管理者ではなく州首相：VWのエンジンルームにおける国家 – 政治がいかにしてフォルクスワーゲンを操り、減速させ、阻止するか – 画像：Xpert.Digital
監査役会の権力闘争：VWが自滅できない理由
工場閉鎖、利益減少：VW法の苦い真実
フォルクスワーゲンは史上最大の変革期を迎えている。しかし、この危機からの脱却は、世界市場だけでなく、何よりもハノーバー州首相府によって決定されることになる。ニーダーザクセン州が主要株主であり、歴史的に確立されたフォルクスワーゲン法を背景に、政治家はヨーロッパ最大の自動車メーカーである同社において、独自の拒否権を持つ。州首相と労働組合代表が工場閉鎖や監査役会の戦略的再編を共同で決定する際、経済的必要性と選挙対策の境界線は曖昧になる。かつて数十万人の雇用を守るための盾として意図されていたものが、eモビリティと利益率低下の時代に、ますます存亡の危機となりつつある。有力な経済学者たちは長年にわたり、「経済的人質状態」が企業にとって緊急に必要とされる再編を遅らせ、あるいは阻止していると警告してきた。グローバル競争と地域政治の狭間で揺れ動く企業のエンジンルームを深く探る。.
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経営者ではなく州首相がグローバル企業の将来を決定するとき、それはもはや共同決定ではなく、経済的な人質行為である。
フォルクスワーゲンは並大抵の企業ではありません。DAX上場企業の中でも、他のどの企業とも異なる企業です。州首相が監査役会に名を連ね、州法により政府に拒否権が与えられ、労働組合は賃金交渉だけでなく、工場の開設、移転、閉鎖の決定にも関与しています。州政治、従業員代表、そして企業戦略がこのように絡み合っているのは偶然ではなく、歴史的に進化してきたシステムであり、近年、それがますます弊害となってきました。VWの企業決定に政治がどの程度影響を与えているかという問いへの答えは明確です。それは、ドイツのビジネス界では他に類を見ないほどの影響力であり、現在、主要な経済学者たちは、これが企業の競争力にとって存亡の危機であると考えています。.
VWの法則：真の力を持つ遺物
フォルクスワーゲンにおける政治的影響力の法的根拠は、いわゆるVW法である。これは、かつて国営企業であった同社の民営化の際に1960年に施行された。これは、第三帝国時代に設立された同社の所有権問題が長年未解決であった後、連邦政府、ニーダーザクセン州、労働組合、そして最初の公開株式の購入者の間で妥協が成立したことから生まれた。.
この法律には、現在も効力を持ち、企業内の力関係を規定する2つの中核規定がある。第一に、第4条第3項は、通常4分の3の多数決を必要とする株主総会での決議について、フォルクスワーゲンでは80％以上の多数決が必要であると規定している。ニーダーザクセン州は議決権の20.2％を保有しているため、このような決議を阻止することができる。したがって、州は阻止少数派を有していることになるが、他の州では25％の株式保有でのみこの阻止少数派が発効する。第二に、第4条第2項は、生産施設の新設および移転には監査役会の3分の2の多数決による承認が必要であると規定している。監査役会は従業員代表と株主代表が同数で構成されているため、従業員代表のみが所在地の決定を阻止できる。.
これら 2 つのメカニズムを組み合わせることで、ニーダーザクセン州と従業員代表が反対する限り、工場の閉鎖や移転、定款の変更、資本金の増額ができないガバナンス モデルが構築されます。.
監査役会を政治の舞台として
フォルクスワーゲンAGの監査役会は、株主代表10名と従業員代表10名の合計20名で構成されています。ニーダーザクセン州は、同社の普通株式の15%以上を保有することを条件に、2名の代表者を任命する法的権利を有しています。現在、シュテファン・ヴァイル首相とユリア・ヴィリー・ハンブルク副首相が、州を代表して監査役会に出席しています。.
ユニークな点は、人員構成だけでなく、そこから生まれる戦略的連携にも表れています。実際には、州代表は、労働組合代表のダニエラ・カヴァッロ氏やIGメタル組合の代表を含む10名の従業員代表と緊密に協力することがよくあります。彼らは、監査役会メンバー20名のうち12名を事実上過半数で占めています。自動車経営センター（CAM）の自動車専門家、シュテファン・ブラッツェル氏は、この連携を一言で表現しています。「ブロック力」です。.
この阻止力は、複数のレベルで同時に発揮される。総会レベルでは、20.2%の議決権を有する国家は、定款の改正に関するいかなる決議も阻止することができる。監査役会レベルでは、国家と従業員代表が共同で、いかなる立地決定も阻止することができる。なぜなら、彼らの同意なしには必要な3分の2の多数決を得ることができないからである。そして、非公式レベルでは、監査役会メンバーである州首相は、取締役会の審議における政治的影響力が相応に大きいため、正式な承認を必要としない戦略的決定にも影響力を及ぼす。.
政治的教義としての事業拠点の確保
政治的影響が最も顕著に現れるのは、工場立地問題においてです。ニーダーザクセン州は、ヴォルフスブルクに主力工場、ハノーバーに商用車工場、エムデンに電気自動車工場、ブラウンシュヴァイクに部品工場、ザルツギッターに工場、そしてオスナブリュックに拠点を構える、フォルクスワーゲンのドイツ最大の生産拠点です。ニーダーザクセン州だけでも10万人以上がフォルクスワーゲンで働いています。雇用が一つ失われるごとに、世論を左右する票が生まれる可能性があります。.
VW取締役会が2024年秋にドイツにおける工場閉鎖の可能性について初めて公に発言した際、ヴァイル首相は明確な声明でこれに応じました。彼は、交渉によって工場閉鎖や中核産業の解体に代わる選択肢が生まれることを期待していました。2024年9月、エムデンのVW工場で行われたイベントで、ヴァイル首相は工場閉鎖を受け入れないこと、そして関係者全員と共に解決策を見出すという伝統を信頼していることをさらに明確にしました。.
政府は、監査役会における従業員代表と協力し、レイオフと工場閉鎖の両方を回避する解決策を確保した。2024年12月に締結された未来志向の団体交渉協定では、2030年までに部分退職、早期退職、退職金制度を通じて3万5000人の雇用削減を規定している。2024年12月に発生した一連の警告ストライキには、約10万人の従業員が参加し、政治的圧力がさらに高まった。.
問題は、この結果が経済的に妥当なものであったかどうかだ。2023年の欧州自動車工場の平均稼働率はわずか60%で、パンデミック以前より10ポイント低下した。ドイツ、フランス、イタリア、イギリスでは54%にまで低下した。ニーダーザクセン州で唯一の電気自動車専用工場であるフォルクスワーゲンのエムデン工場は、フル稼働には程遠い。フォルクスワーゲンのCFO、アルノ・アントリッツ氏は、特に電気自動車の大部分が生産されているドイツの工場において、プレミアム価格とすべての人へのモビリティは両立しないことを認めた。.
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配当か投票か？VWを内部から麻痺させている数十億ドル規模のジレンマ。
配当、有権者、そして金銭的な利益相反
ニーダーザクセン州のフォルクスワーゲンに対する政治的影響力には、ほとんど公に議論されることのない財政的側面も存在します。州は約5,900万株のフォルクスワーゲン普通株を保有しており、その配当収入の一部はハノーバー州の持株会社を通じて州予算に計上されています。近年、州がフォルクスワーゲン財団に支払う義務のある配当総額は、年間2億2,700万ユーロから2億7,200万ユーロの範囲でした。2025年春、ゲラルト・ヘーレ財務大臣は保有株の再編を行いました。当時31億ユーロ相当の約3,000万株が非営利団体に移管され、フォルクスワーゲン財団への支払いを州予算を経由せずに直接処理するようになりました。.
この財政的依存は、批評家たちが長年非難してきた利益相反を生み出しています。ニーダーザクセン州は、規制当局であると同時に、大株主であり、雇用主側のロビイストでもあります。大株主として、州は高配当と株価上昇に関心を持っています。一方、政治的アクターとして、州は雇用の安定と生産拠点の維持に関心を持っています。この二つの目標は、自動車産業の現在の変革期において、正反対です。稼働率が低い工場を稼働させ続けることは、コストがかかり、利益率を低下させ、ひいては株価と配当に悪影響を及ぼします。.
CAR研究所所長のフェルディナント・ドゥーデンヘッファー氏は、ニーダーザクセン州が5,900万株の普通株を売却すれば、州は50億ユーロを大幅に上回る収益を得ると試算している。ドゥーデンヘッファー氏は、ボーフムのオペルの例を挙げる。同州では、工場閉鎖という苦難の後、ドイツポストDHLグループ、サイバーセキュリティを専門とするボッシュの子会社、そして皮肉なことにフォルクスワーゲン・インフォテインメントといった、活気ある新たな事業拠点が誕生した。.
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欧州司法裁判所、欧州委員会、そして10年にわたる法廷闘争
フォルクスワーゲンの政治家が果たした特別な役割は、欧州レベルで大きな抵抗を引き起こしました。EU委員会は、VW法を資本の自由移動に違反するものとみなし、2005年に欧州司法裁判所に提訴しました。2007年10月、ECJは委員会の立場を概ね支持し、VW法の主要条項はEU法に抵触すると宣言しました。.
その後、ドイツは欧州議会における排他的投票権と国による代表者任命権を廃止したが、極めて重要な阻止少数派は維持された。欧州委員会は再度訴訟を起こしたが、2013年に欧州司法裁判所で敗訴した。裁判所は、阻止少数派のEU法への実質的な適合性については判断を下さなかったものの、訴訟を棄却した。その後、欧州委員会はこの問題を終結させた。.
当時のドイツ産業連盟（BDI）会長は、国家は真に企業家精神に富んだ決定に介入すべきではないと主張し、この法律の完全廃止を要求した。ifo研究所のクレメンス・フュスト所長も、政治家に対し企業問題への介入を何度も控えるよう求めている。フェルディナント・ドゥーデンヘッファーはさらに踏み込み、VW法はまさに致命的だと述べている。彼は、政治的動機に基づく妨害行為によってVWの再編が遅延、あるいは阻止されたため、VWにおける調整が繰り返し延期されてきたと主張している。.
政治的影響力が変革を遅らせる
政治的影響の具体的な影響は、同社の近年の歴史においていくつかの段階を経て現れています。ドイツ工場の生産コストが過度に高いことは長年認識されていましたが、構造的な削減は繰り返し延期されました。政治家や労働組合は、フォルクスワーゲンに対し、高価な電気自動車をドイツで生産するよう圧力をかけましたが、需要が期待に応えられず、ビジネスの観点から問題が生じました。.
内燃機関技術からの転換は政治的シグナルに影響を受けた。EU規制とニーダーザクセン州政府は急速な電動化を推進したが、市場は異なるシグナルを発していた。フォルクスワーゲンが2025年3月に競争力のあるドイツ自動車産業のマスタープランを提示した際、この文書が当時連立交渉中だったキリスト教民主・社会同盟（CDU）、社会同盟（CSU）、社会民主党（SPD）に宛てられたのは偶然ではなかった。同社はとりわけ、電動モビリティへの税制優遇措置、低所得世帯向けのソーシャルリースモデル、ガソリンスタンドへの急速充電ステーション設置義務などを要求した。これは、政治に支配されているだけでなく、自らの目的のために政治を道具として利用しようとする企業、すなわち相互依存関係の姿を浮き彫りにしている。.
2024年9月、フォルクスワーゲンは30年以上続いた雇用保障協定を含む主要な団体交渉協定を破棄しました。これは歴史的な転換であり、直ちに政治的抵抗を引き起こしました。労使協議会のダニエラ・カヴァッロ委員長は、雇用に対する歴史的な攻撃だと語りました。最終的に、3万5000人の雇用を削減しながらも、レイオフや工場閉鎖を回避する妥協案が成立しました。WSWSなどの批評家は、拠点の保護策とされていたものは単なる空想に過ぎず、すべての拠点の長期保全に関する拘束力のある合意は全く存在しないと報じました。.
ガバナンスの三角形：家族、国家、労働組合
VWにおける政治的影響力を完全に理解するには、所有権の三角形全体を考慮する必要があります。ポルシェ家とピエヒ家は、ポルシェ・オートモービル・ホールディングSEを通じて議決権の53.3%を保有しており、圧倒的な筆頭株主となっています。これに続くのがニーダーザクセン州で20.2%、カタールの政府系ファンドが約17%を保有しています。理論上は、両家は過半数の議決権によって会社の方向性を決定できるはずです。しかし実際には、VW法により、彼らの選択肢は大幅に制限されています。定款の改正にはニーダーザクセン州の承認が必要であり、工場の立地に関する決定には監査役会における従業員代表の承認が必要です。.
この力関係により、フォルクスワーゲンの戦略転換は他のメーカーに比べて遅く、妥協を強いられる傾向にあります。トヨタ、BYD、テスラなどは純粋にビジネス上の基準に基づいて拠点を決定できますが、フォルクスワーゲンは常に政治的・社会的影響について交渉しなければなりません。ドイツ投資家保護協会（SdK）の株主代表であるマルク・リープシャー氏は、従業員が発言権を持つことは一般的に有益だと考えていますが、ニーダーザクセン州も常に有権者であるフォルクスワーゲン従業員の利益を優先しているため、州政府と相まって従業員の力が強すぎることを批判しています。.
保護と麻痺の間
フォルクスワーゲンにおける政治的影響力がプラスに働くかマイナスに働くかという問いに、一面的な答えを出すことはできません。既存の制度を支持する意見も確かに存在します。それは雇用を保障し、社会の混乱を緩和し、短期的な投機筋の利益から会社を守ってきたからです。1994年以来の雇用保証制度は、10万世帯以上の世帯に安定した生活を送るための保障を提供してきた、ドイツの成功モデルとなっています。.
しかし、急速な産業変化の時代には、このモデルの代償がますます顕在化しつつあります。2025年の営業利益率はわずか2.8%、中国市場におけるリーダーシップの喪失、そして数十億ドル規模のソフトウェアプロジェクトの失敗といった状況下では、従業員を守ることが最終的に彼らの雇用を危険にさらす可能性があるという疑問が生じます。政治的な配慮から、不要な工場を閉鎖し、十分な速さでコストを削減し、投資を着実に再構築できない企業は、最終的には企業全体の競争力を失い、結果として、一部の雇用だけでなく、すべての雇用を失うことになるでしょう。.
フォルクスワーゲンは、州首相があらゆる戦略決定のテーブルに着くというシステムに巻き込まれてしまった。顧問としてではなく、拒否権を持つ存在として。たとえ工場の稼働率が54%しかなくても、労働組合は工場の閉鎖を阻止できる。企業はそのマスタープランを株主ではなく、次期連邦政府の連立交渉担当者に提示する。そして、フェルディナント・ドゥーデンヘッファーのような経済学者でさえ、このガバナンスモデルを一言で表すことはできない。「致命的」だ。.
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