Softbank subisce un calo a due cifre, Nvidia crolla, shock per Samsung e SK Hynix: gli USA ritirano le approvazioni alla Cina

Cosa è successo esattamente venerdì nel settore dei chip?

Venerdì 21 novembre 2025, una massiccia svendita ha travolto i mercati azionari tecnologici asiatici, colpendo in modo particolarmente duro il settore dei chip. Softbank, il conglomerato tecnologico giapponese, ha visto il prezzo delle sue azioni crollare di oltre il 10% a Tokyo. Questa svendita non è stata un episodio isolato, ma parte di una svendita più ampia che ha interessato l'intera regione. Il produttore sudcoreano di chip di memoria SK Hynix ha perso quasi il 10% del suo valore, mentre Samsung Electronics ha perso oltre il 5%. A Taiwan, TSMC, il principale partner produttivo di Nvidia, ha perso oltre il 4%.

Cosa ha innescato questa massiccia svendita?

L'innesco immediato del sell-off è stata la reazione sorprendentemente debole del prezzo delle azioni Nvidia a Wall Street. Sebbene il produttore di chip statunitense avesse pubblicato dati trimestrali eccezionalmente positivi il 19 novembre 2025 e diffuso una previsione ottimistica per il trimestre in corso, il titolo è sceso di oltre il 3% la sera successiva. Questa reazione paradossale, in cui i dati positivi non hanno portato a un aumento dei prezzi, ha destabilizzato gli investitori di tutto il mondo e segnalato un crescente nervosismo nel mercato riguardo alle valutazioni nel settore dell'intelligenza artificiale.

Quanto sono stati solidi i risultati trimestrali effettivi di Nvidia?

I risultati trimestrali di Nvidia sono stati eccezionalmente impressionanti. Il fatturato è balzato da 35,08 miliardi di dollari nello stesso periodo dell'anno scorso a ben 57,01 miliardi di dollari, con un incremento del 62%. L'utile trimestrale è balzato del 65% su base annua, raggiungendo i 31,9 miliardi di dollari. L'utile per azione si è attestato a 1,30 dollari, superando significativamente le aspettative degli analisti di un utile medio rettificato per azione di 1,26 dollari. Per il trimestre in corso, Nvidia prevede un fatturato di 65 miliardi di dollari, superando di gran lunga la previsione media degli esperti di mercato di 61,5 miliardi di dollari. Queste cifre contraddicono le chiare ipotesi di una bolla dell'intelligenza artificiale e confermano la solida domanda di tecnologie di intelligenza artificiale.

Adatto a:

• Fatturato superiore al 60%? Domanda acquisita? Come Nvidia alimenta la propria crescita con investimenti controversi.

Perché cifre elevate non hanno portato ad un aumento dei prezzi?

La risposta risiede in un cambiamento fondamentale nella psicologia del mercato. Nonostante i risultati impressionanti, gli investitori hanno reagito con prese di profitto e cautela. Il titolo ha rinunciato a tutti i guadagni realizzati all'inizio delle contrattazioni e ha chiuso in ribasso di oltre il 3%. Gli analisti attribuiscono questa reazione a diversi fattori: in primo luogo, una serie di azioni di presa di profitto suggerisce che alcuni investitori, nonostante il successo di Nvidia, vogliano coprire le proprie posizioni. In secondo luogo, vi è incertezza sul fatto che un contesto di tassi di interesse potenzialmente più restrittivi possa pesare sull'azienda. In terzo luogo, i segnali d'allarme provenienti da diversi CEO di società finanziarie come Goldman Sachs e Morgan Stanley in merito alle valutazioni nel settore tecnologico hanno innescato ulteriore cautela.

Quale ruolo ha avuto Softbank in questa turbolenza del mercato?

SoftBank è un attore chiave nei settori dell'intelligenza artificiale e dei chip. Nell'ottobre 2025, l'azienda ha sorprendentemente venduto l'intera partecipazione nel produttore di chip Nvidia. La vendita comprendeva 32,1 milioni di azioni e ha generato un ricavato di 5,83 miliardi di dollari. La vendita è stata resa pubblica solo in occasione della pubblicazione dei risultati trimestrali, l'11 novembre 2025. Sebbene SoftBank abbia ceduto le sue azioni dirette in Nvidia, mantiene una quota di maggioranza in ARM Holdings, il progettista di chip britannico indirettamente collegato a Nvidia. Le architetture dei chip ARM sono utilizzate anche nei processori Nvidia. La svendita di SoftBank non è stata solo una reazione al calo del prezzo delle azioni Nvidia, ma ha anche riflesso una maggiore incertezza sulle valutazioni e sulla sostenibilità del boom dell'intelligenza artificiale.

Perché Softbank ha venduto la sua quota in Nvidia?

Gli analisti interpretano la vendita di SoftBank come una mossa strategica volta a realizzare profitti e liberare capitale per ambizioni ancora più grandi. SoftBank prevede ingenti investimenti in vari progetti legati all'intelligenza artificiale. I proventi della vendita di Nvidia, così come di altre dismissioni, confluiranno in un ambizioso portafoglio di progetti di intelligenza artificiale del valore di circa 30 miliardi di dollari. Questo include un investimento totale pianificato di 30 miliardi di dollari in OpenAI, l'acquisizione del progettista di chip Ampere Computing per 6,5 miliardi di dollari, la partecipazione al progetto Stargate per finanziare giganteschi data center negli Stati Uniti, l'acquisizione della divisione robotica di ABB per 5,375 miliardi di dollari e i piani per un centro di produzione di intelligenza artificiale da 1 trilione di dollari in Arizona. Il CEO di SoftBank, Masayoshi Son, mira a posizionare SoftBank come piattaforma centrale per l'infrastruttura di intelligenza artificiale di prossima generazione. La vendita non significa che SoftBank sia pessimista su Nvidia, ma piuttosto che l'azienda sta utilizzando i suoi profitti per partecipare più direttamente alla trasformazione dell'intelligenza artificiale, invece di limitarsi a partecipare passivamente come azionista di Nvidia.

Quali altri investitori istituzionali si sono ritirati?

Softbank non è stato l'unico investitore di spicco a ridurre le proprie posizioni. L'hedge fund di Peter Thiel ha ceduto la sua partecipazione di circa 100 milioni di dollari in Nvidia. Queste mosse da parte di grandi investitori affermati hanno segnalato al mercato una certa presa di profitto e cautela riguardo alle valutazioni estremamente elevate nel settore dell'intelligenza artificiale. Sebbene queste vendite non possano essere definite vendite dettate dal panico, dimostrano che anche gli investitori con una forte fiducia nel futuro dell'intelligenza artificiale stanno coprendo le proprie posizioni.

Adatto a:

• Oltre a SoftBank, anche il visionario della tecnologia Peter Thiel ha liquidato la sua quota in Nvidia: il consolidamento del mercato dell'intelligenza artificiale è ormai imminente?

Quali sono le preoccupazioni riguardo a una bolla dell'intelligenza artificiale?

Nelle settimane precedenti la pubblicazione dei risultati trimestrali di Nvidia, sui mercati azionari sono cresciute le preoccupazioni sulla sostenibilità economica dei suoi ingenti investimenti nei data center di intelligenza artificiale e sulla possibilità che le elevate aspettative potessero aver portato a una sopravvalutazione dei titoli tecnologici. Queste preoccupazioni sono state amplificate dalle dichiarazioni di Mark Zuckerberg, CEO di Meta, che ha parlato di capacità eccessiva, una mossa che ha successivamente causato un calo del valore della sua azienda del 20%. Alcuni analisti, come James Schneider di Goldman Sachs, avvertono che l'autofinanziamento di Nvidia per clienti come OpenAI assomiglia sempre più a un modello di business circolare, che potrebbe gonfiare artificialmente la crescita. Le valutazioni delle aziende tecnologiche hanno raramente raggiunto livelli così estremi negli ultimi 100 anni.

Quanto è reale la minaccia di una bolla dell'intelligenza artificiale?

La minaccia di una bolla dell'IA è reale e multiforme. Sebbene gli ottimi risultati trimestrali di Nvidia dimostrino in modo convincente la robusta domanda di chip per l'IA, diversi indicatori giustificano la cautela. In primo luogo, la sostenibilità economica di un'infrastruttura di IA su larga scala non è ancora pienamente consolidata. Il rapporto tra ricavi aggiuntivi e spese in conto capitale è diminuito negli ultimi mesi. In secondo luogo, gli analisti di Forrester prevedono che un importante fornitore di alta tecnologia potrebbe ridurre i suoi investimenti in infrastrutture di IA del 25% nel 2025, a causa di interruzioni della catena di fornitura, aspettative non soddisfatte e pressione degli investitori. In terzo luogo, gli studi dimostrano che, nonostante miliardi di dollari investiti in infrastrutture di IA e IA generativa, solo circa il 20% delle aziende ha registrato un aumento degli utili derivanti dall'IA nel 2024. Questo divario tra gli investimenti in infrastrutture di IA e i rendimenti piuttosto esigui è preoccupante.

Quali investimenti globali sono previsti nelle infrastrutture di intelligenza artificiale?

Gli investimenti previsti nelle infrastrutture di intelligenza artificiale sono eccezionalmente ingenti. Le stime suggeriscono che gli investimenti cumulativi necessari tra il 2025 e il 2030 potrebbero raggiungere quasi 5,8 trilioni di dollari. La sola spesa relativa all'intelligenza artificiale potrebbe raggiungere quasi 400 miliardi di dollari nel 2025. Entro il 2030, si prevede un totale globale fino a 7 trilioni di dollari. Questi enormi volumi di investimento sono trainati dalla crescita esponenziale della domanda di servizi basati sull'intelligenza artificiale da parte di consumatori e aziende. Negli Stati Uniti, con una crescita del PIL reale di circa l'1,5% nel secondo trimestre del 2025, circa il 35% di questa crescita è attribuibile agli investimenti nei data center, con una quota potenzialmente destinata a superare il 50% nella seconda metà dell'anno.

Quali opportunità offre l'infrastruttura di intelligenza artificiale per la produttività?

Nonostante le preoccupazioni circa una bolla speculativa, ci sono anche opportunità significative. Gli studi indicano un aumento medio della produttività di circa il 30% nei casi in cui è stata utilizzata l'intelligenza artificiale generativa. Con un'attuale base di produttività dell'1,8%, ciò potrebbe tradursi in un aumento della produttività di 50 punti base. Un aumento sostenuto di questa portata potrebbe ridurre il rapporto debito/PIL previsto per gli Stati Uniti dal 156% al 113% nel periodo di base esteso, secondo il Congressional Budget Office. Ciò significherebbe che i guadagni di produttività derivanti dall'intelligenza artificiale potrebbero avere un impatto potenzialmente trasformativo sull'economia globale. Gli investimenti nell'intelligenza artificiale potrebbero rivaleggiare con il boom di produttività della fine degli anni '90, suggerendo una vera e propria trasformazione economica.

La nostra competenza globale nel settore e nel business nello sviluppo aziendale, nelle vendite e nel marketing - Immagine: Xpert.Digital

Focus del settore: B2B, digitalizzazione (dall'intelligenza artificiale alla realtà aumentata), ingegneria meccanica, logistica, energie rinnovabili e industria

Maggiori informazioni qui:

• Centro aziendale esperto

Un hub di argomenti con approfondimenti e competenze:

• Piattaforma di conoscenza sull'economia globale e regionale, sull'innovazione e sulle tendenze specifiche del settore
• Raccolta di analisi, impulsi e informazioni di base dalle nostre aree di interesse
• Un luogo di competenza e informazione sugli sviluppi attuali nel mondo degli affari e della tecnologia
• Hub tematico per le aziende che vogliono informarsi sui mercati, sulla digitalizzazione e sulle innovazioni del settore

Quali problemi della catena di fornitura stanno avendo un impatto sul settore dei chip?

Il settore dei chip è sottoposto a un'enorme pressione a causa di diverse sfide nella catena di approvvigionamento. Entro il 2025, il tempo medio di consegna sarà di 26 settimane, più del doppio rispetto al livello pre-pandemia. I colli di bottiglia della capacità tra il 2021 e il 2025 hanno comportato tempi di consegna fino a 22 settimane e perdite superiori a 99 miliardi di euro nella sola industria automobilistica tedesca. Gli sviluppi geopolitici e i fattori derivanti dalle tensioni commerciali, in particolare l'aumento dei dazi e le restrizioni alle esportazioni tra Stati Uniti e Cina, hanno modificato radicalmente le strategie di approvvigionamento e produzione. Oltre il 75% delle aziende di semiconduttori è interessato da tali problemi nella catena di approvvigionamento, soprattutto in regioni come il Sud-Est asiatico, dove l'eccessiva dipendenza dai fornitori locali rende le aziende vulnerabili.

Quale impatto hanno le restrizioni commerciali degli Stati Uniti sui produttori di chip sudcoreani?

Le nuove restrizioni imposte dal governo statunitense alle attività di Samsung e SK Hynix in Cina hanno avuto un impatto significativo. Il Dipartimento del Commercio degli Stati Uniti ha annunciato che revocherà i permessi speciali esistenti che consentono alle aziende di trasferire tecnologie e attrezzature per la produzione di chip americani alle loro filiali in Cina. Ciò rende più difficile per i produttori di chip sudcoreani modernizzare i propri impianti di produzione in Cina. SK Hynix e Samsung, che dominano il mercato globale dei chip di memoria, avevano precedentemente beneficiato di esenzioni dalle ampie restrizioni all'esportazione imposte dagli Stati Uniti alla Cina nel settore dei chip. SK Hynix e Samsung hanno localizzato circa il 30-40% della loro produzione di DRAM e NAND in Cina. L'annuncio della revoca di questi permessi ha già portato a correzioni del prezzo delle azioni di entrambe le aziende.

Come si posiziona ARM per il futuro dell'intelligenza artificiale?

Arm Holdings, la controllata di maggioranza di SoftBank, si sta posizionando in modo aggressivo nel mercato dell'intelligenza artificiale. Nell'ambito della visione di SoftBank di affermare il gruppo come potenza dell'intelligenza artificiale, Arm Holdings mira a lanciare i suoi primi chip AI proprietari entro il 2025. L'azienda sta creando una divisione dedicata ai chip AI e prevede di sviluppare il primo prototipo entro la primavera del 2025, con l'inizio della produzione di massa previsto per l'autunno 2025. Arm Holdings copre i costi di sviluppo iniziali, con il contributo di SoftBank. Per garantire la capacità produttiva, SoftBank sta già collaborando con Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Questa mossa strategica mira ad andare oltre un approccio puramente incentrato sulla progettazione e sulle licenze e a essere coinvolta più direttamente nella produzione di chip AI. Questo sviluppo segnala che Arm Holdings non solo intende capitalizzare il successo di Nvidia, ma potrebbe anche diventare essa stessa un concorrente.

Come interpretano gli analisti la situazione del grafico tecnico di Nvidia?

Da un punto di vista tecnico, gli analisti hanno prestato particolare attenzione alla media mobile a 100 giorni di Nvidia. Questa linea si attesta attualmente intorno ai 180 dollari. Ora è fondamentale difendere questo importante livello di supporto tecnico per evitare un importante segnale di vendita. I modelli indicano un'alta probabilità di consolidamento nelle prossime quattro settimane, nell'intervallo tra 141 e 216 dollari, con lo scenario più probabile leggermente al di sotto del prezzo attuale. Le previsioni suggeriscono una correzione moderata di circa il 2%, senza oscillazioni significative al rialzo o al ribasso. Una rottura al di sotto della media mobile a 100 giorni potrebbe segnalare ulteriori ribassi. Questa situazione tecnica riflette l'incertezza di fondo tra gli operatori di mercato.

Cosa pensano gli analisti dello sviluppo futuro di Nvidia?

La comunità degli analisti è divisa. Alcuni, come l'analista di Jefferies Blayne Curtis, si aspettano che i dati e i commenti di Nvidia contribuiscano a stabilizzare le contrattazioni nel settore dell'intelligenza artificiale nel corso dell'anno. Sostengono che ciò dovrebbe ripristinare la fiducia degli investitori nelle previsioni di una forte domanda di intelligenza artificiale a lungo termine. Harlan Sur di JPMorgan Chase sottolinea che le ottime performance di Nvidia lungo la sua estesa e complessa catena di fornitura sostengono questa tendenza e che il portafoglio ordini dell'azienda produttrice di chip suggerisce che la domanda continuerà a superare l'offerta nel breve termine. Altri analisti sono più cauti, sottolineando che anche un aumento del fatturato del 62% non porterà automaticamente a un rally azionario se le valutazioni sono già troppo elevate. Citano il fatto che Nvidia ha perso circa 500 miliardi di dollari di capitalizzazione di mercato in un breve periodo.

Come risponde il CEO di Nvidia a queste preoccupazioni?

Il CEO di Nvidia, Jensen Huang, ha chiarito nelle sue dichiarazioni pubbliche di non condividere le preoccupazioni relative a una bolla di intelligenza artificiale. Huang ha spiegato: "Si parla molto di una bolla di intelligenza artificiale. Ma dal nostro punto di vista, vediamo qualcosa di molto diverso". Secondo lui, molti settori sono solo all'inizio della loro trasformazione attraverso l'intelligenza artificiale, con i cosiddetti software ad agenti che possono agire in modo indipendente e richiedono ancora più potenza di calcolo in background. Huang sottolinea quindi che la domanda di chip di intelligenza artificiale è ancora nelle sue fasi iniziali e che una crescita significativa potrebbe essere all'orizzonte. Ciò è in netto contrasto con le voci scettiche di altri leader tecnologici come Mark Zuckerberg, che mettono in guardia contro la sovraccapacità.

Adatto a:

• Il CEO di Nvidia, Jensen Huang, svela i due semplici motivi (energia e regolamentazione) per cui la Cina ha quasi vinto la corsa all'intelligenza artificiale.

Quali rischi geopolitici stanno influenzando il settore dei chip?

Il settore dei chip è sempre più esposto ai rischi geopolitici. Le restrizioni statunitensi all'esportazione nei confronti della Cina rappresentano una sfida significativa. A causa di queste restrizioni, Nvidia non è attualmente in grado di vendere chip di fascia alta sul mercato cinese. Tuttavia, il CFO di Nvidia, Colette Kress, ha ribadito che l'azienda intende riconquistare l'accesso al mercato cinese, anche per garantire la leadership tecnologica delle aziende statunitensi a livello mondiale. Il CEO Huang ha ripetutamente avvertito che il divieto di vendita in Cina potrebbe favorire l'emergere di forti concorrenti locali. La Cina sta investendo massicciamente nello sviluppo di impianti di produzione locali di chip per l'intelligenza artificiale e di HBM per ridurre la dipendenza dai fornitori esteri. Alcuni paesi, in particolare gli Stati Uniti e l'Unione Europea, stanno inasprendo le normative sulle importazioni di semiconduttori per salvaguardare la capacità produttiva interna a fronte delle crescenti tensioni geopolitiche. Questi sviluppi potrebbero portare a una frammentazione globale della catena di approvvigionamento dei semiconduttori nel lungo termine.

Quali opportunità emergono dall'attuale crisi del mercato?

Alcuni analisti vedono le attuali correzioni dei prezzi come opportunità per gli investitori a lungo termine. Sebbene i ribassi possano rappresentare una presa di profitto a breve termine, potrebbero offrire interessanti punti di ingresso per gli investitori che credono nelle prospettive a lungo termine del settore dell'intelligenza artificiale. Il fatto che Nvidia continui a registrare risultati finanziari eccezionali suggerisce che i fondamentali del settore dei chip rimangano intatti. Analisti come il team di Jefferies sostengono che il settore dell'intelligenza artificiale non è morto e che una stabilizzazione entro la fine dell'anno è probabile. Inoltre, i nuovi investimenti nella produzione di chip, sia negli Stati Uniti che a livello internazionale, stanno aprendo nuove opportunità di business per fornitori e produttori specializzati.

Come si svilupperà il mercato dei semiconduttori entro il 2030?

Si prevede che il mercato dei semiconduttori raggiungerà un fatturato di circa 719,17 miliardi di euro nel 2025. Il mercato dei circuiti integrati sarà il segmento dominante, raggiungendo un volume di mercato stimato di 531,56 miliardi di euro nel 2025. Si prevede che il fatturato crescerà a un tasso annuo del 10,24% tra il 2025 e il 2030, con un volume di mercato stimato di 1,17 trilioni di euro nel 2030. La domanda globale di semiconduttori è aumentata notevolmente a causa della crescente necessità di innovazione tecnologica e della digitalizzazione in corso in tutti i paesi. A livello globale, si prevede che la Cina rappresenterà la quota maggiore del fatturato, raggiungendo i 188,34 miliardi di euro nel 2025. Ciò indica che, nonostante le attuali turbolenze, il trend di crescita strutturale nel settore dei chip rimane robusto.

Piattaforme di intelligenza artificiale indipendenti come alternativa strategica per le aziende europee - Immagine: Xpert.Digital

Ki-GameChanger: le soluzioni più flessibili di fabbricazione della piattaforma AI che riducono i costi, migliorano le loro decisioni e aumentano l'efficienza

Piattaforma AI indipendente: integra tutte le fonti di dati aziendali pertinenti

• Integrazione rapida AI: soluzioni AI su misura per le aziende in ore o giorni anziché mesi
• Infrastruttura flessibile: basata su cloud o hosting nel proprio data center (Germania, Europa, scelta libera della posizione)

• La massima sicurezza dei dati: l'uso negli studi legali è l'evidenza sicura
• Utilizzare attraverso un'ampia varietà di fonti di dati aziendali
• Scelta dei tuoi o vari modelli AI (DE, UE, USA, CN)

Maggiori informazioni qui:

• Piattaforme di intelligenza artificiale indipendenti vs. hyperscaler: qual è la soluzione giusta per te?

Konrad Wolfenstein

Sarei felice di fungere da tuo consulente personale.

contattarmi sotto Wolfenstein ∂ xpert.digital

Chiamami sotto +49 89 674 804 (Monaco)

LinkedIn
 

Approfitta dell'ampia e quintuplicata competenza di Xpert.Digital in un pacchetto di servizi completo | Ottimizzazione di R&S, XR, PR e visibilità digitale - Immagine: Xpert.Digital

Xpert.Digital ha una conoscenza approfondita di vari settori. Questo ci consente di sviluppare strategie su misura che si adattano esattamente alle esigenze e alle sfide del vostro specifico segmento di mercato. Analizzando continuamente le tendenze del mercato e seguendo gli sviluppi del settore, possiamo agire con lungimiranza e offrire soluzioni innovative. Attraverso la combinazione di esperienza e conoscenza, generiamo valore aggiunto e diamo ai nostri clienti un vantaggio competitivo decisivo.

Maggiori informazioni qui:

• Utilizza l'esperienza 5x di Xpert.Digital in un unico pacchetto, a partire da soli € 500/mese