記録的な利益にもかかわらず、ECBは警鐘を鳴らしている。銀行のリスク状況が今や「歴史上前例のない」ものとなっている理由だ。

「逆ストレステスト」：規制当局は最悪のシナリオに備えているのか？ 貿易戦争と関税は金融機関にとって過小評価されている脅威

一見すると、欧州の銀行業界はここ数年で最も堅調に見える。財源は潤沢で、金利の反転は金融機関に理想的な収益をもたらし、資本バッファーは法定要件を大幅に上回っている。しかし、欧州中央銀行（ECB）によると、この輝かしい外見の裏では「最悪の事態」が起こりつつあるという。

ユーロの守護者たちは、これまで以上に「歴史上前例のないリスクの蓄積」を警告し、発言のトーンを劇的に強めている。これは、規制当局の通常の抑制的な姿勢を覆すものであり、注意を喚起する警告である。今回の危険は、バランスシートそのものに端を発するものではなく、外部からのショックがこれまでにない形で重なり合うことに起因する。地政学的緊張、迫り来る世界貿易戦争、商業不動産市場の危機、そして気候変動の計り知れない影響が、システムの最も脆弱な部分を直撃しかねない有害な組み合わせとなっている。

銀行が記録的な利益を享受する一方で、規制当局は既に抜本的な対策を準備している。斬新な「逆ストレステスト」から気候変動リスクに対する厳格な資本要件まで、その内容は多岐にわたる。以下の分析では、このパラドックスを深く掘り下げる。現在の力強さがなぜ欺瞞的なのか、地政学的紛争がなぜ突如として融資の不履行につながるのか、そして欧州の銀行にとって最大の試練がまだこれからなのかを検証する。時代の変化が金融システムを直撃すると何が起こるのか、その答えを探る。

に適し：

• 株式市場の AI 地震: わずか 1 週間で 8,000 億ドルが消失したのに、ほとんど誰も気づかなかったのはなぜか?

歴史的なリスク蓄積に縛られた欧州の銀行

欧州中央銀行（ECB）は最新の警告で、欧州の銀行セクターに重大なメッセージを発しました。金融システムのリスク状況は、歴史上前例のない水準に達しています。この評価は、銀行監督当局のコミュニケーションにおける重要な転換点であり、通常の危機警告を超えた、より詳細な経済分析を必要としています。

フランクフルトの規制当局は、異例なほど幅広い構造的リスク要因に基づいて評価を行った。地政学的緊張、根本的に変化した貿易政策、気候関連の自然災害、人口動態の変化、そして技術革新といった要素が組み合わさり、システム構造に相互に補完し合う構造的な弱点を生み出している。このリストは、従来の金融リスク要因の枠を超え、世界経済秩序の変容に深く根ざしたシステム全体の脆弱性を取り上げている点で注目に値する。

極端事象のリスクがかつてないほど高まっているという評価には、正確な文脈化が必要です。この定義は、必ずしも個々のショックの発生確率が上昇したことを意味するのではなく、むしろ、様々なリスク経路の同時性と相互強化が新たなレベルに達したことを意味します。これは、個々の事象が従来の境界を超えて連鎖的な影響を引き起こすリスクの蓄積を意味します。

堅牢な表面のパラドックス

深刻なリスク警告と、同時に銀行の健全性は良好であるという見解との間の緊張関係は、現代の金融監督における根本的な課題を浮き彫りにしています。ユーロ圏の金融機関は、強固な資本バッファー、安定した流動性、そして歴史的に高い収益性を備えています。自己資本利益率は今年第2四半期に10%を超え、金融機関は安定した状況にあります。普通株等Tier 1（CET1）比率は16%を超え、規制上の最低基準を大きく上回っています。不良債権比率は0.19%と低水準を維持しています。

これらの数字は、金利上昇期を乗り切っただけでなく、そこから利益まで上げた、回復力のあるセクターの姿を浮き彫りにしています。ゼロ金利局面の終焉後、金融機関は多額の純金利収入を生み出すと同時に、証券取引手数料の上昇を通じて株価上昇の恩恵を受けることができました。年率換算の自己資本利益率は年央に10%強に達し、欧州の銀行が数年ぶりに持続可能な収益性の高いビジネスモデルを確立できたことを意味しています。

しかし、この表面的な堅調さは誤解を招く恐れがある。これらの金融機関の収益性は、急速に変化する可能性のある好調なマクロ経済状況に大きく依存している。金利の低下が続くと純利息収入は減少する一方、借り換えコストは当初は高い水準にとどまるだろう。同時に、資産の質は安定しているものの、一部のセグメントではすでに顕著な圧力にさらされている。ドイツの不良債権比率は昨年半ば以降、1.5%から14%に上昇したのに対し、南欧諸国では低下傾向にある。この相反する傾向は、一見均質に見える欧州銀行セクターの様相を、経済のダイナミクスの違いが生み出していることを示している。

システムリスクの要因としての地政学

地政学的リスクを金融安定に対する主要な脅威として分類することは、銀行監督におけるパラダイムシフトを示すものです。数十年にわたり、規制は信用リスク、市場リスク、流動性リスクといった定量化可能な金融リスクに重点を置いてきました。地政学的要因はストレステストにおいて考慮されていましたが、独立したリスクカテゴリーというよりも、むしろ外的ショックとして捉えられていました。この視点は根本的に変化しました。

地政学的リスクは、予測困難な複数の経路を通じて銀行に影響を及ぼします。地政学的緊張がサプライチェーンを混乱させたり、輸出市場が崩壊したりすると、貸倒引当金の増加という形で顕在化する可能性があります。また、急激な資本流入や通貨の変動によって市場リスクにも影響を与えます。地政学的動機に基づくサイバー攻撃の脅威によって、オペレーショナルリスクが高まります。国際的な借り換え市場が凍結すると、流動性リスクが発生する可能性があります。そして最後に、地政学的混乱は、取引パターンの変化や規制の細分化の拡大によって、金融機関自身のビジネスモデルにも影響を及ぼします。

現在の地政学的状況は、かつてないほどの複雑さを特徴としています。ウクライナ紛争は、欧州のエネルギー安全保障に根本的な疑問を投げかけ、制裁措置を発動させ、国境を越えた資金の流れに広範な影響を及ぼしています。中東紛争は、さらなる原油価格ショックと地域の不安定化を招く可能性があります。米中間の緊張は、グローバルバリューチェーンを再構築する技術対立という形で顕在化しています。主要経済圏間の貿易紛争は、数十年にわたる貿易自由化を覆す脅威となっています。

伝統的に世界貿易統合に大きく依存してきた欧州の産業にとって、これは存亡の危機を突きつける。自動車、化学、製薬業界は、保護主義的な傾向の影響を最も受けやすいセクターの一つである。アメリカの貿易政策は今年、前例のないほどエスカレートし、自動車と自動車部品には25%の関税が課され、欧州から米国への輸出品の大部分には15​​%の基本関税が課されている。鉄鋼とアルミニウムには最大50%の関税が課されている。

マクロ経済のストレス要因としての貿易戦争

この貿易政策は欧州経済、ひいては間接的に銀行経済に甚大な影響を及ぼします。様々な機関によるモデル計算では、ドイツとユーロ圏の成長率は2年間でGDPの約1%低下すると予測されています。アイルランドのような輸出志向の高い経済圏では、その影響はさらに顕著になり、GDPの最大0.12%の低下を招く可能性があります。

こうしたマクロ経済的な圧力は、様々な経路を通じて銀行のバランスシートに影響を及ぼすだろう。まず、不確実な環境下で企業が投資を先送りすることから、融資需要は低下する。同時に、既存の借り手の返済能力も低下する。これは特に、大企業に比べて事業の多角化が遅れ、財務バッファーも小さい輸出志向セクターの中堅企業に顕著である。

特に自動車部品業界では状況が深刻です。直近の関税引き上げ以前から、調査対象となったサプライヤーの3分の2が銀行融資へのアクセスに困難を抱えていると報告しています。銀行は金利の上昇、担保の拡大、契約条件の厳格化、融資期間の短縮を求めています。こうした状況は、企業がeモビリティへの変革に巨額の投資を迫られている一方で、利益率が歴史的に低い水準にあるという状況に、大きな打撃を与えています。このセクターにおける倒産リスクは現実のものであり、銀行は債務不履行の増加という大きな負担を強いられるでしょう。

ドイツ銀行は、アメリカの貿易政策分析の中で、フォードとゼネラルモーターズは100億ドルを超えるコスト負担に直面する可能性があり、営業利益は年間40億ドルから70億ドル減少する可能性があると指摘しました。これらの数字はアメリカのメーカーに関するものですが、関税がもたらす混乱の規模の大きさを如実に示しています。特に米国における大きな市場シェアと、短期的な生産拠点移転の不可能性を考えると、欧州メーカーも同様のリスクに直面しています。

商業用不動産のジレンマ

銀行監督当局が注視しているもう一つの重要なリスク分野は、商業用不動産ローンです。この分野はユーロ圏の銀行融資総額の約10%を占めるに過ぎませんが、金融安定にとって極めて重要な役割を担っています。欧州銀行監督機構（EBAT）の報告によると、商業用不動産ローンの不良債権比率は12ヶ月間で2.2%から5%へと倍増以上となり、絶対額では62億ユーロから142億ユーロに増加しました。

この状況の理由は多面的かつ構造的なものです。高金利環境は、既存の借り手、特に変動金利ローンや満了を迎える固定金利ローンの返済コストを劇的に増加させました。同時に、在宅勤務の普及などの構造変化によりオフィススペースの需要が減少する中、多くの商業用不動産の収益性は低下しています。インフレは賃料、運営費、建設費を押し上げ、オーナーの資本準備金を減少させています。

欧州中央銀行（ECB）は、対象を絞った監査を通じて、銀行の担保評価とモニタリングにおける複数の欠陥を特定しました。金融機関は、現在の市場動向を考慮した市場ベースの評価ではなく、将来の潜在的な価値、あるいは現在の市場状況を反映していない価値に依存しています。担保評価におけるこのような保守性の欠如は、融資の不履行が発生した場合の実際の損失が予想よりも高くなるリスクを伴います。

商業用不動産の状況は、危機時に増幅効果をもたらす可能性があるため、特に不安定です。ローンのデフォルトが増加し、不動産が市場に出回ると、価格がさらに下落し、すべての商業用不動産ローンの担保価値も低下します。ローンのデフォルトと資産損失の間のこのフィードバックメカニズムは、2008年の金融危機の重要な特徴であり、より軽微な形ではあるものの、再発する可能性があります。

欧州中央銀行（ECB）は、金融機関に対し、商業用不動産における信用リスク管理の枠組みを改善し、不動産評価のモニタリングを強化するよう要請しました。現地検査では、評価に使用されたデータと最新の市場動向の考慮に特に注意を払います。重大な欠陥が認められた金融機関は、監督措置の対象となります。

早期警告システムとしてのストレステストアーキテクチャ

上述のリスクの予測不可能性を踏まえ、欧州中央銀行（ECB）は画期的な手法の革新を発表しました。2026年には、地政学的リスクに関するいわゆるリバース・ストレステストが初めて実施されます。この手法では、監督当局は通常のように銀行に対処すべきシナリオを提示するのではなく、具体的な資産損失または資本の減少を定義し、その結果につながる妥当なシナリオを銀行自身で作成するよう求めます。

この視点の転換は、いくつかの理由から示唆に富んでいます。第一に、銀行は自らの固有の脆弱性を詳細に検証せざるを得なくなります。各金融機関は、ビジネスモデル、地理的プレゼンス、顧客基盤の違いにより、地政学的ショックに対するリスクプロファイルが異なります。リバース・ストレステストは、こうした金融機関固有の弱点を明らかにします。第二に、この手法は創造的なリスク管理を促進します。事前定義されたシナリオは既知のリスクを反映する傾向がありますが、独自に開発したシナリオは、より顕在化していない、あるいは新たな脅威も捉えることができます。第三に、すべての金融機関からのシナリオを集約することで、監督当局は銀行セクターにおけるシステミックリスクの多様性と集中度に関する貴重な情報を得ることができます。

この逆ストレステストは、欧州銀行監督機構（EBMA）と欧州中央銀行（ECB）が2年ごとに実施する通常のストレステストを補完するものです。夏に実施された最新のストレステストでは、EUおよびEEA加盟17カ国に所在する64行（EU域内の銀行資産の約75%に相当）が、深刻な景気後退を想定した場合でも、依然として強靭性を維持できることが明らかになりました。シミュレーションシナリオには、地政学的緊張の再燃、関税引き上げを含む貿易分断の拡大、そして持続的な供給ショックによって引き起こされる、世界的なマクロ金融環境の急激な悪化が含まれていました。

5,470億ユーロの損失にもかかわらず、銀行は強固な資本基盤を維持し、経済を支え続ける能力を維持する。普通株等Tier 1（CET1）比率は平均370ベーシスポイント低下し、12%となる。この資本削減は2023年のストレステストよりも規模が小さく、収益性の向上とリスク管理の効率化の兆候と解釈される。

しかし、これらの結果は慎重に解釈する必要があります。ストレステストは、あくまでも現実の近似値に過ぎない仮定とモデルに基づいています。実際の危機は通常、より複雑で動的であり、静的モデルでは十分に反映されないフィードバック効果を特徴としています。さらに、ストレステストは、金融機関がビジネスモデルを根本的に変更しないという仮定の下で、レジリエンス（回復力）を実証しています。しかし、実際の危機においては、銀行は戦略を適応させ、それが予期せぬ行動やシステム全体への影響につながる可能性があります。

長期的な脅威としての気候リスク

欧州中央銀行（ECB）は近年、気候リスクを監督実務に統合するための多大な努力を払ってきました。これらのリスクは、主に2つの経路を通じて銀行に影響を与えます。物理的リスクは、資産に損害を与えたり事業運営に支障をきたしたりする極端な気象現象など、気候変動の直接的な影響から生じます。移行リスクは、低炭素経済への移行に伴う必要不可欠なリスクから生じます。この移行により、特定のビジネスモデルが時代遅れとなり、経済構造の大幅な転換が求められます。

2020年、銀行監督当局は気候・環境リスクに関する金融機関への期待をまとめたガイドラインを公表しました。それ以来、監督当局はこれらの期待の実施状況を体系的に監視し、不備が認められた場合は、まず改善要求を発出してきました。2024年には、欧州中央銀行（ECB）が、継続的な不備がある場合には罰金を科すことも発表しました。ユーロ圏の複数の金融機関は、既に環境・気候リスクへの対応が不十分であるとして警告を受けています。

2025年、欧州中央銀行（ECB）は、気候リスクと自然リスクを監督実務に恒久的に統合し、初めて監督上のレビュー・評価プロセスに含める意向を発表し、決定的な一歩を踏み出しました。これは、金融機関のリスク管理が不十分と判断された場合、気候リスクが独立した第二の柱に基づく資本サーチャージの適用対象となることを意味します。さらに、移行計画の策定は監督の必須事項となります。銀行は、借入先が低炭素経済への移行をどの程度適切に管理しているかを体系的に評価することが求められます。

気候リスクを資本ベースの銀行監督に統合することは、自主的な対話から拘束力のある規制への移行を示すものです。これは、銀行による初期の自己評価から始まり、気候ストレステストによって深められ、今や規制上の結果に至っている、数年にわたるプロセスの成果です。銀行業界はこの展開を複雑な感情で受け止めています。一方では、気候リスクの重要性を認識し、リスク管理への統合において既に大きな進展を遂げています。他方では、競争力を損なう可能性のある過剰な資本要件に対して警鐘を鳴らしています。

気候リスクを定量化する上での課題は、その長期的な性質と不確実性にあります。過去のデータに基づいて評価できる従来の金融リスクとは異なり、気候リスクには数十年にわたる将来予測的な分析が必要です。これらのリスクをモデル化するには、技術開発、政策措置、そして社会の選好に関する仮定を置かなければならないため、大きな不確実性が伴います。しかしながら、これらのリスクは金融の安定性に甚大な影響を与える可能性があるため、考慮することは不可欠です。

業界重点分野: B2B、デジタル化（AIからXRまで）、機械工学、物流、再生可能エネルギー、産業

詳細については、こちらをご覧ください:

• エキスパートビジネスハブ

洞察力と専門知識を備えたトピックハブ:

• 世界および地域の経済、イノベーション、業界特有のトレンドに関する知識プラットフォーム
• 重点分野からの分析、インパルス、背景情報の収集
• ビジネスとテクノロジーの最新動向に関する専門知識と情報を提供する場所
• 市場、デジタル化、業界のイノベーションについて学びたい企業のためのトピックハブ

サイバーレジリエンスは存在の必然

気候リスクや地政学的リスクに加え、銀行監督当局はサイバーレジリエンス（回復力）の重要性をますます高めています。デジタル化の進展により、金融機関は情報技術への依存度を高めると同時に、サイバー攻撃に対する脆弱性も高まっています。脅威は、ランサムウェア攻撃などの犯罪行為から、地政学的動機に基づく国家主導の攻撃まで多岐にわたります。

欧州中央銀行（ECB）は、銀行監督に関する年次報告書において、銀行が競争力を維持するためにはデジタル化が不可欠であるものの、ITサービスプロバイダーへの過度な依存やサイバー攻撃の継続的な脅威といった問題に対処する健全なリスク管理を伴わなければならないことを強調した。監督当局は、この分野における取り組みを強化すると発表した。

最近のサイバーレジリエンスに関するストレステストでは、銀行は概ね十分な準備を整えているものの、サイバーレジリエンスの強化も必要であり、そのコストは非常に高いことが明らかになりました。この結果は、これらの金融機関が直面しているジレンマを浮き彫りにしています。一方では、サイバー脅威から身を守るために、技術インフラとセキュリティシステムに多額の投資をしなければなりません。他方では、短期的な配当を期待する株主からのプレッシャーも受けています。レジリエンスへの長期的な投資と短期的な配当のバランスを取ることが、持続的な成長にとって極めて重要です。

欧州連合（EU）は、2025年に完全施行されたデジタル・オペレーショナル・レジリエンス法に基づき、金融機関のデジタル・オペレーショナル・レジリエンス強化を目的とした包括的な規制枠組みを構築しました。これらの要件の実施には、銀行による組織的および技術的な大幅な調整が求められます。2025年には、監督当局は金融機関がITリスクをどの程度効果的に管理しているか、そしてそのポリシーが単なる理論上のものではなく、業務プロセスに根ざしているかを具体的に検証することになるでしょう。

に適し：

• いいアイデアですね？信用に基づく人工知能：巨額の負債によるテクノロジー業界の変革。

忍び寄る変革としての人口動態の変化

欧州中央銀行（ECB）がリスク分析で特定したもう一つの構造的要因は人口動態の変化です。これは様々な経路を通じて金融システムに影響を及ぼします。欧州における人口の高齢化は、金融サービスへの需要の変化、金融機関のビジネスモデルの調整、そして資産ポートフォリオのシフトをもたらします。

銀行にとって、社会の高齢化はまず顧客基盤の変化を意味します。高齢顧客は若年層とは異なるニーズを持ち、消費者ローンよりも資産運用や退職プランへの関心が高まっています。資産の大部分は高齢世代に属しているため、金融機関にとって魅力的な顧客層となっています。同時に、労働力の高齢化は、特に知識の保持と有能な専門家の採用において、銀行に人事上の課題をもたらします。

マクロ経済の観点から見ると、人口動態の動向は生産年齢人口の減少により経済の潜在成長率を低下させます。これは信用需要を減退させ、銀行の収益確保を困難にします。さらに、高齢化が進むと、新たな資産を蓄積するよりも資産を処分する傾向が強まる可能性があり、これは資本市場や投資資金調達に影響を及ぼす可能性があります。一部のアナリストは、ベビーブーマー世代が蓄積した貯蓄や住宅を売却する際に、資産の売却者は多いものの、若い世代の買い手は比較的少なくなるため、資産価値の低下につながる可能性があると懸念しています。

デジタル化と非銀行からの競争圧力

金融業界は、デジタル化と新たな競合企業の台頭によって、大きな構造的変革を遂げつつあります。N26やRevolutといったフィンテック企業やネオバンクは、ユーザーフレンドリーさと俊敏性において新たな基準を打ち立てています。彼らはデジタル顧客体験、低料金、迅速な商品展開に注力し、特に若年層を中心に市場シェアを拡大​​しています。

伝統的な銀行にとって、これは既存のビジネスモデルに挑戦する熾烈な競争を意味します。デジタル化はもはや選択肢ではなく、存在を決定づける不可欠な要素です。デジタル化の先駆者である金融機関は、自己資本利益率（ROE）が8.7%と競合他社を大きく上回り、高い顧客ロイヤルティも享受しています。しかしながら、銀行の変革には多額のテクノロジー投資と企業文化の再構築が必要であり、多くの伝統的な金融機関にとって課題となっています。

フィンテックに加え、いわゆるシャドーバンク、あるいはノンバンク金融仲介業者も重要性を増しています。これらの企業は、銀行免許を保有せずに融資仲介、投資銀行業務、リスクヘッジといった銀行類似の業務を行っているため、完全な銀行規制の対象となっていません。シャドーバンキングシステムは近年大きく成長し、今や金融システムの重要な部分を占めています。

規制当局は、シャドーバンクが規制の緩いことから、よりリスクの高い意思決定を行い、伝統的な銀行セクターとの相互関係を通じてシステミックリスクを生み出す可能性があるため、この動向を懸念している。2008年の金融危機は、シャドーバンクシステムの問題が通常の銀行システムに波及し、世界的な金融危機を引き起こす可能性があることを実証した。そのため、多くの専門家は、シャドーバンクに対する不適切な規制を、金融安定における未解決の課題の中でも最も重要なものの一つと捉えている。

欧州中央銀行（ECB）は2024年11月の金融安定報告書において、銀行とノンバンク金融仲介機関間の相互連携の拡大がシステミックリスクの増大をもたらしていると強調しました。これらの金融機関は、地政学的リスクの高まり、デジタル化とノンバンクとの競争による新たな競争パターンといった厳しい環境下で事業を展開し続けています。そのため、将来を見据えたリスク評価と十分なレジリエンス（回復力）が求められています。

規制調整と資本要件

銀行を取り巻く規制環境は絶えず変化しています。バーゼルIIIが資本要件規則IIIおよび資本要件指令VIを通じて欧州法に導入されたことで、金融機関は資本要件のさらなる調整に直面することになります。これらの改革は、よりリスク感応度の高い資本基盤を実現し、銀行セクターのレジリエンスをさらに強化することを目的としています。

新たな規制の重要な要素は、いわゆるアウトプットフロアであり、これは内部格付けやリスクモデルの利用によるメリットを制限するものです。内部モデルを使用している銀行は、将来的には、ポートフォリオ全体のリスク加重資産を標準化手法を用いて算出することが義務付けられます。総資本要件は、標準化手法を用いて算出されたリスク加重資産の一定割合を下回ってはなりません。このフロアは2030年まで段階的に導入されます。

ドイツの金融機関にとって、バーゼルIII改革は2033年までに最低資本要件を約8%引き上げる見込みであり、これは絶対値でTier 1資本要件の300億ユーロの増加に相当します。これに対し、現在、約1,650億ユーロの中核自己資本が要件を上回っているため、セクター全体としては良好な状況にあるように見えます。しかし、影響は金融機関によって大きく異なり、一部の金融機関にとっては新たな要件を満たすことが困難になる可能性があります。

欧州中央銀行（ECB）は、金融セクターの現状の堅調さを反映し、2026年の資本要件を概ね横ばいに据え置いています。ドイツ銀行のような個々の金融機関については、要件は若干引き下げられています。しかしながら、第二の柱の要件と資本バッファーの要件を合わせた水準は依然として低く、相当の資本余剰がない限り、金融機関は追加配当や自社株買いを行う余地がほとんどありません。

不確実な時代における資本配分の術

銀行にとって重要な課題は、資本を様々な競合する用途に配分することです。金融機関は、規制要件を満たし、危機を乗り切るために十分なバッファーを維持する必要があります。同時に、株主は配当や株価上昇といった形で十分なリターンを期待しています。さらに、銀行は競争力を維持するために、インフラ、テクノロジー、そして人材への投資も行わなければなりません。

欧州中央銀行（ECB）の銀行監督責任者は、銀行は現在の利益をレジリエンス強化に投資すべきだと強調した。銀行の収益性向上は朗報ではあるものの、レジリエンス構築の機会を捉えることが不可欠だと彼女は述べた。株主の短期的な配当期待と銀行のレジリエンス強化への長期投資のバランスを取ることが、持続可能な成長にとって極めて重要である。

この警告は、一部の金融機関が配当性向の引き上げを計画している状況を背景に発せられたものです。ドイツ銀行は、2026年以降、株主帰属利益の配当率を従来の50%から60%に引き上げると発表しました。さらに、同行は余剰資本をさらなる配当に活用する可能性も見出しています。このような戦略は株主の観点からは魅力的ですが、規制の観点からは、これらの金融機関が将来の危機を乗り切るのに十分な資本を保有しているかどうかという疑問が生じます。

問題は、危機の直前にはリスクが明確に現れないことが多いという点にあります。好況期に過剰な資本配分を行った銀行は、不況期に問題に直面する可能性があります。2008年の金融危機は、一見健全に見える金融機関でさえ、予期せぬショックが発生すると、いかに急速に存亡の危機に直面するかを実証しました。危機後の資本要件の引き上げと規制上の資本勧告は、このような事態を防ぐために特別に設計されています。

体系的な感染経路と断片化のリスク

金融安定性においてしばしば過小評価されている側面は、金融機関間および国境を越えた波及経路です。銀行は、インターバンク市場、特定の資産クラスへのエクスポージャーの共有、デリバティブ市場、そして信頼感といった様々なメカニズムを通じて相互に結びついています。ある金融機関が困難に直面すると、これらの経路を通じて他の金融機関にも問題が波及する可能性があります。

金融危機においては、二つの伝播メカニズムが中心的な役割を果たした。第一に、銀行は銀行間貸出を通じて相互に結びついており、ある銀行の危機が他の銀行の貸倒や損失につながった。第二に、流動性問題に直面した銀行は急速に資産を売却せざるを得なくなり、資本市場の価格が下落し、他の銀行が危機に陥った。これらの増幅作用により、局所的な問題がシステム全体の危機へとエスカレートした。

地政学的な分断と保護主義的な貿易政策は、新たな波及経路を生み出すか、既存の波及経路を悪化させる可能性があります。貿易障壁が国境を越えた資本移動を阻害したり、政治的緊張が特定の金融センターへの信頼を損なったりすると、資金の流れが急激に変化する可能性があります。これは個々の金融機関の流動性問題につながり、波及効果を通じてシステム全体に影響を及ぼす可能性があります。

欧州中央銀行（ECB）は、金融市場が突然の混乱を免れることはできないと警告している。市場は更なるショックに対して特に脆弱であり、多くの資産クラスの高バリュエーションとリスクの集中が相まって、急激な調整の危険性を高めている。ECB理事会メンバーは、政治に依存する連邦準備制度理事会（FRB）は金融市場と世界経済の混乱を招く可能性があると警告した。ウクライナ紛争や貿易摩擦といった地政学的緊張による混乱は、既に十分に生じている。

ポリクライシスを乗り越える

欧州中央銀行（ECB）による、銀行ショックのリスク水準が歴史的に高いという包括的な警告は、単なる警鐘ではなく、金融システムの枠組みにおける根本的な変化を示唆するものです。欧州の銀行は、地政学的変動、貿易政策の転換、気候変動、人口動態の変化、そして技術革新が相互に作用し、強め合う複合的な危機に直面しています。

資本、流動性、収益性に関する現在の金融機関の堅牢性は、急速に変化する枠組み条件に基づいているという事実を覆い隠すべきではありません。収益性は金利環境に大きく依存しており、金利環境は既に正常化し始めています。一部のセグメント、特に商業用不動産と輸出志向型セクターでは、資産の質が圧迫されています。サイバー脅威に対する業務レジリエンスは継続的に向上させる必要があります。

銀行にとっての課題は、一見好景気に見える時期において、レジリエンス（回復力）を強化することです。そのためには、既知のリスクを管理するだけでなく、予期せぬショックにも備えた、積極的なリスク管理が不可欠です。短期的な利益最大化よりも、リスク管理、技術インフラ、そして従業員研修への投資を優先しなければなりません。

監督当局にとって、リスク環境の複雑さは、継続的なツールの発展を迫るものです。地政学的リスクに対する逆ストレステストは、標準化されたシナリオよりも金融機関固有の脆弱性をより的確に捉える革新的なアプローチです。資本に基づく監督に気候リスクを組み込むことは、長期的なリスク管理への重要なインセンティブとなります。サイバーレジリエンスの監視強化は、最も差し迫った運用上の脅威の一つに対処します。

マクロプルーデンス政策は、銀行の経済への資金調達能力を損なうことなく、システミックリスクを特定し、積極的に対処するという課題に直面しています。十分な資本バッファーと融資能力のバランスを取ることは困難であり、変化する状況への継続的な適応が求められます。

最終的に、今後数年間、欧州金融システムのレジリエンス（回復力）が試されることになるでしょう。特定されたリスク要因の一つ、あるいは複数が顕在化する確率は決して小さくありません。重要なのは、金融機関や監督当局の対応が、いかに万全な準備態勢を整え、危機対応メカニズムがいかに効果的に機能するかにかかっているということです。こうしたリスクの歴史的蓄積は、金融システムのすべての参加者に、同様に歴史的な警戒心と行動への準備態勢を求めています。

Ki-Gamechanger：コストを削減し、意思決定を改善し、効率を向上させる最も柔軟なAIプラットフォームテイラーメイドのソリューション

独立したAIプラットフォーム：関連するすべての企業データソースを統合します

• 高速AI統合：数ヶ月ではなく数時間または数日で企業向けのテーラーメイドのAIソリューション
• 柔軟なインフラストラクチャ：クラウドベースまたは独自のデータセンター（ドイツ、ヨーロッパ、場所の自由な選択）でのホスティング）

• 最高のデータセキュリティ：法律事務所での使用は安全な証拠です
• さまざまな企業データソースにわたって使用します
• 独自またはさまざまなAIモデルの選択（DE、EU、米国、CN）

詳細については、こちらをご覧ください:

• 独立系 AI プラットフォームとハイパースケーラー: どちらのソリューションが適していますか?

あなたの個人的なアドバイザーとして喜んでお手伝いさせていただきます。

wolfenstein∂xpert.digitalの下で私に連絡でき

+49 89 674 804 （ミュンヘン）の下で私に電話してください

リンクトイン
 

 

Xpert.Digital は、さまざまな業界について深い知識を持っています。 これにより、お客様の特定の市場セグメントの要件と課題に正確に合わせたオーダーメイドの戦略を開発することが可能になります。 継続的に市場動向を分析し、業界の発展をフォローすることで、当社は先見性を持って行動し、革新的なソリューションを提供することができます。 経験と知識を組み合わせることで付加価値を生み出し、お客様に決定的な競争上の優位性を提供します。

詳細については、こちらをご覧ください:

• Xpert.Digital の 5 倍の専門知識を 1 つのパッケージで利用可能 - 月額わずか 500 ユーロから