クリスマスと年末 ― 不安定なバランス：停滞と変革の狭間に挟まれた世界経済

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公開日: 2025年12月13日 / 更新日: 2025年12月13日 – 著者: Konrad Wolfenstein

クリスマスと年末 – 不安定なバランス：停滞と変革の狭間に挟まれた世界経済 – 画像：Xpert.Digital

割引の嘘：AIとインフレがクリスマスショッピングの行動を劇的に変えている

アメリカ、中国、ヨーロッパ：クリスマスツリーの下での経済戦争に勝つのは誰か？

2025 年 12 月 13 日: 私たちは普通のクリスマスシーズンではなく、世界経済の転換点を経験しています。ここでは、消費の新しい世界秩序を分析します。

2025年12月中旬。外ではクリスマスイルミネーションがきらめいているが、世界経済のバランスシートでは、せいぜい警告灯が点滅している程度だ。今年、経済に奇跡的な冬の到来を期待していた人は、複雑で時に厳しい現実に直面している。表面的には市場は落ち着きを取り戻し、インフレも抑制されているように見えるが、外見は必ずしもそうではない。水面下では、構造的な停滞、地政学的緊張、そして消費者行動の劇的な変化が、くすぶっている。

今年は好景気の年ではなく、「大きな乖離の年」として歴史に刻まれるだろう。米国は依然として驚異的な回復力を示しているものの、崩壊しつつあるものの、欧州、とりわけドイツは深刻な構造的危機に直面している。しかし、おそらく最も憂慮すべき兆候は小売業界そのものから発せられている。伝統的な12月の売上は、終わりのない「ブラックマンス」によって食い尽くされつつあり、今日の顧客はもはや感情的な衝動買いをする人ではなく、AIを活用した価格設定アルゴリズムを頼りにしているのだ。

以下の分析は、世界経済の現状を容赦なく分析します。米国の価格競争、ドイツの消費抑制、中国の変革への苦闘など、2025年が成長と景気後退の「脆い休戦」と捉えられるべき理由、そして2026年が審判の年となる可能性を考察します。もはや古いルールが通用しない経済の世界を旅する準備をしましょう。

人工的な陶酔感と構造的な二日酔いの間 ― 厳しい現実の年

カレンダーを一目見れば、2025年12月13日が過ぎようとしている。私たちは年末商戦の真っ只中であり、伝統的に世界の消費者心理を測るリトマス試験紙とされてきた時期だ。しかし、今年は穏やかな祝祭ムードを期待している人は、より複雑な現実に直面している。2025年は経済史において、大ブームや劇的な暴落の年ではなく、大きな乖離の年として記憶されるだろう。世界経済は3.2%程度の成長率で辛うじて安定しているが、この平均的な数字は、その基盤に生じた大きな亀裂を覆い隠している。米国は再び驚くべき回復力を示しているが、欧州、特にドイツは、過去10年間に蓄積された構造的赤字との闘いを続けている。

近年の脅威であったインフレは、一見すると鎮静化されたように見える。G20諸国ではインフレ率の低下が見られるものの、問題は細部に潜んでいる。コアインフレは、特にサービス部門において根強く続いている。連邦準備制度理事会（FRB）や欧州中央銀行（ECB）といった中央銀行は2025年に金融政策をいくらか緩和したものの、期待されていた低金利への積極的なシフトは実現せず、あるいは市場が織り込んでいたよりも慎重な動きにとどまった。その結果、経済状況は成長と停滞の間の脆弱な休戦状態とでも表現するのが最も適切である。これに加えて、新しくも古くからある脅威、保護主義の復活が存在している。2025年に特に米国と中国という主要ブロック間で強化された関税と貿易障壁は、世界貿易の足かせとなり、投資を著しく抑制している。

小売業者にとって、これはかつてないほど厳しい環境を意味します。2025年の消費者は、2019年や2022年とは大きく異なります。彼らはより情報に精通し、よりシニカルになり、そして何よりも価格に敏感になっています。パンデミック後の数年間を席巻していた「潜在需要」という構図は消え去りました。残るのは熾烈な競争であり、その中で人工知能はもはや単なる流行語ではなく、価格比較や購買決定の方法に根本的な革命をもたらしています。

「ブラックマンス」現象：追加売上ではなくカニバリゼーション

今年のクリスマス商戦を分析する上で重要な点は、いわゆる「ブラックウィーク」の分析です。2025年には、このブラックウィークは単発のイベントから、ほぼ4週間にわたる値引きラッシュ、いわゆる「ブラックマンス」へと確実に変貌を遂げました。11月下旬から12月上旬のデータを評価すると、多くの小売業者の期待を裏切るような微妙な状況が浮かび上がります。特にオンライン小売業では、売上高の新記録が報告されました。米国だけでも、ブラックフライデーのeコマース売上高は110億ドルを超え、名目ベースで約9%の増加となりましたが、これらの数字は慎重に解釈する必要があります。

まず、この成長の大部分は依然としてインフレによるものです。過去2年間の価格上昇を考慮して売上高を調整すると、実際の販売数量はわずかな増加、あるいは停滞にとどまっていることがしばしば明らかになります。第二に、私たちは大きな前倒し効果を目の当たりにしています。消費者はもはや11月の割引を利用して衝動買いをすることはなく、クリスマスの買い物リストを体系的に消化しています。これは、従来の12月の売上を食いつぶすようなものです。11月に計上されていたものが、12月の売上には反映されていません。データは、ギフト支出のほぼ80%がサイバーマンデー前に既に済んでいたか、少なくともしっかりと計画されていたことを明確に示しています。

2025年のもう一つの現象は、消費者が割引の約束に対してますます懐疑的になっていることです。調査によると、買い物客の3分の1以上が、割引オファーは誤解を招く、あるいは年間を通して見られる価格と比べてそれほどお得ではないと感じていることが分かりました。こうした割引疲れは、ウェブサイトのトラフィックが多いにもかかわらず、コンバージョン率が期待を下回ることが多いことを意味します。今日の顧客は、AIを活用した価格比較ツールを使い、ほんの一瞬でオファーの真の価値を判断しています。かつてブラックフライデーの聖杯であった衝動買いは、ニーズに基づいた合理的でデータに基づいた購買行動に取って代わられつつあります。

チャネルの変化も興味深い点です。オンライン小売は市場シェアを拡大し続けており、世界全体では取引の半分以上がデジタルで行われています。一方で、ハイブリッドショッピングの復活も目覚ましいと言えるでしょう。2025年までに、クリック＆コレクトや店頭での購入前のデジタルリサーチが当たり前の習慣になるでしょう。シームレスなデジタル体験を提供できなかった実店舗は、セール期間中に大きく後退しました。勝利を収めたのは、価格だけでなく在庫状況も保証できるほどサプライチェーンを最適化したプラットフォームと小売業者でした。

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火山の上で踊る：2025年のクリスマスシーズンが2026年の世界経済について何を明らかにするか

寒波に見舞われた消費者：クリスマスショッピングの世界比較

12月中旬のクリスマス商戦を見てみると、世界的な景気減速の傾向が確認できますが、その強さは地域によって大きく異なります。状況は一様に暗いわけではなく、むしろ明るい部分と暗い部分が混在するモザイクのような様相を呈しています。米国の全米小売業協会（NRF）からドイツ小売業協会（HDE）に至るまで、主要な業界団体やアナリスト企業の予測は、低水準での正常化を示唆しています。

2025年のクリスマスショッピングシーズンは、理性への焦点が当てられていることが特徴的です。感情的な過剰、つまり買うための買い物は、まるで会計のような精密さへと取って代わられました。これは、過去数年間のインフレによる実質所得の減少（近年の賃金上昇によって部分的にしか相殺されていない）だけでなく、地政学的および経済的な将来に対する根深い不確実性も原因となっています。

アメリカ：クレーコートに立つ粘り強い巨人？

まずは世界最大の経済大国から見ていきましょう。2025年12月も米国は西側諸国の牽引役であり続けるでしょうが、その勢いは衰えつつあります。クリスマスシーズンの名目売上高の伸び率は3.7～4.2%と予測されています。一見すると堅調に見え、クリスマス売上高が1兆ドルの大台を突破することを意味します。しかし、ここでもかなりの部分が価格上昇によるものです。米国の消費者は回復力を見せているものの、より選り好みするようになっています。成長は主に高所得層によって牽引されている一方で、中低所得層は生活必需品への支出を大幅に制限しています。

米国のホリデーショッピングシーズンに突きつけられたダモクレスの剣は関税政策です。輸入品に対する新たな関税の発表と部分的な施行を受け、小売業者は価格の安定を図っていますが、不確実性は明白です。多くの小売業者は関税を回避するために輸入を前倒しし、在庫を積み増しています。そのため、年末までに在庫を売り切る必要があるため、値引きを迫られる圧力が高まっています。これは消費者にとって短期的にはプラスですが、小売業者の利益率にとってはマイナスです。

さらに、米国ではサービスへの強いシフトが見られます。体験、旅行、レストランでの食事は、クリスマスツリーの下での伝統的な物品購入と、これまで以上に熾烈な競争を繰り広げています。米国の労働市場は冷え込んでいるものの、パニックを引き起こすほどには堅調です。しかしながら、慎重なムードが漂っています。クレジットカード債務は記録的な水準に達し、貯蓄率は憂慮すべきほど低い水準にあります。2025年のホリデーシーズンは、利払いの影響とパンデミック関連の貯蓄の減少が本格的に表れる2026年に消費がより顕著に落ち込む前の最後の盛り上がりとなる可能性があります。

ヨーロッパとドイツ：構造危機の影に隠れたクリスマス

大西洋を渡ってヨーロッパ、特にドイツに目を向けると、より厳しい現実が浮かび上がってくる。ここでは経済停滞が明白に表れている。ドイツ小売業協会（HDE）は、2025年のクリスマス商戦の名目成長率をわずか1.3%と予測している。インフレ調整後の実質成長率は、実質的にゼロ成長、あるいはわずかな減少を意味する。かつてヨーロッパ経済の牽引役であったドイツは、エネルギーコストの高騰から官僚機構の硬直化に至るまで、国内に根付いた構造的な問題と、工業製品に対する世界的な需要の低迷という、複雑な問題に苦しんでいる。

ドイツの消費者心理は脆弱です。団体交渉協定とインフレ率の低下により、実質賃金は最近わずかに上昇しましたが、これらの上昇は消費の増加に直接的にはつながっていません。むしろ、ドイツ人は貯蓄に力を入れています。貯蓄率は、景気後退と政情不安への懸念から依然として高い水準にあります。そのため、クリスマス商戦は価格主導の展開となるでしょう。小売業者によると、顧客は特売品を非常に具体的に探しており、衝動買いを非常にためらっているとのことです。

もう一つの側面は、オンラインとオフラインの小売の格差です。これはドイツで特に顕著です。ドイツでは、eコマースは依然として4%程度の成長率を達成していますが、都市中心部の実店舗は苦戦を強いられています。多くの地域で、歩行者天国の歩行者数は金融危機以前の水準に達していません。2025年のクリスマスシーズンは、小規模な個人経営の小売店の衰退をさらに加速させる一方で、大手プラットフォームやチェーン店は価格決定力を活かして市場シェアを拡大するでしょう。まさに統合のクリスマスと言えるでしょう。

中国：龍はゆっくりと息を吹き返している

アジアでは、当然のことながら焦点は中国に移ります。中国におけるクリスマス商戦、あるいは第4四半期の消費者心理を測る最も重要な指標は、11月の独身の日（ダブル11）です。このイベントを分析することで、年末に向けた重要な洞察が得られます。2025年は転換点となりました。アリババやJD.comといった大手プラットフォームは、低迷する需要を刺激するため、セールキャンペーンを5週間以上に延長しました。結果として、総売上高は増加しましたが（一部の推定では14%以上の成長を示唆しています）、平均売上高は減少しました。

中国の消費者は、経済学者が「負の富効果」と呼ぶものに苦しんでいます。不動産市場の崩壊により、多くの中流家庭の認識資産と実資産は大幅に減少しました。住宅価格が下落すると、高級品や家電製品を購入する余裕がなくなります。その結果、極めて合理的な購買行動が生まれます。2025年までに、中国の消費者は価格に見合った価値に関して世界で最も厳しい要求をするようになることが予測されています。

この傾向は年末、そして来たる春節（巳年、2026年1月下旬）まで続くと予想されています。北京政府は下取りプログラムなどの景気刺激策でこの状況に対処しようとしていますが、消費者心理の回復はゆっくりとしか進んでいません。長年の成長を牽引してきた高級品市場は、特にその影響を強く感じています。欧米の高級ブランドは、中国市場における業績が芳しくないと報告しています。中国は、無限の成長が見込める市場から、品質を重視する選り好みの消費市場へと変貌を遂げつつあります。

日本：賃金と物価のスパイラルを期待

日本は興味深い対照を呈している。数十年にわたるデフレの後、インフレへの回帰を経験しており、賃金がインフレ率に追いつく限り、政府と中央銀行はこれを歓迎している。2025年の日本のクリスマス商戦は、冬のボーナスの動向に大きく左右されるだろう。2024年と2025年にはボーナスが増額される兆候があり、短期的には購買力が高まるだろう。しかしながら、依然として懐疑的なムードが続いている。日本の家計は伝統的に倹約家であり、特に食料品を中心とした生活費の高騰が、その熱意を冷めさせている。

日本経済は、一時的な政府給付金や補助金に支えられ、緩やかな成長が見込まれています。特に注目すべきは、越境ECへの傾向です。日本の消費者は、円安を輸出に活かすだけでなく、逆説的に、国内では入手できないニッチな海外製品をオンラインで探しているという点です。日本のクリスマスシーズンは欧米ほど大規模なセールではありませんが、2025年までにはインフレ環境への緩やかな正常化が進み、消費者はそれに適応するのに時間を要するでしょう。

結論と展望：2026年 – 真実の年

まとめると、2025年12月13日時点では、世界経済、そしてそれに伴うクリスマス商戦は変革期にあると言えるでしょう。安易な成長は終わり、今や成長は値引き、インフレによる牽引、あるいは政府の介入による支援によって達成されています。

2025年のクリスマス商戦は、3つの大きな「D」、すなわち乖離（Divergence）、デジタル化（Digitalization）、そしてプレッシャー（Pressure）によって特徴づけられるでしょう。地域間（米国は好調、EUは低迷、中国は変革期）と所得層間の乖離は拡大しています。AIによって飛躍的に加速するデジタル化は、ショッピングの「方法」を根本的に変え、中価格帯の実店舗の存続を危うくしています。小売業者の利益率と家計への圧力は、かつてないほど高まっています。

2026年に向けて、真の課題はまだこれからのようです。関税が全面的に発動され、地政学的緊張がさらに高まり、米国でさえ労働市場が弱体化すれば、現在の停滞は本格的な景気後退へと転じる可能性があります。したがって、2025年のクリスマスシーズンは、過剰消費の祭典ではなく、回復力の祭典となるでしょう。人々は買い物をし、贈り物をしますが、お金は手放しません。まるで火山の噴火口で踊っているかのようです。音楽は少し静かになりましたが、それでもまだ鳴り響いています。企業にとって、これは2026年に生き残りたい企業は、2025年の最後の数週間、価格だけでなく、真の付加価値と関連性で商品を販売できることを証明しなければならないことを意味します。なぜなら、明日の顧客はもはや凡庸なものを許容しないからです。

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