Crisi immobiliare in Canada, calo dell'occupazione e dazi statunitensi: i 5 maggiori problemi del Canada e l'audace piano per salvarlo

Affitti insostenibili, prosperità in calo: l'economia canadese è in difficoltà: ecco i motivi

Il Canada, da sempre simbolo di stabilità, prosperità e alta qualità della vita, si trova ad affrontare una serie di sfide profonde che stanno scuotendo le fondamenta della sua economia. Un complesso di problemi strutturali e ciclici ha trascinato il Paese in una situazione difficile: al centro di tutto c'è una persistente crisi di produttività, che ha portato la ricchezza pro capite a stagnare o addirittura a diminuire per anni, e il divario con il suo vicino economicamente potente, gli Stati Uniti, si sta ampliando.

Questa debolezza economica astratta si manifesta in crisi molto concrete che plasmano la vita quotidiana delle persone. In primo luogo, la crescente crisi immobiliare e degli affitti sta infrangendo il sogno di possedere una casa per molti e facendo aumentare il costo della vita. A ciò si aggiungono la crescente disoccupazione, alimentata da investimenti deboli, e un crescente conflitto commerciale con gli Stati Uniti, che sta colpendo duramente un'economia dipendente dalle esportazioni. Il quadro è completato da finanze pubbliche in difficoltà, un sistema sanitario al limite delle sue possibilità e le conseguenze economiche sempre più evidenti del cambiamento climatico.

Ma il governo di Ottawa non resta a guardare. Il Paese sta cercando di cambiare la situazione con una strategia articolata. I tagli dei tassi di interesse da parte della banca centrale mirano a sostenere l'economia, mentre un programma di edilizia residenziale senza precedenti, con miliardi di investimenti e nuove tecnologie come la costruzione modulare, mira a colmare il divario di offerta. Allo stesso tempo, ulteriori adeguamenti alle politiche industriali e migratorie, nonché piani nazionali per il clima, sono in fase di attuazione per aprire la strada a un futuro più sostenibile.

Tuttavia, la strada per uscire dalla crisi è accidentata e l'esito incerto. Senza un autentico impulso alla produttività, una massiccia e rapida espansione dell'edilizia residenziale e una stabilizzazione delle relazioni commerciali vitali, il Canada rischia di perdere ulteriormente forza economica e prosperità pro capite. Il seguente dossier esamina in dettaglio i maggiori problemi del Canada e analizza le opportunità e i rischi delle contromisure adottate.

Adatto a:

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I maggiori problemi attuali del Canada e come il Paese sta cercando di tenerli sotto controllo: un dossier di domande e risposte

I problemi principali che affliggono l'economia canadese ruotano attorno alla debole crescita della produttività e al calo del reddito pro capite, alla persistente crisi dell'accessibilità economica di alloggi e affitti, all'elevata disoccupazione e alla debole attività di investimento, alle tensioni del conflitto commerciale statunitense, esacerbatosi nel 2025, alle difficoltà delle finanze pubbliche, ai colli di bottiglia strutturali del sistema sanitario e ai crescenti rischi climatici. Ottawa sta rispondendo con tagli dei tassi di interesse da parte della Banca del Canada, un programma completo di costruzione e modernizzazione di alloggi, incentivi alle politiche industriali e di innovazione, contromisure fiscali, tra cui la ridefinizione delle priorità, adeguamenti del mercato del lavoro e delle politiche migratorie, e piani nazionali di adattamento e per il clima. Tuttavia, il percorso rimane accidentato: senza un incremento credibile della produttività, un'espansione sostenibile dell'edilizia abitativa e relazioni commerciali affidabili, il Canada rischia di continuare a crescere al di sotto del trend e di rimanere indietro in termini pro capite.

Qual è il problema economico più diffuso del Canada?

Il problema principale è la debolezza a lungo termine della crescita pro capite, strettamente legata a una marcata crisi di produttività e a scarsi investimenti privati. Per anni, la produzione pro capite del Canada è rimasta indietro rispetto ad altri paesi industrializzati; il divario di produttività con gli Stati Uniti è ampio e, se non altro, si è ampliato a partire dalla pandemia. Analisi di RBC, OCSE e altre fonti descrivono un PIL pro capite reale in calo rispetto al 2019, una stagnazione degli investimenti delle imprese e ostacoli strutturali alla concorrenza, all'adozione di tecnologie e alle barriere commerciali interne.

RBC sottolinea che l'economia è oggi più piccola pro capite rispetto al 2019 (tenendo conto dell'inflazione e dell'immigrazione), mentre il divario di produttività rispetto agli Stati Uniti è di circa il 30%; ciò corrisponde a circa 20.000 dollari canadesi di produzione pro capite e spinge i salari verso il basso di circa l'8% rispetto ai livelli statunitensi. L'OCSE prevede una crescita debole (1,0-1,1%) per il 2025, gravata dalle tensioni commerciali statunitensi, dal calo delle esportazioni e degli investimenti, con una produttività già debole, un elevato debito delle famiglie e un mercato immobiliare teso. TD e altri mostrano che il calo della produttività si è diffuso in molti settori dal 2019; l'edilizia è particolarmente debole e, in quanto quota crescente dell'economia, sta ulteriormente trascinando verso il basso gli aggregati.

In breve, il "divario di crescita" del Canada non è solo ciclico, ma strutturale: una combinazione di scarsa produttività, scarsa propensione agli investimenti e barriere strutturali limita la crescita pro capite.

In che modo il conflitto commerciale e i dazi statunitensi del 2025 influenzeranno l'economia canadese?

L'escalation dei dazi statunitensi all'inizio del 2025, seguita dalle contromisure canadesi e dalle successive esenzioni parziali dell'USMCA, ha avuto un impatto significativo sull'economia canadese orientata all'export. Le stime dell'OCSE, di TD e della Banca del Canada segnalano un calo significativo delle esportazioni, una riluttanza agli investimenti, perdite di posti di lavoro nei settori dipendenti dalle esportazioni e una maggiore incertezza, che stanno influenzando le previsioni per il 2025-2026. TD cita esportazioni "martellate", una contrazione dell'1,6% nel secondo trimestre e un rallentamento della crescita a circa l'1,2% nel corso dell'anno. La Banca del Canada documenta una forte ripresa delle esportazioni prima dell'imposizione dei dazi, seguita da una recessione, un aumento della disoccupazione nei settori sensibili al commercio e una leggera componente inflazionistica attraverso i prezzi all'importazione, nonostante un'inflazione complessiva prossima al 2%.

Sebbene gran parte del commercio bilaterale sia rimasta protetta dai dazi grazie alla conformità all'USMCA, acciaio, alluminio e misure mirate (oltre alla modifica delle esenzioni) hanno causato attriti nelle catene di approvvigionamento, costi più elevati e incertezza nella pianificazione. Studi di simulazione mostrano che il mantenimento dei dazi potrebbe ridurre il PIL canadese di circa l'1-2% negli anni successivi, a seconda delle ipotesi relative al livello e alla durata dei dazi e alle contromisure canadesi. Lo stesso governo canadese evidenzia gli oneri per consumatori e imprese e ha parzialmente modificato o ritirato le contromisure per frenare l'aumento dei prezzi interni.

Conclusione: il conflitto commerciale aggrava le debolezze cicliche (esportazioni, investimenti, occupazione) e interagisce sfavorevolmente con i problemi strutturali di produttività.

Qual è la situazione del mercato del lavoro e dei prezzi al consumo? E cosa sta facendo la Banca del Canada?

Il mercato del lavoro si è notevolmente raffreddato: il tasso di disoccupazione è aumentato di oltre il 7% nel 2025, raggiungendo il massimo degli ultimi quattro anni; le perdite occupazionali si concentrano nei settori sensibili al commercio e dipendenti dai tassi di interesse, mentre la partecipazione è leggermente diminuita. L'MPR Summer 2025 della BoC mostra che un aumento trainato dalle esportazioni nel primo trimestre è stato seguito da un calo di circa l'1,5% nel secondo trimestre; l'inflazione di fondo è stata leggermente più elevata (intorno al 2,5%), nonostante l'inflazione complessiva si sia attestata vicino al 2%, anche a causa degli stimoli tariffari.

La banca centrale ha risposto con tagli dei tassi di interesse (il più recente al 2,5% a settembre 2025), citando l'indebolimento dell'economia interna, il rallentamento dell'inflazione di fondo e lo smantellamento di alcune delle contro-tariffe canadesi. Allo stesso tempo, ha invitato alla cautela: l'inflazione dei prezzi e l'incertezza limitano la possibilità di un allentamento aggressivo. L'intervallo obiettivo dell'1-3%, intorno al punto medio del 2%, rimane il punto di riferimento; la BoC sottolinea la simmetria e la flessibilità dell'obiettivo, nonché il monitoraggio di un'ampia gamma di indicatori del mercato del lavoro.

In breve, la politica monetaria sostiene l'economia attraverso un allentamento moderato, ma non può neutralizzare i vincoli strutturali e i rischi di politica commerciale. I tagli dei tassi di interesse alleviano gli oneri finanziari e la pressione sui pagamenti, ma non aumentano automaticamente il potenziale produttivo o la domanda di esportazioni.

Perché la sostenibilità economica degli alloggi e degli affitti continua a rappresentare una crisi acuta?

Nonostante i tagli ai tassi di interesse, la proprietà di una casa rimane irraggiungibile per molti. Dal 2000, i prezzi sono aumentati significativamente più rapidamente del reddito e il rapporto prezzo/reddito è tra i più alti dell'OCSE. Gli esperti citano come fattori chiave la crescente finanziarizzazione del mercato immobiliare, i colli di bottiglia dell'offerta nei segmenti/località giusti, le elevate quote di imposte e tasse sulle nuove costruzioni, i colli di bottiglia della capacità produttiva nel settore edilizio e, più recentemente, una fortissima espansione demografica. Le previsioni non prevedono un rapido ritorno a un'accessibilità sostenibile, nemmeno con tassi ipotecari in calo.

Reuters ha riferito che, sebbene i tassi di interesse fissi a cinque anni siano scesi di 150 punti base, i risparmi non sono sufficienti a compensare i livelli dei prezzi e il debole potere d'acquisto; l'immigrazione e la domanda interna mantengono alta la pressione. Le stime suggeriscono che ci vorrà un decennio, se non mai, prima che si possa raggiungere un'accessibilità sostenibile senza una massiccia espansione dell'offerta e una riduzione dei costi. CMHC e altri avvertono che gli inizi dei lavori edilizi nel 2025-2027 potrebbero subire un calo, nonostante l'attenzione politica. Le associazioni di settore sottolineano gli oneri fiscali e tariffari cumulativi, che a volte superano un terzo dei costi di nuova costruzione, nonché la carenza di terreni, manodopera qualificata e materiali.

Il dibattito se si tratti semplicemente di un "problema di offerta" è sfumato: diverse analisi indicano che, nel lungo periodo, l'offerta è stata relativamente reattiva, ma la recente escalation è stata esacerbata da ondate di domanda eccessiva, dalla partecipazione degli investitori e dalla finanziarizzazione. Ciononostante, la situazione attuale è che, per frenare i prezzi e alleviare la pressione sui mercati degli affitti, il completamento di unità abitative accessibili e idonee deve aumentare significativamente, accompagnato da riforme legali, istituzionali e fiscali.

Quali risposte fornisce la politica canadese in materia di edilizia abitativa e infrastrutture?

Ottawa ha notevolmente ampliato il suo programma per il 2024/25: il "Piano Canadese per l'Abitazione" si concentra su costruzione, accelerazione dei permessi, riduzione dei costi, maggiore standardizzazione (cataloghi di progettazione), ampliamento dei metodi di costruzione prefabbricati/modulari, rafforzamento dei percorsi di affitto e proprietà e alloggi mirati per combattere la senzatetto. Il NHS (National Housing Strategy), un programma decennale (115 miliardi di dollari canadesi), prevede l'impegno di circa 170.000 nuove unità abitative e centinaia di migliaia di unità abitative comunitarie sicure entro la metà del 2025. Allo stesso tempo, donne, studenti, anziani e comunità indigene sono specificamente coinvolti.

I nuovi strumenti orientati alla tecnologia e alla scala includono un Fondo per l'Innovazione e la Tecnologia dell'Edilizia Residenziale, 500 milioni di dollari canadesi per progetti di affitto modulare, un Catalogo nazionale di progettazione edilizia e l'istituzione di "Build Canada Homes" (BCH) con 25 miliardi di dollari canadesi in prestiti e 1 miliardo di dollari canadesi in capitale proprio per supportare la produzione di prefabbricati, raggruppare ordini all'ingrosso, promuovere il legno massiccio e i materiali nazionali e creare opportunità di formazione. Effetti promessi: riduzione fino al 50% dei tempi di costruzione, riduzione del 20% dei costi e riduzione del 22% delle emissioni rispetto all'edilizia tradizionale.

Allo stesso tempo, sta prendendo piede un approccio basato sui diritti umani: la legislazione del Servizio Sanitario Nazionale richiede l'attuazione graduale del diritto a un alloggio adeguato; le attuali raccomandazioni chiedono definizioni chiare, sistemi di obiettivi, ampliamento degli alloggi non di mercato, lotta alla discriminazione nel mercato degli affitti e meccanismi di responsabilità più forti entro la fine del periodo del Servizio Sanitario Nazionale.

La velocità di attuazione rimane una sfida: anche i programmi più ambiziosi incontrano colli di bottiglia nella capacità di costruzione, normative edilizie frammentate e responsabilità federali interconnesse. Senza un'ulteriore armonizzazione, rapide riforme dei permessi, strategie di manodopera qualificata e volumi di ordini affidabili e a lungo termine, è probabile che la curva di produzione aumenti solo lentamente.

Quanto è grande esattamente il problema della produttività e quali sono le leve su cui intervenire?

La debolezza è misurabile nel calo della produttività del lavoro in molti settori dal 2019, esacerbato nell'edilizia e in alcune parti del settore manifatturiero. Gli studi quantificano che la produttività delle imprese canadesi è diminuita nell'arco di cinque anni, mentre negli Stati Uniti è aumentata in modo significativo. L'intensità di capitale è aumentata di poco; gli investimenti in macchinari e attrezzature sono rimasti invariati. Le cause vanno dalla bassa intensità competitiva, alle barriere normative e fiscali agli investimenti, alle barriere commerciali interprovinciali e alla lenta adozione della tecnologia nell'allocazione della forza lavoro e nelle pratiche di gestione.

Le linee guida politiche ed economiche che sono in fase di discussione o che sono già state affrontate includono:

• Riforme della concorrenza e rimozione delle barriere interne al commercio e alla mobilità tra province/territori.
• Modernizzare i regimi fiscali e di ammortamento a vantaggio degli investimenti; sono stati lanciati avvertimenti, ad esempio, contro l'eliminazione graduale dell'ammortamento accelerato.
• Promozione mirata della diffusione dell'innovazione e dell'adozione della tecnologia, in particolare nel settore delle costruzioni (standardizzazione, prefabbricazione, digitalizzazione).
• Iniziative di immigrazione, istruzione e formazione altamente qualificate, un migliore riconoscimento delle qualifiche estere e una maggiore attenzione alla produttività negli incentivi del mercato del lavoro.
• Accelerare le infrastrutture e i permessi per sfruttare le economie di scala, dall'edilizia all'energia e alle materie prime.

In breve, ciò che serve è un “programma di produttività” che colleghi strettamente concorrenza, formazione di capitale, tecnologia e competenze: un tema ricorrente nei discorsi dei leader della BoC e nei sondaggi dell’OCSE.

Quali sfide fiscali stanno emergendo?

Sebbene il Canada sia stato spesso considerato fiscalmente solido rispetto al G7, nel 2025 si stanno intensificando gli allarmi su deficit crescenti, oneri più elevati per il servizio del debito e mancanza di ancoraggi fiscali. Il Funzionario Parlamentare del Bilancio rileva deviazioni significative rispetto ai percorsi di bilancio del 2024; una maggiore spesa programmatica, misure fiscali e una crescita più debole stanno determinando un significativo rialzo delle proiezioni per i prossimi anni. Le stime indicano che i pagamenti per interessi potrebbero assorbire una quota significativamente maggiore delle entrate fino al 2030. Osservatori esterni (ad esempio, Fitch) evidenziano rischi derivanti da ulteriori impegni di spesa.

Il margine d'azione rimane, ma è più limitato: un periodo prolungato di bassi tassi di interesse chiave non è garantito; l'invecchiamento della popolazione e la spesa sanitaria stanno già gravando pesantemente sui bilanci provinciali. Sebbene gli investimenti in edilizia abitativa, adattamento e innovazione siano contemporaneamente necessari, dare priorità e far rispettare le linee guida fiscali è fondamentale per evitare una perdita di fiducia. Gli ultimi rapporti fiscali mensili mostrano che i blocchi di spesa e i costi degli interessi sono in crescita, mentre alcune entrate fiscali si stanno temporaneamente indebolendo; le imposte doganali e sull'energia hanno recentemente fornito un contro-stimolo, ma riflettono la situazione eccezionale.

E per quanto riguarda i settori dell'energia e delle materie prime: opportunità o rischi?

Il Canada dispone di notevoli capacità di estrazione di petrolio, gas e materie prime. Questi settori contribuiscono in modo sostanziale al PIL, alle esportazioni, alle entrate fiscali e all'occupazione, e fungono da cuscinetto per la bilancia commerciale. Si prevede inoltre un aumento degli investimenti nel settore upstream nel 2025. Allo stesso tempo, il dibattito pubblico sta ricalibrando questi settori sulla base di emissioni, colli di bottiglia infrastrutturali e catene del valore, in particolare per quanto riguarda il GNL, i minerali critici e la lavorazione interna.

Per l'economia nel suo complesso, le risorse significano:

• Stabilizzatori per il commercio estero e la valuta (correlazione del prezzo del petrolio).
• Fonti di entrate per i bilanci statali.
• Potenziale di diversificazione industriale (ad esempio minerali critici, creazione di valore dalle batterie, CCUS, legname massiccio nelle costruzioni).
• Allo stesso tempo, emergono tensioni politico-economiche (responsabilità federali/provinciali, obiettivi ambientali e climatici, periodi di approvazione, infrastrutture per l'esportazione).

Il messaggio principale: le risorse sono parte integrante della strategia a medio termine, a condizione che i processi di pianificazione e approvazione siano modernizzati, gli obiettivi climatici siano radicati in modo credibile e le catene del valore siano rafforzate a livello locale.

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Quale ruolo gioca l'edilizia abitativa nella produttività, nei prezzi e nella stabilità sociale?

L'edilizia abitativa ha due leve: una ciclica a breve termine (attività edilizia, occupazione) e una strutturale a lungo termine (mobilità del lavoro, produttività, salari reali). I costi eccessivi degli alloggi riducono la mobilità spaziale, inibiscono la formazione dei nuclei familiari e incidono negativamente sui salari reali. Gli studi dimostrano che l'aumento dei costi degli alloggi può comportare costi di produttività per miliardi di persone se i lavoratori non possono vivere in centri più produttivi. I colli di bottiglia canadesi in termini di capacità, autorizzazioni e calcoli dei costi stanno bloccando proprio questa leva.

Il governo si impegna a:

• Armonizzazione e standardizzazione (cataloghi di progettazione, dialogo sulle normative edilizie).
• Prefabbricazione/modularizzazione per affrontare i deficit di produttività nel settore edile.
• Ampliamento degli alloggi non di mercato e misure mirate di tutela degli inquilini (ad esempio contro la discriminazione).
• Iniziative di qualificazione per il settore edile (apprendistato, riqualificazione, immigrazione con focus sulle competenze).

I criteri di successo saranno: domanda stabile tramite ordini raggruppati (BCH), processi di approvazione semplificati, condivisione del rischio con attori privati, ampia adozione di standard di pianificazione e produzione digitali ed effetti duraturi sulla pipeline oltre i confini comunali.

Cosa sta succedendo con l'immigrazione e qual è il suo impatto macroeconomico?

Gli elevati livelli di immigrazione hanno sostenuto gli indicatori macroeconomici fino al 2024/25, ma hanno aumentato la pressione su alloggi, assistenza sanitaria e infrastrutture. Ottawa ha recentemente ricalibrato i suoi obiettivi, in particolare per le categorie di residenti temporanei (studenti, lavoratori temporanei), al fine di frenare il tasso di crescita. Gli analisti avvertono che un rallentamento troppo brusco potrebbe avere effetti collaterali negativi sui mercati del lavoro, sui finanziamenti all'istruzione superiore e sui settori che fanno largo uso di lavoratori temporanei. I responsabili politici stanno quindi cercando un percorso che aumenti le capacità di integrazione e assorbimento senza indebolire eccessivamente il lato dell'offerta del mercato del lavoro.

Dal punto di vista della produttività, è fondamentale migliorare la qualità dell'abbinamento delle competenze, accelerare i processi di riconoscimento e promuovere una maggiore distribuzione nei settori in cui le carenze sono maggiori (ad esempio, edilizia, assistenza infermieristica, assistenza medica, ingegneria). Questo può trasformare l'immigrazione da una "leva quantitativa" a una "leva qualitativa e di produttività".

Adatto a:

• Riagnimento del tema di una carenza di lavoratori qualificati: il dilemma etico nella carenza di lavoratori qualificati (fuga di cervelli): chi paga il prezzo?

Quanto è elevata la pressione sul sistema sanitario e quali sono le contromisure?

Il numero di medici pro capite in Canada è inferiore ai livelli OCSE; l'assistenza primaria sta soffrendo. I ministeri della Salute e le associazioni professionali segnalano un deficit di 22.000-23.000 medici di medicina generale; le nuove assunzioni ogni anno non sono sufficienti a colmare la carenza. Questa situazione aggrava i colli di bottiglia nell'offerta, i tempi di attesa e le disparità regionali (rurali vs. urbane), soprattutto con l'aumento della domanda dovuto all'invecchiamento della popolazione.

Le contromisure includono:

• Ampliamento dei posti di studio e di specializzazione in medicina generale.
• Riforma delle strutture retributive e di pratica e riduzione della burocrazia per aumentare l'attrattiva e la capacità.
• Riconoscimento e integrazione di medici formati a livello internazionale (se vengono rispettati gli standard di qualità), eventualmente con incentivi regionali per il collocamento.
• Utilizzo di cure di gruppo, telemedicina e delega agli infermieri per sfruttare il tempo limitato dei medici.

La carenza di assistenza sanitaria non è rilevante solo a livello sociale, ma anche economico: la mancanza di assistenza riduce l'offerta di lavoro (malattia, assistenza), frena la produttività e aumenta la spesa pubblica, con effetti sia ciclici che strutturali.

In che modo il Canada affronta economicamente i rischi climatici e di adattamento?

I rischi climatici – incendi boschivi, inondazioni, siccità – incidono sulle infrastrutture, sull'assicurabilità, sulle capacità produttive (ad esempio, silvicoltura, agricoltura, energia), sui costi sanitari e sugli alloggi. Il Canada ha finalizzato la sua prima Strategia Nazionale di Adattamento (NAS) nel 2023, accompagnata da un piano d'azione pluriennale del governo federale con obiettivi, indicatori e strumenti di finanziamento (tra cui DMAF, iniziative di adattamento locali, un futuro resiliente agli incendi boschivi, mappe moderne delle inondazioni e misure per promuovere la resilienza delle comunità indigene). L'OCSE raccomanda investimenti accelerati, agevolazioni per i comuni/province con requisiti di applicazione ridotti e l'uso di standard (edilizia, uso del suolo) in vista dei futuri rischi climatici. Gli approcci PPP possono ridurre i rischi per le imprese del settore privato; in alcuni casi, la fornitura pubblica di beni pubblici è essenziale.

Parallelamente, vengono implementate politiche di riduzione delle emissioni (NDC, legislazione net-zero, tariffazione del carbonio con recenti emendamenti). Nel 2025, sono stati apportati adeguamenti alla tassa sui carburanti per i consumatori; i programmi basati sull'industria (OBPS) rimangono in vigore come incentivo alla riduzione delle emissioni. Le politiche climatiche e di adattamento devono essere coerenti per aumentare la certezza degli investimenti e limitare i costi di percorso.

Come valutano la situazione nel 2025 le principali banche, i think tank e gli enti statistici?

• RBC, TD e S&P registrano una crescita inferiore al trend, un aumento della disoccupazione, oneri tariffari e debolezze strutturali della produttività. A livello provinciale, Ontario/Québec è particolarmente esposto nei settori manifatturiero e commerciale, mentre le province ricche di risorse dispongono di riserve fiscali ma rimangono ciclicamente volatili.
• L'OCSE prevede una crescita debole nel 2025-2026 e auspica percorsi di produttività strutturale (investimenti, innovazione, barriere commerciali interne) e percorsi di politica monetaria cauti.
• I dati di Statistics Canada e del commercio mostrano un calo dell'occupazione e delle esportazioni nel 2025, con una resilienza iniziale dei consumi seguita da un rallentamento. La disoccupazione si attesta intorno al 7%, con una disoccupazione giovanile superiore alla media.
• La BoC documenta il dilemma tariffario: calo della crescita nel secondo trimestre, inflazione di fondo temporaneamente più alta, cauti tagli dei tassi di interesse in risposta alla debolezza e riduzione delle contromisure.

Dove si trovano i maggiori rischi immediati?

• Continua o rinnovata escalation tariffaria, che grava ulteriormente sul clima delle esportazioni e degli investimenti.
• Debolezza persistente della produttività con riluttanza agli investimenti: rischi a lungo termine per i salari reali e i servizi.
• Il settore immobiliare è in stagnazione perché finanziamenti, capacità, oneri fiscali e processi di approvazione impediscono una rapida espansione, con effetti negativi sulla mobilità, sulla produttività e sulla coesione sociale.
• Orientamento alla spesa fiscale senza ancoraggi fiscali: l'aumento della spesa per interessi limita lo spazio di manovra, le province sono sotto pressione a causa della demografia e dell'assistenza sanitaria.
• I colli di bottiglia del sistema sanitario aggravano la carenza di manodopera e i costi sociali, riducendo l'attrattiva della localizzazione.

E quali sono le maggiori opportunità a medio e lungo termine?

• L'edilizia abitativa come leva di produttività e sociale: la standardizzazione, l'industrializzazione (modulare), gli appalti di massa coordinati (BCH), le normative edilizie armonizzate e le strategie mirate di manodopera qualificata possono invertire le curve dei costi e dei tempi.
• Agenda sulla produttività: concorrenza, riforma fiscale e degli ammortamenti, offensive tecnologiche e di capitale, riduzione delle barriere commerciali interne, soprattutto nei settori a bassa produttività come l'edilizia.
• Strategia sulle risorse: GNL, minerali critici, raffinazione, CCUS, se la pianificazione, i permessi e le infrastrutture per l'esportazione vengono modernizzati e gli obiettivi climatici vengono integrati in modo credibile.
• L'adattamento climatico come premio assicurativo per la crescita: infrastrutture resilienti riducono le perdite economiche e aumentano l'attrattiva del capitale e del lavoro.
• Migrazione intelligente e competenze: immigrazione di personale altamente qualificato, riconoscimento accelerato, abbinamento nei settori carenti: dall'effetto volume all'effetto produttività.

Quali misure concrete ha adottato di recente il Canada per contrastare questo fenomeno?

• Politica monetaria: tagli dei tassi di interesse al 2,5%, prospettive caute; la BoC sottolinea l'obiettivo del 2%, la simmetria flessibile e il monitoraggio completo del mercato del lavoro.
• Abitazioni: Piano canadese per l'edilizia abitativa, attuazione del Servizio sanitario nazionale, fondi per la tecnologia, alloggi modulari in affitto, catalogo di progettazione, Build Canada Homes (25 miliardi di prestiti/1 miliardo di capitale proprio), approccio antidiscriminatorio e basato sui diritti.
• Commercio: calibrazione e smantellamento parziale delle contro-tariffe per frenare l'inflazione; sforzi diplomatici per disinnescare la situazione; e misure di protezione per i settori e le regioni colpiti.
• Produttività/Innovazione: crediti di investimento per i settori verdi (nel contesto della risposta dell'IRA), appelli e programmi per rafforzare la competitività, l'adozione della tecnologia e l'integrazione del mercato interno (raccomandazioni dell'OCSE).
• Politica fiscale: spostamenti verso programmi sociali e abitativi, ma sotto crescente pressione per definire ancoraggi fiscali e disciplina di spesa; monitoraggio tramite il "Fiscal Monitor".
• Clima/Adattamento: Strategia nazionale di adattamento e piano d'azione con fondi multimiliardari (DMAF), iniziative locali, mappatura delle inondazioni, programmi contro gli incendi boschivi; valutazione regolare e piani bilaterali.

In che modo differiscono gli impatti regionali?

Ontario e Québec sono i principali beneficiari degli shock commerciali a causa dei loro legami industriali e di esportazione con gli Stati Uniti; anche le pressioni sul mercato del lavoro sono più evidenti in questi Paesi. RBC evidenzia interruzioni della produzione nel settore automobilistico, l'aumento delle insolvenze su mutui e prestiti durante le fasi di debolezza del mercato del lavoro e il calo delle vendite immobiliari nonostante il calo dei tassi di interesse. In Manitoba, i rischi climatici (incendi, siccità) hanno un impatto anche sull'agricoltura e sui servizi di pubblica utilità. Le province ricche di risorse (Alberta, Saskatchewan, Terranova e Labrador) presentano livelli di produttività più elevati, ma un'esposizione ciclica alle materie prime. Le regioni atlantiche e territoriali sono talvolta più gravemente colpite dalla carenza di manodopera qualificata e dall'assistenza sanitaria.

Ci sono segnali di allentamento in alcune aree?

L'inflazione nel 2025 era prossima o inferiore al 2% in alcune aree, il che ha lasciato un margine di manovra alla politica monetaria. Alcuni aggregati di consumo hanno registrato risultati migliori del previsto all'inizio dell'anno; successivamente si sono raffreddati. I singoli indicatori indicano margini di ripresa se la controversia commerciale si attenuasse. Tuttavia, la crescita complessiva rimane al di sotto del trend e debole pro capite; la disoccupazione si attesta intorno al 7% e la produttività non ha mostrato segni di inversione di tendenza. I costi degli alloggi continuano a decrescere: un rapido ritorno a una "normale" accessibilità economica è improbabile, a meno che i tassi di completamento non aumentino drasticamente.

Quali sono le priorità necessarie affinché le contromisure siano efficaci?

1. Condizioni quadro affidabili per il commercio estero, volte a stabilizzare i rapporti di esportazione, investimento e occupazione. Anche una de-escalation parziale riduce l'incertezza e sostiene gli investimenti in conto capitale.
2. È necessario un programma coerente per la produttività: riforma fiscale e degli ammortamenti, maggiore concorrenza, rimozione delle barriere interne e iniziative tecnologiche e digitali incentrate su settori a bassa produttività come l'edilizia. Senza più capitale pro capite, migliori incentivi e la diffusione di nuovi metodi, il divario persisterà.
3. Ampliamento dell'edilizia residenziale come progetto industriale: standardizzazione, prefabbricazione, ordinazione all'ingrosso (BCH), armonizzazione dei codici, procedure più rapide, crescita della manodopera qualificata e riforme fiscali/tasse per raggiungere i costi target e utilizzare le catene di produzione.
4. Riorganizzazione delle priorità e ancoraggi fiscali: dare priorità a ciò che aumenta la produttività e la resilienza sociale (edilizia abitativa, adattamento, competenze), mantenendo al contempo sotto controllo i tassi di crescita della spesa per consumi e sostenibili gli oneri degli interessi.
5. Ampliare la capacità del sistema sanitario (percorsi di formazione, pratiche di riconoscimento, assistenza di squadra e riduzione degli oneri amministrativi; l'assistenza primaria, in particolare, è un fattore fondamentale per l'occupabilità e la coesione sociale).
6. Infrastrutture resilienti al clima: dalla gestione degli incendi boschivi alla protezione dalle inondazioni, fino agli standard edilizi e di utilizzo del territorio. L'adattamento riduce gli shock economici e migliora l'attrattività del territorio.

Quale ruolo svolge la politica industriale, ad esempio nei settori verdi?

I crediti d'imposta sugli investimenti (ITC) per tecnologie pulite, idrogeno, CCUS, minerali essenziali e produzione manifatturiera sono progettati per colmare il divario di investimento e costruire catene del valore, non da ultimo in risposta all'Inflation Reduction Act statunitense. L'OCSE vede del potenziale in questo, ma mette in guardia dalla qualità dell'implementazione, dalla precisione e dalla sostenibilità fiscale. I fattori chiave sono l'approvazione accelerata, l'infrastruttura di rete, la manodopera qualificata e la domanda di mercato. Una politica industriale più orientata alla produttività dovrebbe anche promuovere la diffusione, non solo i progetti di punta.

Cosa possono fare le province e i comuni per rafforzare le iniziative federali?

• Armonizzare le normative edilizie e le norme urbanistiche, rendere ampiamente disponibili le tolleranze di densità, le conversioni e i piani standard; ridurre le barriere al mercato interno.
• Testare le approvazioni digitali (one-stop), le scadenze vincolanti e gli elementi "il silenzio è consenso".
• Rivedere le imposte edilizie e collegarle agli obiettivi di efficienza e sociali; rendere le strutture tariffarie più trasparenti e basate sulle prestazioni.
• Coordinare l'aggregazione degli ordini con BCH/CMHC per garantire un utilizzo prevedibile dei prefabbricatori.
• Ampliare le capacità regionali in materia di sanità e istruzione per garantire un'integrazione produttiva degli immigrati.
• Inclusione obbligatoria delle mappe del rischio climatico locale nella pianificazione e negli standard di sviluppo urbano.

Quanto è realistico prevedere una svolta significativa entro il 2027?

Una vera inversione di tendenza richiede progressi paralleli in termini di commercio/insicurezza, produzione di alloggi, riforme della produttività, definizione delle priorità fiscali e capacità sanitaria. La Banca del Canada delinea una graduale ripresa fino al 2027 (possibile crescita fino a circa l'1,8%) in uno scenario di de-escalation, mentre uno scenario di escalation segnala recessione e un temporaneo aumento dell'inflazione. Senza un aumento della produttività, tuttavia, la crescita pro capite rimarrà piatta, anche con un allentamento della politica commerciale.

La leva più grande risiede in:

• rapida scalabilità dei processi di costruzione di alloggi produttivi (modulari, standardizzazione),
• rimozione coerente degli ostacoli alla crescita e agli investimenti,
• un chiaro ancoraggio fiscale che protegga le aree di investimento future,
• pianificazione della politica commerciale,
• e un'offensiva sanitaria che fidelizzi e attivi la forza lavoro.

Breve panoramica: quali sarebbero i “segnali iniziali” che indicano che il Canada è sulla buona strada?

• Aumento forte e sostenuto dei progetti approvati e avviati in categorie standardizzate/modulari, riduzione dei tempi di costruzione e riduzioni misurabili dei costi rispetto ai metodi tradizionali.
• Ripresa degli investimenti non residenziali, in particolare in macchinari/attrezzature e beni tangibili che aumentano la produttività; aumento dell'intensità di capitale per dipendente.
• Miglioramento degli indicatori di produttività nel settore delle costruzioni e in alcuni servizi; riduzione dei divari rispetto ai parametri di riferimento statunitensi.
• Tendenze di de-escalation negli scambi commerciali (riduzione della dispersione tariffaria, esenzioni affidabili, prevedibilità nella conformità all'USMCA).
• Linee guida fiscali stabili che diano priorità all'edilizia abitativa, all'adattamento, all'innovazione e alle competenze, controllando al contempo l'onere degli interessi.
• Aumento del flusso di formazione/interni in medicina, riconoscimento più rapido delle qualifiche internazionali, team di supporto nell'assistenza primaria.

Quali sono i problemi più grandi e come li sta affrontando il Canada?

Le sfide più grandi sono la produttività strutturalmente debole con un calo della ricchezza pro capite, una persistente crisi dell'accessibilità economica degli alloggi, un mercato del lavoro in difficoltà con un aumento della disoccupazione, la battuta d'arresto economica e di pianificazione causata dal conflitto commerciale con gli Stati Uniti, le tensioni fiscali e i colli di bottiglia nell'adattamento sanitario e climatico. Il Canada sta affrontando queste sfide con una strategia su più fronti: un cauto allentamento monetario, un programma di edilizia abitativa ad ampio raggio con una spinta verso la tecnologia e la standardizzazione (incluso Build Canada Homes), incentivi agli investimenti e all'innovazione, perfezionamento della migrazione e delle competenze, una strategia nazionale di adattamento e sforzi per mitigare i rischi delle politiche commerciali. Il successo dipende dall'accelerazione concreta della produttività e dell'edilizia abitativa e dalla concentrazione delle risorse fiscali su queste leve future. Se questo obiettivo avrà successo, il Canada potrà, nonostante i venti contrari esterni, tornare su un percorso di crescita più robusto e inclusivo.

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