I dazi di Trump stanno facendo sentire i loro effetti: le aziende statunitensi stanno dichiarando bancarotta in massa

"L'autogol dell'America": gli esperti emettono un verdetto schiacciante sul primo anno di Trump in carica

La visione di Donald Trump, al suo insediamento nel gennaio 2025, era grandiosa: l'alba di un'età dell'oro per l'economia americana, protetta da dazi elevati e alimentata da una produzione interna rivitalizzata. L'autoproclamato "presidente dei migliori posti di lavoro" prometteva prezzi in calo e paesaggi rigogliosi. Ma un anno dopo, la realtà sta impietosamente raggiungendo quelle promesse, con conseguenze devastanti su entrambe le sponde dell'Atlantico.

I risultati della "Trumpomics 2.0" sono sconfortanti: invece del boom sperato, l'economia statunitense sta vivendo un'ondata storica di fallimenti. Oltre 700 aziende hanno già chiuso i battenti, rivenditori di lunga data stanno chiudendo i battenti e il mercato del lavoro statunitense, un tempo robusto, si sta indebolendo più di quanto non abbia fatto dalla crisi finanziaria del 2009. Particolarmente amaro: i dazi aggressivi, che in realtà erano destinati a colpire i concorrenti stranieri, si stanno ritorcendo contro le piccole e medie imprese americane.

Ma le onde d'urto non si fermano ai confini statunitensi. Anche il settore delle esportazioni tedesco, in particolare l'industria automobilistica e meccanica, sta risentendo appieno della pressione protezionistica. Il calo delle esportazioni e le fosche previsioni di crescita allarmano gli esperti, mentre i consumatori statunitensi sono alle prese con l'aumento dei prezzi.

Questo articolo analizza in dettaglio perché i calcoli del governo degli Stati Uniti sono sbagliati, quali settori sono sull'orlo del baratro e perché gli esperti parlano di un "autogol economico" che potrebbe cambiare in modo permanente l'economia globale.

Adatto a:

• Shock economico negli USA nel 2025: i dazi di Trump innescheranno un'ondata storica di fallimenti?

Quali promesse ha fatto Trump riguardo all'economia e perché vengono criticate?

Al suo insediamento nel gennaio 2025, Donald Trump promise un boom economico senza precedenti per gli Stati Uniti. Il presidente annunciò la sua intenzione di diventare "il più grande presidente per l'occupazione che Dio abbia mai creato" e si impegnò a sconfiggere l'inflazione, abbassare il costo della vita e creare milioni di nuovi posti di lavoro. Con le sue aggressive politiche tariffarie, Trump mirava a incrementare la produzione interna, ridurre il deficit commerciale e riportare posti di lavoro americani.

Tuttavia, la realtà è ben diversa. A un anno dall'insediamento, gli indicatori economici sono preoccupanti. Invece dei milioni di nuovi posti di lavoro promessi, nel 2025 ne sono stati creati solo 584.000, l'anno più debole dal 2009, esclusa la pandemia di COVID-19. Il tasso di disoccupazione è salito al 4,6% entro dicembre 2025, il livello più alto degli ultimi quattro anni. La situazione è particolarmente drammatica nel settore manifatturiero, che Trump aveva intenzione di rafforzare: solo nel novembre 2025 sono andati persi 8.000 posti di lavoro nel settore manifatturiero.

Anche la promessa riduzione del costo della vita non si è concretizzata. Al contrario, i prezzi hanno continuato a salire e l'inflazione è rimasta al 2,7%. Il leader della maggioranza al Senato, Chuck Schumer, democratico, ha accusato Trump di non aver mantenuto le sue promesse elettorali fondamentali: "Ha promesso di tagliare i costi fin dal primo giorno. E i costi continuano a salire, salire e salire".

Quante aziende statunitensi sono effettivamente fallite?

I dati sono allarmanti: oltre 700 aziende statunitensi hanno dichiarato bancarotta nel 2025, il numero più alto dal 2010 e un aumento del 14% rispetto all'anno precedente. Solo nel terzo trimestre del 2025, i fallimenti sono aumentati da 23.043 a 24.039 casi. Particolarmente degno di nota è il cambiamento nei settori interessati: a differenza degli anni precedenti, quando il commercio al dettaglio era principalmente interessato, nel 2025 è stato principalmente il settore industriale – aziende manifatturiere, dei trasporti e della logistica – a essere colpito più duramente.

Nella prima metà del 2025, si sono verificati 17 fallimenti significativi di aziende con un patrimonio superiore a un miliardo di dollari. Questo numero totale di fallimenti supera i livelli pre-pandemici e segna un punto di svolta nell'economia statunitense. Gli esperti attribuiscono questo drammatico sviluppo a una combinazione di tassi di interesse elevati, persistenti pressioni sui costi, inflazione e, in particolare, agli effetti delle politiche tariffarie di Trump.

Quali settori sono particolarmente colpiti dai fallimenti?

Il settore della vendita al dettaglio è stato colpito in modo particolarmente duro. Oltre 8.000 catene di negozi hanno chiuso i battenti nel 2025. Tra le vittime più importanti ci sono state Party City, che ha chiuso tutti i suoi 700 negozi nel dicembre 2024 dopo quasi 40 anni di attività, e Big Lots, che ha anch'essa abbandonato tutte le sedi rimanenti. La catena di gioielli di moda Claire's ha dichiarato bancarotta per la seconda volta nell'agosto 2025 e ha annunciato la chiusura di centinaia di negozi. Nel gennaio 2026, Saks Global ha subito uno dei più grandi fallimenti nel settore della vendita al dettaglio dai tempi della pandemia di COVID-19: il conglomerato di grandi magazzini di lusso, formatosi nel 2024 dalla fusione di Saks Fifth Avenue, Neiman Marcus e Bergdorf Goodman, è stato costretto a presentare istanza di fallimento ai sensi del Chapter 11.

La situazione è particolarmente grave per le aziende più piccole. Il produttore di calzature Crocs ha perso il 30% della sua capitalizzazione di mercato dopo un profit warning e ha stimato l'onere dei dazi in 40 milioni di dollari. Anche catene tradizionali come Joann Fabrics e Rite Aid hanno dichiarato bancarotta più volte in un breve lasso di tempo.

A differenza degli anni precedenti, tuttavia, nel 2025 il settore industriale è stato colpito in modo particolarmente duro. Le aziende manifatturiere, dei trasporti e della logistica hanno sofferto in particolar modo a causa dei dazi. Il motivo: molte di queste aziende dipendono da materie prime e componenti importati, i cui prezzi sono aumentati drasticamente a causa dei dazi. Secondo un'analisi, i piccoli rivenditori con un patrimonio inferiore a 50 milioni di dollari sono particolarmente vulnerabili: i loro margini di profitto sono crollati e il 36% di loro è considerato a rischio acuto di insolvenza, rispetto a solo il 12% dei rivenditori più grandi.

In che modo le tariffe incidono sulle piccole e medie imprese?

Per le piccole e medie imprese (PMI), i dazi di Trump stanno diventando una minaccia esistenziale. A differenza delle grandi aziende, le PMI non dispongono né delle risorse finanziarie né delle strutture di supply chain globali per assorbire l'onere di questi dazi. I dati parlano chiaro: il 97% di tutti gli importatori statunitensi sono piccole imprese e l'88% di queste ultime dipende dalle importazioni per i propri prodotti e servizi.

L'onere finanziario è calcolabile con precisione e brutale: una piccola impresa media con un fatturato annuo di 1,2 milioni di dollari può perdere dal 10 al 15% del suo fatturato a causa della volatilità dei dazi. I costi annuali aggiuntivi derivanti dalle politiche commerciali ammontano a 856.000 dollari per una piccola impresa media. Allo stesso tempo, solo il 37% di queste imprese ha accesso a prestiti aziendali per superare questa turbolenza.

Un esempio drammatico è Beth Benike, CEO di Baby Tula, una piccola azienda che vende prodotti per l'infanzia. I dazi del 145% hanno reso inaccessibile la spedizione dei suoi prodotti dalla Cina, mettendo a rischio 160.000 dollari di costi di produzione. "Sono terrorizzata per la mia attività e per tutte le piccole imprese negli Stati Uniti", ha spiegato disperatamente. "Potrei perdere la mia casa".

La situazione è aggravata dai continui cambiamenti politici. Negli ultimi dodici mesi, si sono verificati otto importanti aggiustamenti tariffari, un "colpo di frusta" che le grandi aziende con consulenti commerciali e uffici legali riescono a gestire, ma le piccole imprese no. Le banche richiedono piani aziendali pluriennali per l'approvazione dei prestiti, ma quando i dazi sugli input possono oscillare tra lo 0 e il 145% ogni trimestre, le previsioni finanziarie perdono di significato. Il risultato è un deserto di credito per le piccole imprese.

Un gruppo di piccole imprese ha unito le forze e ha intentato una causa contro l'amministrazione Trump nell'aprile 2025. Le cinque aziende interessate sostengono che non esiste alcuna emergenza nazionale che possa giustificare i dazi estremi. Ma anche se dovessero avere successo, potrebbero volerci anni prima che il caso arrivi in ​​tribunale, tempo che molte aziende non hanno.

Quali tariffe specifiche ha introdotto Trump?

La politica tariffaria dell'amministrazione Trump è complessa e comprende numerose categorie di prodotti e paesi. Da settembre 2025, una tariffa generale del 15% si applica alla maggior parte dei beni nell'Unione Europea. L'industria automobilistica è particolarmente colpita: veicoli e componenti di veicoli sono anch'essi soggetti a una tariffa del 15%, dopo che Trump aveva inizialmente annunciato una tariffa del 25%.

I dazi su acciaio e alluminio sono ancora più drastici: viene applicata un'aliquota fissa del 50%, che si applica non solo ai prodotti in acciaio puro, ma anche al contenuto di acciaio in altri beni, come i macchinari. Questa regolamentazione colpisce in modo particolarmente duro il settore dell'ingegneria meccanica tedesca.

La Cina, in quanto principale concorrente degli Stati Uniti, è stata sottoposta a sanzioni ancora più severe. I dazi sui prodotti cinesi sono temporaneamente aumentati fino al 145%. Dopo intensi negoziati e un accordo nell'estate del 2025, i dazi cinesi si sono stabilizzati intorno al 30% per la maggior parte dei prodotti, ma tariffe del 25% o più si applicano ancora ad alcune categorie come i semiconduttori.

Anche altri Paesi non sono stati risparmiati. La Corea del Sud ha dovuto affrontare un aumento dei dazi dal 15 al 25% nel gennaio 2026, poiché il parlamento sudcoreano non aveva ratificato un accordo commerciale già negoziato. Particolarmente significativi sono i dazi aggiuntivi annunciati nel gennaio 2026 in relazione al conflitto in Groenlandia: la Germania e altri sette Paesi europei dovranno pagare dazi aggiuntivi scaglionati del 10% a partire da febbraio e del 25% a partire da giugno 2026.

Trump ha giustificato i suoi dazi citando la "sicurezza nazionale" ai sensi della Sezione 232 del Trade Expansion Act del 1962 e dell'International Emergency Economic Powers Act (IEEPA). Ha anche introdotto i cosiddetti "dazi reciproci", che avrebbero dovuto essere basati sul rispettivo surplus commerciale dei paesi con gli Stati Uniti.

Quanto incide la politica doganale sull'economia tedesca?

L'impatto sulla Germania è enorme. Le esportazioni tedesche verso gli Stati Uniti sono crollate del 9,4%, attestandosi a 135,8 miliardi di euro nei primi undici mesi del 2025. La situazione è particolarmente drammatica nell'industria automobilistica, tradizionalmente uno dei pilastri dell'economia d'esportazione tedesca: le esportazioni di automobili e componenti per auto sono diminuite del 17,5%, attestandosi a 26,9 miliardi di euro. Nell'ingegneria meccanica, le esportazioni sono diminuite del 9%, attestandosi a 24,1 miliardi di euro. Solo l'industria farmaceutica è riuscita a mantenere stabili i suoi dati sulle esportazioni, con un leggero aumento dello 0,7%, attestandosi a 26,2 miliardi di euro.

I costi economici sono considerevoli. L'istituto ifo stima gli effetti negativi dei dazi statunitensi sulla crescita dell'economia tedesca in 0,3 punti percentuali nel 2025 e prevede 0,6 punti percentuali per il 2026. L'Istituto per la Macroeconomia e la Ricerca Congiunturale (IMK) della Fondazione Hans Böckler ipotizza che la Germania dovrà accettare perdite di crescita superiori all'1% del PIL nei primi due anni dopo l'introduzione dei dazi.

Le aziende tedesche stanno risentendo direttamente della situazione. Il Gruppo Volkswagen è stato gravato da 2,1 miliardi di euro di dazi nei primi nove mesi del 2025. Il CEO di VW, Oliver Blume, ha dichiarato al quotidiano Handelsblatt che il previsto stabilimento Audi negli Stati Uniti non sarebbe finanziariamente sostenibile con dazi invariati e richiederebbe condizioni quadro affidabili.

L'industria tedesca nel suo complesso sta subendo impatti massicci. Secondo un'indagine Ifo di giugno 2025, in particolare le aziende del settore dell'ingegneria meccanica, fortemente orientato all'export, segnalano gli effetti più negativi delle politiche tariffarie: un quarto delle aziende del settore segnala addirittura effetti molto negativi. La situazione è altrettanto drammatica nella produzione e lavorazione dei metalli, dove circa il 70% segnala impatti negativi.

Un fenomeno particolarmente problematico sono gli effetti indiretti: la Cina ha nuovamente superato gli Stati Uniti come principale partner commerciale della Germania, con gli scambi commerciali con la Repubblica Popolare Cinese che hanno raggiunto i 230,8 miliardi di euro nei primi undici mesi del 2025, mentre quelli con gli USA ammontavano a soli 222,8 miliardi di euro. Allo stesso tempo, l'industria siderurgica tedesca teme massicce deviazioni della produzione: se l'acciaio cinese e di altri paesi non potesse più essere esportato negli Stati Uniti a causa dei dazi statunitensi, il mercato europeo rischierebbe di essere inondato.

Quali settori industriali tedeschi sono maggiormente colpiti?

L'industria automobilistica è in prima linea nella crisi. Gli Stati Uniti sono tradizionalmente uno dei mercati esteri più importanti per i produttori tedeschi di lusso come Porsche, BMW e Mercedes. I dazi hanno colpito il settore più duramente e prima di altri settori: inizialmente al 27,5%, poi scesi al 15% dopo l'accordo UE-USA nell'agosto 2025, sebbene questa percentuale sia ancora sei volte superiore al precedente 2,5%. L'esperto di automotive Stefan Bratzel avverte: "Trump ha avuto un impatto enorme sull'industria automobilistica in Germania e in Europa. Con i suoi dazi, sta rafforzando la tendenza a produrre sempre più auto nei luoghi in cui vengono vendute. Per la nostra industria automobilistica orientata all'esportazione, ciò rappresenta una completa erosione del suo modello di business tradizionale".

Il settore dell'ingegneria meccanica sta subendo un doppio onere: da un lato, è colpito dai dazi doganali generali del 15%, dall'altro, gli americani stanno applicando i loro dazi del 50% anche all'acciaio contenuto nei macchinari. Il risultato: la produzione nel settore dell'ingegneria meccanica tedesca si è ridotta per il terzo anno consecutivo, con conseguenti tagli di posti di lavoro e cassa integrazione in molte aziende.

L'industria siderurgica sta affrontando i dazi più elevati, pari al 50%. Nei primi dieci mesi del 2025, le esportazioni di acciaio verso gli Stati Uniti si sono ridotte dell'11%. Sebbene l'impatto diretto sulla Germania possa essere limitato, poiché gli Stati Uniti non sono una destinazione significativa per le esportazioni di acciaio e alluminio dell'UE, gli effetti indiretti della deviazione dei volumi stanno causando maggiore preoccupazione per l'industria.

Anche l'industria chimica e farmaceutica sono colpite, sebbene le aziende farmaceutiche siano finora riuscite a stabilizzare i loro dati sulle esportazioni. Gli esperti avvertono, tuttavia, che soprattutto gli esportatori di prodotti farmaceutici hanno motivo di temere per le loro attività negli Stati Uniti, poiché anche in questo settore si profilano aumenti tariffari.

Il settore della tecnologia medica si trova ad affrontare sfide particolari. I dispositivi medici che in precedenza erano praticamente esenti da dazi sono ora soggetti a dazi del 20% sulle importazioni dall'UE. Le catene di approvvigionamento globali del settore – un singolo dispositivo potrebbe contenere componenti elettronici giapponesi, componenti di precisione tedeschi e software statunitense, essere assemblato in Messico e sterilizzato in Irlanda – sono gravate da dazi in ogni fase.

È interessante notare che anche settori più piccoli come l'agroalimentare (1,6% delle esportazioni), i dispositivi medici (7,4%), la gioielleria e il tessile (1,2% ciascuno) e i dispositivi elettronici sono interessati. Il settore delle esportazioni nel suo complesso si trova ad affrontare un'incertezza fondamentale, che ostacola gli investimenti e rende più difficile la pianificazione.

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Come si stanno evolvendo i dati sulle insolvenze in Germania?

Anche in Germania le insolvenze aziendali sono in forte aumento. Allianz Trade prevede un aumento dell'11%, raggiungendo i 24.320 casi nel 2025, un aumento doppio rispetto alla media internazionale. Per il 2026, l'azienda prevede un'ulteriore stabilizzazione a un livello elevato, con un aumento dell'1% fino a un picco di 24.500 insolvenze aziendali. Un'inversione di tendenza significativa, con un calo del 4%, non è prevista prima del 2027.

Allianz Trade ha rivisto significativamente al rialzo le sue previsioni nell'ottobre 2025: inizialmente, l'azienda aveva previsto un aumento di solo il 3% per il 2026, ma a causa del crescente rischio di inadempienze nei pagamenti, si prevede ora un aumento globale delle insolvenze aziendali del 5%. Un fattore chiave di questo andamento negativo è rappresentato dai dazi sulle importazioni introdotti dagli Stati Uniti, che stanno causando enormi difficoltà agli esportatori.

Particolarmente allarmante è l'allarme lanciato dagli esperti di Allianz sugli effetti domino: il crescente numero di fallimenti tra le grandi aziende potrebbe aumentare il rischio di reazioni a catena. L'impatto diventa particolarmente evidente nei confronti internazionali: in Canada, nello scenario peggiore, potrebbero verificarsi fino a 1.900 fallimenti aggiuntivi, in Francia 6.000, in Spagna 10.000 e nei Paesi Bassi 700.

Sebbene la Germania sia considerata meno colpita rispetto ad altri Paesi, la situazione rimane tesa. Le aziende che hanno dovuto presentare istanza di insolvenza nel 2025 vanno dalla società immobiliare residenziale Ziegert Group all'azienda chimica Venator Germany, fino alla catena di negozi di calzature Görtz. Anche Brose, storico fornitore di componenti per l'industria automobilistica, ha dovuto presentare istanza di insolvenza.

Miro Bartz di Allianz Trade a Vienna, Austria e Svizzera intravede un barlume di speranza alla fine del tunnel dell'insolvenza per la Germania: dopo il picco del 2026, si profila un allentamento della situazione. Tuttavia, ciò dipenderà in larga misura dalla stabilizzazione del quadro di politica commerciale e dall'assenza di ulteriori aumenti tariffari.

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In che modo i dazi influiscono sull'inflazione e sui prezzi al consumo?

La questione di chi debba in ultima analisi sostenere il costo dei dazi è fondamentale per valutare la politica commerciale di Trump. Uno studio del Kiel Institute for the World Economy giunge a una conclusione chiara: il 96% dei costi dei dazi è sostenuto da importatori e consumatori americani. Questa conclusione contraddice direttamente la rappresentazione dell'amministrazione Trump, che ha costantemente sostenuto che sarebbero stati gli esportatori stranieri a pagare i dazi.

L'impatto concreto sulle famiglie americane è significativo. Il Budget Lab dell'Università di Yale stima che i dazi porteranno a un aumento dei prezzi dell'1,3%, che si tradurrà in una perdita di reddito media di circa 1.751 dollari per nucleo familiare. Altre analisi suggeriscono costi aggiuntivi annuali compresi tra 1.300 e 2.100 dollari per nucleo familiare.

La Banca nazionale austriaca (OeNB) prevede che i dazi statunitensi aumenteranno il tasso di inflazione statunitense di circa 0,8 punti percentuali nel 2025. Gli esperti avvertono di un ulteriore aumento nel 2026: il tasso di inflazione potrebbe addirittura superare il quattro percento a causa degli effetti combinati dell'impatto ritardato dei dazi, di un mercato del lavoro ristretto e di una politica fiscale espansiva.

La tempistica degli effetti sui prezzi è interessante. Inizialmente, l'inflazione è rimasta relativamente stabile al 2,7% nonostante i dazi, che l'amministrazione Trump ha citato come prova che i critici si sbagliavano. Tuttavia, gli economisti hanno spiegato che i processi di aggiustamento sarebbero stati "più lenti del previsto". Un'analisi della Federal Reserve di St. Louis ha rilevato che all'inizio dell'estate 2025 le aziende stavano già trasferendo il 35% dei costi dei dazi sui consumatori, mentre Goldman Sachs stima che questa percentuale potrebbe salire fino al 55%.

Il CEO di Amazon, Andy Jassy, ​​ha confermato al World Economic Forum di Davos nel gennaio 2026 che le politiche tariffarie stavano gradualmente facendo aumentare i prezzi al consumo negli Stati Uniti. Sebbene il rivenditore online avesse accumulato ingenti scorte prima dell'entrata in vigore dei dazi, queste si sono esaurite in autunno, il che significa che i dazi si stavano "insinuando" nei prezzi.

Per l'Eurozona, tuttavia, l'OeNB prevede un tasso di inflazione inferiore di 0,2 punti percentuali per il 2025, poiché gli effetti negativi sulla crescita dei dazi statunitensi saranno predominanti e freneranno l'inflazione. Allo stesso tempo, si prevede un aumento delle importazioni dalla Cina, poiché la Cina sarà in grado di esportare meno verso gli Stati Uniti, il che avrà un effetto frenante sui prezzi.

Come sta reagendo l'economia statunitense nel suo complesso alla politica tariffaria?

L'impatto macroeconomico delle politiche tariffarie di Trump sull'economia statunitense stessa è sostanziale e negativo. L'Istituto per la Macroeconomia e la Ricerca sul Ciclo Economico (IMK) della Fondazione Hans Böckler ha determinato, attraverso simulazioni, che gli Stati Uniti potrebbero perdere fino al 5% della loro produzione economica. Nello scenario "Trump 2", che include aumenti tariffari più consistenti e misure di ritorsione cinesi, il PIL statunitense sarebbe inferiore di quasi il 4% alla fine del 2025 rispetto a quanto sarebbe stato senza dazi, e di oltre il 5% nel quarto trimestre del 2026.

"È sorprendente quanto duramente l'economia statunitense venga colpita in questo scenario", sottolineano i ricercatori dell'IMK. Le ragioni principali: l'aumento dei prezzi al consumo, che riduce il potere d'acquisto delle famiglie statunitensi. Allo stesso tempo, l'aumento dell'inflazione probabilmente spingerà la Federal Reserve statunitense ad adottare una politica più restrittiva.

I dati del mercato del lavoro confermano queste fosche previsioni. Con soli 584.000 nuovi posti di lavoro, il 2025 è stato l'anno più debole dal 2009. Gli elevati dazi doganali, che avrebbero dovuto "riportare" posti di lavoro nell'industria, hanno avuto l'effetto opposto: da aprile 2025, il numero di posti di lavoro nell'industria è in costante calo. Uno studio dell'Istituto tedesco per la ricerca economica (DIW) ha già stimato le perdite derivanti dalla prima tornata di dazi di Trump a circa 75.000 posti di lavoro nel 2020. Gli economisti attribuiscono ai dazi la responsabilità degli attuali costi di produzione più elevati, che stanno soffocando gli investimenti.

È interessante notare che il deficit commerciale degli Stati Uniti è rimasto pressoché invariato nonostante i dazi. Le simulazioni IMK mostrano che la bilancia commerciale degli Stati Uniti è migliorata di appena 0,2 punti percentuali. Il motivo risiede nelle complesse relazioni economiche: mentre le importazioni sono in calo, anche il dollaro USA si sta apprezzando, rendendo le importazioni più economiche e le esportazioni più costose, contrastando così la bilancia commerciale.

Un'analisi dettagliata del Wharton Budget Model dell'Università della Pennsylvania conclude che i dazi di Trump ridurrebbero il PIL di circa il 5,1% entro il 2054. La combinazione di riduzione del capitale privato e riduzione delle ore lavorate porta a questo significativo calo della produzione. Persino le entrate tariffarie aggiuntive, che contribuiscono a ridurre il debito nazionale, non possono compensare questo effetto.

Un confronto è particolarmente significativo: aumentare le imposte sulle società anziché imporre dazi per generare le stesse entrate sarebbe meno dannoso dal punto di vista economico. Le imposte sulle società sono considerate uno dei metodi di generazione di entrate economicamente più distorsivi, eppure le politiche tariffarie riducono il PIL e i salari più del doppio.

Ci sono dei vincitori nella politica doganale?

Sebbene gli effetti negativi delle politiche tariffarie siano predominanti, ci sono effettivamente alcuni settori che ne traggono beneficio. L'amministrazione Trump ha incassato quasi 300 miliardi di dollari in tasse e tariffe nel 2025, un impatto fiscale significativo. In questo senso, l'obiettivo dichiarato di riempire le casse dello Stato attraverso i dazi è stato raggiunto.

Negli Stati Uniti, contrariamente alle tendenze internazionali, i fallimenti aziendali sono addirittura diminuiti del 4% nel corso dell'anno, poiché i dazi proteggono i fornitori statunitensi dalla concorrenza internazionale. Le aziende americane, che non devono pagare dazi e non necessitano di beni intermedi importati, beneficiano della ridotta pressione competitiva. Gli esportatori di altri paesi hanno dovuto offrire i loro prodotti negli Stati Uniti a prezzi più elevati o dirottare le catene di approvvigionamento attraverso paesi come India, Vietnam o Messico per ridurre al minimo l'onere tariffario, a vantaggio delle aziende con sede negli Stati Uniti.

Alcuni settori hanno effettivamente registrato successi: le importazioni di acciaio hanno raggiunto i minimi degli ultimi vent'anni, la produzione di pannelli solari è raddoppiata nel primo trimestre e il reshoring, ovvero il trasferimento della produzione negli Stati Uniti, è aumentato del 454%. Questi dati dimostrano che le politiche di Trump hanno avuto l'effetto desiderato in aree specifiche.

Grandi rivenditori come Walmart hanno superato la crisi e continuano addirittura a espandersi. Il successo di Walmart è attribuito a diversi fattori: l'attenzione ai prodotti essenziali, i prezzi competitivi e l'enfasi sul rapporto qualità-prezzo. Le vendite online dell'azienda sono aumentate del 27% lo scorso anno. Anche altri grandi rivenditori con disponibilità finanziarie elevate e catene di approvvigionamento diversificate sono meglio posizionati rispetto ai concorrenti più piccoli per sopravvivere alle turbolenze tariffarie.

Ma gli esperti del settore avvertono che questi apparenti successi sono ingannevoli: "Stiamo misurando il successo in modo errato", sostiene un analista. Le vittorie nel settore siderurgico e nel reshoring mascherano danni più profondi alle piccole imprese, che impiegano il 46% della forza lavoro del settore privato. Se queste imprese si contraggono, il danno si estende: i lavoratori perdono il lavoro e il mercato del lavoro si indebolisce.

Come valutano nel complesso la politica doganale gli esperti?

La stragrande maggioranza degli esperti economici considera la politica tariffaria di Trump un fallimento o quantomeno altamente problematica. Uno studio del 2020 dell'Istituto tedesco per la ricerca economica (DIW) ha concluso, anche dopo il primo mandato di Trump, che la sua aggressiva politica commerciale non ha prodotto i risultati desiderati. "Né la risoluzione e la rinegoziazione di vari accordi, né i numerosi dazi sulle importazioni hanno creato posti di lavoro negli Stati Uniti né ridotto significativamente i deficit commerciali", ha rilevato lo studio.

Il Kiel Institute for the World Economy, nella sua ultima analisi, emette un verdetto schiacciante: "L'autogol dell'America". I costi dei dazi sono sostenuti quasi interamente dall'economia americana stessa, non dagli esportatori stranieri. Paul Krugman, premio Nobel per l'economia, scrive nel suo Substack: "Un anno di Trumponomics", avvertendo che Trump si sta aggrappando ossessivamente ai dazi e risponde alle prove del loro fallimento con negazioni e raddoppiando le misure.

È interessante notare che alcuni analisti ammettono che le loro previsioni iniziali erano troppo pessimistiche. Un commento della RSIS (Rajaratnam School of International Studies) di Singapore analizza perché le previsioni catastrofiche degli economisti sui dazi di Trump per il "Giorno della Liberazione" non si siano concretizzate. Tre fattori trascurati hanno attutito il colpo previsto: la tendenza di Trump a fare marcia indietro di fronte alle minacce (noto come effetto "TACO"), i cambiamenti strutturali negli investimenti in tecnologie verdi e intelligenza artificiale e la flessibilità della politica monetaria nei paesi ASEAN.

Tuttavia, gli analisti avvertono: "I nostri errori di previsione non giustificano l'arsenale tariffario di Trump. Il minimo impatto effettivo finora è dovuto in gran parte a fattori al di fuori del suo controllo". I dazi più elevati e la continua incertezza sui loro livelli finali hanno creato enormi costi di incertezza che continuano a gravare sulle imprese.

L'Istituto tedesco per gli affari internazionali e la sicurezza (SWP) di Berlino definisce la politica commerciale di Trump "incostante" e mette in guardia dai rischi sistemici. L'idea che misure politiche potessero creare più posti di lavoro nell'industria è stata molto controversa, poiché gran parte dei posti di lavoro industriali non vengono persi a favore di Cina o Messico, ma sostituiti da macchine e robot.

Sebastian Dullien dell'IMK riassume così la situazione: "Per gli esportatori tedeschi, il mercato statunitense non sarà più un mercato in crescita nel prossimo futuro, ma si è trasformato in un'attività rischiosa". Alexander Krüger, economista capo presso Hauck Aufhäuser Lampe Privatbank, critica: "Il caso della Groenlandia dimostra che la politica commerciale statunitense viene sempre più utilizzata per scopi geopolitici".

Un recente sondaggio rivela l'umore del pubblico americano: secondo YouGov, un sorprendente 69% degli americani – inclusa la maggioranza dei repubblicani – ritiene che i dazi di Trump faranno aumentare i prezzi invece di proteggere i lavoratori. Un dato notevole, poiché persino i sostenitori dell'amministrazione Trump ne riconoscono gli effetti negativi.

Il bilancio della politica economica dopo un anno di Trump 2.0 è quindi sconfortante. Pochi segnali del boom economico promesso si sono materializzati. Invece, le aziende su entrambe le sponde dell'Atlantico sono alle prese con fallimenti, costi più elevati e una profonda incertezza. La politica tariffaria si è rivelata un'arma a doppio taglio, causando più danni che benefici – e in ultima analisi, a pagarne il conto sono i consumatori e le aziende americane stesse.

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