La Cina e il Neijuan del sovrainvestimento sistematico: il capitalismo di Stato come acceleratore di crescita e trappola strutturale

Come un sistematico sovrainvestimento ha trasformato una storia di successo un tempo celebrata in una crisi strutturale esistenzialmente minacciosa

L'anatomia di un paradosso della politica industriale: perché il predominio solare della Cina sta diventando una sfida globale

Nel giro di quindici anni, la Cina ha raggiunto un'ascesa senza precedenti, diventando la potenza mondiale indiscussa nel settore fotovoltaico. Con una quota di mercato superiore al 95% nel polisilicio per applicazioni solari, al 97% nei wafer, all'85% nelle celle solari e al 75% nei moduli, il Paese domina praticamente tutte le fasi della catena del valore. Inizialmente, questa supremazia sembra essere il trionfo di una politica industriale statale mirata e dell'innovazione tecnologica. Ma dietro gli impressionanti dati di produzione si cela una crisi sistemica fondamentale che rivela chiaramente i limiti dell'allocazione centralizzata dei capitali.

Il fenomeno cinese del Neijuan, originariamente descritto come involuzione agricola, descrive una forma distruttiva di concorrenza priva di progresso produttivo. Nel settore solare, questo termine si manifesta ora in guerre di prezzo insensate in cui i produttori vendono sistematicamente sottocosto, mettendo così a repentaglio non solo la propria esistenza, ma destabilizzando l'intera catena del valore globale. I quattro maggiori produttori cinesi di moduli, Longi, Jinko Solar, Trina Solar e JA Solar, hanno registrato perdite nette complessive di 11 miliardi di yuan, circa 1,54 miliardi di dollari, solo nella prima metà del 2025, con un aumento del 150% rispetto all'anno precedente. Jinko Solar ha registrato un calo del fatturato del 32,63%, contemporaneamente a un'esplosione delle perdite, mentre Longi ha subito un calo del 14% degli utili nonostante un fatturato di 32,8 miliardi di yuan.

Questo sviluppo ha implicazioni di vasta portata che si estendono ben oltre i confini della Cina. I produttori europei e americani sono stati quasi completamente estromessi dal mercato e l'industria solare tedesca, un tempo leader mondiale con aziende come Q-Cells, Solarworld e Centrotherm, praticamente cessa di esistere. Nel settembre 2025, Meyer Burger, l'ultimo grande produttore europeo, ha chiuso i suoi stabilimenti tedeschi di Bitterfeld-Wolfen e Hohenstein-Ernstthal, con 600 dipendenti che hanno perso il lavoro. La dipendenza strategica dell'Occidente dalle catene di fornitura cinesi per una tecnologia chiave della transizione energetica pone i decisori politici di fronte a un conflitto fondamentale di obiettivi tra protezione del clima, sovranità industriale ed efficienza economica.

Questa analisi esamina i complessi meccanismi alla base della crisi dell'industria solare cinese attraverso un'indagine sistematica della genesi storica della sovraccapacità produttiva indotta dal governo, delle attuali dinamiche di mercato e dei processi di consolidamento, dell'impatto internazionale sui concorrenti e sulle relazioni commerciali, nonché dei flussi di innovazione tecnologica. Infine, vengono discusse le implicazioni strategiche per i diversi attori e i possibili scenari di sviluppo per i prossimi anni.

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Il capitalismo di Stato come acceleratore di crescita e trappola strutturale: il corso storico dell'industria solare cinese

Le radici dell'attuale crisi di sovraccapacità produttiva risalgono al 2010, quando il governo centrale cinese ha reso lo sviluppo delle energie rinnovabili una priorità strategica. Questa decisione si basava sulla lucida consapevolezza che la Cina era tecnologicamente in ritardo rispetto ai produttori occidentali e giapponesi nei motori a combustione interna convenzionali, ma che avrebbe potuto colmare questo divario compiendo un balzo tecnologico verso i veicoli elettrici e l'energia solare. Ciò che seguì fu una delle campagne di sostegno industriale più complete e coordinate nella storia economica moderna.

Tra il 2010 e il 2023, si stima che circa 200 miliardi di dollari siano confluiti nel settore fotovoltaico sotto forma di premi di acquisto diretto, esenzioni fiscali, finanziamenti per le infrastrutture e sussidi alla ricerca. Questo sostegno si è manifestato in diverse dimensioni. Gli acquirenti di impianti solari hanno ricevuto sconti fino al 30% sui sistemi per l'utente finale, mentre un'esenzione decennale dall'imposta sul valore aggiunto ha ulteriormente depresso i prezzi. Allo stesso tempo, le amministrazioni provinciali e locali hanno investito miliardi per aumentare le capacità produttive, spesso senza considerare la domanda effettiva o la redditività a lungo termine. Il Kiel Institute for the World Economy ha calcolato che la sola BYD ha ricevuto sussidi per oltre 2 miliardi di euro nel settore automobilistico nel 2022, sebbene l'aiuto effettivo fosse probabilmente significativamente più elevato. È probabile che un importo analogo sia confluito nel settore solare.

Questa politica ha inizialmente prodotto un successo spettacolare. Il numero di produttori cinesi di energia fotovoltaica è esploso da una manciata nel 2010 a oltre 500 nel 2018. La Cina è diventata il più grande produttore mondiale di batterie agli ioni di litio, controllando circa il 75% della capacità produttiva globale di moduli solari e oltre la metà della lavorazione di materie prime essenziali come litio, cobalto e grafite entro il 2023. L'espansione della capacità fotovoltaica nazionale ha raggiunto un nuovo record di 277,57 gigawatt nel 2024, con un aumento del 28,3% rispetto all'anno precedente. La capacità installata cumulativa è quindi salita a 887 gigawatt, più di tutti gli altri paesi messi insieme.

Tuttavia, parallelamente a questa crescita quantitativa, si sono accumulati squilibri strutturali. Sebbene i sussidi del governo centrale siano ufficialmente terminati nel 2022, sono stati parzialmente compensati da sussidi regionali e da generosi prestiti governativi. Ancora più importante, le capacità produttive accumulate nel corso degli anni sono cresciute molto più rapidamente della domanda effettiva. La capacità produttiva di polisilicio è quadruplicata tra il 2022 e il 2024, raggiungendo circa 3,25 milioni di tonnellate all'anno, mentre l'utilizzo effettivo è rimasto stagnante, attestandosi in media tra il 55 e il 70%. Per i moduli, la capacità produttiva ha superato di oltre il doppio la domanda globale, attestandosi a oltre 800 gigawatt.

Le strutture di incentivazione dell'attuazione decentralizzata si sono rivelate fondamentalmente imperfette. Gli enti locali sono stati incoraggiati a investire in capacità produttiva, indipendentemente dalla razionalità macroeconomica, perché ciò prometteva posti di lavoro ed entrate fiscali. Si è presentato un classico problema principale-agente: mentre il governo centrale cercava di promuovere lo sviluppo di industrie strategiche, le amministrazioni provinciali e municipali perseguivano principalmente obiettivi di sviluppo locale a breve termine. Il risultato è stato un settore frammentato con centinaia di aziende manifatturiere, tutte produttrici di prodotti simili con capacità sovrapposte.

Solo quando la sovraccapacità ha creato rischi sistemici per l'intera catena di fornitura e la redditività è diventata l'eccezione assoluta, le autorità centrali hanno reagito lanciando allarmi contro la concorrenza disordinata. Nell'agosto 2025, la China Photovoltaic Industry Association ha chiesto la fine delle vendite sottocosto e ha sostenuto la sopravvivenza della concorrenza del più adatto, ma senza richiedere la chiusura di capacità. Questo intervento poco convinto evidenzia il dilemma del governo centrale: da un lato, vuole frenare la concorrenza distruttiva, ma dall'altro teme ingenti perdite di posti di lavoro e instabilità sociale a causa della chiusura degli impianti.

Neijuan significa letteralmente "rotolamento verso l'interno" e viene spesso tradotto in inglese come "involuzione". Il termine descrive un fenomeno sociale o economico in cui si verificano sforzi crescenti, competizione e complessità, ma senza alcun reale progresso o aumento dei benefici.

Il termine ha origine in antropologia ed è stato reso popolare dal ricercatore culturale americano Clifford Geertz negli anni '60 per descrivere processi di sviluppo stagnanti. In Cina, neijuan è diventato un termine popolare su internet intorno al 2020, inizialmente in contesti accademici, poi come simbolo di eccessiva pressione sulle prestazioni in scuole, università e aziende.

Oggi, in Cina, il neijuan rappresenta lo stato di una società intrappolata da un'eccessiva competizione, ad esempio nel sistema educativo, nel lavoro o nel mercato immobiliare. Descrive la sensazione di non progredire nonostante grandi sforzi, perché tutti gli altri stanno facendo lo stesso. Tra gli esempi figurano la cultura del lavoro 996 (lavorare dalle 9:00 alle 21:00, sei giorni a settimana), l'eccesso di lavoro nelle aziende tecnologiche e l'estrema pressione per avere successo a livello accademico e professionale.

Come contromovimento al Neijuan, in Cina è emerso il movimento Tángpíng ("sdraiarsi"), che promuove un rifiuto consapevole della pressione di esibirsi e competere. Molti giovani, soprattutto la Generazione Z, criticano il Neijuan definendolo una "corsa al ribasso" che favorisce il burnout, l'ansia e la perdita di significato.

La meccanica dell'autodistruzione: strutture dei costi, attori del mercato e logica del calo permanente dei prezzi

Le attuali dinamiche di mercato dell'industria solare cinese sono plasmate da una complessa interazione di molteplici fattori, la cui interazione crea una spirale discendente che si autoalimenta. Al centro di tutto c'è il classico problema economico della sovraccapacità produttiva in settori con elevati costi fissi e bassi costi variabili. La produzione di moduli solari richiede investimenti significativi in ​​attrezzature, utensili e ricerca, mentre i costi aggiuntivi per modulo aggiuntivo sono relativamente bassi. In una situazione di sovraccapacità strutturale, qualsiasi vendita aggiuntiva, purché superi i costi variabili, diventa un margine di contribuzione per i costi fissi. Ciò crea un forte incentivo a drastiche riduzioni dei prezzi, anche se ciò erode la redditività complessiva del settore.

La realtà dei prezzi è drammatica. Tra il primo e il secondo trimestre del 2025, i moduli cinesi esportati hanno registrato un calo medio del prezzo FOB del 28%. I prezzi dei moduli sono scesi tra 0,07 e 0,09 dollari per watt, un livello che spinge persino i produttori più efficienti al di sotto dei loro costi di produzione. Nell'ottobre 2024, la China Photovoltaic Industry Association ha fissato un prezzo di riferimento di 0,68 yuan per watt come costo minimo assoluto per una produzione di alta qualità, ma anche questa soglia è stata regolarmente sottoquotata sul mercato spot. I prezzi del polisilicio sono scesi da 65 yuan al chilogrammo a 40 yuan, i prezzi dei wafer si sono dimezzati da 2 yuan a 1 yuan e le celle solari TOPCon sono scese da 0,45 a meno di 0,30 yuan per watt.

L'impatto sulle finanze aziendali è devastante. Il margine di profitto netto medio dell'industria solare cinese è sceso ad appena il 4,3% nel 2024. Le aziende chiave lungo la catena di fornitura hanno subito un calo medio del fatturato del 28,8% e un calo del 72,2% degli utili. I giorni di saldo attivo (DSO) sono aumentati drasticamente, passando da 69 giorni nel 2023 a 180 giorni nel 2024, un chiaro segnale di allarme di problemi di liquidità lungo l'intera catena del valore.

La struttura del mercato rafforza ulteriormente questa dinamica. In prima linea ci sono grandi produttori verticalmente integrati come Longi, Jinko Solar e Trina Solar, che gestiscono catene del valore complete, dal polisilicio al modulo finito. Questa integrazione verticale offre significativi vantaggi in termini di costi: le stime indicano costi inferiori del 30% rispetto ai concorrenti che devono esternalizzare i componenti. Il controllo sulle forniture critiche non solo riduce i costi, ma offre anche flessibilità strategica nei prezzi e immunità dalle interruzioni della catena di fornitura.

Un secondo gruppo è costituito da centinaia di piccole e medie imprese manifatturiere, che spesso producono meno di 5.000 unità al mese e operano ben al di sotto dei livelli di capacità produttiva redditizia. Molte di queste aziende sopravvivono solo grazie al sostegno delle amministrazioni locali, data la loro importanza per l'occupazione e le catene di approvvigionamento regionali. Queste aziende contribuiscono in modo sostanziale alla sovraccapacità produttiva, poiché non dispongono né delle dimensioni necessarie per realizzare economie di scala né delle competenze tecnologiche necessarie per la differenziazione dei prodotti.

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La concentrazione nella filiera delle celle per batterie aggrava ulteriormente le dinamiche competitive. CATL, il più grande produttore mondiale di celle per batterie per veicoli elettrici, controlla circa il 38% del mercato globale. Questa concentrazione, simile a quella nella produzione di polisilicio, dove i quattro maggiori produttori cinesi controllano circa il 70% della capacità, conferisce ai produttori verticalmente integrati un notevole potere contrattuale sui produttori di moduli pure-play.

Un altro fattore critico è il quadro normativo. Dopo la scadenza dei sussidi per l'acquisto diretto nel 2022, il governo ha introdotto un programma di permuta nel 2024 che offre agli acquirenti fino a 20.000 yuan per l'acquisto di nuovi impianti solari in cambio della rottamazione di quelli vecchi. Sebbene questo programma, con un budget equivalente a 11 miliardi di dollari, stimoli la domanda, aumenta anche la pressione sui prezzi, poiché i produttori devono offrire sconti aggiuntivi per beneficiare dell'incentivo.

Il momento della verità: indicatori quantitativi di un settore a un bivio

Lo stato attuale dell'industria solare cinese può essere catturato con precisione da una serie di indicatori quantitativi che dipingono un quadro di contrasti estremi tra successi macroeconomici e sconvolgimenti microeconomici. Dal lato della domanda, i dati sono impressionanti. Nel 2024, la Cina ha installato moduli solari per una capacità di 277,57 gigawatt, con un aumento del 28,3% rispetto all'anno precedente e superiore a quello di tutti gli altri Paesi messi insieme. La capacità fotovoltaica installata cumulativa ha raggiunto gli 887 gigawatt alla fine del 2024, una portata che sembrava impensabile solo un decennio fa. La quota di energia solare ed eolica nel mix elettrico cinese ha superato per la prima volta la soglia del 50% per le nuove installazioni.

Sul fronte della produzione, i volumi hanno continuato a crescere nonostante il calo dei prezzi. La produzione di polisilicio è aumentata del 23,6% a 1,82 milioni di tonnellate, la produzione di wafer del 12,7% a 753 gigawatt, la produzione di celle del 10,6% a 654 gigawatt e la produzione di moduli del 13,5% a 588 gigawatt. Questo aumento sostenuto della produzione nonostante margini catastrofici evidenzia l'irrazionalità della concorrenza: i produttori continuano a produrre perché ogni unità genera un contributo marginale al di sopra dei costi variabili, anche quando l'azienda nel suo complesso è in perdita.

Ma questi dati sui volumi nascondono allarmanti trend di redditività. Dei 129 marchi di veicoli elettrici attivi in ​​Cina, gli analisti prevedono che solo 15 saranno finanziariamente sostenibili entro il 2030. Un consolidamento simile è previsto per l'industria solare. Jinko Solar, l'ultimo grande produttore cinese di fotovoltaico quotato al Nasdaq statunitense, ha registrato un calo del fatturato del 32,63% nella prima metà del 2025, nonostante un aumento dei volumi di vendita di oltre il 50%. I margini di profitto lordi si sono ridotti a livello di settore, mentre il margine di profitto netto per l'intera industria solare cinese è sceso ad appena il 4,3% nel 2024, rispetto a oltre il 10% dei produttori nordamericani.

La situazione di sovracapacità si riflette nei numeri concreti. La Cina ha una capacità produttiva di moduli pari a oltre 800 gigawatt all'anno, mentre la domanda globale si attesta sui 600 gigawatt. La capacità installata di polisilicio è di circa 3,25 milioni di tonnellate all'anno, mentre la domanda effettiva si aggira sui 2 milioni di tonnellate. I tassi di utilizzo della capacità stanno diminuendo drasticamente: i produttori di polisilicio producono solo al 55-70% della loro capacità, mentre i produttori di moduli operano in media al 65%.

Le scorte si sono accumulate a livelli critici. Le scorte di polisilicio hanno raggiunto le 400.000 tonnellate alla fine del 2024, sufficienti per diversi mesi di produzione. Negli Stati Uniti, le scorte degli importatori si sono ridotte a soli 100 megawatt per un importante fornitore, un indicatore dei previsti aumenti dei prezzi e dei colli di bottiglia nell'approvvigionamento. Questa discrepanza tra i magazzini cinesi sovraffollati e le scorte occidentali esaurite illustra la frammentazione del mercato globale.

La dimensione internazionale aggrava il dilemma. Le esportazioni cinesi di energia solare hanno raggiunto nuovi livelli record nel 2024, ma questa offensiva sulle esportazioni sta incontrando sempre più resistenze protezionistiche. Dall'ottobre 2024, l'Unione Europea ha imposto dazi compensativi aggiuntivi compresi tra il 17,0% e il 35,3%, oltre al normale dazio all'importazione del 10%. Gli Stati Uniti hanno di fatto escluso i moduli solari cinesi dal mercato attraverso dazi del 50% e imposte combinate di oltre il 100% sui veicoli elettrici. In risposta, la Cina ha aumentato gli sconti sulle tasse all'esportazione sui prodotti solari dal 13% al 9% per agosto 2025, per stabilizzare i mercati interni e contrastare l'eccesso di offerta.

Queste barriere commerciali impediscono ai produttori cinesi di ridurre la propria capacità produttiva in eccesso semplicemente esportando verso i mercati sviluppati. I restanti mercati di esportazione, come Africa, America Latina e Sud-est asiatico, presentano un potenziale di crescita, ma un potere d'acquisto significativamente inferiore e volumi di mercato inferiori. Mentre i paesi africani hanno importato il 60% in più di moduli dalla Cina tra luglio 2024 e giugno 2025, un aumento di sei volte rispetto al 2021, l'Africa nel suo complesso ha meno di 50.000 veicoli elettrici installati e ben al di sotto dei 100 gigawatt di capacità solare totale.

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Strategie divergenti di fronte al Neijuan: Cina contro Occidente

Le reazioni alla crisi strutturale di sovraccapacità produttiva seguono modelli fondamentalmente diversi tra i diversi attori, manifestandosi lungo linee di frattura sistemiche geopolitiche ed economiche. L'approccio cinese combina interventi amministrativi con cauti meccanismi di mercato, mentre gli attori occidentali oscillano tra protezionismo e cooperazione pragmatica.

Da parte cinese, Pechino sta contrastando l'involuzione con una serie di misure amministrative. Queste vanno da un monitoraggio più rigoroso dei prezzi a restrizioni sui nuovi impianti e alla chiusura di attività inefficienti, fino alla riduzione della corsa ai sussidi tra province. Nella produzione di silicio, un terzo della capacità esistente verrà eliminato. Il Ministero dell'Industria e dell'Informazione Tecnologica ha limitato la costruzione di nuovi impianti di polisilicio e ha imposto alle aziende di ridurne l'utilizzo. Di conseguenza, i principali produttori ora producono solo al 55-70% della loro capacità, il che ha portato a un aumento del 48% dei prezzi del polisilicio solo nel settembre 2025.

Nel dicembre 2024, 33 importanti aziende cinesi di silicio policristallino e solare hanno concordato di ridurre la produzione, seguendo l'esempio dell'Organizzazione dei Paesi Esportatori di Petrolio (OPEC). L'accordo assegna quote di produzione alle aziende partecipanti in base alla quota di mercato, alla capacità e alla domanda prevista. I colossi del settore stanno inoltre istituendo un fondo per acquistare vecchi impianti di produzione e ritirare la capacità dal mercato. Inoltre, la China Photovoltaic Industry Association sta promuovendo il controllo dei prezzi con prezzi minimi di 0,68 yuan per watt per i moduli.

Queste misure stanno iniziando a dare i loro frutti. Gli analisti di Wood Mackenzie prevedono che i prezzi dei moduli solari e dei sistemi di accumulo di energia aumenteranno di circa il 9% a partire dal quarto trimestre del 2025. Gli interventi di mercato pongono fine a una fase di prezzi insostenibilmente bassi, compresi tra 0,07 e 0,09 dollari per watt, durante la quale i produttori hanno guadagnato quote di mercato, ma hanno contemporaneamente subito pesanti perdite e bloccato gli investimenti.

Ma la sostenibilità di questi interventi rimane discutibile. L'entità dei tagli alla produzione è stata finora insufficiente a smaltire gli elevati livelli di scorte. È improbabile che i prezzi del polisilicio in Cina superino i 5 dollari al chilogrammo prima del 2027, a meno che i produttori non riducano drasticamente l'offerta. Inoltre, gli analisti avvertono che una completa eliminazione della capacità produttiva in eccesso potrebbe aprire la strada a una nuova carenza entro il 2028, simile a quella verificatasi tra il 2018 e il 2020, culminata in un picco di prezzo di 39 dollari al chilogrammo nel 2022.

Sul fronte occidentale, i riflessi protezionistici dominano le reazioni. Nell'ottobre 2024, l'Unione Europea ha imposto dazi punitivi compresi tra il 17% per BYD, il 18,8% per Geely e fino al 35,3% per SAIC sui veicoli elettrici cinesi, oltre al normale dazio all'importazione del 10%. Per i moduli solari, l'UE si affida da anni a dazi compensativi compresi tra il 3,5% e l'11,5%, a seconda del produttore. Nel gennaio 2018, gli Stati Uniti hanno inizialmente imposto dazi all'importazione del 30% su celle solari e lavatrici, aggiungendo successivamente dazi aggiuntivi del 50% sui moduli solari.

Il ragionamento segue uno schema coerente: i produttori cinesi beneficiano di sussidi statali ingiusti, che portano a distorsioni della concorrenza. In un rapporto di 173 pagine del luglio 2024, l'Organizzazione Mondiale del Commercio ha accusato la Cina di mancanza di trasparenza in merito ai sussidi statali, anche nel settore fotovoltaico. Molti membri sono scettici sulla completezza delle notifiche cinesi sui sussidi e temono che i sussidi cinesi distorcano i mercati globali e favoriscano la sovraccapacità.

La Cina respinge queste accuse, sostenendo che anche i governi occidentali sovvenzionano massicciamente le loro industrie. L'Inflation Reduction Act statunitense stanzia 369 miliardi di dollari per tecnologie ecosostenibili. Inoltre, il vantaggio competitivo della Cina si basa principalmente su una forte concorrenza nel suo più grande mercato interno, che spinge verso l'innovazione e una produzione efficiente. Il Kiel Institute for the World Economy riconosce che i vantaggi in termini di costi non sono dovuti esclusivamente ai sussidi, ma anche a politiche industriali coerenti, bassi costi energetici e del lavoro e accesso alle materie prime.

Le conseguenze delle politiche protezionistiche sono ambivalenti. I dazi proteggono i posti di lavoro e la capacità industriale nazionale nel breve termine, ma ritardano la decarbonizzazione del settore dei trasporti e gravano sui consumatori con prezzi più elevati. Le simulazioni mostrano che una guerra tariffaria transatlantica prolungata potrebbe dimezzare le esportazioni dell'UE verso gli Stati Uniti nel lungo termine, con un onere distribuito in modo non uniforme tra gli Stati membri. Inoltre, i dazi provocano misure di ritorsione che possono danneggiare altri settori industriali.

Il destino dei produttori europei di moduli solari evidenzia i limiti delle misure protezionistiche. Meyer Burger, un tempo la speranza della produzione solare europea, ha presentato istanza di insolvenza per le sue filiali tedesche nel giugno 2025. Secondo l'azienda, le ragioni principali erano le importazioni a basso costo dalla Cina e le incertezze sul futuro sostegno alle energie rinnovabili negli Stati Uniti e in Europa. I tentativi di delocalizzare la produzione dalla Germania agli Stati Uniti sono falliti a causa della svolta della politica energetica di Donald Trump e delle minacce di dazi sulle importazioni. Inoltre, la coalizione tedesca "a semaforo" non è riuscita a concordare un ulteriore sostegno finanziario per la produzione nazionale nel 2023 e nel 2024. I programmi europei a sostegno di un'industria solare indipendente dalla Cina sono finora esistiti più in teoria che nella pratica.

Solarwatt ha chiuso il suo impianto di produzione di moduli da 300 megawatt nell'agosto 2024, mentre anche produttori cinesi come Jinkosolar, Longi Green Technology, Tongwei, Trina Solar e JA Solar hanno registrato perdite ingenti. Questo sviluppo segna un cambiamento fondamentale: anche i produttori cinesi che operano in Europa stanno soffrendo la guerra dei prezzi e le aziende europee più piccole non hanno più alcuna possibilità di sopravvivenza.

Sta emergendo un approccio alternativo. Voci individuali chiedono una convergenza pragmatica degli interessi tra Europa e Cina. La Cina potrebbe accettare i requisiti internazionali di trasparenza e la localizzazione dei dati per affrontare le preoccupazioni in materia di sicurezza. L'UE e la Cina potrebbero concordare accordi sui prezzi minimi come alternativa ai dazi, mentre emergono accordi multilaterali sugli standard di lavoro e sulla disciplina dei sussidi. In questo scenario, la Cina perseguirebbe modelli di business adattati alle esigenze regionali, farebbe produrre le fabbriche europee per l'Europa e integrerebbe i fornitori locali.

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L'innovazione tecnologica avanza come strategia di differenziazione e nuova dimensione competitiva

Mentre la guerra dei prezzi domina le notizie, nella produzione di celle solari si sta verificando un cambiamento radicale del paradigma tecnologico, che potrebbe rimodellare le dinamiche competitive nel medio termine. Il settore fotovoltaico sta attualmente attraversando una rapida transizione dalle celle solari di tipo P a quelle di tipo N, con le tre tecnologie principali TOPCon, HJT e IBC.

TOPCon, acronimo di Tunnel Oxide Passivated Contact, utilizza wafer di silicio di tipo N e una struttura di contatto passivata in ossido di silicio e polisilicio drogato sul retro della cella. Questa struttura migliora il trasporto dei portatori di carica e riduce le perdite per ricombinazione, aumentando l'efficienza fino a un pratico 24,5%, prossimo al limite teorico del 28,7%. Il vantaggio principale di TOPCon risiede nella sua compatibilità con le linee di produzione PERC esistenti, che possono essere aggiornate a TOPCon con un investimento relativamente basso. Questo rende TOPCon la tecnologia di tipo N più conveniente e spiega il suo ruolo dominante nell'attuale espansione della capacità.

HJT, Heterojunction with Intrinsic Thin Layer, combina substrati di silicio cristallino con strati sottili di silicio amorfo per formare una struttura a eterogiunzione. A differenza di TOPCon, HJT richiede nuove linee di produzione e rappresenta un processo completamente indipendente. Le celle HJT raggiungono già un'efficienza del 26-27% in laboratorio e sono considerate una tecnologia promettente a medio-lungo termine, con vantaggi nelle strutture tandem, nel fotovoltaico integrato negli edifici e nei mercati con alte temperature e scarsa illuminazione. Con la maturazione di tecnologie come la sostituzione della pasta d'argento, la galvanoplastica in rame e wafer più sottili, si prevede che HJT sarà in grado di ridurre i costi e competere con TOPCon.

La penetrazione del mercato sta avvenendo a un ritmo notevole. La Cina ha deciso di passare completamente alla tecnologia di tipo N; non vi sono praticamente più investimenti nella tecnologia di tipo P. La transizione sta procedendo più rapidamente del previsto, con i principali produttori di primo livello che si affidano principalmente alla tecnologia TOPCon, mentre i nuovi arrivati ​​stanno integrando la loro offerta con HJT e TOPCon. I principali produttori cinesi di macchinari offrono stabilimenti chiavi in ​​mano con capacità multi-gigawatt, che i produttori senza esperienza nel fotovoltaico possono facilmente ordinare.

Tuttavia, questa trasformazione tecnologica comporta dei rischi. Molte delle nuove capacità, principalmente di aziende con linee chiavi in ​​mano, inizialmente avranno difficoltà a realizzare prodotti di alta qualità. Solo i produttori di primo livello, che da anni studiano le tecnologie di tipo N e dispongono di team esperti, sanno attualmente cosa stanno facendo. Gli acquirenti sono ben consigliati ad acquistare inizialmente prodotti di primo livello, anche se leggermente più costosi.

Il limite teorico di efficienza delle celle in silicio monocristallino è del 29,43%. Poiché TOPCon e HJT raggiungono già valori del 26-27% in laboratorio, un ulteriore progresso dipenderà dalle tecnologie tandem, in particolare quelle tandem perovskite-silicio. Se le batterie allo stato solido raggiungeranno la maturità di mercato prima del 2030 e raddoppieranno effettivamente la densità energetica riducendo al contempo i costi, ciò invaliderebbe i vantaggi competitivi consolidati derivanti dalle capacità produttive delle batterie agli ioni di litio. La Cina sta investendo molto nella tecnologia allo stato solido, ma aziende giapponesi ed europee detengono significativi portafogli di brevetti in questo settore.

Per i produttori occidentali, la differenziazione tecnologica potrebbe essere l'unico vantaggio competitivo rimasto. Le case automobilistiche tradizionali non possono competere con i concorrenti cinesi verticalmente integrati né in termini di costi di produzione né di velocità di sviluppo. Le loro possibilità di sopravvivenza dipendono dal raggiungimento della differenziazione attraverso una migliore integrazione software, una migliore qualità del servizio o il prestigio del marchio: fattori meno scalabili ma più difficili da imitare.

Disordini geopolitici e dipendenze strategiche: la nuova architettura dei sistemi energetici globali

Il predominio cinese nel settore solare trascende le dimensioni puramente economiche e si sta manifestando sempre più come un fattore geopolitico con implicazioni di vasta portata per l'autonomia strategica, la sicurezza dell'approvvigionamento e gli assetti di potere internazionali. La strategia cinese del governo tedesco riassume il dilemma: la Cina è leader in molte tecnologie verdi, eppure ha bisogno delle tecnologie verdi delle aziende tedesche per raggiungere i propri obiettivi climatici. La leadership nelle tecnologie verdi non è solo rilevante dal punto di vista economico, ma ha anche un impatto sul processo decisionale politico. Dipendenze unilaterali in settori critici, come il fotovoltaico, sono già emerse dalla posizione della Cina.

Questa dipendenza ha molteplici sfaccettature. La Cina controlla oltre il 70% della produzione globale di terre rare e materie prime essenziali per batterie e celle solari. Oltre il 70% del cobalto estratto in tutto il mondo proviene dalla Repubblica Democratica del Congo, ma l'80% della raffinazione avviene in Cina. Per il litio, l'80% proviene da Australia e Cile, ma oltre il 50% della raffinazione globale è concentrata in impianti cinesi. Questo controllo sulle materie prime essenziali e sulla capacità di lavorazione conferisce alla Cina una notevole leva strategica.

La dimensione geopolitica è aggravata dalle preoccupazioni relative alla protezione dei dati e alla sicurezza. In base alla legge cinese sull'intelligence nazionale, le aziende cinesi possono essere tenute a collaborare con le autorità di sicurezza. I moderni inverter fotovoltaici e gli inverter intelligenti raccolgono dati approfonditi sul consumo di energia, sulle frequenze di rete e sulla distribuzione del carico. Milioni di impianti solari alimentano le famiglie tedesche, la maggior parte dei cui componenti proviene dalla Cina. Gli esperti avvertono che la Cina potrebbe teoricamente sabotare la nostra fornitura di energia fino al punto di un blackout completo. Alcune aziende europee stanno già sconsigliando ai propri dipendenti di discutere di questioni professionali a bordo di veicoli dotati di sistemi cinesi.

La strategia di espansione delle aziende cinesi del settore solare si sta sempre più concentrando sui mercati emergenti di Africa, America Latina e Asia. Al nono vertice Cina-Africa del settembre 2024, il presidente Xi Jinping ha annunciato un'intensificazione delle relazioni economiche con particolare attenzione alle tecnologie verdi. Le aziende cinesi hanno già implementato diverse centinaia di progetti solari, eolici e idroelettrici in Africa. Nel 2023, la capacità installata di energia solare in Africa è aumentata del 19%, con paesi come Egitto, Marocco, Tunisia, Niger e Namibia che hanno annunciato ambiziosi programmi di transizione energetica. I paesi africani hanno importato circa il 60% in più di moduli dalla Cina tra luglio 2024 e giugno 2025 e le importazioni sono aumentate di sei volte dal 2021.

Questa espansione segue una logica chiara. I pannelli solari e i veicoli elettrici cinesi stanno incontrando notevoli difficoltà nei mercati americano ed europeo a causa di dazi doganali punitivi. L'Africa offre mercati di vendita alternativi, mentre la Cina cerca contemporaneamente di migliorare l'accesso a materie prime come litio, cobalto e rame in Botswana, Namibia e Zimbabwe. Il primo importante programma di cooperazione pianificato è l'Africa Solar Belt, che mira a fornire energia solare decentralizzata a circa 50.000 famiglie africane entro il 2027.

L'America Latina sta seguendo un modello simile. Dal 2018, la Cina ha firmato memorandum d'intesa con 21 paesi dell'America Latina e dei Caraibi per aderire alla nuova Belt and Road Initiative. Le esportazioni cinesi di merci sono raddoppiate nell'ultimo decennio, principalmente nel Sud-est asiatico, in America Latina e in Medio Oriente. Le relazioni nel triangolo formato dagli Stati del Golfo, dalla Cina e dall'Asia centrale si stanno sviluppando in un contesto geopoliticamente complesso, con potenziali implicazioni per i sistemi energetici globali.

Ciò ha conseguenze di vasta portata per l'Europa e la Germania. È necessaria una nuova comprensione strategica della complessa rete di relazioni emergenti nella Grande Asia per garantire la rilevanza a lungo termine dell'Europa in questa regione. La Germania e l'UE rischiano di essere emarginate in termini energetici, climatici e geopolitici, non solo nel settore delle energie rinnovabili dell'Asia centrale. Mentre le dinamiche intra-asiatiche stanno acquisendo importanza, sono necessari una strategia più coerente per l'Asia centrale e un approccio costruttivo alle relazioni con gli Stati arabi del Golfo.

Dal punto di vista della Germania, l'indispensabile cooperazione internazionale in materia di protezione del clima non deve essere utilizzata come mezzo di pressione per far prevalere interessi in altri ambiti. Tuttavia, questo principio si sta rivelando di difficile attuazione, dato che la sicurezza energetica e la protezione del clima sono sempre più interconnesse con questioni di potere geopolitico.

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Scenari futuri: consolidamento, frammentazione o nuovi equilibri

Lo sviluppo futuro dell'industria solare globale può essere delineato attraverso diversi scenari plausibili, ognuno dei quali si basa su ipotesi diverse sugli sviluppi tecnologici, normativi e geopolitici. Questi scenari non devono essere intesi come previsioni, ma piuttosto come costrutti analitici per individuare possibili percorsi di sviluppo.

Lo scenario di consolidamento prosegue e intensifica le tendenze attuali. In Cina, entro il 2030 si verificherà una brusca ristrutturazione del mercato, con oltre l'80% degli attuali produttori che scompariranno o verranno assorbiti. I restanti 10-15 fornitori, dominati da Longi, Jinko Solar, Trina Solar, JA Solar e Canadian Solar, controllano l'80% del mercato globale. Ognuno di questi sopravvissuti vende in media oltre due milioni di moduli all'anno, realizzando così economie di scala cruciali per la redditività.

In questo scenario, i maggiori produttori sfruttano i loro vantaggi in termini di costi e l'integrazione verticale per acquisire ulteriori quote di mercato. La produzione globale di moduli è concentrata in pochi mega-siti in Cina, ciascuno con una capacità annua di oltre 50 gigawatt. La redditività riprende a partire dal 2027, dopo l'eliminazione dei concorrenti più deboli e l'attenuazione della pressione sui prezzi. I prezzi dei moduli si stabilizzano tra 0,08 e 0,10 dollari per watt, e quelli del polisilicio tra 6 e 8 dollari per chilogrammo. Questi prezzi consentono ai produttori rimanenti di raggiungere margini di profitto netto dall'8 al 12%, sufficienti per reinvestimenti sostenibili in ricerca e sviluppo.

I produttori europei e nordamericani rimarranno marginalizzati in questo scenario, ad eccezione di alcuni operatori di nicchia per applicazioni specializzate come il fotovoltaico integrato negli edifici o i moduli ad alta efficienza per applicazioni aerospaziali e militari. Il mercato globale raggiungerà un'espansione della capacità annuale di oltre 900 gigawatt entro il 2030, trainato dalle economie emergenti in Asia, Africa e America Latina. La Cina esporta circa il 40% della sua produzione, pari a 300-400 gigawatt all'anno, nonostante le barriere commerciali occidentali.

Uno scenario di frammentazione alternativo presuppone un aumento del protezionismo e la formazione di blocchi geopolitici. Gli Stati Uniti e l'Unione Europea aumentano i dazi sui prodotti solari cinesi a oltre il 100% o impongono restrizioni quantitative alle importazioni. La Cina risponde con misure di ritorsione contro le esportazioni europee e americane e restrizioni sulle materie prime essenziali. Il mercato solare globale si sta frammentando in blocchi ampiamente separati: la Cina e gli stati alleati come Russia, Iran e parti dell'Asia centrale; l'Occidente con Stati Uniti, Unione Europea, Giappone e Corea del Sud; e un segmento intermedio conteso che comprende il Sud-est asiatico, l'America Latina, l'Africa e il Medio Oriente.

In questo scenario, la Cina può espandere il suo predominio nei mercati nazionali ed emergenti, ma rimane marginalizzata nei mercati occidentali. I governi occidentali sovvenzionano massicciamente lo sviluppo delle capacità produttive nazionali, ma raggiungono solo il 20-30% dell'efficienza dei costi della Cina. La produzione fotovoltaica globale si sta suddividendo in due ecosistemi tecnologici con standard incompatibili per inverter, sistemi di montaggio e integrazione nella rete. Questa frammentazione riduce le economie di scala, rallenta l'innovazione e ritarda la decarbonizzazione globale del settore energetico di circa cinque-dieci anni.

I prezzi dei moduli divergono tra i due blocchi: in Cina e nei mercati alleati, scendono a un prezzo compreso tra 0,05 e 0,06 dollari per watt, mentre in Occidente rimangono tra 0,15 e 0,20 dollari per watt. Questa differenza di prezzo crea enormi perdite di benessere per i consumatori e le aziende occidentali, che devono sostenere costi di produzione di energia elettrica più elevati. Allo stesso tempo, tuttavia, crea nuove opportunità per i produttori occidentali specializzati, che possono operare con profitto in mercati protetti.

Un terzo scenario di coesistenza si basa su una convergenza pragmatica di interessi. I governi occidentali riconoscono che politiche tariffarie aggressive mettono a repentaglio i loro obiettivi climatici e gravano sui consumatori interni con prezzi più elevati. La Cina accetta i requisiti internazionali di trasparenza e la localizzazione dei dati per affrontare le preoccupazioni in materia di sicurezza. L'UE e la Cina concordano accordi sui prezzi minimi come alternativa ai dazi, mentre stanno emergendo accordi multilaterali sugli standard del lavoro e sulla disciplina dei sussidi.

In questo scenario, i produttori cinesi operano come aziende realmente globali con modelli di business adattati alle esigenze regionali. Gli stabilimenti europei producono per l'Europa, integrando fornitori locali, e gli stabilimenti latinoamericani producono per l'America. La Cina collabora con partner europei e giapponesi sulla tecnologia delle batterie e sulle infrastrutture di ricarica, mentre i produttori occidentali mantengono l'accesso ai mercati cinesi. Il mercato globale rimane competitivo, con tre o quattro grandi aziende cinesi, due o tre campioni occidentali e operatori di nicchia specializzati.

I prezzi dei moduli convergono a livello globale tra 0,08 e 0,12 dollari per watt, ma la differenziazione dei prodotti e i modelli di servizio consentono margini sufficienti per tutti gli operatori. Gli impianti fotovoltaici globali annuali raggiungeranno oltre un terawatt entro il 2030, trainati da tecnologie economicamente vantaggiose e da politiche climatiche coerenti. Questo scenario massimizza il benessere globale e la velocità della decarbonizzazione, ma richiede significativi compromessi politici da tutte le parti.

Le innovazioni tecnologiche potrebbero cambiare radicalmente questi scenari. Se le celle tandem a perovskite raggiungessero la maturità commerciale prima del 2030 e raggiungessero efficienze superiori al 30% a costi comparabili, ciò rivoluzionerebbe l'intero mercato. I produttori cinesi stanno investendo massicciamente in questa tecnologia, ma anche gli istituti di ricerca europei e nordamericani vantano competenze all'avanguardia. Una svolta tecnologica al di fuori della Cina potrebbe rimodellare il panorama competitivo.

L'andamento della domanda rimane il fattore critico di incertezza. La China Photovoltaic Industry Association prevede nuovi incrementi di capacità tra 215 e 255 gigawatt in Cina nel 2025, in netto calo rispetto al 2024. A livello globale, SolarPower Europe prevede 655 gigawatt nello scenario medio per il 2025 e fino a 930 gigawatt all'anno per il 2029. Se queste previsioni si rivelassero corrette, la domanda potrebbe tenere il passo con la capacità produttiva e allentare la pressione sui prezzi. Tuttavia, se l'incertezza normativa o le recessioni macroeconomiche dovessero frenare la domanda, la crisi di sovraccapacità si intensificherebbe.

Adatto a:

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Tra potere di mercato e distruzione del mercato: le lezioni strategiche del Neijuan

L'analisi dell'industria solare cinese rivela intuizioni fondamentali sui limiti e i rischi di una politica industriale gestita dallo Stato quando il coordinamento tra obiettivi centralizzati e attuazione decentralizzata è inadeguato. Nell'arco di quindici anni, la Cina ha consolidato un dominio tecnologico e industriale nel fotovoltaico senza precedenti nella storia economica moderna. Questo dominio è stato raggiunto attraverso ingenti sussidi statali, una politica industriale coordinata e un sostegno costante alla ricerca e allo sviluppo. Ma questo successo porta con sé i semi della sua stessa distruzione.

Gli sviluppi storici rivelano un modello di sovrainvestimento indotto dal governo, caratteristico delle economie a controllo centralizzato. Le strutture di incentivazione hanno incoraggiato i governi locali a investire in capacità produttiva, indipendentemente dalla razionalità macroeconomica, perché ciò prometteva posti di lavoro e gettito fiscale. È emerso un classico problema principale-agente, in cui gli obiettivi del governo centrale e gli incentivi degli attori locali divergevano. Il risultato è una sovraccapacità strutturale superiore al 50%, che impone una concorrenza distruttiva sui prezzi, in cui anche i produttori più efficienti non riescono più a operare in modo redditizio.

Emergono tre conclusioni chiave. In primo luogo, il caso dell'industria solare cinese dimostra i limiti della politica industriale orientata dallo Stato in assenza di un'allocazione dei capitali basata sul mercato. Mentre i sussidi coordinati hanno creato capacità produttive impressionanti e accelerato il progresso tecnologico, hanno contemporaneamente generato un sovrainvestimento sistemico con conseguenze distruttive per la redditività. Il modello cinese può essere efficace nel mobilitare risorse nel breve termine, ma comporta rischi di massiccia distruzione di capitale nel medio termine.

In secondo luogo, lo sviluppo illustra le sfide dell'integrazione verticale in settori in rapida evoluzione tecnologica. Il controllo su polisilicio, wafer, celle e moduli offre vantaggi in termini di costi e resilienza alle interruzioni della catena di fornitura. Allo stesso tempo, questa strategia vincola enormi capitali e riduce la flessibilità di fronte ai cambiamenti di paradigma tecnologico. Se una nuova tecnologia di batterie o celle solari rendesse obsoleti ingenti investimenti nelle capacità esistenti, il presunto vantaggio diventerebbe un onere.

In terzo luogo, la frammentazione del mercato solare globale lungo linee di faglia geopolitiche evidenzia un conflitto fondamentale tra efficienza economica e autonomia strategica. Da una prospettiva puramente economica, il libero scambio e la divisione internazionale del lavoro sarebbero ottimali, consentendo ai produttori cinesi di sfruttare i loro vantaggi di costo, mentre le aziende occidentali si concentrano sui segmenti premium e sul software. Tuttavia, considerazioni geopolitiche e di sicurezza creano incentivi al protezionismo e alla regionalizzazione, anche se ciò sacrifica i guadagni di efficienza.

I decisori politici si trovano ad affrontare compromessi complessi. Politiche tariffarie aggressive proteggono i posti di lavoro e la capacità industriale nazionale nel breve termine, ma ritardano la decarbonizzazione e gravano sui consumatori. Un approccio più equilibrato potrebbe essere quello di rafforzare le industrie strategiche attraverso la promozione dell'innovazione e gli investimenti infrastrutturali, stabilendo al contempo standard internazionali per la disciplina dei sussidi, i diritti dei lavoratori e la protezione dei dati. La cooperazione multilaterale, anziché le guerre commerciali bilaterali, massimizza il benessere globale, ma richiede significativi compromessi politici.

Per i leader aziendali al di fuori della Cina, l'analisi evidenzia la necessità di innovazioni fondamentali nei modelli di business. I produttori tradizionali non possono competere con i concorrenti cinesi verticalmente integrati né in termini di costi di produzione né di velocità di sviluppo. Le loro possibilità di sopravvivenza dipendono dal raggiungimento di una differenziazione attraverso una migliore integrazione software, qualità del servizio, eccellenza tecnologica o prestigio del marchio: fattori meno scalabili ma più difficili da imitare.

Il settore solare presenta prospettive paradossali per gli investitori. La crescita del mercato rimane solida, con installazioni globali destinate a triplicare entro il 2030. Allo stesso tempo, l'enorme sovraccapacità indica una redditività debole e persistente, probabilmente per altri tre-cinque anni. Gli investimenti dovrebbero concentrarsi sui cinque-dieci maggiori produttori, che dispongono di riserve finanziarie sufficienti per sopravvivere alla fase di consolidamento. Inoltre, le aziende nei segmenti downstream, come inverter, sistemi di montaggio, accumulo di energia e integrazione di rete, offrono profili di rendimento più interessanti con una minore sovraccapacità.

L'importanza a lungo termine di questo argomento trascende l'industria solare e solleva interrogativi fondamentali sull'architettura delle relazioni economiche globali nel XXI secolo. L'era della globalizzazione sfrenata e della divisione internazionale del lavoro sta cedendo il passo a un ordine mondiale più frammentato in cui l'autonomia strategica e la sicurezza dell'approvvigionamento sono trattate almeno alla pari dell'efficienza economica. La Cina ha dimostrato che una politica industriale guidata dallo Stato, con un'adeguata mobilitazione delle risorse, può raggiungere la leadership tecnologica del mercato globale in settori chiave. Tuttavia, questa strategia crea contemporaneamente sovraccapacità e concorrenza distruttiva, che mettono a repentaglio la sua stessa industria.

La risposta occidentale a questa sfida plasmerà in modo significativo l'ordine economico globale nei prossimi decenni. Una ricaduta nel protezionismo e nella formazione di blocchi economici rallenterebbe l'innovazione, ridurrebbe la prosperità e ritarderebbe l'urgente necessità di decarbonizzazione globale. Una cooperazione pragmatica, che al contempo salvaguardi gli interessi strategici, richiede coraggio politico e compromessi multilaterali. L'esito di questo dibattito determinerà se la transizione energetica avrà successo o verrà frantumata nei mulini della rivalità geopolitica.

Adatto a:

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