Quando i capitali fanno le valigie: esodo di 8,7 miliardi di euro verso la Cina – Perché investire in Germania non è più così conveniente

Segnale d'allarme per la zona: perché investire in Germania non è più così conveniente

Quasi nove miliardi di euro affluiscono in un nuovo mega-impianto nella Cina meridionale, completato nei tempi previsti e con un budget significativamente inferiore a quello stimato. Allo stesso tempo, il colosso chimico BASF taglia migliaia di posti di lavoro e chiude stabilimenti in Germania. Questo netto contrasto è ben più di una semplice decisione aziendale della più grande azienda chimica al mondo. Agisce come una lente d'ingrandimento, esponendo impietosamente la grave crisi degli investimenti che la Germania sta affrontando come polo industriale. Mentre in Asia si sviluppano nuovi mercati in crescita con un massiccio sostegno governativo, le aziende nazionali soffocano sotto il peso di prezzi energetici esorbitanti, una burocrazia paralizzante, un carico fiscale eccessivo e una carenza di manodopera qualificata in rapido peggioramento. Ma il declino del "Made in Germany" è già segnato, o i politici possono ancora invertire la rotta? Un'analisi approfondita della fuga di capitali, dei punti di forza sottovalutati della Germania e della questione di cosa debba cambiare urgentemente ora.

La Germania come polo industriale: una storia di successo in tempi di crisi

La crisi degli investimenti in Germania, esemplificata dal caso BASF

Quasi nove miliardi di euro: una somma che fa riflettere anche gli economisti più esperti. Il 26 marzo 2026, BASF ha inaugurato ufficialmente il suo nuovo sito produttivo integrato a Zhanjiang, nella provincia del Guangdong, nel sud della Cina. Con un investimento di circa 8,7 miliardi di euro, si tratta del più grande progetto singolo nella storia della più grande azienda chimica al mondo, completato nei tempi previsti e con un budget significativamente inferiore a quello stimato. Mentre a Zhanjiang risuonano le fanfare e i funzionari del governo cinese celebrano l'importanza dell'investimento straniero, in Germania sorge una domanda scomoda: quando è stata l'ultima volta che un'azienda ha investito una somma paragonabile in un singolo sito tedesco? La risposta onesta è: non da molto tempo.

Il nuovo gigante della Cina meridionale: cosa è stato costruito a Zhanjiang

Lo stabilimento di Zhanjiang non è un impianto chimico ordinario. Esteso su circa quattro chilometri quadrati, BASF ha creato una catena di produzione completamente integrata basata sul suo collaudato principio Verbund, che spazia dai prodotti chimici di base a quelli speciali per i trasporti, i beni di consumo, l'elettronica e la cura della persona. Oltre 2.000 dipendenti producono più di 70 prodotti in 18 stabilimenti pienamente operativi e 32 linee di produzione. Il concetto Verbund offre un vantaggio competitivo decisivo: il calore di scarto, i sottoprodotti e i flussi di materiali vengono scambiati sistematicamente tra gli stabilimenti, aumentando drasticamente l'efficienza energetica e riducendo i costi. Inoltre, vanta una caratteristica unica, storicamente quasi impossibile da realizzare in Cina: lo stabilimento è interamente di proprietà di BASF, a differenza dell'attuale sito in joint venture a Nanchino, gestito congiuntamente con la società statale cinese Sinopec. Infine, l'intero sito è alimentato al 100% da energia elettrica rinnovabile e, secondo BASF, rappresenta un modello di produzione chimica rispettosa del clima.

Perché la Cina? La logica alla base della decisione

La decisione di investire in Cina è stata strategica e dettata dal mercato, non ideologica. Secondo le stime della stessa BASF, il mercato chimico cinese è cresciuto del 6,8% nel 2024, mentre la crescita nel resto del mondo si è attestata solo all'1,1%. L'amministratore delegato di BASF, Markus Kamieth, ha descritto la Cina come l'unico mercato con una crescita significativa nell'intero settore chimico entro la metà del 2025. BASF genera già circa il 14% del suo fatturato globale in Cina, e questa percentuale è in aumento. La logica strategica alla base di questa scelta è definita "locale per il locale": prodotti fabbricati in Cina per i clienti cinesi al fine di evitare i costi di trasporto, doganali e logistici e di essere vicini a un mercato in crescita. Il governo cinese ha sostenuto attivamente questo investimento, fornendo terreni, collegamenti portuali e logistici favorevoli e un quadro normativo orientato a una rapida implementazione. Il progetto è stato completato senza i ritardi e gli extracosti tipici della Germania, un fatto notato dalla stampa economica tedesca con un misto di ammirazione e amarezza.

Allo stesso tempo: cosa fa BASF in Germania e cosa non fa

Mentre a Zhanjiang si investe, BASF sta ridimensionando la propria presenza in Germania. Nel 2024, l'azienda ha annunciato la chiusura degli stabilimenti di produzione del principio attivo erbicida glufosinato di ammonio a Knapsack, vicino a Colonia, e nel distretto di Höchst a Francoforte, con la conseguente eliminazione di circa 300 posti di lavoro. Già nel febbraio 2023, BASF aveva chiuso diversi impianti chimici ad alta intensità energetica a Ludwigshafen, tra cui uno per l'ammoniaca e il precursore della plastica TDI, in risposta diretta all'impennata dei prezzi dell'energia. Nell'esercizio 2025, il fatturato del gruppo BASF è sceso a 59,7 miliardi di euro, con un calo di quasi il 3% rispetto all'anno precedente. L'utile operativo è diminuito di circa il 10%, attestandosi a 6,6 miliardi di euro. Il programma di riduzione dei costi ha addirittura superato gli obiettivi prefissati: entro la fine del 2025, erano stati realizzati risparmi annuali per 1,7 miliardi di euro, 100 milioni in più del previsto, con l'eliminazione di circa 4.800 posti di lavoro in tutto il mondo. Lo stabilimento principale di Ludwigshafen è al centro della ristrutturazione, sebbene un nuovo accordo relativo al sito escluda licenziamenti fino alla fine del 2028 e preveda investimenti annuali di circa due miliardi di euro.

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La prima rottura strutturale: l'energia come fattore determinante nella scelta del luogo

Nessun altro fattore di costo ha danneggiato la competitività della Germania quanto i prezzi dell'energia. Nel 2024, il prezzo medio dell'elettricità per uso industriale in Germania si aggirava intorno ai 14 centesimi di dollaro per kilowattora, superando la media UE-27 di 12 centesimi. Nello stesso periodo, la Francia pagava in media otto centesimi, la Spagna nove e la Norvegia appena cinque. Il divario è ancora più significativo rispetto ai principali concorrenti globali: Cina e Stati Uniti applicavano entrambi tariffe intorno agli otto centesimi di dollaro per kilowattora. Secondo il think tank Bruegel, nel 2023 le tariffe dell'elettricità per uso industriale nell'UE erano superiori del 158% rispetto a quelle statunitensi, conseguenza diretta della crisi energetica del 2022 e della cessazione delle importazioni di gas dalla Russia. Per il gas naturale, materia prima fondamentale per l'industria chimica, i clienti industriali europei hanno pagato da cinque a sei volte di più rispetto ai loro concorrenti americani nel 2022 e nel 2023. Per i settori ad alta intensità energetica come quello chimico, questa differenza di prezzo si traduce in una produzione redditizia o non redditizia. BASF ha esplicitamente indicato questo come il motivo principale della chiusura di diversi stabilimenti a Ludwigshafen. Lo studio FfE commissionato da VBW giunge alla sconfortante conclusione che al momento non si intravede un'inversione di tendenza nei prezzi dell'elettricità industriale in Germania.

La seconda rottura strutturale: la burocrazia e la giungla delle approvazioni come freno agli investimenti

I prezzi elevati dell'energia da soli non spiegano completamente il ritardo negli investimenti in Germania. Anche il sistema nazionale di regolamentazione e autorizzazione è altrettanto paralizzante. Un'analisi sistematica condotta dalla Federazione delle Industrie Tedesche (BDI) su oltre 250 richieste di autorizzazione ai sensi della Legge federale sul controllo delle emissioni, relative a 27 settori e condotte in un periodo di cinque anni, ha rivelato che le procedure di pianificazione e autorizzazione in Germania richiedono, in media, sei mesi in più rispetto a quanto previsto dalla legge. Le procedure semplificate, per le quali la legge prevede tre mesi, in realtà ne richiedono in media nove. L'intero iter di una richiesta, fino al momento in cui l'autorità competente la dichiara completa, richiede in media undici mesi: per circa un'azienda su nove, ci vogliono due anni o più. A peggiorare la situazione, le aziende ora devono presentare da cinque a dieci perizie per ogni richiesta, rispetto alle sole due di 20 anni fa. Oltre il 70% degli economisti intervistati dall'Istituto ifo indica la burocrazia come il principale ostacolo agli investimenti nazionali ed esteri in Germania. Al contrario, in Cina il governo provinciale del Guangdong ha partecipato attivamente alla decisione di istituire una zona industriale chimica a Zhanjiang, supportando BASF con infrastrutture, logistica e procedure semplificate, anziché ostacolare il progetto con intoppi burocratici.

La terza rottura strutturale: il carico fiscale e la mancanza di incentivi agli investimenti

Oltre ai problemi energetici e burocratici, la Germania deve affrontare anche un carico fiscale superiore alla media rispetto ad altri Paesi. Le società tedesche sono soggette non solo a un'imposta sul reddito delle società del 15%, ma anche a un'imposta commerciale determinata a livello locale e a una sovrattassa di solidarietà, con un carico fiscale medio di circa il 30%, che può arrivare al 36% nelle giurisdizioni ad alta tassazione. All'interno dell'UE, solo Portogallo e Malta hanno aliquote nominali dell'imposta sul reddito delle società più elevate. Pertanto, negli ultimi 15 anni, la Germania è andata controcorrente rispetto al trend internazionale, diventando un Paese ad alta tassazione, in un momento in cui Paesi come Stati Uniti, Gran Bretagna e Stati dell'Europa orientale stavano riducendo le proprie imposte sulle società per attrarre investimenti. L'Istituto economico tedesco (IW Colonia) ha calcolato, in una simulazione, che una graduale riduzione dell'imposta sul reddito delle società di cinque punti percentuali in cinque anni, fino al 2033, genererebbe investimenti aggiuntivi per 57 miliardi di euro, senza compromettere i criteri di Maastricht. Dal punto di vista della competizione per la localizzazione, si tratta di una leva relativamente facile da azionare, ma a lungo bloccata a livello politico.

La quarta rottura strutturale: carenza di competenze e pressione demografica

Un polo industriale ha bisogno di personale qualificato. Anche in questo senso la Germania sta inviando segnali contrastanti. Nonostante un'economia persistentemente debole e i continui programmi di riduzione del personale in molte aziende, l'Istituto economico tedesco (IW) ha segnalato una carenza di circa 391.000 lavoratori qualificati nel giugno 2025, per i quali non si riusciva a trovare disoccupati con le qualifiche adeguate a livello nazionale. L'Istituto ifo ha confermato nell'estate del 2025 che il 28,1% delle aziende intervistate aveva difficoltà a trovare lavoratori qualificati idonei – una percentuale in aumento, nonostante il contemporaneo indebolimento dell'economia. Nel settore industriale, questa cifra è aumentata dal 17,9% al 19,3%, nonostante i diffusi programmi di riduzione della forza lavoro. Il cambiamento demografico sta esacerbando strutturalmente il problema: il Ministero federale del Lavoro prevede carenze nei settori IT, sanitario, tecnologico e dell'istruzione almeno fino al 2028. Il ricercatore dell'ifo Klaus Wohlrabe ha riassunto sinteticamente la situazione: a lungo termine, il problema peggiorerà – il cambiamento demografico non lascia dubbi al riguardo. Sebbene la Germania possieda ancora un eccellente sistema di istruzione duale e università di alto livello, che rappresentano indubbi vantaggi geografici, sta soffrendo sempre più di una carenza di giovani talenti.

Cosa la Germania ha ancora da offrire: i suoi punti di forza sottovalutati

Sarebbe analiticamente scorretto considerare la Germania come luogo ideale per fare affari esclusivamente dal punto di vista dei suoi punti deboli. La Germania possiede notevoli punti di forza strutturali che non possono essere semplicemente ignorati. La stabilità politica e giuridica crea una certezza nella pianificazione che è strutturalmente inesistente in paesi autocratici come la Cina – e che BASF, con la sua crescente dipendenza dalla Cina, rischia anche dal punto di vista geopolitico. Secondo gli studi del GTAI, la certezza del diritto, la trasparenza dei processi amministrativi e un sistema giudiziario indipendente sono argomenti chiave per gli investimenti delle aziende internazionali. A ciò si aggiungono la sua posizione geografica centrale in Europa e l'accesso diretto al più grande mercato unico al mondo. Il livello di istruzione e la qualità degli istituti scientifici sono esplicitamente citati come punti di forza della Germania come luogo ideale per fare affari da oltre il 60% degli intervistati nella classifica degli economisti dell'ifo. Il sistema duale di formazione professionale, gli istituti Fraunhofer, la Società Max Planck e le università tecniche ad alte prestazioni creano un'infrastruttura per l'innovazione che non può essere replicata dall'oggi al domani. Mentre la Cina sta investendo massicciamente nella costruzione di queste strutture, il vantaggio qualitativo della Germania nella ricerca applicata e nella formazione ingegneristica rimane reale.

La scoperta di Deloitte: un cambiamento di proporzioni storiche

Che il caso BASF non sia un fenomeno isolato è dimostrato con allarmante chiarezza da recenti dati di indagine. Il sondaggio di Deloitte sui CFO dell'ottobre 2024 ha rivelato che, mentre l'82% dei CFO tedeschi intervistati attualmente concentra i propri investimenti in Germania, questa percentuale scenderà al 63% tra cinque anni. Nei settori chiave dell'automotive, della chimica e dell'ingegneria meccanica, il cambiamento è ancora più marcato: attualmente, il 74% considera la Germania una destinazione chiave per gli investimenti; tra cinque anni, si prevede che questa cifra calerà al 54%. Il rapporto della DIHK (Associazione delle Camere di Commercio e Industria tedesche) sugli investimenti esteri per settore nel 2025 descrive un saldo negativo degli investimenti nazionali di 17 punti, mentre gli investimenti esteri si attestano a +9 punti – un divario di 26 punti, che l'associazione considera un segnale di allarme eccezionale. Secondo l'indagine economica della DIHK, solo il 24% delle aziende tedesche prevede di aumentare i propri investimenti, mentre un terzo intende addirittura ridurli. A metà del 2025, gli investimenti in attrezzature erano ancora inferiori del dieci percento rispetto ai livelli pre-COVID.

Cosa deve cambiare: il percorso per tornare ad essere attraenti per gli investimenti

Il governo tedesco guidato dal cancelliere Friedrich Merz ha reagito. Nel luglio 2025 è entrato in vigore un programma di incentivi fiscali agli investimenti, che combina diverse misure chiave: agevolazioni fiscali speciali fino al 30% per gli investimenti effettuati tra luglio 2025 e dicembre 2027, una graduale riduzione dell'aliquota dell'imposta sulle società dal 15% nel 2028 al 10% entro il 2032 e riduzioni dell'aliquota dell'imposta sugli utili non distribuiti. Il cancelliere l'ha definita la riforma fiscale più significativa per le imprese degli ultimi 15 anni. A ciò si aggiunge un fondo speciale di 500 miliardi di euro per la modernizzazione delle infrastrutture e la transizione verso la neutralità climatica. L'Istituto di ricerca economica di Colonia (IW Köln) ha calcolato che le misure di sgravio fiscale potrebbero innescare ulteriori investimenti per almeno 57 miliardi di euro entro il 2033: un primo passo, ma strutturalmente necessario.

Tuttavia, la sola riforma fiscale non è sufficiente a ripristinare in modo duraturo l'attrattività degli investimenti. Sono essenziali le seguenti misure strutturali:

• Prezzi dell'energia: solo un prezzo dell'elettricità industriale competitivo e prevedibile a lungo termine, indipendente dalle importazioni di combustibili fossili, può trattenere in Germania le industrie ad alta intensità energetica. La prevista riduzione dell'imposta sull'elettricità è un primo passo, ma rimane insufficiente finché i costi e gli oneri sistemici della rete mantengono i prezzi dell'elettricità industriale strutturalmente gonfiati.
• Procedure di autorizzazione: è essenziale una semplificazione e un'accelerazione radicali delle procedure di autorizzazione previste dalla normativa sul controllo delle emissioni. L'attuale tempo di elaborazione previsto dalla legge è strutturalmente superato in media di sei mesi. Dimezzare i tempi di elaborazione effettivi – analogamente alla rapidità dimostrata presso il terminale GNL di Wilhelmshaven o lo stabilimento Tesla di Grünheide – deve diventare la norma, non l'eccezione.
• Ridurre la burocrazia: la burocrazia, identificata da oltre il 70% degli economisti intervistati come il principale ostacolo agli investimenti, richiede profonde riforme strutturali nella pubblica amministrazione, non solo promesse vuote.
• Politica per i lavoratori qualificati: alla luce del divario demografico, è inevitabile un reclutamento mirato di lavoratori qualificati internazionali, unitamente a una sostanziale accelerazione delle relative procedure amministrative e di riconoscimento dei titoli professionali esteri.
• Promozione degli investimenti: incentivi governativi mirati per grandi investimenti in settori strategicamente importanti – paragonabili ai sussidi previsti dall'"Inflation Reduction Act" statunitense – potrebbero fare la differenza nella scelta della localizzazione in un contesto di competizione globale.

Tra rassegnazione e nuovi inizi: cosa ci insegna il caso BASF

La decisione di BASF di investire a Zhanjiang non dimostra che la Germania sia irrimediabilmente perduta come polo industriale. È piuttosto il sintomo di incentivi perversi e sistemici che si sono accumulati nel corso degli anni e che ora necessitano di essere corretti. Con il nuovo accordo per la sede, BASF si è impegnata a Ludwigshafen fino alla fine del 2028 e prevede di investire circa due miliardi di euro all'anno nel suo stabilimento principale. La scelta di investire in Cina è stata principalmente dettata da una strategia di crescita – quella di sfruttare un mercato che cresce nove volte più velocemente del resto del mondo – e non da una decisione contro la Germania. Tuttavia, ciò non esclude la possibilità che le condizioni per le aziende tedesche come sedi operative possano influenzare ulteriormente il peso di tali decisioni in futuro.

Quanto è solida la scommessa sulla Cina? I critici sottolineano i crescenti rischi geopolitici: dopo le ingenti svalutazioni dovute alla guerra in Ucraina, BASF si sta nuovamente rendendo dipendente da una leadership autocratica in Russia. L'amministratore delegato di BASF, Kamieth, ha ammesso poco prima dell'inaugurazione che l'investimento darà i suoi frutti più tardi del previsto: la sovraccapacità produttiva cinese nel settore dei prodotti chimici di base, la spietata concorrenza sui prezzi e la fragile crescita economica stanno già incidendo sulla redditività del nuovo impianto durante la fase di avviamento. L'ironia della sorte è che la Cina, la cui sovraccapacità sovvenzionata dallo Stato sta mettendo sotto pressione l'industria chimica tedesca con il dumping dei prezzi, sta ora ricevendo il più grande investimento singolo di BASF.

Il compito della politica economica tedesca per i prossimi anni è chiaro: creare le condizioni quadro affinché le decisioni di investimento di questa portata tornino a essere prese in Germania, non per patriottismo, ma perché economicamente vantaggiose.

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