数は大幅に減少したと考えられます。

売却発表を受け、Tモバイル株は米国時間外取引で4%近く下落した。ドイツテレコム株も市場前取引で下落した。トレーダーらは、ソフトバンクがAIプロジェクトに資金を必要としていることは周知の事実であったため、売却は意外ではないと述べた。

ソフトバンクは、保有するNVIDIAとT-Mobileの株式を合わせて約150億ドルを調達しました。また、ソフトバンク最大の資産であるアリババの株式も売却しました。2020年には、COVID-19危機における流動性確保のため、アリババの株式保有量を約110億ユーロ削減する計画を発表しました。

この売却戦略は、孫正義氏が現在、自身のAI資産ネットワークをさらに発展させるために、多くの保有株を売却していることを示しています。これは、既存のテクノロジー企業への投資から、AIインフラや新興技術への直接投資への戦略的転換を表しています。

ソフトバンクはこれらの巨額投資の資金をどうやって調達しているのでしょうか?

ソフトバンクが計画している投資額は天文学的な額に上ります。OpenAIに300億ドル、Ampere Computingに65億ドル、ABB Roboticsに53億7500万ドル、そしてStargateプロジェクトやその他のベンチャーへの出資です。ソフトバンクはこの積極的な事業拡大計画をどのように資金調達しているのでしょうか？

第一に、NVIDIA株やT-Mobile株の売却といった既存資産の収益化を通じて。第二に、特にOpenAIへの投資によるビジョン・ファンドの好調な利益を通じて。ソフトバンクは2025年度第2四半期に2.5兆円の純利益を計上しました。

3つ目は、負債による資金調達です。2025年10月、ソフトバンクは約29億ドル相当の長期ハイブリッド債を米ドルとユーロで発行しました。これらの劣後ハイブリッド債は、総額20億ドルと7億5,000万ユーロで、OpenAIを含む人工知能への投資資金として活用されます。

第4に、ソフトバンクは、半導体子会社ARMホールディングスの株式を担保とした50億ドルのマージンローンの交渉を進めています。ソフトバンクは既に、OpenAIへの投資とAmpereの買収のために数十億ドル規模のブリッジローンを手配しています。

第五に、ソフトバンクは既存の資本構成を活用しています。2025年11月、同社は2021年に発行した国内ハイブリッド債1,770億円の期限前償還を発表しました。これは、ソフトバンクが資本構成を積極的に管理し、最適化していることを示しています。

課題は、新規投資の資金調達のバランスを取ることです。アナリストは、多額の負債と、現在建設中の大規模データセンターやその他のインフラから最終的に誰が利益を得るのかという点について懸念を表明しています。目覚ましい利益を上げているにもかかわらず、ソフトバンクは依然として多額の負債を抱えており、格付け機関からはジャンク債に分類されています。

このステップは世界の AI 業界にとって何を意味するのでしょうか?

Nvidiaの売却とソフトバンクの再編は、世界のAI業界に広範な影響を及ぼします。まず、AI業界における垂直統合の重要性が高まっていることを示しています。企業はもはや単にチップを購入するだけでなく、チップ生産からデータセンター、AIモデルそのものに至るまで、バリューチェーン全体をコントロールしようとしています。

第二に、AI分野における莫大な資本需要が浮き彫りになっています。AIモデルの開発、データセンターの構築、チップの製造には数千億ドル規模の投資が必要です。これらの資金を調達できるのは少数の企業に限られており、これが権力の集中につながっています。

第三に、チップ市場における競争が激化する可能性があります。Ampereの買収とARMの直接的なチップメーカーへの発展により、ソフトバンクはAIチップ分野におけるNVIDIAのほぼ独占状態に挑戦できる可能性があります。孫正義氏は、NVIDIAと対等な競争相手が現れることで、AIプロセッサの世界的な不足が解消され、価格が下落すると主張しています。

第四に、AI開発の地政学的側面に影響を与えます。米国に焦点を当てたスターゲイト・プロジェクトや、OpenAIやAmpereといった米国企業へのソフトバンクの投資は、中国との世界的なAI競争における米国の立場を強化します。孫正義氏は、トランプ政権とその「アメリカ第一主義」を考慮に入れなければなりません。

第五に、これは巨大投資家がテクノロジーの未来を形作る上で果たす役割を浮き彫りにしています。ソフトバンクと孫正義氏は、今後何年にもわたるAI開発の方向性を決定づける投資判断を下します。問題は、意思決定権が少数の投資家に集中することが果たして望ましいことなのかどうかということです。

ソフトバンクの積極的な戦略にはどんなリスクが伴うのか？

孫正義氏の戦略はリスクが高く、失敗する可能性もある。まず、AIバブルのリスクがある。OpenAIのようなAI企業の評価額​​は非常に高く、将来の利益への期待に基づいているが、その利益は実現しない可能性もある。AIバブルが崩壊すれば、ソフトバンクの投資は莫大な価値を失う可能性がある。

第二に、AI分野における競争は熾烈です。Microsoft、Google、Amazonといった大手テクノロジー企業もAIに数十億ドルを投資しています。OpenAIやAmpereといった企業への投資を続けるソフトバンクが、これらの既存企業と競争できるかどうかは不透明です。チップメーカーであるARMは、NVIDIAやAMDに打ち勝つ必要があり、これは非常に大きな課題です。

第三に、孫正義氏には壮大な誤算の過去がある。100億ドル以上の損失をもたらしたWeWorkの失策は、いまだ記憶に新しい。2019年のNVIDIAの売却では、1500億ドルから2000億ドルの逸失利益が発生した。これは、孫氏がテクノロジーへの投資において誤った判断を下す可能性があることを示しています。そして今、彼は再びNVIDIAを売却しようとしている。歴史は繰り返されるのだろうか？

第四に、ソフトバンクの負債は懸念材料です。直近の四半期は好調な利益を上げているにもかかわらず、同社は多額の負債を抱えており、継続的な資本流入に依存しています。ビジョン・ファンドの投資が期待通りのリターンを生まない場合、ソフトバンクは財務上の困難に直面する可能性があります。

第五に、事業運営上のリスクがあります。アンペア社の買収は、同社が2024年にほとんど収益を上げず、多額の損失を計上したことを示しています。ABBのロボット部門も問題を抱えており、それが売却の理由となりました。したがって、ソフトバンクは問題のある資産を買収することになり、それらをうまく再編・統合する必要があります。

株式参加ではなく垂直統合：ソフトバンクのスーパーインテリジェンスへのロードマップ

ソフトバンクによるNVIDIA株式全株の売却は、日本のテクノロジー投資家の戦略における転換点となる。これはAIからの離脱ではなく、AIの未来へのより積極的な賭けと言える。孫正義氏は、ソフトバンクを受動的な投資家から、AI分野における積極的な形成者へと変貌させようとしている。

エヌビディアの売却をはじめとする事業売却による収益は、前例のないほど野心的なポートフォリオに投入されています。OpenAIには300億ドル、チップメーカーとロボット工学企業には数十億ドル、そしてデータセンターには数千億ドルが投入されています。孫氏は、人間の知能をはるかに凌駕する人工知能（AI）のビジョンを追求しています。

この戦略が成功するかどうかは、今後数年で明らかになるだろう。孫正義氏の実績は明暗が分かれる。アリババのような華々しい成功もあれば、WeWorkのような悲惨な失敗もある。2019年のNVIDIAの売却は、1500億ドルから2000億ドルの逸失利益をもたらしたが、これは教訓となるだろう。

現在の状況の皮肉は明白だ。ソフトバンクはAIブームの最大の受益者を売却することで、自らもその恩恵を受けようとしている。これは、AIバリューチェーンの垂直統合と直接的な支配が、株式保有よりも利益率が高いという賭けである。孫正義氏の言うことが正しいのか、それともまた歴史的な過ちを犯しているのかは、時が経てば分かるだろう。市場とテクノロジー業界は、この展開を興奮と懐疑の両面で見守っている。

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