L'impatto economico della guerra tra Russia e Ucraina
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Pubblicato il: 10 settembre 2025 / Aggiornato il: 10 settembre 2025 – Autore: Konrad Wolfenstein
L'impatto economico della guerra tra Russia e Ucraina - Immagine: Xpert.Digital
Le conseguenze economiche di tre anni di guerra
Boom degli armamenti contro problemi strutturali: perché la crescita della Russia sta crollando
La guerra tra Russia e Ucraina, iniziata nel febbraio 2022, ha causato non solo enormi perdite umane, ma anche danni economici profondi e duraturi in entrambi i Paesi. A più di tre anni dall'inizio dell'invasione, la complessità delle conseguenze economiche sta diventando evidente. Sebbene entrambe le economie stiano subendo gli effetti diretti e indiretti del conflitto, hanno sviluppato strategie diverse per affrontare le sfide economiche.
L'Ucraina ha subito un drammatico crollo della sua produzione economica durante il primo anno di guerra, con una riduzione di quasi il 30% del suo prodotto interno lordo. Tuttavia, si è stabilizzata dal 2023 in poi e da allora ha mostrato moderati tassi di ripresa. La Russia, d'altra parte, ha inizialmente beneficiato di un boom economico legato alla guerra, trainato principalmente dall'industria bellica. L'economia russa è cresciuta del 4,1% sia nel 2023 che nel 2024, ma questa crescita sta ora rallentando notevolmente e i problemi strutturali stanno diventando sempre più evidenti.
Adatto a:
L'economia di guerra russa sotto pressione
Rallentamento della crescita economica
L'economia russa è a un punto di svolta. Dopo la forte crescita degli ultimi anni, l'economia sta rallentando considerevolmente. A gennaio 2025, la produzione economica totale ha superato il livello dell'anno precedente solo del 3%, rispetto al 4,5% di dicembre 2024. La banca centrale prevede un ulteriore rallentamento al 2,9% per il primo trimestre del 2025 e prevede una crescita compresa tra l'1,0 e il 2,0% per l'intero anno.
Questo sviluppo è particolarmente degno di nota perché la crescita degli ultimi anni è stata dovuta principalmente alla massiccia espansione dell'industria bellica. La produzione manifatturiera è aumentata dell'8,5% nel 2024, ma ciò è stato in gran parte attribuibile all'aumento della produzione di armi. Allo stesso tempo, la produzione nel settore minerario e delle materie prime è diminuita dello 0,9%.
Sfide finanziarie e problemi strutturali
Il finanziamento della guerra pone sfide sempre più grandi alla Russia. La spesa militare è già aumentata del 42% nel 2024 e il bilancio della difesa approvato per il 2025 prevede ulteriori massicci aumenti. A 13,5 trilioni di rubli, ciò equivale a circa 145 miliardi di dollari USA, con un aumento di oltre il 25% rispetto all'anno precedente. Ciò significa che la spesa militare rappresenterà tra il 7 e l'8% del prodotto interno lordo russo, un record nella storia post-sovietica del Paese.
Per finanziare queste enormi spese, il governo russo sta attingendo a diverse fonti. Uno sviluppo particolarmente preoccupante è il saccheggio del fondo di previdenza sociale, da cui nel 2025 saranno prelevati 4,8 miliardi di euro per compensare il deficit di bilancio. Questo fondo era originariamente destinato al sistema pensionistico russo e il suo continuo esaurimento rappresenta un onere significativo per la futura previdenza sociale.
Inflazione e politica monetaria come freno alla crescita
Un problema chiave per l'economia russa è l'inflazione persistente, alimentata dalla spesa pubblica legata alla guerra. Per contrastare la spirale dei prezzi, la banca centrale russa ha temporaneamente aumentato il tasso di interesse di riferimento al 21%; ora è al 18%. Tuttavia, queste misure drastiche hanno avuto significative ripercussioni negative sul settore privato.
Con tassi di interesse così elevati, le piccole e medie imprese (PMI) non possono più permettersi prestiti. Molti consumatori preferiscono tenere il proprio denaro sui conti di risparmio piuttosto che spenderlo o investire. Questa tendenza sta portando a un significativo rallentamento della crescita economica al di fuori del settore della difesa e minaccia di innescare un'ondata di fallimenti aziendali che potrebbe colpire anche grandi aziende chiave.
Trasformazione strutturale verso un'economia di guerra
La guerra ha portato a una trasformazione radicale della struttura economica russa. Lo Stato ha assunto un ruolo ancora più centrale nell'economia e ha abbandonato la precedente politica fiscale conservativa a favore di deficit più elevati. Tuttavia, questa trasformazione porta con sé problemi significativi.
Il massiccio spostamento della manodopera verso l'industria bellica, dove vengono pagati salari significativamente più alti, ha portato a una grave carenza di manodopera in altri settori dell'economia. Allo stesso tempo, i costi salariali e del credito nel settore privato sono aumentati considerevolmente. Beni di consumo essenziali come burro e uova non solo sono diventati più costosi, ma hanno persino subito carenze temporanee.
L'economia ucraina lotta per la sopravvivenza
Stabilizzazione dopo lo shock iniziale
L'economia ucraina ha dimostrato una notevole resilienza dopo il drammatico crollo del primo anno di guerra. Dopo un calo del 28,8% nel 2022, è riuscita a crescere del 5,3% nel 2023. Per il 2024 si prevede una crescita compresa tra il 2,9 e il 3,5%. Questa stabilizzazione è ancora più notevole se si considera che si è verificata in condizioni di guerra continua, con attacchi aerei quasi quotidiani su città e infrastrutture.
L'Ucraina si è adattata rapidamente alla nuova realtà. Le aziende hanno trasferito la produzione in regioni occidentali e centrali più sicure, hanno sviluppato rotte logistiche alternative e sono passate a fonti energetiche alternative. Questi adattamenti hanno permesso all'economia di funzionare nonostante il conflitto in corso.
Ingenti danni di guerra e distruzione delle infrastrutture
I danni diretti causati dalla guerra sono immensi e in continuo aumento. La valutazione dei danni e dei bisogni della Banca Mondiale stima i danni di guerra per il 2024 a 155 miliardi di dollari, equivalenti all'attuale prodotto interno lordo dell'Ucraina. Il fabbisogno totale per la ricostruzione è stimato in 524 miliardi di dollari in un periodo di dieci anni, quasi tre volte il PIL del 2024.
La distruzione delle infrastrutture energetiche è particolarmente drammatica. Nel 2024, all'Ucraina rimaneva solo circa un terzo della sua capacità di approvvigionamento energetico. La più grande centrale nucleare d'Europa, a Zaporizhia, è occupata dalle truppe russe dal marzo 2022. Inoltre, l'occupazione dell'Ucraina orientale ha portato quasi tutte le sue riserve di carbone e gran parte delle sue riserve di gas naturale sotto il controllo russo.
Anche l'agricoltura, un settore tradizionalmente importante dell'economia ucraina, è stata gravemente colpita. Un quarto del territorio ucraino è minato e danneggiato dalle ostilità, gran parte del quale era costituito da terreni agricoli. Le aree coltivate sono diminuite da 28,5 milioni di ettari nel 2021 a 22,5 milioni di ettari nel 2023. Circa la metà dei macchinari agricoli non è più operativa.
Crisi demografica e carenza di manodopera
L'Ucraina sta affrontando una grave crisi demografica che sta avendo un impatto significativo sulle sue prospettive economiche a lungo termine. La popolazione è diminuita di circa 10 milioni di persone, pari al 25%, dall'inizio del conflitto nel 2014, inclusi 8 milioni dall'inizio dell'invasione russa su vasta scala nel 2022. La forza lavoro è scesa da 17,4 milioni nel 2021 a circa 14 milioni attualmente.
Si prevede che questa tendenza peggiorerà. Le stime suggeriscono che potrebbero rimanere scoperti fino a 100.000 posti di lavoro, in particolare in settori chiave come logistica, trasporti, IT, edilizia e agricoltura. Entro il 2033, la domanda di lavoratori qualificati aggiuntivi potrebbe raggiungere i 4,5 milioni. Il tasso di natalità è crollato a un figlio per donna, il più basso in Europa e uno dei più bassi al mondo.
Le conseguenze a lungo termine di questa tendenza demografica sono gravi. Anche negli scenari più ottimistici, i demografi prevedono un calo demografico del 21% entro il 2052. Nello scenario più pessimistico, la popolazione potrebbe ridursi fino al 31%.
Finanziamenti tramite aiuti internazionali
La stabilità economica dell'Ucraina dipende fortemente dal sostegno internazionale. Oltre la metà del bilancio statale è finanziata dall'estero. Il bilancio statale ucraino per il 2025 prevede entrate per circa 50,5 miliardi di euro e spese per circa 85 miliardi di euro. Il deficit previsto ammonta a 35,4 miliardi di euro, pari al 19,4% del prodotto interno lordo.
La voce di bilancio più consistente è la difesa nazionale, con una spesa di 48 miliardi di euro, pari a oltre un quarto della produzione economica totale del Paese. Oltre a queste spese di bilancio, l'Ucraina ha ricevuto in media 46 miliardi di dollari all'anno in aiuti militari diretti tra il 2022 e il 2024.
L'Europa si è affermata come il principale sostenitore dell'Ucraina. Entro febbraio 2025, l'Europa aveva mobilitato un totale di 23,2 miliardi di euro in più rispetto agli Stati Uniti. La sola Germania ha fornito all'Ucraina aiuti per un totale di quasi 44 miliardi di euro da febbraio 2022. Uno strumento chiave è il meccanismo di prestito ERA, che fornisce all'Ucraina un totale di 45 miliardi di euro in prestiti, finanziati dai proventi dei beni russi congelati.
L'efficacia delle sanzioni occidentali
Regime sanzionatorio completo
Le sanzioni occidentali contro la Russia comprendono ora 18 pacchetti e sono tra le sanzioni economiche più estese della storia. Colpiscono vari settori dell'economia russa: il settore energetico e finanziario, l'industria bellica e la cosiddetta flotta ombra russa.
Nel settore energetico, il tetto massimo del prezzo del petrolio greggio russo è stato abbassato da 60 a 47,60 dollari al barile. L'UE ha imposto un embargo sul petrolio russo trasportato via mare e ha vietato l'importazione di prodotti derivati dal petrolio greggio russo raffinato in paesi terzi. Inoltre, 444 navi della flotta ombra russa sono state soggette a restrizioni di accesso ai porti e divieti di servizio.
Nel settore finanziario, altre 13 banche sono state escluse dal sistema di comunicazione finanziaria SWIFT e sono state vietate le transazioni per tre istituti finanziari russi. Sono stati congelati asset russi per un valore di oltre 300 miliardi di euro.
Effetto a medio termine delle sanzioni
Le sanzioni hanno certamente avuto un effetto, anche se non nella misura inizialmente sperata. L'economia russa è diventata significativamente più vulnerabile agli shock esterni. Se i proventi delle esportazioni dovessero diminuire, la banca centrale russa sentirebbe profondamente la mancanza delle sue riserve valutarie congelate e non potrebbe fare molto per contrastare un crollo del rublo.
A lungo termine, la Russia soffrirà molto del fatto che le sanzioni hanno reso il Paese un luogo tossico per gli investitori stranieri. Persino gli investitori cinesi attualmente non mostrano alcun interesse per impegni economici a lungo termine in Russia, poiché i legami con l'Occidente rimangono più importanti. L'espropriazione delle aziende occidentali da parte del governo russo ha reso il Paese poco attraente come meta di investimenti per molto tempo.
La sfida della flotta ombra
Un problema chiave nell'applicazione delle sanzioni è la flotta ombra russa. Questa flotta è composta da circa 650-1200 navi con strutture proprietarie poco trasparenti, utilizzate per aggirare le sanzioni. Negli ultimi sei mesi, la flotta è cresciuta in media di 30 navi al mese, tre volte più velocemente rispetto al 2024.
Mentre nella primavera del 2022 circa il 20% delle esportazioni di petrolio russo veniva effettuato da petroliere senza collegamenti con i paesi occidentali, la quota della flotta ombra si attesta ora all'85-90% per il greggio. Dall'introduzione del tetto massimo di prezzo, la Russia ha ricavato quasi 15 miliardi di euro di entrate aggiuntive dalle esportazioni di greggio tramite le petroliere della flotta ombra.
Gestire navi nella flotta ombra è estremamente redditizio. Una singola nave può generare dai 30 ai 40 milioni di dollari in un solo anno, mentre l'acquisto di petroliere usate costa circa 12 milioni di dollari. Questi enormi margini di profitto spiegano la rapida crescita della flotta ombra, nonostante i rischi.
Hub per sicurezza e difesa - consigli e informazioni
Hub per sicurezza e difesa - Immagine: Xpert.Digital
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Adatto a:
Demografia, crescita, costi: conseguenze a lungo termine della guerra per entrambi i paesi
Strategie e misure per la perseveranza
Strategie di adattamento russe
La Russia ha sviluppato diverse strategie per mitigare l'impatto economico della guerra e delle sanzioni. La più importante è il passaggio a un'economia di guerra con ingenti investimenti statali nell'industria della difesa, già menzionato. Tuttavia, questa politica di keynesismo militare ha raggiunto i suoi limiti e sta portando a distorsioni strutturali.
Per finanziare la guerra, la Russia ha creato un piano di finanziamento praticamente segreto. Dal febbraio 2022, lo Stato ha assunto prestiti legati alla guerra dalle banche russe attraverso una legislazione speciale. Il governo russo stabilisce le condizioni di questi prestiti, che poi vengono erogati alle aziende che producono materiale bellico. Queste spese nascoste sono una delle principali cause dell'elevata inflazione e dei conseguenti alti tassi di interesse.
Un altro elemento importante è l'accresciuta cooperazione economica con la Cina e altri paesi non occidentali. La guerra ha trasformato la Russia in un'economia più chiusa, più dipendente dalla Cina. Questo nuovo orientamento consente di acquisire indirettamente tecnologie e beni occidentali e di sviluppare mercati alternativi per le materie prime.
Strategie di sopravvivenza ucraine
L'Ucraina ha apportato notevoli modifiche per mantenere la propria economia in funzione in condizioni di guerra. La strategia più importante è la ridistribuzione spaziale dell'attività economica. Già nel 2014, le capacità produttive hanno iniziato a spostarsi dalle regioni orientali a quelle occidentali e centrali, un processo che si è intensificato dopo l'invasione su vasta scala del 2022.
Le aziende hanno sviluppato nuove rotte logistiche per aggirare il blocco delle rotte commerciali tradizionali. Il corridoio marittimo ucraino ha migliorato la logistica, sebbene si preveda che le esportazioni rimarranno deboli nel 2025. Molte aziende sono passate a fonti energetiche alternative e hanno sviluppato sistemi energetici decentralizzati per essere meno vulnerabili agli attacchi alle infrastrutture energetiche centralizzate.
Un aspetto importante è la mobilitazione delle risorse interne. Nonostante la guerra, è stato mantenuto un livello di investimenti nell'economia notevolmente elevato, con tassi di crescita annui compresi tra il 10 e il 50%. Queste cifre superano di gran lunga i tassi di crescita del PIL e dimostrano una forte convinzione nella protezione del territorio e nella pace.
Misure di sostegno internazionale
La comunità internazionale ha sviluppato ampie misure di sostegno per l'Ucraina. Oltre agli aiuti finanziari e militari diretti, sono stati creati meccanismi di finanziamento innovativi. Il meccanismo di prestito ERA utilizza i proventi dei beni russi congelati per finanziare la difesa e la ricostruzione ucraine.
Sono già stati sviluppati piani concreti per la ricostruzione. L'Ucraina stima il costo totale in oltre 850 miliardi di euro in un periodo di 14 anni. Il finanziamento sarà erogato attraverso due fondi: un fondo ucraino gestito da Kiev, con oltre 460 miliardi di euro provenienti da beni russi confiscati, e un secondo fondo con quasi 400 miliardi di euro provenienti da investimenti privati.
L'Europa ha assunto un ruolo di primo piano nel fornire supporto. Germania, Francia, Italia e Polonia, insieme alla Commissione Europea e alla Banca Europea per gli Investimenti, hanno lanciato il Fondo europeo per la ricostruzione dell'Ucraina. Con un capitale iniziale di 220 milioni di euro, il fondo mira a mobilitare circa 500 milioni di euro entro il 2026.
Adatto a:
Previsioni economiche e impatti a lungo termine
Prospettive economiche russe
Le previsioni per lo sviluppo economico russo sono costantemente pessimistiche. Gli istituti internazionali prevedono una crescita di appena l'1,0-2,0% per il 2025, rispetto al 4,1% dei due anni precedenti. Il Kiel Institute for the World Economy prevede addirittura solo l'1,5% per il 2025 e lo 0,8% per il 2026. Il Fondo Monetario Internazionale è ancora più pessimista, prevedendo una crescita di appena lo 0,9% per il 2025.
Questo rallentamento è dovuto principalmente al drastico congelamento della politica monetaria da parte della banca centrale russa. Gli elevati tassi di interesse, attualmente al 18%, stanno soffocando l'economia perché i prestiti stanno diventando insostenibili e si profila un'ondata di fallimenti, che potrebbe colpire anche le grandi aziende.
Nel lungo termine, lo sviluppo economico della Russia sarà sempre più inferiore a quello che il Paese avrebbe potuto raggiungere senza la guerra e le sanzioni. Considerando la perdita di potenziale di crescita economica, la guerra potrebbe costare alla Russia addirittura 1,3 trilioni di dollari, se si estrapola l'andamento della crescita entro il 2026.
Prospettive economiche ucraine
Anche le previsioni a breve termine per l'Ucraina sono modeste. Per il 2025 si prevede una crescita economica di appena il 2% circa rispetto all'anno precedente. Il Vienna Institute for International Economic Studies prevede addirittura un ulteriore peggioramento delle prospettive economiche, dovuto principalmente alla distruzione di infrastrutture critiche e all'aggravarsi della carenza di manodopera.
Anche con ipotesi ottimistiche, si prevede che il PIL reale nel 2025 sarà inferiore di circa il 20% rispetto al livello prebellico del 2021. Un ritorno ai livelli prebellici non è previsto prima del 2033. Nel complesso, si prevede che l'economia ucraina rimarrà inferiore del 17% rispetto al livello prebellico in termini reali nel 2026.
Tuttavia, le conseguenze a lungo termine sono ancora più gravi. La crisi demografica condizionerà l'Ucraina per decenni. La popolazione è scesa da 51,9 milioni nel 1991 a circa 37,6 milioni nel 2023. Se si considera solo il territorio controllato dal governo, la cifra è ancora più bassa, a soli 32,6 milioni.
La ricostruzione come opportunità
Nonostante le enormi sfide, la ricostruzione pianificata dell'Ucraina offre anche opportunità per uno sviluppo economico sostenibile. I progetti di ricostruzione si basano fortemente sulle energie rinnovabili e sulle tecnologie verdi. Città come Trostianets, nella regione di Sumy, aspirano a diventare città modello verdi e a convertire completamente il loro approvvigionamento energetico a fonti rinnovabili.
L'Ucraina possiede un potenziale significativo per la localizzazione delle capacità produttive in catene del valore verdi come l'energia solare, l'energia eolica e la tecnologia delle batterie. La combinazione di materie prime nazionali, forza lavoro qualificata e domanda dell'UE potrebbe contribuire alla ripresa economica e all'integrazione nelle catene di approvvigionamento europee.
La Banca Europea per la Ricostruzione e lo Sviluppo ha inaugurato uno strumento per mitigare i rischi delle energie rinnovabili in Ucraina, progettato per proteggere gli investitori dalle fluttuazioni dei prezzi nel mercato elettrico ucraino. Tali strumenti sono fondamentali per mobilitare gli investimenti privati nella ricostruzione.
La resilienza economica di entrambi i paesi
Dopo oltre tre anni di guerra, entrambe le economie mostrano resilienza, ma anche debolezze strutturali. La Russia ha inizialmente beneficiato di un boom economico indotto dalla guerra, ma ora si trova ad affrontare significativi problemi strutturali. Il passaggio a un'economia di guerra ha stimolato la crescita nel breve termine, ma ha ostacolato gli obiettivi di crescita a lungo termine e ha creato uno squilibrio nell'economia.
L'Ucraina ha dimostrato una notevole capacità di adattamento dopo lo shock iniziale e ha stabilizzato la sua economia. Tuttavia, rimane fortemente dipendente dal sostegno internazionale e deve affrontare enormi sfide demografiche e infrastrutturali.
Entrambi i paesi possono sostenere economicamente la guerra per un certo periodo, sebbene a costi molto diversi. La Russia ha maggiori riserve finanziarie, ma soffre delle distorsioni strutturali di un'economia di guerra e del crescente isolamento internazionale. L'Ucraina è più vulnerabile, ma riceve un continuo sostegno internazionale e ha già adattato la sua economia alle condizioni della guerra.
A lungo termine, la guerra comporterà costi enormi per entrambi i Paesi. Per la Russia, ciò significherà un crescente isolamento dall'economia globale e problemi strutturali che persisteranno per anni dopo la fine della guerra. Per l'Ucraina, si tratta nientemeno che della completa ricostruzione del Paese in condizioni demografiche ed economiche completamente nuove. Il sostegno internazionale sarà cruciale non solo per stabilizzare l'Ucraina, ma anche per modernizzarla in modo sostenibile.
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