幻想モデル：中国の人工的な生産性と国家統制による過剰生産の行き詰まり

9000億ドルの欺瞞：北京はいかにして自国の産業を人為的に膨らませ、世界を欺いているのか

世界は中国に注目し、一見すると経済の奇跡のように見える。電気自動車の記録的な輸出、太陽光パネルの圧倒的なシェア、そして世界の他の国々を圧倒する鉄鋼生産などだ。生産量そのものは、西側諸国を遥かに凌駕する、止めることのできない効率化マシンの存在を示唆している。しかし、スーパーファクトリーのきらびやかな外観の裏には、根深い矛盾、「幻想モデル」が潜んでいる。平均して、中国の労働者が生み出す価値は、ヨーロッパの労働者のわずか4分の1に過ぎない。これほど多くの生産を生み出すシステムが、同時にこれほど非効率であるのはなぜだろうか？

ウェイジャン・シャン氏をはじめとする一部の経済学者は、西側諸国は価格の歪みによって中国の真の生産性を過小評価しているだけだと主張する。しかし、主に国際通貨基金（IMF）によるより詳細な分析は、全く異なる様相を呈している。これは測定誤差ではなく、システムの問題だ。つまり、効率性を装うだけの、国費による巨大な過剰生産だ。年間9,000億ドル近く（国内GDPの約5%）を投じて、北京は主要産業を人為的に膨らませているのだ。

この人工的な生産性モデルは、直接的な補助金、低利融資、減税、そして地方政府への隠れた債務という不透明なネットワークによって支えられています。このモデルは、電気自動車、鉄鋼生産、太陽光発電技術といった主要産業における世界的な過剰生産能力の増大につながり、世界市場を歪め、企業の真の能力を覆い隠しています。以下の文章は、中国の国家統制経済がいかにして量を価値と勘違いし、補助金を効率性とすり替え、誤った配分という危険な行き詰まりに陥ったシステムを生み出したかを明らかにします。

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量が効率に取って代わるとき：数字の背後にある大きな欺瞞

中国経済は、近代的な生産性向上の驚異として世界にアピールしている。巨大な工場が、電気自動車、太陽光パネル、鉄鋼、半導体、電池など、毎日何百万もの製品を生産している。統計は説得力があるように思える。中国は世界のどの国よりも多くの生産量を持ち、産業は徹底的に近代化され、労働力は精密に制御された機械のように機能しているように見える。しかし、この輝かしいイメージは蜃気楼であり、舞台裏を覗けばすぐに消えてしまう錯覚なのだ。

根本的な矛盾は次の点にある。中国の労働者が年間に生み出す付加価値は、ヨーロッパの労働者のわずか27%程度に過ぎない。同時​​に、中国の産業従事者は米国の10倍にも達するにもかかわらず、物質的生産量はわずか1.5倍に過ぎない。これは統計上の誤解でも測定誤差でもない。生産と生産性を混同し、国家補助金によって維持されるシステムを生み出した経済政策の直接的な帰結である。

補助金パラドックス：甘い計算

経済学者のウェイジャン・シャン氏は、このパラドックスの説明を試みた。その分析の中で、彼は西側諸国の統計が中国の生産性を体系的に過小評価していると主張している。低い付加価値値は、真の効率性の欠如に起因するものではなく、為替レートと政治的な価格設定によって引き起こされた中国製品の人為的な低価格に起因する。これらの要因を考慮すれば、中国の工場は実際には米国の80%の生産性を達成できる可能性がある。シャン氏の論理は、彼の主張の真の根拠を理解するまでは説得力があるように思える。

シャンが依存する5つの産業、すなわち鉄鋼、セメント、自動車、造船、エレクトロニクスは、無作為に選ばれたわけではない。これらは中国で最も多額の補助金を受けているセクターである。これらの産業には、西側諸国の想像をはるかに超える規模で政府資金が流入している。これらの産業の真の生産性は隠されているどころか、甚大に覆い隠されている。シャンは重大な方法論的誤りを犯している。彼は、この見かけ上の効率性の決定的な源泉、すなわちシステム全体を支えている数兆ドル規模の政府移転支出を計算から除外しているのだ。

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IMFの診断：補助金が生産性を阻害する仕組み

国際通貨基金（IMF）はこの問題に取り組み、正確かつ冷静な診断を下した。IMFはシャンと同じデータセット、すなわち中国統計局の生産統計を使用し、世界銀行の比較データを補足した。違いは生データではなく、分析手法にあった。IMFは、直接交付金、減税、補助金付き融資、エネルギー価格の補助、そして無償の建築用地など、あらゆる政府移転を考慮に入れた。その結果、全く異なる様相が浮かび上がった。

IMFの試算によると、中国政府は毎年、国内総生産（GDP）の約5%を産業・技術補助金に費やしている。これは年間約9,000億米ドルに相当する。これは、欧州連合（EU）全体の軍事予算の約2倍に相当する。最も多額の補助金が流入しているのは、鉄鋼生産、電池セル製造、自動車製造である。この一部は直接購入プレミアムとして支払われる一方、残りは上から下へと組織化された経済の裏ルート、すなわち減税、基準金利を下回る融資、人為的に引き下げられたエネルギー価格、そして収益性が決して主要な目的とされていないインフラ投資といった形で隠されている。

IMFモデルによると、補助金を受けている産業の全体的な要素生産性は最大12%低下する。これは学問的な些細な問題ではなく、経済の機能不全の本質そのものだ。つまり、国家は安価な資本を用いて、この支援がなければ存続できない活動に資源を投入しているのだ。とっくに倒産しているはずの企業が、人為的に生き延びさせられている。過剰生産能力が蓄積され、市場価格は暴落する。それでもなお、地方自治体はノルマを達成しなければならず、中央銀行が低利の資金を供給するため、生産は継続される。

隠れた債務マシン：システムとしての不透明性

戦略国際​​問題研究所（CSIS）によるいわゆる「赤字報告書」と呼ばれる別の報告書も、これらの調査結果を確認し、さらに詳しく述べています。中国専門家のディピッポ、マッツォッコ、ケネディは、数百の省および地方の予算を分析し、息を呑むほど複雑なシステムを発見しました。中国の全産業投資の約30％は、直接的または間接的に国費によって賄われています。太陽光発電技術、化学、電池セル生産などの主要セクターでは、この割合はかなり高く、一部の情報源では50％から70％という数字が出ています。資金は、地方自治体の金融プラットフォーム、工業団地、投資ファンドの密接なネットワークを通じて流れています。このシステムは意図的に不透明に設計されています。そうでなければ、地方政府の負債、隠れた負債、行わなければならない償却などの統計的重要性が明らかになってしまうからです。

地方投資プラットフォームとしても知られる地方自治体融資ビークルは、中国のシステムにおける特異な特徴です。これらは、通常の予算制約外で資金を調達し、プロジェクトに資金を提供するために設立されます。長年にわたり、この慣行は完全に制御不能に陥っています。これらの地方政府の隠れ債務は、2023年には約14兆3000億元（約1兆8000億ユーロ）に達しました。2024年初頭、北京政府は5年間でこれらの隠れ債務を3分の1に削減することを目指す危機対策プログラムを発表せざるを得ませんでした。これは逆に言えば、これらの債務の大部分は経済的に失敗した投資に起因していることを意味します。それらは今や紙と紙でしか存在しません。

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以下の産業に注力：電気自動車、鉄鋼、太陽光発電技術

このシステムは電気自動車のケースで特に顕著です。中国は年間100万台以上の電気自動車を輸出しています。メーカーは単にエネルギー補助金や優遇融資を受けているだけではありません。政府は新工場の建設費用を負担し、港湾や鉄道網に投資し、人件費の一部も負担し、生産された車両1台ごとに直接購入プレミアムを提供しています。その結果、労働者1人当たりの生産量は、シャンの統計では高い生産性の証拠として現れています。しかし実際には、これは数学的な錯覚です。これらの移転支払いがなければ、生産量は数倍少なくなり、従業員数は大幅に減少し、価格は大幅に上昇するでしょう。

鉄鋼部門でも同様の動きが見られます。中国は年間10億トン以上の鉄鋼を生産しているのに対し、米国は約9,000万トンにとどまっています。労働力規模と比較すると、これは驚異的な成果と言えるでしょう。しかし、OECDの試算によると、中国が鉄鋼部門に供給する補助金は、OECD加盟38カ国全体の10倍に上ります。補助金を受けたエネルギーは、国際競争では生き残れない工場の操業を支えています。低金利の融資は、経済的に採算の取れない工場の操業を可能にしています。その結果、世界的な過剰生産能力が生じ、世界中の鉄鋼価格が下落しています。生産量は高いまま、利益率は低いままで、生産性は実際よりも高く見えるのです。

中国の太陽光発電産業の運命は、特にそれを如実に物語っている。2010年から2023年の間に、2,000億米ドル以上が直接購入インセンティブ、減税、インフラ資金、研究助成金の形でこのセクターに流入した。太陽光パネルの購入者は最大30%の割引を受け、10年間のVAT免除によって価格はさらに下落した。省および地方政府は、多くの場合、実際の需要や収益性を考慮せずに、生産施設の建設に数十億ドルを投資した。その結果、生産量は世界需要をはるかに上回った。このセクターは、北京が持続不可能であると認識する前に、巨大な規模に成長した。2025年までに、その影響は明らかになり始めた。中国は太陽光発電の生産能力を大幅に削減し、輸出税還付を段階的に廃止し、長年のダンピング価格高騰の後、価格は再び上昇し始めた。

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数字を超えて：無視された価値と脆弱なデータ

シャン氏の二つ目の盲点は、製造品の価値を軽視していることにある。中国の自動車労働者は、アメリカの自動車労働者と年間生産台数は同じかもしれない。しかし、これらの自動車の経済的価値は根本的に異なる。テスラはブランド力、バッテリー技術、そしてソフトウェアの統合によって、1台あたり数万ドルの付加価値を生み出している。フォードは確立された品質と広範なスペアパーツネットワークに依存している。BYDやNIOは、1台あたりこの価値のほんの一部しか達成していない。多くの場合、これらのメーカーは政府の支援があって初めて得られる利益率で事業を運営している。したがって、品質、技術、ブランド価値、そして持続可能な収益性を考慮しなければ、生産台数は真の生産性について全く何も語らない。

データ自体が脆弱だ。シャン氏は中国国家統計局の数字に大きく依拠しているが、これらの数字は政治的に非常にデリケートなものであり、しばしば誇張されている。衛星データを用いた独立機関による調査では、一部の産業の公式生産量は実際の値よりも最大20%も高いことが分かっている。原材料の流れを追跡している鉱業会社は、公式統計当局とは異なる結果を出すことが多い。これはシャン氏の論理全体を揺るがすものだ。

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誤配分の危機に瀕したシステム

批判的な分析の結果、シャン氏の楽観的な見方はほとんど残っていない。西側諸国の統計には構造的な歪みがあり、中国は確かに一部の分野では付加価値額が示すよりも生産性が高いという点では、シャン氏の指摘は正しい。しかし、彼の訂正は、誤解を別の誤解にすり替えたに過ぎない。一方、IMFの新たな研究は、中国経済は生産量が多い一方で、資本とエネルギーの消費量は増加の一途を辿っていることを示唆している。見かけ上の効率性は大量生産と政府補助金によるものであり、真のパフォーマンス向上によるものではない。政府はイノベーションではなく時間を買っている。持続可能な成長ではなく、過剰生産能力を買っているのだ。

これは投資家や貿易相手国にとって重大な意味を持つ。中国産業の見かけ上の強さは、不安定な基盤の上に成り立っている。北京が補助金を継続する限り、生産量は安定し、輸出は好調に推移する。しかし、債務が限界に達したり、政治的優先事項が変化したりして資金が減少すれば、真の競争力の限界が明らかになるだろう。過去の経験が示すように、補助金に全面的に依存している産業は、資金の流れが途絶えると急速に崩壊する。それらは真の産業ではなく、むしろ自らを消耗させる行政レントである。

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国家資本主義の行き詰まり：実質成長ではなく時間稼ぎ

IMFの分析によると、中国の経済モデルは典型的な袋小路に陥っている。政府は経済成長を確保するために巨額の過剰投資をせざるを得なかった。その結果、ほぼ全ての優先セクターで過剰生産能力が生じている。この過剰生産能力は価格に下押し圧力をかけ、収益性を低下させている。更なる補助金がなければ、これらの産業は存続不可能となるだろう。更なる補助金が出れば、債務負担は増大し、全体的な要素生産性は低下する。これは、効率性という幻想を維持するために、常に政府支出の増加を要求するシステムである。

この点で、シャン・ウェイジャンは矛盾した権威と言える。中国の生産性は西側諸国の統計が示唆するよりも高いという彼の指摘は正しい。しかし、これは成功モデルの証明ではなく、むしろ外部から人為的に維持されている資源の不均衡な配分システムの証左である。この人為的な活力の代償は、経済全体が支払うことになる。政府は利益を生む産業に資本を振り向け、結果として全体の効率を低下させている。補助金を受けているこれらの部門に就く労働者は、より生産性の高い雇用機会を得られるはずである。過剰生産能力に浪費された資源は、教育、真のイノベーション、あるいはインフラ整備に充てられるはずだった。ところが、その結果、経済は恒久的な歪みを抱えるシステムを生み出してしまうのだ。

これにより、中国の生産性に関する議論は、国家介入の限界に関する議論へと変容する。ある限界点を超えると、政府の介入はもはや成長の増大に繋がらず、むしろ成長の減少につながる。中国はとっくの昔にこの限界を超えている。その結果、膨大な生産量を生み出す一方で、それを実現するための資本消費量はますます増大している。収益率の低下は否定できない。投資は増加しているにもかかわらず、中国の全要素生産性は以前よりも緩やかに伸びている。このシステムは内部的な一貫性を失いつつあるのだ。

ウェイジャン・シャンは生産性パラドックスを解決しようとした。IMFは、それが解決されたのではなく、現実に存在することを示している。中国の労働者は大量の製品を生産しているが、彼らはパフォーマンスと金銭を混同し、生産量と経済的収益性を同一視するシステムの中で働いている。数字は改善するが、支出は悪化する。これが中国の生産性の真の姿なのだ。

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