La rete segreta cinese di intelligenza artificiale: un accordo poco appariscente svela il piano strategico cinese da 2 trilioni di yuan (circa 256 miliardi di euro) per l'IA

Corsa alla potenza di calcolo: la radicale trasformazione delle infrastrutture digitali in Cina

Elettricità al posto del settore immobiliare: cosa si cela dietro la gigantesca febbre dei data center in Cina?

Un piccolo veicolo di investimento con un budget multimilionario sta diventando il simbolo di quella che è probabilmente la più grande trasformazione della politica industriale di questo decennio. Mentre l'attenzione del mondo è principalmente concentrata su giganti della tecnologia come Huawei, Alibaba e Tencent, l'ingresso discreto del fornitore di nicchia Sanrenxing in un data center di Pechino dimostra quanto profondamente la corsa all'oro dell'IA, imposta dallo Stato, abbia già penetrato l'economia cinese. Dietro le quinte, Pechino sta operando con un gigantesco piano generale del valore di oltre duemila miliardi di yuan, progettato per ristrutturare completamente l'infrastruttura digitale del Paese. L'obiettivo: recuperare terreno rispetto agli Stati Uniti nella corsa globale per il dominio nell'intelligenza artificiale. Ma l'accordo rivela anche qualcos'altro: il vero collo di bottiglia della rivoluzione digitale non è più il capitale, bensì l'accesso alle connessioni alla rete elettrica e ai chip di memoria all'avanguardia. Questa analisi esplora i motivi per cui attualmente non esiste alternativa alle sale server in Cina e perché persino attori esterni al settore stanno improvvisamente puntando tutto su questa singola iniziativa.

Quando un fornitore di nicchia si trasforma improvvisamente in un investitore infrastrutturale: chi si cela davvero dietro l'accordo con Fangshan?

L'annuncio inizialmente sembra insignificante: una società quotata alla Borsa di Shanghai con il simbolo 605168, nota come Sanrenxing, sta creando una nuova società di investimento insieme alla sua controllata al 100% Shidai Zhisuan e a un partner esterno chiamato Huixinfu. Il nome di questa società veicolo, Beijing Zhonglian Yungang No. 1 Enterprise Management Partnership, suona come uno dei tanti veicoli di gestione che appaiono e scompaiono quotidianamente nel mercato dei capitali cinese. Il capitale impegnato di 2,33 milioni di yuan, equivalente a una cifra di pochi milioni di euro, sembra minuscolo a prima vista rispetto alle somme che tipicamente circolano nel settore globale dei data center. Ma è proprio in questa apparente insignificanza che risiede il vero significato di questa transazione. Essa rappresenta un microcosmo di uno dei più grandi sconvolgimenti di politica industriale attualmente in corso in Cina: la corsa nazionale alla potenza di calcolo nell'era dell'intelligenza artificiale.

Sanrenxing acquisirà una partecipazione del 60% in questa nuova partnership per 1,4 milioni di yuan, assicurandosi così il controllo imprenditoriale della società, mentre Huixinfu, il braccio d'investimento di United Data Center Group, entrerà a far parte del gruppo come partner specializzato del settore. Questa configurazione è tipica di numerose aziende cinesi provenienti da settori diversi, che possiedono solidi bilanci e accesso ai capitali e stanno rapidamente conquistando una posizione di rilievo nel redditizio mercato delle infrastrutture digitali. La nuova società opererà come piattaforma specializzata per l'acquisizione e la gestione di data center, individuando, acquisendo e sviluppando operativamente strutture di alta qualità a livello nazionale. Il primo obiettivo concreto è un progetto di data center nel distretto di Fangshan a Pechino, dove la partnership punta ad acquisire completamente la società di progetto.

Perché Pechino sta diventando il traguardo finale per la potenza di calcolo

La scelta geografica di Fangshan non è casuale, ma segue una logica profondamente radicata nell'architettura della rete elettrica e nelle pratiche normative cinesi. In quanto centro di potere politico ed economico, Pechino attrae tradizionalmente un numero particolarmente elevato di utenti statali di servizi cloud e di intelligenza artificiale, dai ministeri e dalle imprese statali alle principali aziende tecnologiche che preferiscono localizzare le proprie infrastrutture principali vicino alla capitale e ai suoi decisori. Allo stesso tempo, nell'ambito del programma "Dati a est, calcolo a ovest", che mira a spostare i carichi di calcolo dalle congestionate regioni costiere alle province occidentali, più efficienti dal punto di vista energetico, il governo centrale cinese ha inasprito significativamente le procedure di autorizzazione per nuove infrastrutture su larga scala nelle metropoli orientali. Chiunque riesca ancora ad accedere a un progetto esistente o in fase avanzata di pianificazione nell'area di Pechino si assicura di fatto una risorsa scarsa a cui i nuovi operatori del mercato difficilmente possono accedere legalmente.

Questa scarsità spiega anche perché le aziende al di fuori dei tradizionali settori delle telecomunicazioni e del cloud computing stiano investendo sempre di più in progetti di questo tipo. Non si tratta solo di costruire nuove sale server, ma soprattutto di acquisire diritti di accesso a siti e reti già garantiti, che possiedono un considerevole valore intrinseco nell'attuale contesto normativo. L'accordo di Sanrenxing per Fangshan dovrebbe quindi essere visto meno come un classico investimento immobiliare e più come l'acquisizione di un biglietto d'accesso, garantito dalla regolamentazione, a uno dei più importanti hub digitali della Cina.

L'elefante nella stanza: la scommessa della Cina da duemila miliardi di yuan sulla potenza di calcolo

L'accordo di Sanrenxing rivela la sua piena importanza solo se considerato nel contesto della politica industriale nazionale. Secondo quanto riportato nell'estate del 2026, la Commissione nazionale per lo sviluppo e la riforma cinese e altre agenzie chiave stavano preparando un piano per investire circa duemila miliardi di yuan (circa 295 miliardi di dollari) nei successivi cinque anni in una rete nazionale di data center interconnessi. L'obiettivo è consolidare le diverse infrastrutture digitali in un'unica rete informatica nazionale entro il 2028, colmando così il divario tecnologico con gli Stati Uniti nel campo dell'intelligenza artificiale. Includendo i necessari investimenti per l'integrazione della rete elettrica, l'investimento totale potrebbe raggiungere almeno cinquemila miliardi di yuan.

Ciò che colpisce di questo piano è la proposta di divisione dei ruoli. Le imprese statali come China Mobile e China Telecom dovrebbero gestire la stragrande maggioranza dei nuovi data center e fornire la connettività di rete, mentre la tecnologia di base dovrebbe essere localizzata almeno all'80%, principalmente tramite produttori nazionali di chip come Huawei. Pechino sta quindi esplicitamente posizionando la potenza di calcolo come infrastruttura strategica, al pari delle reti energetiche e di trasporto, finanziata principalmente tramite obbligazioni governative a lungo termine e un fondo nazionale per investimenti industriali strategici, integrati da prestiti bancari e capitali privati. La partnership di Sanrenxing rientra proprio in questa terza categoria, quella dei capitali privati ​​supplementari: una componente piccola ma sintomatica di un gigantesco programma di investimenti orchestrato dallo Stato.

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Numeri che rendono tangibile la gara

L'urgenza di questo sforzo nazionale è sottolineata dai recenti dati sulla domanda e l'offerta nel settore cinese dei data center. Secondo la China Academy of Information and Communications Technology (CAICT), la domanda interna di potenza di calcolo per l'intelligenza artificiale è aumentata del 417% nel primo trimestre di quest'anno rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso, mentre l'offerta è cresciuta solo del 128%. Questo enorme divario tra domanda e offerta spiega la guerra di offerte attualmente in corso in tutto il paese: solo nei primi sette mesi del 2026, indagini indipendenti indicano che sono stati aggiudicati oltre 158 progetti di data center su larga scala e data center intelligenti, ciascuno con un valore contrattuale superiore a 100 milioni di yuan. Ciò equivale a un volume totale di oltre 113 miliardi di yuan, con un aumento di oltre il 18% rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso.

La seguente panoramica riassume i principali dati di mercato che illustrano il quadro di riferimento in cui opera l'iniziativa sanrenxing:

Questi dati rivelano un contesto di mercato in cui anche transazioni di piccola entità come quella di Sanrenxing fanno parte di una tendenza strutturale ben più ampia, alimentata deliberatamente dal governo per colmare un divario nell'offerta fisica che altrimenti rischierebbe di compromettere l'intera strategia nazionale sull'intelligenza artificiale.

La vera risorsa che scarseggia è l'elettricità, non il capitale

Chi considera il boom dei data center in Cina esclusivamente come un fenomeno legato al settore edile e ai mercati finanziari, trascura il vero tallone d'Achille di questa traiettoria di crescita: l'approvvigionamento energetico. Gli analisti di Rystad Energy prevedono che la capacità installata dei data center in Cina raddoppierà, passando da 32 gigawatt alla fine del 2025 a oltre 60 gigawatt nel 2030. Allo stesso tempo, l'Amministrazione Nazionale per l'Energia prevede che il consumo di elettricità da parte dei data center aumenterà a un tasso di crescita annuo del 36%, da 170 terawattora nel 2025 a 800 terawattora nel 2030. Ciò rappresenterebbe il 6% del consumo totale di elettricità nazionale (rispetto all'1,6% attuale). Altre stime collocano la cifra intorno ai 479 terawattora entro il 2030, un valore approssimativamente equivalente all'attuale domanda totale di elettricità della Francia.

Questa dimensione spiega perché Pechino non può lasciare l'espansione della sua infrastruttura di data center esclusivamente al libero mercato, ma la lega strettamente alla pianificazione della rete elettrica. Non sorprende quindi che una parte significativa dei già citati cinquemila miliardi di yuan di investimento totale sia destinata alla necessaria integrazione nella rete e non ai data center stessi. Per investitori come Sanrenxing, ciò significa che l'acquisizione di un sito già connesso alla rete, come quello di Fangshan, rappresenta un considerevole vantaggio competitivo strategico rispetto a nuovi progetti ex novo, perché permette di aggirare le lunghe e delicate procedure di approvazione per i nuovi allacciamenti alla rete.

Dal cemento al chip: il cambiamento nella creazione di valore nell'ecosistema dei data center

Nell'attuale contesto di mercato cinese, le dimensioni e l'ingombro di un data center stanno diventando meno importanti rispetto alla tecnologia di calcolo effettiva e al relativo sistema di raffreddamento. Secondo le analisi di settore, il mercato cinese delle infrastrutture per data center e del calcolo basato sull'intelligenza artificiale ha raggiunto un volume di circa 500 miliardi di yuan nel 2025. Di questi, circa 150 miliardi di yuan erano attribuibili ai tradizionali servizi operativi IDC, 250 miliardi di yuan ai servizi di calcolo basati sull'intelligenza artificiale e 100 miliardi di yuan ai chip per l'IA prodotti a livello nazionale. Entro il 2030, si prevede che il solo mercato del calcolo basato sull'IA (ovvero servizi di calcolo più chip) crescerà fino a circa 1.200 miliardi di yuan, il che corrisponderebbe a un tasso di crescita medio annuo di circa il 35% a partire dal 2025.

Un altro cambiamento strutturale riguarda la tecnologia di raffreddamento. Sebbene il raffreddamento ad aria convenzionale sia ancora dominante, si prevede che il raffreddamento a liquido diventerà lo standard per tutti i nuovi progetti di data center per l'intelligenza artificiale entro il 2027, con una quota di rack di nuova installazione superiore al 70% entro il 2030. Per un veicolo di acquisizione come la partnership Sanrenxing, ciò significa che la semplice acquisizione di una proprietà esistente senza i relativi aggiornamenti tecnici difficilmente sarà sufficiente a ottenere rendimenti competitivi nel lungo termine. La vera conservazione e valorizzazione del valore deriveranno dalla capacità di aggiornare tecnicamente le strutture esistenti alle generazioni di rack per l'intelligenza artificiale, più dense, più calde e più potenti.

I principali protagonisti del boom e il ruolo dei piccoli investitori

La vera forza trainante del boom degli investimenti a livello nazionale è rappresentata dalle principali aziende cinesi di cloud e tecnologia. Alibaba ha annunciato l'intenzione di investire nei prossimi tre anni in infrastrutture cloud e di intelligenza artificiale più di quanto abbia speso complessivamente nei dieci anni precedenti: una cifra inizialmente fissata a 380 miliardi di yuan, poi aumentata fino a 480 miliardi. Secondo indiscrezioni di mercato, ByteDance starebbe valutando una spesa tra i 59 e i 70 miliardi di dollari solo quest'anno per data center e infrastrutture di intelligenza artificiale, più del doppio rispetto all'anno precedente. A livello globale, secondo il Gruppo Dell'Oro, si prevede che gli investimenti cumulativi nei data center supereranno i 3 trilioni di dollari entro il 2030, quasi il doppio della cifra prevista a gennaio.

In questo contesto, Sanrenxing si posiziona non come un hyperscaler indipendente, bensì come uno dei tanti piccoli e medi operatori che cercano di accedere a questo mercato in crescita attraverso veicoli di investimento specializzati, spesso in stretta collaborazione con piattaforme operative specializzate come United Data Center Group. Questa distribuzione dei ruoli ricorda un ecosistema in cui poche grandi aziende assumono la leadership tecnologica e finanziaria, mentre una moltitudine di investitori più piccoli cofinanziano l'implementazione operativa dei singoli siti attraverso partnership specializzate, affidandosi all'esperienza di operatori affermati piuttosto che sviluppare un proprio know-how tecnico.

Oltre i confini nazionali: la Cina esporta il boom dei data center

Di particolare interesse è anche la dimensione sempre più internazionale di questa tendenza. Le aziende cinesi di cloud computing stanno concentrando la loro attenzione sul Sud-est asiatico, dove stanno incrementando significativamente la domanda di capacità di calcolo per data center e per l'intelligenza artificiale. Secondo un rapporto del CAICT, la capacità totale dei data center nei principali mercati del Sud-est asiatico ha già superato i 4,4 gigawatt nel 2025. Nella regione malese di Johor, circa 850 megawatt di capacità di data center erano già operativi nel secondo trimestre del 2026, con altri 1,8 gigawatt in costruzione e 2,7 gigawatt in fase di sviluppo. Questa internazionalizzazione dimostra che la corsa alla potenza di calcolo non è più un fenomeno esclusivamente interno alla Cina, ma sta assumendo sempre più dimensioni geopolitiche. Gli operatori cinesi stanno localizzando strategicamente la loro presenza per aggirare gli ostacoli normativi e le tensioni geopolitiche.

Il collo di bottiglia nascosto: i chip di memoria come punto critico globale

Un altro effetto dell'ondata di investimenti cinesi sta avendo un impatto sui mercati globali dei chip di memoria. Poiché sia ​​gli Stati Uniti che la Cina stanno investendo massicciamente nella capacità dei data center, la carenza mondiale di memorie per server e moduli di memoria ad alte prestazioni si sta facendo sempre più acuta. Secondo le previsioni di Counterpoint Research, le DRAM per server e le memorie ad alta larghezza di banda rappresenteranno circa il 57% di tutte le unità DRAM spedite e addirittura il 65% del fatturato totale del mercato DRAM nel 2026. Sebbene il produttore cinese di memorie CXMT stia espandendo la propria capacità produttiva, le stime del settore indicano che persiste un significativo divario in termini di qualità e quantità rispetto a fornitori affermati come Samsung Electronics e SK Hynix, impedendogli di soddisfare appieno la domanda di memoria in rapida crescita dell'infrastruttura di intelligenza artificiale cinese. Per ogni singolo progetto di data center in Cina, anche per quelli più piccoli come quello di Fangshan, ciò rappresenta un rischio latente per gli approvvigionamenti, poiché anche i progetti finanziariamente solidi possono fallire o subire ritardi a causa di colli di bottiglia nella fornitura globale di componenti critici.

Perché una notizia apparentemente insignificante rivela più di mille titoli

La transazione di Sanrenxing è quasi insignificante dal punto di vista economico in termini assoluti, ma la sua natura informale la rende un caso di studio estremamente rivelatore. Dimostra quanto profondamente il boom dei data center, imposto dallo Stato, abbia ormai permeato il panorama aziendale cinese, con persino società di medie dimensioni quotate in borsa e non appartenenti al settore che creano propri veicoli di investimento per assicurarsi una quota di questo mercato in crescita. Allo stesso tempo, illustra la divisione strutturale del lavoro tra i grandi investimenti statali, l'espansione degli hyperscaler attraverso le loro stesse società e il private equity, che confluisce in singoli progetti specifici tramite partnership specializzate come quelle tra Huixinfu e United Data Center Group.

Nel lungo termine, il successo di investimenti di questa portata dipende meno dal capitale impiegato che da due fattori esterni sui quali gli investitori stessi hanno scarso controllo: la disponibilità di energia elettrica sufficiente e a prezzi accessibili e un accesso senza ostacoli a chip di memoria ad alte prestazioni e acceleratori per l'intelligenza artificiale. Qualora Pechino raggiungesse l'ambizioso obiettivo di costruire una rete informatica interconnessa a livello nazionale entro il 2028, operatori posizionatisi per primi, come Sanrenxing, potrebbero trarre notevoli vantaggi dal conseguente aumento di valore delle infrastrutture esistenti strategicamente posizionate. Tuttavia, se la fornitura di energia e di chip non si concretizzasse al ritmo richiesto, anche progetti ben posizionati come quello di Fangshan rischierebbero di diventare semplici strumenti amministrativi, i cui effettivi benefici economici si manifesterebbero solo dopo un considerevole ritardo.

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