Segnali di crisi o strategia? Softbank vende inaspettatamente tutte le azioni Nvidia: contesto e conseguenze

Dopo il record: il vero motivo della improvvisa vendita di Nvidia da parte di Softbank

È una notizia bomba che sta scuotendo il mondo della finanza e della tecnologia: il gruppo giapponese SoftBank, noto per le sue scommesse aggressive e spesso visionarie, ha venduto l'intera partecipazione nel produttore di chip Nvidia. Per 5,83 miliardi di dollari, l'investitore tecnologico si è sbarazzato di tutte le azioni dell'azienda che, più di ogni altra, rappresenta il boom globale dell'intelligenza artificiale ed era appena diventata la prima azienda al mondo a superare la magica soglia dei 5 trilioni di dollari di capitalizzazione di mercato. La notizia solleva una domanda cruciale: perché un investitore come SoftBank dovrebbe vendere la sua partecipazione nel campione indiscusso della rivoluzione dell'intelligenza artificiale proprio nel momento di massimo successo?

Ma quello che a prima vista sembra un segno di debolezza o un errore storico – dopotutto, il fondatore Masayoshi Son si era pentito amaramente di una precedente vendita di Nvidia – si rivela, a un esame più attento, un riallineamento strategico di proporzioni gigantesche. Non è una fuga dall'intelligenza artificiale, ma un salto nel cuore dell'azione. Son non vuole più partecipare passivamente al successo dei fornitori. Sta invece utilizzando la liquidità appena acquisita per finanziare una visione ancora più radicale: costruire il proprio impero di intelligenza artificiale verticalmente integrato. Con miliardi investiti in OpenAI, nella progettazione di chip proprietari, nella robotica e nella costruzione di giganteschi data center, SoftBank si sta trasformando da investitore a plasmatore attivo della prossima era tecnologica – una scommessa ad alto rischio su un futuro che Son chiama "superintelligenza artificiale".

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Cosa è successo esattamente?

Nel novembre 2025, il gruppo giapponese SoftBank ha confermato una delle transazioni più sorprendenti dell'anno nel settore tecnologico. La società ha venduto l'intera partecipazione nel produttore di chip statunitense Nvidia. La vendita comprendeva 32,1 milioni di azioni e ha generato un ricavato di 5,83 miliardi di dollari. La transazione è avvenuta nell'ottobre 2025, ma è stata resa pubblica solo con la pubblicazione dei risultati trimestrali l'11 novembre 2025.

La notizia ha colpito il mondo della finanza e della tecnologia come una bomba. Nvidia è considerata l'attore chiave dell'attuale boom dell'intelligenza artificiale e, nell'ottobre 2025, è diventata la prima società quotata in borsa al mondo a raggiungere una capitalizzazione di mercato di 5 trilioni di dollari. Molti osservatori si sono chiesti: perché SoftBank, nota per le sue aggressive scommesse tecnologiche, avrebbe dovuto vendere la sua partecipazione nell'azienda più preziosa al mondo?

La risposta breve è: non si tratta di un ritiro dall'intelligenza artificiale, ma di un riallineamento strategico. Il fondatore e CEO di Softbank, Masayoshi Son, intende utilizzare l'aumento di liquidità per effettuare investimenti ancora più massicci e diretti nelle infrastrutture di intelligenza artificiale.

Qual è stata l'entità della vendita e quali profitti ha realizzato Softbank?

La vendita dei 32,1 milioni di azioni Nvidia è avvenuta a un prezzo medio di circa 181 dollari ad azione. SoftBank aveva recentemente aumentato la sua partecipazione in Nvidia. A marzo 2025, la società aveva portato la sua partecipazione a oltre 3 miliardi di dollari, prima di liquidarla completamente a ottobre per 5,83 miliardi di dollari. Ciò suggerisce un utile contabile sostanziale registrato da SoftBank nel suo secondo trimestre fiscale.

Nel suo rapporto trimestrale, SoftBank ha annunciato che la vendita ha generato un utile di 222 miliardi di yen, equivalenti a circa 1,2 miliardi di euro. Questo guadagno rientra in un trimestre complessivamente eccezionalmente positivo per SoftBank. La società ha registrato un utile netto di 2,5 trilioni di yen, circa 16,2 miliardi di dollari USA, per il suo secondo trimestre fiscale, conclusosi il 30 settembre 2025. Si è trattato del suo utile trimestrale più alto degli ultimi tre anni.

Tuttavia, è importante notare che la vendita di Nvidia è avvenuta solo a ottobre e quindi non ha contribuito direttamente all'utile trimestrale. La maggior parte dell'utile è derivata dalle plusvalenze derivanti dall'investimento in OpenAI. Il solo investimento in OpenAI ha portato a Softbank un utile contabile di 2,16 trilioni di yen nel secondo trimestre, equivalenti a circa 14 miliardi di dollari USA.

Perché Softbank sta vendendo le sue azioni Nvidia proprio ora?

La decisione di vendere può sembrare contraddittoria a prima vista. Nvidia è nel mezzo di un ciclo di crescita senza precedenti. L'azienda sta traendo enormi profitti dal boom globale dell'intelligenza artificiale; i suoi chip ad alte prestazioni sono indispensabili per l'addestramento e l'esecuzione di modelli linguistici di grandi dimensioni. Il prezzo delle azioni si è moltiplicato negli ultimi anni. Quindi perché vendere?

Il CFO di SoftBank, Yoshimitsu Goto, ha spiegato la strategia: "Vogliamo offrire agli investitori numerose opportunità di investimento, mantenendo al contempo la nostra solidità finanziaria. Utilizziamo le vendite in modo che il capitale possa essere utilizzato per i nostri finanziamenti". Questa, ha affermato, è una strategia di "monetizzazione degli asset".

Gli analisti hanno interpretato la mossa come un modo necessario per raccogliere capitali per ambizioni ancora più grandi. Rolf Bulk di New Street Research ha sottolineato che la vendita non rappresenta "una posizione cauta nei confronti di Nvidia", ma piuttosto necessaria per finanziare fino a 30,5 miliardi di dollari di investimenti pianificati nell'intelligenza artificiale. Masayoshi Son mira a posizionare SoftBank come piattaforma centrale per l'infrastruttura di intelligenza artificiale di prossima generazione.

Il 68enne Son crede fermamente in un futuro che chiama "Super Intelligenza Artificiale" (ASI), un'intelligenza artificiale che supererà di gran lunga quella umana. "Sono nato per rendere l'ASI una realtà", ha dichiarato in un'assemblea degli azionisti nel giugno 2024. Affinché questa visione si realizzi, SoftBank necessita di ingenti investimenti in diverse aree della catena del valore dell'IA.

Dove vanno a finire esattamente i soldi ricavati dalla vendita di Nvidia?

I proventi derivanti dalla vendita di Nvidia, così come da altre dismissioni, saranno investiti in un ambizioso portafoglio di progetti di intelligenza artificiale. Questa strategia può essere descritta come una transizione da un investimento azionario passivo a un'attiva definizione del panorama dell'intelligenza artificiale. Invece di limitarsi a trarre profitto dal successo di Nvidia come fornitore, Softbank intende ora investire direttamente nello sviluppo di modelli di intelligenza artificiale, nella produzione di chip e nello sviluppo di infrastrutture.

Gli obiettivi di investimento più importanti sono, in primo luogo, un investimento totale previsto di 30 miliardi di dollari in OpenAI, lo sviluppatore di ChatGPT. In secondo luogo, l'acquisizione di Ampere Computing, azienda produttrice di chip, per 6,5 miliardi di dollari. In terzo luogo, la partecipazione al progetto Stargate, un gigantesco programma di data center negli Stati Uniti. In quarto luogo, l'acquisizione della divisione robotica di ABB per 5,375 miliardi di dollari. E in quinto luogo, i piani per un centro di produzione di intelligenza artificiale da 1.000 miliardi di dollari in Arizona.

Questi investimenti dimostrano una strategia chiara: SoftBank mira a coprire l'intera catena del valore dell'intelligenza artificiale, dalla produzione di chip e dai data center ai modelli di intelligenza artificiale e alla loro applicazione nella robotica. Scommettiamo che l'integrazione verticale sarà la chiave del successo nel settore dell'intelligenza artificiale del futuro.

Quali sono esattamente i piani di Softbank per OpenAI?

OpenAI, la società dietro ChatGPT, è al centro della strategia di intelligenza artificiale di SoftBank. Da marzo 2025, SoftBank ha già investito 7,5 miliardi di dollari in OpenAI. Nell'ottobre 2025, l'azienda ha annunciato l'intenzione di aumentare questo investimento a un totale di 30 miliardi di dollari.

L'investimento sarà effettuato in due tranche. La prima tranche da 10 miliardi di dollari è stata completata nel primo trimestre dell'anno fiscale 2025/2026, con 2,5 miliardi di dollari sindacati ai coinvestitori e i restanti 7,5 miliardi di dollari investiti tramite Vision Fund 2. Per la seconda tranche, il cui completamento è previsto per dicembre 2025, SoftBank prevede di investire 22,5 miliardi di dollari interamente tramite Vision Fund 2.

OpenAI è stata valutata 260 miliardi di dollari in questo round di finanziamento. Si prevede che la valutazione salirà a 300 miliardi di dollari entro la fine dell'anno, rendendo OpenAI la startup più preziosa al mondo. Tuttavia, l'investimento di SoftBank era subordinato a determinate condizioni. Inizialmente, l'intero importo sarebbe stato erogato solo se OpenAI fosse passata a una struttura puramente a scopo di lucro entro il 31 dicembre 2025. In caso contrario, la somma sarebbe stata ridotta a 20 miliardi di dollari. Da allora, OpenAI ha completato una ricapitalizzazione e rimane un'organizzazione no-profit con una partecipazione di controllo nella sua controllata a scopo di lucro, OpenAI Group PBC.

Per SoftBank, l'investimento in OpenAI si è già dimostrato eccezionalmente redditizio. Nel secondo trimestre fiscale, la società ha registrato una plusvalenza non realizzata di 980,5 miliardi di yen e un utile derivato di 1.176 miliardi di yen dalla sua partecipazione in OpenAI. Gli utili totali di OpenAI per il trimestre sono ammontati a 2.160 miliardi di yen, pari a circa 14 miliardi di dollari.

Quali altri importanti investimenti prevede Softbank nel campo dell'intelligenza artificiale?

Oltre a OpenAI, SoftBank sta perseguendo diverse strategie di investimento parallele. L'acquisizione di Ampere Computing per 6,5 miliardi di dollari è un elemento chiave. Ampere è stata fondata nel 2017 e sviluppa processori per server basati sull'architettura ARM. I precedenti principali investitori, la società di private equity Carlyle con il 59,65% e Oracle con il 32,27%, hanno ceduto le loro azioni a SoftBank.

Masayoshi Son ha spiegato l'acquisizione: "Il futuro della superintelligenza artificiale richiede una potenza di calcolo rivoluzionaria. L'esperienza di Ampere nei semiconduttori e nel calcolo ad alte prestazioni contribuirà ad accelerare questa visione e a rafforzare il nostro impegno per l'innovazione nell'intelligenza artificiale negli Stati Uniti". I processori Ampere sono utilizzati da aziende come Google Cloud, Microsoft Azure e Oracle Cloud.

La transazione dovrebbe concludersi nella seconda metà del 2025. Una volta completata, Ampere manterrà il suo nome e opererà come una sussidiaria interamente controllata da Softbank. Tuttavia, i dati pubblicati in relazione all'acquisizione dipingono un quadro problematico: Ampere non aveva praticamente clienti e non ha generato quasi alcun fatturato nel 2024, accumulando perdite per centinaia di milioni di dollari.

Un altro passo importante è l'acquisizione della divisione robotica di ABB per 5,375 miliardi di dollari. ABB Robotics produce principalmente robot industriali, di servizio e di trasporto, alcuni dei quali dotati di intelligenza artificiale. Con questa acquisizione, SoftBank diventa il secondo produttore mondiale di robot industriali, dopo la giapponese Fanuc.

Masayoshi Son ha spiegato: "La prossima frontiera di SoftBank è l'intelligenza artificiale fisica". L'acquisizione mira a integrare la superintelligenza artificiale con la robotica. SoftBank prevede di sfruttare la tecnologia e l'esperienza di ABB Robotics, insieme ad altre aziende di robotica SoftBank come SoftBank Robotics, Berkshire Grey, AutoStore Holdings, Agile Robotics e Sklid AI, per promuovere nuove innovazioni.

Cos'è il progetto Stargate e che ruolo svolge Softbank in esso?

Il progetto Stargate è una delle iniziative più ambiziose nel campo dell'intelligenza artificiale. Il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha annunciato il progetto nel gennaio 2025 insieme ai principali dirigenti del settore tecnologico della Casa Bianca. OpenAI, Oracle e Softbank prevedono di investire congiuntamente fino a 500 miliardi di dollari entro quattro anni in nuovi data center per l'intelligenza artificiale negli Stati Uniti.

Inizialmente, nella joint venture saranno investiti 100 miliardi di dollari. SoftBank si occuperà della parte finanziaria, mentre OpenAI avrà la responsabilità operativa. ARM, Microsoft, Nvidia e Oracle sono i principali partner tecnologici iniziali. Si prevede che il progetto creerà tra 100.000 e 25.000 posti di lavoro negli Stati Uniti.

A settembre 2025, i partner hanno annunciato la costruzione di cinque nuovi data center per l'intelligenza artificiale. Oracle aprirà tre nuovi siti nella contea di Shackleford, in Texas; nella contea di Ana, nel Nuovo Messico; e in una località ancora non resa nota nel Midwest. SoftBank contribuirà con altri due siti a Lordstown, in Ohio, e a Milam, in Texas. Entrambi i siti SoftBank saranno ampliati fino a una capacità di 1,5 gigawatt entro 18 mesi.

A seguito dell'espansione, la capacità totale prevista per Stargate aumenterà a quasi 7 gigawatt, mentre l'investimento aumenterà a oltre 400 miliardi di dollari. L'obiettivo complessivo è di 10 gigawatt nei prossimi quattro anni. Sam Altman, CEO di OpenAI, ha sottolineato: "L'intelligenza artificiale può raggiungere il suo pieno potenziale solo quando è disponibile la potenza di calcolo necessaria. È la chiave per il successo dell'intelligenza artificiale e per consentire innovazioni rivoluzionarie".

Masayoshi Son ha aggiunto: "Stargate combina la nostra progettazione innovativa di data center con la nostra esperienza nel settore energetico per offrire le prestazioni scalabili che alimentano il futuro dell'intelligenza artificiale. Insieme a OpenAI e ai nostri partner Stargate, stiamo aprendo la strada a una nuova era in cui l'intelligenza artificiale porta progresso all'umanità".

Tuttavia, si segnalano anche difficoltà di implementazione. Nel luglio 2025, Manager Magazin ha riferito che il progetto di intelligenza artificiale da 500 miliardi di dollari stava faticando a decollare. Invece di avviare immediatamente la costruzione di un data center gigabit, i piani sono stati apparentemente ridimensionati.

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Come hanno reagito i mercati finanziari alla vendita?

La reazione immediata del mercato alla notizia della vendita di Nvidia è stata contrastante. Le azioni Nvidia sono scese di oltre l'1,6% nelle contrattazioni pre-mercato il giorno dell'annuncio, il 12 novembre 2025, e hanno chiuso la giornata di contrattazioni in ribasso di quasi il 3%. Ciò ha contrastato il forte rally del giorno precedente, alimentato dalle speranze di una fine dello shutdown governativo negli Stati Uniti.

Tuttavia, la reazione è rimasta tiepida. Gli analisti hanno sottolineato che la vendita non deve essere interpretata come un segnale negativo per Nvidia, ma piuttosto riflette la necessità di SoftBank di capitali per alimentare le proprie ambizioni in ambito AI. UBS ha confermato il suo obiettivo di prezzo per Nvidia a 235 dollari, significativamente al di sopra dell'attuale livello di contrattazione.

È interessante notare che le azioni di Softbank hanno reagito in modo molto più negativo. Mercoledì, dopo l'annuncio, il titolo è crollato temporaneamente fino al 10% alla Borsa di Tokyo. Ha recuperato leggermente nel corso della giornata, ma a fine giornata era ancora in ribasso di oltre il 2%. Questa reazione è stata sorprendente, dato che Softbank ha contemporaneamente registrato profitti record.

La reazione negativa delle azioni Softbank potrebbe avere diverse ragioni. In primo luogo, la mancanza di spiegazioni da parte di Masayoshi Son ha creato incertezza tra investitori e analisti di mercato. In secondo luogo, potrebbero aver giocato un ruolo le preoccupazioni per le elevate valutazioni nel settore dell'intelligenza artificiale e la questione di chi alla fine trarrà beneficio dagli enormi investimenti in data center e infrastrutture.

Nel lungo termine, tuttavia, le azioni di Softbank hanno registrato un andamento molto positivo nel 2025. L'entusiasmo per l'intelligenza artificiale ha fatto salire il titolo di quasi il 150%. Il mercato azionario considera Softbank sempre più un titolo dedicato all'intelligenza artificiale e non più solo una società di investimento.

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Nonostante la vendita, Softbank ha ancora un legame con Nvidia?

Sebbene SoftBank abbia completamente liquidato la sua partecipazione azionaria diretta in Nvidia, l'azienda rimane strettamente interconnessa con Nvidia indirettamente. Le iniziative di SoftBank nel campo dell'intelligenza artificiale, in particolare il progetto Stargate e i suoi investimenti in OpenAI, continuano a fare affidamento sui chip avanzati di Nvidia.

OpenAI, in cui Softbank ha investito molto, utilizza ampiamente le GPU Nvidia per l'addestramento dei suoi modelli linguistici di grandi dimensioni. Si prevede che anche i data center previsti per il progetto Stargate saranno dotati di hardware Nvidia. La domanda per i nuovi chip Blackwell di Nvidia è così elevata che l'azienda ha lanciato l'allarme per potenziali carenze di fornitura.

Inoltre, Softbank detiene una quota di maggioranza in ARM Holdings, l'azienda britannica che sviluppa chip. ARM concede in licenza architetture di chip utilizzate anche nei processori Nvidia. Il legame tra Softbank e Nvidia prosegue quindi indirettamente tramite ARM.

Softbank prevede inoltre di sviluppare ulteriormente ARM verso la produzione diretta di chip. ARM punta ad avviare la produzione di massa di chip AI specifici già nel 2025, entrando così in diretta concorrenza con Nvidia e AMD. Questo potrebbe persino portare a una situazione di concorrenza a lungo termine.

La logica strategica alla base della vendita diventa più chiara: invece di partecipare passivamente al successo di Nvidia come azionista, Softbank ora vuole svolgere un ruolo attivo nell'ecosistema dell'intelligenza artificiale e generare il proprio valore aggiunto. La dipendenza dai chip Nvidia rimane, ma Softbank si posiziona ora sia come cliente che come potenziale concorrente.

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Quale ruolo gioca la prospettiva storica in questa decisione?

La dimensione storica rende la decisione attuale particolarmente esplosiva. Non è la prima volta che SoftBank cede le sue azioni Nvidia, e il tentativo precedente è andato clamorosamente male. Nel 2019, SoftBank ha venduto la sua quota di circa il 4,9% in Nvidia per circa 3,6 miliardi di dollari. All'epoca, SoftBank era temporaneamente il maggiore azionista di Nvidia.

Tra il 2017 e il 2019, il Vision Fund ha investito tra i 700 milioni e i 4 miliardi di dollari in Nvidia, per poi venderne le azioni per 3,3 miliardi di dollari. Masayoshi Son si è poi pentito pubblicamente di questa vendita. Col senno di poi, questa mossa è considerata uno dei più grandi errori nella storia recente degli investimenti. Se SoftBank avesse mantenuto le azioni, oggi varrebbero molto di più.

Il mancato guadagno è stimato tra i 150 e i 200 miliardi di dollari. L'ironia è amara: Masayoshi Son ha venduto Nvidia poco prima che il boom dell'intelligenza artificiale decollasse davvero e il titolo ha registrato un'ascesa vertiginosa. Un video su YouTube riassume l'errore come segue: "Ha venduto NVIDIA poco prima del boom dell'intelligenza artificiale, ha investito miliardi in WeWork dopo una visita di 12 minuti e ha supportato startup che hanno bruciato denaro senza ottenere risultati tangibili".

Lo stesso Son ha commentato umilmente questo errore: "Mi vergogno di essere stato così soddisfatto dei grandi profitti in passato". La vendita di Nvidia nel 2019 è il simbolo della strategia di investimento ad alto rischio e spesso imperfetta di Masayoshi Son, caratterizzata da successi spettacolari come Alibaba e fallimenti disastrosi come WeWork.

Quali sono stati i più grandi errori di investimento di Softbank?

Per comprendere la strategia attuale, è necessario guardare al passato di SoftBank. La storia degli investimenti dell'azienda è caratterizzata da forti oscillazioni tra trionfi e disastri. Il suo più grande successo è stato senza dubbio l'investimento in Alibaba. Nel 2000, Masayoshi Son investì 20 milioni di dollari nella startup cinese di e-commerce di Jack Ma, allora completamente sconosciuta. Questo investimento valse 74 miliardi di dollari al momento dell'IPO di Alibaba nel 2014, un aumento di 3.700 volte.

D'altro canto, però, ci sono stati fallimenti colossali. Il più spettacolare è stato WeWork. SoftBank ha investito complessivamente oltre 10 miliardi di dollari nel fornitore di spazi per uffici. Nel 2017, Son ha investito 4,4 miliardi di dollari, seguiti da altri miliardi in seguito. La valutazione di WeWork è salita a 47 miliardi di dollari. Ma l'IPO pianificata è fallita clamorosamente nel 2019 e la valutazione è crollata tra 7,8 e 2,9 miliardi di dollari.

Si stima che le perdite totali di SoftBank derivanti da WeWork ammontino a 11,5 miliardi di dollari di perdite azionarie, più altri 2,2 miliardi di dollari di debiti. WeWork ha dichiarato bancarotta nel novembre 2023. Masayoshi Son aveva effettuato l'investimento dopo una visita in loco di soli 12 minuti e aveva spinto Adam Neumann, il carismatico ma tormentato fondatore, verso una rapida crescita.

Altri fallimenti includono gli investimenti in View, un produttore di smart glass, dove sono stati investiti 1,1 miliardi di dollari e l'azienda ora vale meno di 50 milioni di dollari. Anche Uber, Didi, OneWeb, Zume Pizza e Katerra si sono rivelati investimenti problematici.

Questi fallimenti hanno portato a perdite ingenti. Nell'anno fiscale 2019/2020, Softbank ha registrato una perdita operativa di quasi 12,1 miliardi di euro, la prima perdita trimestrale in 14 anni. Nel primo trimestre del 2020, le perdite hanno raggiunto addirittura i 24 miliardi di dollari, di cui 17 miliardi provenienti dal Vision Fund.

Quanto successo ha realmente il Vision Fund?

Il SoftBank Vision Fund, costituito nel 2017 con un patrimonio di 100 miliardi di dollari, è il più grande fondo di investimento tecnologico del suo genere. La maggior parte del suo capitale proviene da investitori esterni, in particolare 45 miliardi di dollari dal Saudi Public Investment Fund. La performance del fondo è altamente volatile e difficile da valutare.

Nei trimestri positivi, il Vision Fund registra profitti spettacolari. Nel trimestre di dicembre 2020, il fondo ha raggiunto un utile record di 844,1 miliardi di yen, circa 8 miliardi di dollari, trainato dalle IPO di aziende come DoorDash e Uber. Nel secondo trimestre del 2025, la divisione Vision Fund ha registrato un utile da investimenti di 3,5 trilioni di yen, principalmente derivante dalla sua partecipazione in OpenAI.

Tuttavia, i risultati ottenuti nel corso degli anni sono contrastanti. Nel maggio 2020, SoftBank ha segnalato che 47 investimenti nel suo Vision Fund, pari al 64% del portafoglio, hanno dovuto essere svalutati, una delle più ingenti svalutazioni nella storia del private equity. Il Vision Fund 1 ha generato un utile cumulativo di 32,8 miliardi di dollari dalla sua creazione, mentre il Vision Fund 2 ha accumulato una perdita di 9,1 miliardi di dollari.

In totale, il Vision Fund ha investito in 131 aziende. Masayoshi Son sostiene che con un tipico fondo di venture capital in fase iniziale, forse un terzo delle scommesse paga, ma con il portafoglio di startup in fase avanzata di SoftBank, il tasso di successo dovrebbe essere più elevato. Si prevede che tra le 10 e le 20 aziende in portafoglio si quotano ogni anno.

Le critiche al Vision Fund si concentrano sulla tendenza di SoftBank a gonfiare le valutazioni e a dare ai fondatori più denaro di quanto richiesto. Ciò ha portato a valutazioni artificialmente elevate e all'arroganza che ha preceduto il crollo finale. L'economista Aswath Damodaran ha criticato: "Il capitale di rischio dovrebbe consistere in piccole scommesse, e lui le ha rese enormi".

Quali altri asset ha venduto Softbank?

La vendita di Nvidia non è stata l'unica importante cessione di azioni da parte di SoftBank negli ultimi mesi. La società ha anche venduto quote di T-Mobile US, una sussidiaria di Deutsche Telekom. Tra giugno e settembre 2025, SoftBank ha venduto 40,2 milioni di azioni T-Mobile per un totale di 9,17 miliardi di dollari.

Nel giugno 2025, Softbank ha venduto un altro blocco di 21,5 milioni di azioni T-Mobile per circa 4,8 miliardi di dollari, a 224 dollari ad azione. Secondo T-Mobile, Deutsche Telekom deteneva poco meno del 59% delle azioni a fine marzo 2025, mentre Softbank ne deteneva il 7,5%. Queste vendite hanno probabilmente ridotto significativamente la partecipazione di Softbank.

Le azioni di T-Mobile sono scese di quasi il 4% nelle contrattazioni after-hours negli Stati Uniti in seguito all'annuncio delle vendite. Anche le azioni di Deutsche Telekom hanno registrato un calo nelle contrattazioni pre-mercato. Gli operatori hanno affermato che le vendite non sono state una sorpresa, poiché era noto che Softbank aveva bisogno di capitali per i suoi progetti di intelligenza artificiale.

In totale, SoftBank ha raccolto circa 15 miliardi di dollari dalla vendita combinata delle sue azioni Nvidia e T-Mobile. Sono state effettuate vendite anche su Alibaba, il principale asset di SoftBank. Nel 2020, SoftBank ha annunciato l'intenzione di ridurre la sua partecipazione in Alibaba di quasi 11 miliardi di euro per generare liquidità durante la crisi del COVID-19.

Questa strategia di vendita dimostra che Masayoshi Son sta attualmente liquidando numerose partecipazioni per sviluppare ulteriormente la propria rete di asset di intelligenza artificiale. Rappresenta un passaggio strategico dagli investimenti in aziende tecnologiche consolidate a investimenti diretti in infrastrutture di intelligenza artificiale e tecnologie emergenti.

Come finanzia Softbank questi investimenti giganteschi?

Gli investimenti previsti da SoftBank ammontano a cifre astronomiche: 30 miliardi di dollari per OpenAI, 6,5 miliardi di dollari per Ampere Computing, 5,375 miliardi di dollari per ABB Robotics, oltre a partecipazioni nel progetto Stargate e in altre iniziative. Come sta finanziando SoftBank questo aggressivo programma di espansione?

In primo luogo, attraverso la monetizzazione di asset esistenti, come la vendita di azioni Nvidia e di quote di T-Mobile. In secondo luogo, attraverso i solidi profitti del Vision Fund, in particolare derivanti dall'investimento in OpenAI. Nel secondo trimestre fiscale del 2025, Softbank ha registrato un utile netto di 2,5 trilioni di yen.

In terzo luogo, attraverso il finanziamento tramite debito. Nell'ottobre 2025, Softbank ha emesso obbligazioni ibride a lungo termine per un valore di circa 2,9 miliardi di dollari, in dollari USA ed euro. Queste obbligazioni ibride subordinate, per un totale di 2 miliardi di dollari e 750 milioni di euro, sono destinate a finanziare investimenti nell'intelligenza artificiale, tra cui OpenAI.

In quarto luogo, Softbank sta negoziando un prestito a margine da 5 miliardi di dollari garantito da azioni della sua controllata di chip, ARM Holdings. Softbank ha già predisposto miliardi di dollari in prestiti ponte per il suo investimento in OpenAI e l'acquisizione di Ampere.

In quinto luogo, SoftBank sfrutta la sua struttura patrimoniale esistente. Nel novembre 2025, la società ha annunciato il rimborso anticipato di 177 miliardi di yen di obbligazioni ibride nazionali emesse nel 2021. Ciò dimostra che SoftBank gestisce e ottimizza attivamente la propria struttura patrimoniale.

La sfida sta nel bilanciare il finanziamento dei nuovi investimenti. Gli analisti hanno espresso preoccupazione per l'elevato livello di debito e per chi trarrà beneficio dai grandi data center e dalle altre infrastrutture attualmente in costruzione. Nonostante gli impressionanti profitti, SoftBank rimane fortemente indebitata ed è classificata come "junk bond" dalle agenzie di rating.

Cosa significa questo passaggio per il settore globale dell'intelligenza artificiale?

La vendita di Nvidia e la ristrutturazione di Softbank hanno implicazioni di vasta portata per il panorama globale dell'intelligenza artificiale. In primo luogo, dimostrano la crescente importanza dell'integrazione verticale nel settore dell'intelligenza artificiale. Le aziende non vogliono più limitarsi ad acquistare chip, ma piuttosto controllare l'intera catena del valore, dalla produzione dei chip e dai data center fino ai modelli di intelligenza artificiale stessi.

In secondo luogo, evidenzia l'enorme fabbisogno di capitale nel settore dell'intelligenza artificiale. Lo sviluppo di modelli di intelligenza artificiale, la costruzione di data center e la produzione di chip richiedono investimenti nell'ordine di centinaia di miliardi di dollari. Solo pochi attori possono reperire queste somme, il che porta a una concentrazione di potere.

In terzo luogo, potrebbe intensificare la concorrenza nel mercato dei chip. Con l'acquisizione di Ampere e l'ulteriore sviluppo di ARM come produttore diretto di chip, Softbank potrebbe sfidare il quasi monopolio di Nvidia nel settore dei chip per l'intelligenza artificiale. Masayoshi Son sostiene che un concorrente alla pari di Nvidia porrebbe fine alla carenza globale di processori per l'intelligenza artificiale e ne ridurrebbe i prezzi.

In quarto luogo, influenza la dimensione geopolitica dello sviluppo dell'IA. Il progetto Stargate, con il suo focus sugli Stati Uniti, e gli investimenti di SoftBank in aziende americane come OpenAI e Ampere rafforzano la posizione degli Stati Uniti nella competizione globale con la Cina nel campo dell'IA. Masayoshi Son deve tenere conto dell'amministrazione Trump e del suo principio "America First".

In quinto luogo, illustra il ruolo dei mega-investitori nel plasmare il futuro tecnologico. Softbank e Masayoshi Son prendono decisioni di investimento che determineranno la direzione dello sviluppo dell'intelligenza artificiale negli anni a venire. La domanda è se questa concentrazione del potere decisionale nelle mani di pochi investitori sia auspicabile.

Quali rischi comporta la strategia aggressiva di Softbank?

La strategia di Masayoshi Son è ad alto rischio e potrebbe fallire. Innanzitutto, c'è il rischio di una bolla dell'intelligenza artificiale. Le valutazioni di aziende di intelligenza artificiale come OpenAI sono estremamente elevate e basate su aspettative di profitti futuri che potrebbero non concretizzarsi. Se la bolla dell'intelligenza artificiale scoppiasse, gli investimenti di Softbank potrebbero perdere enormemente valore.

In secondo luogo, la concorrenza nel campo dell'intelligenza artificiale è intensa. Grandi aziende tecnologiche come Microsoft, Google e Amazon stanno investendo miliardi nell'intelligenza artificiale. Non è chiaro se Softbank, con i suoi investimenti in OpenAI, Ampere e altre aziende, possa competere con questi attori affermati. ARM, in quanto produttore di chip, deve prevalere su Nvidia e AMD, il che rappresenta una sfida enorme.

In terzo luogo, Masayoshi Son ha una storia di errori di calcolo spettacolari. L'errore di WeWork, costato oltre 10 miliardi di dollari, è ancora fresco nella mente di tutti. La vendita di Nvidia nel 2019, costata dai 150 ai 200 miliardi di dollari di mancati profitti, dimostra che Son può sbagliarsi anche quando scommette sulla tecnologia. Ora sta vendendo di nuovo Nvidia: la storia si ripeterà?

In quarto luogo, il debito di Softbank è motivo di preoccupazione. Nonostante i solidi profitti dell'ultimo trimestre, la società è fortemente indebitata e dipende da un continuo afflusso di capitali. Se gli investimenti del Vision Fund non dovessero generare i rendimenti attesi, Softbank potrebbe trovarsi in difficoltà finanziarie.

In quinto luogo, ci sono rischi operativi. L'acquisizione di Ampere dimostra che l'azienda ha registrato un fatturato praticamente nullo nel 2024 e perdite significative. Anche la divisione robotica di ABB ha dovuto affrontare problemi, che ne hanno determinato la vendita. SoftBank sta quindi acquisendo alcuni asset problematici e deve ristrutturarli e integrarli con successo.

Integrazione verticale invece di partecipazione azionaria: la tabella di marcia di Softbank verso la superintelligenza

La vendita a sorpresa di tutte le azioni Nvidia da parte di SoftBank segna una svolta nella strategia dell'investitore tecnologico giapponese. Non si tratta di un allontanamento dall'intelligenza artificiale, ma piuttosto di una scommessa ancora più aggressiva sul futuro dell'IA. Masayoshi Son sta trasformando SoftBank da investitore passivo a un attore attivo nel panorama dell'IA.

I proventi derivanti dalla vendita di Nvidia e da altre dismissioni vengono convogliati in un portafoglio senza precedenti: 30 miliardi di dollari per OpenAI, miliardi per produttori di chip e aziende di robotica e centinaia di miliardi per i data center. Son sta perseguendo la visione di una superintelligenza artificiale che supererà di gran lunga l'intelligenza umana.

Se questa strategia avrà successo, lo scopriremo nei prossimi anni. Il curriculum di Masayoshi Son è altalenante: successi spettacolari come Alibaba si affiancano a fallimenti disastrosi come WeWork. La vendita di Nvidia nel 2019, costata tra i 150 e i 200 miliardi di dollari di mancati profitti, serve da monito.

L'ironia della situazione attuale è evidente: SoftBank sta vendendo il principale beneficiario del boom dell'intelligenza artificiale per diventarne a sua volta beneficiario. È una scommessa che l'integrazione verticale e il controllo diretto sulla catena del valore dell'intelligenza artificiale saranno più redditizi di una partecipazione azionaria. Solo il tempo dirà se Masayoshi Son ha ragione o se sta commettendo un altro errore storico. I mercati e il mondo della tecnologia stanno osservando questo sviluppo con entusiasmo e scetticismo.

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Konrad Wolfenstein

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