欧州スタートアップの未来への答え：EU Inc. - 官僚主義と資金調達の難しさに立ち向かう

欧州は遅れをとっている：衝撃的な数字が、なぜ抜本的なスタートアップ改革が今や遅れているのかを示している

 世界の成長企業のうち、EU に拠点を置く企業はわずか 8% で、約 60% は北米に所在しています。

米国と中国が世界のテクノロジー市場を席巻する中、欧州はイノベーション競争で後れを取る危機に瀕している。その数字は憂慮すべきものだ。ベンチャーキャピタルの大幅な減少、成長企業の密度の低下、そして特許申請の大幅な積み残しは、欧州が潜在能力を発揮できていない現状を如実に示している。その原因は主に欧州特有のものだ。分断された域内市場は、創業者に27もの異なる国の法制度というジャングルをすり抜けることを強い、事業拡大と投資のコストを不必要に複雑化させ、増大させている。

しかし、ある野心的な構想が状況を根本的に変える可能性を秘めている。「EU Inc.」、別名「第28レジーム」だ。この構想は、スタートアップ企業が24時間以内に100ユーロ未満でデジタル事業を立ち上げ、EU全体でシームレスに成長できるようにする、統一された汎欧州的な法的構造だ。各国に新たな子会社を設立する必要はない。PersonioやDeepLのCEOをはじめとする著名な創業者や投資家による強力な連合が主導し、マリオ・ドラギ欧州委員長やEU委員会のウルズラ・フォン・デア・ライエン委員長といった高官の支持も得ているこの提案は、すでに欧州委員会の公式作業計画に盛り込まれている。これは、官僚的な障壁を軽減し、欧州資本を動員し、ますます二極化が進む世界において、大陸の技術主権を確保するための重要な試みである。

EU Inc. はなぜ必要なのでしょうか?

その答えは、ヨーロッパのスタートアップ市場の断片化された構造にあります。カリフォルニアのスタートアップはアメリカのどの州でも容易に事業を拡大し、資金調達を行うことができますが、ヨーロッパの創業者はEU全体で事業を拡大したい場合、27もの異なる法制度を乗り切らなければなりません。

この分断は目に見える影響を及ぼしています。世界の成長企業のうち、EUに本社を置く企業はわずか8%で、約60%が北米に拠点を置いています。ベンチャーキャピタルの数字はさらに劇的です。ベンチャーキャピタリストは平均して、米国に欧州の約3倍の資金を投資しています。2019年から2024年までのEUにおける年間ベンチャーキャピタル投資額は平均680億ドルであるのに対し、南北アメリカでは2,210億ドルに達しています。

ヨーロッパのスタートアップの現状はどうですか?

これらの数字は憂慮すべき状況を示しています。欧州最大の経済大国であるドイツでは、2024年の企業倒産件数が2万2400件に達し、2015年以来の最高水準を記録しました。特に若い企業の増加は憂慮すべきもので、設立から2年以内のスタートアップ企業では倒産件数が約40%増加しました。

外国投資家への依存度は劇的です。欧州のスタートアップ企業の2社に1社は米国の投資家に依存しています。欧州出身のリード投資家を持つ企業1社につき、米国出身のリード投資家を持つ企業がもう1社存在します。この依存度は他の地域ではそれほど顕著ではなく、米国と中国では、10回の資金調達のうち8回は自国の投資家が主導しています。

ヨーロッパは着実に後退を続けています。EUは2019年以降、研究開発投資を32%増加させましたが、米国は69%、中国は54%増加しました。2019年から2023年までのハイテク分野における特許出願件数では、中国は米国の1.7倍、ヨーロッパの7.6倍に達すると報告されています。

EU Inc. とは何ですか? また、どのように機能しますか?

「第28次レジーム」としても知られるEU Inc.は、スタートアップ企業に特化した汎欧州的な法人形態として計画されています。これは、GmbH、SARL、SRLといった各国の法人形態と並んで、欧州全体で等しく認められる単一のGmbHとして機能します。

基本原則は4つの柱から成ります。第一に、EU法に基づく統一された法人形態。これにより、各国に個別の子会社を設立することなく、国境を越えて事業を運営できます。第二に、EU登録簿（理想的には英語）を介して、設立および管理のためのオンライン中央デジタル登録簿を構築します。第三に、タームシート、参加契約、SAFEノートなど、どこでも通用する標準化された投資文書を構築します。第四に、欧州全体で標準化されたストックオプションを含む、EU全体の従業員参加プログラムを構築します。

野心的なビジョンです。スタートアップは、100ユーロ未満の手数料で、完全にデジタル化され、公証人の任命や最低資本金の要件もなく、24時間以内に登記できるようになるべきです。この構想の発起人の一人であるアンドレアス・クリンガー氏は、このコンセプトを「デラウェア州企業とStripe Atlas、そしてY CombinatorのSAFEが融合したようなもの」と的確に表現しています。

この取り組みの背後には誰がいて、どのようなサポートが受けられるのでしょうか?

EU Inc.イニシアチブは、著名な創業者と投資家の連合によって2024年後半に立ち上げられました。主な発起者には、オーストリアの投資家アンドレアス・クリンガー氏（Prototype Capital、元Product HuntのCTO）、フィリップ・ヘルケルマン氏、サイモン・シェーファー氏、ヴォイテク・ホルナ氏が含まれています。アンドレアス・クリンガー氏は、Product Huntの創設メンバー、CoinListのVPE、AngelListのリモート部門責任者、そしてOn DeckのCTOを務めるなど、豊富な経験を有しています。

支持は驚くほど幅広く、1万6000人以上が署名しています。署名者には、ハンノ・レナー氏（Personio）、ヤレク・クティロウスキー氏（DeepL）、ヴェレーナ・パスダー氏（Startup Association）、そしてRevolutとBoltの創業者といった著名な創業者も含まれています。また、マリオ・ドラギ元中央銀行総裁やエンリコ・レッタ元イタリア首相といった高官も支持を表明しています。

特に注目すべきは、クーリー、オリック、オズボーン・クラークといった実績のある法律事務所が、法的詳細の詰めを支援していることです。EU委員会のウルズラ・フォン・デア・ライエン委員長は、2025年1月のダボス会議で既に「第28次体制」に言及しています。

現在の状況とスケジュールはどうなっていますか？

このイニシアチブは既に具体的な政治的進展を遂げています。2025年5月、EU Inc.は「EUスタートアップ・スケールアップ戦略」の一環として、欧州委員会の公式作業プログラムに加わりました。委員会は専用のワーキンググループを設置し、発起者らは定期的に連絡を取り合っています。

タイムラインは野心的だが現実的だ。欧州委員会は2026年第1四半期に法案を発表する予定だ。欧州理事会と欧州議会での協議を経て、EU Inc.は2027年に発効する見込みだ。アンドレアス・クリンガー氏は楽観的な見方を示し、「最良のシナリオでは、新しい法的形態の最初の企業は早ければ2028年に設立される可能性がある」と述べている。

欧州委員会によるパブリックコメント募集は2025年9月末まで実施され、関係者は計画中の取り組みについて意見を述べることができました。並行して、発起者は加盟国レベルで政治的支援を動員し、最終的な法案が十分に野心的なものとなるよう取り組んでいます。

この文脈において、マリオ・ドラギ氏の報告書はどのような役割を果たすのでしょうか?

マリオ・ドラギ総裁が2024年9月に発表した欧州の競争力の将来に関する報告書は、EU Inc.イニシアチブの重要な政策的基盤となるものです。この報告書は、米国および中国とのイノベーション格差の解消を重要な課題として挙げ、欧州のための新たな産業戦略の必要性を訴えています。

ドラギ総裁の分析は、ヨーロッパがいかに遅れをとっているかを劇的に示しています。EUの生産性は依然として米国に遅れをとっており、アジア市場よりも改善のペースが遅いのです。約400ページに及ぶ報告書には170の提言が含まれており、EU経済のデジタル化、社会変革、そして持続可能な社会への変革には、年間約8,000億ユーロの投資が必要になると推定されています。

ドラギ総裁は、欧州各国政府が「事態の深刻さを理解できていない」と強く警告した。報告書では特に、イノベーションに対する規制障壁の撤廃と、分断された域内市場構造の縮小が成長の主要阻害要因として強調されている。この診断は、「EU Inc.」イニシアチブの目標と完全に一致している。

ドイツのスタートアップ業界はこの取り組みに対してどのように反応していますか?

ドイツでの反応は圧倒的に好意的でした。2023年12月からドイツスタートアップ協会の会長を務めるヴェレーナ・パウスダー氏は、この取り組みを積極的に支持しています。彼女は、「EU株式会社は障壁を減らし、国境を越えた成長を可能にし、ひいては大陸のイノベーション力を倍増させるでしょう」と強調しています。

1,200人の会員を擁するドイツのスタートアップ協会は、EU Inc.を包括的なイノベーション・アジェンダの一部と捉えています。起業家、投資家、そしてFCヴィクトリア・ベルリンの共同創設者として多様な経験を持つパウスダー氏は、ドイツにおける「起業家精神の覚醒」を訴えています。

著名なドイツの創業者たちもこの取り組みを支持している。ミュンヘンに拠点を置く10億ユーロ規模のスタートアップ企業PersonioのCEO、ハンノ・レナー氏は、「特に技術革新に関しては、米国と中国から独立しなければなりません」と訴える。彼は、欧州の法的状況が分断されているため、Personioは欧州に7つの拠点と、それに応じた多数の子会社を維持しなければならないと不満を漏らしている。

EU Inc. は具体的にどのような問題を解決しますか?

EU Inc.は、欧州のスタートアップ・エコシステムが抱えるいくつかの根本的な問題に取り組んでいます。まず、会社設立の複雑さです。米国ではスタートアップは迅速かつデジタルで設立できますが、多くの欧州諸国では依然として公証人の選任、最低資本金、そして複雑な官僚的手続きが求められています。

第二に、投資のハードルです。国際ベンチャーキャピタル企業インデックス・ベンチャーズのカタリーナ・ウィルヘルム氏は、「多くのエンジェル投資家や国際ファンドは、ドイツのような国に警戒感を抱いています。それは、単にコストの高さと法的な複雑さが理由です」と説明しています。投資家は、国ごとに個別に法務および税務評価を行う必要があります。

第三に、事業拡大の障壁があります。カリフォルニア発のスタートアップはアメリカのどの州にも容易に進出できますが、欧州企業は各国に別々の子会社を設立しなければなりません。これは成長を鈍化させるだけでなく、多大なコストと管理上のオーバーヘッドを生み出します。

4 番目は、従業員の参加です。標準化されたストック オプション プログラムは、欧州では国によって規制が異なるため実装が難しく、優秀な人材の確保と維持が難しくなります。

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どのような障害や批判がありますか?

幅広い支持がある一方で、懐疑的な声も上がっています。大きな批判の一つは、実施の複雑さです。27の加盟国間で会社法、破産法、労働法、税法を調和させるのは、膨大な規制作業です。

一部の観察者は、EU株式会社の実効性が加盟国間の妥協によって弱められるのではないかと懸念している。欧州会社（SE）の歴史は、汎欧州的な法的形態が、各国の代替形態よりも大幅に簡素化されない限り、自動的に広く採用されるわけではないことを示している。

税制問題は依然として複雑です。EUの法人形態は統一される予定ですが、税制と労働法は基本的に各国レベルで管理されています。そのため、たとえ法人形態が標準化されたとしても、現在の多くの問題が依然として残る可能性があります。

時間的制約も重要です。たとえ政治的な導入が成功したとしても、最初のEU株式会社が設立されるまでには何年もかかるでしょう。急速に発展するスタートアップの世界では、米国や中国に遅れをとっている現状に追いつくには遅すぎるかもしれません。

この取り組みに対する EU 委員会の立場は何ですか?

欧州委員会はEU Inc.イニシアチブを歓迎するだけでなく、スタートアップ戦略の中核的要素として位置付けています。繁栄・産業戦略担当執行副委員長のステファン・セジュルネ氏は、「ヨーロッパで設立された企業は、ヨーロッパで成長しなければなりません」と説明しています。

委員会は、イノベーションに優しい環境の促進、資金調達の改善、市場の取り込みと拡大の支援、優秀な人材の誘致と維持、インフラとネットワークへのアクセスの促進という5つの分野で包括的な対策パッケージを計画しています。

特に注目すべきは、「ブルーカーペット」イニシアチブ（2025～2026年）です。これは、起業家教育、従業員の株式保有に関する税務面、そして国境を越えた雇用に焦点を当てています。欧州委員会はまた、EU域外の起業家向けのファストトラックビザの促進も計画しています。

計画中の「欧州ビジネスウォレット」は、統一されたデジタルIDを通じて、EU全体の行政機関とのシームレスなデジタルインタラクションを実現することを目的としています。これは、EU Inc.のデジタルインフラ構想を補完するものです。

国際投資家はどのような役割を果たすのでしょうか?

国際的な投資家、特に米国からの投資家は、欧州のスタートアップ・エコシステムにおいて重要な役割を果たしています。しかし、この依存は問題を抱えています。セコイア、ベッセマー・ベンチャーズ、アンドリーセン・ホロウィッツといった米国の投資家は、主に成長のために多額の資金を必要とする、より確立された欧州のスタートアップに投資しているからです。

数字は不均衡を如実に示しています。欧州のスタートアップへの投資の4分の1以上（27%）は米国からのものである一方、欧州の投資家が米国における取引件数に占める割合はわずか7%です。2020年から2024年にかけて、欧州のスタートアップへの資金提供の約60%は海外投資家からのものでした。

この依存は戦略的なリスクをもたらします。外部投資家は欧州のステークホルダーとは異なる優先順位を持つ可能性があり、経済的な緊張が生じた場合、成功している欧州のスタートアップ企業を自国市場に移転させたり、投資を撤退させたりする可能性があります。

EU Inc.は、この点において解決策を提供できる可能性があります。標準化された投資文書と簡素化された法的構造により、欧州の投資家は国境を越えた投資を容易に行うことができます。これにより、より強固な汎欧州VC市場の発展が促進される可能性があります。

ヨーロッパ各国で状況はどのように違うのでしょうか?

ヨーロッパの分断は、各国間の格差に明確に反映されています。フランスはドイツを抜いてヨーロッパ第2位のスタートアップ市場となりました。2024年には、フランスのスタートアップは約75億ドル、ドイツ企業は約67億ドルの資金を獲得しました。一方、英国は131億ドルで依然として圧倒的なリーダーです。

これらの違いは、規制環境の違いを反映しています。フランスは近年、スタートアップ企業に有利な改革を重点的に実施してきましたが、ドイツは官僚的な障壁に苦戦しています。逆説的ですが、ロンドンは依然として国際投資家にとって魅力的な金融センターであるため、ブレグジットは英国に大きな打撃を与えていません。

構造的な問題は特にドイツで顕著です。欧州の年金基金は、資本のわずか0.01%をベンチャーキャピタルに投資しており、これは米国よりも大幅に低い水準です。ドイツ語圏では、この割合は実際に減少しており、2016年の水準を下回っています。

ドイツ政府が計画している120億ユーロ規模のWINイニシアチブは新たな推進力となることを目指していますが、エコシステムがその恩恵を受けるには何年もかかるでしょう。EU Inc.は、財政面だけでなく規制面のハードルにも対処するため、より迅速な効果をもたらす可能性があります。

EU Inc. は競争力にどのような影響を与えるでしょうか?

EU株式会社は、ヨーロッパが米国と中国に完全に後れを取ることを避けるのに役立つ可能性がある。現在、その差は劇的だ。米国のベンチャーキャピタル市場はGDPの0.7%を占める一方、ドイツのスタートアップ投資額70億ユーロは、ドイツの経済生産高のわずか約0.2%を占めるに過ぎない。

欧州には、優れた研究環境、強力な中小企業、産業オートメーションとパワー半導体における専門知識など、より良い構造によって活用できる根本的な強みがあります。また、特定のニッチ技術のリーダーであり、GDPは米国に匹敵します。

EU株式会社は、特にディープテックとロボティクスの分野で優位性を発揮する可能性があります。アンドレアス・クリンガー氏は、生産ネットワークとコンピュータービジョンの専門知識を持つヨーロッパは、法的および資金調達上の障壁が取り除かれれば、ロボティクス企業にとってより優れた立地となると主張しています。

欧州の統一システムは、ヨーロッパの起業家の米国への流出を食い止める可能性もある。米国で起業するヨーロッパ人の割合は近年約11%に上昇している。レストラン注文アプリ「Choco」の創業者であるダニエル・カハブ氏は、迅速な行動を促し、「EU Inc.は希望の兆しだと考えています。誰もがEU離脱を考えているこの時代にこそ、まさに必要なのです」と訴えている。

解決すべき技術的および実際的な課題は何ですか?

EU Inc.の実用化には、相当規模の技術インフラが必要です。各国のシステムと互換性のあるEU中央登録簿を構築する必要があります。各国で異なるITシステムやデータ標準が使用されているため、これは特に複雑です。

投資文書（EUFAST）の標準化は法的に困難です。これらの文書は、各国の資本市場法と整合性を保ちつつ、簡素かつ標準化された形でなければなりません。国際的な法律事務所が既に草案の作成に取り組んでいますが、27か国の法制度との最終的な調整は複雑になるでしょう。

KYC（顧客確認）とAML（マネーロンダリング対策）のプロセスを調和させる必要があります。現在、EU加盟国はそれぞれ独自の手続きを設けており、国境を越えたビジネスを複雑化させています。EU統合企業には、標準化されながらも法令遵守を徹底した手続きが必要です。

既存の銀行・雇用プラットフォームとの統合もまた課題です。スタートアップ企業は、複数の国にまたがる複雑なシステム構築に煩わされることなく、様々な国の銀行、給与計算サービスプロバイダー、人事システムとシームレスに連携できる必要があります。

EU Inc. はどのようにしてヨーロッパのスタートアップ エコシステムを変革できるでしょうか?

EU株式会社は根本的なパラダイムシフトをもたらす可能性があります。27の分断された国内市場の代わりに、4億5000万人の消費者を擁する統一された欧州スタートアップ市場が誕生するでしょう。これにより、欧州のスタートアップは、設立当初から米国市場に匹敵するクリティカルマスを獲得できるでしょう。

「フライホイール効果」は加速する可能性があります。スタートアップが容易になれば、より多くのスタートアップが生まれ、それがより多くの投資家を引きつけ、ひいてはエコシステムが強化されます。アンドレアス・クリンガーは、これを、メディア、言語、投資家の分断によってヨーロッパがWeb 2.0を失墜させた構造的な不利に対する解決策だと説明しています。

人材の流動性は劇的に向上するでしょう。標準化されたストックオプション制度があれば、欧州のスタートアップ企業は様々な国から優秀な人材をより容易に獲得し、維持できるようになります。これは特に重要です。なぜなら、欧州には優れた大学がある一方で、多くの卒業生が米国に移住するからです。

資本市場の統合が進む可能性：投資家が各国ごとに個別のデューデリジェンス手続きを踏む必要がなくなれば、欧州のベンチャーキャピタルファンドは国境を越えてより効率的に投資できるようになります。これにより、欧州内の資本フローが増加し、米国投資家への依存度が低減するでしょう。

この取り組みの長期的な戦略的影響は何ですか?

EU Inc.は単なる規制改革にとどまらず、欧州の技術主権を確保するためのより広範な戦略の一環です。米国、中国、欧州間の地政学的緊張が高まる中、EU独自の技術リーダーを育成する能力は、戦略的にますます重要になっています。

この取り組みは、欧州に「デラウェア株式会社」のような法人を設立するのに役立つ可能性があります。デラウェア州は、ビジネスに優しい法律のおかげで、アメリカ企業の誘致が不釣り合いなほど多くなっています。EU株式会社が成功すれば、同様の効果が得られ、国際企業を欧州に誘致できる可能性があります。

これは特に人工知能（AI）の分野で当てはまる可能性があります。EUはすでにAIスタートアップ企業向けに30億ユーロ規模のイノベーションパッケージを承認していますが、EUはInc.にさらなる構造的優位性を提供できる可能性があります。欧州のAI企業は、より厳格なEUのデータ保護法の恩恵を受けると同時に、より容易に事業を拡大できる可能性があります。

EUのより広範なデジタル政策への統合も重要です。EU Inc.は、「デジタルの10年」、デジタルサービス法、そして計画中のAI規制といった取り組みにも合致しています。これらの規制を組み合わせれば、欧州は米国や中国に代わる拠点として位置付けられる可能性があります。

時間的側面は極めて重要です。EU Inc.が成功すれば、ヨーロッパは次なる技術の波（Web 3.0、高度なAI、量子コンピューティング）に乗り遅れずに済む可能性があります。もしEU Inc.が失敗したり、実現が遅すぎたりすれば、ヨーロッパは技術開発企業としての役割を永久に失う可能性があります。

したがって、EU Inc.イニシアチブは単なる官僚機構の簡素化ではなく、世界のイノベーション環境におけるヨーロッパの地位を根本的に強化し、長期的な技術主権を確保するための試みです。

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