L'evento azionario più importante dell'anno: come possono gli investitori proteggersi ora dallo stress test di Nvidia, ovvero dalla paura dello shock di DeepSeek?

Crollo o boom del mercato azionario? 3 scenari per le azioni Nvidia e cosa comportano per il tuo portafoglio

Mercoledì 25 febbraio, il mondo finanziario tratterrà il fiato: Nvidia presenterà i suoi attesissimi dati trimestrali dopo la chiusura del mercato azionario statunitense. Non si tratta più solo della performance di un singolo produttore di chip californiano, ma di uno stress test fondamentale per i mercati azionari globali e per il futuro del boom globale dell'intelligenza artificiale. A causa dell'enorme peso di Nvidia nei principali indici come l'S&P 500 e in innumerevoli ETF, l'imminente reazione dei prezzi avrà un impatto diretto sui portafogli di milioni di investitori privati. Considerate le aspettative di mercato già astronomiche, le nuove incertezze derivanti dalla startup cinese di intelligenza artificiale DeepSeek e il lancio della piattaforma multimiliardaria Blackwell, i mercati delle opzioni si stanno preparando a un'estrema volatilità. Mostriamo perché anche dati molto positivi potrebbero portare a una svendita questa volta, quali sono i tre scenari di mercato più probabili al momento e come voi, in qualità di investitori, che investiate in singole azioni o in ETF globali ampiamente diversificati, potete mantenere la calma durante questo periodo storico da brivido.

Perché il rapporto trimestrale di Nvidia sta creando tensioni in tutto il mondo?

Nvidia pubblicherà i suoi risultati trimestrali mercoledì 25 febbraio, dopo la chiusura del mercato azionario statunitense. La conference call inizierà alle 23:00 (ora dell'Europa centrale). Si tratta di molto più di un singolo titolo azionario. I risultati avranno un impatto notevole su indici, ETF e portafogli di milioni di investitori privati. L'asticella è posta estremamente in alto e la reazione al rapporto potrebbe determinare se il rally dell'intelligenza artificiale continuerà o si fermerà. Per milioni di investitori, controllare i propri portafogli mercoledì sera potrebbe essere un'esperienza snervante, poiché l'importanza di Nvidia si estende ben oltre l'azienda stessa.

Cosa rende Nvidia così speciale?

Nvidia è molto più di un semplice produttore di chip tradizionale. L'azienda è considerata una forza trainante per gli investimenti nell'intelligenza artificiale in tutto il mondo. Data center, provider cloud e numerose aziende di software si affidano alle unità di elaborazione grafica (GPU) ad alte prestazioni fornite dall'azienda californiana. La domanda di queste GPU è esplosa negli ultimi anni perché sono considerate componenti indispensabili per lo sviluppo e il funzionamento delle applicazioni di intelligenza artificiale. Di conseguenza, gli investitori di tutto il mondo seguono attentamente ogni segnale proveniente dall'azienda. Evercore ISI vede persino Nvidia come una rara opportunità generazionale, valutando l'azienda non solo come un'azienda di semiconduttori, ma come un intero ecosistema all'avanguardia di una nuova era informatica.

Perché un singolo titolo può influenzare interi indici?

Nvidia è cresciuta così tanto che il suo titolo ha da solo un impatto notevole sui principali indici azionari. La sua ponderazione nell'S&P 500 è superiore al 7% e nel Nasdaq 100 supera addirittura il 13%. Reuters ha recentemente stimato la sua ponderazione nell'S&P 500 a circa il 7,8%. Nello specifico, ciò significa che se il titolo Nvidia sale o scende in modo significativo, ETF e fondi indicizzati seguono automaticamente l'andamento. Questo andamento si riflette quindi nei portafogli degli investitori che non hanno mai acquistato consapevolmente una singola azione Nvidia. Secondo i dati di Statista, Nvidia da sola ha rappresentato quasi il 20% del rendimento annuo dell'S&P 500 nei primi dieci mesi del 2025. Senza Nvidia, il rendimento totale dell'indice sarebbe stato di circa il 14% invece del 17,5%. Questa enorme concentrazione fa sì che la performance dei principali indici statunitensi dipenda in modo sproporzionato dalla performance di questo singolo peso massimo.

Perché Nvidia è al centro del boom dell'intelligenza artificiale?

Nvidia fornisce i chip che alimentano molte applicazioni di intelligenza artificiale. Quando le principali aziende tecnologiche investono miliardi in nuovi data center, Nvidia ne trae un beneficio diretto. Si prevede che le spese in conto capitale combinate di Amazon e Alphabet, da sole, supereranno i 380 miliardi di dollari quest'anno. Nel quarto trimestre dell'anno fiscale 2025, le vendite dei data center rappresentavano già il 91% del fatturato totale. La domanda cruciale, quindi, è: questa impennata di investimenti continuerà o i clienti diventeranno più cauti? Se Nvidia confermerà una forte domanda e fornirà prospettive solide, rafforzerà la fiducia nel continuo slancio dell'IA. Una prospettiva più moderata, tuttavia, potrebbe sollevare dubbi sulla prosecuzione del boom con tale intensità. Il recente lancio della nuova piattaforma Blackwell, in particolare, ha fornito una spinta significativa, con Nvidia che ha registrato 11 miliardi di dollari di fatturato Blackwell solo nel primo trimestre della sua disponibilità.

Perché i mercati stanno reagendo in modo così sensibile in questo momento?

Quest'anno, i mercati azionari hanno ripetutamente dimostrato quanto rapidamente il sentiment possa cambiare. Anche piccole deviazioni dalle aspettative hanno recentemente portato a significative oscillazioni dei prezzi. In questo contesto, cifre solide sono spesso insufficienti. Le aspettative sono eccezionalmente elevate e il nervosismo degli investitori è palpabile. La preoccupazione che l'euforia che circonda l'intelligenza artificiale e gli enormi profitti associati possano andare troppo oltre ha scosso un pilastro fondamentale del rally record dei mercati azionari. Il membro del consiglio di amministrazione della Bundesbank, Michael Theurer, ha persino messo in guardia da potenziali battute d'arresto e da una possibile correzione improvvisa. I critici dubitano che le centinaia di miliardi di dollari investiti nei data center di intelligenza artificiale possano essere recuperati nel prossimo futuro. A ciò si aggiungono le nuove incertezze degli ultimi mesi provenienti dalla startup cinese di intelligenza artificiale DeepSeek, che ha sollevato dubbi sulla reale necessità di chip Nvidia sempre più numerosi e costosi.

Quali sono le aspettative specifiche degli analisti per questo trimestre?

Gli analisti prevedono una forte crescita di ricavi e utili. Per l'ultimo trimestre, il quarto trimestre fiscale, il consenso tra gli analisti, secondo il London Stock Exchange Group, è di circa 65,9 miliardi di dollari di fatturato. L'analista di Goldman Sachs, James Schneider, prevede addirittura 67,3 miliardi di dollari, circa 2 miliardi di dollari in più rispetto al consenso di mercato. Si prevede che l'utile per azione crescerà di circa il 71%; in particolare, gli analisti prevedono un utile per azione rettificato di 1,52 dollari, rispetto a 0,89 dollari nello stesso periodo dell'anno scorso. Per il prossimo anno fiscale, gli analisti prevedono un utile medio di 7,76 dollari per azione, con un intervallo compreso tra 6,28 e 9,68 dollari. Ciò dimostra chiaramente che il mercato non è nemmeno d'accordo sulla stabilità della curva di domanda. Bank of America ha ribadito la sua raccomandazione di acquisto con un prezzo obiettivo di 275 dollari, citando la posizione dominante di Nvidia nei mercati dell'intelligenza artificiale e del networking.

Cosa dicono i mercati delle opzioni sulla volatilità prevista?

I mercati delle opzioni stanno scontando una significativa volatilità in seguito alla pubblicazione degli utili. La variazione implicita dei prezzi si attesta tra il 7 e l'8% in entrambe le direzioni. I dati di Bloomberg mostrano addirittura una variazione implicita del 9,9%, la più alta in un giorno di pubblicazione degli utili trimestrali dal 2022. Data la capitalizzazione di mercato di Nvidia, ciò equivarrebbe a una variazione di circa 230 miliardi di dollari. Si tratta di una cifra che supera la capitalizzazione di mercato totale di molte grandi aziende. Storicamente, tuttavia, le reazioni effettive non sono sempre state così drammatiche come previsto. Nel febbraio 2025, il prezzo delle azioni è aumentato del 16,4% dopo la pubblicazione degli utili, mentre nel novembre 2024 è aumentato solo dello 0,53%. Questa imprevedibilità rende particolarmente difficile per gli investitori prepararsi a uno scenario specifico.

Quali scenari di mercato sono ipotizzabili dopo i dati trimestrali?

Scenario 1: Il rally dell'IA riceve una nuova spinta

Se Nvidia superasse significativamente le aspettative e aumentasse le sue previsioni, rappresenterebbe un forte segnale che la domanda di chip per l'intelligenza artificiale rimane elevata e che gli investimenti proseguono come previsto. In questo caso, non solo il titolo aumenterebbe, ma anche altri titoli tecnologici e di chip riceverebbero una spinta. Le dichiarazioni relative alla previsione di un fatturato di 500 miliardi di dollari per le piattaforme Blackwell e Rubin entro la fine del 2026 potrebbero essere particolarmente motivanti per il mercato. Un risultato positivo potrebbe calmare gli investitori recentemente nervosi e sostenere il mercato nel suo complesso. Gli investitori che scommettono sul trend dell'intelligenza artificiale potrebbero essere rassicurati da tale sviluppo e incoraggiati a mantenere o aumentare le proprie posizioni.

Scenario 2: Numeri solidi, ma senza entusiasmo

È forse qui che risiede il pericolo maggiore. Le aspettative sono eccezionalmente alte da anni. Marta Norton della società di gestione patrimoniale Empower la spiega così: l'aspettativa di risultati superiori alla media per Nvidia è stata un tema ricorrente negli ultimi anni. Pertanto, è difficile per Nvidia sorprendere quando tutti si aspettano una sorpresa. Il prezzo delle azioni potrebbe quindi scendere nonostante i buoni risultati, se i dati non superano significativamente le previsioni. Questo stesso rischio si riflette anche nelle valutazioni degli analisti, che sottolineano che anche il superamento delle aspettative non è garanzia di un aumento del prezzo delle azioni. Il sentiment del mercato è fragile e, in un simile contesto, anche una previsione leggermente deludente o un commento cauto da parte del management possono indurre gli investitori a realizzare profitti e il prezzo delle azioni a scendere.

Scenario 3: Grande delusione

Se i dati fossero significativamente inferiori alle previsioni o le prospettive fossero notevolmente più deboli, la pressione probabilmente aumenterebbe considerevolmente. Inizialmente, ciò influenzerebbe i titoli azionari di intelligenza artificiale e chip, e poi potenzialmente gli indici più ampi. La conseguenza più grave si verificherebbe se il mercato fosse costretto a rivalutare l'intera tesi di investimento nell'intelligenza artificiale. In un contesto di mercato già nervoso, gli investitori potrebbero diventare complessivamente più cauti e ridurre i rischi. Esperti come David Boole di BayCrest sottolineano che una delusione potrebbe persino innescare mesi di volatilità dei prezzi delle azioni. Un simile scenario avrebbe conseguenze di vasta portata, non solo per gli investitori diretti di Nvidia, ma per tutti coloro che investono in ETF o fondi indicizzati ampiamente diversificati.

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Quanto incide una fluttuazione dei prezzi sugli investitori privati?

Molti investitori non detengono direttamente azioni Nvidia, ma investono tramite ETF globali o tecnologici. Nvidia detiene una quota significativa in numerosi ETF tematici, tra cui ETF su semiconduttori, intelligenza artificiale e metaverso. Ciò significa che un calo significativo del prezzo delle azioni Nvidia può avere un impatto significativo anche sulla performance di questi prodotti di investimento ampiamente diversificati. La domanda chiave per gli investitori privati ​​è quindi: un calo del 10 o 15% del prezzo delle azioni Nvidia avrebbe un impatto significativo sul mio portafoglio? Chi ha un'ampia diversificazione in un ETF azionario globale ne risentirà, ma sarà generalmente in grado di assorbirlo. Tuttavia, chi investe pesantemente nella tecnologia statunitense dovrebbe essere consapevole delle potenziali fluttuazioni. Gli ETF focalizzati su semiconduttori o intelligenza artificiale sono particolarmente vulnerabili alle oscillazioni del prezzo delle azioni Nvidia. L'esperienza passata ha dimostrato che una singola giornata di debolezza per Nvidia è stata sufficiente a influenzare significativamente numerosi ETF.

Si tratta di una reazione a breve termine o di un problema strutturale?

Non ogni brusco movimento dei prezzi è automaticamente un segnale di allarme. Dipende dalle ragioni sottostanti. Se il fatturato e le prospettive continuano a crescere in modo solido, un calo a breve termine potrebbe essere una reazione eccessiva del mercato che si corregge dopo pochi giorni. La domanda è se i fattori fondamentali rimangano intatti. Nvidia ha costantemente superato le aspettative negli ultimi trimestri. Nel quarto trimestre dell'anno fiscale 2025, l'azienda ha raggiunto un fatturato record di 39,3 miliardi di dollari, con un aumento del 78% su base annua. L'utile netto è aumentato dell'82%, raggiungendo i 22,09 miliardi di dollari. Finché questo slancio persiste, i fondamentali suggeriscono una correzione temporanea piuttosto che un problema strutturale. Tuttavia, se le aspettative vengono chiaramente deluse e le prospettive vengono abbassate, sorge spontanea la domanda se le prospettive di crescita si stiano fondamentalmente deteriorando. Ulteriori rischi derivano dalle potenziali restrizioni all'esportazione di chip di intelligenza artificiale verso la Cina e dalla questione se gli ingenti investimenti nelle infrastrutture di intelligenza artificiale genereranno effettivamente rendimenti adeguati.

Cosa dovrebbero considerare gli investitori immediatamente prima della pubblicazione del rapporto sugli utili?

Il giorno prima della pubblicazione dei risultati finanziari non è una questione di avere ragione o torto. Ciò che conta è essere preparati, indipendentemente da come reagirà il mercato. Gli investitori dovrebbero porsi alcune domande chiave. Primo: quanto dipendono da Nvidia e dal settore tecnologico? Chi ha un portafoglio ampiamente diversificato e un orizzonte di investimento a lungo termine generalmente non ha bisogno di agire in base ai singoli risultati trimestrali. I grandi indici attenuano le fluttuazioni delle singole aziende nel tempo. Secondo: qual è la loro tolleranza al rischio? Gli investitori che si innervosiscono per un improvviso calo del 10% del loro portafoglio dovrebbero forse riconsiderare il loro posizionamento prima della pubblicazione dei risultati, non dopo. Terzo: il mio portafoglio è fortemente concentrato su pochi titoli tecnologici? In tal caso, un singolo risultato trimestrale potrebbe avere un impatto sproporzionato.

Perché spesso i numeri decenti non bastano?

Le aspettative per Nvidia sono aumentate costantemente negli ultimi anni. Molti investitori hanno già scontato gli ottimi risultati nel prezzo delle azioni. L'analista di RBC Srini Pajjuri ritiene che Nvidia sia in grado di superare le aspettative del mercato di un ulteriore 3-4% e prevede un portafoglio ordini di oltre 500 miliardi di dollari per il 2025 e il 2026. Tuttavia, questo ottimismo generale presenta un paradosso: quando tutti si aspettano già risultati eccellenti, l'ostacolo per una sorpresa positiva è particolarmente alto. Matt Orton, capo stratega di Raymond James, ha già messo in guardia da una significativa volatilità e ha sottolineato che questo schema si sta ripetendo con Nvidia. La domanda a Wall Street è essenzialmente: cosa potrebbe annunciare Nvidia per far salire il prezzo delle azioni di un altro 20% in un solo giorno? Finché non si troverà una risposta convincente, il potenziale di rialzo rimane limitato, mentre il rischio di ribasso aumenta.

Quale ruolo avrà la piattaforma Blackwell in futuro?

La nuova piattaforma Blackwell è un fattore cruciale per la continua crescita di Nvidia. Gli investitori attendono con impazienza dichiarazioni concrete in merito a produzione e domanda. Nvidia ha già annunciato che i suoi supercomputer Blackwell sono stati potenziati e hanno generato 11 miliardi di dollari di fatturato nel primo trimestre di disponibilità. Tuttavia, il margine lordo nel settore dei data center è un aspetto che gli analisti stanno monitorando attentamente. Secondo Visible Alpha, il margine lordo di consenso per il segmento dei data center nell'anno fiscale 2026 è sceso di quasi 300 punti base al 75,2%, indicando aspettative inferiori. Potenziali ritardi nella produzione di Blackwell potrebbero esercitare pressioni sui margini. Inoltre, l'attenzione si sta già spostando sulla piattaforma Rubin, la cui produzione dovrebbe iniziare nella seconda metà del 2026 e potrebbe ridurre il costo dei token di intelligenza artificiale a circa un decimo rispetto alla generazione precedente. Qualsiasi dichiarazione del management in merito alla capacità produttiva e alle date di consegna previste sarà esaminata attentamente dagli investitori.

Cosa significa il dibattito su DeepSeek per Nvidia?

L'emergere della startup cinese di intelligenza artificiale DeepSeek ha ulteriormente alimentato il dibattito sul futuro di Nvidia. DeepSeek ha dimostrato che potenti modelli di intelligenza artificiale possono potenzialmente essere addestrati con una potenza di calcolo inferiore a quanto si pensasse in precedenza. Ciò ha sollevato la questione se la domanda di chip Nvidia, sempre più costosi e potenti, rimarrà forte come previsto. L'effetto DeepSeek ha esercitato una pressione significativa sulle azioni Nvidia e ha intensificato il dibattito su una potenziale bolla dell'intelligenza artificiale. Allo stesso tempo, si teme che l'attenzione suscitata da DeepSeek possa indurre le autorità statunitensi a imporre ulteriori restrizioni all'esportazione di chip di intelligenza artificiale in Cina. A Nvidia è già impedito di vendere i suoi chip più avanzati in Cina e produce versioni appositamente adattate per quel mercato.

Come dovrebbero affrontare la situazione gli investitori a lungo termine?

In molti casi, vale una regola semplice: non affrettare le cose. Gli investitori a lungo termine con un'ampia diversificazione e un piano di risparmio regolare generalmente non hanno bisogno di agire in base ai singoli risultati trimestrali. I grandi indici attenuano le fluttuazioni delle singole aziende nel tempo. Tuttavia, gli investitori dovrebbero valutare attentamente se il loro portafoglio è fortemente concentrato su pochi titoli tecnologici o se la loro tolleranza al rischio personale è bassa. In ogni caso, rimane importante non prendere decisioni basate sull'impulso iniziale. Spesso, la situazione diventa più chiara dopo pochi giorni. L'esperienza storica dimostra che Nvidia ha ripetutamente superato le aspettative in passato. Allo stesso tempo, tuttavia, dimostra anche che, anche con buoni risultati, la reazione del prezzo delle azioni a breve termine può essere imprevedibile. Chi ha investimenti ampiamente diversificati e un orizzonte temporale di investimento lungo non dovrebbe lasciarsi tentare da un frettoloso ribilanciamento del portafoglio basato sui singoli risultati trimestrali.

Qual è il rischio maggiore per gli investitori in questo contesto?

Il rischio maggiore non risiede nei dati trimestrali in sé, ma nella combinazione di aspettative estremamente elevate e di un contesto di mercato già nervoso. Il rally dell'intelligenza artificiale ha generato rendimenti impressionanti negli ultimi anni. Il prezzo delle azioni Nvidia è aumentato di oltre il 440% negli ultimi due anni. Ma proprio questo successo ha spinto le valutazioni a un livello che lascia poco margine di errore. Se la realtà non fosse all'altezza delle aspettative, si profila una reazione a catena. In primo luogo, i titoli azionari di intelligenza artificiale e chip potrebbero essere sotto pressione, poi gli indici tecnologici più ampi e, infine, il nervosismo potrebbe estendersi ad altri segmenti di mercato. Allo stesso tempo, va notato che la domanda fondamentale di infrastrutture di intelligenza artificiale è rimasta finora intatta. I principali fornitori di cloud continuano a investire massicciamente nei data center. La domanda in definitiva è se il ritmo degli investimenti riuscirà a tenere il passo con le aspettative sul prezzo delle azioni.

Quali indicatori chiave di prestazione (KPI) dovrebbero essere tenuti in particolare considerazione durante la pubblicazione?

Gli investitori dovrebbero prestare molta attenzione a diversi parametri chiave quando l'azienda pubblicherà il suo report sugli utili. In primo luogo, il fatturato nel segmento dei data center, che rappresenta la quota maggiore del business ed è un indicatore diretto della domanda di intelligenza artificiale. In secondo luogo, i margini lordi sono cruciali. Gli analisti prevedono che i margini subiranno una pressione con l'introduzione di nuovi prodotti come Blackwell, a causa dei costi di avviamento della produzione e dell'aumento dei costi di storage. In terzo luogo, le prospettive del management per il prossimo trimestre e per l'intero anno fiscale sono di fondamentale importanza. Dettagli specifici riguardanti la domanda, la capacità produttiva e le date di consegna per Blackwell e Rubin definiranno il tono dei prossimi mesi. In quarto luogo, vale la pena esaminare le dichiarazioni relative alla Cina e ai potenziali rischi normativi. Qualsiasi inasprimento delle restrizioni all'esportazione potrebbe avere un impatto significativo sulle prospettive di crescita.

Cosa succede se le prospettive sono positive?

Se Nvidia dovesse presentare prospettive convincenti e solide, l'impatto potrebbe estendersi ben oltre le sue azioni. Un segnale del genere confermerebbe che gli investimenti multimiliardari delle principali aziende tecnologiche nelle infrastrutture di intelligenza artificiale rimangono giustificati. Ciò probabilmente non solo sosterrebbe le azioni dei chip, ma stimolerebbe anche l'intero settore tecnologico. Anche altre aziende della catena di fornitura, dai produttori di chip di memoria ai fornitori di apparecchiature per data center, ne trarrebbero beneficio. In Germania, ad esempio, Siemens Energy e Hochtief sono considerate beneficiarie del boom dell'intelligenza artificiale, in quanto forniscono infrastrutture per data center. Una prospettiva positiva potrebbe anche contribuire a dissipare, almeno temporaneamente, i timori di una bolla dell'intelligenza artificiale e a rafforzare la fiducia degli investitori nell'intero settore tecnologico.

Quali lezioni si possono trarre dai precedenti resoconti trimestrali?

L'esperienza degli ultimi trimestri dipinge un quadro contrastante. Nvidia ha costantemente superato le aspettative degli analisti in passato. Nel quarto trimestre dell'anno fiscale 2025, l'utile per azione è stato di 0,89 dollari, il 5,95% in più rispetto alle previsioni di 0,84 dollari. Il fatturato di 39,3 miliardi di dollari ha superato le aspettative di circa il 3,4%. A novembre 2025, Nvidia aveva previsto un fatturato di 65 miliardi di dollari per il quarto trimestre, una previsione che ha superato anche le stime degli analisti di 61,66 miliardi di dollari all'epoca. Tuttavia, la reazione del prezzo delle azioni a questi risultati non ha sempre rispecchiato il rispettivo successo finanziario. I mercati delle opzioni hanno spesso sovrastimato la volatilità e le variazioni effettive dei prezzi sono state talvolta significativamente inferiori alle aspettative. Ciò dimostra che le reazioni del mercato a breve termine sono difficili da prevedere e che gli investitori farebbero bene a mantenere la calma e la calma.

Qual è la conclusione per la prossima settimana di trading?

Il report trimestrale di Nvidia del 25 febbraio è più di un semplice evento obbligatorio nel calendario degli utili trimestrali. È uno stress test per l'intera narrativa dell'IA sui mercati azionari globali. Le aspettative sono incredibilmente alte, le valutazioni ambiziose e il contesto di mercato è nervoso. Chiunque abbia investito in indici ampi o ETF tecnologici ne sentirà l'impatto sul proprio portafoglio, che lo voglia o no. La domanda cruciale per gli investitori non è se i dati siano positivi o negativi, ma se siano preparati alle conseguenze di entrambi gli scenari. Mantenere la calma, comprendere la struttura del proprio portafoglio ed evitare decisioni impulsive: questi sono i principi che potrebbero fare la differenza nei prossimi giorni.

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