Pubblicato il: 20 giugno 2025 / Aggiornamento dal: 20 giugno 2025 - Autore: Konrad Wolfenstein
Stabilità sociale su tutto: la Cina sostiene le società di perdita e i costi delle priorità politiche-immagine creativa: xpert.digital
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La Repubblica popolare cinese deve affrontare un dilemma di politica economica fondamentale: al fine di garantire la stabilità sociale, il governo mantiene sistematicamente società non redditizie che sono state a lungo chiuse in normali condizioni di mercato. Questa politica di supporto per le aziende bisognose mostra chiaramente le priorità della leadership cinese: la calma sociale si trova al di sopra dell'efficienza economica.
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L'entità del problema delle società non redditizie
Drammatico aumento delle aziende inefficienti
La dimensione del problema è illustrata dai dati attuali: la percentuale di società di perdita in Cina è aumentata dall'8 % nel 2023 al 13 percento nella prima metà del 2024. Questo sviluppo supera chiaramente la tendenza globale, dove la percentuale è aumentata dal 4 al 6 percento nello stesso periodo. È particolarmente allarmante che anche quando il settore immobiliare è escluso, la proporzione aumenta dal 7 all'11 percento.
Industrie particolarmente colpite
L'industria automobilistica è un esempio di questo sviluppo. La percentuale di società industriali per la perdita ha raggiunto il livello più alto dal 2001. Nella provincia di Shanxi, che è riorganizzato come Center for Clean Energy, quasi il 40 percento delle società industriali registra perdite - il doppio della media nazionale.
L'esempio di Daun Automobile in Shanxi illustra il problema: nonostante il passaggio non riuscito alle auto elettriche premium e una ristrutturazione giudiziaria nel 2024, la società continua a produrre camion. Ciò dimostra la riluttanza delle autorità locali a consentire le industrie di mercato.
I meccanismi di intervento statale
Politica di sussidio globale
Il governo cinese utilizza un ampio arsenale di misure di sostegno. Più del 99 percento delle società quotate ha ricevuto sussidi statali diretti nel 2022. Ciò diventa particolarmente chiaro utilizzando l'esempio del produttore di auto elettriche BYD, i cui sussidi diretti da 220 milioni di euro nel 2020 sono saliti a 2,1 miliardi di euro nel 2022.
Il supporto statale non include solo sussidi diretti, ma anche sgravio fiscale, prestiti a basso costo, tariffe elettriche scontate e grafici a sussidi. Dal 2021 al 2023, l'industria automobilistica cinese scorreva un finanziamento diretto di oltre 5,7 miliardi di euro.
Ostacoli istituzionali all'adeguamento del mercato
Il sistema di fallimento cinese complica significativamente l'adeguamento del mercato necessario. Le offerte esitano ad approvare le chiusure, poiché i giudici possono essere ritenuti responsabili per potenziali disordini sociali. Un documento legale del 2021 mostra che i tribunali sono spesso tenuti a disinnescare le proteste in anticipo prima che i fallimenti vengano approvati.
Tensioni sociali nonostante la bassa disoccupazione
Stabilità ingannevole dei dati del mercato del lavoro
Il tasso di disoccupazione ufficialmente basso di una media del 5,2 per cento nel 2024 dà l'impressione di stabilità economica. Tuttavia, questo numero oscura i problemi effettivi: la disoccupazione giovanile ha raggiunto il 18,8 per cento nell'agosto 2024, aumentando dal 17,1 per cento a luglio. Il tasso di disoccupazione per i bambini dai 25 ai 29 anni era del 6,9 per cento.
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Aumentare le proteste e i disordini sociali
Nonostante gli sforzi statali per la stabilità, aumentano le tensioni sociali. Il Dissent Monitor China ha documentato un totale di 937 eventi di protesta nel terzo trimestre del 2024, che corrisponde ad un aumento del 27 % rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente. La maggior parte di queste proteste è elencata da lavoratori (41 per cento), proprietari di proprietà (28 per cento) e residenti rurali (12 percento).
Un altro segno della preoccupazione del governo è la creazione della pubblicazione dei dati salariali da parte della grande piattaforma di reclutamento 51.com, presumibilmente per mascherare la debolezza del mercato del lavoro.
Conseguenze economiche di questa politica di supporto
Tendenze deflazionistiche e debole domanda interna
I politici per mantenere vivi le aziende inefficienti in vita contribuiscono alle tendenze deflazionistiche. Nel novembre 2024, i prezzi dei consumatori sono aumentati solo dello 0,2 per cento, mentre nel mese di confronto sono persino diminuiti dello 0,6 per cento. I prezzi dei produttori sono diminuiti del 2,5 per cento, il che riflette la continua pressione di Defland nell'industria.
La domanda interna è stagnante e il consumatore si soffre del crollo del settore immobiliare. Questa debole domanda interna aumenta la dipendenza della Cina dalle esportazioni e porta a squilibri strutturali.
Sovraccapacità e conflitti commerciali
Le aziende non vitali abbonati portano a una massiccia eccesso di eccesso. Secondo le stime, la sovraccapacità per i veicoli elettrici e le batterie al litio sono sufficientemente grandi da raddoppiare le esportazioni in queste aree. Anche con un aumento dell'utilizzo della produzione all'80 %, le esportazioni di veicoli elettrici dovrebbero aumentare di circa il 30 percento e le batterie al litio di circa il 70 percento.
Questa sovrapproduzione porta a conflitti commerciali internazionali. Nell'ottobre 2024, l'UE ha imposto tariffe punitive fino al 35 % sulle auto elettriche cinesi. Gli Stati Uniti hanno fissato le funzioni di importazione per i beni cinesi al 125 percento, mentre la Cina ha risposto con tariffe di ritorsione dell'84 percento.
Opinioni di esperti e proposte di riforma
Critica della mancanza di disciplina del mercato
Shaun Roache, capo economista dell'Asia-Pacifico presso le valutazioni globali S&P, critica gli effetti della politica: "La mancanza di disciplina del mercato danneggia le società sane". L'inefficiente allocazione delle risorse ostacola lo sviluppo economico e indebolisce la competitività.
Proposte di riforma strutturale
Il famoso economista David Li Daokui propone un sistema di quote in cui le aziende possono vendere diritti di produzione per ridurre la sovraccapacità sul mercato. Tali meccanismi basati sul mercato potrebbero essere un'alternativa all'intervento statale diretto.
Michael Pettis, professore finanziario presso l'Università di Beijing, sottolinea gli effetti globali: “Le misure politiche per ridurre il luogo di lavoro e le perdite di entrate per le aziende possono apparire come un problema puramente interno, ma poiché queste politiche portano a un aumento più rapido della produzione come il consumo associato, stanno anche effettivamente negoziando una politica.
Prospettiva storica e sfide attuali
Differenze per le riforme precedenti
Negli anni '90 il Premier Zhu Rongji ha chiuso migliaia di inefficienti aziende statali, che hanno consentito il successivo boom di produzione cinese. Oggi, tuttavia, la sovraccapacità è dovuta principalmente a società private, attraverso le quali i governi locali hanno un'influenza meno diretta.
La priorità di Xi Jinping della sicurezza nazionale e l'autosufficienza tecnologica lascia poco spazio alla volatilità dell'economia di mercato. I dipendenti pubblici locali sono misurati principalmente dalla crescita e dall'occupazione, il che impedisce loro di chiudere le imprese non redditizie.
Debole attuazione degli sforzi di riforma
Sebbene il Consiglio di Stato abbia emesso linee guida nel 2023 per limitare i sussidi locali e le banche siano state incaricate di stabilire prestiti alle società a rischio di insolvenza, l'attuazione rimane debole. Ciò dimostra la difficoltà di far rispettare le specifiche di riforma centrale a livello locale se contraddicono gli interessi locali.
Un equilibrio insostenibile
La politica cinese di mantenere artificialmente società senza precedenti, rivela un campo fondamentale di tensione tra stabilità sociale a breve termine e salute economica a lungo termine. Il basso tasso di disoccupazione viene acquistato da un uso inefficiente delle risorse e dalle tensioni commerciali in crescita.
Senza riforme fondamentali, la Cina minaccia di ristagnare che anche il partito comunista non può ignorare. Il governo deve affrontare una scelta difficile: o rischia i disordini sociali attraverso le necessarie aggiustamenti del mercato o continua a sacrificare l'efficienza economica per la stabilità a breve termine. È in corso il tempo per le misure di spensieratura e i costi di questa politica stanno diventando sempre più chiari sia per la Cina che per l'economia globale.
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